33. Класификација на извори на инвестициско финансирање Извори на инвестициско финансирање се оние средства кои можат да се користат како инвестициски ресурси.Многу зависи од правилниот избор на извори на финансирање - ова е одржливост

37. Сопствени извори на финансирање инвестициски активности. Кредитно финансирање (почеток) Најсигурни се сопствените извори на финансирање инвестиции: нема проблем каде да се добијат извори на финансирање, ризикот е намален

38. Сопствени извори на финансирање инвестициски активности. Кредитно финансирање (крај) Методи на амортизација: 1) линеарни - годишниот износ на амортизација се одредува врз основа на почетната цена на предметот и стапката на амортизација,

6.2. Извори на финансирање на иновациската активност Финансирање на иновациска дејност е процес на обезбедување и користење на средства наменети за дизајнирање, развој и организација на производство на нови видови производи, за создавање и

14. Скот Мекферсон. Извори на финансирање за инвестиции во недвижности Скот Мекферсон е брокерот за хипотека на кој се обраќам кога сакам да знам што навистина се случува на пазарот на недвижности. Тој е повеќе од обичен брокер. Скот е исто така инвеститор

За правилна организација на финансирањето на претприемничката активност, неопходно е да се класифицираат изворите на финансирање. Треба да се напомене дека класификацијата на изворите на финансирање во руската практика се разликува од странската практика. Во Русија, сите извори на бизнис финансирање се поделени во четири групи:

1. сопствени средства на претпријатија и организации;
2. позајмени средства;
3. вклучени средства;
4. средства од државниот буџет.

Во странската практика, средствата на претпријатието и изворите на финансирање на неговите активности се одделно класифицирани. Средствата на претпријатието се поделени на краткорочни средстваи напреден капитал (долгорочни средства)Вториот е поделен на долг и акционерски капитал.Во оваа класификација на средствата на претпријатијата, главниот елемент е акционерскиот капитал.

Постои уште една опција за класификација на средствата на претпријатијата, каде што сите средства се поделени на свој и привлечен.

На сопствени средства на компанијатаво овој случај вклучуваат:

• одобрен капитал (средства од продажба на акции и удели на учесници или основачи);
• приходи од продажба;
• одбитоци за амортизација;
• нето добивка на претпријатието;
• резерви акумулирани од претпријатието;
• други придонеси од правни и физички лица (таргетирано финансирање, донации, добротворни прилози).

За позајмени средствасе однесуваат:

• банкарски заеми;
• позајмени средства добиени од емисија на обврзници;
• средства добиени од емисија на акции и други хартии од вредност;
• сметки кои се плаќаат.

Во странската практика, постојат различни пристапи за класификација на изворите на финансирање за активностите на едно претпријатие.

Според една опција, сите извори на финансирање се поделени на внатрешени надворешен.

Кон внатрешните извори на финансирањевклучуваат сопствени средства на компанијата.

На надворешни изворисе однесуваат:

• банкарски заеми;
• позајмени средства и сл.

2. Состав на сопствен капитал и сопствени финансиски средства на претпријатието.

Финансиската основа на претпријатието се формира од сопствен капитал. Капиталот се подразбира како вкупен износ на средства во сопственост на претпријатието и користени од него за формирање средства. Вредноста на средствата генерирани од капиталот вложен во нив е „нето средствата на претпријатието“.

Вкупниот износ на сопствениот капитал на компанијата се прикажува во резултатот од првиот дел „Одговорност“ од билансот на состојба. Структурата на написите во овој дел овозможува јасно да се идентификува нејзиниот првично инвестиран дел (т.е. износот на средства инвестирани од сопствениците на претпријатието во процесот на неговото создавање) и неговиот акумулиран дел во процесот на ефективна економска активност .

Основата на првиот дел од сопствениот капитал на друштвото е нејзиниот одобрен капитал.

Вториот дел од капиталот е претставен преку дополнително вложен капитал, резервен капитал, задржана добивка и некои други видови од неа.

Формирањето на сопствен капитал на компанијата е предмет на две главни цели:

1. Формирање на сметка на сопствен капитал потребниот износ на нетековни средства.Износот на сопствениот капитал на претпријатието авансиран во различни видови негови нетековни средства (основни средства; нематеријални средства; изградба во тек; долгорочни финансиски инвестиции итн.) се карактеризира со терминот сопствен фиксен капитал.

Износот на сопствениот фиксен капитал на претпријатието се пресметува според следната формула:

каде SC OS - износот на сопствениот фиксен капитал формиран од претпријатието;

VA - вкупниот износ на нетековни средства на претпријатието;

DZK B - износот на долгорочниот позајмен капитал што се користи за финансирање на нетековните средства на претпријатието.

2. Формирање на сметка на сопствен капитал на одреден износ на обртни средства.Износот на сопствениот капитал авансиран во различни видови на неговите тековни средства (залихи на суровини, материјали и полупроизводи; обем на работа во тек; залихи на готови производи; тековни побарувања; парични средства итн.) се карактеризира со рок сопствени обртни средства.

Износот на сопствениот работен капитал на компанијата се пресметува со следнава формула:

каде SC за - износот на сопствениот обртн капитал формиран од претпријатието;

ОП - вкупниот износ на тековните средства на претпријатието;

ДЗК 0 - износот на долгорочниот позајмен капитал што се користи за финансирање на тековните средства на претпријатието;

KPC - износот на краткорочниот позајмен капитал привлечен од претпријатието.

Управувањето со сопствениот капитал е поврзано не само со обезбедување на ефективна употреба на неговиот веќе акумулиран дел, туку и со формирање на сопствени финансиски ресурси кои обезбедуваат идниот развој на претпријатието. Во процесот на управување со формирањето на сопствените финансиски средства, тие се класифицираат според изворите на оваа формација.

Како дел од внатрешенизвори на формирање на сопствени финансиски средства. Главното место му припаѓа на добивката што останува на располагање на претпријатието - тоа го сочинува доминантниот дел од сопствените финансиски средства.

Амортизацијата исто така игра одредена улога во составот на внатрешните извори; иако тие не го зголемуваат износот на сопственичкиот капитал на претпријатието.

Другите внатрешни извори не играат значајна улога во формирањето на сопствените финансиски средства на претпријатието.

Како дел од надворешни изворипри формирањето на сопствените финансиски средства, главното место му припаѓа на привлекувањето од страна на претпријатието на дополнителен акционерски или акционерски капитал. За поединечни претпријатија, еден од надворешните извори за формирање на сопствени финансиски средства може да биде бесплатна финансиска помош(по правило, таквата помош се обезбедува само за поединечни државни претпријатија од различни нивоа).

Останатите надворешни извори на формирање на сопствени финансиски средства вклучуваат материјални и нематеријални средства кои се пренесуваат на претпријатието бесплатно и се вклучени во неговиот биланс.

Зголемувањето на сопствениот капитал на компанијата првенствено е поврзано со управувањето со формирањето на сопствените финансиски средства. Главната задача на овој оддел е да обезбеди потребно ниво на самофинансирање на развојот на економската активност на претпријатието во наредниот период.

1. Анализа на формирањето на сопствените финансиски средства на компанијата во претходниот период.Целта на оваа анализа е да се идентификува потенцијалот за формирање на сопствени финансиски средства и неговата усогласеност со темпото на развој на претпријатието.

• Во првата фаза од анализата, вкупниот обем на формирање на сопствени финансиски средства, кореспонденцијата на стапката на раст на сопствениот капитал со стапката на раст на средствата и обемот на продажбата на претпријатието, динамиката на учеството на сопствените се проучуваат ресурсите во вкупниот обем на формирање на финансиски средства во предпланскиот период.
• Во втората фаза од анализата се разгледуваат внатрешните и надворешните извори на формирање на сопствени финансиски средства. Најпрво, се проучува односот на надворешните и внатрешните извори на формирање на сопствени финансиски средства, како и трошоците за привлекување сопствен капитал од различни извори.
• Во третата фаза од анализата се оценува доволноста на сопствени финансиски средства формирани кај претпријатието во предпланскиот период. Критериум за ваквата проценка е показателот „износот на раст на нето средствата на претпријатието“. Неговата динамика го одразува трендот на нивото на сигурност на развојот на претпријатието со сопствени финансиски средства.

2. Утврдување на вкупната потреба од сопствени финансиски средства.Оваа потреба се одредува со следнава формула:

каде Пофр - вкупната потреба од сопствени финансиски средства на претпријатието во планскиот период;

P до - вкупната потреба од капитал на крајот на планскиот период;

Y ck - планираното учество на акционерскиот капитал во неговиот вкупен износ;

SC n - износот на капиталот на почетокот на планскиот период;

итн. - износот на добивката наменета за потрошувачка во планскиот период.

3. Проценка на трошоците за прибирање акционерски капитал од различни извори. Ваквата проценка се врши во контекст на главните елементи на акционерскиот капитал формиран од внатрешни и надворешни извори.

4. Обезбедување максимален обем на привлекување на сопствени финансиски средства од внатрешни извори. Кога се бараат резерви за раст на сопствените финансиски средства од внатрешни извори, треба да се тргне од потребата да се максимизира нивниот вкупен износ.

каде ЈП - планираниот износ на нето добивката на претпријатието;

АД - планираниот износ на амортизација;

SFR max - максимален износ на сопствени финансиски средства генерирани од внатрешни извори.

5. Обезбедување на потребниот обем на привлекување на сопствени финансиски средства од надворешни извори.

Потребата за привлекување сопствени финансиски средства од надворешни извори се пресметува со следнава формула:

каде СФРвнеш - потребата за привлекување на сопствени финансиски средства од надворешни извори;

Psfr - вкупната потреба од сопствени финансиски средства на претпријатието во планскиот период;

Внатрешна SFR - износот на сопствени финансиски средства планирани да се привлечат од внатрешни извори.

6. Оптимизација на односот на внатрешни и надворешни извори на формирање на сопствени финансиски средства.Овој процес на оптимизација се заснова на следниве критериуми:

а) обезбедување на минимални вкупни трошоци за привлекување сопствени финансиски средства. Доколку трошоците за привлекување сопствени финансиски средства од надворешни извори значително ги надминуваат планираните трошоци за привлекување позајмени средства, тогаш ваквото формирање на сопствени ресурси треба да се напушти;

б) обезбедување на зачувување на управувањето со претпријатието од неговите првични основачи. Растот на дополнителниот капитал или акционерскиот капитал на сметка на трети лица инвеститори може да доведе до губење на таквата контрола.

Ефективноста на развиената политика за формирање на сопствени финансиски средства се оценува со помош на коефициентот на самофинансирање на развојот на претпријатието во наредниот период.

Коефициентот на самофинансирање на развојот на претпријатието се пресметува според следната формула:

каде Ksf е коефициент на самофинансирање на идниот развој на претпријатието; СФР - планираниот обем на формирање на сопствени финансиски средства;

А - планираното зголемување на средствата на претпријатието;

Psfr - планираниот обем на трошење на сопствените финансиски ресурси на претпријатието за потребите на потрошувачката.

3. Управување со формирање на оперативна добивка врз основа на системот „Поврзаност на трошоци, обем на продажба и добивка“

Основата на бруто добивката на компанијата е нејзината оперативна добивка. Затоа, управувањето со формирањето на добивката на претпријатието се смета првенствено како процес на генерирање добивка од продажбата на неговите производи.

Механизмот за управување со формирањето на оперативната добивка е изграден земајќи ја предвид блиската врска на овој индикатор со обемот на продажба на производи, приходи и расходи на претпријатието. Системот на оваа врска, наречен „Поврзаност на трошоци, обем на продажба и профит“ ви овозможува да ја истакнете улогата на поединечните фактори во формирањето на оперативниот профит и да обезбедите ефективно управување со овој процес во претпријатието.

Механизмот на овој систем обезбедува доследно формирање на маргиналната, бруто и нето добивката на претпријатието.

Пресметката на маргиналната оперативна добивка (MPO) на претпријатието се врши според следните формули:

IA 0 - износот на бруто оперативниот приход во разгледуваниот период;

BH 0 - износот на нето оперативниот приход во разгледуваниот период;

И пост е збир на фиксни оперативни трошоци; ДДВ - износот на данокот на додадена вредност и другите даночни плаќања вклучени во цената на производите;

Пресметката на бруто оперативната добивка на претпријатието се врши според следните алгоритми:

И 0 - вкупниот износ на оперативни трошоци;

И лента - збир на променливи оперативни трошоци;

Пресметката на нето оперативната добивка (НПО) на претпријатието се врши врз основа на следните формули:

НП - износот на данокот на доход и други задолжителни плаќања на сметка на добивката.

Во процесот на управување со формирањето на оперативната добивка врз основа на системот „Однос меѓу трошоците, обемот на продажба и профитот“, претпријатието решава голем број задачи:

1. Определување на обемот на продажба на производи што обезбедува оперативни активности на рентабилност за краток период.

За да се постигне „неповолната точка“ или („праг на профитабилност“) на своите оперативни активности (ТБ), претпријатието мора да обезбеди таков обем на продажба на производи во кој износот на нето оперативниот приход е еднаков на износот на трошоците - и фиксни и променливи. Оваа состојба може да се изрази со следните еднаквости:

Соодветно продажната вредност производи,обезбедување на постигнување на рентабилна точка во краток период, може да се определи со следните формули:

каде што SRtb е обемот на трошоците на продажбата на производите, со што се обезбедува постигнување на рентабилната точка на оперативните активности на претпријатието во краток период; И пост - износот на фиксните оперативни трошоци (непроменет во периодот што се разгледува);

Y и n - нивото на променливи оперативни трошоци до обемот на продажба на производи,%;

Природен обем на продажба, кој обезбедува постигнување на рентабилната точка на оперативните активности на претпријатието во краток период, може да се определи со следните формули:

каде што NRtb е природниот обем на продажба на производи, со што се обезбедува постигнување на рентабилната точка на оперативните активности на претпријатието во краток период; C ep - цена на единица продадени производи;

2. Определување на обемот на продажба на производи што обезбедува оперативни активности на рентабилност на долг рок. Оперативната активност во долгиот период во споредба со краткиот период ги претрпува следните главни промени:

а) како што се зголемува обемот на продажба на производи, фиксните оперативни трошоци периодично се зголемуваат. Ова се должи на зголемување на возниот парк на користени машини и опрема (што доведува до зголемување на амортизацијата), зголемување на бројот на вработени во административниот апарат (што доведува до зголемување на трошоците за одржување) итн.;

б) со заситеноста на пазарот како резултат на зголемување на обемот на продажба на производи, претпријатието е принудено да го намали нивото на цените, што доведува до соодветно намалување на стапката на раст на нето оперативниот приход;

в) поради поекономичното користење на суровините и материјалите, растот на продуктивноста на трудот на оперативниот персонал, консолидацијата на сериите на купени суровини и испорачаните производи, нивото на променливи оперативни трошоци по единица производ постепено се намалува.

