33- تصنيف مصادر تمويل الاستثمار مصادر تمويل الاستثمار هي تلك الأموال التي يمكن استخدامها كموارد استثمارية. ويعتمد الكثير على الاختيار الصحيح لمصادر التمويل - وهذا هو قابلية الاستمرار

37. امتلاك مصادر تمويل الأنشطة الاستثمارية. التمويل الائتماني (البداية) الأكثر موثوقية هي المصادر الخاصة لتمويل الاستثمارات: لا توجد مشكلة في مكان الحصول على مصادر التمويل ، يتم تقليل المخاطر

38- امتلاك مصادر تمويل الأنشطة الاستثمارية. تمويل الائتمان (نهاية) طرق الإهلاك: 1) خطي - يتم تحديد المبلغ السنوي للإهلاك بناءً على التكلفة الأولية للكائن ومعدل الإهلاك ،

6.2 مصادر تمويل نشاط الابتكار تمويل نشاط الابتكار هو عملية توفير واستخدام الأموال المخصصة لتصميم وتطوير وتنظيم إنتاج أنواع جديدة من المنتجات ، من أجل إنشاء و

14. سكوت ماكفرسون. مصادر التمويل للاستثمارات العقارية سكوت ماكفرسون هو وسيط الرهن العقاري الذي ألجأ إليه عندما أريد معرفة ما يحدث بالفعل في سوق العقارات. إنه أكثر من مجرد وسيط. سكوت مستثمر أيضًا

من أجل التنظيم الصحيح لتمويل نشاط ريادة الأعمال ، من الضروري تصنيف مصادر التمويل. وتجدر الإشارة إلى أن تصنيف مصادر التمويل في الممارسة الروسية يختلف عن الممارسات الأجنبية. في روسيا ، تنقسم جميع مصادر تمويل الأعمال إلى أربع مجموعات:

1. الأموال الخاصة للمؤسسات والمنظمات ؛
2. الأموال المقترضة؛
3. الأموال المشاركة
4. أموال الموازنة العامة للدولة.

في الممارسة الأجنبية ، يتم تصنيف أموال المؤسسة ومصادر تمويل أنشطتها بشكل منفصل. يتم تقسيم أموال المؤسسة إلى الأموال قصيرة الأجلو رأس المال المتقدم (أموال طويلة الأجل)وينقسم هذا الأخير إلى الديون ورأس المال السهمي.في هذا التصنيف لصناديق المؤسسة ، فإن العنصر الرئيسي هو رأس المال السهمي.

هناك خيار آخر لتصنيف أموال المؤسسة ، حيث يتم تقسيم جميع الأموال إلى تملكها وتجذبها.

لأموال الشركة الخاصةفي هذه الحالة تشمل:

• رأس المال المصرح به (الأموال من بيع الأسهم ومساهمات المساهمين أو المؤسسين) ؛
• الإيرادات من المبيعات
• استقطاعات الاستهلاك
• صافي ربح المشروع ؛
• الاحتياطيات المتراكمة من قبل المؤسسة ؛
• المساهمات الأخرى من الكيانات القانونية والأفراد (التمويل المستهدف ، التبرعات ، التبرعات الخيرية).

للأموال المقترضةترتبط:

• القروض المصرفية؛
• الأموال المقترضة المتلقاة من إصدار السندات ؛
• الأموال المستلمة من إصدار الأسهم والأوراق المالية الأخرى ؛
• حسابات قابلة للدفع.

في الممارسة الأجنبية ، هناك طرق مختلفة لتصنيف مصادر التمويل لأنشطة المؤسسة.

وفقًا لخيار واحد ، يتم تقسيم جميع مصادر التمويل إلى داخليو خارجي.

لمصادر التمويل الداخليةتشمل أموال الشركة الخاصة.

لمصادر خارجيةترتبط:

• القروض المصرفية؛
• الأموال المقترضة ، إلخ.

2. تكوين رأس المال الخاص والموارد المالية الخاصة للمشروع.

يتكون الأساس المالي للمؤسسة من رأس مالها الخاص. يُفهم حقوق الملكية على أنها المبلغ الإجمالي للأموال التي تملكها المؤسسة وتستخدمها لتكوين الأصول. قيمة الأصول المتولدة من حقوق الملكية المستثمرة فيها هي "صافي أصول الشركة".

ينعكس المبلغ الإجمالي لرأس مال الشركة في نتيجة القسم الأول "المسؤولية" من الميزانية العمومية. يتيح هيكل المقالات في هذا القسم تحديد الجزء المستثمر في البداية بوضوح (أي مبلغ الأموال المستثمرة من قبل مالكي المؤسسة في عملية إنشائها) والجزء المتراكم في عملية النشاط الاقتصادي الفعال .

أساس الجزء الأول من رأس مال الشركة هو رأس مالها المصرح به.

يتم تمثيل الجزء الثاني من حقوق الملكية برأس المال المستثمر الإضافي ورأس المال الاحتياطي والأرباح المحتجزة وبعض الأنواع الأخرى منه.

يخضع تكوين رأس مال الشركة لهدفين رئيسيين:

1. التكوين على حساب رأس المال الخاص المبلغ المطلوب من الأصول غير المتداولة.يتسم مبلغ رأس المال الخاص بالمشروع المقدم إلى أنواع مختلفة من أصولها غير المتداولة (الأصول الثابتة ؛ الأصول غير الملموسة ؛ الإنشاءات قيد التنفيذ ؛ الاستثمارات المالية طويلة الأجل ، إلخ) بمصطلح رأس المال الثابت الخاص.

يتم حساب مبلغ رأس المال الثابت الخاص بالمؤسسة وفقًا للصيغة التالية:

حيث SC OS - مقدار رأس المال الثابت الخاص الذي تشكله المؤسسة ؛

VA - المبلغ الإجمالي للأصول غير المتداولة للمؤسسة ؛

DZK B - مبلغ رأس المال المقترض طويل الأجل المستخدم لتمويل الأصول غير المتداولة للمؤسسة.

2. تكوين مبلغ معين من الأصول المتداولة على حساب رأس المال الخاص.يتميز مقدار رأس المال الخاص المقدم في أنواع مختلفة من أصوله الحالية (مخزون المواد الخام والمواد والمنتجات نصف المصنعة ؛ حجم العمل الجاري ؛ مخزون المنتجات النهائية ؛ الذمم المدينة الحالية ؛ الأصول النقدية ، إلخ) مصطلح رأس المال العامل الخاص.

يتم حساب مبلغ رأس المال العامل للشركة باستخدام الصيغة التالية:

حيث SC about - مقدار رأس المال العامل الخاص الذي تشكله المؤسسة ؛

OA - المبلغ الإجمالي للأصول المتداولة للمؤسسة ؛

DZK 0 - مبلغ رأس المال المقترض طويل الأجل المستخدم لتمويل الأصول المتداولة للمؤسسة ؛

KPC - مقدار رأس المال المقترض قصير الأجل الذي تجتذبه المؤسسة.

ترتبط إدارة رأس المال الخاص ليس فقط بضمان الاستخدام الفعال للجزء المتراكم بالفعل ، ولكن أيضًا بتكوين مواردها المالية الخاصة التي تضمن التطور المستقبلي للمؤسسة. في عملية إدارة تكوين مواردها المالية الخاصة ، يتم تصنيفها وفقًا لمصادر هذا التكوين.

كجزء من داخليمصادر تكوين الموارد المالية الخاصة. ينتمي المكان الرئيسي إلى الربح المتبقي تحت تصرف المؤسسة - فهو يشكل الجزء المهيمن من مواردها المالية الخاصة.

تلعب رسوم الإهلاك أيضًا دورًا معينًا في تكوين المصادر الداخلية ؛ على الرغم من أنها لا تزيد من مبلغ رأس المال السهمي للمشروع.

لا تلعب المصادر الداخلية الأخرى دورًا مهمًا في تكوين الموارد المالية الخاصة بالمؤسسة.

كجزء من مصادر خارجيةتشكيل مواردها المالية الخاصة ، المكان الرئيسي ينتمي إلى جاذبية المؤسسة لحصة إضافية أو رأس المال السهمي. بالنسبة للمؤسسات الفردية ، قد يكون أحد المصادر الخارجية لتشكيل مواردها المالية الخاصة هو مساعدة مالية مجانية(كقاعدة عامة ، يتم تقديم هذه المساعدة فقط للمؤسسات الحكومية الفردية من مختلف المستويات).

تشمل المصادر الخارجية الأخرى لتكوين الموارد المالية الخاصة الأصول الملموسة وغير الملموسة المحولة إلى المؤسسة مجانًا والمدرجة في ميزانيتها العمومية.

ترتبط الزيادة في رأس مال الشركة بشكل أساسي بإدارة تكوين مواردها المالية الخاصة. وتتمثل المهمة الرئيسية لهذا القسم في ضمان المستوى الضروري للتمويل الذاتي لتنمية النشاط الاقتصادي للمؤسسة في الفترة المقبلة.

1. تحليل تكوين الموارد المالية الخاصة بالشركة في الفترة السابقة.الغرض من هذا التحليل هو تحديد إمكانية تكوين مواردها المالية الخاصة وامتثالها لوتيرة تطوير المؤسسة.

• في المرحلة الأولى من التحليل ، الحجم الإجمالي لتكوين الموارد المالية الخاصة ، وتطابق معدل نمو رأس المال الخاص مع معدل نمو الأصول وحجم مبيعات المؤسسة ، وديناميكيات الحصة الخاصة تمت دراسة الموارد في الحجم الإجمالي لتكوين الموارد المالية في فترة التخطيط المسبق.
• في المرحلة الثانية من التحليل ، يتم النظر في المصادر الداخلية والخارجية لتشكيل الموارد المالية الخاصة. بادئ ذي بدء ، يتم دراسة نسبة المصادر الخارجية والداخلية لتكوين الموارد المالية الخاصة ، وكذلك تكلفة جذب رأس المال الخاص من مصادر مختلفة.
• في المرحلة الثالثة من التحليل ، يتم تقييم كفاية الموارد المالية الخاصة التي تم تكوينها في المؤسسة في فترة التخطيط المسبق. معيار مثل هذا التقييم هو مؤشر "مقدار النمو في صافي أصول المؤسسة". تعكس ديناميكياتها اتجاه مستوى أمان تطوير المؤسسة مع مواردها المالية الخاصة.

