កត្តាបញ្ចុះតម្លៃ 10 សម្រាប់រយៈពេល 8 ឆ្នាំ។ រូបមន្តអត្រាបញ្ចុះតម្លៃ

តើអ្នកដឹងថាការបញ្ចុះតម្លៃមានន័យយ៉ាងណាទេ? ប្រសិនបើអ្នកកំពុងអានអត្ថបទនេះ នោះអ្នកបានឮពាក្យនេះរួចហើយ។ ហើយប្រសិនបើអ្នកមិនទាន់យល់ច្បាស់ថាវាជាអ្វី នោះអត្ថបទនេះគឺសម្រាប់អ្នក។ ទោះបីមិនបានប្រឡងឌីភីហ្វ្រេក៏ដោយ ប៉ុន្តែគ្រាន់តែចង់យល់ពីបញ្ហានេះ បន្ទាប់ពីបានអានអត្ថបទនេះរួច អ្នកអាចបញ្ជាក់ដោយខ្លួនឯងបាន គំនិតនៃការបញ្ចុះតម្លៃ។

អត្ថបទនេះពន្យល់ជាភាសាសាមញ្ញ អ្វីដែលជាការបញ្ចុះតម្លៃ។ដោយប្រើឧទាហរណ៍សាមញ្ញវាបង្ហាញពីបច្ចេកទេសសម្រាប់ការគណនាតម្លៃបច្ចុប្បន្ន។ អ្នកនឹងរៀនពីកត្តាបញ្ចុះតម្លៃ និងរបៀបប្រើវា។

គំនិត និងរូបមន្តនៃការបញ្ចុះតម្លៃជាភាសាសាមញ្ញ

ដើម្បីធ្វើឱ្យវាកាន់តែងាយស្រួលក្នុងការពន្យល់អំពីគំនិតនៃការបញ្ចុះតម្លៃ សូមចាប់ផ្តើមពីចុងម្ខាងទៀត។ ដើម្បីអោយកាន់តែច្បាស់នោះ សូមលើកយកឧទាហរណ៍ពីជីវិតមកស្គាល់ទាំងអស់គ្នា។

ឧទាហរណ៍ ១ស្រមៃថាអ្នកដើរចូលទៅក្នុងធនាគារ ហើយសម្រេចចិត្តដាក់ប្រាក់ 1,000 ដុល្លារ។ $1,000 របស់អ្នកដែលដាក់ក្នុងធនាគារថ្ងៃនេះ តាមអត្រាធនាគារ 10% នឹងមានតម្លៃ $1,100 នៅថ្ងៃស្អែក៖ $1,000 ថ្ងៃនេះ + ការប្រាក់ដាក់ប្រាក់ 100 (=1000*10%)។ សរុបមក ក្នុងមួយឆ្នាំ អ្នកនឹងអាចដកប្រាក់បាន 1,100 ដុល្លារ។ ប្រសិនបើយើងបង្ហាញលទ្ធផលនេះតាមរយៈរូបមន្តគណិតវិទ្យាសាមញ្ញ យើងទទួលបាន៖ $1000*(1+10%) ឬ $1000*(1.10) = $1100។

ក្នុងរយៈពេលពីរឆ្នាំ 1,000 ដុល្លារបច្ចុប្បន្ននឹងមានចំនួន $1,210 ($1,000 បូកការប្រាក់ឆ្នាំដំបូង $100 បូកនឹងការប្រាក់ឆ្នាំទីពីរ $110=1100*10%)។ រូបមន្តទូទៅសម្រាប់ការបង្កើនការរួមចំណែករយៈពេលពីរឆ្នាំ៖ (1000 * 1.10) * 1.10 \u003d 1210

យូរៗទៅ តម្លៃនៃការរួមចំណែកនឹងបន្តកើនឡើង។ ដើម្បីដឹងថាតើអ្នកត្រូវបង់ពីធនាគារប៉ុន្មានក្នុងមួយឆ្នាំ ពីរ។ល។ អ្នកត្រូវគុណចំនួនប្រាក់បញ្ញើដោយមេគុណ៖ (1 + R) n

• ដែល R គឺជាអត្រាការប្រាក់ដែលបង្ហាញជាប្រភាគនៃឯកតា (10% = 0.1)
• N - ចំនួនឆ្នាំ

ក្នុងឧទាហរណ៍នេះ 1000*(1.10) 2 = 1210។ តាមរូបមន្តវាច្បាស់ណាស់ (និងពីជីវិតផងដែរ) ដែលចំនួនប្រាក់បញ្ញើបន្ទាប់ពីពីរឆ្នាំអាស្រ័យលើអត្រាការប្រាក់របស់ធនាគារ។ វាកាន់តែធំ ការរួមចំណែកកើនឡើងកាន់តែលឿន។ ប្រសិនបើអត្រាការប្រាក់របស់ធនាគារមានភាពខុសប្លែកគ្នា ឧទាហរណ៍ 12% បន្ទាប់មកក្នុងរយៈពេលពីរឆ្នាំ អ្នកនឹងអាចដកប្រាក់បានប្រហែល $1250 ពីប្រាក់បញ្ញើ ហើយប្រសិនបើអ្នកគណនាកាន់តែច្បាស់ 1000 * (1.12) 2 = 1254.4

តាមវិធីនេះ អ្នកអាចគណនាតម្លៃនៃការរួមចំណែករបស់អ្នកនៅពេលណាមួយនាពេលអនាគត។ ការគណនាតម្លៃអនាគតនៃលុយជាភាសាអង់គ្លេសត្រូវបានគេហៅថា "ការផ្សំ" ។ ពាក្យនេះត្រូវបានបកប្រែជាភាសារុស្សីថា "ការកសាង" ឬក្រដាសតាមដានពីភាសាអង់គ្លេសថា "ការផ្សំ" ។ ដោយផ្ទាល់ខ្ញុំចូលចិត្តការបកប្រែពាក្យនេះថាជា "ការកើនឡើង" ឬ "កំណើន" ។

អត្ថន័យគឺច្បាស់លាស់ - យូរ ៗ ទៅការរួមចំណែករូបិយវត្ថុកើនឡើងដោយសារតែការកើនឡើង (ការកើនឡើង) នៅក្នុងការប្រាក់ប្រចាំឆ្នាំ។ នៅលើនេះតាមការពិតប្រព័ន្ធធនាគារទាំងមូលនៃគំរូទំនើប (មូលធននិយម) នៃសណ្តាប់ធ្នាប់ពិភពលោកត្រូវបានបង្កើតឡើងដែលពេលវេលាគឺជាលុយ។

ឥឡូវសូមមើលឧទាហរណ៍នេះពីចុងម្ខាងទៀត។ ឧបមាថាអ្នកត្រូវសងបំណុលទៅមិត្តរបស់អ្នក ពោលគឺក្នុងរយៈពេលពីរឆ្នាំដើម្បីសងគាត់ $1210 ។ ផ្ទុយទៅវិញ អ្នកអាចឱ្យគាត់ 1,000 ដុល្លារនៅថ្ងៃនេះ ហើយមិត្តរបស់អ្នកនឹងដាក់ចំនួនទឹកប្រាក់នោះនៅក្នុងធនាគារក្នុងអត្រាប្រចាំឆ្នាំ 10% ហើយក្នុងរយៈពេល 2 ឆ្នាំ ដកប្រាក់ពិតប្រាកដចំនួន 1,210 ដុល្លារពីការដាក់ប្រាក់នៅក្នុងធនាគារ។ នោះគឺលំហូរសាច់ប្រាក់ទាំងពីរនេះ: $1000 ថ្ងៃនេះ និង $1210 ក្នុងរយៈពេលពីរឆ្នាំ - គឺសមមូលទៅវិញទៅមក។ វាមិនមានបញ្ហាអ្វីដែលមិត្តរបស់អ្នកជ្រើសរើស - នេះគឺជាលទ្ធភាពស្មើគ្នាពីរ។

ឧទាហរណ៍ ២.ឧបមាថាក្នុងរយៈពេលពីរឆ្នាំ អ្នកត្រូវបង់ប្រាក់ចំនួន 1,500 ដុល្លារ។ តើបរិមាណនេះមានតម្លៃប៉ុន្មានថ្ងៃនេះ?

ដើម្បីគណនាតម្លៃថ្ងៃនេះ អ្នកត្រូវធ្វើការថយក្រោយ៖ $1,500 ចែកនឹង (1.10) 2 ស្មើនឹង $1,240។ ដំណើរការនេះត្រូវបានគេហៅថាការបញ្ចុះតម្លៃ។

នៅក្នុងពាក្យសាមញ្ញបន្ទាប់មក ការបញ្ចុះតម្លៃគឺកំណត់តម្លៃបច្ចុប្បន្ននៃចំនួនប្រាក់នាពេលអនាគត (ឬត្រឹមត្រូវជាងនេះ លំហូរសាច់ប្រាក់នាពេលអនាគត)។

ប្រសិនបើអ្នកចង់ដឹងថាចំនួនប្រាក់ដែលអ្នកទទួលបាន ឬគ្រោងចំណាយនាពេលអនាគតមានតម្លៃប៉ុន្មានថ្ងៃនេះ អ្នកត្រូវបញ្ចុះតម្លៃនោះនាពេលអនាគតតាមអត្រាការប្រាក់ដែលបានកំណត់។ អត្រានេះត្រូវបានគេហៅថា "អត្រា​បញ្ចុះតម្លៃ"។ក្នុងឧទាហរណ៍ចុងក្រោយ អត្រាបញ្ចុះតម្លៃគឺ 10%, $1,500 គឺជាចំនួនទឹកប្រាក់នៃការទូទាត់ (លំហូរសាច់ប្រាក់) បន្ទាប់ពី 2 ឆ្នាំ, និង $1,240 គឺជាអ្វីដែលគេហៅថា តម្លៃបញ្ចុះតម្លៃលំហូរសាច់ប្រាក់នាពេលអនាគត។ នៅក្នុងភាសាអង់គ្លេស មានពាក្យពិសេសសម្រាប់ថ្ងៃនេះ (បញ្ចុះតម្លៃ) និងតម្លៃនាពេលអនាគត៖ តម្លៃអនាគត (FV) និងតម្លៃបច្ចុប្បន្ន (PV)។ ក្នុងឧទាហរណ៍ខាងលើ $1500 គឺជាតម្លៃអនាគតនៃ FV ហើយ $1240 គឺជាតម្លៃបច្ចុប្បន្នរបស់ PV ។

នៅពេលដែលយើងបញ្ចុះតម្លៃ យើងផ្លាស់ប្តូរពីអនាគតទៅថ្ងៃនេះ។

ការបញ្ចុះតម្លៃ

ពេល​យើង​កសាង​ឡើង យើង​ទៅ​ពី​ថ្ងៃ​នេះ​ទៅ​អនាគត។

ការបន្ថែម

រូបមន្តសម្រាប់គណនាតម្លៃបច្ចុប្បន្ន ឬរូបមន្តបញ្ចុះតម្លៃសម្រាប់ឧទាហរណ៍នេះគឺ៖ 1500 * 1/(1+R) n = 1240 ។

គណិតវិទ្យានៅក្នុងករណីទូទៅនឹងមានដូចខាងក្រោម៖ FV * 1/(1+R) n = PV ។ ជាធម្មតាវាត្រូវបានសរសេរក្នុងទម្រង់នេះ៖

PV = FV * 1/(1+R)n

កត្តាដែលតម្លៃនាពេលអនាគតត្រូវបានគុណ 1/(1+R) នត្រូវបានគេហៅថា កត្តាបញ្ចុះតម្លៃ មកពីពាក្យភាសាអង់គ្លេស ក្នុងអត្ថន័យនៃ "មេគុណ មេគុណ"។

នៅក្នុងរូបមន្តបញ្ចុះតម្លៃនេះ៖ R គឺជាអត្រាការប្រាក់ N គឺជាចំនួនឆ្នាំចាប់ពីកាលបរិច្ឆេទនាពេលអនាគតដល់បច្ចុប្បន្ន។

តាមវិធីនេះ៖

• ការបូកបញ្ចូលគ្នា ឬការកើនឡើង គឺជាពេលដែលអ្នកចាប់ផ្តើមពីថ្ងៃនេះទៅអនាគត។
• ការបញ្ចុះតម្លៃ ឬ Discounting គឺជាពេលដែលអ្នកទៅពីអនាគតដល់ថ្ងៃនេះ។

ទាំងពីរ "នីតិវិធី" យកទៅក្នុងគណនីឥទ្ធិពលនៃការផ្លាស់ប្តូរតម្លៃនៃប្រាក់តាមពេលវេលា។

ជាការពិតណាស់ រូបមន្តគណិតវិទ្យាទាំងអស់នេះ ធ្វើឱ្យមនុស្សសាមញ្ញម្នាក់សោកសៅភ្លាមៗ ប៉ុន្តែរឿងសំខាន់គឺត្រូវចងចាំខ្លឹមសារ។ ការបញ្ចុះតម្លៃគឺនៅពេលអ្នកចង់ដឹងពីតម្លៃបច្ចុប្បន្ននៃចំនួនទឹកប្រាក់នាពេលអនាគត (ដែលអ្នកនឹងត្រូវចំណាយ ឬទទួល)។

ខ្ញុំសង្ឃឹមថាឥឡូវនេះដោយបានឮឃ្លា "គំនិតនៃការបញ្ចុះតម្លៃ" អ្នកនឹងអាចពន្យល់ដល់នរណាម្នាក់ពីអត្ថន័យនៃពាក្យនេះ។

តើតម្លៃបច្ចុប្បន្នជាតម្លៃបញ្ចុះតម្លៃទេ?

នៅក្នុងផ្នែកមុនយើងបានរកឃើញថា

ការបញ្ចុះតម្លៃគឺជាការកំណត់តម្លៃបច្ចុប្បន្ននៃលំហូរសាច់ប្រាក់នាពេលអនាគត។

តើវាមិនពិតទេដែលនៅក្នុងពាក្យ "បញ្ចុះតម្លៃ" មនុស្សម្នាក់ឮពាក្យ "បញ្ចុះតម្លៃ" ឬនៅក្នុងភាសារុស្សីថាការបញ្ចុះតម្លៃ? ជាការពិតណាស់ ប្រសិនបើអ្នកក្រឡេកមើល និរុត្តិសាស្ត្រនៃពាក្យ ការបញ្ចុះតម្លៃ នោះរួចហើយនៅក្នុងសតវត្សទី 17 វាត្រូវបានគេប្រើនៅក្នុងអត្ថន័យនៃ "ការកាត់សម្រាប់ការទូទាត់ដំបូង" ដែលមានន័យថា "ការបញ្ចុះតម្លៃសម្រាប់ការបង់ប្រាក់មុន" ។ សូម្បី​តែ​កាល​ពី​ច្រើន​ឆ្នាំ​មុន មនុស្ស​បាន​គិត​ដល់​តម្លៃ​ពេល​វេលា​នៃ​លុយ។ ដូច្នេះ និយមន័យមួយទៀតអាចត្រូវបានផ្តល់ឱ្យ៖ ការបញ្ចុះតម្លៃគឺជាការគណនាការបញ្ចុះតម្លៃសម្រាប់ការបង់វិក្កយបត្រយ៉ាងឆាប់រហ័ស។ "ការបញ្ចុះតម្លៃ" នេះគឺជារង្វាស់នៃតម្លៃពេលវេលានៃប្រាក់ ឬតម្លៃពេលវេលានៃប្រាក់។

តម្លៃបញ្ចុះតម្លៃគឺតម្លៃបច្ចុប្បន្ននៃលំហូរសាច់ប្រាក់នាពេលអនាគត (ឧ. ការទូទាត់នាពេលអនាគតដក "ការបញ្ចុះតម្លៃ" សម្រាប់ការទូទាត់លឿន) ។ វាត្រូវបានគេហៅផងដែរថាតម្លៃបច្ចុប្បន្នពីកិរិយាស័ព្ទ "ដើម្បីនាំយក" ។ នៅក្នុងពាក្យសាមញ្ញ, តម្លៃបច្ចុប្បន្នគឺចំនួនប្រាក់នាពេលអនាគត កាត់បន្ថយដល់ពេលបច្ចុប្បន្ន។

