Povinnou vlastnosťou cenného papiera je úspech. Bezpečnostné vlastnosti

Pojem cenný papier, jeho vlastnosti a funkcie

bezpečnostný papier- ide o formu existencie kapitálu, odlišnú od jeho tovarovej, výrobnej a peňažnej formy, ktorá sa môže prenášať namiesto seba, obiehať na trhu ako tovar a vytvárať príjem.

Vlastnosti cenné papiere:

1) obchodovateľnosť- schopnosť cenného papiera nakupovať a predávať na trhu av mnohých prípadoch pôsobiť ako nezávislý platobný nástroj, ktorý uľahčuje obeh iného tovaru;

2) dostupnosť pre civilný obeh– schopnosť cenného papiera nielen kupovať a predávať, ale byť aj predmetom iných občianskoprávnych vzťahov vrátane všetkých druhov transakcií (pôžičky, dary, skladovanie, provízie, pokyny atď.);

3) štandardnosť- cenný papier musí mať štandardný obsah (štandardnosť práv, ktoré cenný papier predstavuje, štandardizácia účastníkov, podmienky, miesta obchodu, účtovné pravidlá a iné podmienky prístupu k týmto právam, štandardizácia transakcií súvisiacich s prevodom cenného papiera z z ruky do ruky, štandardizácia formy cenného papiera atď.);

4)séria– možnosť vydávania cenných papierov v homogénnych sériách, triedach;

5)dokumentáciu- cenný papier je vždy listina a ako listina musí obsahovať všetky zákonom stanovené povinné náležitosti, absencia aspoň jednej z nich má za následok neplatnosť cenného papiera alebo presúva tento dokument z kategórie cenných papierov do kategórie iných povinných dokladov;

6) regulácia a štátne uznanie- akciové nástroje nárokujúce si štatút cenných papierov musí štát ako také uznať, čo by malo zabezpečiť ich dobrú reguláciu a tým aj dôveru v ne;

7) predajnosť- obchodovateľnosť znamená, že cenný papier existuje len ako špeciálna komodita, ktorá preto musí mať svoj vlastný trh s vlastnou organizáciou, pravidlami pre prácu na ňom atď.; mali by väčšinou patriť na trh, byť komoditami a tými zdrojmi, na ktoré sú právami cenné papiere;

8) likvidita- schopnosť cenného papiera rýchlo predať a premeniť na hotovosť (v hotovosti a bezhotovostne) bez výrazných strát pre majiteľa, s malými výkyvmi trhovej hodnoty a predajných nákladov;

9)riziko- možnosť strát spojených s investíciami do cenných papierov, ktoré sú s nimi nevyhnutne spojené;

10)povinnosť výkon– podľa ruského práva nie je dovolené odmietnuť splnenie záväzku vyjadreného cenným papierom, pokiaľ sa nepreukáže, že cenný papier prišiel k majiteľovi nezákonným spôsobom.

Treba tiež poznamenať, že zabezpečenie vykonáva rad spoločensky významných funkcie:

1) prerozdeľuje finančné prostriedky (kapitály) medzi sektory a sektory hospodárstva; územia a krajiny; skupiny a vrstvy obyvateľstva; obyvateľstvo a sektory hospodárstva; obyvateľstvo a štát atď.;

2) udeľuje svojim vlastníkom okrem práva na kapitál určité dodatočné práva (napríklad právo podieľať sa na riadení, relevantné informácie, prednosť v určitých situáciách atď.);

3) zabezpečuje príjem príjmu z kapitálu a (alebo) vrátenie samotného kapitálu atď.

Druhy cenných papierov

Existujú desiatky druhov cenných papierov. Líšia sa v nich zakotvenými právami a povinnosťami investora (kupujúceho cenné papiere) a emitenta (ten, kto cenné papiere vydáva).

1 - Základné a deriváty .

Ako hlavný cenné papiere sú akcie, dlhopisy, pokladničné záväzky štátu (zmenky, zmenky, depozitné certifikáty a pod.), ktorými sú majetkové práva, hotovosť, výrobky, pôda a iné primárne zdroje.

    skladom- emisný cenný papier, zabezpečujúci práva jeho majiteľa (akcionára) na poberanie časti zisku akciovej spoločnosti vo forme dividend, podieľať sa na riadení a na časť majetku, ktorý zostane po jej likvidácii.

    Bond je dlhový záväzok, podľa ktorého emitent garantuje investorovi zaplatenie určitej sumy po určitom období a vyplatenie ročného príjmu vo forme pevného alebo pohyblivého úroku.

    zmenka- písomný zmluvný záväzok vyhotovený v zákonom stanovenej forme, ktorý dáva svojmu majiteľovi bezpodmienečné právo požadovať po uplynutí lehoty od osoby, ktorá záväzok vydala, zaplatenie peňažnej sumy v ňom uvedenej.

    Vkladový certifikát– písomné potvrdenie úverových inštitúcií o uložení peňažných prostriedkov, ktoré potvrdzuje právo vkladateľa na prijatie vkladu.

Deriváty cenné papiere - cenné papiere, ktoré osvedčujú právo majiteľa na nákup alebo predaj podkladových cenných papierov. Tieto papiere zahŕňajú opcie, finančné futures.

    Možnosť je bilaterálna dohoda o prevode práv na nákup alebo predaj určitého podkladového aktíva za určitú cenu k určitému budúcemu dátumu. Ak vlastník opcie môže odmietnuť uplatniť svoje právo, čím stratí peňažnú prémiu, ktorú zaplatil protistrane, potom je termínová transakcia povinná pre následnú realizáciu.

    finančné futures- zmluva, na základe ktorej sa investor, ktorý ju uzavrie, zaväzuje po určitom čase predať (alebo od neho kúpiť) určité množstvo výmennej komodity (alebo finančných nástrojov) za dohodnutú cenu svojej protistrane. Ak vlastník opcie môže odmietnuť uplatniť svoje právo, čím stratí peňažnú prémiu, ktorú zaplatil protistrane, potom je termínová transakcia povinná pre následnú realizáciu.

