33. Klassifisering av kilder til investeringsfinansiering Kilder til investeringsfinansiering er de midlene som kan brukes som investeringsressurser Mye avhenger av riktig valg av finansieringskilder - dette er levedyktighet

37. Egne kilder til finansiering av investeringsaktiviteter. Kredittfinansiering (begynnelse) De mest pålitelige er egne kilder til finansiering av investeringer: det er ikke noe problem hvor du kan få finansieringskilder, risikoen reduseres

38. Egne kilder til finansiering av investeringsaktiviteter. Kredittfinansiering (slutt) Avskrivningsmetoder: 1) lineær - det årlige avskrivningsbeløpet bestemmes basert på den opprinnelige kostnaden for objektet og avskrivningssatsen,

6.2. Kilder til finansiering av innovasjonsaktivitet Finansiering av innovasjonsaktivitet er prosessen med å skaffe og bruke midler bevilget til design, utvikling og organisering av produksjon av nye typer produkter, for å skape og

14. Scott McPherson. Finansieringskilder for eiendomsinvesteringer Scott McPherson er boliglånsmegleren jeg henvender meg til når jeg vil vite hva som egentlig skjer i eiendomsmarkedet. Han er mer enn bare en megler. Scott er også en investor

For riktig organisering av finansiering av gründeraktivitet er det nødvendig å klassifisere finansieringskildene. Det skal bemerkes at klassifiseringen av finansieringskilder i russisk praksis er forskjellig fra utenlandsk praksis. I Russland er alle kilder til forretningsfinansiering delt inn i fire grupper:

1. egne midler til bedrifter og organisasjoner;
2. lånte midler;
3. involverte midler;
4. statsbudsjettmidler.

I utenlandsk praksis er foretakets midler og finansieringskildene for dets aktiviteter klassifisert separat. Midlene til foretaket er delt inn i kortsiktige midler og avansert kapital (langsiktige fond) Sistnevnte er delt inn i gjeld og egenkapital. I denne klassifiseringen av foretaksfond er hovedelementet egenkapital.

Det er en annen mulighet for å klassifisere foretaksfond, hvor alle fond er delt inn i egen og tiltrukket.

Til selskapets egne midler i dette tilfellet inkluderer:

• autorisert kapital (midler fra salg av aksjer og aksjeinnskudd fra deltakere eller grunnleggere);
• inntekter fra salg;
• avskrivningsfradrag;
• netto fortjeneste for bedriften;
• reserver akkumulert av bedriften;
• andre bidrag fra juridiske personer og enkeltpersoner (målrettet finansiering, donasjoner, veldedige bidrag).

Til lånte midler relatere:

• banklån;
• lånte midler mottatt fra utstedelse av obligasjoner;
• midler mottatt fra utstedelse av aksjer og andre verdipapirer;
• leverandørgjeld.

I utenlandsk praksis er det ulike tilnærminger til klassifisering av finansieringskilder for virksomheten til et foretak.

I henhold til ett alternativ er alle finansieringskilder delt inn i innvendig og utvendig.

Til interne finansieringskilder inkludere selskapets egne midler.

Til eksterne kilder relatere:

• banklån;
• lånte midler osv.

2. Sammensetning av egen kapital og egne økonomiske ressurser i foretaket.

Det økonomiske grunnlaget for foretaket er dannet av egen kapital. Egenkapital er forstått som den totale mengden midler som eies av foretaket og brukes av det til å danne eiendeler. Verdien av eiendeler generert fra egenkapital investert i dem er "netto eiendeler til foretaket".

Det totale beløpet av selskapets egenkapital gjenspeiles i resultatet av den første delen "Ansvar" i balansen. Strukturen til artiklene i denne delen gjør det mulig å tydelig identifisere dens opprinnelig investerte del (dvs. mengden midler investert av eierne av foretaket i prosessen med opprettelsen) og dens akkumulerte del i prosessen med effektiv økonomisk aktivitet .

Grunnlaget for den første delen av selskapets egenkapital er dets autoriserte kapital.

Den andre delen av egenkapitalen er representert av tilleggsinvestert kapital, reservekapital, tilbakeholdt overskudd og noen andre typer.

Dannelsen av selskapets egenkapital er underlagt to hovedmål:

1. Dannelse på bekostning av egenkapital det nødvendige beløpet av anleggsmidler. Beløpet av foretakets egenkapital som overføres til ulike typer av dets anleggsmidler (anleggsmidler; immaterielle eiendeler; bygging under utførelse, langsiktige finansielle investeringer osv.) er karakterisert ved begrepet egen anleggskapital.

Mengden av egen fast kapital til foretaket beregnes i henhold til følgende formel:

hvor SC OS - mengden av egen fast kapital dannet av foretaket;

VA - det totale beløpet av anleggsmidler til foretaket;

DZK B - mengden langsiktig lånt kapital som brukes til å finansiere foretakets anleggsmidler.

2. Dannelse på bekostning av egenkapital av en viss mengde omløpsmidler. Mengden av egenkapital som fremmes i ulike typer omløpsmidler (lagre av råvarer, materialer og halvfabrikata; volum av arbeid i arbeid; lager av ferdige produkter; kortsiktige fordringer; monetære eiendeler, etc.) er preget av sikt egen arbeidskapital.

Beløpet av selskapets egen arbeidskapital beregnes ved å bruke følgende formel:

hvor SC om - mengden egen arbeidskapital dannet av foretaket;

OA - det totale beløpet av omløpsmidler til foretaket;

DZK 0 - mengden langsiktig lånt kapital som brukes til å finansiere omløpsmidlene til foretaket;

KPC - mengden kortsiktig lånt kapital tiltrukket av foretaket.

Egenkapitalstyring er ikke bare forbundet med å sikre effektiv bruk av den allerede akkumulerte delen, men også med dannelsen av egne økonomiske ressurser som sikrer den fremtidige utviklingen av foretaket. I prosessen med å administrere dannelsen av sine egne økonomiske ressurser, blir de klassifisert i henhold til kildene til denne formasjonen.

Som en del av innenlands kilder til dannelse av egne økonomiske ressurser. Hovedplassen tilhører overskuddet som gjenstår til disposisjon for foretaket - det utgjør den overveiende delen av dets egne økonomiske ressurser.

Avskrivninger spiller også en viss rolle i sammensetningen av interne kilder; selv om de ikke øker foretakets egenkapital.

Andre interne kilder spiller ingen vesentlig rolle i dannelsen av virksomhetens egne økonomiske ressurser.

Som en del av eksterne kilder dannelsen av sine egne økonomiske ressurser, tilhører hovedstedet tiltrekningen av foretaket av ytterligere aksje- eller egenkapital. For enkeltforetak kan en av de eksterne kildene for dannelse av egne økonomiske ressurser være gratis økonomisk støtte(Slik bistand gis som regel kun til individuelle statlige virksomheter på ulike nivåer).

Andre eksterne kilder til dannelse av egne økonomiske ressurser inkluderer materielle og immaterielle eiendeler som er overført til foretaket vederlagsfritt og inkludert i dets balanse.

Økningen i selskapets egenkapital er primært knyttet til styring av dannelsen av egne økonomiske ressurser. Hovedoppgaven til denne avdelingen er å sikre det nødvendige nivået av selvfinansiering av utviklingen av den økonomiske aktiviteten til foretaket i den kommende perioden.

1. Analyse av dannelsen av selskapets egne økonomiske ressurser i forrige periode. Formålet med denne analysen er å identifisere potensialet for dannelse av egne økonomiske ressurser og dets samsvar med utviklingstakten til bedriften.

• I den første fasen av analysen, det totale volumet av dannelsen av egne økonomiske ressurser, korrespondansen mellom vekstraten av egen kapital til vekstraten av eiendeler og volumet av salget av foretaket, dynamikken til egenandelen. ressurser i det totale volumet av dannelse av økonomiske ressurser i forplanleggingsperioden studeres.
• På det andre trinnet av analysen vurderes interne og eksterne kilder til dannelsen av egne økonomiske ressurser. Først av alt studeres forholdet mellom eksterne og interne kilder til dannelse av egne økonomiske ressurser, samt kostnadene ved å tiltrekke egen kapital fra forskjellige kilder.
• På det tredje trinnet av analysen vurderes tilstrekkeligheten av egne økonomiske ressurser dannet ved foretaket i forplanleggingsperioden. Kriteriet for en slik vurdering er indikatoren "mengden av vekst i foretakets netto eiendeler." Dens dynamikk gjenspeiler trenden med sikkerhetsnivået for utviklingen av bedriften med sine egne økonomiske ressurser.

2. Fastsettelse av totalt behov for egne økonomiske ressurser. Dette behovet bestemmes av følgende formel:

hvor Pofr - det totale behovet for foretakets egne økonomiske ressurser i planperioden;

P til - det totale behovet for kapital ved slutten av planperioden;

Y ck - den planlagte andelen av egenkapitalen i dets totale beløp;

SC n - mengden egenkapital ved begynnelsen av planperioden;

Etc. - hvor mye overskudd som er avsatt til forbruk i planperioden.

3. Estimere kostnadene ved å skaffe egenkapital fra ulike kilder. En slik vurdering utføres i sammenheng med hovedelementene i egenkapital dannet fra interne og eksterne kilder.

4. Sikre maksimalt tiltrekningsvolum for egne økonomiske ressurser fra interne kilder. Når man ser etter reserver for vekst av egne økonomiske ressurser fra interne kilder, bør man gå ut fra behovet for å maksimere deres totale beløp.

hvor PE - den planlagte mengden netto overskudd til foretaket;

JSC - det planlagte avskrivningsbeløpet;

SFR maks - den maksimale mengden egne økonomiske ressurser generert fra interne kilder.

5. Sikre det nødvendige volumet av tiltrekning av egne økonomiske ressurser fra eksterne kilder.

Behovet for å tiltrekke egne økonomiske ressurser fra eksterne kilder beregnes ved å bruke følgende formel:

hvor SFRvnesh - behovet for å tiltrekke sine egne økonomiske ressurser fra eksterne kilder;

Psfr - det totale behovet for foretakets egne økonomiske ressurser i planperioden;

SFR intern - mengden egne økonomiske ressurser som planlegges tiltrukket fra interne kilder.

6. Optimalisering av forholdet mellom interne og eksterne kilder til dannelse av egne økonomiske ressurser. Denne optimaliseringsprosessen er basert på følgende kriterier:

a) sikre minimumskostnadene for å tiltrekke egne økonomiske ressurser. Hvis kostnadene for å tiltrekke egne økonomiske ressurser fra eksterne kilder betydelig overstiger den planlagte kostnaden for å tiltrekke lånte midler, bør slik dannelse av egne ressurser forlates;

b) sikre bevaring av ledelsen av foretaket av dets opprinnelige grunnleggere. Veksten av ytterligere egenkapital eller aksjekapital på bekostning av tredjepartsinvestorer kan føre til tap av slik kontroll.

Effektiviteten til den utviklede politikken for dannelse av egne økonomiske ressurser vurderes ved å bruke koeffisienten for egenfinansiering av foretakets utvikling i den kommende perioden.

Koeffisienten for selvfinansiering av bedriftsutviklingen beregnes i henhold til følgende formel:

hvor Ksf er koeffisienten for egenfinansiering av den fremtidige utviklingen av foretaket; SFR - det planlagte volumet av dannelsen av egne økonomiske ressurser;

A - den planlagte økningen i foretakets eiendeler;

Psfr - det planlagte volumet av å bruke bedriftens egne økonomiske ressurser til forbruksformål.

3. Styring av dannelsen av driftsresultat basert på systemet "Forholdet mellom kostnader, salgsvolum og fortjeneste"

Grunnlaget for et selskaps bruttoresultat er driftsresultatet. Derfor betraktes ledelsen av dannelsen av fortjenesten til foretaket først og fremst som en prosess for å generere fortjeneste fra salg av produktene.

Mekanismen for å administrere dannelsen av driftsresultat er bygget under hensyntagen til det nære forholdet til denne indikatoren med volumet av salg av produkter, inntekter og utgifter til bedriften. Systemet for dette forholdet, kalt "Forholdet mellom kostnader, salgsvolum og fortjeneste" lar deg fremheve rollen til individuelle faktorer i dannelsen av driftsresultat og sikre effektiv styring av denne prosessen i bedriften.

Mekanismen til dette systemet sørger for konsistent dannelse av marginale, brutto og netto fortjeneste for foretaket.

Beregningen av marginalt driftsresultat (MPO) til foretaket utføres i henhold til følgende formler:

IA 0 - mengden av brutto driftsinntekter i perioden under undersøkelsen;

BH 0 - beløpet av netto driftsinntekter i perioden under regnskapet;

Og post er summen av faste driftskostnader; MVA - mengden merverdiavgift og andre skattebetalinger inkludert i prisen på produkter;

Beregningen av foretakets brutto driftsresultat utføres i henhold til følgende algoritmer:

Og 0 - den totale mengden driftskostnader;

Og lane - summen av variable driftskostnader;

Beregning av netto driftsresultat (NPO) til foretaket utføres på grunnlag av følgende formler:

NP - mengden av inntektsskatt og andre obligatoriske betalinger på bekostning av fortjeneste.

I prosessen med å administrere dannelsen av driftsresultat på grunnlag av systemet "Forholdet mellom kostnader, salgsvolum og fortjeneste", løser bedriften en rekke oppgaver:

1. Fastsettelse av volum av salg av produkter som sikrer break-even driftsaktiviteter i en kort periode.

For å oppnå "break-even point" eller ("lønnsomhetsterskel") for sine driftsaktiviteter (TB), må et foretak sikre et slikt volum av produktsalg der mengden av netto driftsinntekt er lik kostnadsbeløpet - både fast og variabel. Denne tilstanden kan uttrykkes ved følgende likheter:

Henholdsvis salgsverdi Produkter, sikre oppnåelse av break-even-punktet i løpet av en kort periode, kan bestemmes av følgende formler:

der SRtb er kostnadsvolumet for salg av produkter, som sikrer oppnåelse av break-even-punktet for foretakets driftsaktiviteter i løpet av en kort periode; Og post - mengden av faste driftskostnader (uendret i perioden under vurdering);

Y og n - nivået av variable driftskostnader til volumet av salg av produkter,%;

Naturlig salgsvolum, som sikrer oppnåelse av break-even-punktet for virksomhetens driftsaktiviteter i løpet av en kort periode, kan bestemmes av følgende formler:

der NRtb er det naturlige volumet av salg av produkter, som sikrer oppnåelse av break-even-punktet for foretakets driftsaktiviteter i løpet av en kort periode; C ep - prisen på en enhet av solgte produkter;

2. Fastsettelse av salgsvolum av produkter som sikrer break-even driftsaktiviteter på lang sikt. Operativ aktivitet i den lange perioden sammenlignet med den korte perioden gjennomgår følgende hovedendringer:

a) etter hvert som volumet av salg av produkter øker, øker de faste driftskostnadene periodisk. Dette skyldes en økning i flåten av brukte maskiner og utstyr (som fører til en økning i avskrivninger), en økning i antall ansatte i det administrative apparatet (som fører til en økning i vedlikeholdskostnader) etc.;

b) med metningen av markedet som et resultat av en økning i volumet av salg av produkter, er bedriften tvunget til å redusere prisnivået, noe som fører til en tilsvarende reduksjon i vekstraten av netto driftsinntekter;

c) på grunn av den mer økonomiske bruken av råvarer og materialer, veksten av arbeidsproduktiviteten til driftspersonell, konsolideringen av partier med innkjøpte råvarer og sendte produkter, reduseres nivået av variable driftskostnader per produksjonsenhet gradvis.