ដើម្បីឱ្យច្បាស់លាស់ តម្លៃបញ្ចុះតម្លៃ និងតម្លៃបច្ចុប្បន្នមិនមែនជាពាក្យមានន័យដូចទាំងស្រុងនោះទេ។ ដោយសារតែអ្នកអាចនាំយកមិនត្រឹមតែតម្លៃអនាគតទៅកាន់បច្ចុប្បន្នកាលនោះទេ ប៉ុន្តែថែមទាំងតម្លៃបច្ចុប្បន្នដល់ចំណុចមួយចំនួននាពេលអនាគតផងដែរ។ ជាឧទាហរណ៍ ក្នុងឧទាហរណ៍ដំបូង យើងអាចនិយាយបានថា $1,000 កែតម្រូវទៅអនាគត (ពីរឆ្នាំចាប់ពីពេលនេះ) ក្នុងអត្រា 10% ស្មើនឹង $1,210។ នោះគឺខ្ញុំចង់និយាយថាតម្លៃបច្ចុប្បន្នគឺជាគំនិតទូលំទូលាយជាងតម្លៃបច្ចុប្បន្ន។

ដោយវិធីនេះមិនមានពាក្យបែបនេះ (តម្លៃបច្ចុប្បន្ន) ជាភាសាអង់គ្លេសទេ។ នេះគឺជាការច្នៃប្រឌិតរបស់រុស្ស៊ីសុទ្ធសាធរបស់យើង។ នៅក្នុងភាសាអង់គ្លេស មានពាក្យបច្ចុប្បន្ន (តម្លៃបច្ចុប្បន្ន) និងលំហូរសាច់ប្រាក់បញ្ចុះតម្លៃ (លំហូរសាច់ប្រាក់បញ្ចុះតម្លៃ)។ ហើយ​យើង​មាន​ពាក្យ​បច្ចុប្បន្ន​តម្លៃ ហើយ​វា​ត្រូវ​បាន​គេ​ប្រើ​ញឹកញាប់​បំផុត​ក្នុង​ន័យ​នៃ​តម្លៃ​បញ្ចុះ​តម្លៃ។

តារាងបញ្ចុះតម្លៃ

ខ្ពស់ជាងនេះបន្តិចខ្ញុំបានលើកឡើងរួចហើយ រូបមន្តបញ្ចុះតម្លៃ PV = FV * 1/(1+R) nដែលអាចត្រូវបានពិពណ៌នាថា:

តម្លៃបច្ចុប្បន្នស្មើនឹងតម្លៃអនាគតគុណនឹងកត្តាដែលហៅថាកត្តាបញ្ចុះតម្លៃ។

កត្តាបញ្ចុះតម្លៃ 1/(1+R) n ដូចដែលអាចមើលឃើញពីរូបមន្តខ្លួនវា អាស្រ័យលើអត្រាការប្រាក់ និងចំនួននៃអំឡុងពេល។ ដើម្បីកុំឱ្យគណនាវារាល់ពេលដោយយោងតាមរូបមន្តបញ្ចុះតម្លៃ គេប្រើតារាងបង្ហាញពីតម្លៃមេគុណអាស្រ័យលើអត្រា% និងចំនួនពេលវេលា។ ពេលខ្លះវាត្រូវបានគេហៅថា "តារាងបញ្ចុះតម្លៃ" ទោះបីជាវាមិនមែនជាពាក្យត្រឹមត្រូវក៏ដោយ។ វា។ តារាងកត្តាបញ្ចុះតម្លៃដែលត្រូវបានគណនាជាក្បួនជាមួយនឹងភាពត្រឹមត្រូវនៃខ្ទង់ទសភាគបួន។

ការប្រើប្រាស់តារាងនៃមេគុណបញ្ចុះតម្លៃនេះគឺសាមញ្ញណាស់៖ ប្រសិនបើអ្នកដឹងពីអត្រាបញ្ចុះតម្លៃ និងចំនួនរយៈពេលឧទាហរណ៍ 10% និង 5 ឆ្នាំ នោះមេគុណដែលអ្នកត្រូវការគឺនៅចំនុចប្រសព្វនៃជួរឈរដែលត្រូវគ្នា។

ឧទាហរណ៍ ៣សូមលើកឧទាហរណ៍ដ៏សាមញ្ញមួយ។ ចូរនិយាយថាអ្នកត្រូវជ្រើសរើសរវាងជម្រើសពីរ៖

• ក) ទទួលបាន 100,000 ដុល្លារនៅថ្ងៃនេះ
• ខ) ឬ 150,000 ដុល្លារក្នុងមួយដុំក្នុងរយៈពេល 5 ឆ្នាំ។

តើត្រូវជ្រើសរើសអ្វី?

ប្រសិនបើអ្នកដឹងថាអត្រាធនាគារលើប្រាក់បញ្ញើរយៈពេល 5 ឆ្នាំគឺ 10% នោះអ្នកអាចគណនាបានយ៉ាងងាយស្រួលនូវចំនួនទឹកប្រាក់ 150,000 ដុល្លារដែលអាចទទួលបានក្នុងរយៈពេល 5 ឆ្នាំស្មើនឹងបច្ចុប្បន្ន។

កត្តាបញ្ចុះតម្លៃដែលត្រូវគ្នាក្នុងតារាងគឺ 0.6209 (ក្រឡានៅចំនុចប្រសព្វនៃជួរដេក 5 ឆ្នាំ និងជួរឈរ 10%) ។ 0.6209 មានន័យថា 62.09 សេនដែលបានទទួលនៅថ្ងៃនេះស្មើនឹង $1 ដែលត្រូវបង់ក្នុងរយៈពេល 5 ឆ្នាំ (ក្នុងអត្រា 10%) ។ សមាមាត្រសាមញ្ញ៖

ដូច្នេះ $150,000*0.6209 = 93.135។

93,135 គឺជាតម្លៃបញ្ចុះតម្លៃ (បច្ចុប្បន្ន) ចំនួន $150,000 ដែលអាចទទួលបានក្នុងរយៈពេល 5 ឆ្នាំ។

វាតិចជាង $100,000 ថ្ងៃនេះ។ ក្នុង​ករណី​នេះ ដុំ​សាច់​ក្នុង​ដៃ​គឺ​ពិត​ជា​ល្អ​ជាង​ចំណិត​នៅ​លើ​មេឃ។ ប្រសិនបើយើងយក 100,000 ដុល្លារថ្ងៃនេះ ដាក់ប្រាក់បញ្ញើនៅធនាគារក្នុងអត្រា 10% ក្នុងមួយឆ្នាំ បន្ទាប់មក 5 ឆ្នាំក្រោយ យើងនឹងទទួលបាន: 100,000*1.10*1.10*1.10*1.10*1.10 = 100,000*(1.10) 5 = 0.161, នេះគឺជាជម្រើសដែលរកប្រាក់ចំណេញច្រើនជាង។

ដើម្បី​សម្រួល​ការ​គណនា​នេះ (គណនា​តម្លៃ​អនាគត​ដែល​បាន​ផ្ដល់​តម្លៃ​ថ្ងៃ​នេះ) អ្នក​ក៏​អាច​ប្រើ​តារាង​សមាមាត្រ​បាន​ដែរ។ ដោយភាពស្រដៀងគ្នាជាមួយតារាងបញ្ចុះតម្លៃ តារាងនេះអាចត្រូវបានគេហៅថាតារាងនៃមេគុណបង្កើន (បង្កើន) ។ អ្នកអាចបង្កើតតារាងបែបនេះដោយខ្លួនឯងនៅក្នុង Excel ប្រសិនបើអ្នកប្រើរូបមន្តដើម្បីគណនាកត្តាបន្ថែម៖ (1+R) ន.

តារាងនេះបង្ហាញថា $1 ថ្ងៃនេះនៅ 10% នឹងមានតម្លៃ $1.6105 ក្នុងរយៈពេល 5 ឆ្នាំ។

ដោយប្រើតារាងបែបនេះ វានឹងងាយស្រួលក្នុងការគណនាថាតើអ្នកត្រូវដាក់ប្រាក់ប៉ុន្មានក្នុងធនាគារថ្ងៃនេះ ប្រសិនបើអ្នកចង់ទទួលបានចំនួនទឹកប្រាក់ជាក់លាក់នាពេលអនាគត (ដោយមិនចាំបាច់បញ្ចូលប្រាក់បញ្ញើ)។ ស្ថានភាពស្មុគ្រស្មាញបន្តិចកើតឡើងនៅពេលដែលអ្នកមិនត្រឹមតែចង់ដាក់ប្រាក់នៅថ្ងៃនេះប៉ុណ្ណោះទេ ប៉ុន្តែថែមទាំងមានបំណងបន្ថែមចំនួនជាក់លាក់មួយទៅក្នុងវិភាគទានរបស់អ្នកជារៀងរាល់ឆ្នាំ។ របៀបគណនានេះ សូមអានអត្ថបទខាងក្រោម។ វា​ហៅថា រូបមន្តប្រចាំឆ្នាំ។

ទស្សនៈទស្សនវិជ្ជាសម្រាប់អ្នកដែលបានអានឆ្ងាយ

ការបញ្ចុះតម្លៃគឺផ្អែកលើ postulate ដ៏ល្បីល្បាញ "ពេលវេលា​ជា​មាសប្រាក់". បើ​អ្នក​គិត​អំពី​វា គំនូរ​នេះ​មាន​អត្ថន័យ​ជ្រៅ​ណាស់។ ដាំ​ដើម​ប៉ោម​ថ្ងៃ​នេះ ហើយ​ប៉ុន្មាន​ឆ្នាំ​ទៀត ដើម​ប៉ោម​របស់​អ្នក​នឹង​ដុះ ហើយ​អ្នក​នឹង​រើស​ផ្លែ​ប៉ោម​រាប់​ឆ្នាំ។ ហើយប្រសិនបើថ្ងៃនេះអ្នកមិនដាំដើមឈើផ្លែប៉ោមទេនោះនៅពេលអនាគតអ្នកនឹងមិនសាកល្បងផ្លែប៉ោមទេ។

អ្វី​ដែល​យើង​ត្រូវ​ការ​គឺ​ការ​តាំង​ចិត្ត​របស់​យើង​គឺ​ដើម្បី​ដាំ​ដើម​ឈើ​ចាប់​ផ្តើ​ម​អាជីវកម្ម​ផ្ទាល់​ខ្លួន​របស់​យើង​យក​ផ្លូវ​ដែល​នាំ​ទៅ​រក​ការ​សម្រេច​នៃ​ក្តី​សុបិន​មួយ​។ កាលណាយើងចាប់ផ្តើមធ្វើសកម្មភាពកាន់តែឆាប់ ការប្រមូលផលកាន់តែច្រើន យើងនឹងទទួលបាននៅចុងបញ្ចប់នៃការធ្វើដំណើរ។ យើងត្រូវបង្វែរពេលវេលាដែលបានបែងចែកមកឱ្យយើងក្នុងជីវិតរបស់យើងទៅជាលទ្ធផល។

"គ្រាប់ពូជនៃផ្កាដែលរីកនៅថ្ងៃស្អែកត្រូវបានដាំនៅថ្ងៃនេះ" ។នោះហើយជាអ្វីដែលជនជាតិចិននិយាយ។

ប្រសិនបើអ្នកសុបិនចង់អ្វីមួយ កុំស្តាប់អ្នកដែលបំបាក់ទឹកចិត្តអ្នក ឬចោទសួរពីភាពជោគជ័យនាពេលអនាគតរបស់អ្នក។ កុំរង់ចាំសំណាង ចាប់ផ្តើមឱ្យបានឆាប់តាមដែលអាចធ្វើទៅបាន។ បង្វែរពេលវេលានៃជីវិតរបស់អ្នកទៅជាលទ្ធផល។

តារាងធំនៃកត្តាបញ្ចុះតម្លៃ (បើកក្នុងបង្អួចថ្មី)៖

ការវិនិយោគមានន័យថាការវិនិយោគធនធានហិរញ្ញវត្ថុដោយឥតគិតថ្លៃនៅថ្ងៃនេះដើម្បីទទួលបានលំហូរសាច់ប្រាក់មានស្ថេរភាពនាពេលអនាគត។ តើធ្វើដូចម្តេចដើម្បីកុំឱ្យមានកំហុសហើយមិនត្រឹមតែត្រលប់មកវិញនូវមូលនិធិដែលបានវិនិយោគប៉ុណ្ណោះទេប៉ុន្តែថែមទាំងទទួលបានប្រាក់ចំណេញពីការវិនិយោគផងដែរ?

អត្ថបទនេះមិនត្រឹមតែផ្តល់នូវរូបមន្ត និងនិយមន័យនៃ IRR ប៉ុណ្ណោះទេ ប៉ុន្តែមានឧទាហរណ៍នៃការគណនាសូចនាករនេះ (ក្នុង Excel ក្រាហ្វិក) និងការបកស្រាយលទ្ធផល។ ឧទាហរណ៍ពីរពីជីវិតដែលមនុស្សគ្រប់រូបជួបប្រទះ

ជាស្នូលរបស់វា អត្រាបញ្ចុះតម្លៃក្នុងការវិភាគគម្រោងវិនិយោគ គឺជាអត្រាការប្រាក់ដែលអ្នកវិនិយោគទាក់ទាញការផ្តល់ហិរញ្ញប្បទាន។ តើធ្វើដូចម្តេចដើម្បីគណនាវា?

អត្រាបញ្ចុះតម្លៃគឺជាអត្រា (បង្ហាញជាភាគរយ) ដែលលំហូរសាច់ប្រាក់ទាំងអស់ត្រូវបានកាត់បន្ថយទៅជាតម្លៃបច្ចុប្បន្ន។

តើអត្រាបញ្ចុះតម្លៃប្រើនៅឯណា?

វាត្រូវបានគេដឹងតាមទ្រឹស្តីសេដ្ឋកិច្ចថាប្រាក់ធ្លាក់ចុះតាមពេលវេលា (អតិផរណាប៉ះពាល់ដល់) ។ ដូច្នេះ 100 rubles ដែលរកបាននៅថ្ងៃនេះនឹងមានតម្លៃថ្លៃជាង 100 rubles ដែលរកបានក្នុងរយៈពេល 10 ឆ្នាំ។ នៅលើពួកវាវានឹងអាចទិញទំនិញ ឬសេវាកម្មបានច្រើន ហើយដាក់វានៅក្នុងធនាគារ យើងនឹងទទួលបានប្រាក់ចំណូលបន្ថែមក្នុងទម្រង់នៃការបង់ការប្រាក់ក្នុងរយៈពេល 10 ឆ្នាំ។

ក្នុងន័យនេះ ដើម្បីនាំមកនូវប្រាក់ចំណូលដល់កំឡុងពេលបច្ចុប្បន្ន អត្រាបញ្ចុះតម្លៃត្រូវបានប្រើប្រាស់។ សូចនាករនេះត្រូវបានបង្ហាញជាភាគរយ (ឧទាហរណ៍ 10% ឬ 15%) ហើយនៅពេលគណនាឡើងវិញនូវការបង់ប្រាក់នាពេលអនាគតដល់ពេលបច្ចុប្បន្ន រូបមន្តគណនា NPV ត្រូវបានប្រើ៖

• CF - បរិមាណលំហូរសាច់ប្រាក់សម្រាប់រយៈពេលជាក់លាក់មួយ;
• t - រយៈពេលនៃពេលវេលា;
• ខ្ញុំ - អត្រាបញ្ចុះតម្លៃ។

ជាងនេះទៅទៀត ដូចដែលយើងឃើញពីរូបមន្ត វាមិនមានបញ្ហាថាតើលំហូរសាច់ប្រាក់ប្រភេទណាដែលគម្រោងវិនិយោគមាននោះទេ លំហូរសាច់ប្រាក់ទាំងអស់របស់វា (ចំណូល ចំណាយ ការវិនិយោគ ប្រាក់កម្ចី ប្រាក់កម្ចី ការប្រាក់លើប្រាក់កម្ចី និងកម្ចី) ត្រូវបានបញ្ចុះតម្លៃ និងកាត់បន្ថយមកត្រឹម ពេលបច្ចុប្បន្ន។

ឧទាហរណ៍នៃការប្រើប្រាស់អត្រាបញ្ចុះតម្លៃ

ចូរនិយាយថាយើងបើកហាងសាច់ប្រាក់ សរសេរផែនការអាជីវកម្ម និងទទួលបានលំហូរសាច់ប្រាក់ដូចខាងក្រោម (ពាន់រូប្លិ៍)៖

ជាលទ្ធផលយើងឃើញថាយោងទៅតាមការគណនាធម្មតានៅចុងបញ្ចប់នៃឆ្នាំទី 4 នៃការអនុវត្តគម្រោងយើងនឹងទទួលបានលំហូរសាច់ប្រាក់វិជ្ជមានក្នុងចំនួន 900 ពាន់រូប្លិ៍។

ទោះយ៉ាងណាក៏ដោយ ដើម្បីបំប្លែងទៅជាតម្លៃបច្ចុប្បន្ននៃប្រាក់ យើងត្រូវបញ្ចុះតម្លៃលំហូរទាំងនេះ ហើយបន្ទាប់មកយើងទទួលបានតម្លៃបច្ចុប្បន្នសុទ្ធរបស់គម្រោង។ ពិចារណាឧទាហរណ៍ពីរនៃការគណនាក្នុងអត្រាបញ្ចុះតម្លៃ 10% និង 15% ។

NPV (i = 10%) = - 1,000 + 400 / (1+0.1) + 450 / (1+0.1) 2 + 500 / (1+0.1) 3 + 550 / (1+0.1) 4 = 486.85 ពាន់ជូត។

NPV (i = 15%) = - 1000 + 400 / (1+0.15) + 450 / (1+0.15) 2 + 500 / (1+0.15) 3 + 550 / (1+0.15) 4 = 331.31 ពាន់រូប្លិ៍។

ជាលទ្ធផលយើងទទួលបានវា។

1. NPV សម្រាប់គម្រោងប្រែទៅជាតិចជាងយ៉ាងខ្លាំងនូវលំហូរសាច់ប្រាក់សាមញ្ញក្នុងរយៈពេលជាច្រើនឆ្នាំ។
2. NPV ខុសគ្នាក្នុងការគណនាទីមួយ និងទីពីរ ហើយអត្រាបញ្ចុះតម្លៃកាន់តែធំ តម្លៃបច្ចុប្បន្នសុទ្ធកាន់តែទាប។

ដូច្នេះហើយ សំណួរកើតឡើង តើអត្រាបញ្ចុះតម្លៃនេះត្រូវបានគណនាដោយរបៀបណា ហើយហេតុអ្វីបានជាវាគួរមានទំហំនេះ?