2 - Naliehavé a trvalé .

Podľa splatnosti sa cenné papiere delia na naliehavé a neurčité.

Podľa bežnej praxe súrne cenné papiere sú:

krátkodobý- so splatnosťou do 1 roka,

strednodobý- od 1 roka do 5 rokov,

dlhý termín– nad 5 rokov (pre dlhové záväzky od 5 do 30 rokov).

Komu neurčitý cenné papiere zahŕňajú akciové nástroje, ktoré nemajú dátum splatnosti - akcie, večné obligácie.

3 - Menný, poriadok, doručiteľ .

Na základe rozdielov v právach majiteľa cenných papierov pri vykonávaní obchodov s nimi sa cenné papiere delia na nominálny, poriadok a nositeľa.

Nominálny Cenný papier je listina vydaná na meno konkrétnej osoby, ktorá jediná môže uplatniť právo v nej vyjadrené. Takéto cenné papiere je zvyčajne možné previesť na iné osoby, čo je však spojené s plnením množstva formalít a špeciálne komplikovaných postupov, čo robí tento typ cenných papierov neúčinným.

objednať cenný papier – je vystavený na meno prvého držiteľa s doložkou „na jeho príkaz“. V súlade s tým sa objednávkový papier prevedie na inú osobu potvrdením. Objednávkové doklady podľa ruského práva môžu byť šek, nákladný list, nákladný list.

Nosič je cenný papier, pri ktorom nie je uvedená konkrétna osoba, ktorá má exekúciu vykonať. Oprávnenou osobou na výkon práva vyjadreného takýmto cenným papierom je každý majiteľ cenného papiera, ktorý ho musí len predložiť. Tento typ cenného papiera má zvýšenú obratovú schopnosť, keďže na prevod práv potvrdených cenným papierom na inú osobu ho stačí len odovzdať tejto osobe a nie sú potrebné žiadne formality. Príkladmi takýchto cenných papierov sú štátne dlhopisy, vkladné knižky na doručiteľa, šeky atď.

4 - Štátne, firemné, súkromné .

Podľa formy vlastníctva emitenta sa cenné papiere delia na verejné, firemné a súkromné.

    Štát cenné papiere zvyčajne zahŕňajú akciové nástroje vydávané alebo garantované vládou v mene štátu, jeho ministerstiev a rezortov, obecných úradov.

Federálne pôžičkové dlhopisy(OFZ) sú hlavným typom strednodobých cenných papierov vydávaných vládou Ruskej federácie na financovanie rozpočtového deficitu.

Štátne sporiace pôžičkové dlhopisy(OGSS) vydáva vláda Ruskej federácie na krytie rozpočtového deficitu. OGSS priznáva právo na príjem nad úrovňou výnosu z iných druhov štátnych cenných papierov.

Zlaté certifikáty, vydané Ministerstvom financií Ruskej federácie v roku 1993. na obdobie 1 roka, boli umiestnené v roku 1994. Garantovaný výnos z certifikátu sa počíta štvrťročne. Zlatý certifikát podlieha daňovým výhodám.

k cenným papierom korporácií zahŕňajú záväzky korporácií voči veriteľom zaplatiť dlh včas, ako aj úroky z prijatých úverov. Vo všeobecnosti je účelom emisie akcií a dlhopisov korporáciami získať dlhodobý kapitál.

Mnohé cenné papiere vydávajú súkromné ​​spoločnosti alebo fyzické osoby a preto sú tzv súkromné(komerčný)

Komu súkromné Medzi cenné papiere patria zmenky a šeky.

zmenka – ide o cenný papier vyhotovený v presne stanovenej forme, ktorý osvedčuje peňažný dlhový záväzok výstavcu (dlžníka) zaplatiť majiteľovi zmenky (majiteľovi zmenky, veriteľovi) určitú sumu po uplynutí lehoty uvedenej na zmenke. . Účet môže byť jednoduché a preložené. Zmenka je cenný papier na meno, pretože uvádza meno nielen platiteľa, ale aj príjemcu peňažných prostriedkov. Okrem toho, ako platiteľ vystupuje samotný výstavca a príjemcom finančných prostriedkov je osoba, v prospech ktorej je zmenka vystavená.

skontrolovať uznáva sa cenný papier, ktorý obsahuje bezpodmienečný písomný príkaz vystaviteľa šeku banke, aby majiteľovi šeku zaplatila sumu v ňom uvedenú. Banka vystaví priehradke špeciálnu šekovú knižku (obmedzenú alebo neobmedzenú) s určitým počtom šekov. Šek je čisto urgentný cenný papier, keďže jeho platnosť je stanovená zákonom a je 10 dní od dátumu vystavenia. Šeky môžu byť nominálne, príkazové a na doručiteľa.

bezpečnostný papier(v angličtine security; ďalej niekedy CB) je forma existencie kapitálu odlišná od jeho komoditnej, produktívnej a peňažnej formy, ktorá môže byť namiesto seba prenášaná, obiehať na trhu ako tovar a vytvárať príjem. Ide o zvláštnu formu existencie kapitálu spolu s jeho existenciou v peňažnej, výrobnej a tovarovej forme. Jeho podstata spočíva v tom, že vlastník nedisponuje samotným kapitálom, ale má k nemu všetky práva, ktoré sú fixované vo forme cenného papiera.

Cenné papiere ako ekonomická kategória- ide o právo na podiel z celkového kapitálu získaného v dôsledku počiatočného umiestnenia týchto cenných papierov, ako aj na rozdelenie a prerozdelenie zisku, ktorý takýto kapitál poskytuje. Toto právo je oddelené od svojho prirodzeného základu (peniaze, vybavenie, patenty atď.) a má dokonca aj svoju materiálnu podobu (napríklad vo forme papierového certifikátu, účtovného zápisu atď.), ako aj základné vlastnosti cenných papierov.