Alle disse endringene, på grunn av forholdet mellom de vurderte faktorene og driftsresultatet, påvirker dannelsen av beløpet betydelig.

På grunn av de skiftende driftsforholdene endrer break-even-punktet hele tiden sin verdi, dvs. krever et mye større salgsvolum sammenlignet med forrige periode (Р t b1< Р т б2 < Ртб3)- Соответственно меняется и сумма валовой операционной прибыли, получаемой предприятием в силу меняющихся условий операционной деятельности на каждом этапе.

Med andre ord kan en lang periode av en virksomhets driftsaktivitet dekomponeres i en rekke korte perioder (med uendrede forhold), noe som gjør det mulig å bruke algoritmer som er karakteristiske for en kort periode i beregninger. I denne forbindelse vil de påfølgende oppgavene med å generere brutto og andre typer driftsresultat ved bruk av CVP-systemet bli vurdert innen en kort periode av foretakets driftsaktiviteter.

3. Bestemmelse av det nødvendige volumet av produktsalg, som sikrer oppnåelse av det planlagte (mål) beløpet for brutto driftsresultat. Denne oppgaven kan også formuleres omvendt: å bestemme den planlagte mengden brutto driftsresultat for et gitt planlagt volum av produktsalg.

Med det planlagte beløpet for bruttofortjeneste (GRP P), kan det planlagte salgsvolumet av produkter bestemmes ved bedriften ved å bruke følgende formler

der SR CCI er kostnadsvolumet for salg av produkter, som sikrer dannelsen av det planlagte beløpet av brutto driftsresultat til foretaket;

Hypost ~ den planlagte mengden faste kostnader;

U chd - nivået på netto driftsinntekter k

salgsvolum, %;

Y og n - nivået av variable driftskostnader til salgsvolumet,%;

Ump - nivået på marginalt driftsresultat til salgsvolumet,%.

Følgelig kan det naturlige volumet av produktsalg, som sikrer dannelsen av den planlagte mengden brutto driftsresultat, bestemmes av følgende formler:

der HP CCI er det naturlige volumet av salg av produkter, som sikrer dannelsen av det planlagte beløpet av brutto driftsresultat til foretaket;

C ep - den planlagte prisen på en enhet solgte produkter;

4. Bestemme mengden av "sikkerhetsmarginen" (eller "sikkerhetsmarginen") til foretaket, dvs. størrelsen på en mulig reduksjon i volumet av salg av produkter i verdier i tilfelle ugunstige varemarkedsforhold, som gjør det mulig å drive lønnsom drift. "Sikkerhetsmargin" ("sikkerhetsmargin") bestemmer de mulige grensene for bedriftens manøver, både i prispolitikk og i å redusere det naturlige volumet av produksjon og salg av produkter i løpet av driftsaktiviteter under ugunstige markedsforhold (redusert etterspørsel, økt konkurranse osv.).

Når det gjelder verdi, beregnes sikkerhetsmarginen til virksomhetens driftsaktiviteter ved hjelp av følgende formel:

hvor PB S er kostnadsvolumet ved salg av virksomhetens produkter, som sikrer sikkerhetsgrensen.

Sikkerhetsgrensen (sikkerhetsmargin) kan uttrykkes ikke bare ved absolutt, men også ved relativ verdi - dens nivå (eller sikkerhetsfaktor). Beregningen av denne indikatoren utføres i henhold til følgende formel:

hvor KB er koeffisienten (nivået) for sikkerheten til foretakets driftsaktiviteter;

PB S - kostnadsvolumet for salg av bedriftens produkter, som gir sikkerhetsmarginen (sikkerhetsmarginen) for dens driftsaktiviteter;

SRvop - kostnadsvolumet for salg av bedriftens produkter, som sikrer dannelsen av den planlagte (eller faktisk oppnådde) mengden av brutto driftsresultat til foretaket.

Et lignende resultat av å beregne denne koeffisienten kan oppnås når den bestemmes i fysisk form av salgsvolumet av produkter.

5. Bestemme det nødvendige volumet av produktsalg for å sikre oppnåelse av den planlagte (mål) mengden av marginalt driftsresultat for foretaket. Dette volumet av salg av produkter kan bestemmes i form av verdi ved følgende formel:

der СР tmp er kostnadsvolumet for salg av produkter, som sikrer dannelsen av den planlagte mengden marginalt driftsresultat til foretaket;

MOP P - den planlagte mengden marginalt driftsresultat;

Og post - den planlagte mengden faste driftskostnader;

U chd - nivået på netto driftsinntekt til salgsvolumet,%.

Følgelig kan det naturlige volumet av produktsalg, som sikrer dannelsen av den planlagte mengden marginalt driftsresultat, bestemmes av følgende formler:

der NR TMP er det naturlige volumet av salg av produkter, som sikrer dannelsen av den planlagte mengden marginalt driftsresultat

bedrifter;

C ep - den planlagte prisen på en enhet solgte produkter

(andre verdier av indikatorene er de samme som i de foregående formlene).

6. Bestemme det nødvendige volumet av produktsalg for å sikre oppnåelse av den planlagte (mål)beløpet for netto driftsresultat.

Dette volumet av produktsalg kan bestemmes i verdi ved formlene:

der SR TCHP er kostnadsvolumet for produktsalg, som sikrer dannelsen av det planlagte (mål)beløpet av netto driftsresultat til foretaket;

NOP P - den planlagte (mål)beløpet av netto driftsresultat til foretaket; I P ost - den planlagte mengden permanent drift

kostnader;

NP - det planlagte beløpet for skattebetalinger fra overskudd, beregnet på grunnlag av beløpet for netto driftsresultat og inntektsskattesatsen ved bruk av omvendt beregningsmetode

Uchd - nivået på netto driftsinntekt til salgsvolumet,%;

U og lan - nivået på variable driftskostnader

til volumet av salg av produkter,%;

U mp - nivået av marginalt driftsresultat til salgsvolumet, %.

Følgelig kan det naturlige volumet av salg av produkter, som sikrer dannelsen av det planlagte beløpet av netto driftsresultat til bedriften, bestemmes av følgende formler:

hvor HP tchp- det naturlige volumet av salg av produkter, som sikrer dannelsen av det planlagte beløpet av netto driftsresultat til bedriften;

C en- den planlagte prisen på en enhet solgte produkter; (andre verdier av indikatorene er de samme som i de foregående formlene).

7. Bestemme de mulige resultatene av veksten av mengden av brutto driftsresultat samtidig som forholdet mellom faste og variable driftskostnader optimaliseres. Algoritmen og tidsplanen knyttet til implementeringen av denne oppgaven vil bli avslørt i detalj når man vurderer spørsmålet om operasjonell innflytelse.

Dermed er mekanismen for å administrere ulike typer driftsresultat til en bedrift ved å bruke "Forholdet mellom kostnader, salgsvolum og fortjeneste"-systemet basert på dens avhengighet av følgende faktorer:

a) volumet av salg av produkter i verdi eller fysiske termer;

b) beløpet og nivået på netto driftsinntekter;

c) mengden og nivået på variable driftskostnader;

d) mengden av faste driftskostnader;

e) forholdet mellom faste og variable driftskostnader;

f) beløpet for skattebetalinger på bekostning av overskudd.

Disse faktorene kan betraktes som de viktigste i dannelsen av mengden av ulike typer driftsresultat, som påvirker som du kan få de nødvendige resultatene.

4. Fortjenestegenereringsstyring basert på operasjonell innflytelse.

Delingen av hele settet med driftskostnader til foretaket i faste og variable typer gjør det også mulig å bruke, kjent som "driftsleverage". Driften av denne mekanismen er basert på det faktum at tilstedeværelsen i sammensetningen av driftskostnader av ethvert beløp av deres konstante typer fører til det faktum at når volumet av salg av produkter endres, endres mengden av driftsresultatet alltid jevnt. høyere rate.

Graden av en slik følsomhet av driftsresultatet for endringer i volumet av produktsalg er imidlertid tvetydig hos bedrifter med et annet forhold mellom faste og variable driftskostnader.

Forholdet mellom disse kostnadene til bedriften er preget av "driftsvektsgraden", som beregnes ved hjelp av følgende formel:

hvor K ol - koeffisient for driftsinnflytelse;

Og post er summen av faste driftskostnader;

Og 0 er de totale transaksjonskostnadene.

Det spesifikke forholdet mellom økningen i mengden driftsresultat og mengden salgsvolum, oppnådd ved et visst driftsleverage ratio, er preget av indikatoren "operational leverage effect". Hovedformelen for å beregne denne skjermgelen er:

hvor EOL er effekten av driftsinnflytelse oppnådd ved en spesifikk verdi av koeffisienten i foretaket;

Formelen ovenfor for å beregne effekten av operasjonell innflytelse har en rekke modifikasjoner.

Så, for å administrere den marginale fortjenesten til et foretak, kan effekten av driftsinnflytelse uttrykkes med følgende formler:

MP - vekstrate av marginalt driftsresultat, i %;

GOP - vekstrate av brutto driftsresultat, i %;

RR - vekstrate av salgsvolum, i %.

For å utelukke virkningen av skattebetalinger inkludert i prisen på produkter og betalt fra bruttoinntekt, kan beregningen av effekten av driftsinnflytelse gjøres ved å bruke følgende formel:

hvor Eol er effekten av driftsinnflytelse;

GOP-vekst av brutto driftsresultat, i %;

NOR er vekstraten av netto driftsinntekter.

Denne formelen er den mest egnede for å beregne driftsinnflytelsen ved handelsbedrifter.

For å separat studere virkningen på driftsresultatet av en økning i volumet av salg av produkter i fysiske termer og endringer i prisnivået for det, brukes følgende formel for å bestemme effekten av driftsinnflytelse:

hvor Eol er effekten av driftsinnflytelse;

GOP - vekstrate av brutto driftsresultat, i %;

OR n - vekstraten for volumet av salg av produkter i fysiske termer (antall produksjonsenheter), i%;

T e - endringshastigheten i nivået på gjennomsnittsprisen per produksjonsenhet, i %.

Denne formelen gjør det mulig å ta i betraktning påvirkningen på endringen i mengden av driftsresultatet av både driftsleverage ratio og endringer i prispolitikk.

Det er andre mer komplekse modifikasjoner av formelen for å beregne effekten av driftsinnflytelse. Til tross for forskjellene i algoritmene for å bestemme effekten av driftsinnflytelse, forblir innholdet i ved å påvirke forholdet mellom faste og variable kostnader til en bedrift uendret.

I spesifikke situasjoner med driftsaktiviteten til foretaket har manifestasjonen av driftsinnflytelsesmekanismen en rekke funksjoner som må tas i betraktning i prosessen med bruken til profittstyring. La oss formulere de viktigste av disse funksjonene.

1. Den positive effekten av operasjonell innflytelse begynner å manifestere seg først etter at selskapet har overvunnet break-even-punktet for driften. For at den positive effekten av driftsinnflytelse skal begynne å manifestere seg, må foretaket først motta et tilstrekkelig marginalt overskudd til å dekke sine faste driftskostnader (dvs. sikre likhet: MP = I post).

2. Etter å ha brutt break-even-punktet, jo høyere driftsleverage ratio, jo større innvirkning på resultatveksten vil selskapet være, og øke salgsvolumet.

3. Den største positive effekten av operasjonell innflytelse oppnås i felten så nær break-even-punktet som mulig (etter at det er overvunnet). Etter hvert som volumet av produktsalg øker lenger og lenger bort fra break-even-punktet (dvs. med en økning i sikkerhetsmarginen eller sikkerhetsmarginen), begynner effekten av driftsinnflytelse å avta.

4. Mekanismen for driftsinnflytelse har også motsatt retning - med en eventuell reduksjon i volumet av salg av produkter, vil størrelsen på brutto driftsresultat avta enda mer. Samtidig avhenger proporsjonene av en slik reduksjon av verdien av driftsleverage ratio: jo høyere denne verdien, desto raskere vil mengden av brutto driftsresultat avta i forhold til nedgangen i salgsvolum. Tilsvarende vil den negative effekten av nedgangen i fortjenesten i forhold til nedgangen i salget øke. Proporsjonaliteten til reduksjonen eller økningen i effekten av driftsleverage med en konstant verdi av koeffisienten lar oss konkludere med at driftsleverage ratio er et verktøy som utjevner forholdet mellom lønnsomhetsnivået og risikonivået i løpet av driftsaktiviteter.

5. Effekten av operasjonell innflytelse er stabil kun på kort sikt. Dette er bestemt av at driftskostnadene, som er klassifisert som faste, kun forblir uendret i en kort periode. Så snart i ferd med å øke volumet av salg av produkter er det et nytt hopp i mengden faste driftskostnader, selskapet må overvinne et nytt break-even-punkt eller tilpasse driftsaktivitetene til det.

Å forstå mekanismen for manifestasjon av driftsinnflytelse lar deg målrettet styre forholdet mellom faste og variable kostnader for å øke effektiviteten til driftsaktiviteter. Denne kontrollen reduseres til å endre verdien av koeffisienten

opererer innflytelse under ulike trender i råvaremarkedet og stadier av livssyklusen til en bedrift.

I tilfelle ugunstige varemarkedsforhold, som bestemmer en mulig reduksjon i volumet av salg av produkter, så vel som i de tidlige stadiene av livssyklusen til en bedrift, når den ennå ikke har overvunnet break-even-punktet, er det nødvendig for å iverksette tiltak for å redusere verdien av den operative gearingsgraden. Motsatt, hvis råvaremarkedet er gunstig og det er en viss sikkerhetsmargin (sikkerhetsmargin), kan kravene til implementering av fastkostnadsbesparelsesregimet svekkes betydelig - i slike perioder kan foretaket utvide volumet av reelle investeringer ved å rekonstruere og modernisere produksjonsanleggsmidler.

Driftsinnflytelse kan styres ved å påvirke både faste og variable driftskostnader.

Målrettet styring av faste og variable kostnader, rask endring i forholdet under endrede forretningsforhold kan øke potensialet for dannelsen av driftsresultatet til bedriften.