2. تحديد الحاجة الكلية للموارد المالية الخاصة.يتم تحديد هذه الحاجة من خلال الصيغة التالية:

حيث Pofr - إجمالي الحاجة إلى الموارد المالية الخاصة بالمؤسسة في فترة التخطيط ؛

P إلى - إجمالي الحاجة لرأس المال في نهاية فترة التخطيط ؛

Y ck - الحصة المخططة لرأس المال السهمي في المبلغ الإجمالي ؛

SC n - مقدار حقوق الملكية في بداية فترة التخطيط ؛

إلخ. - مقدار الربح المخصص للاستهلاك في فترة التخطيط.

3. تقدير تكلفة زيادة رأس المال من مصادر مختلفة. يتم إجراء هذا التقييم في سياق العناصر الرئيسية لرأس المال السهمي المكون من مصادر داخلية وخارجية.

4. ضمان الحد الأقصى لحجم جذب الموارد المالية الخاصة من المصادر الداخلية. عند البحث عن احتياطيات لنمو الموارد المالية الخاصة بالفرد من المصادر الداخلية ، يجب على المرء أن ينطلق من الحاجة إلى تعظيم المبلغ الإجمالي.

حيث PE - المبلغ المخطط لصافي الربح للمؤسسة ؛

JSC - مقدار الاستهلاك المخطط له ؛

SFR max - الحد الأقصى لمقدار الموارد المالية الخاصة المتولدة من المصادر الداخلية.

5. ضمان الحجم اللازم لجذب الموارد المالية الخاصة من المصادر الخارجية.

يتم حساب الحاجة إلى جذب الموارد المالية الخاصة من مصادر خارجية باستخدام الصيغة التالية:

حيث SFRvnesh - الحاجة إلى جذب مواردها المالية من مصادر خارجية ؛

Psfr - إجمالي الحاجة إلى الموارد المالية الخاصة بالمؤسسة في فترة التخطيط ؛

SFR داخلي - مقدار الموارد المالية الخاصة المخطط لاجتذابها من المصادر الداخلية.

6. تعظيم الاستفادة من نسبة المصادر الداخلية والخارجية لتكوين الموارد المالية الخاصة.تعتمد عملية التحسين هذه على المعايير التالية:

أ) ضمان الحد الأدنى من التكلفة الإجمالية لاجتذاب الموارد المالية الخاصة. إذا كانت تكلفة جذب الموارد المالية الخاصة من المصادر الخارجية تتجاوز بشكل كبير التكلفة المخططة لاجتذاب الأموال المقترضة ، فيجب عندئذٍ التخلي عن تكوين الموارد الخاصة ؛

ب) ضمان الحفاظ على إدارة المؤسسة من قبل مؤسسيها الأصليين. يمكن أن يؤدي نمو رأس المال الإضافي أو رأس المال على حساب مستثمري الطرف الثالث إلى فقدان هذه السيطرة.

يتم تقييم فعالية السياسة المطورة لتكوين الموارد المالية للفرد باستخدام معامل التمويل الذاتي لتنمية المؤسسة في الفترة القادمة.

يُحسب معامل التمويل الذاتي لتطوير المنشأة وفق المعادلة التالية:

حيث Ksf هو معامل التمويل الذاتي للتنمية المستقبلية للمشروع ؛ SFR - الحجم المخطط لتكوين الموارد المالية الخاصة ؛

أ - الزيادة المخططة في أصول المؤسسة ؛

Psfr - الحجم المخطط لإنفاق الموارد المالية الخاصة بالمؤسسة لأغراض الاستهلاك.

3. إدارة تكوين الربح التشغيلي على أساس نظام "علاقة التكاليف وحجم المبيعات والأرباح"

أساس الربح الإجمالي للشركة هو ربحها التشغيلي. لذلك ، تعتبر إدارة تكوين ربح المؤسسة في المقام الأول عملية لتحقيق ربح من بيع منتجاتها.

تم بناء آلية إدارة تكوين الربح التشغيلي مع الأخذ في الاعتبار العلاقة الوثيقة لهذا المؤشر بحجم مبيعات المنتجات وإيرادات ومصروفات المؤسسة. يتيح لك نظام هذه العلاقة المسمى "علاقة التكاليف وحجم المبيعات والأرباح" إبراز دور العوامل الفردية في تكوين ربح التشغيل وضمان الإدارة الفعالة لهذه العملية في المؤسسة.

توفر آلية هذا النظام التكوين المتسق للربح الهامشي والإجمالي والصافي للمؤسسة.

يتم حساب ربح التشغيل الهامشي (MPO) للمؤسسة وفقًا للصيغ التالية:

IA 0 - مبلغ الدخل التشغيلي الإجمالي في الفترة قيد المراجعة ؛

BH 0 - مبلغ صافي الدخل التشغيلي في الفترة قيد المراجعة ؛

والبريد هو مجموع تكاليف التشغيل الثابتة ؛ ضريبة القيمة المضافة - مقدار ضريبة القيمة المضافة ومدفوعات الضرائب الأخرى المدرجة في سعر المنتجات ؛

يتم حساب إجمالي الربح التشغيلي للمؤسسة وفقًا للخوارزميات التالية:

و 0 - المبلغ الإجمالي لتكاليف التشغيل ؛

والممر - مجموع تكاليف التشغيل المتغيرة ؛

يتم حساب صافي الربح التشغيلي (NPO) للمؤسسة على أساس الصيغ التالية:

NP - مقدار ضريبة الدخل والمدفوعات الإلزامية الأخرى على حساب الربح.

في عملية إدارة تكوين الربح التشغيلي على أساس نظام "العلاقة بين التكاليف وحجم المبيعات والربح" ، تحل المؤسسة عددًا من المهام:

1. تحديد حجم مبيعات المنتجات التي تضمن أنشطة التشغيل المتكافئة لفترة قصيرة.

لتحقيق "نقطة التعادل" أو ("حد الربحية") لأنشطتها التشغيلية (TB) ، يجب على المؤسسة ضمان مثل هذا الحجم من مبيعات المنتجات التي يكون فيها صافي الدخل التشغيلي مساويًا لمقدار التكاليف - كلاهما ثابت ومتغير. يمكن التعبير عن هذا الشرط بالمساواة التالية:

على التوالى قيمة المبيعات منتجات،ضمان تحقيق نقطة التعادل في فترة قصيرة ، يمكن تحديده من خلال الصيغ التالية:

حيث SRtb هو حجم تكلفة مبيعات المنتجات ، مما يضمن تحقيق نقطة التعادل لأنشطة تشغيل المؤسسة في فترة قصيرة ؛ وبعد - مبلغ تكاليف التشغيل الثابتة (دون تغيير في الفترة قيد المراجعة) ؛

Y و n - مستوى تكاليف التشغيل المتغيرة بالنسبة لحجم مبيعات المنتجات ،٪ ؛

حجم المبيعات الطبيعي، الذي يضمن تحقيق نقطة التعادل للأنشطة التشغيلية للمؤسسة في فترة قصيرة ، يمكن تحديده من خلال الصيغ التالية:

حيث NRtb هو الحجم الطبيعي لمبيعات المنتجات ، مما يضمن تحقيق نقطة التعادل للأنشطة التشغيلية للمؤسسة في فترة قصيرة ؛ C ep - سعر وحدة المنتجات المباعة ؛

2. تحديد حجم مبيعات المنتجات التي تضمن أنشطة التشغيل المتكافئة على المدى الطويل. يخضع النشاط التشغيلي في الفترة الطويلة مقارنة بالفترة القصيرة للتغييرات الرئيسية التالية:

أ) مع زيادة حجم مبيعات المنتجات ، تزداد تكاليف التشغيل الثابتة بشكل دوري. ويرجع ذلك إلى زيادة أسطول الآلات والمعدات المستعملة (مما يؤدي إلى زيادة الاستهلاك) ، وزيادة عدد الموظفين في الجهاز الإداري (مما يؤدي إلى زيادة تكاليف الصيانة) ، وما إلى ذلك ؛

ب) مع تشبع السوق نتيجة لزيادة حجم مبيعات المنتجات ، تضطر المؤسسة إلى خفض مستوى السعر ، مما يؤدي إلى انخفاض مماثل في معدل نمو صافي الدخل التشغيلي ؛

ج) نظرًا للاستخدام الأكثر اقتصادا للمواد الخام والمواد ، ونمو إنتاجية العمالة لموظفي التشغيل ، وتوحيد مجموعات المواد الخام المشتراة والمنتجات المشحونة ، يتم تقليل مستوى تكاليف التشغيل المتغيرة لكل وحدة إنتاج تدريجيًا.

كل هذه التغييرات ، بسبب علاقة العوامل المدروسة بأرباح التشغيل ، تؤثر بشكل كبير على تكوين مقدارها.

نظرًا لظروف التشغيل المتغيرة ، فإن نقطة التعادل تغير قيمتها باستمرار ، أي يتطلب حجم مبيعات أكبر بكثير مقارنة بالفترة السابقة (Р t b1< Р т б2 < Ртб3)- Соответственно меняется и сумма валовой операционной прибыли, получаемой предприятием в силу меняющихся условий операционной деятельности на каждом этапе.

بمعنى آخر ، يمكن أن تتحلل فترة طويلة من النشاط التشغيلي للمؤسسة إلى عدد من الفترات القصيرة (بشروط غير متغيرة) ، مما يجعل من الممكن استخدام خوارزميات مميزة لفترة قصيرة في العمليات الحسابية. في هذا الصدد ، سيتم النظر في المهام اللاحقة لتوليد الأرباح الإجمالية وأنواع أخرى من الربح التشغيلي باستخدام نظام CVP خلال فترة قصيرة من أنشطة تشغيل المؤسسة.

3. تحديد الحجم المطلوب لمبيعات المنتج ، بما يضمن تحقيق المبلغ (المستهدف) المخطط له من إجمالي الربح التشغيلي. يمكن أيضًا صياغة هذه المهمة بشكل عكسي: تحديد المبلغ المخطط لإجمالي الربح التشغيلي لحجم مخطط معين لمبيعات المنتج.