Vlastnosti cenných papierov

V právnej literatúre sa rozlišujú tieto znaky cenného papiera:

  • Dokumentácia - cenný papier je listina, tj záznam právneho významu úradne vyhotovený oprávnenou osobou v súlade s podrobnosťami;
  • Stelesnenie súkromných práv - cenný papier nie je hodnotný sám o sebe, ale preto, že stelesňuje subjektívne občianske práva majetkovej (záväznej a majetkovej) a nemajetkovej povahy (napríklad právo podieľať sa na riadení spoločnosti);
  • Potreba predloženia - predloženie cenného papiera je povinné pre výkon práv v ňom zakotvených;
  • Obchodovateľnosť – cenný papier môže byť predmetom občianskoprávnych transakcií;
  • Verejná vierohodnosť - vo vzťahu k riadne legitimovanému majiteľovi cenného papiera môže osoba, ktorá zaň ručí, vzniesť len také námietky, ktoré vyplývajú z obsahu samotnej listiny alebo sa týkajú platnosti listiny, prípadne sú založené na priamych vzťahoch medzi tzv. dlžníkom v rámci zabezpečenia. a jeho vlastníkom.

Vlastnosti cenných papierov

Cenné papiere sú práva na zdroje, ktoré spĺňajú tieto základné požiadavky:

  • Obchodovateľnosť ako schopnosť predať sa a kúpiť na trhu, ako aj pôsobiť ako nezávislý platobný nástroj;
  • Dostupnosť pre civilný obeh ako schopnosť byť predmetom civilných transakcií;
  • Štandardnosť ako prítomnosť štandardnej prezentácie detailov, ktorá z nej robí tovar schopný obehu;
  • Dokumentácia - cenný papier je listina;
  • Prispôsobiteľnosť a uznanie štátom, ktoré zabezpečuje zníženie bezpečnostných rizík a zvýšenie dôvery investorov;
  • Predajnosť – sú neoddeliteľne spojené s relevantným trhom, sú jeho odrazom;
  • Zverejňovanie informácií – mal by sa zabezpečiť rovnaký prístup k informáciám o cenných papieroch rôznych emitentov;
  • likvidita;
  • riziko;
  • Výťažok.

Hodnota a cena cenných papierov

Cenný papier má dve hodnoty: nominálnu (nominálnu hodnotu) hodnotu (hodnota ako reprezentant reálneho kapitálu) a kurzovú (trhovú) hodnotu (hodnota ako fiktívny kapitál).

nominálnej hodnoty cenných papierov(nominálna hodnota) predstavuje množstvo peňazí, ktoré cenný papier poskytuje pri jeho výmene za skutočný kapitál v štádiu jeho emisie alebo splatenia.

Trhová hodnota cenných papierov je výsledkom kapitalizácie jej vlastníckych práv. Vypočítava sa ako súčet kapitalizácie majetku a iných práv cenných papierov.

Trhová cena cenného papiera je peňažná hodnota jeho trhovej hodnoty, ktorá sa vypočíta podľa tohto vzorca:

Cena = trhová hodnota × (1 + percentuálna odchýlka trhovej ceny od hodnoty)

Bezpečnostné detaily

Cenné papiere musia obsahovať zákonom stanovené povinné náležitosti a spĺňať požiadavky na formu cenných papierov, inak sú neplatné. Podrobnosti o cenných papieroch možno podmienečne rozdeliť na ekonomické a technické.

Technické detaily:

  • čísla;
  • adresy;
  • tlač;
  • podpisy;
  • názov servisnej organizácie a pod.

Ekonomické detaily:

  • forma existencie (papierová alebo bezpapierová);
  • obdobie existencie;
  • spolupatričnosť;
  • povinná osoba;
  • denominácia;
  • priznané práva.

Klasifikácia cenných papierov

Cenné papiere možno klasifikovať podľa nasledujúcich kritérií:

  • Život: naliehavé (krátkodobé, strednodobé, dlhodobé a odvolateľné) a trvalé;
  • Forma existencie: papierová (dokumentárna) alebo bezpapierová (necertifikovaná);
  • Objednávka fixácie vlastníka: menný, nositeľ, poriadok;
  • Forma odvolania(príkaz prevodu): prevedený dohodou strán (dodaním, postúpením) alebo príkazom (prevedeným príkazom vlastníka -);
  • Formulár na uvoľnenie: emisné alebo neemisné;
  • Registrovateľnosť: registrované (štátna registrácia alebo registrácia Centrálnej banky Ruskej federácie) a neregistrované;
  • národnosť: ruský alebo zahraničný;
  • Typ emitenta: štátne (federálne alebo obecné) a neštátne (firemné alebo súkromné);
  • Obchodovateľnosť: trhový alebo netrhový;
  • Účely použitia: investičné (cieľom je vytvárať príjem) alebo neinvestičné (obsluhovať obrat na komoditných trhoch);
  • Úroveň rizika: bezrizikové alebo rizikové (nízke riziko, stredné riziko alebo vysoké riziko);
  • Mať časovo rozlíšený príjem: nerentabilné alebo ziskové (úrok, dividenda, diskont);
  • Denominácia: konštantný alebo premenlivý.

Cenné papiere ako práva na zdroje

Bezpapierové cenné papiere

V prípadoch určených zákonom alebo v súlade s postupom ním ustanoveným môže osoba, ktorá získala osobitnú licenciu, opraviť práva zabezpečené na meno alebo objednať cenný papier, a to aj v nedokumentárnej forme (pomocou elektronických počítačov atď.). .). Na túto formu fixácie práv sa vzťahujú pravidlá ustanovené pre cenné papiere, pokiaľ zo zvláštností fixácie nevyplýva inak.