5. Håndtering av emisjon

Å hente inn egenkapital fra eksterne kilder ved å utstede ytterligere aksjer er en kompleks og kostbar prosess. Derfor bør denne kilden til dannelse av egne økonomiske ressurser kun ty til i ekstremt begrensede tilfeller.

Fra et økonomistyringsperspektiv er hovedmålet forvaltningen av utstedelsen av aksjer er å tiltrekke seg den nødvendige mengden egne økonomiske ressurser i aksjemarkedet på kortest mulig tid.

Prosessen med å administrere utstedelsen av aksjer er basert på følgende hovedtrinn.

1. Studie av mulighetene for effektiv plassering av den foreslåtte utstedelsen av aksjer. Beslutningen om den foreslåtte primære (når foretaket omdannes til et aksjeselskap) eller tilleggsutstedelse (hvis foretaket allerede er etablert i form av et aksjeselskap og trenger en ekstra tilførsel av egenkapital) av aksjer kan kun gjøres på grunnlag av en omfattende foreløpig analyse av aksjemarkedssituasjonen og en vurdering av den potensielle investeringsattraktiviteten til aksjene.

En analyse av aksjemarkedssituasjonen (børs og over-the-counter) inkluderer en beskrivelse av tilstanden til tilbud og etterspørsel etter aksjer, dynamikken i prisnivået på deres kurs, salgsvolum av aksjer i nye emisjoner og en rekke andre indikatorer. Resultatet av en slik analyse er bestemmelsen av følsomhetsnivået til aksjemarkedets respons på fremveksten av en ny emisjon og vurderingen av dets potensial til å absorbere de utsendte aksjevolumene.

Vurderingen av den potensielle investeringsattraktiviteten til ens aksjer utføres ut fra et synspunkt om å ta hensyn til utsiktene for utviklingen av industrien (sammenlignet med andre bransjer), konkurranseevnen til produserte produkter, samt nivået på indikatorer på ens økonomiske tilstand (sammenlignet med bransjegjennomsnittsindikatorer).

2. Bestemme formålet med problemet. De viktigste av disse målene som selskapet styres av, ved å ty til denne kilden til egenkapitaldannelse, er:

a) reelle investeringer knyttet til sektoriell (under sektoriell) og regional diversifisering av produksjonsaktiviteter (oppretting av et nettverk av nye filialer, datterselskaper, nye næringer med stor produksjon, etc.);

b) behovet for å betydelig forbedre strukturen til brukt kapital (øke andelen av egenkapitalen for å øke nivået av finansiell stabilitet; sikre et høyere nivå av egen kredittverdighet og dermed redusere kostnadene ved å tiltrekke seg lånt kapital; øke mengden av effekten av finansiell innflytelse, etc.);

c) planlagt overtakelse av andre virksomheter for å oppnå en synergistisk effekt (deltakelse i privatisering av tredjeparts statseide virksomheter kan også betraktes som en mulighet for deres overtakelse, dersom dette sikrer erverv av en kontrollerende eierandel eller en overveiende andel i den autoriserte kapitalen);

d) andre formål som krever rask akkumulering av en betydelig mengde egenkapital.

3. Fastsettelse av emisjonsvolumet. Når du bestemmer emisjonsvolumet, er det nødvendig å gå ut fra det tidligere beregnede behovet for å tiltrekke egne økonomiske ressurser fra eksterne kilder.

4. Fastsettelse av pålydende, typer og antall utstedte aksjer. Pålydende verdi av aksjer bestemmes under hensyntagen til hovedkategoriene til deres fremtidige kjøpere (de største pålydende verdiene av aksjer er orientert mot oppkjøp av institusjonelle investorer, og de minste - mot oppkjøp av befolkningen). I ferd med artsidentifikasjon

aksjer (vanlige og foretrukne) hensiktsmessigheten av å utstede preferanseaksjer er etablert; dersom en slik emisjon anses hensiktsmessig, fastsettes forholdet mellom ordinære og preferanseaksjer (det bør tas i betraktning at i henhold til gjeldende lovgivning kan andelen preferanseaksjer ikke overstige 10 % av det totale emisjonsvolumet). Antall aksjer som skal utstedes bestemmes basert på volumet av emisjonen og pålydende verdi av én aksje (ved én emisjon kan kun én versjon av pålydende verdi av aksjer settes).

5. Estimering av kostnaden for tiltrukket egenkapital. I samsvar med prinsippene for en slik vurdering utføres den i henhold til to parametere: a) det forventede utbyttenivået (det bestemmes basert på den valgte typen utbyttepolitikk); b) kostnadene ved å utstede aksjer og plassere en emisjon (redusert til gjennomsnittlig årlig beløp). Estimert kapitalkostnad sammenlignes med faktisk vektet gjennomsnittlig kapitalkostnad og gjennomsnittlig rentenivå i kapitalmarkedet. Først etter det tas den endelige beslutningen om utstedelse av aksjer.

6. Fastsettelse av effektive former for underwriting. Hvis salg av aksjer direkte av investoren ved tegning ikke er tenkt, for raskt og effektivt å gjennomføre en åpen plassering av det utsendte volumet av aksjer, er det nødvendig å bestemme sammensetningen av underwriters, bli enige med dem om graden av deres deltakelse i plassering av emisjonen, prisene på den første aksjekursen og provisjonsbeløpet (spredning), for å sikre regulering av volumet av salg av aksjer i samsvar med behovene i strømmen av økonomiske ressurser som sikre opprettholdelsen av likviditeten til allerede plasserte aksjer i den innledende fasen av sirkulasjonen.

Tatt i betraktning den økte mengden egenkapital, har foretaket muligheten, ved å bruke en konstant finansiell leverage ratio, til å øke mengden lånte midler, og derfor øke mengden av fortjeneste på investert egenkapital.

6. Sammensetning av lånekapital og sikre dens tiltrekning

Effektiv økonomisk aktivitet til foretaket er umulig uten den konstante tiltrekningen av lånte midler. Bruken av lånt kapital lar deg utvide volumet av økonomisk aktivitet til foretaket betydelig, sikre mer effektiv bruk av egenkapital, fremskynde dannelsen av ulike målrettede finansfond og til slutt øke markedsverdien til foretaket.

Selv om grunnlaget for enhver virksomhet er egenkapital, i foretak i en rekke sektorer av økonomien, overstiger mengden lånte midler som brukes betydelig mengden egenkapital. I denne forbindelse er styring av tiltrekningen og effektiv bruk av lånte midler en av de viktigste funksjonene til økonomisk styring, med sikte på å sikre oppnåelse av høye sluttresultater av foretakets økonomiske aktivitet.

Lånt kapital brukt av foretaket karakteriserer til sammen volumet av dets finansielle forpliktelser (det totale gjeldsbeløpet). Disse økonomiske forpliktelsene i moderne økonomisk praksis er differensiert som følger:

1. Langsiktig finansiell gjeld (lånekapital med brukstid over 1 år).
2. Kortsiktige økonomiske forpliktelser (alle former for lånt kapital med en brukstid på inntil 1 år).

I prosessen med utviklingen av foretaket, ettersom dets økonomiske forpliktelser tilbakebetales, er det behov for å tiltrekke seg nye lånte midler. Kilder og former for lån fra foretaket er svært forskjellige. Lånte midler er klassifisert etter formål, kilder, former og tiltrekningsperiode, samt etter form for sikkerhet.

Med tanke på klassifiseringen av lånte midler, er metodene for å administrere deres attraksjon differensiert.

Å administrere tiltrekningen av lånte midler er en målrettet prosess for dannelse av dem fra forskjellige kilder og i forskjellige former i samsvar med bedriftens behov for lånt kapital på forskjellige stadier av utviklingen.

Prosessen med å administrere tiltrekningen av lånte midler av foretaket er bygget på følgende hovedstadier.

1. Analyse av tiltrekning og bruk av lånte midler i forrige periode. Hensikten med denne analysen er å identifisere volumet, sammensetningen og låneformene til foretaket, samt vurdere effektiviteten av bruken av dem.

I første fase av analysen dynamikken i det totale lånevolumet i perioden undersøkes; tempoet i denne dynamikken sammenlignes med vekstraten av mengden av egne økonomiske ressurser, volumet av drifts- og investeringsaktiviteter, den totale mengden av selskapets eiendeler.

I andre fase av analysen hovedformene for å skaffe lånte midler bestemmes, andelen dannet finansiell kreditt, råvarekreditt og løpende oppgjørsforpliktelser i den totale mengden lånte midler brukt av foretaket analyseres i dynamikk.

På det tredje trinnet av analysen forholdet mellom volumene av lånte midler som brukes av foretaket etter tiltrekningsperioden bestemmes. For disse formål utføres en passende gruppering av brukt lånt kapital i henhold til dette kriteriet, dynamikken i forholdet mellom kortsiktige og langsiktige lånte midler til foretaket og deres korrespondanse med volumet av omløps- og anleggsmidler brukt blir studert.

På det fjerde trinnet av analyse sammensetningen av spesifikke kreditorer i foretaket og betingelsene for deres levering av ulike former for finansielle og råvarelån (kommersielle) studeres. Disse forholdene analyseres ut fra deres samsvar med finans- og råvaremarkedsforholdene.

På det femte trinnet av analyse effektiviteten av bruken av lånte midler generelt og deres individuelle former i foretaket studeres. For disse formålene brukes indikatorene for omsetning og lønnsomhet av lånt kapital, diskutert tidligere. Den første gruppen av disse indikatorene sammenlignes i analyseprosessen med den gjennomsnittlige perioden for aksjeomsetning.

Resultatene av analysen tjener som grunnlag for å vurdere muligheten for å bruke lånte midler ved foretaket i gjeldende volumer og former.

2. Fastsettelse av målene om å tiltrekke seg lånte midler i kommende periode. Disse midlene tiltrekkes av bedriften på et strengt målrettet grunnlag, som er en av betingelsene for påfølgende effektiv bruk. Hovedmålene med å tiltrekke seg lånte midler av foretak er:

en) påfyll av det nødvendige volumet av den permanente delen av omløpsmidler . I dag er de fleste foretak en betydelig del av dette

finansiering utføres på bekostning av lånte midler;

b) sikre dannelsen av en variabel del av omløpsmidler . Uansett hvilken formuesfinansieringsmodell et foretak bruker, i alle tilfeller er den variable delen av omløpsmidler helt eller delvis finansiert av lånte midler;,

i ) dannelse av det manglende volumet av investeringsressurser .

G ) å sikre de ansattes sosiale behov. I disse tilfellene brukes lånte midler til å utstede lån til sine ansatte;

d ) andre midlertidige behov .

3 . Fastsettelse av maksimalt lånebeløp. Det maksimale volumet til denne attraksjonen er diktert av to hovedforhold:

en) marginal effekt av finansiell innflytelse. Siden mengden av egne økonomiske ressurser dannes på forrige trinn, kan den totale mengden brukt egenkapital bestemmes på forhånd. I forhold til det beregnes den finansielle uveklingsgraden (finansieringsgrad), hvor effekten vil være maksimal. Tatt i betraktning mengden av egenkapital i den kommende perioden og den beregnede den finansielle gearingsgraden beregner det maksimale beløpet av lånte midler som sikrer effektiv bruk av egne

hovedstad;

b) sikre tilstrekkelig finansiell stabilitet i foretaket. Med hensyn til disse kravene setter foretaket en grense for bruk av lånte midler i sin forretningsvirksomhet.

4. Estimering av kostnadene ved å tiltrekke seg lånt kapital fra ulike kilder. En slik vurdering utføres i sammenheng med ulike former for lånt kapital tiltrukket av foretaket fra eksterne og interne kilder.

5. Bestemmelse av forholdet mellom volumet av lånte midler tiltrukket på kortsiktig og langsiktig basis. Beregningen av behovet for kortsiktige og langsiktige låneopptak er basert på formålet med bruken i kommende periode.

Beregningen av den nødvendige mengden lånte midler innenfor hver periode utføres i sammenheng med individuelle målområder for fremtidig bruk. Hensikten med disse beregningene er å fastslå tidspunktet for bruk av lånte midler til optimalisering

forholdet mellom langsiktige og kortsiktige typer av dem. I prosessen med disse beregningene bestemmes den fulle og gjennomsnittlige bruksperioden for lånte midler.

Full løpetid på lånte midler representerer tidsrommet fra begynnelsen av mottaket til den endelige tilbakebetalingen av hele gjeldsbeløpet. Det inkluderer tre tidsperioder:

a) brukstid;

b) nåde (grasiøs) periode;

c) forfallsdato.

FRA nyttig livsberg - dette er tidsperioden foretaket bruker direkte lånte midler i sin forretningsvirksomhet;

Nåde (grasiøs) periode - Dette er tidsperioden fra slutten av levetiden til lånte midler til begynnelsen av gjeldsnedbetaling. Det tjener som en reserve av tid for akkumulering av de nødvendige økonomiske ressursene;

FRA redemping rock - Dette er perioden hvor hovedstolen og renten på de lånte midlene betales i sin helhet.

Beregningen av hele bruksperioden for lånte midler utføres i sammenheng med de oppførte elementene basert på formålene med bruken og praksisen etablert i finansmarkedet for å etablere en avdragsperiode og tilbakebetalingsperiode.

Gjennomsnittlig brukstid for lånte midler representerer den gjennomsnittlige oppgjørsperioden de er i bruk i foretaket. Det bestemmes av formelen:

hvor SS 3 - gjennomsnittlig bruksperiode for lånte midler;

SP 3 - brukstid for lånte midler;

LP - nåde (grasiøs) periode;

PP - forfallsdato.

6. Bestemmelse av former for tiltrekning av lånte midler. Disse formene er differensiert i sammenheng med et finansielt lån; vare (kommersiell) kreditt; andre former. Valget av former for å skaffe lånte midler utføres av foretaket basert på målene og spesifikasjonene for dets økonomiske aktivitet.

7. Fastsettelse av sammensetningen av hovedkreditorene. Denne sammensetningen bestemmes av låneformene. Hovedkreditorene til et foretak er vanligvis dets faste leverandører, som det er etablert langsiktige forretningsforbindelser med, samt en forretningsbank som yter oppgjørs- og kontanttjenester.

8. Dannelse av effektive betingelser for å tiltrekke seg lån. Blant de viktigste av disse forholdene er:

a) løpetiden på lånet;

b) renten for lånet;

c) betalingsbetingelser for rentebeløpet;

d) betalingsvilkår for gjeldens hovedstol;

e) andre forhold knyttet til å få lån.

Lånetid er en av de avgjørende betingelsene for involvering. Den optimale løpetiden anses å være begrepet for å gi et lån, der formålet med å tiltrekke det er fullt realisert (for eksempel et boliglån - for gjennomføringsperioden for et investeringsprosjekt; råvarekreditt - for hele perioden salg av innkjøpte varer osv.).

Lånerente Den er preget av tre hovedparametre: dens form, type og størrelse.