Сите овие промени, поради поврзаноста на разгледуваните фактори со оперативната добивка, значително влијаат на формирањето на нејзиниот износ.

Поради променливите услови за работа, точката на прекин постојано ја менува својата вредност, т.е. бара многу поголем обем на продажба во споредба со претходниот период (Р t b1< Р т б2 < Ртб3)- Соответственно меняется и сумма валовой операционной прибыли, получаемой предприятием в силу меняющихся условий операционной деятельности на каждом этапе.

Со други зборови, долг период од оперативната активност на претпријатието може да се разложи на голем број кратки периоди (со непроменети услови), што овозможува да се користат алгоритми карактеристични за краток период во пресметките. Во овој поглед, следните задачи за генерирање бруто и други видови оперативна добивка со користење на системот CVP ќе бидат разгледани во краток период од оперативните активности на претпријатието.

3. Определување на потребниот обем на продажба на производи, обезбедување на остварување на планираниот (целен) износ на бруто оперативна добивка. Оваа задача може да се формулира и обратно: одредување на планираниот износ на бруто оперативна добивка за даден планиран обем на продажба на производи.

Со планираниот износ на бруто добивка (GRP P), планираниот обем на продажба на производи може да се одреди во претпријатието користејќи ги следните формули

каде SR CCI е обемот на трошоците на продажбата на производите, кој обезбедува формирање на планираниот износ на бруто оперативната добивка на претпријатието;

Hypost ~ планираниот износ на фиксни трошоци;

U chd - нивото на нето оперативен приход k

обем на продажба, %;

Y и n - нивото на променливи оперативни трошоци до обемот на продажба,%;

Ump - нивото на маргинална оперативна добивка до обемот на продажба,%.

Според тоа, природниот обем на продажба на производи, кој обезбедува формирање на планираниот износ на бруто оперативна добивка, може да се определи со следните формули:

каде HP CCI е природниот обем на продажба на производи, кој обезбедува формирање на планираниот износ на бруто оперативната добивка на претпријатието;

C ep - планираната цена на единица продадени производи;

4. Одредување на висината на „маргината на безбедност“ (или „маргината на безбедност“) на претпријатието, односно големината на можното намалување на обемот на продажбата на производите во вредност во случај на неповолни услови на пазарот на стоки, што му овозможува да врши профитабилни оперативни активности. „Маржа за безбедност“ („маргина на безбедност“) ги одредува можните граници на маневарот на претпријатието, како во ценовната политика, така и во намалувањето на природниот обем на производство и продажба на производи во текот на оперативните активности во неповолни пазарни услови (намалена побарувачка, зголемена конкуренција итн.).

Во однос на вредноста, маргината на безбедност на оперативните активности на претпријатието се пресметува со следнава формула:

каде што PB S е обемот на трошоците на продажбата на производите на претпријатието, што ја обезбедува безбедносната граница.

Безбедносната граница (маргина на безбедност) може да се изрази не само со апсолутна, туку и со релативна вредност - неговото ниво (или безбедносен фактор). Пресметката на овој индикатор се врши според следнава формула:

каде KB е коефициентот (нивото) на безбедноста на оперативните активности на претпријатието;

PB S - обемот на трошоците за продажба на производите на претпријатието, обезбедувајќи маржа на безбедност (маргина на безбедност) на неговите оперативни активности;

SRvop - обемот на трошоците на продажбата на производите на претпријатието, кој обезбедува формирање на планираниот (или реално постигнатиот) износ на бруто оперативната добивка на претпријатието.

Сличен резултат од пресметувањето на овој коефициент може да се добие кога тој се определува во физичка смисла на обемот на продажбата на производите.

5. Одредување на потребниот обем на продажба на производи за да се обезбеди постигнување на планираниот (целен) износ на маргинална оперативна добивка на претпријатието. Овој обем на продажба на производи може да се одреди во однос на вредноста со следната формула:

каде СР tmp е обемот на трошоците на продажбата на производите, што обезбедува формирање на планираниот износ на маргинална оперативна добивка на претпријатието;

MOP P - планираниот износ на маргинална оперативна добивка;

И пост - планираниот износ на фиксни оперативни трошоци;

U chd - нивото на нето оперативен приход до обемот на продажба,%.

Соодветно на тоа, природниот обем на продажба на производи, кој обезбедува формирање на планираниот износ на маргинална оперативна добивка, може да се определи со следните формули:

каде NR TMP е природниот обем на продажба на производи, кој обезбедува формирање на планираниот износ на маргинална оперативна добивка

претпријатија;

C ep - планираната цена на единица продадени производи

(другите вредности на индикаторите се исти како и во претходните формули).

6. Одредување на потребниот обем на продажба на производи за да се обезбеди остварување на планираниот (целен) износ на нето оперативна добивка.

Овој обем на продажба на производи може да се одреди во вредност со формулите:

каде што SR TCHP е обемот на трошоците за продажба на производи, кој обезбедува формирање на планираниот (целен) износ на нето оперативната добивка на претпријатието;

NOP P - планираниот (целен) износ на нето оперативната добивка на претпријатието; I P ost - планираниот износ на постојано работење

трошоци;

НП - планираниот износ на даночни плаќања од добивката, пресметан врз основа на износот на нето оперативната добивка и стапката на данок на доход со помош на методот на обратна пресметка

Uchd - нивото на нето оперативен приход до обемот на продажба,%;

U и lan - нивото на променливи оперативни трошоци

до обемот на продажба на производи,%;

U mp - нивото на маргинална оперативна добивка до обемот на продажба,%.

Соодветно на тоа, природниот обем на продажба на производи, кој обезбедува формирање на планираниот износ на нето оперативната добивка на претпријатието, може да се определи со следните формули:

каде HP tchp- природниот обем на продажба на производи, обезбедувајќи формирање на планираниот износ на нето оперативната добивка на претпријатието;

C en- планираната цена на единица продадени производи; (другите вредности на индикаторите се исти како и во претходните формули).

7. Утврдување на можните резултати од растот на износот на бруто оперативната добивка при оптимизирање на односот на фиксните и варијабилните оперативни трошоци. Алгоритмот и распоредот поврзани со имплементацијата на оваа задача ќе бидат детално обелоденети кога се разгледува прашањето за оперативната потпора.

Така, механизмот за управување со различни видови оперативна добивка на претпријатието користејќи го системот „Однос меѓу трошоците, обемот на продажба и профитот“ се заснова на неговата зависност од следниве фактори:

а) обемот на продажбата на производите во вредност или физички;

б) износот и нивото на нето оперативниот приход;

в) износот и нивото на варијабилните оперативни трошоци;

г) износот на фиксните оперативни трошоци;

д) односот на фиксните и варијабилните оперативни трошоци;

ѓ) износот на даночните плаќања направени на сметка на добивката.

Овие фактори може да се сметаат за главни во формирањето на износот на различни видови оперативна добивка, со влијание врз кои можете да ги добиете потребните резултати.

4. Управување со генерирање профит врз основа на оперативниот потпора.

Поделбата на целиот сет на оперативни трошоци на претпријатието на фиксни и варијабилни типови овозможува и користење на механизмот за управување со оперативната добивка, познат како „оперативен потпора“. Работењето на овој механизам се заснова на фактот дека присуството во составот на оперативните трошоци на кој било износ од нивните постојани типови води до фактот дека кога се менува обемот на продажба на производи, износот на оперативната добивка секогаш се менува на рамномерно повисока стапка.

Сепак, степенот на таквата чувствителност на оперативниот профит на промените во обемот на продажбата на производите е двосмислен кај претпријатијата со различен однос на фиксни и варијабилни оперативни трошоци.

Односот на овие трошоци со претпријатието се карактеризира со „сооднос на оперативен потпора“, кој се пресметува со следнава формула:

каде К ол - коефициент на оперативна потпора;

И пост е збир на фиксни оперативни трошоци;

И 0 е вкупните трансакциски трошоци.

Специфичниот сооднос на зголемувањето на износот на оперативната добивка и износот на обемот на продажба, постигнат при одреден коефициент на оперативен потпора, се карактеризира со индикаторот „оперативен ефект на потпора“. Главната формула за пресметување на овој гел за прикажување е:

каде што EOL е ефектот на оперативниот потпора постигнат по одредена вредност на неговиот коефициент во претпријатието;

Горенаведената формула за пресметување на ефектот на оперативната потпора има голем број на модификации.

Значи, за да се управува со маргиналниот профит на претпријатието, ефектот на оперативниот потпора може да се изрази со следните формули:

МП - стапка на раст на маргиналната оперативна добивка, во %;

GOP - стапка на раст на бруто оперативната добивка, во%;

RR - стапка на раст на обемот на продажба, во%.

Со цел да се исклучи влијанието на даночните плаќања вклучени во цената на производите и платени од бруто приходот, пресметката на ефектот на оперативниот потпора може да се направи со помош на следнава формула:

каде што Eol е ефектот на оперативниот потпора;

GOP-стапка на раст на бруто оперативната добивка, во%;

НИТУ е стапката на раст на нето оперативниот приход.

Оваа формула е најпогодна за пресметување на оперативниот потпора во трговските претпријатија.

Со цел одделно да се проучи влијанието врз оперативната добивка од зголемувањето на обемот на продажба на производи во физичка смисла и промените во нивото на цените за него, се користи следнава формула за да се одреди ефектот на оперативниот потпора:

каде што Eol е ефектот на оперативниот потпора;

GOP - стапка на раст на бруто оперативната добивка, во%;

ИЛИ n - стапката на раст на обемот на продажба на производи во физичка смисла (бројот на единици на производство), во%;

Т е - стапката на промена на нивото на просечната цена по единица производ, во%.

Оваа формула овозможува сеопфатно да се земе предвид влијанието врз промената на износот на оперативната добивка и на коефициентот на оперативниот потпора и на промените во ценовната политика.

Постојат и други посложени модификации на формулата за пресметување на ефектот на оперативниот потпора. Сепак, и покрај разликите во алгоритмите за одредување на ефектот на оперативниот потпора, содржината на механизмот за управување со оперативната добивка преку влијание врз односот на фиксните и варијабилните трошоци на едно претпријатие останува непроменета.

Во специфични ситуации од оперативната активност на претпријатието, манифестацијата на механизмот за оперативна потпора има голем број карактеристики што мора да се земат предвид во процесот на неговата употреба за управување со профитот. Дозволете ни да ги формулираме главните од овие карактеристики.

1. Позитивното влијание на оперативниот потпора почнува да се појавува дури откако компанијата ќе надмине точката на прекин на неговото работење.За да почне да се манифестира позитивниот ефект на оперативниот потпора, претпријатието мора прво да добие доволна маргинална добивка за покривање на фиксните оперативни трошоци (т.е. да обезбеди еднаквост: MP = I post).

2. По пробивање на рентабилната точка, колку е поголем коефициентот на оперативниот потпора, толку е поголемо влијанието врз растот на профитот на компанијата, зголемувајќи го обемот на продажба.

3. Најголемото позитивно влијание на оперативниот потпора се постигнува на терен што е можно поблиску до точката на рентабилност (откако ќе се надмине). Како што обемот на продажба на производи се зголемува се повеќе и подалеку од точката на рентабилност (т.е., со зголемување на маргината на безбедност или маргината на безбедност), ефектот на оперативната потпора почнува да се намалува.

4. Механизмот на оперативен левериџ има и спротивна насока - со секое намалување на обемот на продажбата на производите, големината на бруто оперативната добивка ќе се намали уште повеќе. Во исто време, пропорциите на таквото намалување зависат од вредноста на коефициентот на оперативниот потпора: колку е поголема оваа вредност, толку побрзо ќе се намали износот на бруто оперативната добивка во однос на стапката на пад на обемот на продажба. Слично на тоа, како што се приближува спротивна насока до точката на рентабилност, ќе се зголеми негативниот ефект на стапката на пад на добивката во однос на стапката на пад на обемот на продажбата. Пропорционалноста на намалувањето или зголемувањето на ефектот на оперативната потпора со константна вредност на неговиот коефициент ни овозможува да заклучиме дека коефициентот на оперативната потпора е алатка која го изедначува односот на нивото на профитабилност и нивото на ризик во текот на оперативни активности.

5. Ефектот на оперативниот потпора е стабилен само на краток рок.Ова се одредува со фактот дека оперативните трошоци, кои се класифицирани како фиксни, остануваат непроменети само за краток временски период. Штом во процесот на зголемување на обемот на продажбата на производите има нов скок во висината на фиксните оперативни трошоци, компанијата треба да надмине нова точка на рентабилност или да ги прилагоди своите оперативни активности на неа.

Разбирањето на механизмот на манифестација на оперативниот потпора ви овозможува намерно да управувате со односот на фиксните и варијабилните трошоци со цел да ја зголемите ефикасноста на оперативните активности. Оваа контрола се сведува на промена на вредноста на коефициентот

оперативен потпора под различни трендови на пазарот на стоки и фази од животниот циклус на претпријатието.