Osoba, ktorá zriadila právo v listinnej podobe, je povinná na žiadosť nositeľa práva vydať mu doklad preukazujúci zabezpečené právo.

Práva osvedčené uvedeným fixom, postup úradného fixovania práv a nositeľov práv, postup dokladového potvrdzovania záznamov a postup vykonávania operácií so zaknihovanými cennými papiermi určuje zákon alebo spôsobom ním ustanoveným. Operácie s nedokumentárnymi cennými papiermi možno uskutočniť len kontaktovaním osoby, ktorá práva oficiálne eviduje. Prevod, udelenie a obmedzenie práv musí byť úradne zaznamenané touto osobou, ktorá zodpovedá za bezpečnosť úradných záznamov, zabezpečuje ich dôvernosť, uvádza správne údaje o týchto záznamoch, vyhotovuje úradné záznamy o vykonaných obchodoch.

Druhy cenných papierov

Existujúca prax v modernom svete ts.b. sú rozdelené do 2 tried:

  • základné;
  • deriváty.

Hlavné cenné papiere- sú to cenné papiere založené na vlastníckych právach k nejakému aktívu, zvyčajne tovaru, peniazom, kapitálu, majetku, rôznym druhom zdrojov atď. Hlavné cenné papiere možno rozdeliť do dvoch podskupín: primárne a sekundárne cenné papiere.

  • Primárne cenné papiere sú založené na aktívach, ktoré samotné nezahŕňajú cenné papiere. (zabezpečené majetkom). Ide napríklad o akcie, dlhopisy, zmenky, hypotéky a pod.
  • Sekundárne cenné papiere- vydané na základe primárnych cenných papierov; toto je c.b. na samotných cenných papieroch: na cenných papieroch, vkladových listoch a pod.

Ide o nedokumentárnu formu vyjadrenia vlastníckeho práva (záväzku) vznikajúceho v súvislosti so zmenou ceny podkladového cenného papiera. výmenné aktívum. K derivátom c.b. zahŕňajú: , voľne obchodovateľné, (komodita, mena, percento, index atď.).

V ruskom občianskom práve, c.b. sa zaraďujú podľa spôsobu legitimácie majiteľa cenného papiera (oprávnenej osoby) na doručiteľa (CP na doručiteľa), na meno, príkaz (príkaz).

Zákon o cenných papieroch

Cenový trh riadia tieto predpisy:

  • Občiansky zákonník Ruskej federácie, kapitola 7 "Cenné papiere"
  • Federálny zákon č. 39-FZ „O trhu s cennými papiermi“ z 22. apríla 1996.
  • Federálny zákon č. 208-FZ "o akciových spoločnostiach" zo dňa 26.12.95

Z právneho hľadiska je c.b. možno považovať za titul vlastníckeho práva, ako aj hnuteľný majetok. Z ekonomického hľadiska je cenný papier reprezentantom kapitálu.

  1. Previesť na inú osobu práva potvrdené centrálnou bankou. na doručiteľa, stačí cenný papier odovzdať tejto osobe.
  2. Práva potvrdené menovitým cenným papierom sa prevádzajú spôsobom ustanoveným pre postúpenie pohľadávok (cesia). V súlade s článkom 390 tohto zákonníka osoba prevádzajúca právo z cenných papierov zodpovedá za neplatnosť príslušnej požiadavky, nie však za jej nesplnenie.
  3. Práva z cenného papiera objednávky sa prevádzajú vykonaním rubopisu na tento papier - rubopis. zodpovedný nielen za existenciu práva, ale aj za jeho realizáciu. Rubopis vykonaný na cennom papieri prevádza všetky práva potvrdené cenným papierom na osobu, na ktorú alebo na koho príkaz prechádzajú práva z cenných papierov, -. Indosament môže byť prázdny (bez určenia osoby, na ktorú sa má vykonať exekúcia) alebo príkazom (s uvedením osoby, na koho alebo na koho príkaz sa má vykonať exekúcia).

Indosament môže byť obmedzený len pokynom na výkon práv potvrdených cenným papierom bez prevodu týchto práv na indosanta (prevodný rubopis). V tomto prípade indosant vystupuje ako zástupca.

V určitých prípadoch na výkon a prevod práv potvrdených cenným papierom stačí mať dôkaz o ich stanovení v osobitnom registri (bežnom alebo počítačovom).

Znaky sú charakteristické vlastnosti cenných papierov, povinné podmienky. V právnickej literatúre od polovice 19. storočia po súčasnosť sa navrhovalo rôzne množstvo znakov. Takže, G.F. Shershenevich označil štyri znaky zabezpečenia ako hlavné:

  • a) cenný papier - listina;
  • b) cenný papier je stelesnením práva; cenné papiere - hnuteľné veci;
  • c) obsah práva obsiahnutého v cennom papieri musí predstavovať majetkovú hodnotu;
  • d) vymedzenie predmetu práva vyplýva z dokumentu.

Cenný papier má podľa A. Trofimenka tieto znaky (spolu štyri): cenný papier osvedčuje subjektívne občianske práva; zodpovedá začiatku prezentácie; má vlastnosť verejnej spoľahlivosti; zodpovedá zákonným dôvodom odvolávania sa na počet cenných papierov (zoradený podľa zákona a pod.).

E.A. Sukhanov rozlišuje tieto znaky (vlastnosti) cenného papiera (celkom sedem): doslovnosť (schopnosť požadovať vykonanie len toho, čo je priamo uvedené v cennom papieri), dodržiavanie prísne formálnych detailov; legitimácia predmetu práva vyjadrená cenným papierom; prezentácia povinnej osobe; abstraktný charakter záväzku, ktorý je v ňom zakotvený; cenný papier dáva do práva vlastnosť v ňom vyjadrenú autonómiu.