ការគណនាអត្រាការប្រាក់

សម្រាប់ការគណនាគម្រោងវិនិយោគ អត្រាបញ្ចុះតម្លៃដែលប្រើជាទូទៅបំផុតត្រូវបានគណនាដោយប្រើរូបមន្តទម្ងន់មធ្យមនៃដើមទុន (WACC)៖

កន្លែងណា

• WACC - ទំងន់មធ្យមនៃដើមទុន (អត្រាបញ្ចុះតម្លៃ);
• អ៊ី - ចំនួនដើមទុនផ្ទាល់ខ្លួន (ប្រសិនបើការគណនាត្រូវបានធ្វើឡើងសម្រាប់គម្រោងជាក់លាក់មួយ នោះចំនួនទឹកប្រាក់ផ្ទាល់ខ្លួនដែលគ្រោងនឹងវិនិយោគក្នុងគម្រោងត្រូវបានពិចារណា)
• ឃ - ចំនួនដើមទុនដែលបានខ្ចី (ប្រសិនបើការគណនាត្រូវបានធ្វើឡើងសម្រាប់គម្រោង នោះចំនួនមូលនិធិដែលបានខ្ចីដែលត្រូវបានគ្រោងនឹងវិនិយោគក្នុងគម្រោងនេះត្រូវបានពិចារណា)
• V=E+D
• R e - ថ្លៃដើមនៃភាគហ៊ុន (ការត្រឡប់មកវិញដោយគ្មានហានិភ័យជំនួសត្រូវបានយក ដែលក្រុមហ៊ុនអាចទទួលបានដោយការវិនិយោគសាច់ប្រាក់ឥតគិតថ្លៃរបស់ខ្លួន ជាធម្មតានេះគឺជាប្រាក់ចំណូលពីប្រាក់បញ្ញើ)
• R d - ថ្លៃដើមទុនដែលបានខ្ចី (អត្រាការប្រាក់ដែលធនាគារ ឬអ្នកខ្ចីផ្តល់មូលនិធិសម្រាប់ការវិនិយោគក្នុងគម្រោងត្រូវបានយក)
• T គ - ពន្ធលើប្រាក់ចំណូល

ដូចដែលយើងអាចមើលឃើញ អត្រាបញ្ចុះតម្លៃនេះបើយោងតាមរូបមន្តសម្រាប់ការគណនាតម្លៃមធ្យមដែលមានទម្ងន់នៃដើមទុននឹងពឹងផ្អែកយ៉ាងខ្លាំងទៅលើការផ្តល់ប្រាក់កម្ចីបច្ចុប្បន្ន និងអត្រាប្រាក់បញ្ញើដែលកំពុងដំណើរការនៅក្នុងប្រទេស។

ឧទាហរណ៍នៃការគណនាអត្រាបញ្ចុះតម្លៃដោយប្រើឧទាហរណ៍នៃ WACC

សូមលើកយកស្ថានភាពខាងក្រោមជាឧទាហរណ៍៖

ក្រុមហ៊ុនកំពុងចាប់ផ្តើមគម្រោងវិនិយោគមួយ ហើយសម្រាប់ការអនុវត្ត វាត្រូវបានគ្រោងទុកថា ធនាគារនឹងផ្តល់ប្រាក់កម្ចីដល់វាក្នុងចំនួនទឹកប្រាក់ 1,000,000 rubles ។ នៅ 15% ក្នុងមួយឆ្នាំហើយការវិនិយោគនៃមូលនិធិផ្ទាល់ខ្លួននឹងមានចំនួន 500,000 rubles ។ ជាមួយគ្នានេះ ប្រសិនបើក្រុមហ៊ុនមិនបានចាប់ផ្តើមអនុវត្តគម្រោងនេះទេ វានឹងដាក់ប្រាក់បញ្ញើរបស់ខ្លួនក្នុងអត្រា 9% ក្នុងមួយឆ្នាំ។ ទន្ទឹមនឹងនេះពន្ធលើប្រាក់ចំណូលគឺ 20% ។

ការជំនួសទិន្នន័យទាំងអស់ពីឧទាហរណ៍ទៅក្នុងរូបមន្ត យើងទទួលបានលទ្ធផលដូចខាងក្រោម៖

WACC = 1,000,000 / 1,500,000 x 15% + 500,000 / 1,500,000 x 9% x (1 - 20%) = 10% + 3% x 0.8 = 12.4%

ឧទាហរណ៍ផ្សេងទៀតនៃការគណនាអត្រាបញ្ចុះតម្លៃ

ប្រសិនបើអ្នកចាប់អារម្មណ៍ពីរបៀបដែលអត្រាបញ្ចុះតម្លៃត្រូវបានគណនាសម្រាប់គម្រោងវិនិយោគផ្សេងៗ អ្នកអាចមើលការគណនានៃផែនការអាជីវកម្មផ្សេងៗដោយប្រើទម្រង់ស្វែងរក ឬដោយចុចលើតំណភ្ជាប់ខាងក្រោម។

ការសន្និដ្ឋាន

ប្រភេទនៃប្រសិទ្ធភាពនៃគម្រោងវិនិយោគ

មានប្រភេទប្រសិទ្ធភាពដូចខាងក្រោមៈ

- ប្រសិទ្ធភាពនៃគម្រោងទាំងមូល៖

- ប្រសិទ្ធភាពនៃការចូលរួមក្នុងគម្រោង។

ប្រសិទ្ធភាពគម្រោងទាំងមូល ត្រូវបានវាយតម្លៃក្នុងគោលបំណងដើម្បីកំណត់ភាពទាក់ទាញសក្តានុពលនៃគម្រោងសម្រាប់អ្នកចូលរួមដែលអាចធ្វើបាន និងស្វែងរកប្រភពនៃមូលនិធិ។ វារួមបញ្ចូលៈ

- ប្រសិទ្ធភាពសាធារណៈ (សេដ្ឋកិច្ចសង្គម) ។

- ប្រសិទ្ធភាពពាណិជ្ជកម្ម។

ប្រសិទ្ធភាពនៃការចូលរួមក្នុងគម្រោង ត្រូវបានកំណត់ក្នុងគោលបំណងដើម្បីផ្ទៀងផ្ទាត់លទ្ធភាពហិរញ្ញវត្ថុរបស់ខ្លួន និងការចាប់អារម្មណ៍លើវារបស់អ្នកចូលរួមទាំងអស់ និងរួមបញ្ចូលៈ

- ប្រសិទ្ធភាពសម្រាប់ សហគ្រាសដែលចូលរួម ;

- ប្រសិទ្ធភាពសម្រាប់ ម្ចាស់ភាគហ៊ុន ;

- ប្រសិទ្ធភាពសម្រាប់រចនាសម្ព័ន្ធនៃកម្រិតខ្ពស់ (សេដ្ឋកិច្ចជាតិ និងតំបន់ វិស័យ ថវិកា) ។

គោលការណ៍ជាមូលដ្ឋានសម្រាប់វាយតម្លៃប្រសិទ្ធភាពនៃគម្រោងវិនិយោគ៖

- ការពិចារណាលើគម្រោងពេញមួយវដ្តជីវិតរបស់វា (រយៈពេលចេញវិក្កយបត្រ);

- គំរូនៃលំហូរសាច់ប្រាក់;

- ការប្រៀបធៀបលក្ខខណ្ឌសម្រាប់ការប្រៀបធៀបគម្រោងផ្សេងៗគ្នា (ជម្រើសគម្រោង);

- គោលការណ៍វិជ្ជមាន និងឥទ្ធិពលអតិបរមា;

- យកទៅក្នុងគណនីកត្តាពេលវេលា;

- គណនេយ្យសម្រាប់តែថ្លៃដើម និងបង្កាន់ដៃនាពេលអនាគត។

- ដោយគិតគូរពីផលវិបាកសំខាន់ៗនៃគម្រោង។

- ដោយគិតគូរពីផលប្រយោជន៍របស់អ្នកចូលរួមគម្រោងផ្សេងៗគ្នា។

- ការវាយតម្លៃពហុដំណាក់កាល;

- ដោយគិតគូរពីឥទ្ធិពលនៃភាពមិនច្បាស់លាស់ និងហានិភ័យ។

ការវាយតម្លៃប្រសិទ្ធភាពនៃគម្រោងវិនិយោគ ជាក្បួនត្រូវបានអនុវត្តជាពីរដំណាក់កាល៖

នៅដំណាក់កាលដំបូង សូចនាករនៃការអនុវត្តគម្រោងទាំងមូលត្រូវបានគណនា។ សម្រាប់គម្រោងក្នុងស្រុក មានតែប្រសិទ្ធភាពពាណិជ្ជកម្មរបស់ពួកគេប៉ុណ្ណោះដែលត្រូវបានវាយតម្លៃ ហើយប្រសិនបើវាប្រែថាអាចទទួលយកបាននោះ ពួកគេបន្តទៅដំណាក់កាលទីពីរនៃការវាយតម្លៃ។

ដំណាក់កាលទីពីរ អនុវត្តបន្ទាប់ពីនិយមន័យនៃគ្រោងការណ៍ហិរញ្ញប្បទាន។ នៅដំណាក់កាលនេះ សមាសភាពនៃអ្នកចូលរួមត្រូវបានបញ្ជាក់ ហើយលទ្ធភាពហិរញ្ញវត្ថុ និងប្រសិទ្ធភាពនៃការចូលរួមក្នុងគម្រោងរបស់ពួកគេម្នាក់ៗត្រូវបានកំណត់។

លក្ខណៈពិសេសនៃការវាយតម្លៃប្រសិទ្ធភាពនៅដំណាក់កាលផ្សេងៗគ្នានៃការអភិវឌ្ឍន៍គម្រោងគឺ៖

- នៅដំណាក់កាលនៃការស្វែងរកឱកាសវិនិយោគ និងការរៀបចំបឋមនៃគម្រោង ជាក្បួនពួកគេត្រូវបានកំណត់ចំពោះការវាយតម្លៃប្រសិទ្ធភាពនៃគម្រោងទាំងមូល ខណៈដែលការគណនាលំហូរសាច់ប្រាក់ត្រូវបានធ្វើឡើងតាមតម្លៃបច្ចុប្បន្ន។ ទិន្នន័យដំបូងត្រូវបានកំណត់ដោយផ្អែកលើភាពស្រដៀងគ្នា ការវាយតម្លៃរបស់អ្នកជំនាញ ទិន្នន័យស្ថិតិជាមធ្យម។ ជំហានគណនាជាធម្មតាត្រូវបានសន្មត់ថាមានរយៈពេលមួយឆ្នាំ;

- នៅដំណាក់កាលនៃការរៀបចំចុងក្រោយនៃគម្រោង គ្រប់ប្រភេទនៃប្រសិទ្ធភាពខាងលើត្រូវបានវាយតម្លៃ។ ក្នុងពេលជាមួយគ្នានេះ ទិន្នន័យដំបូងពិតប្រាកដគួរតែត្រូវបានប្រើប្រាស់ រួមទាំងយោងទៅតាមគ្រោងការណ៍ហិរញ្ញប្បទាន ហើយការគណនាគួរតែត្រូវបានធ្វើឡើងនៅក្នុងតម្លៃបច្ចុប្បន្ន ការព្យាករណ៍ និងបរិត្តផរណា។

គោលបំណងនៃនិយមន័យ គ្រោងការណ៍ហិរញ្ញប្បទាន - ការផ្តល់ លទ្ធភាពហិរញ្ញវត្ថុ គម្រោងវិនិយោគ។ ក្រៅពីភាពមិនច្បាស់លាស់ និងហានិភ័យ បន្ទាប់មកលក្ខខណ្ឌគ្រប់គ្រាន់សម្រាប់លទ្ធភាពហិរញ្ញវត្ថុនៃគម្រោងវិនិយោគគឺជាការមិនអវិជ្ជមាននៅជំហាននីមួយៗនៃតម្លៃនៃសមតុល្យលំហូរបង្គរ។

ការវាយតម្លៃសេដ្ឋកិច្ចនៃគម្រោងវិនិយោគកាន់កាប់កន្លែងសំខាន់មួយនៅក្នុងដំណើរការនៃការបញ្ជាក់ និងជ្រើសរើសជម្រើសដែលអាចធ្វើទៅបានសម្រាប់ការវិនិយោគលើទ្រព្យសកម្មពិតប្រាកដ។ ជាមួយនឹងលក្ខណៈអំណោយផលផ្សេងទៀតទាំងអស់នៃគម្រោង វានឹងត្រូវបានច្រានចោល ប្រសិនបើវាមិនផ្តល់៖

- សំណងនៃមូលនិធិដែលបានវិនិយោគដោយចំណាយនៃប្រាក់ចំណូលពីការលក់ទំនិញឬសេវាកម្ម។

- ការទទួលបានប្រាក់ចំណេញដែលធានាថា ផលចំណេញនៃការវិនិយោគមិនទាបជាងកម្រិតដែលចង់បានសម្រាប់សហគ្រាស។

- ត្រឡប់មកវិញលើការវិនិយោគក្នុងរយៈពេលដែលអាចទទួលយកបានសម្រាប់សហគ្រាស។

តម្លៃពេលវេលានៃប្រាក់

នៅក្នុងទម្រង់ទូទៅបំផុតអត្ថន័យនៃគំនិតនៃ "តម្លៃពេលវេលានៃប្រាក់" អាចត្រូវបានបញ្ជាក់ដោយឃ្លា - រូប្លិថ្ងៃនេះមានតម្លៃច្រើនជាងប្រាក់រូប្លដែលយើងនឹងទទួលបាននាពេលអនាគត។ រូប្លិដែលទទួលបាននៅថ្ងៃនេះអាចវិនិយោគភ្លាមៗនៅក្នុងអាជីវកម្មហើយវានឹងនាំមកនូវប្រាក់ចំណេញ។ ឬអ្នកអាចដាក់ប្រាក់ចូលទៅក្នុងគណនីធនាគារ និងទទួលបានអត្រាការប្រាក់។

រូបមន្ត​ការប្រាក់​រួម៖ ,

ដែលជាកន្លែងដែល FV គឺជាតម្លៃនាពេលអនាគតនៃចំនួនទឹកប្រាក់ដែលយើងបណ្តាក់ទុកក្នុងទម្រង់ណាមួយនាពេលបច្ចុប្បន្ននេះ ហើយដែលយើងនឹងមាននៅក្នុងរយៈពេលនៃការប្រាក់សម្រាប់យើង។

PV គឺជាតម្លៃបច្ចុប្បន្ន (ទំនើប) ដែលយើងវិនិយោគ។

អ៊ី - តម្លៃនៃការត្រឡប់មកវិញលើការវិនិយោគ;

k – ចំនួននៃរយៈពេលនៃពេលវេលាដែលការវិនិយោគនឹងចូលរួមក្នុងការផ្លាស់ប្តូរពាណិជ្ជកម្ម។

តាម​រូបមន្ត​ខាងលើ គេ​អាច​មើល​ឃើញ​ថា ដើម្បី​គណនា​តម្លៃ​អនាគត ( FV ) ការប្រាក់រួមត្រូវបានអនុវត្ត។ នេះមានន័យថាការប្រាក់ដែលកើតលើចំនួនទឹកប្រាក់ដំបូងត្រូវបានបញ្ចូលទៅក្នុងចំនួនទឹកប្រាក់ដំបូងនេះ ហើយការប្រាក់ក៏ត្រូវបានគិតលើវាផងដែរ។

ការបញ្ចុះតម្លៃ

ដើម្បីកំណត់តម្លៃបច្ចុប្បន្ន (PV) នៃបង្កាន់ដៃ និងការចំណាយនាពេលអនាគត យើងប្រើរូបមន្តការប្រាក់រួម៖

.