Во случај на неповолни услови на пазарот на стоки, кои одредуваат можно намалување на обемот на продажбата на производите, како и во раните фази од животниот циклус на претпријатието, кога тоа сè уште не ја надминало границата на рентабилност, неопходно да се преземат мерки за намалување на вредноста на коефициентот на оперативната потпора. Спротивно на тоа, ако пазарот на стоки е поволен и постои одредена маргина на безбедност (маргина на безбедност), барањата за спроведување на режимот за заштеда на фиксни трошоци може значително да се ослабат - во такви периоди, претпријатието може значително да го прошири обемот на реални инвестиции преку реконструкција и модернизација на производните основни средства.

Оперативниот потпора може да се управува со влијание и на фиксните и на променливите оперативни трошоци.

Намерното управување со фиксните и варијабилните трошоци, брзата промена на нивниот сооднос при променливи деловни услови може да го зголеми потенцијалот за формирање на оперативна добивка на претпријатието.

5. Управување со емисија на акции

Прибирањето капитал од надворешни извори преку издавање дополнителни акции е сложен и скап процес. Затоа, кон овој извор на формирање на сопствени финансиски средства треба да се прибегне само во екстремно ограничени случаи.

Од перспектива на финансиски менаџмент, главната цел управување со емисијата на акции е да се привлече потребниот обем на сопствени финансиски средства на берзата во најкус можен рок.

Процесот на управување со емисијата на акции се заснова на следните главни фази.

1. Проучување на можностите за ефективен пласман на предложената емисија на акции.Одлуката за предложеното основно (кога претпријатието се трансформира во акционерско друштво) или дополнително (ако претпријатието е веќе основано во форма на акционерско друштво и има потреба од дополнителен прилив на сопствен капитал) издавање на акциите може да се направат само врз основа на сеопфатна прелиминарна анализа на состојбата на берзата и проценка на потенцијалната инвестициска привлечност на нејзините акции.

Анализата на состојбата на берзата (берза и преку шалтер) вклучува опис на состојбата на понудата и побарувачката на акции, динамиката на нивото на цените на нивните котации, обемот на продажба на акции од нови емисии и голем број на други индикатори. Резултатот од ваквата анализа е утврдувањето на нивото на чувствителност на одговорот на берзата на појавата на нова емисија и проценката на нејзиниот потенцијал да ги апсорбира емитираните количини на акции.

Проценката на потенцијалната инвестициска привлечност на сопствените акции се врши од гледна точка на земање предвид на изгледите за развој на индустријата (во споредба со другите индустрии), конкурентноста на произведените производи, како и нивото на индикатори за нечија финансиска состојба (во споредба со просечните индикатори на индустријата).

2. Утврдување на целта на прашањето.Главните од овие цели по кои се води компанијата, прибегнувајќи кон овој извор на формирање капитал, се:

а) реални инвестиции поврзани со секторска (под секторска) и регионална диверзификација на производните активности (создавање мрежа на нови филијали, подружници, нови индустрии со големо производство итн.);

б) потребата за значително подобрување на структурата на искористениот капитал (зголемување на учеството на капиталот со цел да се зголеми нивото на финансиска стабилност; обезбедување повисоко ниво на сопствена кредитна способност и со тоа намалување на трошоците за привлекување позајмен капитал; зголемување на износот на ефект на финансиски потпора, итн.);

в) планираното преземање на други претпријатија со цел да се добие синергетски ефект (учеството во приватизацијата на трети лица државни претпријатија, исто така, може да се смета како опција за нивно преземање, доколку тоа обезбеди стекнување на контролен пакет акции или доминантно учество во одобрениот капитал);

г) други цели кои бараат брза акумулација на значителен износ на акционерски капитал.

3. Одредување на обемот на издавањето.При определувањето на обемот на емисијата, потребно е да се тргне од претходно пресметаната потреба за привлекување сопствени финансиски средства од надворешни извори.

4. Определување на номиналната вредност, видовите и бројот на издадени акции.Номиналната вредност на акциите се одредува земајќи ги предвид главните категории на нивните идни купувачи (најголемите номинални вредности на акциите се ориентирани кон нивно стекнување од институционални инвеститори, а најмалите - кон стекнување од населението). Во процесот на идентификација на видовите

акции (заеднички и приоритетни) се утврдува целисходноста за издавање приоритетни акции; доколку таквата емисија се смета за целисходна, тогаш се утврдува соодносот на обичните и приоритетните акции (треба да се има предвид дека, во согласност со постојното законодавство, учеството на приоритетните акции не може да надмине 10% од вкупниот обем на емисија). Бројот на акции што треба да се издаваат се одредува врз основа на обемот на емисијата и номиналната вредност на една акција (при една емисија може да се постави само една верзија на номиналната вредност на акциите).

5. Проценка на трошокот за привлечен акционерски капитал.Во согласност со принципите на ваквата проценка, таа се спроведува според два параметри: а) очекуваното ниво на дивиденди (се определува врз основа на избраниот тип на дивидендна политика); б) трошоците за издавање акции и пласирање емисија (намалени на просечниот годишен износ). Проценетите трошоци на прибраниот капитал се споредуваат со реалните пондерирани просечни трошоци на капиталот и просечното ниво на каматните стапки на пазарот на капитал. Дури потоа се носи конечната одлука за емисијата на акции.

6. Одредување на ефективни форми на преземање.Доколку не е предвидена продажба на акции директно од инвеститорот со претплата, тогаш за брзо и ефикасно спроведување на отворено пласирање на емитираниот обем на акции, неопходно е да се утврди составот на преземачите, да се договори со нив за степенот на нивното учество во пласманот на емисијата, цените на почетната котација на акциите и висината на провизијата (распространетост), за да се обезбеди регулирање на обемот на продажбата на акциите во согласност со потребите во текот на финансиските ресурси кои обезбедуваат одржување на ликвидноста на веќе пласираните акции во почетната фаза од нивниот оптек.

Земајќи го предвид зголемениот износ на акционерски капитал, претпријатието има можност, користејќи константен коефициент на финансиски потпора, да го зголеми износот на позајмените средства, а со тоа и да го зголеми износот на добивката на вложениот акционерски капитал.

6. Состав на заемен капитал и обезбедување негово привлекување

Ефективната финансиска активност на претпријатието е невозможна без постојано привлекување на позајмени средства. Употребата на позајмениот капитал ви овозможува значително да го проширите обемот на економската активност на претпријатието, да обезбедите поефикасна употреба на сопственичкиот капитал, да го забрзате формирањето на различни насочени финансиски фондови и на крајот да ја зголемите пазарната вредност на претпријатието.

Иако основата на секој бизнис е акционерскиот капитал, кај претпријатијата во повеќе сектори на економијата, износот на позајмените средства што се користат значително го надминува износот на акционерскиот капитал. Во овој поглед, управувањето со привлекувањето и ефективно користење на позајмените средства е една од најважните функции на финансискиот менаџмент, насочена кон обезбедување на постигнување високи конечни резултати од економската активност на претпријатието.

Позајмениот капитал што го користи претпријатието збирно го карактеризира обемот на неговите финансиски обврски (вкупниот износ на долгот). Овие финансиски обврски во современата економска практика се диференцираат на следниов начин:

1. Долгорочни финансиски обврски (заемен капитал со период на користење повеќе од 1 година).
2. Краткорочни финансиски обврски (сите облици на позајмен капитал со рок на користење до 1 година).

Во процесот на развој на претпријатието, бидејќи неговите финансиски обврски се враќаат, се јавува потреба од привлекување нови позајмени средства. Изворите и формите на задолжување од страна на претпријатието се многу различни. Позајмените средства се класифицираат по намени, извори, форми и период на привлекување, како и по форма на обезбедување.

Земајќи ја предвид класификацијата на позајмените средства, се разликуваат методите на управување со нивното привлекување.

Управувањето со привлекување на позајмени средства е наменски процес на нивно формирање од различни извори и во различни форми во согласност со потребите на претпријатието во позајмен капитал во различни фази од неговиот развој.

Процесот на управување со привлекување на позајмени средства од страна на претпријатието е изграден на следните главни фази.

1. Анализа на привлекувањето и искористувањето на позајмените средства во претходниот период.Целта на оваа анализа е да се идентификува обемот, составот и формите на задолжување од страна на претпријатието, како и да се процени ефективноста на нивното користење.

Во првата фаза на анализа се проучува динамиката на вкупниот обем на задолжувања во разгледуваниот период; темпото на оваа динамика се споредува со стапката на раст на износот на сопствените финансиски средства, обемот на оперативните и инвестициските активности, вкупниот износ на средствата на компанијата.

Во втората фаза на анализа се утврдуваат главните облици на прибирање позајмени средства, динамички се анализира учеството на формираниот финансиски кредит, стоковниот кредит и обврските за тековно порамнување во вкупниот износ на позајмените средства што ги користи претпријатието.

Во третата фаза на анализа се одредува односот на обемот на позајмените средства што ги користи претпријатието до периодот на нивното привлекување. За овие цели се врши соодветно групирање на искористениот позајмен капитал според овој критериум, динамиката на односот на краткорочните и долгорочните позајмени средства на претпријатието и нивната кореспонденција со обемот на тековните и нетековните средства. се изучуваат употребени.

Во четвртата фаза на анализа се проучува составот на конкретни доверители на претпријатието и условите за нивно обезбедување на различни облици на финансиски и стоковни (комерцијални) заеми. Овие состојби се анализирани од гледна точка на нивната усогласеност со финансиските и условите на пазарот на стоки.

Во петтата фаза на анализа се проучува ефективноста на користењето на позајмените средства воопшто и нивните поединечни форми кај претпријатието. За овие цели, се користат показателите за прометот и профитабилноста на позајмениот капитал, дискутирани претходно. Првата група од овие показатели се споредува во процесот на анализа со просечниот период на промет на капиталот.

Резултатите од анализата служат како основа за проценка на изводливоста за користење на позајмените средства на претпријатието во тековните количини и форми.

2. Утврдување на целите за привлекување позајмени средства во наредниот период.Овие средства ги привлекува претпријатието на строго насочена основа, што е еден од условите за нивно последователно ефективно користење. Главните цели за привлекување позајмени средства од страна на претпријатијата се:

а) надополнување на потребниот волумен на постојаниот дел од тековните средства . Во моментов, повеќето претпријатија значаен дел од ова

финансирањето се врши на сметка на позајмени средства;

б) обезбедување на формирање на променлив дел од тековните средства . Без разлика кој модел на финансирање на средства го користи претпријатието, во сите случаи, варијабилниот дел од тековните средства е делумно или целосно финансиран од позајмени средства;

во ) формирање на обемот на инвестициски ресурси што недостасува .

Г ) обезбедување на социјалните потреби на своите вработени. Во овие случаи, позајмените средства се користат за издавање заеми на нивните вработени;

г ) други привремени потреби .

3 . Одредување на максималниот износ на задолжување.Максималниот волумен на оваа атракција е диктиран од два главни услови:

а) маргинален ефект на финансискиот потпора. Бидејќи износот на сопствените финансиски средства е формиран во претходната фаза, вкупниот износ на искористениот сопствен капитал може однапред да се определи. Во однос на него се пресметува коефициентот на финансиски потпора (коефициент на финансирање), при што неговиот ефект ќе биде максимален. Имајќи го предвид износот на акционерскиот капитал во наредниот период и пресметаниот коефициентот на финансиски потпора го пресметува максималниот износ на позајмени средства што обезбедува ефективна употреба на сопствените

капитал;

б) обезбедување на доволна финансиска стабилност на претпријатието. Земајќи ги предвид овие барања, претпријатието поставува ограничување за користење на позајмените средства во неговите деловни активности.

4. Проценка на трошоците за привлекување позајмен капитал од различни извори.Таквата проценка се врши во контекст на различни форми на позајмен капитал привлечен од претпријатието од надворешни и внатрешни извори.

5. Утврдување на односот на обемот на позајмени средства привлечени на краткорочна и долгорочна основа.Пресметката на потребата од краткорочни и долгорочни задолжувања се базира на целта на нивното користење во наредниот период.

Пресметката на потребниот износ на позајмени средства во секој период се врши во контекст на поединечни целни области на нивно идно користење. Целта на овие пресметки е да се утврди времето на користење на позајмените средства за оптимизација

односот на долгорочните и краткорочните типови од нив. Во процесот на овие пресметки се утврдува целосниот и просечниот период на користење на позајмените средства.

Целосен рок на позајмени средстваго претставува временскиот период од почетокот на нивниот прием до конечната отплата на целиот износ на долгот. Вклучува три временски периоди:

а) корисен век на траење;

б) грејс (грациозен) период;

в) датум на достасување.

ОД корисен животен рок - ова е временскиот период во кој претпријатието директно ги користи обезбедените позајмени средства во своите деловни активности;

Грејс (грациозен) период - Ова е временски период од крајот на корисниот век на позајмените средства до почетокот на отплатата на долгот. Таа служи како резерва на време за акумулација на потребните финансиски средства;

ОД откупна карпа - Ова е временски период во кој главницата и каматата на позајмените средства се целосно исплатени.

Пресметката на целосниот период на користење на позајмените средства се врши во контекст на наведените елементи врз основа на целите на нивното користење и практиката воспоставена на финансискиот пазар за воспоставување грејс период и рок на отплата.

Просечен рок на користење на позајмените средстваго претставува просечниот период на наплата во кој тие се користат во претпријатието. Се одредува со формулата:

каде СС 3 - просечниот период на користење на позајмените средства;

СП 3 - корисен век на позајмени средства;

ЛП - грејс (грациозен) период;

ПП - датум на достасување.

6. Определување форми на привлекување на позајмени средства.Овие форми се разликуваат во контекст на финансиски заем; стоковен (комерцијален) кредит; други форми. Изборот на форми на прибирање позајмени средства го врши претпријатието врз основа на целите и спецификите на неговата економска активност.

7. Утврдување на составот на главните доверители. Овој состав се одредува според облиците на задолжување. Главните доверители на претпријатието обично се неговите постојани добавувачи, со кои се воспоставени долгорочни комерцијални односи, како и комерцијална банка која ги обезбедува нејзините услуги за порамнување и готовина.