ON. Sadikov rozlišuje tieto znaky (celkom tri): po prvé, cenný papier je dokument v stanovenej forme as povinnými údajmi; po druhé, každý cenný papier musí osvedčovať určité práva; po tretie, na uplatnenie alebo prevod práv osvedčených cenným papierom je potrebné ho predložiť. Podobné funkcie ako hlavné menuje T.E. Abova, E.Yu. Kabalkin.

Majetkové zabezpečenie - akýkoľvek cenný papier, vrátane nedokumentárneho, ktorý sa súčasne vyznačuje týmito vlastnosťami: fixuje súbor majetkových a nemajetkových práv, ktoré podliehajú certifikácii, postúpeniu a bezpodmienečnému výkonu v súlade s formou a postupom stanoveným týmto federálnym zákonom. ; umiestnené podľa problémov; má rovnaký objem a podmienky výkonu práv v rámci jednej emisie bez ohľadu na čas nákupu cenného papiera.

V modernej právnej literatúre sa rozlišujú tieto vlastnosti cenných papierov:

  • - konvertibilita;
  • - dostupnosť pre civilný obeh;
  • -štandardné;
  • - dokumentácia;
  • -regulovateľnosť a uznanie štátom;
  • - predajnosť;
  • - zverejňovanie informácií;
  • -likvidita;
  • - riziko;
  • - ziskovosť.

Obchodovateľnosť – schopnosť cenného papiera kupovať a predávať na trhu a v mnohých prípadoch pôsobiť ako nezávislý platobný nástroj, ktorý uľahčuje obeh iného tovaru.

Dostupnosť v civilnom obehu - schopnosť cenného papiera nielen kupovať a predávať, ale byť aj predmetom iných občianskoprávnych vzťahov vrátane všetkých druhov transakcií (pôžičky, dary, skladovanie, provízie, objednávky atď.).

Štandardita - cenný papier má prevažne štandardný obsah (štandardizácia práv, ktoré cenný papier poskytuje, štandardizácia účastníkov, podmienky, miesta obchodovania, účtovné pravidlá a iné podmienky prístupu k týmto právam, štandardizácia transakcií súvisiacich s prevodom cenného papiera z ruky do ruky, štandardizácia formulára cenných papierov atď.). Práve štandardnosť robí z cenného papiera obchodovateľnú komoditu.

Individuálna neštandardná zmluva je obmedzená rozsahom transakcie, v rámci ktorej bola vykonaná. Nemôže podať žiadosť. Pre prevod práv z tejto zmluvy je potrebné uzavrieť novú zmluvu za individuálnych podmienok.

Dokumentácia. Cenný papier je vždy dokument, či už existuje vo forme listinného certifikátu alebo bezhotovostného zápisu na účet.

Dokumentácia dáva konečný, „hmotný“ vzhľad komodite nazývanej cenný papier. Iba dokument môže stanoviť štandardné podmienky pre jeho obeh a použitie, zabezpečiť viacnásobný prevod cenného papiera z ruky do ruky ako rovnaký produkt a stať sa dôkazom oprávnenosti investora na prístup k právam, ktoré poskytuje cenný papier.

Podľa ustálenej právnej praxe musí cenný papier ako listina obsahovať všetky zákonom stanovené povinné náležitosti. Absencia aspoň jedného z nich má za následok neplatnosť cenného papiera, resp. presun tohto dokumentu z kategórie cenných papierov do kategórie iných záväzných dokumentov. Napríklad absencia aspoň jednej obligatórnej náležitosti môže zmenku znehodnotiť alebo ju preradiť do kategórie kvitancie dlhu, ktorej vzťahy upravuje namiesto zmenky všeobecné občianske právo.

Regulačné a štátne uznanie. Cenné papiere by mal uznávať štát ako taký, ktorý by mal zabezpečiť zverejňovanie informácií, jasné pravidlá vydávania a obehu, potrebný štátny dozor a tým aj znižovanie rizika a dôveru verejnosti v ne.

Predajnosť. Obchodovateľnosť znamená, že cenný papier existuje len ako špeciálna komodita, ktorá preto musí mať svoj vlastný trh s vlastnou organizáciou, pravidlami pre prácu na ňom atď.

Mali by z väčšej časti patriť na trh, komodity a tie zdroje, na ktoré sú právami cenné papiere. Napríklad v rozsahu, v akom je voľný obeh pozemkov a nehnuteľností obmedzený, hypotekárny trh bude v rovnakej miere nedostatočne rozvinutý.

Zverejňovanie informácií. Investovanie do cenných papierov na čestnom a spravodlivom základe je možné len vtedy, ak investori vstupujúci na trh majú rovnaký prístup k informáciám, ak sú emitenti cenných papierov povinní zverejňovať všetky informácie, ktoré môžu mať podstatný vplyv na trhovú cenu cenného papiera.

Likvidita - schopnosť cenného papiera rýchlo predať a premeniť na hotovosť (v hotovosti aj bezhotovostne) bez výrazných strát pre majiteľa, s malými výkyvmi trhovej hodnoty a predajných nákladov.

Ak trh odmietne uznať svoju likviditu, realitu ním vyjadrených práv, potom sa cenný papier zmení na bezcenný kus papiera.

Povinný výkon. Podľa ruského práva nie je dovolené odmietnuť splnenie záväzku vyjadreného cenným papierom, pokiaľ sa nepreukáže, že cenný papier prišiel k majiteľovi nezákonným spôsobom.

Výťažok. Investori zvyčajne vnímajú cenné papiere ako finančné aktíva, ktoré generujú príjem. V súlade s tým je výnos zvyčajne považovaný investormi za nevyhnutný atribút cenného papiera.