ដូច្នេះតម្លៃបច្ចុប្បន្ន (បច្ចុប្បន្ន) គឺស្មើនឹងតម្លៃអនាគតគុណនឹងមេគុណ
ហៅថាកត្តាបញ្ចុះតម្លៃ។

ការបញ្ចុះតម្លៃគឺជាដំណើរការនៃការនាំយក (កែតម្រូវ) តម្លៃនៃប្រាក់នាពេលអនាគតទៅនឹងតម្លៃបច្ចុប្បន្ន (បច្ចុប្បន្ន) របស់វា។

តម្លៃនាពេលអនាគតនៃប្រាក់ប្រចាំឆ្នាំ

ប្រចាំឆ្នាំ - នេះគឺជាករណីពិសេសនៃលំហូរសាច់ប្រាក់ i.e. វាគឺជាលំហូរដែលបង្កាន់ដៃសាច់ប្រាក់ (ឬការទូទាត់) ក្នុងរយៈពេលនីមួយៗមានទំហំដូចគ្នា។

,

ដែល FVA k គឺជាតម្លៃនាពេលអនាគតនៃប្រាក់ប្រចាំឆ្នាំ;

PMT t គឺជាការទូទាត់ដែលបានធ្វើឡើងនៅចុងបញ្ចប់នៃរយៈពេល t;

អ៊ី - កម្រិតប្រាក់ចំណូល;

k គឺជាចំនួននៃអំឡុងពេលដែលប្រាក់ចំណូលត្រូវបានទទួល។

តម្លៃបច្ចុប្បន្ននៃប្រាក់ប្រចាំឆ្នាំត្រូវបានកំណត់ដោយរូបមន្ត :

,

ដែល PMT t គឺជាបង្កាន់ដៃសាច់ប្រាក់នាពេលអនាគតនៅចុងបញ្ចប់នៃរយៈពេល t;

E គឺជាអត្រានៃការត្រឡប់មកវិញលើការវិនិយោគ;

k គឺជាចំនួននៃអំឡុងពេលដែលការត្រឡប់មកវិញនាពេលអនាគតនឹងមកពីការវិនិយោគបច្ចុប្បន្ន។

មេគុណបញ្ចុះតម្លៃ។ អត្រា​បញ្ចុះតម្លៃ

ការបញ្ចុះតម្លៃលំហូរសាច់ប្រាក់គឺជាការកាត់បន្ថយតម្លៃពហុបណ្ដោះអាសន្នរបស់ពួកគេទៅនឹងតម្លៃរបស់ពួកគេនៅចំណុចជាក់លាក់មួយនៅក្នុងពេលវេលាដែលត្រូវបានគេហៅថា ពេលនៃការកាត់បន្ថយ និងត្រូវបានតំណាងដោយ .

ពេលវេលានៃការកាត់បន្ថយប្រហែលជាមិនស្របពេលជាមួយនឹងការចាប់ផ្តើមនៃការរាប់ថយក្រោយនោះទេ t 0 ។ នីតិវិធីបញ្ចុះតម្លៃត្រូវបានយល់ក្នុងន័យបន្ថែម ពោលគឺឧ។ ជាការកាត់បន្ថយមិនត្រឹមតែដល់ចំណុចមុនក្នុងពេលវេលាប៉ុណ្ណោះទេ ប៉ុន្តែថែមទាំងនៅពេលក្រោយទៀត (ក្នុងករណី
).

ស្តង់ដារសេដ្ឋកិច្ចសំខាន់ដែលប្រើក្នុងការបញ្ចុះតម្លៃគឺអត្រាបញ្ចុះតម្លៃ (E)។

ការបញ្ចុះតម្លៃលំហូរសាច់ប្រាក់នៅជំហាន m-th ត្រូវបានអនុវត្តដោយគុណតម្លៃរបស់វានៃ NPV m (CF m) ដោយកត្តាបញ្ចុះតម្លៃ () ដែលគណនាដោយរូបមន្ត

,

ដែល t m គឺជាពេលចុងក្រោយនៃ m-th ជំហាន​នៃ​ការ​គណនា​។

អត្រាបញ្ចុះតម្លៃតាមទស្សនៈសេដ្ឋកិច្ច –គឺជាអត្រានៃការត្រឡប់មកវិញដែលជាធម្មតាវិនិយោគិនទទួលបានពីការវិនិយោគនៃមាតិកាស្រដៀងគ្នា និងកម្រិតនៃហានិភ័យ។ ដូច្នេះនេះគឺជាអត្រានៃការត្រឡប់មកវិញដែលរំពឹងទុក។

មានអត្រាបញ្ចុះតម្លៃដូចខាងក្រោម៖

- ពាណិជ្ជកម្ម;

- អ្នកចូលរួមគម្រោង;

- សង្គម;

- ថវិកា។

អត្រាបញ្ចុះតម្លៃពាណិជ្ជកម្ម ត្រូវបានកំណត់ដោយគិតគូរពីប្រសិទ្ធភាពជំនួសនៃការប្រើប្រាស់ដើមទុន។

អត្រាបញ្ចុះតម្លៃអ្នកចូលរួមគម្រោង ជ្រើសរើសដោយអ្នកចូលរួម។

ដើម្បីវាយតម្លៃប្រសិទ្ធភាពពាណិជ្ជកម្មនៃគម្រោងទាំងមូល អ្នកជំនាញគ្រប់គ្រងហិរញ្ញវត្ថុបរទេសណែនាំឱ្យប្រើអត្រាបញ្ចុះតម្លៃពាណិជ្ជកម្មដែលបានកំណត់នៅកម្រិត ថ្លៃដើមទុន។ ចំនួនសរុបនៃមូលនិធិដែលត្រូវបង់សម្រាប់ការប្រើប្រាស់ធនធានហិរញ្ញវត្ថុដល់ម្ចាស់របស់ពួកគេ (ភាគលាភ ការប្រាក់) ជាភាគរយនៃបរិមាណរបស់ពួកគេត្រូវបានគេហៅថា ថ្លៃដើមទុន .

ប្រសិនបើគម្រោងវិនិយោគត្រូវបានអនុវត្តដោយចំណាយដើមទុនផ្ទាល់ខ្លួនរបស់សហគ្រាសនោះ អត្រាបញ្ចុះតម្លៃពាណិជ្ជកម្ម (សម្រាប់ប្រសិទ្ធភាពនៃគម្រោងទាំងមូល) អាចត្រូវបានកំណត់ស្របតាមតម្រូវការសម្រាប់ប្រាក់ចំណេញអប្បបរមាដែលអាចអនុញ្ញាតបាននាពេលអនាគត ដែលកំណត់អាស្រ័យលើ អត្រាប្រាក់បញ្ញើរបស់ធនាគារនៃប្រភេទទីមួយនៃភាពអាចជឿជាក់បាន។

ក្នុងអំឡុងពេលនៃការវាយតម្លៃសេដ្ឋកិច្ចនៃគម្រោងវិនិយោគដែលបានអនុវត្តនៅក្នុងការចំណាយនៃ ខ្ចី មូលនិធិ អត្រាបញ្ចុះតម្លៃត្រូវបានសន្មត់ថាស្មើនឹងអត្រាការប្រាក់លើប្រាក់កម្ចី។

ក្នុងករណីដើមទុនចម្រុះ (ដើមទុនផ្ទាល់ខ្លួន និងខ្ចី) អត្រាបញ្ចុះតម្លៃត្រូវបានកំណត់ជាតម្លៃមធ្យមទម្ងន់នៃដើមទុន៖

,

ដែល n គឺជាចំនួននៃប្រភេទដើមទុន;

អ៊ី - អត្រាបញ្ចុះតម្លៃនៃដើមទុន i-th;

d i គឺជាចំណែកនៃដើមទុន i-th នៅក្នុងរដ្ឋធានីសរុប។

អត្រាបញ្ចុះតម្លៃដែលបានកែតម្រូវដោយហានិភ័យ

អាស្រ័យលើវិធីសាស្រ្តនៃការគិតគូរពីភាពមិនច្បាស់លាស់នៃលក្ខខណ្ឌសម្រាប់ការអនុវត្តគម្រោងវិនិយោគនៅពេលកំណត់តម្លៃបច្ចុប្បន្នសុទ្ធ អត្រាបញ្ចុះតម្លៃក្នុងការគណនាប្រសិទ្ធភាពអាចឬមិនរួមបញ្ចូលការកែតម្រូវហានិភ័យ។ ការកែតម្រូវហានិភ័យជាធម្មតាត្រូវបានធ្វើឡើងនៅពេលដែលគម្រោងនេះត្រូវបានវាយតម្លៃ ឬស្ថិតក្រោមសេណារីយ៉ូនៃការអនុវត្តតែមួយ។

តម្លៃនៃការកែតម្រូវហានិភ័យ ជាទូទៅគិតទៅលើហានិភ័យបីប្រភេទដែលទាក់ទងនឹងការអនុវត្តគម្រោងវិនិយោគ៖

ហានិភ័យរបស់ប្រទេស;

ហានិភ័យនៃភាពមិនគួរឱ្យទុកចិត្តរបស់អ្នកចូលរួមគម្រោង;

ហានិភ័យនៃការមិនទទួលបានចំណូលពីគម្រោង។

គណនេយ្យសម្រាប់ការផ្លាស់ប្តូរអត្រាបញ្ចុះតម្លៃតាមពេលវេលា

ដំបូងបង្អស់នេះគឺដោយសារតែការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងនៃទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុនៃប្រទេសរុស្ស៊ីដែលជាលទ្ធផលដែលអត្រានៃការផ្តល់ហិរញ្ញប្បទានរបស់ធនាគារកណ្តាលនៃប្រទេសរុស្ស៊ីត្រូវបានកាត់បន្ថយ។

តម្រូវការដើម្បីយកទៅក្នុងគណនីការផ្លាស់ប្តូរអត្រាបញ្ចុះតម្លៃដោយជំហាននៃរយៈពេលគណនាក៏អាចបណ្តាលមកពីវិធីសាស្រ្តនៃការបង្កើតអត្រានេះ។ ដូច្នេះ នៅពេលប្រើអត្រាបញ្ចុះតម្លៃពាណិជ្ជកម្មដែលបានកំណត់នៅកម្រិតនៃតម្លៃដើមទុនជាមធ្យមដែលមានទម្ងន់ (WACC) ដោយសាររចនាសម្ព័ន្ធដើមទុន និងគោលនយោបាយភាគលាភ ការផ្លាស់ប្តូរ WACC នឹងផ្លាស់ប្តូរ។

ការបញ្ចុះតម្លៃលំហូរសាច់ប្រាក់ជាមួយនឹងអត្រាការបញ្ចុះតម្លៃពេលវេលាប្រែប្រួលខុសគ្នា ជាដំបូងក្នុងរូបមន្តគណនាសម្រាប់កំណត់កត្តាបញ្ចុះតម្លៃ៖

,

ដែល E 0 , …, E m គឺជាអត្រាបញ្ចុះតម្លៃនៅជំហាន 0-th, …, m-th រៀងគ្នា។

 0 ,…, m – រយៈពេលនៃជំហានទាំងនេះគិតជាឆ្នាំ ឬប្រភាគ។

មនុស្សគ្រប់គ្នាដឹងអំពីការដាក់ប្រាក់ និងច្បាប់គណនា។ ការប្រាក់របស់ធនាគារត្រូវបានបញ្ចូលទៅក្នុងចំនួនទឹកប្រាក់ដែលត្រូវកំណត់ ហើយយើងទទួលបានចំនួនទឹកប្រាក់នៅចុងបញ្ចប់នៃរយៈពេល។ ឧទាហរណ៍ 1000 USD ត្រូវបានដាក់ចូលទៅក្នុងធនាគារ។ ក្រោម 20% ក្នុងមួយឆ្នាំ។ ការគណនាសរុបនៅចុងឆ្នាំ៖ 1000 ចែកនឹង 100% និងគុណនឹង 120% (100% + 20%) ។ អ្វីគ្រប់យ៉ាងគឺសាមញ្ញនិងច្បាស់លាស់។

ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយរបៀបកំណត់ថាតើអ្នកត្រូវការវិនិយោគប៉ុន្មានដើម្បីទទួលបាន 1000 rubles ។ ក្នុងមួយឆ្នាំ។ សម្រាប់ការនេះ អត្រាបញ្ចុះតម្លៃត្រូវបានប្រើប្រាស់។ គំនិតនេះត្រូវបានប្រើដើម្បីវាយតម្លៃប្រាក់ចំណេញនៃអាជីវកម្ម និងការវិនិយោគរយៈពេលវែង។

គំនិត

"ការបញ្ចុះតម្លៃ" អាចត្រូវបានបកប្រែថាជាសម្បទានសម្រាប់ការបង់ប្រាក់ជាមុន។ តាមព្យញ្ជនៈ វាមានន័យថានាំយកសូចនាករសេដ្ឋកិច្ចសម្រាប់រយៈពេលជាក់លាក់មួយទៅកាន់ចន្លោះពេលដែលបានផ្តល់ឱ្យ។ អវត្ដមាននៃការអប់រំផ្នែកសេដ្ឋកិច្ច វាងាយស្រួលក្នុងការយល់ច្រឡំនៅក្នុងវាក្យស័ព្ទបែបនេះ។ ប៉ុន្តែម្ចាស់ដែលមានការប្រុងប្រយ័ត្នគួរតែពិនិត្យមើលបញ្ហានេះ ព្រោះមនុស្សភាគច្រើនមិនសង្ស័យថាពួកគេចូលរួមក្នុង "ការបញ្ចុះតម្លៃ" នោះទេ។ ជាឧទាហរណ៍ ពាណិជ្ជករសន្យាថានឹងលក់ទំនិញតាមតម្លៃដែលបានបញ្ជាក់ក្នុងមួយឆ្នាំ នៅពេលដែលកប៉ាល់មកដល់ជាមួយទំនិញ។

ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយគាត់ត្រូវការធនធានហិរញ្ញវត្ថុដើម្បីទិញទំនិញដែលនឹងចូលរួមក្នុងប្រតិបត្តិការប្តូរប្រាក់។ មានវិធីពីរយ៉ាងក្នុងការទទួលបានប្រាក់៖ អនុវត្តទៅធនាគារិកសម្រាប់ប្រាក់កម្ចី ឬយកមូលនិធិពីអ្នកទិញនាពេលអនាគត។ ពាណិជ្ជករត្រូវតែពន្យល់ជាភាសាសាមញ្ញទៅអ្នកក្រោយអំពីអត្រាបញ្ចុះតម្លៃ។ ប្រសិនបើអតិថិជនយល់ នោះភាពជោគជ័យនៃព្រឹត្តិការណ៍នឹងត្រូវបានធានា។

អត្រាបញ្ចុះតម្លៃត្រូវបានប្រើប្រាស់សម្រាប់គោលបំណងដូចខាងក្រោម៖

• ការគណនាប្រាក់ចំណេញអាជីវកម្ម។ វិនិយោគិនត្រូវតែដឹងពីចំនួនប្រាក់ចំណេញនាពេលអនាគត ដើម្បីវិនិយោគទុនជាមួយនឹងការត្រឡប់មកវិញដែលចង់បាន។
• ការវាយតម្លៃសកម្មភាពរបស់អង្គការ។ ប្រាក់ចំណេញដែលអាចរកបានមិនធានាប្រាក់ចំណេញល្អទេ។
• ផែនការទិន្នផល។ ជម្រើសវិនិយោគដែលបានជ្រើសរើសគួរតែមានការត្រឡប់មកវិញអតិបរមាបើប្រៀបធៀបទៅនឹងជម្រើសជំនួស។ ឧទាហរណ៍ អាជីវកម្មមួយនឹងទទួលបានប្រាក់ចំណេញជាក់លាក់ក្នុងរយៈពេល 1 ឆ្នាំ ខណៈពេលដែលអាជីវកម្មមួយទៀតនឹងនាំមកនូវមូលនិធិកាន់តែច្រើន ប៉ុន្តែបានតែបន្ទាប់ពី 2 ឆ្នាំប៉ុណ្ណោះ។ សំណើទាំងពីរគួរតែត្រូវបានប្រៀបធៀបជាមួយភាគបែងដូចគ្នា។ សម្រាប់ភាពច្បាស់លាស់ សូមពិចារណាឧទាហរណ៍ពីការអនុវត្ត។ អ្នកជំនួញពីរនាក់បានចូលទៅជិតអ្នកវិនិយោគដ៏មានសក្តានុពលម្នាក់។ ពួកគេស្នើសុំវិនិយោគ 2 លាននៅក្នុងអាជីវកម្មរបស់ពួកគេ ទីមួយសន្យាថានឹងត្រឡប់មកវិញ 3 លានក្នុងរយៈពេលពីរឆ្នាំ ទីពីរ - 5 លានក្នុងរយៈពេល 6 ឆ្នាំ។ តើធ្វើដូចម្តេចដើម្បីគណនាអត្រាបញ្ចុះតម្លៃនៅពេលទាក់ទាញដើមទុនដែលបានខ្ចី?