8. Формирање ефективни услови за привлекување кредити.Меѓу најважните од овие услови се:

а) рокот на заемот;

б) каматната стапка за заемот;

в) услови за плаќање на износот на каматата;

г) услови за плаќање на главнината на долгот;

д) други услови поврзани со добивање заем.

Рок на заеме еден од определувачките услови за нејзино вклучување. За оптимален рок се смета терминот за давање заем, при што целта за негово привлекување е целосно реализирана (на пример, хипотека за заем - за период на реализација на инвестициски проект; стоковен кредит - за период на целосна продажба на купена стока и сл.).

Каматна стапка на заемотСе карактеризира со три главни параметри: неговата форма, вид и големина.

Според употребените форми Разликувајте помеѓу каматна стапка (за зголемување на износот на долгот) и дисконтна стапка (за дисконтирање на износот на долгот). Доколку овие стапки се исти, тогаш предност треба да се даде на каматната стапка, бидејќи во овој случај трошоците за сервисирање на долгот ќе бидат помали.

Според применетите типови се прави разлика помеѓу фиксна каматна стапка (утврдена за целиот рок на заемот) и променлива каматна стапка (со периодичен преглед на нејзината големина во зависност од промените на есконтната стапка на централната банка, стапките на инфлација и условите на финансискиот пазар).

Каматната стапка за заем е одлучувачки фактор при проценката на неговата вредност. За стоковен кредит се прифаќа кога се проценува во висина на попустот на продавачот за испорачаната стока веднаш да се порамни, изразена на годишна основа.

Услови за плаќање каматасе карактеризира со редослед на плаќање на нејзиниот износ. Оваа постапка се сведува на три фундаментални опции: плаќање на целиот износ на камата во моментот на заемот; плаќање на камата на еднакви рати; исплата на целиот износ на камата во моментот на плаќање на главнината на долгот (при отплата на заемот). Со оглед на тоа што другите работи се еднакви, се претпочита третата опција.

Услови за исплата на главнината на долготсе карактеризира со предвидени периоди на неговото враќање. Овие услови се сведени на три опции за главнина: делумна отплата на главнината на долгот во текот на вкупниот период на заемот; целосна отплата на целиот износ на долгот по истекот на рокот на заемот; отплата на главниот или на дел од износот на долгот со грејс период по истекот на корисниот век на заемот. Со оглед на тоа што другите работи се еднакви, третата опција е претпочитана за претпријатието.

Други услови поврзани со добивање заем,може да предвиди потреба од негово осигурување, плаќање дополнителна провизија на банката, различно ниво на износот на заемот во однос на износот на залогот или залогот итн.

9. Обезбедување на ефективна употреба на заемите.Критериум за таквата ефикасност се показателите за прометот и профитабилноста на позајмениот капитал.

10. Обезбедување навремени порамнувања на добиените кредити.За потребите на ова обезбедување за најголемите заеми, може однапред да се резервира посебен повратен фонд. Плаќањата за сервисирање на заемите се вклучени во календарот за плаќања и се следат во процесот на следење на тековните финансиски активности.

Кај претпријатијата кои привлекуваат голема количина на позајмени средства во форма на финансиски и стоковни (комерцијални) заеми, целокупното управување со собирањето позајмени средства потоа може да биде детално во контекст на овие форми на кредит.

7. Управување со банкарски кредити

Како дел од финансискиот заем привлечен од претпријатијата за проширување на нивните економски активности, приоритетна улога има заемот од банка. Овој заем има широка целна ориентација и се привлекува во различни форми.

Под банкарски заем се подразбираат средства обезбедени од банката на заем на клиентот за намената употреба за одреден период во одреден процент.

Банкарскиот кредит се обезбедува на претпријатијата во сегашната фаза во следниве главни типови:

1. Бланко (необезбеден) заем за одредени деловни трансакции.Како по правило, тоа го обезбедува комерцијална банка која обезбедува услуги за порамнување и готовина на претпријатието. Иако формално е необезбеден, всушност е обезбеден со износот на побарувањата на компанијата и нејзините средства на порамнување и други сметки кај истата банка. Овој тип на заем се обезбедува, по правило, само за краток период.

2. Договорен кредит („пречекорување“).При давањето на овој заем, банката отвора тековна сметка за претпријатието, која ги зема предвид и кредитните и порамнувачките операции. Текстната сметка се користи како извор на кредит во износ што не го надминува максималното негативно салдо (лимит на договорот) наведен во договорот за заем. На негативното салдо на тековната сметка, друштвото и плаќа на банката утврдената кредитна камата; во исто време, договорот може да определи дека банката на претпријатието му наплатува депозитна камата на позитивното салдо на оваа сметка. Урамнотежувањето на приходите и плаќањата на тековната сметка на компанијата се случува во интервали утврдени со договорот со пресметка на кредитни плаќања.

3. Сезонски заем со месечна амортизација на долгот.Овој тип на заем најчесто се обезбедува за формирање на променлив дел од тековните средства за периодот на нивното зголемување поради сезонските потреби на претпријатието. Неговата особеност лежи во тоа што заедно со месечното сервисирање на овој заем (месечна исплата на камата на него), договорот за заем предвидува и месечна амортизација (отплата) на главнината на долгот. Распоредот на ваквата амортизација на долгот во однос на големината е поврзан со обемот на намалувањето на сезонската потреба на претпријатието за готовина.

4. Отворање кредитна линија.Договорот ги предвидува условите и максималниот износ на банкарски заем, кога има реална потреба за тоа. За едно претпријатие, предноста на овој тип на заем е тоа што ги користи позајмените средства во строга согласност со неговите реални потреби за нив. Вообичаено, кредитна линија се отвора до една година. Карактеристика на овој вид банкарски заем е тоа што нема карактер на безусловна договорна обврска и може да се откаже од банката доколку се влоши финансиската состојба на претпријатието-клиент.

5. Револвинг (автоматски обновлив) кредит.Карактеризира еден од видовите на банкарски заем обезбеден за одреден период, при што е дозволено и етапно „избор“ на кредитни средства и фазно делумно или целосно враќање на обврските по него. Предноста на овој тип на кредит во однос на отворањето на кредитна линија се минималните ограничувања што ги наметнува банката, иако нивото на камата на него обично е повисоко.

6. Онкол заем.Карактеристика на овој тип на заем е тоа што тој му се дава на заемопримачот без да се прецизира рокот на неговото користење (во рамките на краткорочното кредитирање) со обврска на вториот да го врати на првото барање на заемодавачот. При отплата на овој заем обично се обезбедува грејс период (според досегашната практика - до три дена).

7. Ломбарден заем.Ваков заем може да добие претпријатие обезбедено со високоликвидни средства (записи, државни краткорочни обврзници итн.), кои се префрлаат на банката за периодот на заемот. Износот на заемот во овој случај одговара на одреден (но не на целиот) дел од вредноста на заложените средства. По правило, овој тип на заем е краткорочен.

8. Хипотека.Таков заем може да се добие од банки специјализирани за издавање долгорочни заеми обезбедени со основни средства или имотен комплекс на претпријатија како целина („хипотекарни банки“). Претпријатието кое го заложува својот имот како залог е должно целосно да го осигура во корист на банката. Во исто време, имотот заложен во банката продолжува да го користи претпријатието.

9. Кредит за превртување.Тоа е еден вид долгорочен заем со периодично ревидирана каматна стапка.

10. Конзорциумски (конзорциум) заем.Банка која опслужува претпријатие може да вклучи и други банки во позајмувањето на својот клиент (сојузот на банките за извршување на таквите кредитни операции се нарекува „конзорциум“). По склучувањето на договор за заем со претпријатието клиент, банката акумулира средства од други банки и ги префрла на заемопримачот, соодветно распределувајќи го износот на каматата при сервисирање на долгот.

Разновидноста на видовите и условите за привлекување банкарски заеми ја одредува потребата за ефективно управување со овој процес кај претпријатијата со голема побарувачка за овој вид позајмени средства. Таквата контрола се врши во следните главни фази.

1. Утврдување на целите на користење на привлечениот банкарски кредит.

2. Проценка на сопствената кредитоспособност.

Во современата банкарска практика, оценката на степенот на кредитоспособност на кредитокорисниците со диференцијацијата на нивните услови за кредитирање се заснова на два главни критериуми: 1) нивото на финансиската состојба на претпријатието;

2) природата на отплатата од страна на претпријатието на заемите што претходно ги добил - и каматата на нив и главниот долг.

Нивото на финансиската состојба на претпријатието се оценува со систем на финансиски стапки, меѓу кои главно внимание се посветува на коефициентите на солвентност, финансиска стабилност и профитабилност.

Природата на отплата од страна на заемопримачот на претходно добиените заеми предвидува три нивоа на проценка:

• добро,ако долгот на заемот и каматата на него се платени навреме, како и кога заемот се продолжува не повеќе од еднаш > за период не подолг од 90 дена;
• слаб,ако заостанатиот долг на заемот и каматата на него не е повеќе од 90 дена, како и кога заемот се продолжува за период од повеќе од 90 дена, но со негово задолжително тековно сервисирање (плаќање камата на него);
• недоволноако заостанатиот долг на заемот и каматата на него е повеќе од 90 дена, како и кога заемот се продолжува за период од повеќе од 90 дена без да се плати камата на истиот.

Резултатите од проценката на кредитната способност се рефлектираат во доделувањето на соодветен кредитен рејтинг на заемопримачот (група за кредитен ризик), според кој се разликуваат кредитните услови.

3. Изборот на потребните видови привлечен банкарски кредит.

Во согласност со утврдената листа на видови привлечени кредити, претпријатието врши студија и евалуација на деловните банки кои можат да му ги дадат овие видови кредити.

4. Проучување и проценка на условите за спроведување на банкарското кредитирање во контекст на видовите кредити.Оваа фаза во формирањето на политика за привлекување банкарски заеми е најодзема време и најодговорна поради разновидноста на проценетите услови и спроведувањето на бројни пресметки. Составот на главните кредитни услови што треба да се проучат и проценат во процесот на формирање политика за привлекување банкарски заем од страна на претпријатието е како што следува:

Лимит на заемкомерцијалните банки поставени во согласност со кредитниот рејтинг на клиентот и постојниот систем на задолжителни економски стандарди одобрени од централната банка. Во спроведувањето на кредитната политика, деловните банки во оваа работа се водат според задолжителните економски стандарди.

Рок на заемсекоја деловна банка воспоставува во согласност со својата кредитна политика во форма на лимитни периоди за обезбедување на одредени видови кредити.

Валута на заемоте значајно за претпријатието што зема кредит само ако врши надворешно економско работење. Повеќевалутни облици на кредитирање (обезбедување заем истовремено во повеќе видови странски валути) се исклучително ретки во практиката на кредитирање на претпријатијата.

Ниво на стапка на кредитирањее одлучувачки услов при оценувањето на кредитната атрактивност на деловните банки. Таа се заснова на трошокот за меѓубанкарски заем, формиран врз основа на есконтната стапка на централната банка на земјата и просечната маржа на комерцијалните банки, проектираната стапка на инфлација, видот на заемот и неговиот рок, нивото на премијата за ризик, земајќи ја предвид финансиската состојба на заемопримачот и обезбедувањето на заемот обезбедено од него.

Форма на кредитна стапкаго одразува нивото на неговата динамика за време на кредитниот период. Значи, банкарски заем може да се обезбеди со фиксна или променлива каматна каматна стапка.

Вид на кредитна стапкаигра значајна улога во одредувањето на цената на банкарски заем. Според употребените типови, постојат каматни (за зголемување на износот на долгот) и сметководствени (за дисконтирање на износот на долгот) кредитни стапки. Ако големината на овие стапки е иста, тогаш претприемништвото треба да даде предност на каматната стапка, бидејќи во овој случај плаќањата за сервисирање на долгот ќе бидат помали.

Услови за плаќање каматасе карактеризира со времето на неговото плаќање. Овие услови се сведуваат на три основни опции: а) плаќање на целиот износ на камата во моментот на заемот; б) плаќање на камата на заемот на еднакви рати (најчесто во форма на ануитет); в) исплата на целиот износ на камата во моментот на отплата на главнината на долгот. Со оглед на тоа што другите работи се еднакви, третата опција е најпосакувана за претпријатието.

Услови за отплата (амортизација) на главниот долгисто така, имаат значително влијание и на трошокот и на износот на реално искористените кредитни средства. Постојат три главни опции за амортизација на главниот долг: а) во одредени делови за време на кредитниот период; б) веднаш по завршувањето на кредитниот период; в) по истекот на периодот на заемот со грејс период за отплата на долгот. Нормално, кога другите работи се еднакви, последната опција е најпосакувана за претпријатието.

Форми на обезбедување на заемотопределува главно неговата цена - колку е посигурна сигурноста на заемот, толку е помало нивото на неговата цена, а сите други работи се еднакви, поради диференцијацијата на големината на премијата за ризик. Во исто време, една од формите на обезбедување на заемот го одредува вистинскиот износ на користените кредитни средства. Станува збор за барањето на банката да го задржи без користење на одреден дел од добиениот кредит (обично во износ од 10%) во форма на компензаторно салдо на паричните средства на тековната сметка на компанијата. Во овој случај, реалната цена на банкарски заем се зголемува и износот на кредитните средства што ги користи претпријатието се намалува за големината на компензаторното салдо.

Во процесот на проценка на условите за спроведување на банкарското кредитирање во контекст на видовите кредити, се користи посебен индикатор - „грант елемент“,ви овозможува да ги споредите трошоците за привлекување финансиски заем според условите на одделни комерцијални банки со просечните услови на финансискиот пазар. Пресметката на овој индикатор се врши според следнава формула:

каде што ГЕ е показател за елементот на грантот, кој го карактеризира износот на отстапувањата во цената на одреден финансиски заем според условите што ги нуди комерцијална банка од просечната пазарна вредност на слични кредитни инструменти, во проценти;

ПР - износот на каматата платена во одреден интервал (P)кредитен период;

ОД - износот на амортизираниот главен долг во одреден интервал (P)кредитен период;

BC - вкупниот износ на банкарски заем привлечен од претпријатието;

јас- просечната каматна стапка за заем што преовладува на финансискиот пазар за слични кредитни инструменти, изразена како децимална дропка;

П- специфичен интервал на кредитниот период, според кој се врши исплатата на средствата на деловна банка;

t е вкупното времетраење на кредитниот период, изразено како број на интервали вклучени во него.