مع المبلغ المخطط لإجمالي الربح (GRP P) ، يمكن تحديد الحجم المخطط لمبيعات المنتجات في المؤسسة باستخدام الصيغ التالية

حيث SR CCI هو حجم تكلفة مبيعات المنتجات ، مما يضمن تكوين المبلغ المخطط لإجمالي الربح التشغيلي للمؤسسة ؛

Hypost ~ المبلغ المخطط للتكاليف الثابتة ؛

U chd - مستوى صافي دخل التشغيل k

حجم المبيعات، ٪؛

Y و n - مستوى تكاليف التشغيل المتغيرة بالنسبة لحجم المبيعات ،٪ ؛

Ump - مستوى الربح التشغيلي الهامشي بالنسبة لحجم المبيعات ،٪.

وفقًا لذلك ، يمكن تحديد الحجم الطبيعي لمبيعات المنتج ، والذي يضمن تكوين المبلغ المخطط له من إجمالي الربح التشغيلي ، من خلال الصيغ التالية:

حيث HP CCI هو الحجم الطبيعي لمبيعات المنتجات ، مما يضمن تكوين المبلغ المخطط لإجمالي الربح التشغيلي للمؤسسة ؛

C ep - السعر المخطط لوحدة من المنتجات المباعة ؛

4 - تحديد مقدار "هامش الأمان" (أو "هامش الأمان") للمؤسسة ، أي حجم الانخفاض المحتمل في حجم مبيعات المنتجات من حيث القيمة في حالة الظروف غير المواتية في سوق السلع الأساسية ، والتي يسمح لها بتنفيذ أنشطة تشغيل مربحة. يحدد "هامش الأمان" ("هامش الأمان") الحدود الممكنة لمناورة المؤسسة ، سواء في سياسة التسعير أو في تقليل الحجم الطبيعي للإنتاج ومبيعات المنتجات في سياق أنشطة التشغيل في ظروف السوق المعاكسة (انخفاض الطلب ، زيادة المنافسة ، وما إلى ذلك).

من حيث القيمة ، يتم حساب هامش الأمان لأنشطة تشغيل المؤسسة بالصيغة التالية:

حيث PB S هو حجم تكلفة مبيعات منتجات المؤسسة ، مما يضمن حد الأمان.

يمكن التعبير عن حد الأمان (هامش الأمان) ليس فقط بالقيمة المطلقة ، ولكن أيضًا بالقيمة النسبية - مستواه (أو عامل الأمان). يتم حساب هذا المؤشر وفقًا للصيغة التالية:

حيث KB هو معامل (المستوى) لسلامة الأنشطة التشغيلية للمؤسسة ؛

PB S - حجم تكلفة مبيعات منتجات المؤسسة ، مع توفير هامش الأمان (هامش الأمان) لأنشطتها التشغيلية ؛

SRvop - حجم تكلفة مبيعات منتجات المؤسسة ، والذي يضمن تكوين المبلغ المخطط (أو المحقق بالفعل) من إجمالي الربح التشغيلي للمؤسسة.

يمكن الحصول على نتيجة مماثلة لحساب هذا المعامل عندما يتم تحديده من الناحية المادية لحجم مبيعات المنتجات.

5. تحديد الحجم المطلوب لمبيعات المنتج لضمان تحقيق المبلغ المخطط (المستهدف) من الربح التشغيلي الهامشي للمؤسسة. يمكن تحديد حجم مبيعات المنتجات من حيث القيمة بالصيغة التالية:

حيث СР tmp هو حجم تكلفة مبيعات المنتجات ، مما يضمن تكوين المبلغ المخطط له من ربح التشغيل الهامشي للمؤسسة ؛

MOP P - المبلغ المخطط لربح التشغيل الهامشي ؛

وبعد - المبلغ المخطط لتكاليف التشغيل الثابتة ؛

U chd - مستوى صافي دخل التشغيل بالنسبة لحجم المبيعات ،٪.

وفقًا لذلك ، يمكن تحديد الحجم الطبيعي لمبيعات المنتج ، والذي يضمن تكوين المبلغ المخطط له من ربح التشغيل الهامشي ، من خلال الصيغ التالية:

حيث NR TMP هو الحجم الطبيعي لمبيعات المنتجات ، مما يضمن تكوين المبلغ المخطط له من ربح التشغيل الهامشي

المؤسسات ؛

C ep - السعر المخطط لوحدة من المنتجات المباعة

(القيم الأخرى للمؤشرات هي نفسها كما في الصيغ السابقة).

6. تحديد الحجم المطلوب لمبيعات المنتج لضمان تحقيق المبلغ المخطط (المستهدف) لصافي ربح التشغيل.

يمكن تحديد حجم مبيعات المنتج من حيث القيمة من خلال الصيغ:

حيث SR TCHP هو حجم تكلفة مبيعات المنتج ، مما يضمن تكوين المبلغ المخطط (المستهدف) لصافي الربح التشغيلي للمؤسسة ؛

NOP P - المبلغ المخطط (المستهدف) لصافي الربح التشغيلي للمؤسسة ؛ I P ost - المقدار المخطط للتشغيل الدائم

التكاليف ؛

NP - المبلغ المخطط لمدفوعات الضرائب من الربح ، محسوبًا على أساس مبلغ صافي الربح التشغيلي ومعدل ضريبة الدخل باستخدام طريقة الحساب العكسي

Uchd - مستوى صافي الدخل التشغيلي بالنسبة لحجم المبيعات ،٪ ؛

U و lan - مستوى تكاليف التشغيل المتغيرة

لحجم مبيعات المنتجات ،٪ ؛

U mp - مستوى الربح التشغيلي الهامشي بالنسبة لحجم المبيعات ،٪.

وفقًا لذلك ، يمكن تحديد الحجم الطبيعي لمبيعات المنتجات ، والذي يضمن تكوين المبلغ المخطط لصافي الربح التشغيلي للمؤسسة ، من خلال الصيغ التالية:

أين HP tchp- الحجم الطبيعي لمبيعات المنتجات ، مما يضمن تكوين المبلغ المخطط لصافي أرباح التشغيل للمؤسسة ؛

سي إن- السعر المخطط لوحدة من المنتجات المباعة ؛ (القيم الأخرى للمؤشرات هي نفسها كما في الصيغ السابقة).

7. تحديد النتائج المحتملة لنمو مقدار الربح التشغيلي الإجمالي مع تحسين نسبة تكاليف التشغيل الثابتة والمتغيرة. سيتم الكشف عن الخوارزمية والجدول الزمني المرتبطين بتنفيذ هذه المهمة بالتفصيل عند النظر في مسألة الرافعة التشغيلية.

وبالتالي ، فإن آلية إدارة أنواع مختلفة من الأرباح التشغيلية للمؤسسة باستخدام نظام "العلاقة بين التكاليف وحجم المبيعات والربح" تعتمد على اعتمادها على العوامل التالية:

أ) حجم مبيعات المنتجات من حيث القيمة أو من الناحية المادية ؛

ب) مبلغ ومستوى صافي دخل التشغيل.

ج) مقدار ومستوى تكاليف التشغيل المتغيرة.

د) مبلغ تكاليف التشغيل الثابتة.

هـ) نسبة تكاليف التشغيل الثابتة والمتغيرة.

و) مقدار المدفوعات الضريبية على حساب الأرباح.

يمكن اعتبار هذه العوامل بمثابة العوامل الرئيسية في تكوين مقدار الأنواع المختلفة من أرباح التشغيل ، مما يؤثر على إمكانية الحصول على النتائج اللازمة.

4. إدارة توليد الربح على أساس الرافعة التشغيلية.

كما أن تقسيم المجموعة الكاملة لتكاليف تشغيل المؤسسة إلى أنواع ثابتة ومتغيرة يجعل من الممكن أيضًا استخدام آلية إدارة أرباح التشغيل ، والمعروفة باسم "الرافعة التشغيلية". يعتمد تشغيل هذه الآلية على حقيقة أن التواجد في تكوين تكاليف التشغيل لأي مبلغ من أنواعها الثابتة يؤدي إلى حقيقة أنه عندما يتغير حجم مبيعات المنتجات ، يتغير مقدار الربح التشغيلي دائمًا بشكل متساوٍ. معدل أعلى.

ومع ذلك ، فإن درجة حساسية الربح التشغيلي للتغيرات في حجم مبيعات المنتجات غامضة في الشركات ذات النسبة المختلفة لتكاليف التشغيل الثابتة والمتغيرة.

تتميز نسبة هذه التكاليف إلى المؤسسة بـ "نسبة الرافعة التشغيلية" ، والتي يتم حسابها باستخدام الصيغة التالية:

حيث K ol - معامل الرافعة التشغيلية ؛

والبريد هو مجموع تكاليف التشغيل الثابتة ؛

و 0 هو إجمالي تكاليف المعاملة.

تتميز النسبة المحددة للزيادة في مقدار الربح التشغيلي ومقدار حجم المبيعات ، المحققة عند نسبة رافعة تشغيلية معينة ، بمؤشر "تأثير الرافعة التشغيلية". الصيغة الأساسية لحساب هلام العرض هذا هي:

حيث تمثل موسوعة الحياة تأثير الرافعة التشغيلية المحققة بقيمة محددة لمعاملها في المؤسسة ؛

تحتوي الصيغة المذكورة أعلاه لحساب تأثير الرافعة التشغيلية على عدد من التعديلات.

لذلك ، من أجل إدارة الربح الهامشي للمؤسسة ، يمكن التعبير عن تأثير الرافعة التشغيلية بالصيغ التالية:

MP - معدل نمو أرباح التشغيل الهامشية ،٪ ؛

GOP - معدل نمو إجمالي الربح التشغيلي ، بالنسبة المئوية ؛

RR - معدل نمو حجم المبيعات ، بالنسبة المئوية.

من أجل استبعاد تأثير مدفوعات الضرائب المدرجة في سعر المنتجات والمدفوعة من الدخل الإجمالي ، يمكن حساب تأثير الرافعة المالية باستخدام الصيغة التالية:

حيث تشير Eol إلى تأثير الرافعة المالية التشغيلية ؛

معدل نمو الحزب الجمهوري لإجمالي الربح التشغيلي ،٪ ؛

NOR هو معدل نمو صافي الدخل التشغيلي.