ការបញ្ចុះតម្លៃក្នុងជីវិតពិត

ជនជាតិរុស្ស៊ីគ្រប់រូបយ៉ាងហោចណាស់ម្តងគិតអំពី "តម្លៃនៃប្រាក់" ។ វាគួរឱ្យកត់សម្គាល់ជាពិសេសក្នុងអំឡុងពេលទិញទំនិញនៅក្នុងផ្សារទំនើប នៅពេលដែលអ្នកត្រូវដកទំនិញ "មិនចាំបាច់" ចេញពីកន្ត្រកគ្រឿងទេស។ នាពេលបច្ចុប្បន្ននេះចាំបាច់ត្រូវសន្សំសំចៃនិងប្រុងប្រយ័ត្ន។ ការបញ្ចុះតម្លៃត្រូវបានយល់ជាញឹកញាប់ថាជាសូចនាករសេដ្ឋកិច្ចដែលបង្ហាញពីអំណាចទិញនៃប្រាក់ តម្លៃក្នុងរយៈពេលជាក់លាក់ណាមួយ។ ការបញ្ចុះតម្លៃត្រូវបានប្រើដើម្បីទស្សន៍ទាយប្រាក់ចំណេញសម្រាប់គម្រោងវិនិយោគ។ លទ្ធផលនាពេលអនាគតអាចត្រូវបាននិយាយនៅដើមដំបូងនៃគម្រោង ឬអំឡុងពេលអនុវត្តរបស់វា នៅពេលដែលគុណនឹងកត្តាបញ្ចុះតម្លៃ។ ប៉ុន្តែគំនិតនេះគឺអាចអនុវត្តមិនត្រឹមតែចំពោះការវិនិយោគប៉ុណ្ណោះទេ ថែមទាំងក្នុងជីវិតធម្មតាទៀតផង។ ជាឧទាហរណ៍ មាតាបិតាចង់បង់ថ្លៃសិក្សារបស់កូនក្នុងស្ថាប័នដ៏មានកិត្យានុភាព។ ប៉ុន្តែមិនមែនគ្រប់គ្នាសុទ្ធតែមានឱកាសបង់ថ្លៃនៅពេលទទួលនោះទេ។ បន្ទាប់មកពួកគេចាប់ផ្តើមគិតអំពី "stash" ដែលមានបំណងសម្រាប់ម៉ោង X ។ បន្ទាប់ពី 5 ឆ្នាំកុមារត្រូវបានកំណត់ពេលចូលសាកលវិទ្យាល័យអឺរ៉ុប។ តម្លៃនៃវគ្គសិក្សាត្រៀមគឺ 2500 ដុល្លារ។ វាជារឿងមិនសមហេតុផលសម្រាប់មនុស្សជាច្រើនក្នុងការបែងចែកចំនួនទឹកប្រាក់បែបនេះពីថវិកាគ្រួសារដោយមិនមានការរើសអើងចំពោះផលប្រយោជន៍របស់សមាជិកផ្សេងទៀត។ ផ្លូវចេញគឺត្រូវបើកប្រាក់បញ្ញើនៅក្នុងគ្រឹះស្ថានហិរញ្ញវត្ថុជាមុន។ ប៉ុន្តែតើធ្វើដូចម្តេចដើម្បីកំណត់ចំនួនទឹកប្រាក់នៃការរួមចំណែកដើម្បីទទួលបាន 2500 ដុល្លារក្នុងរយៈពេលប្រាំឆ្នាំ? អត្រាប្រាក់បញ្ញើ 10% ។ ការគណនានៃចំនួនទឹកប្រាក់ដំបូង: 2500/(1+0.1)^5 = 1552 c.u. នេះហៅថាការបញ្ចុះតម្លៃ។

នៅក្នុងពាក្យសាមញ្ញប្រសិនបើអ្នកចង់ដឹងពីតម្លៃនាពេលអនាគតនៃចំនួនជាក់លាក់មួយនោះអ្នកគួរតែ "បញ្ចុះតម្លៃ" វាតាមអត្រាធនាគារដែលត្រូវបានគេហៅថាអត្រាបញ្ចុះតម្លៃ។ នៅក្នុងឧទាហរណ៍ដែលបានផ្តល់ឱ្យវាស្មើនឹង 10%, 2500 c.u. - លំហូរសាច់ប្រាក់ (ចំនួនទឹកប្រាក់ទូទាត់) បន្ទាប់ពី 5 ឆ្នាំ, 1552 c.u. គឺជាតម្លៃបញ្ចុះតម្លៃនៃលំហូរសាច់ប្រាក់។

ការបញ្ចុះតម្លៃនឹងជាការវិនិយោគទៅវិញទៅមក។ ឧទាហរណ៍នៅពេលវិនិយោគ 100 ពាន់រូប្លិ៍ក្នុងអត្រា 10% ក្នុងមួយឆ្នាំលទ្ធផលគឺ 110 ពាន់រូប្លិ៍: 100,000 * (100% + 10%) / 100% ។

ការគណនាសាមញ្ញនៃចំនួនចុងក្រោយនឹងជួយកំណត់ពីផលចំណេញលើការវិនិយោគ។ ទោះយ៉ាងណាក៏ដោយ វាជាកម្មវត្ថុនៃការកែតម្រូវ។

នៅពេលកំណត់ប្រាក់ចំណូលសម្រាប់ពីរបីឆ្នាំ ពួកគេងាកទៅរកនិទស្សន្ត។ កំហុសទូទៅមួយគឺត្រូវគុណនឹងចំនួនការប្រាក់សរុបដើម្បីគណនា "ការប្រាក់លើការប្រាក់"។ ការគណនាបែបនេះគឺអាចអនុញ្ញាតបានក្នុងករណីដែលគ្មានមូលធនប័ត្រការប្រាក់។

ដើម្បីកំណត់អត្រាបញ្ចុះតម្លៃ អ្នកត្រូវស្វែងរកចំនួនទឹកប្រាក់វិនិយោគដំបូង៖ គុណប្រាក់ចំណេញចុងក្រោយដោយ 100% ហើយបន្ទាប់មកចែកនឹងចំនួន 100% កើនឡើងដោយអត្រា។ ប្រសិនបើការវិនិយោគឆ្លងកាត់វដ្តជាច្រើន នោះតួលេខលទ្ធផលត្រូវបានគុណនឹងចំនួនរបស់ពួកគេ។

ក្នុងទម្រង់អន្តរជាតិ ពាក្យអង់គ្លេស តម្លៃអនាគត និងតម្លៃបច្ចុប្បន្នត្រូវបានប្រើប្រាស់។ ក្នុងឧទាហរណ៍ដែលបានពិពណ៌នា FV គឺ 2500 ដុល្លារ PV គឺ 1552 ដុល្លារ។ ទម្រង់ទូទៅនៃការបញ្ចុះតម្លៃ៖

PV = FV*1/(1+R)^n

1/(1+R)^n- កត្តាបញ្ចុះតម្លៃ;

រ- អត្រា​ការ​ប្រាក់;

ន- ចំនួននៃវដ្ត។

ការគណនាគឺសាមញ្ញណាស់ មិនត្រឹមតែធនាគារិកទេដែលអាចអនុវត្តវាបាន។ ប៉ុន្តែការគណនាអាចត្រូវបានមិនអើពើប្រសិនបើអ្នកយល់ពីខ្លឹមសារនៃដំណើរការ។

ការបញ្ចុះតម្លៃ- ការផ្លាស់ប្តូរលំហូរសាច់ប្រាក់ពីអនាគតទៅបច្ចុប្បន្ន i.e. ផ្លូវនៃហិរញ្ញវត្ថុទៅពីចំនួនទឹកប្រាក់ដែលតម្រូវឱ្យទទួលបាននៅពេលជាក់លាក់មួយ ទៅកាន់ចំនួនទឹកប្រាក់ដែលនឹងត្រូវវិនិយោគ។

លុយ + ពេលវេលា

ពិចារណាពីស្ថានភាពទូទៅមួយទៀត៖ មានមូលនិធិឥតគិតថ្លៃដែលសម្រេចចិត្តដាក់ក្នុងធនាគារដោយការប្រាក់។ ចំនួនទឹកប្រាក់ - 2000 USD អត្រាការប្រាក់ - 10% ។ ក្នុង​មួយ​ឆ្នាំ អ្នក​ដាក់​ប្រាក់​នឹង​មាន​ប្រាក់ 2200 ដុល្លារ​រួច​ទៅ​ហើយ ដោយ​សារ​ការ​ប្រាក់​លើ​ប្រាក់​បញ្ញើ​នឹង​មាន​ចំនួន 200 ដុល្លារ។

ប្រសិនបើយើងនាំយកទាំងអស់នេះទៅជារូបមន្តទូទៅ នោះវានឹងចេញមក៖

2000*(100%+10%)/100% = 2000*1.1 = 2200 c.u.

ប្រសិនបើយើងដាក់ 2000 c.u. សម្រាប់រយៈពេល 2 ឆ្នាំបន្ទាប់មកចំនួនសរុបនឹងមាន 2420 ដុល្លារ៖

1 ឆ្នាំ 2000 * 1.1 \u003d 2200 c.u.

2 ឆ្នាំ 2200 * 1.1 \u003d 2420 c.u.

ផ្នែកបន្ថែមអាចរកបានដោយមិនគិតថ្លៃបន្ថែម។ ប្រសិនបើរយៈពេលវិនិយោគត្រូវបានពង្រីក នោះប្រាក់ចំណូលនឹងកើនឡើងកាន់តែច្រើន។ សម្រាប់វគ្គនីមួយៗនៃការរក្សាទុកមូលនិធិលើប្រាក់បញ្ញើ ចំនួនទឹកប្រាក់សរុបនៃប្រាក់បញ្ញើសម្រាប់ឆ្នាំមុនត្រូវបានគុណនឹង (1+R) ឬចំនួនទឹកប្រាក់វិនិយោគដំបូងត្រូវបានគុណនឹង (1+R)^n ។

វិធីសាស្រ្តប្រមូលផ្តុំ

ដើម្បី​សម្រួល​ការ​គណនា តារាង​មេគុណ​ត្រូវ​បាន​ប្រើ។ នៅពេលដែលវាត្រូវបានអនុវត្ត វាមិនចាំបាច់ក្នុងការគណនាបរិមាណនៃការវិនិយោគ និងប្រាក់ចំណេញច្រើនដងដោយប្រើរូបមន្តនោះទេ។ វាគ្រប់គ្រាន់ក្នុងការគុណប្រាក់ចំណេញចុងក្រោយដោយមេគុណពីតារាងដើម្បីទទួលបានការវិនិយោគដែលចង់បាន។

រូបមន្តសម្រាប់កំណត់កត្តាបញ្ចុះតម្លៃ៖

K \u003d 1 / (1 + Pr) \u003d B,

កន្លែងណា អេ- ចំនួននៃវដ្ត;

ល។- អត្រាការប្រាក់ក្នុងមួយវដ្ត។

ឧទាហរណ៍ សម្រាប់ការវិនិយោគរយៈពេលពីរឆ្នាំនៅ 20% សមាមាត្រគឺ៖

1*/(1+0,2)^2 = 0,694

តារាងបញ្ចុះតម្លៃគឺស្រដៀងនឹងតារាងរបស់ Brady ដែលជួយសិស្សកំណត់ឫស កូស៊ីនុស និងស៊ីនុស។

តារាងកត្តាបញ្ចុះតម្លៃធ្វើឱ្យការគណនាងាយស្រួល។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយវិធីសាស្រ្តនៃការគណនានេះគឺមិនសមរម្យសម្រាប់ការវិនិយោគធំ។ តម្លៃដែលបានផ្តល់ឱ្យត្រូវបានបង្គត់ទៅខ្ទង់ពាន់ (3 ខ្ទង់បន្ទាប់ពីចំនុចទសភាគ) ដែលនាំឱ្យមានកំហុសដ៏ធំមួយនៅពេលវិនិយោគមួយលានដុល្លារ។

ការប្រើតារាងគឺសាមញ្ញ៖ ប្រសិនបើអត្រា និងចំនួននៃអំឡុងពេលត្រូវបានគេដឹង មេគុណដែលចង់បានត្រូវបានរកឃើញនៅចំនុចប្រសព្វនៃជួរឈរ និងជួរដែលត្រូវការ។

ការប្រើប្រាស់ជាក់ស្តែង

ការបង្កើនអត្រាបញ្ចុះតម្លៃ បង្កើនរយៈពេលសងត្រលប់នៃការវិនិយោគ។ ការសម្រេចចិត្តក្នុងការវិនិយោគមូលនិធិគួរតែត្រូវបានធ្វើឡើងនៅពេលដែលការគណនាបង្ហាញពីរយៈពេលសងត្រលប់ដែលចង់បាន និងស្របជាមួយនឹងផែនការវិនិយោគដើមទុន។

ការគណនាសាមញ្ញត្រូវបានធ្វើឡើងដោយយោងតាមរូបមន្តសម្រាប់ការត្រឡប់មកវិញលើរយៈពេលវិនិយោគ។ វាត្រូវបានផ្អែកលើកូតារវាងមូលនិធិដែលទទួលបាន និងវិនិយោគ។ គុណវិបត្តិចម្បងនៃវិធីសាស្រ្តគឺការសន្មត់នៃប្រាក់ចំណូលឯកសណ្ឋាន។

រូបមន្តខាងលើមិនគិតពីហានិភ័យទីផ្សារទេ។ ពួកវាអាចប្រើសម្រាប់តែការគណនាតាមទ្រឹស្តីប៉ុណ្ណោះ។ ដើម្បីនាំយកការគណនាឱ្យកាន់តែជិតទៅនឹងការពិត ពួកគេងាកទៅរកការវិភាគក្រាហ្វិក។ ក្រាហ្វតំណាងឱ្យទិន្នន័យអំពីចលនានៃហិរញ្ញវត្ថុក្នុងចន្លោះពេលជាក់លាក់មួយ។

ការបញ្ចុះតម្លៃនិងការកសាងឡើង

ដោយប្រើរូបមន្តសាមញ្ញ កំណត់ទំហំនៃការរួមចំណែកនៅចំណុចពេលវេលាដែលចង់បាន។ ការគណនាតម្លៃនៃប្រាក់នាពេលអនាគតត្រូវបានគេហៅថា "ការកសាងឡើង" ។ ខ្លឹមសារនៃដំណើរការនេះគឺងាយស្រួលយល់ដោយពាក្យថា "ពេលវេលាគឺជាលុយ" - យូរ ៗ ទៅទំហំនៃការចូលរួមចំណែកកើនឡើងដោយការបង្កើនការប្រាក់ប្រចាំឆ្នាំ។ ប្រព័ន្ធធនាគារទាំងមូលគឺផ្អែកលើគោលការណ៍នេះ។

នៅពេលបញ្ចុះតម្លៃចលនានៃការគណនាទៅពីអនាគតទៅបច្ចុប្បន្នហើយនៅពេល "កសាងឡើង" - ពីបច្ចុប្បន្នទៅអនាគត។