I henhold til skjemaene som brukes Skille mellom en rentesats (for å øke gjeldsbeløpet) og en diskonteringsrente (for å diskontere gjeldsbeløpet). Hvis disse prisene er de samme, bør renten foretrekkes, siden i dette tilfellet vil kostnadene for å betjene gjelden være lavere.

I henhold til anvendte typer det skilles mellom en fast rente (fastsatt for hele lånets løpetid) og en flytende rente (med en periodisk gjennomgang av størrelsen avhengig av endringer i sentralbankens diskonteringsrente, inflasjonsrater og finansmarkedsforhold).

Renten for et lån er den avgjørende faktoren for å vurdere verdien. For en varekreditt aksepteres den når den vurderes i mengden av selgers prisrabatt for å foreta umiddelbar oppgjør for de leverte varene, uttrykt på årsbasis.

Rentebetalingsbetingelser preget av betalingsrekkefølgen på beløpet. Denne prosedyren er redusert til tre grunnleggende alternativer: betaling av hele rentebeløpet på lånetidspunktet; betaling av renter i like avdrag; betaling av hele rentebeløpet på tidspunktet for betaling av hovedstolen på gjelden (ved tilbakebetaling av lånet). Alt annet likt er det tredje alternativet å foretrekke.

Vilkår for betaling av hovedstolen av gjelden preget av forventede perioder med tilbakekomst. Disse betingelsene er redusert til tre grunnleggende alternativer: delvis tilbakebetaling av gjeldens hovedstol i løpet av hele låneperioden; full tilbakebetaling av hele gjeldsbeløpet ved utløpet av låneperioden; tilbakebetaling av hovedstolen eller deler av gjeldsbeløpet med levering av en avdragsfri periode etter utløpet av levetiden til lånet. Alt annet likt er det tredje alternativet å foretrekke for bedriften.

Andre forhold knyttet til å få lån, kan sørge for behovet for å forsikre den, betale en tilleggsprovisjon til banken, ulike nivåer på lånebeløpet i forhold til beløpet på pantet eller pantet osv.

9. Sikre effektiv bruk av lån. Kriteriet for slik effektivitet er indikatorene for omsetning og lønnsomhet av lånt kapital.

10. Sikre rettidig oppgjør på mottatte lån. Til formålet med denne sikkerheten for de største lånene kan det på forhånd reserveres et eget avkastningsfond. Låneservicebetalinger er inkludert i betalingskalenderen og overvåkes i prosessen med å overvåke gjeldende finansielle aktiviteter.

Hos foretak som tiltrekker seg en stor mengde lånte midler i form av finans- og råvarelån (kommersielle) kan den overordnede styringen av innhenting av lånte midler deretter detaljeres i sammenheng med disse kredittformene.

7. Banklånshåndtering

Som en del av det finansielle lånet tiltrukket av foretak for å utvide sine økonomiske aktiviteter, tilhører en prioritert rolle et banklån. Dette lånet har en bred målorientering og tiltrekkes i en rekke former.

Med banklån menes midler gitt av banken på utlån til klienten til tiltenkt bruk i en bestemt periode til en viss prosentandel.

Bankkreditt gis til foretak på nåværende stadium i følgende hovedtyper:

1. Et blankt (usikret) lån for visse forretningstransaksjoner. Som regel leveres det av en forretningsbank som yter oppgjør og kontanttjenester til foretaket. Selv om den formelt sett er usikret, er den faktisk sikret med beløpet til selskapets fordringer og dets midler i oppgjør og andre kontoer i samme bank. Denne typen lån gis som regel kun for en kort periode.

2. Kontraktsfestet kreditt ("kassekreditt"). Når du gir dette lånet, åpner banken en brukskonto for foretaket, som tar hensyn til både kreditt- og oppgjørsoperasjoner. En brukskonto brukes som kilde til kreditt med et beløp som ikke overstiger den maksimale negative saldoen (kontraktsgrensen) spesifisert i låneavtalen. På den negative saldoen på brukskontoen betaler selskapet banken den etablerte kredittrenten; samtidig kan avtalen bestemme at banken belaster foretaket en innskuddsrente på den positive saldoen på denne kontoen. Balanseringen av inn- og utbetalinger på selskapets brukskonto skjer med intervaller fastsatt av kontrakten med beregning av kredittbetalinger.

3. Sesonglån med månedlig gjeldsavskrivning. Denne typen lån gis vanligvis for dannelse av en variabel del av omløpsmidler for perioden med økning på grunn av bedriftens sesongmessige behov. Dets særegenhet ligger i det faktum at sammen med den månedlige betjeningen av dette lånet (månedlig betaling av renter på det), sørger låneavtalen også for månedlig amortisering (tilbakebetaling) av hovedstolen til gjelden. Tidsplanen for slik gjeldsavskrivning når det gjelder størrelse er knyttet til volumet av reduksjonen i foretakets sesongmessige behov for kontanter.

4. Åpne en kredittgrense. Avtalen fastsetter vilkår, betingelser og maksimumsbeløp for et banklån, når det er et reelt behov for det. For en bedrift er fordelen med denne typen lån at den bruker lånte midler i strengt samsvar med dets reelle behov for dem. Vanligvis åpnes en kredittgrense i opptil ett år. Et trekk ved denne typen banklån er at det ikke har karakter av en ubetinget kontraktsforpliktelse og kan kanselleres av banken dersom den økonomiske tilstanden til klientforetaket forverres.

5. Revolverende (automatisk fornybar) kreditt. Det karakteriserer en av typene banklån gitt i en viss periode, hvor både et trinnvis "utvalg" av kredittmidler og en gradvis delvis eller full tilbakebetaling av forpliktelser på det er tillatt. Fordelen med denne typen lån sammenlignet med å åpne en kredittlinje er minimumsbegrensningene som er pålagt av banken, selv om rentenivået på det vanligvis er høyere.

6. Oncol lån. Et trekk ved denne typen lån er at det gis til låntakeren uten å spesifisere brukstiden (innenfor rammen av kortsiktig utlån) med sistnevntes forpliktelse til å tilbakebetale det på første forespørsel fra långiver. Ved tilbakebetaling av dette lånet gis det vanligvis en avdragsfri periode (i henhold til gjeldende praksis - inntil tre dager).

7. Lombard lån. Et slikt lån kan fås av et foretak med sikkerhet i svært likvide eiendeler (veksler, kortsiktige statsobligasjoner osv.), som overføres til banken for låneperioden. Lånebeløpet i dette tilfellet tilsvarer en viss (men ikke hele) del av verdien av de pantsatte eiendelene. Som regel er denne typen lån kortsiktig.

8. Boliglån. Et slikt lån kan fås fra banker som spesialiserer seg på å utstede langsiktige lån med sikkerhet i anleggsmidler eller eiendomskomplekset til foretak som helhet ("kredittbanker"). Et foretak som pantsetter sin eiendom som pant plikter å forsikre den fullt ut til fordel for banken. Samtidig blir eiendommen som er pantsatt i banken fortsatt brukt av foretaket.

9. Rollover-kreditt. Det er en type langsiktig lån med periodisk revidert rente.

10. Konsortium (konsortium) lån. En bank som betjener et foretak kan involvere andre banker i utlån til sin klient (sammenslutningen av banker for å utføre slike utlånsoperasjoner kalles et "konsortium"). Etter å ha inngått en låneavtale med klientforetaket, samler banken midler fra andre banker og overfører dem til låntakeren, og fordeler rentebeløpet tilsvarende ved betjening av gjelden.

Variasjonen av typer og betingelser for å tiltrekke banklån bestemmer behovet for effektiv styring av denne prosessen i bedrifter med stor etterspørsel etter denne typen lånte midler. Slik kontroll utføres i følgende hovedtrinn.

1. Bestemmelse av formålene med å bruke tiltrukket bankkreditt.

2. Vurdering av egen kredittverdighet.

I moderne bankpraksis er vurderingen av kredittverdighetsnivået til låntakere med differensiering av deres utlånsbetingelser basert på to hovedkriterier: 1) nivået på foretakets økonomiske tilstand;

2) arten av tilbakebetalingen fra foretaket av lån som den tidligere har mottatt - både renter på dem og hovedgjelden.

Nivået på foretakets økonomiske tilstand vurderes av et system med økonomiske nøkkeltall, hvor hovedoppmerksomheten er gitt til koeffisientene for solvens, finansiell stabilitet og lønnsomhet.

Arten av tilbakebetaling fra låntakeren av tidligere mottatte lån gir tre vurderingsnivåer:

• god, dersom lånegjelden og renter på den betales i tide, samt når lånet forlenges ikke mer enn én gang > for en periode som ikke overstiger 90 dager;
• svak, hvis den forfalte gjelden på lånet og renter på det ikke er mer enn 90 dager, samt når lånet forlenges for en periode på mer enn 90 dager, men med dets obligatoriske løpende vedlikehold (betaling av renter på det);
• utilstrekkelig dersom forfalt gjeld på lånet og renter på det er mer enn 90 dager, samt når lånet forlenges for en periode på mer enn 90 dager uten å betale renter på det.

Resultatene av kredittverdighetsvurderingen gjenspeiles i tildelingen til låntakeren av en hensiktsmessig kredittvurdering (kredittrisikogruppe), etter hvilken kredittbetingelser er differensiert.

3. Valget av nødvendige typer tiltrukket bankkreditt.

I samsvar med den etablerte listen over typer tiltrukket kreditt, gjennomfører foretaket en studie og evaluering av kommersielle banker som kan gi den denne typen lån.

4. Utredning og vurdering av vilkårene for gjennomføring av bankutlån i forbindelse med typer lån. Dette stadiet i dannelsen av en policy for å tiltrekke banklån er det mest tidkrevende og ansvarlige på grunn av mangfoldet av vurderte forhold og implementeringen av en rekke beregninger. Sammensetningen av de viktigste kredittbetingelsene som skal studeres og evalueres i prosessen med å danne en policy for å tiltrekke et banklån fra et foretak er som følger:

Lånegrense kommersielle banker satt i samsvar med kredittvurderingen til kunden og det nåværende systemet med obligatoriske økonomiske standarder godkjent av sentralbanken. I gjennomføringen av kredittpolitikken ledes kommersielle banker i denne saken av obligatoriske økonomiske standarder.

Lånefrist hver forretningsbank etablerer i samsvar med sin kredittpolicy i form av grenseperioder for yting av visse typer kreditt.

Lånevaluta har betydning for det låntakende foretaket bare dersom det driver utenlandsk økonomisk virksomhet. Kredittformer i flere valutaer (tildeling av lån samtidig i flere typer utenlandsk valuta) er ekstremt sjeldne i praksisen med utlån til foretak.

Utlånsrentenivå er en avgjørende forutsetning for å vurdere kredittattraktiviteten til forretningsbanker. Den er basert på kostnadene for et interbanklån, som er dannet på grunnlag av diskonteringsrenten til sentralbanken i landet og gjennomsnittlig margin til kommersielle banker, den anslåtte inflasjonsraten, typen lån og dets løpetid, nivået på risikopremien, tatt i betraktning låntakers økonomiske tilstand og lånesikkerheten gitt av ham.

Form for kredittrente reflekterer nivået på dens dynamikk i løpet av kredittperioden. Så et banklån kan gis til en fast eller flytende utlånsrente.

Type kredittrente spiller en betydelig rolle i å bestemme kostnaden for et banklån. I henhold til typene som brukes, er det rente (for å øke gjeldsbeløpet) og regnskap (for å diskontere gjeldsbeløpet) kredittsatser. Hvis størrelsen på disse prisene er den samme, bør foretaket foretrekke renten, siden gjeldstjenestebetalingene i dette tilfellet vil være lavere.

Rentebetalingsbetingelser preget av tidspunktet for betalingen. Disse betingelsene er redusert til tre grunnleggende alternativer: a) betaling av hele rentebeløpet på lånetidspunktet; b) betaling av renter på lånet i like avdrag (vanligvis i form av en livrente); c) betaling av hele rentebeløpet på tidspunktet for tilbakebetaling av hovedstolen på gjelden. Alt annet likt er det tredje alternativet det mest å foretrekke for bedriften.

Vilkår for tilbakebetaling (amortisering) av hovedgjeld også ha en betydelig innvirkning på både kostnaden og mengden av faktisk brukte kredittmidler. Det er tre hovedalternativer for amortisering av hovedgjelden: a) i visse deler i kredittperioden; b) umiddelbart etter slutten av kredittperioden; c) etter utløpet av låneperioden med avdragsfrihet for nedbetaling av gjeld. Naturligvis, alt annet likt, er det siste alternativet det mest å foretrekke for bedriften.

Former for lånesikkerhet bestemme hovedsakelig kostnadene - jo mer pålitelig sikkerheten til lånet er, jo lavere er kostnadsnivået, alt annet likt, på grunn av differensieringen av størrelsen på risikopremien. Samtidig bestemmer en av formene for lånesikkerhet den faktiske mengden kredittmidler som brukes. Vi snakker om kravet til banken om å beholde uten å bruke en viss del av lånet mottatt (vanligvis i mengden 10%) i form av en kompenserende saldo av monetære eiendeler på selskapets brukskonto. I dette tilfellet øker den reelle kostnaden for et banklån, og mengden kredittmidler som brukes av foretaket reduseres med størrelsen på kompensasjonssaldoen.

I prosessen med å vurdere betingelsene for gjennomføring av bankutlån i sammenheng med typer lån, brukes en spesiell indikator - "tilskuddselement", lar deg sammenligne kostnadene ved å tiltrekke et finansielt lån på betingelsene til individuelle forretningsbanker med gjennomsnittsforholdene i finansmarkedet. Beregningen av denne indikatoren utføres i henhold til følgende formel:

der GE er indikatoren for tilskuddselementet, som karakteriserer mengden av avvik i kostnadene for et bestemt finansielt lån på vilkårene som tilbys av en forretningsbank fra gjennomsnittlig markedsverdi av lignende kredittinstrumenter, i prosent;

PR - mengden renter betalt i et bestemt intervall (P) kredittperiode;

OD - beløpet av amortisert hovedstol gjeld i et spesifikt intervall (P) kredittperiode;

BC - det totale beløpet av et banklån tiltrukket av foretaket;

Jeg- den gjennomsnittlige rentesatsen for et lån som er gjeldende i finansmarkedet for lignende kredittinstrumenter, uttrykt som en desimalbrøk;

P- et spesifikt intervall for kredittperioden, i henhold til hvilket betaling av midler til en forretningsbank utføres;

t er den totale varigheten av kredittperioden, uttrykt som antall intervaller inkludert i den.

Siden tilskuddselementet sammenligner avviket mellom kostnadene ved å tiltrekke et bestemt lån fra gjennomsnittlig markedsverdi (uttrykt som en prosentandel av lånebeløpet), kan verdiene karakteriseres av både positive og negative verdier. Ved å rangere verdiene til tilskuddselementet kan man vurdere effektivitetsnivået til betingelsene for å tiltrekke seg et finansielt lån fra et foretak i samsvar med forslagene fra individuelle forretningsbanker.