Definícia cenného papiera, ktorá je uvedená v Občianskom zákonníku Ruskej federácie, sa označuje ako legálna definícia. Na základe toho znamenia, príp vlastnosti , cenné papiere, ktoré možno alokovať na základe tejto definície, sa považujú za legálne :

Dokumentalita (potvrdzuje túto vlastnosť slova z definície: „cenný papier je dokument“); dokumenty sa môžu líšiť - ide o zmluvu a dohodu, osvedčenie a skladový list, vkladnú knižku v banke atď., Ale nie každý z týchto dokumentov bude cenným papierom; aby bol dokument považovaný za cenný papier, musí mať iné vlastnosti;

Uznanie štátom, t. j. listina sa bude považovať za cenný papier, ak je takto označený zákonom (táto vlastnosť priamo nevyplýva z definície cenného papiera - vyplýva z § 143 Občianskeho zákonníka Ruskej federácie, ktorý uvádza druhy cenných papierov a uvádza, že okrem vymenovaných druhov cenných papierov môžu zahŕňať aj „iné dokumenty, ktoré sú klasifikované ako cenné papiere zákonmi o cenných papieroch alebo spôsobom nimi ustanoveným“, a preto od momentu, keď prvá časť Občianskeho zákonníka Ruskej federácie, nové druhy cenných papierov sa môžu objaviť iba v súlade so zákonmi alebo spôsobom nimi ustanoveným, nie však na základe prezidentských dekrétov, vládnych nariadení a ešte viac rezortných aktov. FFMS Ruska, Banka Ruska alebo Ministerstvo financií Ruska na podnet komerčných bánk a jednotlivcov);

Štandardnosť, t. j. cenný papier musí byť vyhotovený v predpísanej forme a mať súbor povinných náležitostí (túto vlastnosť cenného papiera potvrdzuje definičné slovo: „doklad ... v súlade so stanovenou formou a povinnými náležitosťami“). . Forma a podrobnosti pre každý druh cenných papierov sú odlišné. Zoznam podrobností zvyčajne obsahuje: názov cenného papiera; číslo, séria; meno emitenta; meno majiteľa cenného papiera; nominálne náklady; certifikované práva; osoba vystupujúca ako zástupca spravujúci práva podľa cenného papiera; Dátum prípravy; doba existencie, forma, príslušné podpisy a pod. Ak je cenný papier vyhotovený na papieri, potom sú kladené požiadavky na formu cenného papiera: formát, veľkosť okraja, kvalita papiera, spôsob tlače, umiestnenie určitých detailov, stupeň ochrany formulárov z falzifikátov atď.

Ak cenný papier nezodpovedá zákonom stanovenej forme a nie je v súlade so súborom požadovaných náležitostí, prestáva byť cenným papierom (z právneho hľadiska ide o „bezvýznamnosť listiny“ (§ 144 ods. Občiansky zákonník Ruskej federácie);

Osvedčenie práv (potvrdzuje prítomnosť tohto majetku v cennom papieri slova definície: "cenný papier je dokument osvedčujúci ... vlastnícke práva"). Ide o práva majiteľa cenného papiera, ktoré predloží tomu, kto cenný papier vydal. Môže ísť o právo získať určitú peňažnú sumu (nominálnu hodnotu alebo jej časť pri splatení dlhopisu, výšku vkladu alebo vkladu, naakumulovaný úrok alebo dividendy atď.), produkt alebo poskytnutie služby. Aké konkrétne práva môžu byť osvedčené určitým typom cenných papierov, ako aj povinné podrobnosti a požiadavky na formuláre, určuje iba zákon alebo spôsobom, ktorý predpisuje (článok 144, odsek 1 Občianskeho zákonníka Ruskej federácie). A preto ich nemožno zaviesť podľa vôle strán.



V definícii cenného papiera nie je úplne správne uvádzať, že práva môžu byť vlastníctvom - cenné papiere môžu osvedčovať aj nemajetkovú povahu práva, napríklad pod podielom (právo podieľať sa na správe spoločného -akciová spoločnosť, právo na informácie). A definícia majetkového cenného papiera, ktorá je uvedená vo federálnom zákone „o trhu s cennými papiermi“, túto nepresnosť odstraňuje: uvádza, že majetkový cenný papier „zabezpečuje súbor majetkových a nemajetkových práv“ (článok 2);

Potreba predloženia cenného papiera na uplatnenie alebo prevod ním osvedčených práv (túto vlastnosť potvrdzujú slová definície: „cenný papier je listina osvedčujúca ... práva, ktorých výkon alebo prevod je možný len pri jeho predložení“). Prevod práv potvrdených cenným papierom v celom rozsahu nastáva prevodom cenného papiera.

Zároveň pre uplatnenie práv osvedčených cenným papierom alebo prevod cenného papiera, a teda prevod všetkých práv, ktoré osvedčuje, nie je potrebné predkladať fyzický nosič (formu alebo iný certifikát) cenného papiera. - vyžaduje sa, ak je cenný papier vydaný v listinnej podobe (presný názov formy cenných papierov, v ktorých je majiteľovi cenného papiera vydaný certifikát cenného papiera, je listinný bez povinného centralizovaného uloženia, jeho podstate sa budeme venovať v kapitole 2.4) . Ak je cenný papier vydaný vo forme, v ktorej nie je majiteľovi vydaný bezpečnostný certifikát, potom na uplatnenie práv z cenného papiera alebo jeho prevod „existuje dostatok dôkazov o ich zapísaní v osobitnom registri“ (článok 142 1 Občianskeho zákonníka Ruskej federácie, t. j. predložiť doklad potvrdzujúci vlastníctvo cenného papiera (napríklad pri akcii je takýmto dokladom výpis z registra akcionárov).