Бидејќи елементот на грантот го споредува отстапувањето на трошоците за привлекување на одреден заем од просечната пазарна вредност (изразена како процент од износот на заемот), неговите вредности може да се карактеризираат и со позитивни и со негативни вредности. Со рангирање на вредностите на елементот на грантот, може да се процени нивото на ефективност на условите за привлекување финансиски заем од претпријатието во согласност со предлозите на одделни комерцијални банки.

5. „Усогласување“ на условите за кредитирање во процесот на склучување договор за заем.Терминот „нивелирање“ го карактеризира процесот на усогласување на условите на одреден договор за заем со просечните услови за купување и продавање кредитни инструменти на финансискиот пазар. Како главни критериуми во процесот на „израмнување“ на кредитните услови се користат индикаторот-елемент на грантот и ефективната каматна стапка на кредитниот пазар.

6. Обезбедување услови за ефективно користење на банкарски кредит.Критериумите за таквата ефикасност се следните услови.

Нивото на стапката на кредитирање на краткорочниот банкарски заем треба да биде пониско од нивото на профитабилност на деловното работење и не пониско од коефициентот на профитабилност на средствата.

7. Организација на контрола на тековното сервисирање на банкарски кредит. Тековното сервисирање на банкарски кредит се состои во навремено плаќање на камата на истиот согласно условите од склучените договори за заем. Овие плаќања се вклучени во календарот за плаќања развиен од претпријатието и се контролирани во процесот на следење на неговите тековни финансиски активности.

8. Обезбедување навремена и целосна амортизација на износот на главниот долг на банкарските кредити.Според барањата на договорот (или на иницијатива на заемопримачот), претпријатијата можат однапред да создадат посебен фонд за отплата на заемот, плаќањата на кои се вршат според развиениот распоред. Каматата на депозитот се пресметува на средствата на овој фонд, складирани во деловна банка.

8. Управување со финансиски лизинг

Преминот кон пазарни односи кај нас доведе до активно користење во практикувањето на финансиските активности на нови кредитни инструменти за нас, кои се широко користени во земјите со развиени пазарни економии. Еден таков инструмент е финансискиот лизинг.

Финансиски лизинг (кирија) е деловна трансакција која предвидува стекнување од страна на закуподавачот на основни средства на барање на закупецот, со нивно натамошно пренесување на користење на закупецот за период што не го надминува периодот на нивната целосна амортизација, со задолжителниот последователен пренос на сопственоста на овие основни средства на закупецот. Финансискиот лизинг се смета за еден од видовите финансиски кредити. Основните средства пренесени под финансиски лизинг се вклучени во основните средства на закупецот.

Финансискиот лизинг (во меѓународната практика се карактеризира со термини како „лизинг на капитал“ или „лизинг со целосно враќање на изнајменото средство“) се карактеризира со сложен систем на економски односи - изнајмување, трговија, кредит итн.

Управувањето со финансискиот лизинг во претпријатието е поврзано со употребата на неговите различни видови.

1. Според составот на учесниците во операцијата за лизингделат директни и индиректни видови финансиски лизинг.

Директен лизингја карактеризира операцијата за лизинг, која се спроведува помеѓу закуподавачот и закупецот без посредници. Втората форма на директен лизинг е т.н повратен закуп, во кој компанијата го продава своето соодветно средство на иден закуподавач, а потоа самата го издава ова средство под закуп.

Индиректен лизингја карактеризира лизинг операција во која преносот на изнајмениот имот на закупецот се врши преку посредници (по правило, компанија за лизинг).

2. По регионална припадност на учесниците во операцијата за лизингдодели внатрешен и надворешен (меѓународен) лизинг.

Внатрешен лизингја карактеризира операцијата за лизинг, чиишто учесници се жители на дадена земја.

Надворешен (меѓународен) лизингповрзани со лизинг операции извршени од учесници од различни земји.

3. За имотот под закупдоделува под закуп на движен и недвижен имот.

Давање под закуп на подвижен имоте главната форма на лизинг работење, законски регулирана кај нас.

Лизинг на недвижен имотсе состои во купување или изградба во име на закупецот на поединечни недвижности со нивно пренесување на него по условите на финансиски лизинг. Овој вид на лизинг се уште нема добиено дистрибуција кај нас.

4. Форми на плаќања за лизингИма готовина, компензација и мешани видови лизинг.

Готовински лизингги карактеризира плаќањата според договорот за лизинг исклучиво во готово.

Лизинг одназадпредвидува можност за плаќање на лизинг од страна на претпријатието во форма на испораки на производи (стоки, услуги) произведени со користење на изнајмени средства.

Мешан лизингсе карактеризира со комбинација на плаќања според договор за лизинг и во готовина и во стоковна форма (форма на шалтерски услуги).

5. Според природата на финансирањето на објектот за лизингиздвојува индивидуален и посебен лизинг.

Индивидуален лизингја карактеризира лизинг операција во која закуподавецот целосно го финансира производството или купувањето на имотот под закуп.

Посебен лизинг (левериџ - лизинг)ја карактеризира трансакцијата за лизинг во која закуподавецот го стекнува изнајмениот предмет делумно на сметка на сопствениот капитал, а делумно на сметка на позајмениот капитал. Овој тип на лизинг е

големи капитално интензивни лизинг операции со сложено повеќеканално финансирање на имотот под закуп.

Земајќи ги предвид горенаведените главни видови на финансиски лизинг, се организира процесот на управување со него во претпријатието. Главната цел на управувањето со финансискиот лизинг од гледна точка на привлекување позајмен капитал од страна на претпријатието е да се минимизира протокот на плаќања за сервисирање на секоја лизинг операција.

Процесот на управување со финансиски лизинг во претпријатието се спроведува во следните главни фази:

1. Избор на предмет на финансиски лизинг.Ваквиот избор е определен од потребата да се ажурира или прошири составот на оперативните нетековни средства на претпријатието, земајќи ја предвид проценката на иновативните квалитети на нивните поединечни алтернативни типови.

2. Избор на вид на финансиски лизинг.

Во процесот на избор на видот на финансискиот лизинг се земаат предвид механизмот за стекнување на средството под закуп и изборот на давателот на лизинг.

3. Координација со закуподавачот на условите на трансакцијата за лизинг.Ова е најважната фаза во управувањето со финансискиот лизинг, што во голема мера ја одредува ефективноста на претстојното лизинг работење. Во текот на оваа фаза на управување, се договорени следните главни услови

Рок на лизинг.Во согласност со механизмот на финансиски лизинг, таквиот период обично се определува со вкупниот период на амортизација на изнајмениот имот. Според меѓународните стандарди, тој не може да биде понизок од периодот на 75% амортизација на предметот на лизинг (со негова последователна продажба на закупецот по резидуална или ликвидациона вредност).

Износот на трансакцијата за лизинг.Износот на оваа сума треба да обезбеди на закуподавачот да му бидат вратени сите трошоци за стекнување на закупениот предмет. Услови за осигурување на имотот под закуп.Во согласност со досегашната практика, осигурување на имот - предмет на лизинг го врши закупецот во корист на закуподавачот. Одредени аспекти на ова осигурување се предмет на договор меѓу страните.

Форма на плаќања за лизинг.Иако видовите лизинг предвидуваат различни облици на плаќања за лизинг, во практиката на финансиски лизинг најчесто се користи паричната форма. Кај индиректниот финансиски лизинг, монетарната форма на плаќања за лизинг по правило е предуслов, а кај директниот финансиски лизинг може да се дозволат компензаторни плаќања во вид на стоки и услуги со договор на страните.

Распоред за плаќање на закуп.Условите за извршување на овие плаќања се:

• единствен тек на плаќањата за закуп;
• прогресивен (зголемен во големина) тек на плаќања за закуп;
• регресивен (се намалува по големина) тек на плаќања за закуп;
• нерамномерен тек на плаќањата за закуп (со нерамномерни периоди и износи на нивните плаќања).

Кога се договара распоред за плаќање на закупот, претпријатието треба да продолжи од своите финансиски можности, големината и зачестеноста на готовинските текови генерирани со користење на изнајмени средства, а исто така да се стреми да го минимизира вкупниот износ на плаќањата за наемот по сегашната вредност. Системот на казни за задоцнети плаќања за закуп.Вообичаено, таквите казни се градат во форма на казна за секој ден на доцнење на следното плаќање, што е дизајнирано да ги компензира закуподавачот за неговите директни загуби и изгубена добивка.

Услови за затворање на трансакција во случај на финансиска неликвидност на закупецот.Според условите за финансиски лизинг, договорот не може да се раскине на иницијатива на закупецот (освен случајот кога закуподавачот не ги почитувал условите за стекнување и предавање на имотот под закуп). Доколку закупецот бил прогласен за стечај за време на траењето на договорот, во завршниот износ на трансакцијата се вклучени неплатениот дел од вкупниот износ на плаќањата за закуп, износот на пенали за задоцнети плаќања, како и казната наведена во договорот. Надоместокот за износот на затворање на лизинг трансакција го врши осигурителна компанија или на сметка на продадениот имот на стечајно претпријатие.

4. Евалуација на ефективноста на работењето на лизинг.Таквата проценка се врши со споредување на сегашната вредност на готовинскиот тек во лизинг трансакција со готовинскиот тек за сличен вид банкарски заеми (методологијата и примерот за таква споредба беа разгледани претходно).

5. Организација на контрола на навремено спроведување на плаќањата за закуп.Плаќањата за лизинг во согласност со распоредот за нивно спроведување се вклучени во календарот за плаќања развиен од претпријатието и се контролираат во процесот на следење на неговите тековни финансиски активности.

Во процесот на управување со финансискиот лизинг треба да се има предвид дека многу законски норми за негово регулирање кај нас се уште не се воспоставени или недоволно развиени. Во овие услови, треба да се фокусираме на меѓународните стандарди за спроведување на лизинг операциите со нивно соодветно прилагодување на економските услови на нашата земја.

9. Управување со привлекување на стоковни комерцијални кредити

Стоковниот (комерцијален) кредит, кој им се дава на претпријатијата во форма на одложено плаќање за суровини, материјали или стоки што им се испорачуваат, станува сè почест во модерната комерцијална и финансиска практика. За претпријатијата кои го привлекуваат, има голем број на предности, кои се како што следува:

1. Стоковниот (комерцијален) кредит е најманеврирачката формафинансирање на сметка на позајмениот капитал на најмалку ликвидниот дел од тековните средства - залихи на залихи.

2. Ви овозможува автоматски да ја измазнете сезонската потреба за други формипривлекување на позајмени средства.

3. Овој вид кредитирање не ги зема предвид испорачаните суровини, материјали истоки како имотен залог на претпријатието, овозможувајќи му слободно да располага со материјалните средства обезбедени на кредит.

4. За овој вид на заем не е заинтересиран само претпријатието-заемопримачот, туку и неговиотдобавувачи, бидејќи им овозможува да го зголемат обемот на продажба на производи и да генерираат дополнителен профит.

5. Цената на стоковниот (комерцијален) заем е обично многу помалатрошокот за привлечен финансиски кредит (во сите негови форми).

6. Привлекувањето на стоковен (комерцијален) заем ви овозможува да го намалите вкупниот бројпериодот на финансискиот циклус на претпријатието, а со тоа се намалува потребата од финансиски средства кои се користат за формирање на тековни средства.

7. Се одликува со наједноставниот дизајнерски механизам во споредба содруги видови на кредит привлечени од претпријатието. Меѓутоа, стоковниот (комерцијален) кредит има и одредени недостатоци.

главните се:

1. Наменската употреба на овој вид заем е многу тесна.

2. Овој тип на заем е многу временски ограничен.

3. Носи зголемен кредитен ризик, бидејќи во суштина е необезбеден вид на заем. Според тоа, за претпријатието што го привлекува овој заем, тој носи дополнителна закана од банкрот доколку се влошат пазарните услови за продажба на неговите производи.

Во современата трговска и финансиска практика, се разликуваат следниве главни типови на стоковен (комерцијален) кредит:

1. Стоковен кредит со одложено плаќање според условите на договорот.Ова е најчестиот тип на стоковен кредит во моментов, кој е предвиден со условите на договорот за набавка на стоки и не бара посебни документи за неговото извршување.

2. Стоковен кредит со упис на долг со задолжница. Прометот на меници на стоковен кредит се сервисира со задолжници и меници. Меници на стоковен заем се издаваат по договор на странките со следните услови на извршување: а) при презентирање; б) во одреден рок по презентирањето; в) во одреден рок по составувањето; г) на одреден датум.

3. Стоковен кредит на отворена сметка.Се користи во економските односи на претпријатието со неговите редовни добавувачи за повеќекратни испораки на однапред договорен асортиман на производи во мали серии. Во овој случај, добавувачот ја наплатува вредноста на испратената стока на дебит на сметката отворена за претпријатието, кое го отплаќа својот долг во рамките на условите предвидени со договорот (обично еднаш месечно).

4. Стоковен кредит во форма на пратка. Тоа е вид на трансакција со странска економска провизија во која добавувачот (испраќачот) испраќа стоки во складиштето на трговско претпријатие (испраќач) со налог да се продаде. Порамнувања со извозникот се вршат само откако ќе се продаде испорачаната стока.

Привлекувајќи го користењето на позајмениот капитал во форма на стоковен (комерцијален) заем, претпријатието како главна цел го поставува максималното задоволување на потребата за финансирање на сметка на формираните индустриски залихи на суровини и материјали (во трговијата - залихи на стоки) и намалување на вкупните трошоци за привлекување позајмен капитал. Оваа цел ја одредува содржината на управувањето со привлекувањето на стоковен (комерцијален) заем.