5. "Alignment" av kredittbetingelser i prosessen med å inngå en låneavtale. Begrepet «nivellering» karakteriserer prosessen med å bringe vilkårene i en bestemt låneavtale i samsvar med gjennomsnittsvilkårene for kjøp og salg av kredittinstrumenter i finansmarkedet. Grant-element-indikatoren og den effektive renten i kredittmarkedet brukes som hovedkriterier i prosessen med å "utjevne" kredittbetingelser.

6. Sikre vilkår for effektiv bruk av bankkreditt. Kriteriene for slik effektivitet er følgende forhold.

Nivået på utlånsrenten på et kortsiktig banklån bør være lavere enn lønnsomhetsnivået for forretningsdrift og ikke lavere enn lønnsomhetsgraden til eiendeler.

7. Organisering av kontroll over gjeldende betjening av et banklån. Den nåværende betjeningen av et banklån består i rettidig betaling av renter på det i samsvar med vilkårene i de inngåtte låneavtalene. Disse betalingene er inkludert i betalingskalenderen utviklet av foretaket og kontrolleres i prosessen med å overvåke dets nåværende finansielle aktiviteter.

8. Sikre rettidig og fullstendig amortisering av hovedgjelden på banklån. I henhold til kravene i avtalen (eller på initiativ fra låntakeren), kan bedrifter opprette et spesielt tilbakebetalingsfond for lån på forhånd, som utbetalinger gjøres i henhold til den utviklede tidsplanen. Innskuddsrenter påløper på midlene til dette fondet, lagret i en forretningsbank.

8. Forvaltning av finansiell leasing

Overgangen til markedsrelasjoner i vårt land har ført til aktiv bruk i utøvelse av finansielle aktiviteter av nye kredittinstrumenter for oss, som er mye brukt i land med utviklede markedsøkonomier. Et slikt instrument er finansiell leasing.

Finansiell leasing (leie) er en forretningstransaksjon som sørger for erverv av utleier av anleggsmidler på forespørsel fra leietaker, med deres videre overføring til bruk av leietaker for en periode som ikke overstiger perioden med full avskrivning, med obligatorisk etterfølgende overføring av eierskap til disse anleggsmidlene til leietaker. Finansiell leasing regnes som en av typene finansiell kreditt. Anleggsmidler overført under finansiell leasing inngår i leietakers anleggsmidler.

Finansiell leasing (preget i internasjonal praksis av begreper som "kapitalleasing" eller "leasing med full tilbakebetaling av den leide eiendelen") er preget av et komplekst system av økonomiske relasjoner - utleie, handel, kreditt, etc.

Forvaltningen av finansiell leasing i virksomheten er knyttet til bruken av dens ulike typer.

1. I henhold til sammensetningen av deltakere i leasingoperasjonen dele direkte og indirekte typer finansiell leasing.

Direkte leasing kjennetegner leasingdriften, som utføres mellom utleier og leietaker uten mellomledd. Den andre formen for direkte leasing er den såkalte tilbakeleie, hvor selskapet selger sin tilsvarende eiendel til en fremtidig utleier, og deretter selv leier denne eiendelen.

Indirekte leasing karakteriserer en leasingvirksomhet der overføringen av den leide eiendommen til leietaker skjer gjennom mellommenn (som regel et leasingselskap).

2. Ved regional tilknytning av deltakere i leasingdriften tildele intern og ekstern (internasjonal) leasing.

Innenlandsk leasing karakteriserer en leasingvirksomhet, hvor alle deltakerne er bosatt i et gitt land.

Ekstern (internasjonal) leasing knyttet til leasingvirksomhet utført av deltakere fra ulike land.

3. For den leide eiendommen tildele utleie av løsøre og fast eiendom.

Utleie av løsøre er hovedformen for leasingvirksomhet, lovregulert i vårt land.

leasing av eiendom består i kjøp eller bygging på vegne av leietaker av individuelle eiendomsobjekter med overdragelse til ham på vilkårene for finansiell leasing. Denne typen leasing har ennå ikke fått distribusjon i vårt land.

4. Former for leasingbetalinger Det er kontanter, kompensasjon og blandede typer leasing.

Kontantleasing karakteriserer betalinger under leasingavtalen utelukkende i kontanter.

Rygg til rygg leasing gir mulighet for å foreta leasingbetalinger fra foretaket i form av leveranser av produkter (varer, tjenester) produsert ved bruk av leide eiendeler.

Blandet leasing karakterisert ved en kombinasjon av betalinger under en leasingavtale både i kontanter og i vareform (form av skranketjenester).

5. Etter arten av finansieringen av leasingobjektet tildele individuell og separat leasing.

Individuell leasing karakteriserer en leasingvirksomhet der utleier fullt ut finansierer produksjon eller kjøp av den leide eiendommen.

Separat leasing (leverage - leasing) karakteriserer en leasingtransaksjon der utleier erverver leieobjektet dels på bekostning av egenkapital, og dels på bekostning av lånt kapital. Denne typen leasing er

stor kapitalintensiv utleievirksomhet med kompleks flerkanalsfinansiering av leid eiendom.

Med hensyn til de ovennevnte hovedtypene for finansiell leasing, organiseres prosessen med å administrere den i foretaket. Hovedmålet med å administrere finansiell leasing fra et synspunkt om å tiltrekke seg lånt kapital av et foretak er å minimere flyten av betalinger for å betjene hver leasingoperasjon.

Prosessen med å administrere finansiell leasing i foretaket utføres i følgende hovedfaser:

1. Valg av objekt for finansiell leasing. Et slikt valg bestemmes av behovet for å oppdatere eller utvide sammensetningen av de driftsmessige anleggsmidlene til foretaket, under hensyntagen til vurderingen av de innovative egenskapene til deres individuelle alternative typer.

2. Valg av type finansiell leasing.

I prosessen med å velge type finansiell leasing, tas det hensyn til mekanismen for å anskaffe den leide eiendelen og valget av utleier.

3. Samordning med utleier av vilkårene for leasingtransaksjonen. Dette er det viktigste stadiet i forvaltningen av finansiell leasing, som i stor grad bestemmer effektiviteten av den kommende leasingoperasjonen. I denne fasen av ledelsen avtales følgende hovedvilkår

Leasingperiode. I samsvar med mekanismen for finansiell leasing bestemmes en slik periode vanligvis av den totale avskrivningsperioden for den leide eiendommen. I henhold til internasjonale standarder kan den ikke være lavere enn perioden på 75 % avskrivning av leasingobjektet (med påfølgende salg til leietaker til rest- eller likvidasjonsverdi).

Beløpet på leasingtransaksjonen. Størrelsen på dette beløpet skal sikre at utleier får dekket alle kostnadene ved anskaffelse av leieobjektet. Vilkår for forsikring av leid eiendom. I samsvar med gjeldende praksis, eiendomsforsikring - gjenstanden for leasing utføres av leietaker til fordel for utleier. Visse aspekter ved denne forsikringen er underlagt avtale mellom partene.

Form for leasingbetalinger. Selv om leasingtypene sørger for ulike former for leasingbetalinger, benyttes vanligvis pengeformen ved finansiell leasing. Ved indirekte finansiell leasing er den monetære formen for leasingbetalinger som regel en forutsetning, og ved direkte finansiell leasing kan kompensasjonsbetalinger i form av varer og tjenester tillates etter avtale mellom partene.

Tidsplan for å utføre leiebetalinger. Vilkårene for å utføre disse betalingene er:

• jevn flyt av leiebetalinger;
• progressiv (økende i størrelse) flyt av leiebetalinger;
• regressiv (minkende i størrelse) flyt av leiebetalinger;
• ujevn flyt av leiebetalinger (med ujevne perioder og beløp for deres betalinger).

Når det avtales en tidsplan for å foreta leiebetalinger, bør et foretak ta utgangspunkt i sine finansielle evner, størrelsen og hyppigheten av genererte kontantstrømmer ved bruk av leide eiendeler, og også strebe etter å minimere det totale beløpet av leiebetalinger til nåverdi. Systemet med bøter for sen leiebetaling. Vanligvis er slike straffer bygget i form av en straff for hver dag med forsinkelse i neste betaling, som er utformet for å kompensere utleier for hans direkte tap og tapt fortjeneste.

Vilkår for å avslutte en transaksjon i tilfelle finansiell insolvens av leietaker. I henhold til vilkårene for finansiell leasing kan kontrakten ikke sies opp på initiativ fra leietaker (bortsett fra tilfellet når utleier ikke overholdt vilkårene for erverv og levering av den leide eiendommen). Hvis leietaker ble slått konkurs i løpet av avtaleperioden, inkluderer sluttbeløpet for transaksjonen den ubetalte delen av det totale beløpet for leiebetalinger, beløpet for straff for forsinket betaling, samt straffen spesifisert i avtalen. Kompensasjon for beløpet for å avslutte en leasingtransaksjon utføres av et forsikringsselskap eller på bekostning av den solgte eiendommen til et konkursramt foretak.

4. Evaluering av effektiviteten av leasingoperasjonen. En slik vurdering foretas ved å sammenligne nåverdien av kontantstrømmen i en leasingtransaksjon med kontantstrømmen for en tilsvarende type bankutlån (metodikken og et eksempel på en slik sammenligning er omtalt tidligere).

5. Organisering av kontroll over rettidig gjennomføring av leiebetalinger. Leasingbetalinger i samsvar med tidsplanen for deres implementering er inkludert i betalingskalenderen utviklet av foretaket og kontrolleres i prosessen med å overvåke dets nåværende økonomiske aktiviteter.

I prosessen med å administrere finansiell leasing, bør det tas i betraktning at mange juridiske normer for reguleringen i vårt land ennå ikke er etablert eller utviklet utilstrekkelig. Under disse forholdene bør man fokusere på internasjonale standarder for gjennomføring av leasingoperasjoner med passende tilpasning til de økonomiske forholdene i landet vårt.

9. Administrere tiltrekningen av handelskreditt

Råvare (kommersiell) kreditt, gitt til foretak i form av utsatt betaling for råvarer, materialer eller varer levert til dem, blir stadig mer vanlig i moderne kommersiell og finansiell praksis. For foretakene som tiltrekker det, har det en rekke fordeler, som er som følger:

1. Råvarekreditt (kommersiell) er den mest manøvrerbare formen finansiering på bekostning av lånt kapital av den minst likvide delen av omløpsmidler - varelager av varelager.

2. Den lar deg automatisk jevne ut det sesongmessige behovet for andre former tiltrekning av lånte midler.

3. Denne typen utlån tar ikke hensyn til tilførte råvarer, materialer og varer som et eiendomspant for foretaket, slik at det fritt kan disponere over de materielle eiendelene som er gitt på kreditt.

4. Ikke bare bedriften-låntaker er interessert i denne typen lån, men også dens leverandører, fordi det lar dem øke volumet av salg av produkter og generere ekstra fortjeneste.

5. Kostnaden for et råvarelån (kommersielt) er vanligvis mye lavere kostnadene for tiltrukket finansiell kreditt (i alle dens former).

6. Ved å tiltrekke et råvarelån (kommersielt) kan du redusere totalen perioden i foretakets økonomiske syklus, og reduserer dermed behovet for finansielle ressurser som brukes til å danne omløpsmidler.

7. Den er preget av den enkleste designmekanismen sammenlignet med andre typer kreditt tiltrukket av foretaket. Imidlertid har råvarekreditt (kommersiell) også visse ulemper.

de viktigste er:

1. Den tiltenkte bruken av denne typen lån er svært snever.

2. Denne typen lån er svært begrenset i tid.

3. Det medfører økt kredittrisiko, da det i hovedsak er en usikret type lån. Følgelig, for foretaket som tiltrekker seg dette lånet, har det en ytterligere trussel om konkurs hvis markedsforholdene for salg av produktene forverres.

I moderne kommersiell og finansiell praksis skilles følgende hovedtyper av råvare (kommersiell) kreditt:

1. Varekreditt med utsatt betaling i henhold til vilkårene i kontrakten. Dette er den vanligste typen råvarekreditt for tiden, som er fastsatt av vilkårene i kontrakten for levering av varer og krever ikke spesielle dokumenter for utførelse.

2. Varekreditt med registrering av gjeld med gjeldsbrev. Vekselomsetningen på råvarekreditt betjenes av gjeldsbrev og veksler. Veksler på et råvarelån utstedes etter avtale mellom partene med følgende vilkår for utførelse: a) ved fremvisning; b) innen en viss periode etter presentasjon; c) innen en viss periode etter kompilering; d) på en bestemt dato.

3. Råvarekreditt på en åpen konto. Den brukes i de økonomiske relasjonene til bedriften med dens faste leverandører for flere leveranser av et forhåndsavtalt utvalg av produkter i små partier. I dette tilfellet belaster leverandøren verdien av de sendte varene til debet av kontoen som er åpnet for bedriften, som tilbakebetaler gjelden sin innenfor vilkårene fastsatt i kontrakten (vanligvis en gang i måneden).

4. Varekreditt i form av forsendelse. Det er en type utenlandsk økonomisk provisjonstransaksjon der leverandøren (avsender) sender varer til lageret til et handelsforetak (avsender) med ordre om å selge det. Oppgjør med eksportør gjennomføres først etter at de leverte varene er solgt.

Ved å tiltrekke seg bruk av lånt kapital i form av et råvarelån (kommersielt) setter bedriften som sitt hovedmål maksimal tilfredsstillelse av behovet for finansiering på bekostning av de dannede industrielle lagrene av råvarer og materialer (i handel - varelagre) og redusere de totale kostnadene ved å tiltrekke seg lånt kapital. Dette målet bestemmer innholdet i å administrere tiltrekningen til et råvarelån (kommersielt).

Administrering av attraksjonen til et råvarelån (kommersielt) utføres i henhold til følgende hovedstadier:

1. Dannelse av prinsipper for å tiltrekke seg et varelån (kommersielt) og bestemme hovedtypene deres.

Dette lånet er målrettet, så behovet for det bestemmes under hensyntagen til det planlagte volumet av lagre av råvarer og materialer (i handel - varelagre). Prinsippene for å tiltrekke et råvarelån er dannet under hensyntagen til den etablerte økonomiske praksisen, som også bestemmer hovedtypene tiltrukket råvarekreditt.

2. Fastsettelse av gjennomsnittlig brukstid for et råvarelån (kommersielt). For å forutsi denne indikatoren beregnes den gjennomsnittlige gjeldsperioden på et kommersielt lån for en rekke tidligere perioder. Når du beregner det, brukes følgende formel:

hvor kk - gjennomsnittlig gjeldsperiode på vare

(kommersiell) kreditt, i dager; SKZ - det gjennomsnittlige beløpet av gjeldsbalansen på et råvarelån (kommersielt) i perioden under vurdering; О 0 - endagsvolum av salg til kostpris.