Dá sa odhaliť ekonomická podstata cenného papiera ekonomické vlastnosti bezpečnosť:

Obchodovateľnosť, t. j. schopnosť cenného papiera nakupovať a predávať na trhu, ako aj pôsobiť ako nezávislý platobný nástroj; táto vlastnosť úzko súvisí s vlastnosťou štandardnosti: práve štandardnosť robí z cenného papiera komoditu, s ktorou je možné obchodovať (individuálny neštandardný kontrakt je obmedzený na rozsah konkrétnej transakcie, nemožno s ním obchodovať a aby prevodu práv podľa tejto zmluvy je potrebné uzavrieť novú zmluvu za individuálnych podmienok, a naopak, iba štandardná zmluva je schopná samostatného obehu, prechodu z ruky do ruky ako osobitná komodita, ktorá sa mení na cenný papier. ); vlastnosťou, ktorá je takmer identická s vlastnosťou obchodovateľnosti, je obchodovateľnosť: ak sa dá s cenným papierom obchodovať, hovorí sa, že je obchodovateľný, ale ak emitent stanovil obmedzenia na obeh cenného papiera a takýto cenný papier nemožno predať ktokoľvek, ale vrátil sa len tomu, kto ho vydal, potom je nepredajný;

Likvidita - schopnosť cenného papiera rýchlo sa predať a premeniť na hotovosť bez výrazných strát pre majiteľa cenného papiera, s malými výkyvmi trhovej hodnoty a predajných nákladov. Likvidita súvisí s časom potrebným na predaj cenného papiera: čím je cenný papier likvidnejší, tým menej času trvá jeho predaj; vlastnosť likvidity cenného papiera priamo súvisí s jeho obchodovateľnosťou: ak cenný papier nie je obchodovateľný, nemôže mať likviditu;

Dostupnosť v civilnom obehu - možnosť cenného papiera nielen kúpiť a predať, teda byť predmetom kúpno-predajnej zmluvy, ale aj predmetom iných zmlúv: záložného práva, pôžičky, pôžičky, darovania, dedenia, skladovanie, provízia, provízia, správa trustu a iné;

Ziskovosť - schopnosť cenného papiera prinášať svojmu majiteľovi príjem, časovo rozlíšený a/alebo vo forme kurzového zisku; výnosová vlastnosť môže byť len v cenných papieroch kapitálového trhu (pozri: Kap. 1.3);

Spoľahlivosť - miera bezpečnosti investovania do cenných papierov; keď hovoria o cennom papieri ako o spoľahlivom, majú na mysli minimálne riziko straty investovaného kapitálu a získaného príjmu; spoľahlivosť je určená mnohými faktormi, vonkajšími a vnútornými, spoľahlivosť nepriamo súvisí so ziskovosťou;

Riziko - znamená stav neistoty pri výkone práv z cenného papiera a predovšetkým príjmu; riziko je spojené so spoľahlivosťou a ziskovosťou: čím vyššie riziko, tým väčšia ziskovosť; čím vyššia spoľahlivosť, tým nižšie riziko a výnos.

1.3. Charakteristika a vlastnosti cenných papierov

Hlavné vlastnosti cenných papierov sú nasledovné:

- obchodovateľnosť - sú voľne kupované a predávané a sú tiež nezávislým platobným nástrojom;

- dostupnosť pre civilný obeh - môžu byť predmetom rôznych zmlúv (kúpa a predaj, darovanie, skladovanie, provízia), sú predmetom občianskoprávnych vzťahov;

- štandardnosť práva a zmluvy, teda štandardný obsah;

- séria- možnosť vydávania homogénnych sérií, tried;

- dokumentáciu- cenný papier je listina bez ohľadu na to, či existuje v listinnej podobe alebo v bezhotovostnej forme zápisu na účty;

- nastaviteľnosť a rozpoznávanieštátom, ktorý zabezpečuje dôveru verejnosti v cenné papiere;

- predajnosť;

- likvidita - schopnosť rýchlo predať na trhu a premeniť sa na hotovosť;

- riziko - vznik strát spojených s investíciami do cenných papierov.

Cenné papiere ako finančné a peňažné dokumenty vykazujú svoje vlastnosti ako:

Doklady potvrdzujúce účasť alebo členstvo vo vydávajúcej organizácii (akcie, podielové listy, podielové listy, podielové listy v investičných fondoch atď.). V kontexte trhu cenných papierov príslušnosť k emitujúcej organizácii, účasť alebo členstvo v nej dáva majiteľovi tohto cenného papiera právo zúčastňovať sa na riadení emitenta, t. j. na valnom zhromaždení akcionárov alebo účastníkov, hlasovať, robiť návrhy, nominuje kandidátov do volených orgánov emitenta, dostáva informácie o činnosti a finančnej situácii emitenta, podieľa sa na rozdelení majetku emitenta v prípade jeho likvidácie;

Dlhové listiny, t. j. peňažné listiny preukazujúce existenciu veriteľsko-dlžníckych vzťahov medzi emitentom a majiteľom cenného papiera (rôzne druhy dlhopisov, dlžobné listy, zmenky, obchodné cenné papiere a pod.). Pri nadobúdaní dlhových listín ich vlastník získava postavenie veriteľa emitenta, a nie vlastníka jeho majetku. Naopak, pri nákupe cenných papierov potvrdzujúcich účasť alebo členstvo získava ich majiteľ status vlastníka majetku emitenta. V prípade vzťahov medzi dlžníkom a veriteľom sa právo podieľať sa na riadení záležitostí emitenta nepriznáva;

Platobné prostriedky (zúčtovania), t. j. plnia jednu z peňažných funkcií, keďže majú aj hodnotu;

Prostriedky vymáhania záväzkov. V niektorých prípadoch existuje možnosť alebo riziko, že prijaté záväzky nebudú splnené. Za účelom zníženia takejto pravdepodobnosti alebo zníženia rizika môže dlžník (kupujúci) dať svoje cenné papiere do zástavy veriteľovi (predávajúcemu) ako záruku, že v prípade nesplnenia svojich záväzkov zaniknú zodpovedajúce straty veriteľa (predávajúceho). byť kryté hodnotou uvedených cenných papierov.