ការបញ្ចុះតម្លៃ និងការកសាងឡើង ជំនួយក្នុងការវិភាគលទ្ធភាពនៃការផ្លាស់ប្តូរក្នុងការចំណាយថវិកា។

គម្រោងវិនិយោគ

ការបញ្ចុះតម្លៃមូលនិធិគឺស្របទៅនឹងការជម្រុញការវិនិយោគរបស់អាជីវកម្ម។ នោះគឺ វិនិយោគិនវិនិយោគ និងទទួលបានមិនមែនមនុស្ស (អ្នកឯកទេសដែលមានលក្ខណៈសម្បត្តិគ្រប់គ្រាន់ ក្រុម) ឬធនធានបច្ចេកទេស (ឧបករណ៍ ឃ្លាំង) ប៉ុន្តែជាលំហូរនៃប្រាក់នាពេលអនាគត។ ការបន្តនៃគំនិតនេះនឹងក្លាយជា "ផលិតផលនៃអាជីវកម្មណាមួយគឺជាលុយ" ។ វិធីសាស្រ្តបញ្ចុះតម្លៃគឺជាវិធីតែមួយគត់ដែលមានស្រាប់ ការតំរង់ទិសគឺសំដៅលើការអភិវឌ្ឍន៍នាពេលអនាគត ដែលអនុញ្ញាតឱ្យគម្រោងវិនិយោគមានការអភិវឌ្ឍន៍។

ឧទាហរណ៍នៃការជ្រើសរើសគម្រោងវិនិយោគ។ ម្ចាស់មូលនិធិ (600 រូប្លិ) ត្រូវបានផ្តល់ជូនដើម្បីវិនិយោគពួកគេក្នុងការអនុវត្តគម្រោង "A" និង "B" ។ ជម្រើសទី 1 ផ្តល់ប្រាក់ចំណូល 400 រូប្លិ៍សម្រាប់រយៈពេល 3 ឆ្នាំ។ គម្រោង "ខ" បន្ទាប់ពីពីរឆ្នាំដំបូងនៃការអនុវត្តនឹងអនុញ្ញាតឱ្យអ្នកទទួលបាន 200 រូប្លិ៍ហើយបន្ទាប់ពីទីបី - 10,000 រូប្លិ៍។ វិនិយោគិនបានកំណត់អត្រា 25% ។ ចូរកំណត់តម្លៃបច្ចុប្បន្ននៃគម្រោងទាំងពីរ៖

គម្រោង "A" (400/(1+0.25)^1+400/(1+0.25)^2+400/(1+0.25)^3)-600 = (320+256+204)-600 = 180 rubles

គម្រោង "B" (200/(1+0.25)^1+200/(1+0.25)^2+1000/(1+0.25)^3)-600 = (160+128+512)-600 = 200 rubles

ដូចនេះ វិនិយោគិនត្រូវជ្រើសរើសគម្រោងទីពីរ។ ទោះយ៉ាងណាក៏ដោយ ប្រសិនបើអត្រានេះត្រូវបានដំឡើងដល់ 31% ជម្រើសទាំងពីរនឹងស្មើនឹង។

តម្លៃ​បច្ចុប្បន្ន

តម្លៃបច្ចុប្បន្ន គឺជាតម្លៃបច្ចុប្បន្ននៃលំហូរសាច់ប្រាក់នាពេលអនាគត ឬការទូទាត់នាពេលអនាគតដោយគ្មាន "ការបញ្ចុះតម្លៃ" សម្រាប់ការទូទាត់ជាមុន។ វាត្រូវបានគេសំដៅជាញឹកញាប់ថាជាតម្លៃបច្ចុប្បន្ន - លំហូរសាច់ប្រាក់នាពេលអនាគតដែលទាក់ទងទៅថ្ងៃនេះ។ ទោះយ៉ាងណាក៏ដោយ ទាំងនេះមិនមែនជាគំនិតដូចគ្នាទេ។ វាគឺអាចធ្វើទៅបានដើម្បីនាំយកមកបច្ចុប្បន្នមិនត្រឹមតែតម្លៃអនាគតមួយប៉ុណ្ណោះទេប៉ុន្តែថែមទាំងតម្លៃបច្ចុប្បន្នទៅពេលវេលាដែលចង់បាននាពេលអនាគត។ តម្លៃបច្ចុប្បន្នគឺទូលំទូលាយជាងតម្លៃបច្ចុប្បន្ន។ មិនមានគំនិតនៃតម្លៃបច្ចុប្បន្នជាភាសាអង់គ្លេសទេ។

វិធីសាស្រ្តបញ្ចុះតម្លៃ

វាត្រូវបានលើកឡើងពីមុនថាការបញ្ចុះតម្លៃគឺជាឧបករណ៍សម្រាប់ទស្សន៍ទាយប្រាក់ចំណេញនាពេលអនាគត - ការវាយតម្លៃប្រសិទ្ធភាពនៃគម្រោងបច្ចុប្បន្ន។

នៅពេលវាយតម្លៃអាជីវកម្ម ពួកគេគិតដល់ផ្នែកនៃទ្រព្យសម្បត្តិដែលអាចបង្កើតប្រាក់ចំណូលនាពេលអនាគត។ ម្ចាស់អាជីវកម្មគិតគូរពីពេលវេលាដើម្បីបង្កើតប្រាក់ចំណូល និងហានិភ័យដែលអាចទទួលបានប្រាក់ចំណេញ។ កត្តាទាំងនេះត្រូវបានយកមកពិចារណានៅពេលវាយតម្លៃដោយវិធីសាស្ត្រ DCF ។ វាត្រូវបានផ្អែកលើគោលការណ៍នៃតម្លៃ "ធ្លាក់ចុះ" - ការផ្គត់ផ្គង់ប្រាក់តែងតែ "ថោកជាង" និងបាត់បង់តម្លៃរបស់វា។ ចំណុចចាប់ផ្តើមនឹងជាតម្លៃបច្ចុប្បន្នដែលទាក់ទងនឹងលំហូរសាច់ប្រាក់នាពេលអនាគត។ ចំពោះបញ្ហានេះ គោលគំនិតនៃកត្តាបញ្ចុះតម្លៃ (K) ត្រូវបានណែនាំ ដែលជួយនាំយកលំហូរនាពេលអនាគតទៅកាន់បច្ចុប្បន្ន។ ធាតុផ្សំសំខាន់នៃវិធីសាស្ត្រ DCF គឺអត្រាបញ្ចុះតម្លៃ។ វាកំណត់អត្រានៃការត្រឡប់មកវិញនៅពេលវិនិយោគក្នុងគម្រោងអាជីវកម្ម។ កត្តាផ្សេងៗអាចត្រូវបានគេយកមកពិចារណាក្នុងអត្រាបញ្ចុះតម្លៃ៖ អតិផរណា អត្រានៃការផ្តល់ហិរញ្ញប្បទានឡើងវិញ ការវាយតម្លៃនៃភាគហ៊ុនមូលធន ការប្រាក់លើប្រាក់បញ្ញើ ការត្រឡប់មកវិញលើទ្រព្យសកម្មដែលគ្មានហានិភ័យ។

វាត្រូវបានគេជឿថាវិនិយោគិនមិនគួរផ្តល់ហិរញ្ញប្បទានដល់គម្រោងនេះទេ ប្រសិនបើការចំណាយរបស់វាខ្ពស់ជាងតម្លៃបច្ចុប្បន្ននៃប្រាក់ចំណូលនាពេលអនាគត។ ដូចគ្នាដែរ ម្ចាស់អាជីវកម្មនឹងមិនលក់ទ្រព្យសម្បត្តិរបស់គាត់ក្នុងតម្លៃទាបជាងតម្លៃនៃប្រាក់ចំណូលនាពេលអនាគតនោះទេ។ ក្នុងអំឡុងពេលចរចា ភាគីទាំងពីរនឹងឈានដល់ការសម្របសម្រួលក្នុងទម្រង់នៃតម្លៃសមមូលនៅថ្ងៃនៃប្រតិបត្តិការនៃទ្រព្យសកម្មដែលបានព្យាករណ៍។

ជម្រើសវិនិយោគដ៏ល្អ ប្រសិនបើអត្រាបញ្ចុះតម្លៃ (អត្រាផ្ទៃក្នុងនៃការត្រឡប់មកវិញ) គឺធំជាងតម្លៃនៃការស្វែងរកមូលនិធិសម្រាប់គំនិតអាជីវកម្ម។ នេះនឹងអនុញ្ញាតឱ្យអ្នករកបានដូចជាធនាគារ - ប្រាក់នឹងត្រូវបានបង្គរក្នុងអត្រាកាត់បន្ថយ ហើយការដាក់ប្រាក់នឹងត្រូវបានធ្វើឡើងក្នុងអត្រាខ្ពស់ជាងនេះ។

ការគណនាបន្ថែម

និយមន័យនៃអត្រាបញ្ចុះតម្លៃគឺមិនត្រឹមត្រូវដោយមិនវិភាគលក្ខខណ្ឌ និងគោលគំនិតមួយចំនួន៖

• អត្រានៃការត្រឡប់មកវិញគឺជាចំនួនទឹកប្រាក់នៃការវិនិយោគដែលចំនួនទឹកប្រាក់នៃតម្លៃបច្ចុប្បន្នសុទ្ធគឺ 0 ។
• លំហូរសាច់ប្រាក់សុទ្ធ - ការចំណាយត្រូវបានដកចេញពីបង្កាន់ដៃសរុប។ ការចំណាយផ្ទាល់ និងប្រយោល (ការកាត់ពន្ធ ជំនួយផ្នែកច្បាប់) គួរតែត្រូវបានរួមបញ្ចូលនៅទីនេះ។

មានតែអ្នកជំនាញទេដែលអាចកំណត់តម្លៃពិតប្រាកដនៃប្រាក់ចំណេញរបស់ក្រុមហ៊ុនដោយផ្អែកលើការវិភាគផ្ទៃក្នុងរបស់ក្រុមហ៊ុន។

ការគណនាស្មុគស្មាញ

នៅក្នុងសេដ្ឋកិច្ច ការគណនាដ៏ស្មុគស្មាញមួយត្រូវបានប្រើប្រាស់ ដែលគិតគូរពីហានិភ័យមួយចំនួន។ រូបមន្តប្រើគំនិតដូចខាងក្រោមៈ

• គ្មានហានិភ័យ ការរំពឹងទុក និងទីផ្សារត្រឡប់មកវិញ។ ប្រើក្នុងរូបមន្ត Sharpe ដើម្បីកំណត់ហានិភ័យសេដ្ឋកិច្ច។
• ម៉ូដែលកែសំរួលរបស់ Sharpe ។ កំណត់ឥទ្ធិពលនៃកត្តាទីផ្សារ៖ ការផ្លាស់ប្តូរតម្លៃធនធាន គោលនយោបាយរដ្ឋាភិបាល ការប្រែប្រួលតម្លៃ។
• បរិមាណនៃការវិនិយោគ លក្ខណៈពិសេសនៃឧស្សាហកម្ម។ ទិន្នន័យ​នេះ​ត្រូវ​បាន​ប្រើ​ជា​កំណែ​ត្រឹមត្រូវ​ជាង​នៃ​ភាសា​បារាំង និង Fama។
• ការផ្លាស់ប្តូរតម្លៃនៃទ្រព្យសកម្មត្រូវបានប្រើនៅក្នុងរូបមន្តរបស់ Carhart ។
• ការទូទាត់ភាគលាភ និងការចេញភាគហ៊ុន។ ការគណនាស្រដៀងគ្នានេះគឺដោយសារតែ Gordon ។ វិធីសាស្រ្តរបស់គាត់អនុញ្ញាតឱ្យអ្នកសិក្សាទីផ្សារភាគហ៊ុនបានត្រឹមត្រូវ និងវិភាគតម្លៃរបស់ក្រុមហ៊ុនភាគហ៊ុនរួមគ្នា។
• តម្លៃមធ្យមដែលមានទម្ងន់។ អនុវត្តមុនពេលកំណត់អត្រាបញ្ចុះតម្លៃក្នុងវិធីសាស្រ្តប្រមូល និងគណនេយ្យសម្រាប់មូលនិធិដែលបានខ្ចី។
• ផលចំណេញនៃទ្រព្យសម្បត្តិ។ វាត្រូវបានប្រើដើម្បីវិភាគសកម្មភាពហិរញ្ញវត្ថុរបស់ក្រុមហ៊ុនដែលទ្រព្យសម្បត្តិមិនត្រូវបានចុះបញ្ជីនៅលើទីផ្សារភាគហ៊ុន។
• កត្តាប្រធានបទ។ វាត្រូវបានប្រើក្នុងការវិភាគពហុកត្តានៃសកម្មភាពរបស់អង្គការដោយអ្នកជំនាញភាគីទីបី។
• ហានិភ័យទីផ្សារ។ វាត្រូវបានយកទៅក្នុងគណនីនៅពេលកំណត់អត្រាបញ្ចុះតម្លៃដោយផ្អែកលើសមាមាត្រនៃហានិភ័យទៅនឹងការវិនិយោគដែលគ្មានហានិភ័យ។

នៅឆ្នាំ 1997 រដ្ឋាភិបាលរុស្ស៊ីបានបោះពុម្ពវិធីសាស្រ្តផ្ទាល់ខ្លួនរបស់ខ្លួនសម្រាប់ការគណនាអត្រាបញ្ចុះតម្លៃហានិភ័យ។ អ្នកជំនាញនៃពេលវេលាបានប៉ាន់ប្រមាណហានិភ័យនៅ 47% ។ សូចនាករនេះមិនត្រូវបានប្រើក្នុងរូបមន្តធម្មតាទេ ប៉ុន្តែវាជាកាតព្វកិច្ចនៅពេលគណនាការវិនិយោគក្នុងគម្រោងបរទេស។

វិធីសាស្រ្តគណនាផ្សេងៗអនុញ្ញាតឱ្យអ្នកវាយតម្លៃការវិនិយោគសក្តានុពល និងបង្កើតផែនការសម្រាប់ការបែងចែកមូលនិធិ។ នៅពេលវិភាគសកម្មភាពសេដ្ឋកិច្ចរបស់ក្រុមហ៊ុននៅក្នុងទីផ្សារ ការគណនាទ្រឹស្តីនឹងផ្តល់នូវប្រសិទ្ធិភាពរំពឹងទុក ប្រសិនបើការពិតក្នុងស្រុកត្រូវបានគេយកមកពិចារណា។ ការគណនាសាមញ្ញនឹងជួយទស្សន៍ទាយការត្រឡប់មកវិញ ប៉ុន្តែពួកគេនឹងមានភាពប្រែប្រួលខ្លាំង។ សម្រាប់ការព្យាករណ៍ អ្នកត្រូវប្រើរូបមន្តស្មុគស្មាញដែលគិតគូរពីហានិភ័យភាគច្រើននៅក្នុងទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុ និងទីផ្សារភាគហ៊ុន។ ទិន្នន័យដែលត្រឹមត្រូវជាងនេះនឹងត្រូវបានទទួលបានតែតាមរយៈការវិភាគផ្ទៃក្នុងរបស់ក្រុមហ៊ុនប៉ុណ្ណោះ។

អត្រាបញ្ចុះតម្លៃគឺជាអត្រានៃការត្រឡប់មកវិញ។ សូចនាករនេះប៉ះពាល់ដល់ទាំងការសម្រេចចិត្តវិនិយោគទុន និងការវាយតម្លៃរបស់ក្រុមហ៊ុន ឬប្រភេទអាជីវកម្មដាច់ដោយឡែក។ យើងគណនាអត្រាបញ្ចុះតម្លៃដោយវិធីសាស្រ្តជាច្រើន និងផ្តល់អនុសាសន៍ដើម្បីជៀសវាងកំហុសក្នុងការគណនា។

តើអ្វីទៅជាអត្រាបញ្ចុះតម្លៃនៅក្នុងពាក្យសាមញ្ញ

ការបញ្ចុះតម្លៃគឺជាការកំណត់តម្លៃនៃលំហូរសាច់ប្រាក់ទាក់ទងនឹងរយៈពេលអនាគត (ប្រាក់ចំណូលនាពេលអនាគតនៅពេលនេះ)។ សម្រាប់ការវាយតម្លៃត្រឹមត្រូវនៃប្រាក់ចំណូលនាពេលអនាគត អ្នកត្រូវដឹងពីតម្លៃព្យាករណ៍នៃប្រាក់ចំណូល ការចំណាយ ការវិនិយោគ។ តម្លៃសំណល់នៃអចលនទ្រព្យ ក៏ដូចជាអត្រាបញ្ចុះតម្លៃ ដែលត្រូវបានប្រើដើម្បីវាយតម្លៃប្រសិទ្ធភាពនៃការវិនិយោគ។