هذه الصيغة هي الأنسب لحساب الرافعة المالية في المؤسسات التجارية.

من أجل دراسة التأثير على الربح التشغيلي للزيادة في حجم مبيعات المنتجات من الناحية المادية والتغيرات في مستوى الأسعار لها ، يتم استخدام الصيغة التالية لتحديد تأثير الرافعة المالية:

حيث تشير Eol إلى تأثير الرافعة المالية التشغيلية ؛

GOP - معدل نمو إجمالي الربح التشغيلي ، بالنسبة المئوية ؛

أو ن - معدل نمو حجم مبيعات المنتجات من الناحية المادية (عدد وحدات الإنتاج) ، بالنسبة المئوية ؛

T e - معدل التغير في مستوى متوسط ​​السعر لكل وحدة إنتاج ، بالنسبة المئوية.

هذه الصيغة تجعل من الممكن أن تأخذ في الاعتبار بشكل شامل التأثير على التغيير في مقدار الربح التشغيلي لكل من نسبة الرافعة التشغيلية والتغيرات في سياسة التسعير.

هناك تعديلات أخرى أكثر تعقيدًا على الصيغة لحساب تأثير الرافعة التشغيلية. ومع ذلك ، على الرغم من الاختلافات في الخوارزميات لتحديد تأثير الرافعة التشغيلية ، فإن محتوى آلية إدارة أرباح التشغيل من خلال التأثير على نسبة التكاليف الثابتة والمتغيرة للمؤسسة يظل دون تغيير.

في حالات محددة من النشاط التشغيلي للمؤسسة ، فإن مظهر آلية الرافعة التشغيلية له عدد من الميزات التي يجب مراعاتها في عملية استخدامها لإدارة الأرباح. دعونا نصيغ أهم هذه الميزات.

1. يبدأ التأثير الإيجابي للرافعة التشغيلية في الظهور فقط بعد أن تغلبت الشركة نقطة التعادل لعملياتها.من أجل أن يبدأ التأثير الإيجابي للرافعة التشغيلية في إظهار نفسه ، يجب أن تحصل المؤسسة أولاً على ربح هامشي كافٍ لتغطية تكاليف التشغيل الثابتة (أي ضمان المساواة: MP = I post).

2. بعد كسر نقطة التعادل ، كلما ارتفعت نسبة الرافعة المالية التشغيلية ، زاد التأثير على نمو الأرباح على الشركة ، مما زاد حجم المبيعات.

3. يتم تحقيق أكبر تأثير إيجابي للرافعة التشغيلية في الميدان في أقرب وقت ممكن من نقطة التعادل (بعد التغلب عليها). مع زيادة حجم مبيعات المنتج أكثر فأكثر بعيدًا عن نقطة التعادل (أي مع زيادة هامش الأمان أو هامش الأمان) ، يبدأ تأثير الرافعة المالية في الانخفاض.

4. آلية الرافعة التشغيلية لها أيضًا اتجاه معاكس - مع أي انخفاض في حجم مبيعات المنتجات ، سينخفض ​​حجم الربح التشغيلي الإجمالي بشكل أكبر. في الوقت نفسه ، تعتمد نسب هذا الانخفاض على قيمة نسبة الرافعة المالية التشغيلية: فكلما ارتفعت هذه القيمة ، كلما انخفض إجمالي الربح التشغيلي بشكل أسرع مقارنة بمعدل الانخفاض في حجم المبيعات. وبالمثل ، مع اقتراب نقطة التعادل في الاتجاه المعاكس ، سيزداد التأثير السلبي لمعدل انخفاض الأرباح فيما يتعلق بمعدل الانخفاض في المبيعات. تسمح لنا تناسبية النقص أو الزيادة في تأثير الرافعة التشغيلية بقيمة ثابتة لمعاملها أن نستنتج أن نسبة الرافعة المالية هي أداة تعادل نسبة مستوى الربحية ومستوى المخاطر في سياق أنشطة التشغيل.

5. تأثير الرافعة المالية مستقر فقط على المدى القصير.يتم تحديد ذلك من خلال حقيقة أن تكاليف التشغيل ، المصنفة على أنها ثابتة ، تظل دون تغيير إلا لفترة قصيرة من الزمن. بمجرد أن تحدث قفزة أخرى في مقدار تكاليف التشغيل الثابتة في عملية زيادة حجم مبيعات المنتجات ، تحتاج الشركة إلى التغلب على نقطة التعادل الجديدة أو تكييف أنشطتها التشغيلية معها.

يتيح لك فهم آلية إظهار الرافعة التشغيلية إدارة نسبة التكاليف الثابتة والمتغيرة بشكل هادف من أجل زيادة كفاءة أنشطة التشغيل. يتم تقليل هذا التحكم لتغيير قيمة المعامل

الرافعة التشغيلية في ظل اتجاهات سوق السلع المختلفة ومراحل دورة حياة المؤسسة.

في حالة ظروف سوق السلع غير المواتية ، والتي تحدد انخفاضًا محتملاً في حجم مبيعات المنتجات ، وكذلك في المراحل الأولى من دورة حياة المؤسسة ، عندما لا تتغلب بعد على نقطة التعادل ، فهي كذلك من الضروري اتخاذ التدابير اللازمة لتقليل قيمة نسبة الرافعة المالية التشغيلية. على العكس من ذلك ، إذا كان سوق السلع مواتية وكان هناك هامش أمان معين (هامش أمان) ، يمكن إضعاف متطلبات تنفيذ نظام توفير التكلفة الثابتة بشكل كبير - خلال هذه الفترات ، يمكن للمؤسسة أن توسع بشكل كبير حجم استثمارات حقيقية من خلال إعادة بناء وتحديث الأصول الإنتاجية الثابتة.

يمكن إدارة الرافعة التشغيلية من خلال التأثير على كل من تكاليف التشغيل الثابتة والمتغيرة.

الإدارة الهادفة للتكاليف الثابتة والمتغيرة ، والتغيير الفوري في نسبتها في ظل ظروف العمل المتغيرة يمكن أن تزيد من إمكانية تكوين الربح التشغيلي للمؤسسة.

5. إدارة إصدار الأسهم

تعد زيادة رأس المال من مصادر خارجية عن طريق إصدار أسهم إضافية عملية معقدة ومكلفة. لذلك ، لا ينبغي اللجوء إلى مصدر تكوين الموارد المالية الخاصة به إلا في حالات محدودة للغاية.

من منظور الإدارة المالية ، الهدف الرئيسي تتمثل إدارة إصدار الأسهم في جذب الحجم اللازم من الموارد المالية الخاصة في سوق الأوراق المالية في أقصر وقت ممكن.

تعتمد عملية إدارة إصدار الأسهم على المراحل الرئيسية التالية.

1. دراسة احتمالات الاكتتاب الفعال للإصدار المقترح للأسهم.القرار بشأن الأساسي المقترح (عندما يتم تحويل المشروع إلى شركة مساهمة) أو إضافي (إذا تم بالفعل إنشاء الشركة في شكل شركة مساهمة وتحتاج إلى تدفق إضافي لرأس المال الخاص بها) إصدار لا يمكن عمل الأسهم إلا على أساس تحليل أولي شامل لوضع سوق الأوراق المالية وتقييم جاذبية الاستثمار المحتملة لأسهمها.

يتضمن تحليل حالة سوق الأوراق المالية (البورصة وخارجها) وصفًا لحالة العرض والطلب على الأسهم ، وديناميكيات مستوى أسعار أسعارها ، وحجم مبيعات أسهم الإصدارات الجديدة وعدد من مؤشرات أخرى. نتيجة هذا التحليل هي تحديد مستوى حساسية استجابة سوق الأوراق المالية لظهور إصدار جديد وتقييم قدرته على استيعاب الأحجام المنبعثة من الأسهم.

يتم إجراء تقييم الجاذبية الاستثمارية المحتملة لأسهم الفرد من وجهة نظر مراعاة آفاق تطوير الصناعة (مقارنة بالصناعات الأخرى) ، والقدرة التنافسية للمنتجات المصنعة ، وكذلك مستوى مؤشرات الوضع المالي للفرد (بالمقارنة مع متوسط ​​مؤشرات الصناعة).

2. تحديد الغرض من القضية.إن أهم هذه الأهداف التي تسترشد بها الشركة ، باللجوء إلى هذا المصدر لتكوين رأس المال السهمي ، هي:

أ) الاستثمار الحقيقي المرتبط بالتنويع القطاعي (القطاعي) والإقليمي لأنشطة الإنتاج (إنشاء شبكة من الفروع الجديدة ، والشركات التابعة ، والصناعات الجديدة ذات الإنتاج الكبير ، وما إلى ذلك) ؛

ب) الحاجة إلى تحسين هيكل رأس المال المستخدم بشكل كبير (زيادة حصة رأس المال من أجل زيادة مستوى الاستقرار المالي ؛ ضمان مستوى أعلى من الجدارة الائتمانية الخاصة بها وبالتالي تقليل تكلفة جذب رأس المال المقترض ؛ زيادة مبلغ تأثير الرافعة المالية ، وما إلى ذلك) ؛

ج) الاستحواذ المخطط لمؤسسات أخرى من أجل الحصول على تأثير تآزري (يمكن أيضًا اعتبار المشاركة في خصخصة الشركات المملوكة للدولة التابعة لطرف ثالث كخيار للاستحواذ عليها ، إذا كان ذلك يضمن الاستحواذ على حصة مسيطرة أو الحصة الغالبة في رأس المال المصرح به) ؛

د) أغراض أخرى تتطلب التراكم السريع لمقدار كبير من رأس المال السهمي.

3. تحديد حجم الإصدار.عند تحديد حجم الإصدار ، من الضروري المضي قدمًا من الحاجة المحسوبة مسبقًا لجذب موارد مالية خاصة من مصادر خارجية.