Dynamikken til denne indikatoren for en rekke tidligere perioder og dens justering, tatt i betraktning de utviklede prinsippene for å tiltrekke seg et varelån (kommersielt), gjør det mulig å bestemme gjennomsnittsperioden for bruk av dette lånet i planleggingsperioden.

3. Optimalisering av betingelsene for å tiltrekke seg et råvarelån (kommersielt)..

4. Minimering av kostnadene ved å tiltrekke seg et råvarelån (kommersielt).Økonomisjefens oppgave er å minimere kostnadene ved å tiltrekke hvert kommersielt lån i samsvar med algoritmene for vurderingen. Denne mekanismen for å minimere kostnadene ved å tiltrekke seg et råvarelån (kommersielt) kan representeres av følgende formel:

hvor CA - størrelsen på prisrabatten ved kontantbetaling for produkter, uttrykt som en desimalbrøk;

PO - perioden for å gi en utsatt betaling i henhold til vilkårene for et råvarelån (kommersielt), i dager.

Fra formelen ovenfor kan vi konkludere med at minimeringen av kostnadene for et råvarelån (kommersielt) bestemmes av:

a) størrelsen på prisrabatten - jo lavere denne størrelsen, jo lavere, henholdsvis (ceteris paribus)

vil være kostnadene ved å tiltrekke et varelån (kommersielt) til foretaket.

b) perioden med utsatt betaling - jo høyere denne perioden er, desto lavere (ceteris paribus) vil kostnaden for å tiltrekke seg et (kommersielt) varelån til foretaket være tilsvarende.

5. Sikre effektiv bruk av råvarekreditt (kommersiell).. Kriteriet for slik effektivitet er forskjellen mellom den gjennomsnittlige perioden for bruk av et kommersielt lån og den gjennomsnittlige sirkulasjonsperioden for varebeholdningen som det betjener. Jo høyere den positive verdien av denne forskjellen er, desto mer effektiv bruker bedriften kommersiell kreditt.

6. Sikre rettidig oppgjør på råvarekreditt (kommersiell).

10. Forvaltning av kortsiktig gjeld til oppgjør

Gjeldende oppgjørsforpliktelser karakteriserer den mest kortsiktige typen lånte midler som brukes av foretaket, dannet av det fra interne kilder. Periodisering av midler til ulike typer oppgjør foretas av foretaket på daglig basis (ettersom løpende forretningsdrift utføres), og tilbakebetaling av forpliktelser for denne interne gjelden foretas innenfor visse (fastsatte) vilkår i størrelsesorden inntil t.o.m. en måned. Siden midlene som er en del av gjeldende oppgjørsforpliktelser fra opptjeningsøyeblikket ikke lenger er foretakets eiendom, men bare brukes av det til forpliktelsenes forfall, er de med tanke på deres økonomiske innhold en type lånt kapital.

Som en form for lånt kapital som brukes av et foretak i sin forretningsvirksomhet, er løpende oppgjørsforpliktelser preget av følgende hovedtrekk:

1. Løpende oppgjørsforpliktelser er en gratis kilde til brukte lånte midler for foretaket. Som en gratis kilde til kapitaldannelse gir de en reduksjon ikke bare i den lånte delen, men også i hele kapitalkostnaden til foretaket. Jo høyere andel av løpende oppgjørsforpliktelser av det totale kapitalbeløpet som brukes av foretaket, jo lavere (ceteris paribus) er indikatoren for henholdsvis den veide gjennomsnittlige kostnaden for kapitalen.

2. Mengden av gjeldende oppgjørsforpliktelser, uttrykt i dager med omsetning, påvirker varigheten av foretakets økonomiske syklus. Det påvirker til en viss grad den nødvendige mengden midler for å finansiere omløpsmidler. Jo høyere det relative beløpet av gjeldende oppgjørsforpliktelser er, jo mindre beløp er midler (ceteris paribus)

bedriften må tiltrekke seg for den nåværende finansieringen av sine økonomiske aktiviteter.

3. Beløpet av kortsiktig gjeld dannet av foretaket Ifølge beregninger er det direkte avhengig av volumet av produksjon og salg av produkter. Med veksten øker foretakets utgifter, belastet dem for de kommende beregningene, og følgelig øker deres totale beløp, og omvendt.

4. Det anslåtte beløpet på kortsiktig gjeld for oppgjør for de fleste typer er kun et estimat. Dette skyldes det faktum at størrelsen på mange periodiseringer som er en del av disse forpliktelsene ikke kan kvantifiseres nøyaktig på grunn av usikkerheten til mange parametere for den fremtidige økonomiske aktiviteten til foretaket.

5. Mengden av kortsiktig gjeld for oppgjør for deres individuelle typer og for foretaket som helhet avhenger av hyppigheten av betalinger (tilbakebetaling av forpliktelser) av påløpte midler. Den høye graden av avhengighet av periodisiteten av betalinger (og følgelig mengden av periodiseringer) på individuelle kontoer som er en del av gjeldende oppgjørsforpliktelser på eksterne faktorer, bestemmer det lave nivået av kontrollerbarhet for denne kilden til lånte midler i prosessen med finansiell ledelse.

De oppførte egenskapene til gjeldende oppgjørsforpliktelser må tas i betraktning i prosessen med å administrere dem.

Hovedmålet med å administrere kortsiktig gjeld i henhold til foretakets oppgjør er å sikre rettidig opptjening og betaling av midler som er inkludert i deres sammensetning.

Fra et synspunkt om strategisk utvikling, gir rettidig betaling av midler påløpt som en del av gjeldende oppgjørsforpliktelser foretaket flere økonomiske fordeler enn en bevisst forsinkelse i disse betalingene.

Forvaltningen av kortsiktig gjeld i henhold til bedriftens beregninger er basert på følgende hovedstadier:

1. Analyse av kortsiktig gjeld i henhold til foretakets beregninger i forrige periode. Hovedformålet med denne analysen er å identifisere potensialet for dannelsen av lånte økonomiske ressurser til foretaket på bekostning av denne kilden.

På den første fasen av analysen studeres dynamikken til det totale beløpet av kortsiktig gjeld i henhold til beregningene til bedriften i forrige periode, endringen i deres andel i den totale mengden lånt kapital.

På det andre trinnet av analysen vurderes omsetningen av kortsiktige forpliktelser i henhold til bedriftens beregninger, deres rolle i dannelsen av finanssyklusen avsløres.

På det tredje trinnet av analysen studeres sammensetningen av kortsiktig gjeld for oppgjør etter deres individuelle typer (kontoer for periodisering av midler); dynamikken til andelen av deres individuelle typer i det totale beløpet av gjeldende oppgjørsforpliktelser avsløres; aktualiteten av periodisering og betaling av midler på individuelle kontoer kontrolleres.

På det fjerde trinnet av analysen studeres avhengigheten av endringer i visse typer kortsiktig gjeld for oppgjør på endringer i volumet av salg av produkter; for hver type av disse forpliktelsene beregnes koeffisienten for deres elastisitet fra salgsvolumet av produkter. Beregning av elastisitetskoeffisienter utføres

i henhold til følgende formel:

der KE 3 - elastisitetskoeffisienten til en bestemt type kortsiktig gjeld i henhold til beregningene av volumet av salg av produkter, i%;

I 3 - indeks for endring i mengden kortsiktig gjeld for oppgjør av en bestemt type i den analyserte perioden, uttrykt som en desimalbrøk;

Iop - indeks for endring i volumet av salg av selskapets produkter i den analyserte perioden, uttrykt som en desimalbrøk. Resultatene av analysen brukes i prosessen med å forutsi mengden av kortsiktig gjeld i henhold til beregningene til foretaket i den kommende perioden.

2. Fastsettelse av sammensetningen av kortsiktig gjeld i henhold til foretakets beregninger i kommende periode. I løpet av dette stadiet etableres en liste over spesifikke typer kortsiktig gjeld i henhold til foretakets oppgjør, under hensyntagen til nye typer forretningstransaksjoner (for eksempel personforsikring av personell), nye typer aktiviteter, nye interne (datterselskaps) strukturer av virksomheten, nye typer obligatoriske betalinger mv.

3. Fastsettelse av betalingsfrekvens for visse typer kortsiktig gjeld for oppgjør. På dette stadiet, for hver type innenlandsk leverandørgjeld, er den gjennomsnittlige perioden for opptjening av midler fra det øyeblikket disse periodiseringene begynner til det øyeblikket de blir betalt, etablert.

4. Prognose av gjennomsnittlig beløp på påløpte betalinger for visse typer kortsiktig gjeld for oppgjør. Slike prognoser utføres av to hovedmetoder:

a) direkte beregningsmetode. Denne metoden brukes i tilfeller der betalingslinjer og beløp er kjent på forhånd for visse typer løpende oppgjørsforpliktelser. I dette tilfellet utføres beregningen i henhold til følgende formel:

hvor С tor er det anslåtte gjennomsnittlige beløpet av kortsiktig gjeld for oppgjør av en bestemt type; CB M - det månedlige beløpet for betalinger for en bestemt type forpliktelse;

KP - det fastsatte antall betalinger for en bestemt type forpliktelse i løpet av måneden.

b) statistisk metode basert på elastisitetskoeffisienter. Denne metoden brukes i tilfeller der betalingsbeløpet for en bestemt type løpende oppgjørsforpliktelse ikke er klart definert på forhånd. I dette tilfellet utføres beregningen i henhold til følgende formel:

hvor С tor er det anslåtte gjennomsnittlige beløpet av kortsiktig gjeld for oppgjør av en bestemt type;

B ~ gjennomsnittlig kortsiktig gjeld for oppgjør av en bestemt type i forrige periode;

RR - spådd vekstrate av salgsvolum i den kommende perioden, i %; KE B er elastisitetskoeffisienten til en bestemt type kortsiktig gjeld i henhold til beregningene av salgsvolumet av produkter, i%.

5. Prognose gjennomsnittlig beløp og størrelse på økningen i kortsiktig gjeld for oppgjør for foretaket som helhet.

Gjennomsnittlig kortsiktig gjeld for oppgjør for foretaket som helhet bestemmes ved å summere deres anslåtte gjennomsnittlige størrelse for visse typer av disse forpliktelsene:

hvor p er det anslåtte gjennomsnittlige beløpet av kortsiktig gjeld for oppgjør for foretaket som helhet;

B - det anslåtte gjennomsnittlige beløpet av kortsiktig gjeld for oppgjør for deres spesifikke typer.

Økningen i kortsiktig gjeld for oppgjør i kommende periode for foretaket som helhet bestemmes av følgende formel:

hvor p er den anslåtte økningen i gjennomsnittlig kortsiktig gjeld for oppgjør for foretaket som helhet i kommende periode;

P - det anslåtte gjennomsnittlige beløpet av kortsiktig gjeld for oppgjør for foretaket som helhet;

f - det gjennomsnittlige beløpet av kortsiktig gjeld i henhold til bedriftens beregninger i samme foregående periode.

6. Vurdering av effekten av økningen i kortsiktig gjeld i henhold til foretakets beregninger i kommende periode. Denne effekten er å redusere bedriftens behov for å tiltrekke seg et lån og kostnadene forbundet med vedlikeholdet av det. Beregningen av denne effekten utføres i henhold til følgende formel:

hvor E tor er effekten av økningen i gjennomsnittlig kortsiktig gjeld i henhold til foretakets beregninger i kommende periode;

P ~ spådd økning i gjennomsnittlig kortsiktig gjeld for oppgjør for foretaket som helhet;

PC b - gjennomsnittlig årlig rente for et kortsiktig lån tiltrukket av foretaket.

7. Sikre kontroll over aktualiteten til periodisering og betaling av midler i sammenheng med visse typer gjeldende oppgjørsforpliktelser. Periodiseringen av disse midlene kontrolleres av regnskapsavdelingen basert på resultatene av individuelle forretningsdrifter til foretaket. Betalingen av disse midlene er inkludert i den utviklede betalingskalenderen og kontrolleres i prosessen med å overvåke bedriftens nåværende økonomiske aktiviteter.

Tatt i betraktning den anslåtte økningen i kortsiktig gjeld for oppgjør, danner foretaket den generelle strukturen av lånte midler tiltrukket fra forskjellige kilder.

Tema 6. Kilder til finansiering av økonomisk aktivitet

1. Klassifisering av finansieringskilder

For riktig organisering av finansiering av gründeraktivitet er det nødvendig å klassifisere finansieringskildene. Det skal bemerkes at klassifiseringen av finansieringskilder i russisk praksis er forskjellig fra utenlandsk praksis. I Russland er alle kilder til forretningsfinansiering delt inn i fire grupper:

1. egne midler til bedrifter og organisasjoner;

2. lånte midler;

3. involverte midler;

4. statsbudsjettmidler.

PÅ utenlandsk praksis separat klassifisere midlene til foretaket og kildene til finansiering av dets aktiviteter. Midlene til foretaket er delt inn ikortsiktige midler og avansert kapital (langsiktige fond) Sistnevnte er delt inn i gjeld og egenkapital. I denne klassifiseringen av foretaksfond er hovedelementet egenkapital.

Det er en annen mulighet for å klassifisere foretaksfond, hvor alle fond er delt inn i egen og tiltrukket.

Til selskapets egne midler i dette tilfellet inkluderer:

autorisert kapital (midler fra salg av aksjer og aksjeinnskudd fra deltakere eller grunnleggere);

inntekter fra salg;

avskrivningsfradrag;

netto fortjeneste for bedriften;

reserver akkumulert av foretaket; andre bidrag fra juridiske personer og enkeltpersoner (mål

finansiering, donasjoner, veldedige bidrag).

Innsamlede midler inkluderer:

banklån;

lånte midler mottatt fra utstedelse av obligasjoner;

midler mottatt fra utstedelse av aksjer og andre verdipapirer; leverandørgjeld.

I utenlandsk praksis er det ulike tilnærminger til klassifisering av finansieringskilder for virksomheten til et foretak.

I henhold til ett alternativ er alle finansieringskilder delt inn i

internt og eksternt.

Til interne finansieringskilderinkludere selskapets egne midler.

Til eksterne kilder relatere:

banklån, lånte midler osv.

2. Sammensetning av egen kapital og egne økonomiske ressurser i foretaket.

Det økonomiske grunnlaget for foretaket er dannet av egen kapital. Egenkapital er forstått som den totale mengden midler som eies av foretaket og brukes av det til å danne eiendeler. Verdien av eiendeler generert fra egenkapital investert i dem er "netto eiendeler til foretaket".

Det totale beløpet av selskapets egenkapital gjenspeiles i resultatet av den første delen "Ansvar" i balansen. Strukturen til artiklene i denne delen gjør det mulig å tydelig identifisere dens opprinnelig investerte del (dvs. mengden midler investert av eierne av foretaket i prosessen med opprettelsen) og dens akkumulerte del i prosessen med effektiv økonomisk aktivitet .