តាមទស្សនៈសេដ្ឋកិច្ច គឺជាអត្រានៃការត្រឡប់មកវិញលើដើមទុនវិនិយោគដែលតម្រូវដោយអ្នកវិនិយោគ។ ម្យ៉ាងវិញទៀត វាអាចត្រូវបានប្រើដើម្បីកំណត់ចំនួនទឹកប្រាក់ដែលអ្នកវិនិយោគនឹងត្រូវបង់នៅថ្ងៃនេះសម្រាប់សិទ្ធិទទួលបានប្រាក់ចំណូលដែលរំពឹងទុកនាពេលអនាគត។ ដូច្នេះការសម្រេចចិត្តសំខាន់ៗអាស្រ័យលើតម្លៃនៃសូចនាកររួមទាំងនៅពេលជ្រើសរើសគម្រោងវិនិយោគ។

ឧទាហរណ៍

នៅពេលអនុវត្តគម្រោង "A" វិនិយោគិនទទួលបានប្រាក់ចំណូលចំនួន 500 រូប្លិ៍នៅចុងឆ្នាំសម្រាប់រយៈពេល 3 ឆ្នាំ។ នៅពេលអនុវត្តគម្រោង "ខ" អ្នកវិនិយោគទទួលបានប្រាក់ចំណូលនៅចុងបញ្ចប់នៃឆ្នាំទី 1 និងចុងបញ្ចប់នៃឆ្នាំទីពីរសម្រាប់ 300 រូប្លិហើយនៅចុងបញ្ចប់នៃឆ្នាំទីបី - 1100 រូប្លិ៍។ វិនិយោគិនត្រូវជ្រើសរើសគម្រោងមួយក្នុងចំណោមគម្រោងទាំងនេះ។សន្មតថាអ្នកវិនិយោគបានកំណត់អត្រា 25% ក្នុងមួយឆ្នាំ។ តម្លៃបច្ចុប្បន្ន (NPV) នៃគម្រោង "A" និង "B" ត្រូវបានគណនាដូចខាងក្រោម:

ឯណា Pk - លំហូរសាច់ប្រាក់សម្រាប់រយៈពេលពីឆ្នាំទី 1 ដល់ឆ្នាំទី 9 ។

r - អត្រាបញ្ចុះតម្លៃ - 25%;

ខ្ញុំ - ការវិនិយោគដំបូង - 500 ។

NPV A \u003d - 500 \u003d 476 rubles;

NPV B \u003d - 500 \u003d 495.2 rubles ។

ដូច្នេះវិនិយោគិននឹងជ្រើសរើសគម្រោង "ខ" ។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយប្រសិនបើគាត់កំណត់អត្រាបញ្ចុះតម្លៃឧទាហរណ៍ស្មើនឹង 35% ក្នុងមួយឆ្នាំនោះការចំណាយបច្ចុប្បន្ននៃគម្រោង "A" និង "B" នឹងស្មើនឹង 347.9 និង 333.9 rubles ។ រៀងៗខ្លួន (ការគណនាគឺស្រដៀងនឹងលេខមុន)។ ក្នុងករណីនេះ គម្រោង "A" គឺល្អជាងសម្រាប់អ្នកវិនិយោគ។

ដូច្នេះការសម្រេចចិត្តរបស់វិនិយោគិនអាស្រ័យទាំងស្រុងលើតម្លៃនៃសូចនាករនេះ ប្រសិនបើវាលើសពី 30.28% (ជាមួយនឹងតម្លៃនៃ NPV A = NPV B) នោះគម្រោង "A" គឺល្អជាង ប្រសិនបើតិចជាង នោះគម្រោង "B" នឹង ទទួលបានផលចំណេញកាន់តែច្រើន។

វីដេអូ៖ របៀបគណនាតម្លៃបច្ចុប្បន្នសុទ្ធក្នុង Excel

មានវិធីសាស្រ្តផ្សេងៗសម្រាប់គណនាអត្រាបញ្ចុះតម្លៃ។ ពិចារណាអំពីវត្ថុសំខាន់ៗតាមលំដាប់ចុះនៃវត្ថុបំណង។

ការគណនាអត្រាបញ្ចុះតម្លៃដោយប្រើវិធីសាស្ត្រ CAPM

ដើម្បីគណនាអត្រាបញ្ចុះតម្លៃ វិធីសាស្ត្រកំណត់តម្លៃទ្រព្យសកម្មមូលធន (CAPM) ដែលផ្អែកលើការវាយតម្លៃនៃដើមទុនរបស់ក្រុមហ៊ុន ដំណើរការប្រកបដោយប្រសិទ្ធភាព និងត្រឹមត្រូវបំផុតក្នុងការអនុវត្ត។ សូមអានបន្ថែមអំពីរបៀបប្រើវិធីសាស្ត្រ CAPM សម្រាប់ការគណនានៅក្នុងសម្ភារៈនៃទស្សនាវដ្តីនាយកហិរញ្ញវត្ថុ។

ការកំណត់ថ្លៃដើមទុនជាមធ្យមដែលមានទម្ងន់

ភាគច្រើនជាញឹកញាប់នៅក្នុងការគណនាការវិនិយោគ អត្រាបញ្ចុះតម្លៃត្រូវបានកំណត់ជា ការចំណាយជាមធ្យមនៃដើមទុនមានទម្ងន់ (ការចំណាយជាមធ្យមដែលមានទម្ងន់នៃដើមទុន - WACC) ដែលគិតគូរពីការចំណាយ និងថ្លៃដើមកម្ចី។ នេះគឺជាវិធីសាស្ត្រគណនាគោលបំណងបំផុត។ គុណវិបត្តិតែមួយគត់របស់វាគឺថានៅក្នុងការអនុវត្តមិនមែនសហគ្រាសទាំងអស់អាចប្រើវាបានទេ (នេះនឹងត្រូវបានពិភាក្សាខាងក្រោម) ។

ការគណនាថ្លៃដើមនៃភាគហ៊ុន

សម្រាប់ការកំណត់ ថ្លៃដើមភាគហ៊ុន គំរូវាយតម្លៃទ្រព្យសកម្មរយៈពេលវែងត្រូវបានអនុវត្ត ( គំរូតម្លៃទ្រព្យសកម្មដើមទុន - CAPM).

អត្រាបញ្ចុះតម្លៃ (ទិន្នផល) នៃភាគហ៊ុន (Re) ត្រូវបានគណនាដោយរូបមន្ត៖

R e \u003d R f + B (R m - R f),

ដែល R f គឺជាអត្រាគ្មានហានិភ័យនៃការត្រឡប់មកវិញ;

B គឺជាមេគុណដែលកំណត់ការផ្លាស់ប្តូរតម្លៃភាគហ៊ុនរបស់ក្រុមហ៊ុនធៀបនឹងការផ្លាស់ប្តូរតម្លៃភាគហ៊ុនសម្រាប់ក្រុមហ៊ុនទាំងអស់នៅក្នុងផ្នែកទីផ្សារនេះ;

(R m – R f) - បុព្វលាភហានិភ័យទីផ្សារ;

R m - អត្រាទីផ្សារជាមធ្យមនៃការត្រឡប់មកវិញនៅលើទីផ្សារភាគហ៊ុន។

ចូរយើងពិចារណាលម្អិតអំពីធាតុនីមួយៗនៃគំរូវាយតម្លៃទ្រព្យសកម្មរយៈពេលវែង។

អត្រានៃការត្រឡប់មកវិញលើការវិនិយោគនៅក្នុងទ្រព្យសកម្មគ្មានហានិភ័យ (Rf) ។ជាទ្រព្យសកម្មដែលគ្មានហានិភ័យ មូលបត្ររបស់រដ្ឋាភិបាលត្រូវបានពិចារណាជាធម្មតា។ នៅប្រទេសរុស្ស៊ីទាំងនេះគឺជាប្រាក់អឺរ៉ូរបស់រុស្ស៊ី Russia-30 ដែលមានកាលកំណត់ 30 ឆ្នាំ។

កត្តាខ។សមាមាត្រនេះឆ្លុះបញ្ចាំងពីភាពប្រែប្រួលនៃការត្រឡប់មកវិញលើមូលបត្ររបស់ក្រុមហ៊ុនជាក់លាក់មួយចំពោះការផ្លាស់ប្តូរហានិភ័យទីផ្សារ (ជាប្រព័ន្ធ)។ ប្រសិនបើ B = 1 នោះការប្រែប្រួលនៃតម្លៃភាគហ៊ុនរបស់ក្រុមហ៊ុននេះទាំងស្រុងស្របគ្នាជាមួយនឹងការប្រែប្រួលនៃទីផ្សារទាំងមូល។ ប្រសិនបើ B = 1.2 នោះយើងអាចរំពឹងថានៅក្នុងព្រឹត្តិការណ៍នៃការកើនឡើងជាទូទៅនៅក្នុងទីផ្សារ តម្លៃនៃភាគហ៊ុនរបស់ក្រុមហ៊ុននេះនឹងកើនឡើង 20% លឿនជាងទីផ្សារទាំងមូល។ ផ្ទុយទៅវិញ នៅក្នុងព្រឹត្តិការណ៍នៃការធ្លាក់ចុះជាទូទៅ តម្លៃនៃភាគហ៊ុនរបស់វានឹងធ្លាក់ចុះ 20% លឿនជាងទីផ្សារទាំងមូល។

នៅប្រទេសរុស្ស៊ីព័ត៌មានអំពីតម្លៃនៃមេគុណ B របស់ក្រុមហ៊ុនដែលភាគហ៊ុនរបស់ពួកគេជាវត្ថុរាវបំផុតអាចរកបាននៅក្នុងការចេញផ្សាយព័ត៌មានរបស់ទីភ្នាក់ងារវាយតម្លៃ AK & M ក៏ដូចជានៅលើគេហទំព័ររបស់ខ្លួននៅក្នុងផ្នែក "ការវាយតម្លៃ" ។ លើសពីនេះ កត្តា B ត្រូវបានគណនាដោយសេវាកម្មវិភាគរបស់ក្រុមហ៊ុនវិនិយោគ និងក្រុមហ៊ុនប្រឹក្សាយោបល់ធំៗ ដូចជា Deloitte & Touche CIS ជាដើម។

បុព្វលាភហានិភ័យទីផ្សារ (R m - R f) ។នេះគឺជាចំនួនដែលអត្រាទីផ្សារជាមធ្យមនៃការត្រឡប់មកវិញនៅក្នុងទីផ្សារភាគហ៊ុនបានលើសពីអត្រានៃការត្រឡប់មកវិញលើមូលបត្រដែលគ្មានហានិភ័យសម្រាប់រយៈពេលដ៏យូរមួយ។ វាត្រូវបានគណនាដោយផ្អែកលើទិន្នន័យស្ថិតិស្តីពីបុព្វលាភទីផ្សារក្នុងរយៈពេលបន្ថែម។ យោងតាមក្រុមហ៊ុន Ibbotson Associates បុព្វលាភទីផ្សារដែលរំពឹងទុករយៈពេលវែងដោយផ្អែកលើទិន្នន័យអំពីភាពខុសគ្នារវាងការត្រឡប់មកវិញជាមធ្យមនព្វន្ធនៅក្នុងទីផ្សារភាគហ៊ុន និងការត្រឡប់មកវិញលើការវិនិយោគដោយគ្មានហានិភ័យនៅក្នុងសហរដ្ឋអាមេរិកពីឆ្នាំ 1926 ដល់ឆ្នាំ 2000 គឺ 7.76% ។ តម្លៃនេះក៏អាចត្រូវបានប្រើសម្រាប់ការគណនាដោយក្រុមហ៊ុនរុស្ស៊ី (នៅក្នុងសៀវភៅសិក្សាមួយចំនួន បុព្វលាភហានិភ័យទីផ្សារត្រូវបានសន្មតថាជា 5%) ។

ការគណនា WACC

ប្រសិនបើគម្រោងមួយត្រូវបានផ្តល់ហិរញ្ញប្បទានមិនត្រឹមតែដោយដើមទុនរបស់ខ្លួនប៉ុណ្ណោះទេ ប៉ុន្តែថែមទាំងដោយដើមទុនដែលបានខ្ចីផងដែរ នោះផលចំណេញនៃគម្រោងបែបនេះគួរតែទូទាត់សងមិនត្រឹមតែចំពោះហានិភ័យដែលទាក់ទងនឹងការវិនិយោគមូលនិធិរបស់ខ្លួនប៉ុណ្ណោះទេ ប៉ុន្តែក៏សម្រាប់ការចំណាយលើការបង្កើនដើមទុនដែលបានខ្ចីផងដែរ។ ការចំណាយនៃមូលនិធិផ្ទាល់ខ្លួន និងខ្ចីអាចត្រូវបានយកទៅក្នុងគណនីដោយប្រើទម្ងន់មធ្យមនៃដើមទុន (WACC) ដែលត្រូវបានគណនាដោយរូបមន្ត៖

WACC \u003d R e (E / V) + R d (D / V) (1 - t c),

ដែលជាកន្លែងដែល R e គឺជាអត្រានៃការត្រឡប់មកវិញដោយខ្លួនឯង (ចែករំលែក) ដើមទុន, គណនា, ជាក្បួន, ដោយប្រើគំរូ CAPM;

អ៊ី - តម្លៃទីផ្សារនៃដើមទុនផ្ទាល់ខ្លួន (ភាគហ៊ុន) ។ វាត្រូវបានគណនាជាផលិតផលនៃចំនួនសរុបនៃភាគហ៊ុនធម្មតារបស់ក្រុមហ៊ុន និងតម្លៃនៃភាគហ៊ុនមួយ;

ឃ - តម្លៃទីផ្សារនៃដើមទុនខ្ចី។ នៅក្នុងការអនុវត្តវាជារឿយៗត្រូវបានកំណត់ពីរបាយការណ៍ហិរញ្ញវត្ថុជាចំនួនប្រាក់កម្ចីរបស់ក្រុមហ៊ុន។ ប្រសិនបើទិន្នន័យនេះមិនអាចទទួលបានទេ នោះព័ត៌មានដែលមាននៅលើសមាមាត្រនៃភាគហ៊ុន និងដើមទុនបំណុលរបស់ក្រុមហ៊ុនស្រដៀងគ្នាត្រូវបានប្រើ។

V = E + D - តម្លៃទីផ្សារសរុបនៃប្រាក់កម្ចីរបស់ក្រុមហ៊ុន និងដើមទុនភាគហ៊ុនរបស់ខ្លួន;

R ឃ - អត្រានៃការត្រឡប់មកវិញលើដើមទុនដែលបានខ្ចីរបស់ក្រុមហ៊ុន (តម្លៃនៃការបង្កើនដើមទុនដែលបានខ្ចី) ។ ការប្រាក់លើកម្ចីធនាគារ និងមូលបត្របំណុលរបស់ក្រុមហ៊ុនត្រូវបានចាត់ទុកថាជាការចំណាយបែបនេះ។ ទន្ទឹមនឹងនេះ ការចំណាយលើដើមទុនដែលបានខ្ចីត្រូវបានកែសម្រួលដោយគិតគូរពីអត្រាពន្ធលើប្រាក់ចំណូល។ អត្ថន័យនៃការកែតម្រូវគឺថាការប្រាក់លើការផ្តល់សេវាប្រាក់កម្ចីនិងប្រាក់កម្ចីត្រូវបានគិតថ្លៃដើមផលិតកម្មដោយហេតុនេះកាត់បន្ថយមូលដ្ឋានពន្ធសម្រាប់ពន្ធលើប្រាក់ចំណូល។

t c - អត្រាពន្ធលើប្រាក់ចំណូល។

ឧទាហរណ៍

ចូរយើងគណនាអត្រាដោយប្រើគំរូទម្ងន់មធ្យមនៃដើមទុន (WACC) សម្រាប់ក្រុមហ៊ុន Norilsk Nickel ដោយគិតគូរពីលក្ខខណ្ឌបច្ចុប្បន្ននៅក្នុងសេដ្ឋកិច្ចរុស្ស៊ី។

សម្រាប់ការគណនា យើងនឹងប្រើទិន្នន័យខាងក្រោមចាប់ពីពាក់កណ្តាលខែកុម្ភៈ៖

Rf = 8.5% (អត្រានៅលើមូលបត្របំណុលអឺរ៉ុបរុស្ស៊ី);