Управувањето со привлекување на стоковен (комерцијален) заем се врши според следните главни фази:

1. Формирање принципи за привлекување стоковен (комерцијален) заем и определување на нивните главни видови.

Овој заем е таргетиран, па потребата од него се утврдува земајќи го предвид планираниот обем на залихи на суровини и материјали (во трговија - залихи на стоки). Принципите за привлекување на стоковен заем се формираат земајќи ја предвид воспоставената економска практика, која ги одредува и главните видови на привлечен стоковен кредит.

2. Определување на просечниот период на користење на стоковен (комерцијален) заем.За да се предвиди овој индикатор, се пресметува просечниот период на долг на комерцијален заем за одреден број минатите периоди. Кога се пресметува, се користи следнава формула:

каде kk - просечниот период на долг на стоката

(комерцијален) кредит, во денови; SKZ - просечен износ на салдото на долгот на стоковен (комерцијален) заем во разгледуваниот период; О 0 - еднодневен обем на продажба по набавна вредност.

Динамиката на овој показател за голем број претходни периоди и неговото прилагодување, земајќи ги предвид развиените принципи за привлекување на стоковен (комерцијален) заем, овозможуваат да се одреди просечниот период за користење на овој кредит во планскиот период.

3. Оптимизација на условите за привлекување на стоковен (комерцијален) заем.

4. Минимизирање на трошоците за привлекување на стоковен (комерцијален) заем.Задачата на финансиските менаџери е да ги минимизираат трошоците за привлекување на секој комерцијален заем во согласност со алгоритмите за негова проценка. Овој механизам за минимизирање на трошоците за привлекување стоковен (комерцијален) заем може да се претстави со следнава формула:

каде CA - износот на попустот на цената при плаќање во готовина за производи, изразен како децимална дропка;

ПО - периодот за доделување одложено плаќање во согласност со условите на стоковниот (комерцијален) заем, во денови.

Од горенаведената формула, можеме да заклучиме дека минимизирањето на цената на стоковниот (комерцијален) заем се одредува со:

а) големината на попустот на цената - колку е помала оваа големина, толку е помала, соодветно (ceteris paribus)

ќе бидат трошоците за привлекување на стоковен (комерцијален) заем на претпријатието.

б) периодот за доделување одложено плаќање - колку е поголем овој период, толку е помал (ceteris paribus) трошокот за привлекување стоковен (комерцијален) заем на претпријатие, соодветно.

5. Обезбедување ефективно користење на стоковниот (комерцијален) кредит. Критериум за таквата ефикасност е разликата помеѓу просечниот период на користење на комерцијален заем и просечниот период на оптек на залихите што тој ги опслужува. Колку е поголема позитивната вредност на оваа разлика, толку е поефикасно користењето на комерцијалниот кредит од страна на претпријатието.

6. Обезбедување навремени порамнувања на стоковен (комерцијален) кредит.

10. Управување со тековните обврски за порамнувања

Обврските за тековно порамнување го карактеризираат најкраткорочниот тип на позајмени средства што ги користи претпријатието, формирани од него од внатрешни извори. Пресметките на средства за различни видови намирувања претпријатието ги врши на дневна основа (како што се извршуваат тековните деловни операции), а отплатата на обврските за овој внатрешен долг се врши во одредени (поставени) рокови во опсег до еден месец. Бидејќи од моментот на пресметување, средствата кои се дел од тековните обврски за порамнување повеќе не се сопственост на претпријатието, туку само се користат од него до доспевање на обврските, во однос на нивната економска содржина тие се вид на позајмен капитал.

Како форма на позајмен капитал што го користи претпријатието во текот на неговите деловни активности, тековните обврски за порамнување се карактеризираат со следните главни карактеристики:

1. Обврските за тековно порамнување се бесплатен извор на искористени позајмени средства за претпријатието. Како бесплатен извор на формирање капитал, тие обезбедуваат намалување не само на позајмениот дел, туку и на целата цена на капиталот на претпријатието. Колку е поголемо учеството на тековните обврски за порамнување во вкупниот износ на капиталот што го користи претпријатието, толку е помал (ceteris paribus) показателот за пондерираната просечна цена на неговиот капитал, соодветно.

2. Износот на тековните обврски за порамнување, изразен во денови на промет,влијае на времетраењето на финансискиот циклус на претпријатието. Тоа до одреден степен влијае на потребниот износ на средства за финансирање на тековните средства. Колку е поголем релативниот износ на тековните обврски за порамнување, толку е помал износот на средствата (ceteris paribus)

претпријатието треба да привлече за тековното финансирање на неговите економски активности.

3. Износот на тековните обврски формирани од претпријатиетоСпоред пресметките, тоа е директно зависно од обемот на производство и продажба на производи. Со неговиот раст се зголемуваат и трошоците на претпријатието што им се наплатуваат за претстојните пресметки и соодветно на тоа се зголемува нивниот вкупен износ и обратно.

4. Предвидениот износ на тековните обврски за порамнувања за повеќето видови е само проценка. Ова се должи на фактот што големината на многу акумулации кои се дел од овие обврски не може точно да се квантифицира поради несигурноста на многу параметри на идната економска активност на претпријатието.

5. Износот на тековните обврски за порамнувања за нивните поединечни типови и за претпријатието во целина зависи од зачестеноста на плаќањата (отплатата на обврските) на натрупаните средства. Високиот степен на зависност на периодичноста на плаќањата (и, соодветно, износот на пресметките) на поединечни сметки кои се дел од тековните обврски за порамнување од надворешни фактори го одредува ниското ниво на контролираност на овој извор на позајмени средства во процесот на финансиски управување.

Наведените карактеристики на тековните обврски за порамнување мора да се земат предвид во процесот на нивно управување.

Главната цел на управувањето со тековните обврски според порамнувањата на претпријатието е да се обезбеди навремено пресметување и исплата на средствата вклучени во нивниот состав.

Од гледна точка на стратешкиот развој, навремената исплата на средствата натрупани како дел од тековните обврски за порамнување му носи на претпријатието повеќе економски придобивки отколку намерно одложување на овие плаќања.

Управувањето со тековните обврски според пресметките на претпријатието се заснова на следните главни фази:

1. Анализа на тековните обврски според пресметките на претпријатието во претходниот период. Главната цел на оваа анализа е да се идентификува потенцијалот за формирање на позајмени финансиски средства на претпријатието на сметка на овој извор.

Во првата фаза од анализата се проучува динамиката на вкупниот износ на тековните обврски според пресметките на претпријатието во претходниот период, промената на нивното учество во вкупниот износ на позајмениот капитал.

Во втората фаза од анализата, се разгледува прометот на тековните обврски според пресметките на претпријатието, се открива нивната улога во формирањето на неговиот финансиски циклус.

Во третата фаза од анализата се проучува составот на тековните обврски за порамнувања по нивните поединечни видови (сметки за пресметковни средства); се открива динамиката на учеството на нивните поединечни типови во вкупниот износ на тековните обврски за порамнување; се проверува навременоста на пресметувањето и уплатата на средствата на поединечни сметки.

Во четвртата фаза од анализата се проучува зависноста на промените на одредени видови тековни обврски за порамнувања од промените во обемот на продажбата на производите; за секој вид од овие обврски се пресметува коефициентот на нивната еластичност од обемот на продажбата на производите. Се врши пресметка на коефициентите на еластичност

според следната формула:

каде KE 3 - коефициентот на еластичност на одреден вид тековни обврски според пресметките на обемот на продажба на производи, во%;

I 3 - индекс на промена на износот на тековните обврски за порамнувања од одреден тип во анализираниот период, изразен како децимална дропка;

Iop - индекс на промена на обемот на продажба на производите на компанијата во анализираниот период, изразен како децимална дропка. Резултатите од анализата се користат во процесот на прогнозирање на висината на тековните обврски според пресметките на претпријатието во наредниот период.

2. Утврдување на составот на тековните обврски според пресметките на претпријатието во наредниот период.Во оваа фаза се утврдува список на специфични видови тековни обврски според порамнувањата на претпријатието, земајќи ги предвид новите видови деловни трансакции (на пример, лично осигурување на персоналот), нови видови активности, нови внатрешни (подружни) структури на претпријатието, нови видови задолжителни плаќања и сл.

3. Утврдување на зачестеноста на плаќањата за одредени видови тековни обврски за порамнувања. Во оваа фаза, за секој тип на домашни сметки што се плаќаат, се утврдува просечниот период на пресметување на средствата од моментот кога почнуваат овие пресметки до моментот на плаќање.

4. Прогнозирање на просечниот износ на акумулирани плаќања за одредени видови тековни обврски за порамнувања.Таквото предвидување се врши со два главни методи:

а) директен метод на пресметување. Овој метод се користи во случаи кога линиите и износите на плаќањата се однапред познати за одредени видови тековни обврски за порамнување. Во овој случај, пресметката се врши според следнава формула:

каде С tor е предвидениот просечен износ на тековните обврски за порамнувања од одреден тип; CB M - месечниот износ на плаќања за одреден вид на обврска;

КП - предвидениот број на плаќања за одреден вид на обврска во текот на месецот.

б) статистичка метода заснована на коефициенти на еластичност. Овој метод се користи во случаи кога износот на плаќањата за одреден тип на тековната обврска за порамнување не е однапред јасно дефиниран. Во овој случај, пресметката се врши според следнава формула:

каде С tor е предвидениот просечен износ на тековните обврски за порамнувања од одреден тип;

Б ~ просечниот износ на тековните обврски за порамнувања од одреден тип во претходниот период;

RR - предвидена стапка на раст на обемот на продажба во наредниот период, во %; KE B е коефициент на еластичност на одреден вид тековни обврски според пресметките на обемот на продажбата на производите, во%.

5. Прогнозирање на просечниот износ и големината на порастот на тековните обврски за порамнувања за претпријатието во целина.

Просечниот износ на тековните обврски за порамнување на претпријатието како целина се одредува со сумирање на нивната предвидена просечна големина за одредени видови на овие обврски:

каде што p е проектираниот просечен износ на тековните обврски за порамнување на претпријатието како целина;

Б - проектираниот просечен износ на тековните обврски за порамнувања за нивните специфични типови.

Зголемувањето на тековните обврски за порамнувања во наредниот период за претпријатието во целина се одредува со следнава формула:

каде што p е проектираното зголемување на просечниот износ на тековните обврски за порамнувања за претпријатието како целина во наредниот период;

P - проектираниот просечен износ на тековните обврски за порамнувања за претпријатието како целина;

ѓ - просечниот износ на тековните обврски според пресметките на претпријатието во истиот претходен период.

6. Оцена на ефектот од зголемувањето на тековните обврски според пресметките на претпријатието во наредниот период.Овој ефект е да се намали потребата на претпријатието да привлече заем и трошоците поврзани со неговото одржување. Пресметката на овој ефект се врши според следната формула:

каде E tor е ефектот од зголемувањето на просечниот износ на тековните обврски според пресметките на претпријатието во наредниот период;

П ~ предвидено зголемување на просечниот износ на тековните обврски за порамнувања за претпријатието како целина;

ПК б - просечна годишна каматна стапка за краткорочен заем привлечен од претпријатието.

7. Обезбедување контрола врз навременоста на пресметувањето и плаќањето на средствата во контекст на одредени видови тековни обврски за порамнување. Пресметката на овие средства ја контролира одделот за сметководство врз основа на резултатите од индивидуалните деловни операции на претпријатието. Исплатата на овие средства е вклучена во развиениот календар за плаќање и се контролира во процесот на следење на тековните финансиски активности на претпријатието.

Земајќи го предвид предвидениот пораст на тековните обврски за порамнувања, претпријатието ја формира општата структура на позајмените средства привлечени од различни извори.

Тема 6. Извори на финансирање на економската активност

1. Класификација на изворите на финансирање

За правилна организација на финансирањето на претприемничката активност, неопходно е да се класифицираат изворите на финансирање. Треба да се напомене дека класификацијата на изворите на финансирање во руската практика се разликува од странската практика. Во Русија, сите извори на бизнис финансирање се поделени во четири групи:

1. сопствени средства на претпријатија и организации;

2. позајмени средства;

3. вклучени средства;

4. средства од државниот буџет.

AT странската практика одделно ги класифицира средствата на претпријатието и изворите на финансирање на неговите активности. Средствата на претпријатието се поделени накраткорочни средстваи напреден капитал (долгорочни средства)Вториот е поделен на долг и акционерски капитал.Во оваа класификација на средствата на претпријатијата, главниот елемент е акционерскиот капитал.

Постои уште една опција за класификација на средствата на претпријатијата, каде што сите средства се поделени на свој и привлечен.

На сопствени средства на компанијата во овој случај вклучуваат:

одобрен капитал (средства од продажба на акции и удели на учесници или основачи);

приходи од продажба;

одбитоци за амортизација;

нето добивка на претпријатието;

резерви акумулирани од претпријатието; други придонеси на правни и физички лица (цел

финансирање, донации, добротворни прилози).

Собраните средства вклучуваат:

банкарски заеми;

позајмени средства добиени од емисија на обврзници;

средства добиени од емисија на акции и други хартии од вредност и обврзници.

Во странската практика, постојат различни пристапи за класификација на изворите на финансирање за активностите на едно претпријатие.

Според една опција, сите извори на финансирање се поделени на

внатрешни и надворешни.

До внатрешни извори на финансирањевклучуваат сопствени средства на компанијата.

До надворешни изворисе однесуваат:

банкарски заеми, позајмени средства и сл.

2. Состав на сопствен капитал и сопствени финансиски средства на претпријатието.

Финансиската основа на претпријатието се формира од сопствен капитал. Капиталот се подразбира како вкупен износ на средства во сопственост на претпријатието и користени од него за формирање средства. Вредноста на средствата генерирани од капиталот вложен во нив е „нето средствата на претпријатието“.