4. تحديد القيمة الاسمية وأنواع وعدد الأسهم المصدرة.يتم تحديد القيمة الاسمية للأسهم مع الأخذ في الاعتبار الفئات الرئيسية للمشترين المستقبليين (يتم توجيه أكبر القيم الاسمية للأسهم نحو الاستحواذ عليها من قبل المستثمرين المؤسسيين ، والأصغر منها - نحو الاستحواذ من قبل السكان). في عملية تحديد الأنواع

الأسهم (العادية والمفضلة) يتم تحديد مدى ملاءمة إصدار الأسهم الممتازة ؛ إذا تم اعتبار هذا الإصدار مناسبًا ، يتم تحديد نسبة الأسهم العادية والمفضلة (يجب أن يوضع في الاعتبار أنه وفقًا للتشريع الحالي ، لا يمكن أن تتجاوز حصة الأسهم الممتازة 10٪ من إجمالي حجم الإصدار). يتم تحديد عدد الأسهم التي سيتم إصدارها بناءً على حجم الإصدار والقيمة الاسمية لسهم واحد (أثناء إصدار واحد ، يمكن تعيين إصدار واحد فقط من القيمة الاسمية للأسهم).

5. تقدير تكلفة رأس المال المستقطب.وفقًا لمبادئ مثل هذا التقييم ، يتم إجراؤه وفقًا لمعيارين: أ) المستوى المتوقع لأرباح الأسهم (يتم تحديده بناءً على النوع المختار لسياسة توزيع الأرباح) ؛ ب) تكلفة إصدار الأسهم وطرحها (مخفضة إلى متوسط ​​المبلغ السنوي). تتم مقارنة التكلفة المقدرة لرأس المال الذي تم رفعه مع متوسط ​​التكلفة المرجح الفعلي لرأس المال ومتوسط ​​مستوى أسعار الفائدة في سوق رأس المال. فقط بعد ذلك يتم اتخاذ القرار النهائي بشأن إصدار الأسهم.

6. تحديد الأشكال الفعالة للاكتتاب.إذا لم يكن من المتوخى بيع الأسهم مباشرة من قبل المستثمر عن طريق الاكتتاب ، فعندئذٍ من أجل تنفيذ طرح مفتوح للحجم المنبعث من الأسهم بسرعة وكفاءة ، من الضروري تحديد تكوين شركات التأمين ، والاتفاق معهم على درجة مشاركتهم في طرح الإصدار ، وأسعار عرض أسعار الأسهم الأولية ومقدار العمولة (السبريد) ، لضمان تنظيم حجم بيع الأسهم وفقًا للاحتياجات في تدفق الموارد المالية التي ضمان الحفاظ على السيولة للأسهم الموضوعة بالفعل في المرحلة الأولى من تداولها.

مع الأخذ في الاعتبار زيادة رأس المال السهمي ، فإن المشروع لديه الفرصة ، باستخدام نسبة رافعة مالية ثابتة ، لزيادة مبلغ الأموال المقترضة ، وبالتالي زيادة مبلغ الربح على رأس المال المستثمر.

6. تكوين رأس مال القرض وضمان جاذبيته

النشاط المالي الفعال للمؤسسة مستحيل دون الجذب المستمر للأموال المقترضة. يسمح لك استخدام رأس المال المقترض بتوسيع حجم النشاط الاقتصادي للمؤسسة بشكل كبير ، وضمان الاستخدام الأكثر كفاءة لرأس المال السهمي ، وتسريع تشكيل مختلف الصناديق المالية المستهدفة ، وزيادة القيمة السوقية للمؤسسة في نهاية المطاف.

على الرغم من أن أساس أي عمل تجاري هو رأس المال السهمي ، في الشركات في عدد من قطاعات الاقتصاد ، فإن مبلغ الأموال المقترضة المستخدمة يتجاوز بشكل كبير مبلغ رأس المال السهمي. في هذا الصدد ، تعد إدارة جذب الأموال المقترضة واستخدامها الفعال من أهم وظائف الإدارة المالية ، والتي تهدف إلى ضمان تحقيق نتائج نهائية عالية للنشاط الاقتصادي للمؤسسة.

يميز رأس المال المقترض الذي تستخدمه المؤسسة في إجمالي حجم التزاماتها المالية (المبلغ الإجمالي للدين). يتم التمييز بين هذه الالتزامات المالية في الممارسة الاقتصادية الحديثة على النحو التالي:

1. مطلوبات مالية طويلة الأجل (رأس مال قرض مع فترة استخدام تزيد عن سنة واحدة).
2. التزامات مالية قصيرة الأجل (جميع أشكال رأس المال المقترض مع فترة استخدام تصل إلى سنة واحدة).

في عملية تطوير المؤسسة ، حيث يتم سداد التزاماتها المالية ، هناك حاجة لجذب أموال مقترضة جديدة. مصادر وأشكال الاقتراض من قبل المؤسسة متنوعة للغاية. يتم تصنيف الأموال المقترضة حسب الأغراض والمصادر والأشكال وفترة الجذب ، وكذلك حسب شكل الضمان.

مع الأخذ في الاعتبار تصنيف الأموال المقترضة ، تختلف طرق إدارة جذبها.

إدارة جذب الأموال المقترضة هي عملية هادفة لتكوينها من مصادر مختلفة وبأشكال مختلفة وفقا لاحتياجات المنشأة في رأس المال المقترض في مراحل مختلفة من تطورها.

إن عملية إدارة جذب الأموال المقترضة من قبل المؤسسة مبنية على المراحل الرئيسية التالية.

1. تحليل جذب واستخدام الأموال المقترضة في الفترة السابقة.الغرض من هذا التحليل هو تحديد حجم وتكوين وأشكال الاقتراض من قبل المؤسسة ، وكذلك تقييم فعالية استخدامها.

في المرحلة الأولى من التحليل تمت دراسة ديناميات الحجم الإجمالي للاقتراضات في الفترة قيد المراجعة ؛ تتم مقارنة وتيرة هذه الديناميكيات بمعدل نمو كمية الموارد المالية الخاصة ، وحجم الأنشطة التشغيلية والاستثمارية ، والمبلغ الإجمالي لأصول الشركة.

في المرحلة الثانية من التحليل يتم تحديد الأشكال الرئيسية لجمع الأموال المقترضة ، ويتم تحليل حصة الائتمان المالي المشكل والائتمان السلعي والتزامات التسوية الحالية في المبلغ الإجمالي للأموال المقترضة التي تستخدمها المؤسسة في ديناميكيات.

في المرحلة الثالثة من التحليل يتم تحديد نسبة حجم الأموال المقترضة التي تستخدمها المؤسسة في فترة جذبها. لهذه الأغراض ، يتم إجراء تجميع مناسب لرأس المال المقترض المستخدم وفقًا لهذا المعيار ، وديناميكيات نسبة الأموال قصيرة الأجل وطويلة الأجل المقترضة للمؤسسة ومدى تطابقها مع حجم الأصول المتداولة وغير المتداولة يتم دراستها.

في المرحلة الرابعة من التحليل يتم دراسة تكوين دائنين محددين للمشروع وشروط تقديمهم لأشكال مختلفة من القروض المالية والسلعية (التجارية). يتم تحليل هذه الشروط من وجهة نظر امتثالها لظروف السوق المالية والسلع الأساسية.

في المرحلة الخامسة من التحليل تمت دراسة فعالية استخدام الأموال المقترضة بشكل عام وأشكالها الفردية في المؤسسة. لهذه الأغراض ، يتم استخدام مؤشرات دوران وربحية رأس المال المقترض ، التي تمت مناقشتها سابقًا. تتم مقارنة المجموعة الأولى من هذه المؤشرات في عملية التحليل مع متوسط ​​فترة دوران الأسهم.

تعمل نتائج التحليل كأساس لتقييم جدوى استخدام الأموال المقترضة في المؤسسة بالأحجام والأشكال الحالية.

2. تحديد أهداف جذب الأموال المقترضة في الفترة المقبلة.تجتذب المؤسسة هذه الأموال على أساس مستهدف بدقة ، وهو أحد شروط استخدامها الفعال اللاحق. الأهداف الرئيسية لجذب الأموال المقترضة من قبل الشركات هي:

أ) تجديد الحجم المطلوب للجزء الدائم من الأصول المتداولة . في الوقت الحاضر ، معظم الشركات جزء كبير من هذا

يتم التمويل على حساب الأموال المقترضة ؛

ب) ضمان تكوين جزء متغير من الأصول المتداولة . أيًا كان نموذج تمويل الأصول الذي تستخدمه المنشأة ، في جميع الحالات ، يتم تمويل الجزء المتغير من الأصول المتداولة جزئيًا أو كليًا من الأموال المقترضة ؛،

في ) تشكيل الحجم المفقود من موارد الاستثمار .

جي ) ضمان الاحتياجات الاجتماعية لموظفيها. في هذه الحالات ، تستخدم الأموال المقترضة لإصدار قروض لموظفيها ؛

د ) احتياجات مؤقتة أخرى .

3 . تحديد الحد الأقصى لمبلغ الاقتراض.يتم تحديد الحجم الأقصى لهذا الجذب من خلال شرطين رئيسيين:

أ) التأثير الهامشي للرافعة المالية. نظرًا لتكوين مبلغ الموارد المالية الخاصة في المرحلة السابقة ، يمكن تحديد المبلغ الإجمالي لرأس المال المستخدم مسبقًا. فيما يتعلق به ، يتم حساب نسبة الرافعة المالية (نسبة التمويل) ، والتي سيكون تأثيرها بحد أقصى. مع الأخذ بعين الاعتبار مقدار رأس المال السهمي في الفترة القادمة والمحسوبة نسبة الرافعة المالية تحسب الحد الأقصى لمبلغ الأموال المقترضة التي تضمن الاستخدام الفعال للأموال الخاصة

رأس المال؛

ب) ضمان الاستقرار المالي الكافي للمؤسسة. مع الأخذ في الاعتبار هذه المتطلبات ، تضع المؤسسة حدًا لاستخدام الأموال المقترضة في أنشطتها التجارية.

4. تقدير تكلفة جذب رؤوس الأموال المقترضة من مصادر مختلفة.يتم إجراء هذا التقييم في سياق الأشكال المختلفة لرأس المال المقترض الذي تجتذبه المؤسسة من مصادر خارجية وداخلية.