B = 0.92 (សម្រាប់ Norilsk Nickel នេះបើយោងតាមទីភ្នាក់ងារវាយតម្លៃ AK&M);

(Rm - Rf) = 7.76% (យោងទៅតាម Ibbotson Associates) ។

ដូច្នេះ ផលត្រឡប់មកវិញលើសមធម៌គឺស្មើនឹង៖

Re = 8.5% + 0.92 × 7.76% = 15.64% ។

E/V = 81% - ចំណែកនៃតម្លៃទីផ្សារនៃមូលធនភាគហ៊ុន (E) ក្នុងការចំណាយសរុបនៃដើមទុន (V) នៃ Norilsk Nickel (យោងទៅតាមអ្នកនិពន្ធ)។

Rd = 11% គឺជាការចំណាយជាមធ្យមដែលមានទម្ងន់នៃការខ្ចីសម្រាប់ Norilsk Nickel (យោងទៅតាមអ្នកនិពន្ធ) ។

D/V = 19% - ចំណែកនៃដើមទុនខ្ចីរបស់ក្រុមហ៊ុន (D) ក្នុងការចំណាយសរុបនៃដើមទុន (V) ។

tc = 24% - អត្រាពន្ធលើប្រាក់ចំណូល។

ដូច្នេះ WACC = 81% x 15.64% + 19% x 11% x (1 - 0.24) = 14.26% ។

ដូចដែលយើងបានកត់សម្គាល់រួចហើយ មិនមែនគ្រប់សហគ្រាសទាំងអស់អាចប្រើវិធីសាស្រ្តដែលបានពិពណ៌នាខាងលើនោះទេ។ ទីមួយ វា​មិន​អនុវត្ត​ចំពោះ​ក្រុមហ៊ុន​ដែល​មិន​បើក​ក្រុមហ៊ុន​ភាគហ៊ុន​រួម​ទេ ដូច្នេះ​ភាគហ៊ុន​របស់​ពួកគេ​មិន​ត្រូវ​បាន​ជួញដូរ​នៅលើ​ទីផ្សារ​ភាគហ៊ុន​ទេ។ ទីពីរ ក្រុមហ៊ុនដែលមិនមានស្ថិតិគ្រប់គ្រាន់ក្នុងការគណនា B-factor របស់ពួកគេ ក៏ដូចជាក្រុមហ៊ុនដែលមិនអាចស្វែងរកក្រុមហ៊ុន analogue ដែល B-factor ដែលពួកគេអាចប្រើក្នុងការគណនារបស់ពួកគេផ្ទាល់នឹងមិនអាចអនុវត្តវិធីសាស្រ្តនេះបានទេ។ ក្រុមហ៊ុនបែបនេះគួរតែប្រើវិធីសាស្រ្តគណនាផ្សេងទៀតដើម្បីកំណត់អត្រាបញ្ចុះតម្លៃ។

វិធីសាស្រ្តបុព្វលាភហានិភ័យ

វិធីសាស្រ្តមួយក្នុងចំណោមវិធីសាស្រ្តទូទៅបំផុតសម្រាប់កំណត់អត្រាបញ្ចុះតម្លៃក្នុងការអនុវត្តគឺវិធីសាស្ត្រប្រមូលផ្តុំសម្រាប់ការវាយតម្លៃបុព្វលាភហានិភ័យ។ វិធីសាស្រ្តនេះគឺផ្អែកលើការសន្មត់ថា:

• ប្រសិនបើការវិនិយោគមិនមានហានិភ័យ នោះអ្នកវិនិយោគនឹងទាមទារការត្រឡប់មកវិញដោយគ្មានហានិភ័យលើដើមទុនរបស់ពួកគេ (ឧទាហរណ៍ អត្រានៃការត្រឡប់មកវិញដែលត្រូវនឹងអត្រានៃការត្រឡប់មកវិញលើការវិនិយោគនៅក្នុងទ្រព្យសកម្មដែលគ្មានហានិភ័យ);
• អ្នកវិនិយោគវាយតម្លៃហានិភ័យនៃគម្រោងកាន់តែខ្ពស់ តម្រូវការដែលគាត់ដាក់លើប្រាក់ចំណេញរបស់វាកាន់តែខ្ពស់។

ដោយផ្អែកលើការសន្មត់ទាំងនេះ អ្វីដែលគេហៅថា "បុព្វលាភហានិភ័យ" ត្រូវតែយកមកពិចារណាក្នុងការគណនា។ ដូច្នោះហើយរូបមន្តនឹងមើលទៅដូចនេះ:

R = Rf + R1 + ... + Rn

ដែល R ជាអត្រាបញ្ចុះតម្លៃ;

Rf គឺជាអត្រាគ្មានហានិភ័យនៃការត្រឡប់មកវិញ;

R1 + ... + Rn - បុព្វលាភហានិភ័យសម្រាប់កត្តាហានិភ័យផ្សេងៗ។

វត្តមាននៃកត្តាហានិភ័យមួយ ឬមួយផ្សេងទៀត និងតម្លៃនៃបុព្វលាភហានិភ័យនីមួយៗក្នុងការអនុវត្តត្រូវបានកំណត់ដោយអ្នកជំនាញ។

ការកំណត់អត្រាបញ្ចុះតម្លៃដោយមធ្យោបាយអ្នកជំនាញ

មធ្យោបាយងាយស្រួលបំផុតដើម្បីកំណត់អត្រាបញ្ចុះតម្លៃ ដែលត្រូវបានប្រើក្នុងការអនុវត្តគឺកំណត់វាដោយមធ្យោបាយអ្នកជំនាញ ឬផ្អែកលើតម្រូវការរបស់អ្នកវិនិយោគ។ តម្លៃប្រហាក់ប្រហែលនៃការកែតម្រូវសម្រាប់ហានិភ័យនៃការមិនទទួលបានប្រាក់ចំណូលដែលផ្តល់ដោយគម្រោង។ ត្រូវបានបង្ហាញនៅក្នុងតារាងទី 1 ។

តារាងទី 1. ការកែតម្រូវសម្រាប់ហានិភ័យនៃការមិនទទួលបានប្រាក់ចំណូលពីគម្រោង

ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយវាគួរតែត្រូវបានគេយកទៅពិចារណាថាវិធីសាស្ត្រអ្នកជំនាញនឹងផ្តល់លទ្ធផលត្រឹមត្រូវតិចបំផុតហើយអាចនាំឱ្យមានការបង្ខូចទ្រង់ទ្រាយនៃលទ្ធផលវាយតម្លៃគម្រោង។ ដូច្នេះនៅពេលកំណត់សូចនាករដោយមធ្យោបាយអ្នកជំនាញឬដោយវិធីសាស្ត្រប្រមូលផ្តុំវាជាការចាំបាច់ក្នុងការវិភាគភាពប្រែប្រួលនៃគម្រោងទៅនឹងការផ្លាស់ប្តូរអត្រាបញ្ចុះតម្លៃ។ បន្ទាប់មក វិនិយោគិននឹងអាចវាយតម្លៃហានិភ័យ និងប្រសិទ្ធភាពរបស់វាកាន់តែត្រឹមត្រូវ។

ឧទាហរណ៍

ពិចារណាគម្រោងតាមលក្ខខណ្ឌ "A" និង "B" ពីឧទាហរណ៍ដំបូង។ លទ្ធផលនៃការវិភាគនៃភាពប្រែប្រួលរបស់ពួកគេចំពោះការផ្លាស់ប្តូរអត្រាបញ្ចុះតម្លៃត្រូវបានបង្ហាញនៅក្នុងតារាង។ ២.

តារាង 2. ការវិភាគភាពរសើបនៃគម្រោង

មានវិធីសាស្រ្តជំនួសផ្សេងទៀតសម្រាប់ការគណនា ឧទាហរណ៍ ការប្រើទ្រឹស្តីនៃការកំណត់តម្លៃ arbitrage ឬគំរូកំណើនភាគលាភ។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ទ្រឹស្ដីទាំងនេះគឺពិតជាស្មុគស្មាញ និងកម្រត្រូវបានអនុវត្តនៅក្នុងការអនុវត្ត ដូច្នេះពួកគេមិនត្រូវបានពិចារណាក្នុងក្របខ័ណ្ឌនៃអត្ថបទនេះទេ។

បញ្ហាការអនុវត្តជាក់ស្តែង

នៅពេលគណនាមនុស្សម្នាក់មិនត្រូវភ្លេចគិតគូរពីចំណុចសំខាន់ៗមួយចំនួន។ បើ​មិន​ដូច្នេះ​ទេ មាន​គ្រោះថ្នាក់​នៃ​ការ​ធ្វើ​ខុស។

ភាពប្រែប្រួលនៃរចនាសម្ព័ន្ធដើមទុន។ ក្នុងអំឡុងពេលនៃការគណនានៃគម្រោង រចនាសម្ព័ន្ធអាចផ្លាស់ប្តូរ (ឧទាហរណ៍ នៅពេលដែលប្រាក់កម្ចីត្រូវបានបង់ បំណុលថយចុះ ហើយនៅចំណុចខ្លះនឹងស្មើនឹងសូន្យ)។ ដូច្នេះសំណួរ: របៀបគណនាអត្រាបញ្ចុះតម្លៃក្នុងស្ថានភាពបែបនេះ?

ដើម្បីកំណត់អត្រាបញ្ចុះតម្លៃតែមួយសម្រាប់រយៈពេលទាំងមូលនៃគម្រោង ខ្ញុំស្នើឱ្យប្រើរចនាសម្ព័ន្ធដើមទុនដ៏ល្អប្រសើរ។ នោះគឺជាសមាមាត្រដ៏ល្អប្រសើរនៃមូលនិធិផ្ទាល់ខ្លួន និងប្រាក់កម្ចីដែលថ្លៃដើមទុន (WACC) មានតិចតួចបំផុត។ ប៉ុន្តែវាជារឿងសំខាន់ដែលត្រូវចងចាំថាក្នុងការអនុវត្តការចំណាយនៃភាគហ៊ុនគឺខ្ពស់ជាងបំណុល ដូច្នេះនៅពេលដែលអានុភាពកើនឡើង WACC ថយចុះ។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ នៅពេលដែលកាតព្វកិច្ចបំណុលកើនឡើង ហានិភ័យនៃការក្ស័យធនកើនឡើង ហើយតាមនោះ ថ្លៃសេវាបំណុលកើនឡើង ហើយថ្លៃដើមទុនដែលបានខ្ចីកើនឡើង។ ដូច្នោះហើយ នៅពេលដែលកម្រិតជាក់លាក់នៃសមាមាត្រនៃការខ្ចី និងមូលនិធិផ្ទាល់ខ្លួនត្រូវបានឈានដល់ WACC ក៏ចាប់ផ្តើមកើនឡើងផងដែរ។

ភាពប្រែប្រួលនៃពន្ធលើប្រាក់ចំណូល។ នៅពេលកំណត់តម្លៃដើមទុនដោយគិតគូរពីរបាំងពន្ធ ពេលខ្លះអ្នកជួបប្រទះបញ្ហាក្នុងការជ្រើសរើសអត្រាពន្ធលើប្រាក់ចំណូលប៉ាន់ស្មាន។ ប្រសិនបើក្នុងអំឡុងពេលគណនាក្រុមហ៊ុនដំណើរការក្រោមរបបពន្ធស្តង់ដារណាមួយនោះ មិនមានសំណួរទេ - អត្រាពន្ធតាមច្បាប់ត្រូវបានជ្រើសរើស។ ទោះយ៉ាងណាក៏ដោយមានករណីខ្លះនៅពេលដែលអត្រាពន្ធលើប្រាក់ចំណូលមិនថេរ។ ឧទាហរណ៍ នៅពេលដែលគម្រោងត្រូវបានបង់ពន្ធក្នុងអត្រាកាត់បន្ថយសម្រាប់រយៈពេលជាក់លាក់ណាមួយ (ជាញឹកញាប់បំផុតក្នុងអំឡុងពេលនៃការសងប្រាក់វិញនៃមូលនិធិដែលបានខ្ចី ឬក្នុងអំឡុងពេលឆ្នាំដំបូងនៃការអនុវត្ត)។ ក្នុងស្ថានភាពនេះជម្រើសពីរអាចត្រូវបានសម្គាល់។

1. ប្រសិនបើអត្រាមួយ (ឧទាហរណ៍ អនុគ្រោះ) មានសុពលភាពនៅដើមដំបូងនៃគម្រោង ហើយបន្ទាប់មកសម្រាប់ផ្នែកសំខាន់នៃពេលវេលានៃការអនុវត្តរបស់វា (ច្រើនជាងពាក់កណ្តាល) នោះអ្នកអាចយកវាមកគណនាបាន។

2. ប្រសិនបើអត្រាប្រែប្រួលតាមកាលកំណត់ ហើយមិននៅដដែលក្នុងរយៈពេលយូរក្នុងរយៈពេលចេញវិក្កយបត្រ នោះចាំបាច់ត្រូវគណនាតម្លៃមធ្យមដែលមានទម្ងន់របស់វាដោយប្រើរូបមន្ត៖

t គឺជារយៈពេលនៃការអនុវត្តគម្រោង។

T1, T2, …, TN - អត្រាពន្ធលើប្រាក់ចំណូលមានប្រសិទ្ធភាពសម្រាប់រយៈពេល។

ប្រសិនបើក្រុមហ៊ុនមានផ្នែកដាច់ដោយឡែកជាច្រើនដែលស្ថិតនៅក្រោមច្បាប់ពន្ធនៃប្រទេសផ្សេងៗគ្នា នោះអត្រាគួរតែត្រូវបានគណនាជាទម្ងន់មធ្យមដោយផ្អែកលើអត្រា និងបរិមាណជាច្រើននៃមូលដ្ឋានជាប់អាករ។

ដែល T គឺជាអត្រាពន្ធលើប្រាក់ចំណូលជាមធ្យមដែលមានទម្ងន់។

p គឺជាប្រាក់ចំណេញសរុបរបស់សហគ្រាស (វាត្រូវបានណែនាំឱ្យយកតម្លៃប្រាក់ចំណេញសម្រាប់រយៈពេលទាំងមូលនៃការអនុវត្ត);

T1, T2, ..., TN - អត្រាពន្ធលើប្រាក់ចំណូលប្រកបដោយប្រសិទ្ធភាពនៅក្នុងទឹកដីនៃប្រទេសផ្សេងៗ;

p1, p2, …, pN - ប្រាក់ចំណេញនៅក្នុងប្រទេសផ្សេងៗគ្នា (សម្រាប់ការគណនាវាត្រូវបានណែនាំឱ្យយកទិន្នន័យសម្រាប់រយៈពេលទាំងមូលនៃការអនុវត្ត) ។

គណនេយ្យសម្រាប់អតិផរណា។ ប្រសិនបើគម្រោងត្រូវបានគណនាតាមតម្លៃដែលបានកែតម្រូវអតិផរណា អតិផរណាត្រូវបានបន្ថែមទៅអត្រាបញ្ចុះតម្លៃបន្ទាប់បន្សំ។ វាអាចត្រូវបានយកទៅក្នុងគណនីតាមពីរវិធី។ ទីមួយ៖ នៅពេលដែលអត្រាត្រូវបានគណនាសម្រាប់ជំហានបញ្ចុះតម្លៃនីមួយៗដាច់ដោយឡែក នោះតម្លៃព្យាករណ៍នៃអតិផរណាក្នុងរយៈពេលនេះត្រូវបានបន្ថែម។ ទីពីរ៖ នៅក្នុងករណីនៃការគណនាអត្រាតែមួយសម្រាប់រយៈពេលនៃការគណនាគម្រោងទាំងមូល តម្លៃជាមធ្យមនៃសូចនាករអតិផរណាព្យាករណ៍សម្រាប់រយៈពេលគណនាគម្រោងត្រូវបានបន្ថែម។

សរុបមក យើងកត់សម្គាល់ថាសហគ្រាសភាគច្រើននៅក្នុងដំណើរការការងារត្រូវប្រឈមមុខនឹងតម្រូវការក្នុងការកំណត់អត្រាបញ្ចុះតម្លៃ។ ដូច្នេះវាគួរតែត្រូវបានចងចាំក្នុងចិត្តថាតម្លៃត្រឹមត្រូវបំផុតនៃសូចនាករនេះអាចទទួលបានដោយប្រើវិធីសាស្ត្រ WACC ខណៈពេលដែលវិធីសាស្ត្រផ្សេងទៀតផ្តល់នូវកំហុសយ៉ាងសំខាន់។