Вкупниот износ на сопствениот капитал на компанијата се прикажува во резултатот од првиот дел „Одговорност“ од билансот на состојба. Структурата на написите во овој дел овозможува јасно да се идентификува нејзиниот првично инвестиран дел (т.е. износот на средства инвестирани од сопствениците на претпријатието во процесот на неговото создавање) и неговиот акумулиран дел во процесот на ефективна економска активност .

Основата на првиот дел од сопствениот капитал на друштвото е нејзиниот одобрен капитал.

Вториот дел од капиталот е претставен преку дополнително вложен капитал, резервен капитал, задржана добивка и некои други видови од неа.

Формирањето на сопствен капитал на компанијата е предмет на две главни цели:

еден . Формирање на сметка на сопствен капитал на потребниот обем на нетековни средства. Износот на сопствениот капитал на претпријатието авансиран во различни видови негови нетековни средства (основни средства; нематеријални средства; изградба во тек; долгорочни финансиски инвестиции итн.) се карактеризира со терминот сопствен фиксен капитал.

Износот на сопствениот фиксен капитал на претпријатието се пресметува според следната формула:

каде SC OS - износот на сопствениот фиксен капитал формиран од претпријатието;

VA - вкупниот износ на нетековни средства на претпријатието;

DZK B - износот на долгорочниот позајмен капитал што се користи за финансирање на нетековните средства на претпријатието.

2. Формирање на сметка на сопствен капитал на одреден износ на обртни средства. Износот на сопствениот капитал авансиран во различни видови на неговите тековни средства (залихи на суровини, материјали и полупроизводи; обем на работа во тек; залихи на готови производи; тековни побарувања; парични средства итн.) се карактеризира со рок сопствени обртни средства.

Износот на сопствениот работен капитал на компанијата се пресметува со следнава формула:

каде SC за - износот на сопствениот обртн капитал формиран од претпријатието;

ОП - вкупниот износ на тековните средства на претпријатието;

ДЗК 0 - износот на долгорочниот позајмен капитал што се користи за финансирање на тековните средства на претпријатието;

KPC - износот на краткорочниот позајмен капитал привлечен од претпријатието.

Управувањето со сопствениот капитал е поврзано не само со обезбедување на ефективна употреба на неговиот веќе акумулиран дел, туку и со формирање на сопствени финансиски ресурси кои обезбедуваат идниот развој на претпријатието. Во процесот на управување со формирањето на сопствените финансиски средства, тие се класифицираат според изворите на оваа формација.

Како дел од внатрешните извори на формирање на сопствени финансиски средства. Главното место и припаѓа на добивката што останува на располагање

претпријатие - го сочинува доминантниот дел од сопствените финансиски средства.

Амортизацијата исто така игра одредена улога во составот на внатрешните извори; иако тие не го зголемуваат износот на сопственичкиот капитал на претпријатието.

Другите внатрешни извори не играат значајна улога во формирањето на сопствените финансиски средства на претпријатието.

Како дел од надворешни изворипри формирањето на сопствените финансиски средства, главното место му припаѓа на привлекувањето од страна на претпријатието на дополнителен акционерски или акционерски капитал. За поединечни претпријатија, еден од надворешните извори за формирање на сопствени финансиски средства може да биде бесплатна финансиска помош(по правило, таквата помош се обезбедува само за поединечни државни претпријатија од различни нивоа).

AT бројот на други надворешни извори на формирање на сопствени финансиски средства ги вклучува материјалните и нематеријалните средства што се пренесуваат на претпријатието бесплатно, вклучени во неговиот биланс.

Зголемувањето на сопствениот капитал на компанијата првенствено е поврзано со управувањето со формирањето на сопствените финансиски средства. Главната задача на овој оддел е да обезбеди потребно ниво на самофинансирање на развојот на економската активност на претпријатието во наредниот период.

1. Анализа на формирањето на сопствените финансиски средства на компанијата во претходниот период. Целта на оваа анализа е да се идентификува потенцијалот за формирање на сопствени финансиски средства и неговата усогласеност со темпото на развој на претпријатието.

Во првата фаза од анализата, вкупниот обем на формирање на сопствени финансиски средства, кореспонденцијата на стапката на раст на сопствениот капитал со стапката на раст на средствата и обемот на продажбата на претпријатието, динамиката на учеството на сопствените се проучуваат ресурсите во вкупниот обем на формирање на финансиски средства во предпланскиот период.

Во втората фаза од анализата се разгледуваат внатрешните и надворешните извори на формирање на сопствени финансиски средства. Најпрво, се проучува односот на надворешните и внатрешните извори на формирање на сопствени финансиски средства, како и трошоците за привлекување сопствен капитал од различни извори.

Во третата фаза од анализата се оценува доволноста на сопствени финансиски средства формирани кај претпријатието во однапред планираниот период.

период. Критериум за ваквата проценка е показателот „износот на раст на нето средствата на претпријатието“. Неговата динамика го одразува трендот на нивото на сигурност на развојот на претпријатието со сопствени финансиски средства.

2. Утврдување на вкупната потреба од сопствени финансиски средства.

Оваа потреба се одредува со следнава формула:

каде P offr - вкупната потреба од сопствени финансиски средства на компанијата во планскиот период;

P до - вкупната потреба од капитал на крајот на планскиот период;

Y ck - планираното учество на акционерскиот капитал во неговиот вкупен износ;

SC n - износот на капиталот на почетокот на планскиот период;

итн. - износот на добивката наменета за потрошувачка во планскиот период.

3. Проценка на трошоците за прибирање акционерски капитал од различни извори. Ваквата проценка се врши во контекст на главните елементи на акционерскиот капитал формиран од внатрешни и надворешни извори.

4. Обезбедување максимален обем на привлекување на сопствени финансиски средства од внатрешни извори. Кога се бараат резерви за раст на сопствените финансиски средства од внатрешни извори, треба да се тргне од потребата да се максимизира нивниот вкупен износ.

каде ЈП - планираниот износ на нето добивката на претпријатието;

АД - планираниот износ на амортизација;

SFR max - максимален износ на сопствени финансиски средства генерирани од внатрешни извори.

5. Обезбедување на потребниот обем на привлекување на сопствени финансиски средства од надворешни извори.

Потребата за привлекување сопствени финансиски средства од надворешни извори се пресметува со следнава формула:

каде ∆SFR ex - потребата за привлекување сопствени финансиски ресурси од надворешни извори;

P cfr - вкупната потреба од сопствени финансиски средства на претпријатието во планскиот период;

∆SFR внатрешен - износот на сопствени финансиски средства планирани да се привлечат од внатрешни извори.

6. Оптимизација на односот на внатрешни и надворешни извори на формирање на сопствени финансиски средства. Овој процес на оптимизација се заснова на следниве критериуми:

а) обезбедување на минимални вкупни трошоци за привлекување сопствени финансиски средства. Доколку трошоците за привлекување сопствени финансиски средства од надворешни извори значително ги надминуваат планираните трошоци за привлекување позајмени средства, тогаш ваквото формирање на сопствени ресурси треба да се напушти;

б) обезбедување на зачувување на управувањето со претпријатието од неговите првични основачи. Растот на дополнителниот капитал или акционерскиот капитал на сметка на трети лица инвеститори може да доведе до губење на таквата контрола.

Ефективноста на развиената политика за формирање на сопствени финансиски средства се оценува со помош на коефициентот на самофинансирање на развојот на претпријатието во наредниот период.

Коефициентот на самофинансирање на развојот на претпријатието се пресметува според следната формула:

каде K sf е коефициент на самофинансирање на идниот развој на претпријатието; СФР - планираниот обем на формирање на сопствени финансиски средства;

∆A - планираното зголемување на средствата на претпријатието;

П sfr - планираниот обем на трошење на сопствените финансиски средства на претпријатието за потребите на потрошувачката.

3. Управување со формирање на оперативна добивка врз основа на системот „Поврзаност помеѓу трошоците, обемот на продажба и профитот“

Основата на бруто добивката на компанијата е нејзината оперативна добивка. Затоа, управувањето со формирањето на добивката на претпријатието се смета првенствено како процес на генерирање добивка од продажбата на неговите производи.

Механизмот за управување со формирањето на оперативната добивка е изграден земајќи ја предвид блиската врска на овој индикатор со обемот на продажба на производи, приходи и расходи на претпријатието. Системот на оваа врска, наречен „Поврзаност на трошоци, обем на продажба и профит“ ви овозможува да ја истакнете улогата на поединечните фактори во формирањето на оперативниот профит и да обезбедите ефективно управување со овој процес во претпријатието.

Механизмот на овој систем обезбедува доследно формирање на маргиналната, бруто и нето добивката на претпријатието.

Пресметката на маргиналната оперативна добивка (MPO) на претпријатието се врши според следните формули:

IA 0 - износот на бруто оперативниот приход во разгледуваниот период;

BH 0 - износот на нето оперативниот приход во разгледуваниот период;

И пост - износот на фиксните оперативни трошоци ДДВ - износот на данокот на додадена вредност и другите даночни плаќања вклучени во цената на производите;

Пресметката на бруто оперативната добивка на претпријатието се врши според следните алгоритми:

И 0 - вкупниот износ на оперативни трошоци;

И лента - збир на променливи оперативни трошоци;

Пресметката на нето оперативната добивка (НП) на претпријатието се врши врз основа на следните формули:

НП - износот на данокот на доход и други задолжителни плаќања на сметка на добивката.

Во процесот на управување со формирањето на оперативната добивка врз основа на системот „Однос меѓу трошоците, обемот на продажба и профитот“, претпријатието решава голем број задачи:

1. Определување на обемот на продажба на производи што обезбедува оперативни активности на рентабилност за краток период.

За да се постигне „неповолната точка“ или („праг на профитабилност“) на своите оперативни активности (ТБ), претпријатието мора да обезбеди таков обем на продажба на производи во кој износот на нето оперативниот приход е еднаков на износот на трошоците - и фиксни и променливи. Оваа состојба може да се изрази со следните еднаквости:

Според тоа, вредноста на продажбата на производите,

обезбедување на постигнување на рентабилна точка во краток период, може да се определи со следните формули:

каде што SR tb е обемот на трошоците на продажбата на производите, со што се обезбедува постигнување на рентабилната точка на оперативните активности на претпријатието во краток период, а пост t е износот на фиксните оперативни трошоци (непроменет во периодот што се разгледува);

Y и n - нивото на променливи оперативни трошоци до обемот на продажба на производи,%;

Природен обем на продажба , кој обезбедува постигнување на рентабилната точка на оперативните активности на претпријатието во краток период, може да се определи со следните формули:

каде НР tb - природниот обем на продажба на производи, обезбедувајќи постигнување на рентабилна точка на оперативните активности на претпријатието во краток период C ep - цена на единица продадени производи;

2. Определување на обемот на продажба на производи што обезбедува оперативни активности на рентабилност на долг рок.

Оперативната активност во долгиот период во споредба со краткиот период ги претрпува следните главни промени:

а) како што се зголемува обемот на продажба на производи, фиксните оперативни трошоци периодично се зголемуваат. Ова се должи на зголемување на возниот парк на користени машини и опрема (што доведува до зголемување на амортизацијата), зголемување на бројот на вработени во административниот апарат (што доведува до зголемување на трошоците за одржување) итн.;

б) со заситеноста на пазарот како резултат на зголемување на обемот на продажба на производи, претпријатието е принудено да го намали нивото на цените, што доведува до соодветно намалување на стапката на раст на нето оперативниот приход;

в) поради поекономичното користење на суровините и материјалите, растот на продуктивноста на трудот на оперативниот персонал, консолидацијата на сериите на купени суровини и испорачаните производи, нивото на променливи оперативни трошоци по единица производ постепено се намалува.

Сите овие промени, поради поврзаноста на разгледуваните фактори со оперативната добивка, значително влијаат на формирањето на нејзиниот износ.

Поради променливите услови за работа, точката на прекин постојано ја менува својата вредност, т.е. бара многу поголем обем на продажба во споредба со претходниот период (Р t b1< Р т б2 < Ртб3)- Соответственно меняется и сумма валовой операционной прибыли, получаемой

од страна на претпријатието поради променливите услови за работа во секоја фаза.

Со други зборови, долг период од оперативната активност на претпријатието може да се разложи на голем број кратки периоди (со непроменети услови), што овозможува да се користат алгоритми карактеристични за краток период во пресметките. Во овој поглед, следните задачи за генерирање бруто и други видови оперативна добивка со користење на системот CVP ќе бидат разгледани во краток период од оперативните активности на претпријатието.

3. Определување на потребниот обем на продажба на производи,

обезбедување на остварување на планираниот (целен) износ на бруто оперативна добивка. Оваа задача може да се формулира и обратно: одредување на планираниот износ на бруто оперативна добивка за даден планиран обем на продажба на производи.

Со планираниот износ на бруто-добивка (GRP P), планираниот обем на продажба на производи може да се одреди во претпријатието користејќи ги следните формули:

каде SR CCI е обемот на трошоците на продажбата на производите, кој обезбедува формирање на планираниот износ на бруто оперативната добивка на претпријатието;

И пост ~ планираниот износ на фиксни трошоци;

Y chd - нивото на нето оперативен приход до обемот на продажба,%;

Y и n - нивото на променливи оперативни трошоци до обемот на продажба,%;

U mp - нивото на маргинална оперативна добивка до обемот на продажба,%.

Внатрешни извори на финансирање на претпријатието се неговите сопствени средства: добивка и амортизација.Внатрешните и надворешните извори на финансирање на претпријатијата имаат свои карактеристики. Така, користењето на сопствените ресурси за развој му овозможува на раководството на претпријатието да одржува независност во производните активности, брзо да донесува одлуки и да не прави трошоци за враќање на средствата.

Но, доста често сопствените средства на компанијата не можат да ја покријат целата потреба за финансирање, а потоа привлекувањето на надворешни извори е единствениот начин за развој на компанијата.

Поделбата на надворешните извори на финансирање на позајмен и позајмен капитал, исто така, не е случајна: позајмениот капитал по правило е инвестиции, чие враќање треба да се случи само преку спроведување на одредена деловна идеја за која биле привлечени, и нивните користењето е контролирано од инвестициските структури.