Medzi cenné papiere nepatria:

Doklady potvrdzujúce prijatie bankového úveru (najmä úverová zmluva);

Doklady potvrdzujúce uloženie peňazí v banke (s výnimkou vkladových a sporiacich certifikátov);

IOU (nezamieňať so zmenkami!);

závety;

lotériové lístky;

Poistné zmluvy atď.

V niektorých krajinách je hlavným kritériom, podľa ktorého sa niektoré finančné alebo peňažné dokumenty považujú za cenné papiere, zatiaľ čo iné nie, legislatívna konsolidácia zoznamu cenných papierov.

Zoznam cenných papierov obsiahnutý v zákonoch rôznych krajín môže byť úplný alebo otvorený. V prvom prípade sa ako cenné papiere vykazujú len tie peňažné nástroje, ktoré sú priamo uvedené v zozname. V druhom prípade do kategórie cenných papierov patria všetky peňažné nástroje uvedené v zákone, ako aj iné v zozname neuvedené, ak spĺňajú zákonom ustanovené náležitosti.

Zoznamy cenných papierov môžu byť široké alebo úzke. Napríklad nová verzia zákona Ukrajiny „o cenných papieroch a burze“ stanovuje 15 druhov cenných papierov: akcie, investičné certifikáty, dlhopisy miestnych úverov, dlhopisy podnikov, štátne dlhopisy Ukrajiny, štátne dlhopisy Ukrajiny, sporiace (vkladové) certifikáty, zmenky, hypotekárne záložné listy, hypotekárne záložné listy, hypotekárne záložné listy, fondy na operácie s nehnuteľnosťami (FON), privatizačné listy, derivátové cenné papiere, komoditné cenné papiere.

Japonský zákon o cenných papieroch a burze cenných papierov (1948) obsahuje menej rozsiahly zoznam - 9 druhov cenných papierov: akcie, štátne dlhopisy, lokálne dlhopisy, špeciálne dlhopisy právnických osôb, zabezpečené a nezabezpečené dlhopisy právnických osôb, investičné certifikáty, ktoré sú vydané právnickými subjekty a vytvorené v súlade s osobitnými právnymi predpismi, výnosné certifikáty trustov, cenné papiere vydané zahraničným štátom alebo zahraničnými právnickými osobami, ktoré majú rovnaké postavenie ako kótované cenné papiere, certifikáty vydané nariadením vlády.

Zákon USA (1933) obsahuje ešte širší zoznam cenných papierov. Pod pojmom „cenný papier“ sa podľa tohto zákona rozumie akýkoľvek krátkodobý dlhopis, akcia, pokladničný úrok, štátny dlhopis, zabezpečený dlhopis, dlžobný list, potvrdenie o účasti na akejkoľvek dohode o rozdelení príjmu, zverenecký list so zabezpečeným majetkom, výpis z obchodného registra , osvedčenie o upisovaní cenných papierov, nesplatený podiel, investičná zmluva, hlasovací trustový list, vkladový certifikát, majetkový podiel v ropnom a plynárenskom podniku alebo iné práva na nerastné suroviny, akákoľvek nákupná, predajná, dvojitá opcia alebo výsada spojená s akoukoľvek cennou cenným papierom, a vkladový certifikát alebo skupina cenných papierov, alebo cenné papiere založené na indexoch alebo hodnotových indexoch, alebo akákoľvek kúpna, predajná alebo dvojitá opcia, alebo preferencia prijatá na národnej burze cenných papierov a spojená s devízami, alebo vo všeobecnosti akýkoľvek nástroj známy na "zábezpeku" alebo akýkoľvek certifikát o vlastníctve alebo účasti, predbežný alebo prechodný certifikát, potvrdenie, záruka alebo opcia, alebo právo na upisovanie alebo právo na kúpu čohokoľvek z vyššie uvedeného.

Národné trhy cenných papierov majú spoločné aj špecifické črty. Tieto znaky možno vysvetliť historickým vývojom danej krajiny, prípadne môžu mať jazykový pôvod. Napríklad pri určovaní typov cenných papierov je japonský prístup „rigidnejší“, zatiaľ čo americký je relatívne „voľný“. V Japonsku zákon presadzuje, že cenné papiere sa nazývajú len určité peňažné nástroje, kým americké právo je pripravené uznať za cenné papiere podstatne väčší počet peňažných nástrojov. V japonskom práve (na základe národných a historických charakteristík) nie je zvykom používať výrazy ako „akýkoľvek nástroj, ktorý sa chápe ako cenný papier“. Naopak, výraz „osvedčenie o účasti na dohode o rozdelení príjmu“ alebo iné výrazy sú črtami vývoja amerického trhu.

Jazykové rozdiely sa prejavujú dvoma spôsobmi. Napríklad cenné papiere, ktoré majú podobný status, môžu byť označované rôznymi výrazmi. Takže v Európe sa krátkodobé záväzky štátu niekedy nazývajú návrh, v USA - návrh zákona. Na druhej strane ten istý výraz môže mať rôzne významy. Písomná zmenka „dlhopis“ teda v Spojených štátoch znamená cenný papier zabezpečený povesťou, a nie aktívami emitenta, v Spojenom kráľovstve naopak znamená cenný papier zabezpečený aktívami emitenta. Termín „príjmové dlhopisy“ sa v Spojenom kráľovstve používa na definovanie dlhopisov s pevným úrokom vydaných poisťovňami; v USA to znamená dlhopisy, pri ktorých emitent ručí za vyplatenie nominálnej hodnoty, pričom úrok je možné vyplatiť len za podmienky, že emitent dosiahne zisk a predstavenstvo sa rozhodne úroky platiť.

Napríklad japonský zákon „o cenných papieroch a burze“ (1948), zákon Ukrajiny „o cenných papieroch a burze“ v znení zmien a doplnení z roku 2006 obsahujú úplný zoznam; v Spojených štátoch je zoznam otvorený v „Zákon o cenných papieroch“ (1933).

Predchádzajúce