Grunnlaget for den første delen av selskapets egenkapital er dets autoriserte kapital.

Den andre delen av egenkapitalen er representert av tilleggsinvestert kapital, reservekapital, tilbakeholdt overskudd og noen andre typer.

Dannelsen av selskapets egenkapital er underlagt to hovedmål:

en . Dannelse på bekostning av egenkapital av det nødvendige volumet av anleggsmidler. Beløpet av foretakets egenkapital som overføres til ulike typer av dets anleggsmidler (anleggsmidler; immaterielle eiendeler; bygging under utførelse, langsiktige finansielle investeringer osv.) er karakterisert ved begrepet egen anleggskapital.

Mengden av egen fast kapital til foretaket beregnes i henhold til følgende formel:

hvor SC OS - mengden av egen fast kapital dannet av foretaket;

VA - det totale beløpet av anleggsmidler til foretaket;

DZK B - mengden langsiktig lånt kapital som brukes til å finansiere foretakets anleggsmidler.

2. Dannelse på bekostning av egenkapital av en viss mengde omløpsmidler. Mengden av egenkapital som fremmes i ulike typer omløpsmidler (lagre av råvarer, materialer og halvfabrikata; volum av arbeid i arbeid; lager av ferdige produkter; kortsiktige fordringer; monetære eiendeler, etc.) er preget av sikt egen arbeidskapital.

Beløpet av selskapets egen arbeidskapital beregnes ved å bruke følgende formel:

hvor SC om - mengden egen arbeidskapital dannet av foretaket;

OA - det totale beløpet av omløpsmidler til foretaket;

DZK 0 - mengden langsiktig lånt kapital som brukes til å finansiere omløpsmidlene til foretaket;

KPC - mengden kortsiktig lånt kapital tiltrukket av foretaket.

Egenkapitalstyring er ikke bare forbundet med å sikre effektiv bruk av den allerede akkumulerte delen, men også med dannelsen av egne økonomiske ressurser som sikrer den fremtidige utviklingen av foretaket. I prosessen med å administrere dannelsen av sine egne økonomiske ressurser, blir de klassifisert i henhold til kildene til denne formasjonen.

Som en del av interne kilder til dannelse av egne økonomiske ressurser. Hovedplassen tilhører overskuddet som er til disposisjon

bedrift - den utgjør den overveiende delen av sine egne økonomiske ressurser.

Avskrivninger spiller også en viss rolle i sammensetningen av interne kilder; selv om de ikke øker foretakets egenkapital.

Andre interne kilder spiller ingen vesentlig rolle i dannelsen av virksomhetens egne økonomiske ressurser.

Som en del av eksterne kilder dannelsen av sine egne økonomiske ressurser, tilhører hovedstedet tiltrekningen av foretaket av ytterligere aksje- eller egenkapital. For enkeltforetak kan en av de eksterne kildene for dannelse av egne økonomiske ressurser være gratis økonomisk støtte(Slik bistand gis som regel kun til individuelle statlige virksomheter på ulike nivåer).

PÅ antall andre eksterne kilder til dannelse av egne økonomiske ressurser inkluderer materielle og immaterielle eiendeler som er overført til foretaket gratis, inkludert i dets balanse.

Økningen i selskapets egenkapital er primært knyttet til styring av dannelsen av egne økonomiske ressurser. Hovedoppgaven til denne avdelingen er å sikre det nødvendige nivået av selvfinansiering av utviklingen av den økonomiske aktiviteten til foretaket i den kommende perioden.

1. Analyse av dannelsen av selskapets egne økonomiske ressurser i forrige periode. Formålet med denne analysen er å identifisere potensialet for dannelse av egne økonomiske ressurser og dets samsvar med utviklingstakten til bedriften.

I den første fasen av analysen, det totale volumet av dannelsen av egne økonomiske ressurser, korrespondansen mellom vekstraten av egen kapital til vekstraten av eiendeler og volumet av salget av foretaket, dynamikken til egenandelen. ressurser i det totale volumet av dannelse av økonomiske ressurser i forplanleggingsperioden studeres.

På det andre trinnet av analysen vurderes interne og eksterne kilder til dannelsen av egne økonomiske ressurser. Først av alt studeres forholdet mellom eksterne og interne kilder til dannelse av egne økonomiske ressurser, samt kostnadene ved å tiltrekke egen kapital fra forskjellige kilder.

På det tredje trinnet av analysen vurderes tilstrekkeligheten av egne økonomiske ressurser dannet ved foretaket i den forhåndsplanlagte perioden.

periode. Kriteriet for en slik vurdering er indikatoren "mengden av vekst i foretakets netto eiendeler." Dens dynamikk gjenspeiler trenden med sikkerhetsnivået for utviklingen av bedriften med sine egne økonomiske ressurser.

2. Fastsettelse av samlet behov for egne økonomiske ressurser.

Dette behovet bestemmes av følgende formel:

hvor P offr - det totale behovet for selskapets egne økonomiske ressurser i planperioden;

P til - det totale behovet for kapital ved slutten av planperioden;

Y ck - den planlagte andelen av egenkapitalen i dets totale beløp;

SC n - mengden egenkapital ved begynnelsen av planperioden;

Etc. - hvor mye overskudd som er avsatt til forbruk i planperioden.

3. Estimere kostnadene ved å skaffe egenkapital fra ulike kilder. En slik vurdering utføres i sammenheng med hovedelementene i egenkapital dannet fra interne og eksterne kilder.

4. Sikre maksimalt volum av tiltrekning av egne økonomiske ressurser fra interne kilder. Når man ser etter reserver for vekst av egne økonomiske ressurser fra interne kilder, bør man gå ut fra behovet for å maksimere deres totale beløp.

hvor PE - den planlagte mengden netto overskudd til foretaket;

JSC - det planlagte avskrivningsbeløpet;

SFR maks - den maksimale mengden egne økonomiske ressurser generert fra interne kilder.

5. Sikre det nødvendige volumet av tiltrekning av egne økonomiske ressurser fra eksterne kilder.

Behovet for å tiltrekke egne økonomiske ressurser fra eksterne kilder beregnes ved å bruke følgende formel:

hvor ∆SFR ex - behovet for å tiltrekke egne økonomiske ressurser fra eksterne kilder;

P cfr - det totale behovet for virksomhetens egne økonomiske ressurser i planperioden;

∆SFR intern - mengden egne økonomiske ressurser som planlegges tiltrukket fra interne kilder.

6. Optimalisering av forholdet mellom interne og eksterne kilder til dannelse av egne økonomiske ressurser. Denne optimaliseringsprosessen er basert på følgende kriterier:

a) sikre minimumskostnadene for å tiltrekke egne økonomiske ressurser. Hvis kostnadene for å tiltrekke egne økonomiske ressurser fra eksterne kilder betydelig overstiger den planlagte kostnaden for å tiltrekke lånte midler, bør slik dannelse av egne ressurser forlates;

b) sikre bevaring av ledelsen av foretaket av dets opprinnelige grunnleggere. Veksten av ytterligere egenkapital eller aksjekapital på bekostning av tredjepartsinvestorer kan føre til tap av slik kontroll.

Effektiviteten til den utviklede politikken for dannelse av egne økonomiske ressurser vurderes ved å bruke koeffisienten for egenfinansiering av foretakets utvikling i den kommende perioden.

Koeffisienten for selvfinansiering av bedriftsutviklingen beregnes i henhold til følgende formel:

hvor K sf er koeffisienten for egenfinansiering av den fremtidige utviklingen av foretaket; SFR - det planlagte volumet av dannelsen av egne økonomiske ressurser;

∆A - den planlagte økningen i foretakets eiendeler;

П sfr - det planlagte volumet av å bruke bedriftens egne økonomiske ressurser for forbruksformål.

3. Styring av dannelsen av driftsresultat basert på systemet "Sammenheng mellom kostnader, salgsvolum og resultat"

Grunnlaget for et selskaps bruttoresultat er driftsresultatet. Derfor betraktes ledelsen av dannelsen av fortjenesten til foretaket først og fremst som en prosess for å generere fortjeneste fra salg av produktene.

Mekanismen for å administrere dannelsen av driftsresultat er bygget under hensyntagen til det nære forholdet til denne indikatoren med volumet av salg av produkter, inntekter og utgifter til bedriften. Systemet for dette forholdet, kalt "Forholdet mellom kostnader, salgsvolum og fortjeneste" lar deg fremheve rollen til individuelle faktorer i dannelsen av driftsresultat og sikre effektiv styring av denne prosessen i bedriften.

Mekanismen til dette systemet sørger for konsistent dannelse av marginale, brutto og netto fortjeneste for foretaket.

Beregningen av marginalt driftsresultat (MPO) til foretaket utføres i henhold til følgende formler:

IA 0 - mengden av brutto driftsinntekter i perioden under undersøkelsen;

BH 0 - beløpet av netto driftsinntekter i perioden under regnskapet;

Og etter - mengden av faste driftskostnader; MVA - mengden merverdiavgift og andre skattebetalinger inkludert i prisen på produktene;

Beregningen av foretakets brutto driftsresultat utføres i henhold til følgende algoritmer:

Og 0 - den totale mengden driftskostnader;

Og lane - summen av variable driftskostnader;

Beregning av netto driftsresultat (NP) til foretaket utføres på grunnlag av følgende formler:

NP - mengden av inntektsskatt og andre obligatoriske betalinger på bekostning av fortjeneste.

I prosessen med å administrere dannelsen av driftsresultat på grunnlag av systemet "Forholdet mellom kostnader, salgsvolum og fortjeneste", løser bedriften en rekke oppgaver:

1. Fastsettelse av volum av salg av produkter som sikrer break-even driftsaktiviteter i en kort periode.

For å oppnå "break-even point" eller ("lønnsomhetsterskel") for sine driftsaktiviteter (TB), må et foretak sikre et slikt volum av produktsalg der mengden av netto driftsinntekt er lik kostnadsbeløpet - både fast og variabel. Denne tilstanden kan uttrykkes ved følgende likheter:

Følgelig er verdien av salg av produkter,

sikre oppnåelse av break-even-punktet i løpet av en kort periode, kan bestemmes av følgende formler:

der SR tb er kostnadsvolumet for salg av produkter, som sikrer oppnåelse av break-even-punktet for foretakets driftsaktiviteter i løpet av en kort periode; og post t er mengden av faste driftskostnader (uendret i perioden under vurdering);

Y og n - nivået av variable driftskostnader til volumet av salg av produkter,%;

Naturlig salgsvolum , som sikrer oppnåelse av break-even-punktet for virksomhetens driftsaktiviteter i løpet av en kort periode, kan bestemmes av følgende formler:

hvor НР tb - det naturlige volumet av salg av produkter, som sikrer oppnåelse av break-even-punktet for foretakets driftsaktiviteter i løpet av en kort periode; C ep - prisen på en enhet av solgte produkter;

2. Fastsettelse av salgsvolum av produkter som sikrer break-even driftsaktiviteter på lang sikt.

Operativ aktivitet i den lange perioden sammenlignet med den korte perioden gjennomgår følgende hovedendringer:

a) etter hvert som volumet av salg av produkter øker, øker de faste driftskostnadene periodisk. Dette skyldes en økning i flåten av brukte maskiner og utstyr (som fører til en økning i avskrivninger), en økning i antall ansatte i det administrative apparatet (som fører til en økning i vedlikeholdskostnader) etc.;

b) med metningen av markedet som et resultat av en økning i volumet av salg av produkter, er bedriften tvunget til å redusere prisnivået, noe som fører til en tilsvarende reduksjon i vekstraten av netto driftsinntekter;

c) på grunn av den mer økonomiske bruken av råvarer og materialer, veksten av arbeidsproduktiviteten til driftspersonell, konsolideringen av partier med innkjøpte råvarer og sendte produkter, reduseres nivået av variable driftskostnader per produksjonsenhet gradvis.

Alle disse endringene, på grunn av forholdet mellom de vurderte faktorene og driftsresultatet, påvirker dannelsen av beløpet betydelig.

På grunn av de skiftende driftsforholdene endrer break-even-punktet hele tiden sin verdi, dvs. krever et mye større salgsvolum sammenlignet med forrige periode (Р t b1< Р т б2 < Ртб3)- Соответственно меняется и сумма валовой операционной прибыли, получаемой

av virksomheten på grunn av de endrede driftsforholdene på hvert trinn.

Med andre ord kan en lang periode av en virksomhets driftsaktivitet dekomponeres i en rekke korte perioder (med uendrede forhold), noe som gjør det mulig å bruke algoritmer som er karakteristiske for en kort periode i beregninger. I denne forbindelse vil de påfølgende oppgavene med å generere brutto og andre typer driftsresultat ved bruk av CVP-systemet bli vurdert innen en kort periode av foretakets driftsaktiviteter.

3. Bestemmelse av det nødvendige volumet av produktsalg,

sikre oppnåelse av det planlagte (mål)beløpet for brutto driftsresultat. Denne oppgaven kan også formuleres omvendt: å bestemme den planlagte mengden brutto driftsresultat for et gitt planlagt volum av produktsalg.

Med det planlagte beløpet for bruttofortjeneste (GRP P), kan det planlagte salgsvolumet av produkter bestemmes ved bedriften ved å bruke følgende formler:

der SR CCI er kostnadsvolumet for salg av produkter, som sikrer dannelsen av det planlagte beløpet av brutto driftsresultat til foretaket;

Og post ~ den planlagte mengden faste kostnader;

Y chd - nivået på netto driftsinntekt til salgsvolumet,%;

Y og n - nivået av variable driftskostnader til salgsvolumet,%;

U mp - nivået av marginalt driftsresultat til salgsvolumet, %.

De interne finansieringskildene til foretaket er dets egne midler: overskudd og avskrivninger Interne og eksterne finansieringskilder for foretak har sine egne egenskaper. Bruken av egne ressurser til utvikling gjør det mulig for ledelsen av foretaket å opprettholde uavhengighet i produksjonsaktiviteter, ta beslutninger raskt og ikke pådra seg kostnader for tilbakeføring av midler.

Men ganske ofte kan ikke selskapets egne midler dekke hele finansieringsbehovet, og da er det å tiltrekke seg eksterne kilder den eneste måten å utvikle selskapet på.

Inndelingen av eksterne finansieringskilder i lånt og lånt kapital er heller ikke tilfeldig: lånt kapital er som regel investeringer, hvis avkastning bare skal skje gjennom implementeringen av en spesifikk forretningsidé som de ble tiltrukket av, og deres bruken styres av investeringsstrukturene.