5. تحديد نسبة حجم الأموال المقترضة التي يتم جذبها على المدى القصير والطويل.يعتمد حساب الحاجة إلى القروض قصيرة الأجل وطويلة الأجل على الغرض من استخدامها في الفترة القادمة.

يتم حساب المبلغ المطلوب من الأموال المقترضة خلال كل فترة في سياق المجالات المستهدفة الفردية لاستخدامها في المستقبل. الغرض من هذه الحسابات هو تحديد توقيت استخدام الأموال المقترضة للتحسين

نسبة الأنواع طويلة الأجل وقصيرة الأجل منها. في عملية هذه الحسابات ، يتم تحديد كامل ومتوسط ​​فترة استخدام الأموال المقترضة.

المدة الكاملة للأموال المقترضةيمثل الفترة الزمنية من بداية استلامهم إلى السداد النهائي لمبلغ الدين بالكامل. يتضمن ثلاث فترات زمنية:

أ) العمر الإنتاجي ؛

ب) فترة السماح (رشيقة) ؛

ج) تاريخ الاستحقاق.

من مفيدة روك الحياة - هذه هي الفترة الزمنية التي تستخدم خلالها المؤسسة الأموال المقترضة المقدمة مباشرةً في أنشطتها التجارية ؛

فترة النعمة (رشيقة) - هذه هي الفترة الزمنية من نهاية العمر الإنتاجي للأموال المقترضة إلى بداية سداد الديون. وهي بمثابة احتياطي للوقت لتجميع الموارد المالية اللازمة ؛

من صخرة الفداء - هذه هي الفترة الزمنية التي يتم خلالها دفع رأس المال والفائدة على الأموال المقترضة بالكامل.

يتم احتساب الفترة الكاملة لاستخدام الأموال المقترضة في سياق العناصر المدرجة بناءً على أغراض استخدامها والممارسة المتبعة في السوق المالية لتحديد فترة سماح وفترة سداد.

متوسط ​​مدة استخدام الأموال المقترضةتمثل متوسط ​​فترة الفوترة التي يتم استخدامها خلالها في المؤسسة. يتم تحديده من خلال الصيغة:

حيث SS 3 - متوسط ​​فترة استخدام الأموال المقترضة ؛

SP 3 - العمر الإنتاجي للأموال المقترضة ؛

LP - فترة النعمة (رشيقة) ؛

PP - تاريخ الاستحقاق.

6. تحديد أشكال جذب الأموال المقترضة.يتم تمييز هذه الأشكال في سياق القرض المالي ؛ ائتمان سلعي (تجاري) ؛ أشكال أخرى. يتم اختيار أشكال جمع الأموال المقترضة من قبل المؤسسة بناءً على أهداف وخصوصيات نشاطها الاقتصادي.

7. تحديد تكوين الدائنين الرئيسيين. يتم تحديد هذا التكوين من خلال أشكال الاقتراض. عادة ما يكون الدائنون الرئيسيون لأي مؤسسة هم مورديها الدائمين ، الذين أقيمت معهم علاقات تجارية طويلة الأجل ، بالإضافة إلى بنك تجاري يقدم خدمات التسوية والنقد.

8. تكوين شروط فاعلة لجذب القروض.ومن أهم هذه الشروط:

أ) مدة القرض ؛

ب) سعر الفائدة على القرض.

ج) شروط دفع مبلغ الفائدة ؛

د) شروط سداد أصل مبلغ الدين ؛

هـ) شروط أخرى تتعلق بالحصول على قرض.

فترة قرضهي أحد الشروط المحددة لمشاركتها. تعتبر المدة المثلى هي مصطلح منح القرض ، والذي يتم خلاله تحقيق الغرض من جذب القرض بالكامل (على سبيل المثال ، قرض الرهن العقاري - لفترة تنفيذ مشروع استثماري ؛ ائتمان سلعي - لفترة كاملة. بيع البضائع المشتراة ، وما إلى ذلك).

معدل الفائدة على القرضيتميز بثلاث معايير رئيسية: شكله ونوعه وحجمه.

حسب الأشكال المستخدمة ميّز بين سعر الفائدة (لزيادة مبلغ الدين) وسعر الخصم (لخصم مبلغ الدين). إذا كانت هذه المعدلات هي نفسها ، فيجب إعطاء الأفضلية لسعر الفائدة ، لأنه في هذه الحالة ستكون تكلفة خدمة الدين أقل.

حسب الأنواع المطبقة يتم التمييز بين سعر الفائدة الثابت (المحدد لكامل مدة القرض) وسعر الفائدة المتغير (مع مراجعة دورية لحجمه اعتمادًا على التغيرات في سعر الخصم لدى البنك المركزي ومعدلات التضخم وظروف السوق المالية).

معدل الفائدة للقرض هو العامل الحاسم في تقييم قيمته. بالنسبة للائتمان السلعي ، يتم قبوله عند تقييمه بمبلغ خصم سعر البائع لإجراء تسوية فورية للبضائع المسلمة ، معبرًا عنها على أساس سنوي.

شروط دفع الفائدةتتميز بأمر دفع مبلغها. يتم تقليل هذا الإجراء إلى ثلاثة خيارات أساسية: دفع كامل مبلغ الفائدة في وقت القرض ؛ دفع الفائدة على أقساط متساوية ؛ سداد كامل مبلغ الفائدة في وقت سداد أصل مبلغ الدين (عند سداد القرض). مع تساوي الأشياء الأخرى ، يفضل الخيار الثالث.

شروط سداد أصل الدينتتميز بفترات متوقعة لعودتها. يتم تقليل هذه الشروط إلى ثلاثة خيارات رئيسية: السداد الجزئي لمبلغ الدين الأصلي خلال الفترة الإجمالية للقرض ؛ السداد الكامل لكامل مبلغ الدين عند انتهاء مدة القرض ؛ سداد مبلغ الدين الرئيسي أو جزء منه مع فترة سماح بعد انتهاء العمر الإنتاجي للقرض. مع تساوي الأشياء الأخرى ، يكون الخيار الثالث هو الأفضل للمؤسسة.

شروط أخرى تتعلق بالحصول على قرض ،قد ينص على الحاجة إلى التأمين عليه ، ودفع عمولة إضافية للبنك ، ومستويات مختلفة من مبلغ القرض فيما يتعلق بمبلغ التعهد أو الرهن ، إلخ.

9. ضمان الاستخدام الفعال للقروض.معيار هذه الكفاءة هو مؤشرات دوران وربحية رأس المال المقترض.

10. ضمان التسويات في الوقت المناسب على القروض المستلمة.لغرض هذا الضمان لأكبر القروض ، قد يتم حجز صندوق عائد خاص مقدمًا. يتم تضمين مدفوعات خدمة القرض في تقويم الدفع ويتم مراقبتها في عملية مراقبة الأنشطة المالية الحالية.

في المؤسسات التي تجتذب قدرًا كبيرًا من الأموال المقترضة في شكل قروض مالية وسلعية (تجارية) ، يمكن بعد ذلك تفصيل الإدارة العامة لجمع الأموال المقترضة في سياق هذه الأشكال من الائتمان.

7. إدارة القروض المصرفية

كجزء من القرض المالي الذي تجتذبه الشركات لتوسيع أنشطتها الاقتصادية ، فإن الدور الأولوي ينتمي إلى قرض مصرفي. هذا القرض له توجه مستهدف واسع ويتم اجتذابه في أشكال متنوعة.

يُفهم أن القرض المصرفي يعني الأموال التي يقدمها البنك على سبيل القرض إلى العميل للاستخدام المقصود لفترة محددة بنسبة معينة.

يتم تقديم الائتمان المصرفي للمؤسسات في المرحلة الحالية في الأنواع الرئيسية التالية:

1. قرض فارغ (غير مضمون) لبعض المعاملات التجارية.كقاعدة عامة ، يتم توفيرها من قبل بنك تجاري يقدم خدمات التسوية والنقد للمؤسسة. على الرغم من أنها غير مضمونة رسميًا ، إلا أنها مضمونة بالفعل من خلال مبلغ مستحقات الشركة وأموالها في التسوية والحسابات الأخرى مع نفس البنك. يتم تقديم هذا النوع من القروض ، كقاعدة عامة ، لفترة قصيرة فقط.

2. الائتمان التعاقدي ("السحب على المكشوف").عند تقديم هذا القرض ، يفتح البنك حسابًا جاريًا للمؤسسة ، والذي يأخذ في الاعتبار كل من عمليات الائتمان والتسوية. يتم استخدام الحساب الجاري كمصدر ائتمان بمبلغ لا يتجاوز الحد الأقصى للرصيد السلبي (حد العقد) المحدد في اتفاقية القرض. على الرصيد السلبي للحساب الجاري ، تدفع الشركة للبنك الفائدة الائتمانية المحددة ؛ في الوقت نفسه ، قد تحدد الاتفاقية أن البنك يفرض على المؤسسة فائدة إيداع على الرصيد الإيجابي لهذا الحساب. موازنة الإيصالات والمدفوعات على حساب الجار للشركة يحدث على فترات يحددها العقد مع حساب مدفوعات الائتمان.

3. قرض موسمي مع إطفاء دين شهري.عادة ما يتم توفير هذا النوع من القروض لتكوين جزء متغير من الأصول المتداولة لفترة زيادتها بسبب الاحتياجات الموسمية للمشروع. تكمن خصوصيتها في حقيقة أنه إلى جانب الخدمة الشهرية لهذا القرض (الدفع الشهري للفائدة عليه) ، تنص اتفاقية القرض أيضًا على إطفاء شهري (سداد) لمبلغ الدين الأساسي. يرتبط جدول إطفاء الديون من حيث الحجم بحجم الانخفاض في الحاجة الموسمية للمنشأة إلى النقد.