За покривање на потребата од фиксен и обртни средства, во некои случаи станува неопходно организацијата да привлече позајмен капитал. Таквата потреба може да се појави од причини надвор од контрола на организацијата. Тие можат да бидат опционалноста на партнерите, вонредните околности, реконструкцијата и техничкото доопремување на производството, недостатокот на доволен почетен капитал, присуството на сезонска работа во производството, набавката, преработката, снабдувањето и маркетингот на производите и други причини.

Така, позајмениот капитал, позајмените средства се средства и друг имот привлечен за финансирање на развојот на организацијата на повратна основа. Главните видови на позајмен капитал се: банкарски кредит, финансиски лизинг, стоковен (комерцијален) кредит, емисија на обврзници и други. Прашањето како да се финансираат одредени средства на организацијата - на сметка на краткорочен или долгорочен капитал мора да се дискутира во секој конкретен случај. Ефективноста на вложувањето на позајмениот капитал се определува со степенот на поврат на фиксниот или обртниот капитал.

Процесот на репродукција ја поттикнува организацијата постојано да бара нови извори на финансиски ресурси. Репродукцијата има две форми:

1) едноставна репродукција, кога трошоците за компензација за амортизацијата на основните средства одговараат на износот на акумулираната амортизација;

2) проширена репродукција, кога трошоците за компензација на амортизацијата на основните средства го надминуваат износот на акумулираната амортизација.

Во современи услови, се јавуваат ситуации кога одбитоците за амортизација се доволни за проширена репродукција на основните средства.

Тоа најкарактеристично се манифестира кога во структурата на основните средства е присутна одредена пропорција на компјутерска и организациска опрема. Ова се должи на постојаното намалување за неколкукратно на цените на оваа опрема и со истовремено зголемување на нејзината продуктивност.

Капиталните расходи за репродукција на основни средства се од долгорочен карактер и се вршат во форма на долгорочни инвестиции (капитални инвестиции) за нова градба, за проширување и реконструкција на производството, за техничко доопремување и за поддршка на капацитетите на постоечките организации.

Изворите на сопствените средства на организацијата за финансирање на репродукцијата на основните средства вклучуваат:

Одбитоци за амортизација;

Амортизација на нематеријалните средства;

Добивката што останува на располагање на организацијата;

Целни буџетски резервации;

Средства од емисија на акции.

Сметковниот план не предвидува создавање на посебен амортизациски фонд. Средствата за амортизација се првиот извор на сопствените средства на компанијата, тие доаѓаат како дел од приходите од продажба на порамнувачката сметка на компанијата, а сите трошоци во различни области на капитални инвестиции се плаќаат директно од порамнувачката сметка. Вистинските износи на трошоците за амортизација, кои паѓаат заедно со приходите од продажбата на сметката за порамнување на организацијата, се вклучени во нејзиниот обртн капитал и почнуваат да се движат независно, без оглед на имотот што може да се амортизира. Тие можат да останат слободни, насочени кон капитални инвестиции или инвестирани во други видови обртни средства. Сепак, фактот што изворите на средства практично не се разликуваат во циркулацијата на средствата на организацијата, не значи дека природата на формирањето на овие средства не влијае на брзината и ефикасноста на нивното користење. Доволноста на извори на средства за репродукција на основниот капитал (како и обртните средства) е од одлучувачко значење за финансиската состојба на претпријатието. Важна улога во составот на внатрешните извори на финансирање имаат одбитоците на амортизација, кои се паричен израз на трошоците за амортизација на основните средства и нематеријалните средства и се внатрешен извор на финансирање и за едноставна и за проширена репродукција. Објекти за амортизација се основни средства кои се под право на сопственост на економски вовед и оперативно остварување. Амортизацијата на основните средства дадени под закуп се врши од страна на закуподавачот, со исклучок на одбитоците за амортизација на имотот што го прави закупецот според договор за закуп. Пресметката на амортизација на имотот според договор за закуп ја врши закупецот на начин усвоен за основни средства во сопственост на организацијата. Амортизацијата на изнајмениот имот наплатува од закуподавачот или закупецот, во зависност од условите на договорот за закуп. Не се наплатува амортизација за основни средства добиени со договор за донација и бесплатно во процесот на приватизација на станбениот фонд за надворешни објекти за подобрување и слични објекти од шумарство, патишта и други објекти. Објектите на основните средства не подлежат на амортизација, чиишто потрошувачки својства не се менуваат со текот на времето, тоа се земјишни парцели и објекти на управување со природата. Вториот извор на сопствени средства на организацијата за финансирање на репродукцијата на основните средства е амортизацијата на нематеријалните средства. Амортизацијата на нематеријалните средства се наплатува според нормите утврдени од самата организација. Како основа за пресметување на нормите се земени почетниот трошок и планираниот период на користење на нематеријалните средства. Вистинскиот износ на амортизација оди на сметката за порамнување на организацијата заедно со приходите од продажба на производи (работи, услуги) и е во оптек.

Третиот извор на сопствени средства на организацијата за финансирање на репродукцијата на основните средства е добивката што останува на располагање на претпријатието. Насоките за користење на нето добивката на претпријатието се одредуваат во нивните финансиски планови самостојно.

Четвртиот извор на сопствени средства на организацијата за финансирање на репродукцијата на основните средства се буџетските наменски алокации. Ако организацијата го исполни целниот државен налог, кој е предвиден во државниот буџет за развој, тогаш вториот доделува насочено финансирање на претпријатието.

Надворешните извори на финансирање за репродукција на основни средства вклучуваат:

Банкарски заеми;

Позајмени средства (обврзници) на други организации;

Финансирање од буџетот на повратна основа;

Финансирање од вонбуџетски средства на повратна основа.

Банкарските заеми им се даваат на организациите врз основа на договор за заем, заемот се дава според условите за плаќање, итност, отплата против колатерал: гаранции, залог на недвижен имот, залог на други средства на организацијата.

Многу организации, без оглед на формата на сопственост, се создаваат со многу ограничен капитал. Ова практично не им дозволува целосно да ги извршуваат своите законски активности на сопствен трошок и доведува до нивно вклучување во прометот на значителни кредитни ресурси.

Не се кредитираат само големите инвестициски проекти, туку и трошоците за тековните активности: реконструкција, проширување, реорганизација на производствени капацитети, откуп на имотот под закуп од страна на тимот и други настани.

Изворот на финансирање за репродукција на основните средства се и позајмени средства од други организации, кои се обезбедуваат на организации на повратна или неповратна основа со стратешки интерес. Заеми на организации може да даваат и индивидуални инвеститори (поединци).

Други извори на финансирање за репродукција на основни средства се буџетските распределби на повратна основа од државните и локалните буџети, како и од секторските и меѓусекторските доверителни фондови.

Прашањето за избор на извори на финансирање за капитални инвестиции треба да се реши земајќи ги предвид факторите како што се трошоците за прибраниот капитал; ефикасност на враќање од него; односот на сопствениот и позајмениот капитал, кој ја одредува финансиската состојба на организацијата; степенот на ризик од различни извори на финансирање; економските интереси на инвеститорите и кредиторите.

Условите на пазарот постојано се менуваат, така што потребите на организацијата за обртни средства не се стабилни. Структурата на изворите на формирање обртни средства ги опфаќа и сопствените и позајмените средства. Како по правило, минималната потреба на организацијата за обртни средства е покриена од сопствени извори, имено, задржана добивка, одобрен капитал, резервен капитал и насочено финансирање. Меѓутоа, поради низа објективни причини (инфлација, раст на обемот на производството, доцнење во плаќањето на сметките на клиентите итн.), организацијата има привремени дополнителни потреби за обртни средства, како и за основни средства. Во овие случаи, финансиската поддршка на економската активност е придружена со привлекување на позајмени извори: банкарски и комерцијални заеми, заеми, инвестициски даночен кредит, инвестициски придонес на вработените во организацијата, обврзани заеми. Така, секоја организација има способност да генерира финансиски ресурси и од внатрешни и од надворешни извори. Секако, поцелисходно е самата организација да користи внатрешни извори и да не зависи од никого, но современиот висококонкурентен пазар ги принудува деловните субјекти постојано да го подобруваат производниот процес, што бара постојано вбризгување на финансиски средства со ограничени сопствени извори. Има само еден излез - нивно привлекување однадвор во вид на краткорочни и долгорочни банкарски заеми, привремено користење на средства наменети за порамнување со доверителите, вклучително и буџет и слично. Но, во исто време, раководството на организацијата мора да го контролира односот помеѓу внатрешните и надворешните извори на финансиски ресурси. Прекумерната употреба на надворешни извори укажува на целосна финансиска зависност на организацијата од надворешни лица, а доминацијата на сопствената укажува на неефикасна финансиска политика и отсуство на инвестициски проекти, што во иднина може да доведе до застареност на технологијата на производство и пад на побарувачката. за произведена стока.

Споредбата на различни методи на финансирање и овозможува на компанијата да ја избере најоптималната опција за финансиска поддршка на операциите и капиталните расходи. Исто така, треба да се забележи дека развојот на пазарот на долгорочни заеми во Украина е можен само доколку се стабилизира економскиот систем, т.е. надминување на падот на производството, намалување на стапката на инфлација (до 3-5% годишно), намалување на есконтната стапка на банкарска камата на 15-20% годишно, елиминирање на значителен буџетски дефицит. Само во услови на инвестициска активност долгорочните заеми на основните средства на претпријатијата може да се исплатат во временската рамка утврдена со проектите на сметка на паричните текови генерирани од нив (во форма на нето добивка и амортизација). Важна улога во државната поддршка на претпријатијата треба да игра буџетот за развој, формиран во согласност со законот на Украина „За државниот буџет на Украина“ за соодветната година. Како дел од капиталните расходи на овој буџет, развоен буџет се формира и се користи за кредитирање, инвестиции и гаранција за поддршка на инвестициски проекти. Средствата од буџетот за развој се акумулираат на посебни сметки на органите на Главниот оддел на Државниот трезор на Министерството за финансии на Украина и во институциите на Народната банка на Украина.

Сопствените финансиски средства на компанијата се ограничени со одобрениот капитал, добивката по оданочување и емисијата на акции. Сепак, финансиските потреби на фирмата може да бидат поголеми. Потоа треба да се свртите кон изворите за финансирање на долгот. Заедно со заемите, овие извори вклучуваат обврзници, лизинг и факторинг. Секое правно или физичко лице кое ја снабдува фирмата со финансиски средства за долг е доверител. Финансирањето на фирма е секогаш ризично. Честопати, претпријатието може да нема доволно бесплатни пари за да купи опрема, додека добивањето заем долго време е многу тешко и скапо. Како резултат на тоа, процесот на ажурирање на застарениот парк за опрема е забавен. Излезот од оваа ситуација може да биде развојот на лизинг. Како што покажува светската практика, лизингот придонесува за брза промена на технолошката опрема, го стимулира производството на нова опрема. Како резултат на тоа, се активира производството засновано на напредните достигнувања на науката и технологијата. Имотот под лизинг не се рефлектира во билансот на состојба на корисничкото претпријатие, бидејќи сопственоста ја задржува закуподавачот, односно лизингот не ги зголемува средствата. Покрај тоа, закупнината целосно се наплаќа на трошоците за производство, со што се намалува оданочената добивка. Така, финансиските ресурси на претпријатието што користи лизинг стануваат пофлексибилни, а техничкото обновување е забрзано. Главните видови лизинг се финансиски (капитални), оперативни (услужни) и повратни. Финансискиот лизинг е облик на закуп кој предвидува исплата на закупците за време на периодот на договорот за лизинг на износи што ги покриваат целосните трошоци за амортизација на опремата, како и добивката на закуподавачот. Фирмата закупец преговара со лизинг компанијата и со производственото претпријатие, но договорот го потпишува лизинг компанијата. Оперативниот лизинг е форма на закуп, чиј рок е пократок од периодот на амортизација на опремата, односно плаќањата на закупецот не го покриваат целосниот трошок на опремата. Закуподавачот обезбедува во иднина или да го продолжи периодот на лизинг, или да ја продаде изнајмената опрема по преостаната вредност или да ја продаде опремата на трети лица. Покрај лизинг опрема, закуподавачот му обезбедува на закупецот различни услуги: одржување и поправка на опрема, обука на специјалисти за клиенти итн. Посебна карактеристика на лизинг на услуги е можноста во договорот да се вклучи услов за правото на закупецот предвреме да го раскине закупот и да ја врати опремата на закуподавачот. Повратниот закуп е облик на закуп според кој фирмата која поседува земјиште, згради или опрема го продава на лизинг компанија со истовремено извршување на договор за долготраен закуп на нејзиниот поранешен имот под лизинг услови. Ако бизнисот е во сериозни финансиски тешкотии, враќањето на закуп може да биде последната можност да се заштити бизнисот од банкрот. Лизингот е корисен бидејќи плаќањата за кирии како форма на оперативни трошоци се целосно ослободени од оданочување. Ова му овозможува на закупецот да плати за користење на опремата од тековниот, ослободен од данок приход со вклучување на плаќањата за изнајмување во цената на чинење.

Лизингот е особено корисен ако, при купување опрема, примачот е лишен од можноста целосно да го користи даночниот кредит за инвестиции или забрзана амортизација. Во случај на целосно плаќање на даноците, лизингот е помалку привлечен од купувањето. Дополнително оперативно финансирање на компанијата може да биде факторинг, или дисконтирање, што се заснова на дисконтирање на побарувањата. Факторингот и овозможува на фирмата брзо да ги балансира финансиските потреби со своите способности. Според нашето законодавство, факторинг услугите се вклучени во трошоците за производство, што го прави атрактивен извор на финансирање за некои претпријатија.

Така, во пазарна економија, разновидноста на привлечените извори на финансирање на фирмата се зголемува. Фирмата, во зависност од нејзината позиција, може да го избере најсоодветниот од нив.