For å dekke behovet for fast og arbeidskapital, blir det i noen tilfeller nødvendig for organisasjonen å tiltrekke seg lånt kapital. Et slikt behov kan oppstå av årsaker utenfor organisasjonens kontroll. De kan være valgmuligheten til partnere, nødsituasjoner, gjenoppbygging og teknisk re-utstyr av produksjon, mangel på tilstrekkelig startkapital, tilstedeværelse av sesongmessige forhold i produksjon, innkjøp, prosessering, forsyning og markedsføring av produkter og andre årsaker.

Således er lånt kapital, lånte midler midler og annen eiendom som tiltrekkes for å finansiere utviklingen av en organisasjon på tilbakebetalingsbasis. Hovedtypene av lånt kapital er: bankkreditt, finansiell leasing, råvarekreditt (kommersiell) kreditt, utstedelse av obligasjoner og andre. Spørsmålet om hvordan man finansierer visse eiendeler i organisasjonen - på bekostning av kortsiktig eller langsiktig kapital, må diskuteres i hvert enkelt tilfelle. Effektiviteten av investeringen av lånt kapital bestemmes av graden av avkastning på fast eller arbeidskapital.

Prosessen med reproduksjon får organisasjonen til å stadig søke etter nye kilder til økonomiske ressurser. Reproduksjon har to former:

1) enkel reproduksjon, når kostnaden for å kompensere for avskrivningen av anleggsmidler tilsvarer mengden av påløpte avskrivninger;

2) utvidet reproduksjon, når kostnaden for å kompensere for avskrivningen av anleggsmidler overstiger beløpet for påløpte avskrivninger.

Under moderne forhold oppstår det situasjoner hvor avskrivningsfradrag er tilstrekkelig for utvidet reproduksjon av anleggsmidler.

Dette er mest karakteristisk manifestert når en viss andel data- og organisasjonsutstyr er tilstede i strukturen til anleggsmidler. Dette skyldes en konstant nedgang flere ganger i prisene på dette utstyret og med en samtidig økning i produktiviteten.

Anleggsutgifter til reproduksjon av anleggsmidler er av langsiktig karakter og utføres i form av langsiktige investeringer (kapitalinvesteringer) for nybygg, for utvidelse og ombygging av produksjon, for teknisk omutstyr og f.eks. støtte kapasiteten til eksisterende organisasjoner.

Kildene til organisasjonens egne midler for finansiering av reproduksjon av anleggsmidler inkluderer:

Avskrivningsfradrag;

Avskrivning av immaterielle eiendeler;

Overskudd som gjenstår til disposisjon for organisasjonen;

Budsjettmålbevilgninger;

Midler fra utstedelse av aksjer.

Kontoplanen legger ikke opp til opprettelse av et særskilt avskrivningsfond. Avskrivningsmidler er den første kilden til selskapets egne midler, de kommer som en del av salgsprovenyet til selskapets oppgjørskonto, og alle utgifter på ulike områder av kapitalinvesteringer betales direkte fra oppgjørskontoen. De faktiske beløpene for avskrivningskostnader, som faller sammen med inntektene fra salget til organisasjonens oppgjørskonto, er inkludert i arbeidskapitalen og begynner å bevege seg uavhengig, uten hensyn til den avskrivbare eiendommen. De kan forbli gratis, rettet mot kapitalinvesteringer eller investert i andre typer arbeidskapital. Det faktum at kildene til midler praktisk talt ikke er forskjellige i sirkulasjonen av organisasjonens midler, betyr ikke at arten av dannelsen av disse midlene ikke påvirker hastigheten og effektiviteten av bruken. Tilstrekkelighet av kilder til midler for reproduksjon av fast kapital (så vel som arbeidskapital) er av avgjørende betydning for foretakets økonomiske tilstand. En viktig rolle i sammensetningen av interne finansieringskilder spilles av avskrivningsfradrag, som er et monetært uttrykk for kostnadene ved avskrivning av anleggsmidler og immaterielle eiendeler og er en intern finansieringskilde for både enkel og utvidet reproduksjon. Avskrivningsobjekter er anleggsmidler som er under eiendomsretten til økonomisk innføring og operativ utøvelse. Avskrivninger på utleid anleggsmidler foretas av utleier, med unntak av avskrivningsfradrag på eiendom foretatt av leietaker etter leieavtale. Periodisering av avskrivninger på eiendom under en leieavtale utføres av leietaker på den måten som er vedtatt for anleggsmidler som eies av organisasjonen. Avskrivning av leid eiendom belastes av utleier eller leietaker, avhengig av vilkårene i leieavtalen. Det avskrives ikke for anleggsmidler som mottas under donasjonsavtale og vederlagsfritt i prosessen med privatisering av boligmassen til eksterne utbedringsobjekter og lignende objekter for skogbruk, veier og andre objekter. Gjenstander av anleggsmidler, hvis forbrukseiendommer ikke endres over tid, er ikke gjenstand for avskrivning, dette er tomter og gjenstander for naturforvaltning. Den andre kilden til organisasjonens egne midler for å finansiere reproduksjon av anleggsmidler er avskrivninger på immaterielle eiendeler. Avskrivninger på immaterielle eiendeler belastes i henhold til normer fastsatt av organisasjonen selv. Startkostnaden og den planlagte bruksperioden for immaterielle eiendeler legges til grunn for beregning av normene. Det faktiske avskrivningsbeløpet går til organisasjonens oppgjørskonto sammen med inntektene fra salg av produkter (verk, tjenester) og er i omløp.

Den tredje kilden til organisasjonens egne midler for å finansiere reproduksjon av anleggsmidler er overskuddet som gjenstår til disposisjon for foretaket. Retningslinjer for bruk av netto overskudd til foretaket fastsettes uavhengig i deres økonomiske planer.

Den fjerde kilden til organisasjonens egne midler for finansiering av reproduksjon av anleggsmidler er budsjettmessige øremerkede bevilgninger. Hvis organisasjonen oppfyller målstatsordren, som er fastsatt i statsutviklingsbudsjettet, tildeler sistnevnte målrettet finansiering til foretaket.

Eksterne finansieringskilder for reproduksjon av anleggsmidler inkluderer:

Banklån;

Lånte midler (obligasjonslån) fra andre organisasjoner;

Finansiering fra budsjettet på returbasis;

Finansiering fra fond utenfor budsjettet på tilbakebetalingspliktig basis.

Banklån gis til organisasjoner på grunnlag av en låneavtale, lånet er gitt på betalingsvilkår, haster, tilbakebetaling mot sikkerhet: garantier, pant i fast eiendom, pant i andre eiendeler i organisasjonen.

Mange organisasjoner, uavhengig av eierform, er skapt med svært begrenset kapital. Dette lar dem praktisk talt ikke utføre sine lovpålagte aktiviteter for egen regning og fører til deres engasjement i omsetningen av betydelige kredittressurser.

Ikke bare store investeringsprosjekter krediteres, men også kostnadene ved nåværende aktiviteter: gjenoppbygging, utvidelse, omorganisering av produksjonsanlegg, innløsning av leid eiendom av teamet og andre arrangementer.

Finansieringskilden for reproduksjon av anleggsmidler er også lånte midler fra andre organisasjoner, som ytes til organisasjoner på refusjonspliktig eller ikke-refunderbar basis med strategisk interesse. Lån til organisasjoner kan også gis av individuelle investorer (enkeltpersoner).

Andre finansieringskilder for reproduksjon av anleggsmidler er budsjettavsetninger på avkastningsbasis fra statlige og lokale budsjetter, samt fra sektor- og tverrsektorielle fond.

Spørsmålet om valg av finansieringskilder for kapitalinvesteringer bør avgjøres under hensyntagen til faktorer som kapitalkostnaden; effektiviteten av avkastning fra det; forholdet mellom egen og lånt kapital, som bestemmer organisasjonens økonomiske tilstand; graden av risiko for ulike finansieringskilder; økonomiske interesser til investorer og långivere.

Markedsforholdene er i stadig endring, så organisasjonens behov for arbeidskapital er ikke stabile. Strukturen til kilder til arbeidskapitaldannelse dekker også egne og lånte midler. Organisasjonens minimumsbehov for arbeidskapital dekkes som regel av egne kilder, nemlig opptjent overskudd, autorisert kapital, reservekapital og målrettet finansiering. Men på grunn av en rekke objektive årsaker (inflasjon, vekst i produksjonsvolumer, forsinkelser i betaling av kunderegninger, etc.), har organisasjonen midlertidige tilleggsbehov for arbeidskapital, så vel som for anleggsmidler. I disse tilfellene er den økonomiske støtten til økonomisk aktivitet ledsaget av tiltrekningen av lånte kilder: bank- og kommersielle lån, lån, investeringsskattkreditt, investeringsbidrag fra ansatte i organisasjonen, obligasjonslån. Dermed har enhver organisasjon muligheten til å generere økonomiske ressurser fra både interne og eksterne kilder. Selvfølgelig er det mer hensiktsmessig for organisasjonen selv å bruke interne kilder og ikke være avhengig av noen, men det moderne sterkt konkurranseutsatte markedet tvinger forretningsenheter til å stadig forbedre produksjonsprosessen, noe som krever en konstant tilførsel av økonomiske ressurser med begrensede egne kilder. Det er bare én vei ut - å tiltrekke dem utenfra i form av kortsiktige og langsiktige banklån, midlertidig bruk av midler beregnet på oppgjør med kreditorer, inkludert budsjett, og lignende. Men samtidig må ledelsen i organisasjonen kontrollere forholdet mellom interne og eksterne kilder til økonomiske ressurser. Overdreven bruk av eksterne kilder indikerer organisasjonens fullstendige økonomiske avhengighet av utenforstående, og overvekten av sine egne indikerer en ineffektiv finanspolitikk og fravær av investeringsprosjekter, noe som i fremtiden kan føre til foreldelse av produksjonsteknologi og et fall i etterspørselen for produserte varer.

Sammenligning av ulike finansieringsmetoder lar selskapet velge det mest optimale alternativet for økonomisk støtte til drift og kapitalutgifter. Det bør også bemerkes at utviklingen av det langsiktige lånemarkedet i Ukraina bare er mulig hvis det økonomiske systemet er stabilisert, dvs. å overvinne nedgangen i produksjonen, redusere inflasjonsraten (opptil 3-5% per år), redusere diskonteringsrenten på bankrenter til 15-20% per år, og eliminere et betydelig budsjettunderskudd. Bare under betingelsene for investeringsaktivitet kan langsiktige lån til foretakenes anleggsmidler betales ned innen tidsrammen fastsatt av prosjektene på bekostning av kontantstrømmene generert av dem (i form av netto overskudd og avskrivninger). En viktig rolle i statlig støtte til bedrifter bør spilles av utviklingsbudsjettet, dannet i samsvar med loven i Ukraina "På Ukrainas statsbudsjett" for det tilsvarende året. Som en del av kapitalutgiftene til dette budsjettet dannes utviklingsbudsjettet og brukes til å låne ut, investere og garantere investeringsprosjekter. Midler fra utviklingsbudsjettet akkumuleres på spesielle kontoer til organene til hovedavdelingen i statskassen til Ukrainas finansdepartement og i institusjoner til Ukrainas nasjonalbank.

Selskapets egne økonomiske ressurser er begrenset av den autoriserte kapitalen, resultat etter skatt og utstedelse av aksjer. Imidlertid kan firmaets økonomiske behov være større. Da må du henvende deg til gjeldsfinansieringskilder. Sammen med lån inkluderer disse kildene obligasjoner, leasing og factoring. Enhver juridisk enhet eller person som forsyner firmaet med gjeldsressurser er en kreditor. Å finansiere et firma er alltid risikabelt. Ofte har et foretak kanskje ikke nok ledige penger til å kjøpe utstyr, mens det er svært vanskelig og dyrt å få lån over lang tid. Som et resultat av dette bremses prosessen med å oppdatere den utdaterte utstyrsparken. Veien ut av denne situasjonen kan være utviklingen av leasing. Som verdens praksis viser, bidrar leasing til rask endring av teknologisk utstyr, stimulerer produksjonen av nytt utstyr. Som et resultat blir produksjon basert på avanserte prestasjoner innen vitenskap og teknologi aktivert. Eiendom under leasing reflekteres ikke i balansen til brukerforetaket, siden eierskapet beholdes av utleier, det vil si at leasing ikke øker eiendeler. I tillegg belastes husleien i sin helhet produksjonskostnadene, noe som reduserer skattepliktig fortjeneste. Dermed blir de økonomiske ressursene til en bedrift som bruker leasing mer fleksible, og teknisk fornyelse akselereres. Hovedtypene for leasing er finansiell (kapital), operasjonell (service) og retur. Finansiell leasing er en form for leasing som sørger for betaling til leietakere i løpet av leasingavtalens løpetid av beløp som dekker hele kostnaden for avskrivning av utstyr, samt fortjenesten til utleier. Leietakerfirmaet forhandler med leasingselskapet og med produksjonsbedriften, men kontrakten undertegnes av leasingselskapet. Operasjonell leasing er en form for leasing hvis løpetid er kortere enn avskrivningstiden på utstyret, det vil si at leietakers betalinger ikke dekker hele kostnaden for utstyret. Utleier sørger for i fremtiden enten å forlenge leieperioden, eller å selge det leide utstyret til en restverdi, eller å selge utstyret til tredjepart. I tillegg til leasing av utstyr yter utleier leietaker ulike tjenester: vedlikehold og reparasjon av utstyr, opplæring av kundespesialister mv. Et særtrekk ved tjenesteleasing er muligheten for å inkludere i kontrakten et vilkår om leietakers rett til å si opp leieavtalen tidlig og returnere utstyret til utleier. Leaseback er en form for leieavtale der firmaet som eier land, bygninger eller utstyr selger det til et leasingselskap med samtidig gjennomføring av en avtale om langsiktig leie av sin tidligere eiendom under leasingvilkår. Hvis en virksomhet er i alvorlige økonomiske vanskeligheter, kan tilbakeleie være siste mulighet til å beskytte virksomheten mot konkurs. Leasing er gunstig fordi husleiebetalinger som en form for driftsutgifter er helt unntatt fra beskatning. Dette åpner for at leietaker kan betale for bruken av utstyret fra løpende, skattefri inntekt ved å inkludere leiebetalinger i kostprisen.

Leasing er spesielt fordelaktig dersom mottakeren ved kjøp av utstyr fratas muligheten til å fullt ut bruke investeringsskattefradraget eller fremskyndet avskrivning. Ved full betaling av skatter er leasing mindre attraktivt enn å kjøpe. Ytterligere operasjonell finansiering av selskapet kan være factoring, eller diskontering, som er basert på neddiskontering av fordringer. Factoring lar et firma raskt balansere sine økonomiske behov med sine evner. I henhold til vår lovgivning er factoringtjenester inkludert i produksjonskostnadene, noe som gjør det til en attraktiv finansieringskilde for enkelte virksomheter.

I en markedsøkonomi øker således variasjonen av tiltrukket finansieringskilder for et firma. Firmaet, avhengig av sin posisjon, kan velge den mest passende av dem.