4. فتح خط ائتمان.تنص الاتفاقية على الشروط والأحكام والحد الأقصى لمبلغ القرض المصرفي ، عندما تكون هناك حاجة حقيقية إليه. بالنسبة للمؤسسة ، تتمثل ميزة هذا النوع من القروض في أنها تستخدم الأموال المقترضة بما يتفق بدقة مع احتياجاتها الحقيقية لها. عادةً ما يتم فتح حد ائتمان لمدة تصل إلى عام واحد. من سمات هذا النوع من القروض المصرفية أنه لا يتسم بطابع الالتزام التعاقدي غير المشروط ويمكن أن يلغيه البنك إذا ساء الوضع المالي للمشروع العميل.

5. ائتمان متجدد (قابل للتجديد تلقائيًا).وهو يميز أحد أنواع القروض المصرفية المقدمة لفترة معينة ، والتي يُسمح خلالها بـ "الاختيار" المرحلي لصناديق الائتمان والسداد المرحلي الجزئي أو الكامل للالتزامات المتعلقة به. إن ميزة هذا النوع من القروض مقارنة بفتح خط ائتمان هي الحد الأدنى من القيود التي يفرضها البنك ، على الرغم من أن مستوى الفائدة عليها عادة ما يكون أعلى.

6. قرض Oncol.تتمثل إحدى ميزات هذا النوع من القروض في أنه يتم تقديمه للمقترض دون تحديد مدة استخدامه (في إطار الإقراض قصير الأجل) مع التزام الأخير بسداده عند الطلب الأول للمقرض. عند سداد هذا القرض ، عادةً ما يتم توفير فترة سماح (وفقًا للممارسة الحالية - تصل إلى ثلاثة أيام).

7. قرض لومبارد.يمكن الحصول على هذا القرض من قبل مؤسسة مضمونة بأصول عالية السيولة (سندات ، سندات حكومية قصيرة الأجل ، إلخ) ، والتي يتم تحويلها إلى البنك لفترة القرض. يتوافق مبلغ القرض في هذه الحالة مع جزء معين (وليس كل) من قيمة الأصول المرهونة. كقاعدة عامة ، هذا النوع من القروض قصير الأجل.

8. القرض العقاري.يمكن الحصول على مثل هذا القرض من البنوك المتخصصة في إصدار قروض طويلة الأجل بضمان الأصول الثابتة أو المجمع العقاري للمؤسسات ككل ("بنوك الرهن العقاري"). تلتزم المؤسسة التي ترهن ممتلكاتها كرهن بالتأمين عليها بالكامل لصالح البنك. في الوقت نفسه ، تواصل المؤسسة استخدام الممتلكات المرهونة في البنك.

9. ائتمان الرول أوفر.هو نوع من القروض طويلة الأجل بسعر فائدة معدل بشكل دوري.

10. قرض اتحاد (كونسورتيوم).قد يُشرك البنك الذي يخدم مؤسسة ما بنوكًا أخرى في إقراض عميله (يُطلق على اتحاد البنوك لعمليات الإقراض هذه اسم "كونسورتيوم"). بعد إبرام اتفاقية قرض مع الشركة العميلة ، يقوم البنك بتجميع الأموال من البنوك الأخرى وتحويلها إلى المقترض ، وتوزيع مبلغ الفائدة وفقًا لذلك عند خدمة الدين.

يحدد تنوع الأنواع والشروط لجذب القروض المصرفية الحاجة إلى إدارة فعالة لهذه العملية في المؤسسات ذات الطلب المرتفع على هذا النوع من الأموال المقترضة. يتم تنفيذ هذا التحكم في المراحل الرئيسية التالية.

1. تحديد أغراض استخدام الائتمان المصرفي المجذب.

2. تقييم الجدارة الائتمانية الخاصة.

في الممارسة المصرفية الحديثة ، يعتمد تقييم مستوى الجدارة الائتمانية للمقترضين مع التمايز بين شروط الإقراض الخاصة بهم على معيارين رئيسيين: 1) مستوى الوضع المالي للمشروع ؛

2) طبيعة سداد المؤسسة للقروض التي سبق لها الحصول عليها - الفائدة عليها وأصل الدين.

يتم تقييم مستوى الوضع المالي للمؤسسة من خلال نظام النسب المالية ، من بينها الاهتمام الرئيسي بمعاملات الملاءة المالية والاستقرار المالي والربحية.

توفر طبيعة سداد المقترض للقروض التي تم الحصول عليها سابقًا ثلاثة مستويات من التقييم:

• جيد،إذا تم سداد دين القرض والفائدة عليه في الوقت المحدد ، وكذلك عندما لا يتم تمديد القرض أكثر من مرة> لمدة لا تتجاوز 90 يومًا ؛
• ضعيف،إذا كان الدين المتأخر على القرض والفائدة عليه لا يزيد عن 90 يومًا ، وكذلك عندما يتم تمديد القرض لمدة تزيد عن 90 يومًا ، ولكن مع صيانته الحالية الإلزامية (دفع الفائدة عليه) ؛
• غير كافٍإذا كان الدين المتأخر على القرض والفائدة عليه أكثر من 90 يومًا ، وكذلك عند تمديد القرض لمدة تزيد عن 90 يومًا دون دفع فائدة عليه.

تنعكس نتائج تقييم الجدارة الائتمانية في التنازل للمقترض عن تصنيف ائتماني مناسب (مجموعة مخاطر الائتمان) ، والتي بموجبها يتم التمييز بين شروط الائتمان.

3. اختيار الأنواع الضرورية من الائتمان المصرفي الجاذب.

وفقًا للقائمة المعمول بها لأنواع الائتمان المستقطب ، تجري المؤسسة دراسة وتقييم للبنوك التجارية التي يمكنها تزويدها بهذه الأنواع من القروض.

4. دراسة وتقييم شروط تنفيذ الإقراض المصرفي في سياق أنواع القروض.هذه المرحلة في تشكيل سياسة لجذب القروض المصرفية هي الأكثر استهلاكا للوقت والمسؤولية بسبب تنوع الشروط المقدرة وتنفيذ العديد من الحسابات. إن تكوين شروط الائتمان الرئيسية التي يتعين دراستها وتقييمها في عملية تشكيل سياسة لجذب قرض بنكي من قبل المؤسسة هي كما يلي:

حد القرضتحدد البنوك التجارية وفقاً للتصنيف الائتماني للعميل والنظام الحالي للمعايير الاقتصادية الإلزامية المعتمدة من قبل البنك المركزي. في تنفيذ سياسة الائتمان ، تسترشد البنوك التجارية في هذا الأمر بمعايير اقتصادية إلزامية.

الموعد النهائي للقرضيحدد كل بنك تجاري وفقًا لسياسته الائتمانية في شكل فترات زمنية محددة لتقديم أنواع معينة من الائتمان.

عملة القرضتكون مهمة للمؤسسة المقترضة فقط إذا قامت بعمليات اقتصادية أجنبية. تعد أشكال الائتمان متعددة العملات (تقديم قرض في وقت واحد بعدة أنواع من العملات الأجنبية) نادرة للغاية في ممارسة إقراض المؤسسات.

مستوى سعر الإقراضهو شرط حاسم في تقييم الجاذبية الائتمانية للبنوك التجارية. يعتمد على تكلفة قرض ما بين البنوك ، والذي يتكون على أساس معدل الخصم للبنك المركزي للدولة ومتوسط ​​هامش البنوك التجارية ، ومعدل التضخم المتوقع ، ونوع القرض ومدته ، و مستوى علاوة المخاطر ، مع مراعاة الوضع المالي للمقترض وضمان القرض المقدم من قبله.

شكل معدل الائتمانيعكس مستوى دينامياته خلال فترة الائتمان. لذلك ، يمكن تقديم قرض مصرفي بسعر إقراض ثابت أو عائم.

نوع معدل الائتمانيلعب دورًا مهمًا في تحديد تكلفة قرض مصرفي. وفقا للأنواع المستخدمة ، هناك فائدة (لزيادة مبلغ الدين) والمحاسبة (لخصم مبلغ الدين) معدلات الائتمان. إذا كان حجم هذه المعدلات هو نفسه ، فيجب أن تعطي المؤسسة الأفضلية لسعر الفائدة ، لأنه في هذه الحالة ستكون مدفوعات خدمة الديون أقل.

شروط دفع الفائدةتتميز بتوقيت دفعها. يتم تقليل هذه الشروط إلى ثلاثة خيارات أساسية: أ) دفع كامل مبلغ الفائدة في وقت القرض. ب) دفع الفائدة على القرض على أقساط متساوية (عادة في شكل راتب سنوي) ؛ ج) سداد كامل مبلغ الفائدة وقت سداد أصل الدين. مع تساوي الأشياء الأخرى ، يكون الخيار الثالث هو الأفضل للمؤسسة.

شروط سداد (إطفاء) الدين الرئيسيلها أيضًا تأثير كبير على تكلفة ومقدار أموال الائتمان المستخدمة بالفعل. هناك ثلاثة خيارات رئيسية لإطفاء الدين الرئيسي: أ) في أجزاء معينة خلال فترة الائتمان ؛ ب) مباشرة بعد نهاية فترة الائتمان. ج) بعد نهاية فترة القرض مع فترة سماح لسداد الديون. بطبيعة الحال ، مع تساوي الأشياء الأخرى ، يكون الخيار الأخير هو الأفضل للمؤسسة.

أشكال ضمان القرضتحديد تكلفته بشكل أساسي - كلما كان ضمان القرض أكثر موثوقية ، انخفض مستوى تكلفته ، وتساوى جميع الأشياء الأخرى ، بسبب التمايز في حجم علاوة المخاطرة. في الوقت نفسه ، يحدد أحد أشكال ضمانات القرض المبلغ الفعلي لأموال الائتمان المستخدمة. نحن نتحدث عن مطلب البنك بالاحتفاظ دون استخدام جزء معين من القرض المستلم (عادة بمبلغ 10٪) في شكل رصيد تعويضي للأصول النقدية في الحساب الجاري للشركة. في هذه الحالة ، تزداد التكلفة الحقيقية لقرض بنكي ويقل حجم الأموال الائتمانية التي تستخدمها المؤسسة حسب حجم الرصيد التعويضي.

في عملية تقييم شروط تنفيذ الإقراض المصرفي في سياق أنواع القروض ، يتم استخدام مؤشر خاص - "عنصر المنحة"،يسمح لك بمقارنة تكلفة جذب قرض مالي بشروط البنوك التجارية الفردية بمتوسط ​​الظروف في السوق المالية. يتم حساب هذا المؤشر وفقًا للصيغة التالية:

حيث GE هو مؤشر عنصر المنحة ، والذي يميز مقدار الانحرافات في تكلفة قرض مالي معين وفقًا للشروط التي يقدمها بنك تجاري عن متوسط ​​القيمة السوقية لأدوات ائتمان مماثلة ، بالنسبة المئوية ؛

PR - مقدار الفائدة المدفوعة في فترة زمنية محددة (ع)فترة الائتمان؛

OD - مبلغ الدين الأساسي المطفأ في فترة زمنية محددة (ع)فترة الائتمان؛

BC - المبلغ الإجمالي للقرض المصرفي الذي اجتذبه المشروع ؛

أنا- متوسط ​​سعر الفائدة للقرض السائد في السوق المالية لأدوات ائتمانية مماثلة ، معبرًا عنه بكسر عشري ؛

ص- فترة زمنية محددة من فترة الائتمان ، والتي يتم بموجبها دفع الأموال إلى بنك تجاري ؛

t هي المدة الإجمالية لفترة الائتمان ، معبرًا عنها بعدد الفترات المتضمنة فيها.

نظرًا لأن عنصر المنحة يقارن انحراف تكلفة جذب قرض معين عن متوسط ​​القيمة السوقية (معبرًا عنها كنسبة مئوية من مبلغ القرض) ، يمكن تمييز قيمه بقيم موجبة وسالبة. من خلال ترتيب قيم عنصر المنحة ، يمكن للمرء تقييم مستوى فعالية الشروط لجذب قرض مالي من قبل مؤسسة وفقًا لمقترحات البنوك التجارية الفردية.

5. "مواءمة" شروط الائتمان في عملية إبرام اتفاقية قرض.مصطلح "التسوية" يميز عملية جعل شروط اتفاقية قرض معينة تتماشى مع متوسط ​​شروط بيع وشراء أدوات الائتمان في السوق المالية. يتم استخدام مؤشر عنصر المنحة وسعر الفائدة الفعلي في سوق الائتمان كمعيارين رئيسيين في عملية "تسوية" شروط الائتمان.

6. ضمان شروط الاستخدام الفعال للائتمان المصرفي.معايير هذه الكفاءة هي الشروط التالية.

يجب أن يكون مستوى سعر الإقراض على قرض مصرفي قصير الأجل أقل من مستوى ربحية العمليات التجارية وليس أقل من نسبة ربحية الأصول.

7. تنظيم الرقابة على الخدمة الحالية لقرض مصرفي. تتمثل الخدمة الحالية للقرض المصرفي في سداد الفائدة عليه في الوقت المناسب وفقًا لشروط اتفاقيات القرض المبرمة. يتم تضمين هذه المدفوعات في تقويم الدفع الذي طورته المؤسسة ويتم التحكم فيها في عملية مراقبة أنشطتها المالية الحالية.

8. ضمان الاستهلاك الكامل وفي الوقت المناسب لمبلغ الدين الرئيسي على القروض المصرفية.وفقًا لمتطلبات الاتفاقية (أو بمبادرة من المقترض) ، يمكن للمؤسسات إنشاء صندوق خاص لسداد القرض مقدمًا ، يتم سداد المدفوعات وفقًا للجدول الزمني المطور. يتم استحقاق فائدة الإيداع على أموال هذا الصندوق المخزنة في بنك تجاري.

8. إدارة التأجير التمويلي

أدى الانتقال إلى علاقات السوق في بلدنا إلى الاستخدام النشط في ممارسة الأنشطة المالية لأدوات ائتمان جديدة لنا ، والتي تستخدم على نطاق واسع في البلدان ذات اقتصادات السوق المتقدمة. أحد هذه الأدوات هو التأجير التمويلي.

التأجير التمويلي (الإيجار) هو معاملة تجارية تنص على حيازة المؤجر للأصول الثابتة بناءً على طلب المستأجر ، مع تحويلها إلى استخدام المستأجر لفترة لا تتجاوز فترة إهلاكها الكامل ، مع النقل الإلزامي اللاحق لملكية هذه الأصول الثابتة إلى المستأجر. يعتبر التأجير التمويلي من أنواع الائتمان المالي. يتم تضمين الأصول الثابتة المحولة بموجب التأجير التمويلي في الأصول الثابتة للمستأجر.

يتميز التأجير التمويلي (الذي يتميز في الممارسة الدولية بمصطلحات مثل "التأجير الرأسمالي" أو "التأجير مع السداد الكامل للأصل المؤجر") بنظام معقد من العلاقات الاقتصادية - الإيجار ، والتجارة ، والائتمان ، إلخ.

ترتبط إدارة التأجير التمويلي في المؤسسة باستخدام أنواعه المختلفة.

1. حسب تكوين المشاركين في عملية التأجيرمشاركة أنواع مباشرة وغير مباشرة من التأجير التمويلي.

التأجير المباشريميز عملية التأجير ، والتي تتم بين المؤجر والمستأجر دون وسطاء. الشكل الثاني للتأجير المباشر هو ما يسمى إعادة الإيجار، حيث تبيع الشركة أصولها المقابلة لمؤجر مستقبلي ، ثم تقوم بنفسها بتأجير هذا الأصل.

التأجير غير المباشريميز عملية التأجير التي يتم فيها نقل الملكية المؤجرة إلى المستأجر من خلال وسطاء (كقاعدة عامة ، شركة تأجير).

2. من خلال الانتماء الإقليمي للمشاركين في عملية التأجيرتخصيص التأجير الداخلي والخارجي (الدولي).

التأجير الداخلييميز عملية التأجير ، وجميع المشاركين فيها هم من سكان بلد معين.

التأجير الخارجي (الدولي)المرتبطة بعمليات التأجير التي يقوم بها المشاركون من مختلف البلدان.

3. للعقار المؤجرتخصيص تأجير الأموال المنقولة وغير المنقولة.

تأجير الممتلكات المنقولةهو الشكل الرئيسي لعمليات التأجير ، الخاضعة للتنظيم القانوني في بلدنا.

تأجير العقاراتتتمثل في الشراء أو البناء نيابة عن المستأجر للعقارات الفردية مع تحويلها إليه بموجب شروط التأجير التمويلي. هذا النوع من التأجير لم يتم توزيعه بعد في بلدنا.

4. أشكال مدفوعات الإيجارهناك نقود وتعويضات وأنواع مختلطة من التأجير.

التأجير النقدييميز المدفوعات بموجب اتفاقية التأجير نقدًا حصريًا.

التأجير من الخلف إلى الخلفينص على إمكانية سداد مدفوعات الإيجار من قبل المؤسسة في شكل تسليم المنتجات (السلع والخدمات) المنتجة باستخدام الأصول المؤجرة.

التأجير المختلطتتميز بمزيج من المدفوعات بموجب اتفاقية إيجار سواء نقدًا أو في شكل سلعة (شكل خدمات مقابل).

5. حسب طبيعة تمويل عقد الإيجارتخصيص إيجار فردي ومنفصل.

التأجير الفردييميز عملية التأجير التي يمول فيها المؤجر بالكامل إنتاج أو شراء العقار المؤجر.

تأجير منفصل (الرافعة المالية - التأجير)يميز معاملة التأجير التي يكتسب فيها المؤجر الكائن المؤجر جزئيًا على حساب رأس المال الخاص به ، وجزئيًا على حساب رأس المال المقترض. هذا النوع من التأجير

عمليات تأجير كبيرة كثيفة رأس المال مع تمويل معقد متعدد القنوات للممتلكات المؤجرة.

مع الأخذ في الاعتبار الأنواع الرئيسية المذكورة أعلاه من التأجير التمويلي ، يتم تنظيم عملية إدارتها في المؤسسة. الهدف الرئيسي لإدارة التأجير التمويلي من وجهة نظر جذب رأس المال المقترض من قبل المؤسسة هو تقليل تدفق المدفوعات لخدمة كل عملية تأجير.

تتم عملية إدارة التأجير التمويلي في المنشأة في المراحل الرئيسية التالية:

1. اختيار موضوع التأجير التمويلي.يتم تحديد هذا الاختيار من خلال الحاجة إلى تحديث أو توسيع تكوين الأصول التشغيلية غير المتداولة للمؤسسة ، مع مراعاة تقييم الصفات المبتكرة لأنواعها البديلة الفردية.

2. اختيار نوع التأجير التمويلي.

في عملية اختيار نوع التأجير التمويلي ، تؤخذ في الاعتبار آلية الحصول على الأصل المؤجر واختيار المؤجر.

3. التنسيق مع المؤجر لشروط عملية التأجير.هذه هي أهم مرحلة في إدارة التأجير التمويلي ، والتي تحدد إلى حد كبير فعالية عملية التأجير القادمة. خلال هذه المرحلة من الإدارة ، يتم الاتفاق على الشروط الرئيسية التالية

مدة التأجير.وفقًا لآلية التأجير التمويلي ، يتم تحديد هذه الفترة عادةً من خلال إجمالي فترة الإهلاك للعقار المؤجر. وفقًا للمعايير الدولية ، لا يمكن أن تكون أقل من فترة إهلاك 75٪ لعنصر التأجير (مع بيعه لاحقًا إلى المستأجر بالقيمة المتبقية أو التصفية).

مبلغ صفقة التأجير.يجب أن يضمن مبلغ هذا المبلغ سداد المؤجر لجميع تكاليف الحصول على الكائن المؤجر. شروط تأمين الممتلكات المؤجرة.وفقًا للممارسة الحالية ، يتم تنفيذ التأمين على الممتلكات - يتم تنفيذ موضوع الإيجار من قبل المستأجر لصالح المؤجر. تخضع بعض جوانب هذا التأمين لاتفاق بين الطرفين.

شكل مدفوعات الإيجار.على الرغم من أن أنواع التأجير توفر أشكالًا مختلفة من مدفوعات الإيجار ، إلا أنه في ممارسة التأجير التمويلي ، يتم استخدام الشكل النقدي عادةً. مع التأجير التمويلي غير المباشر ، يكون الشكل النقدي لمدفوعات التأجير ، كقاعدة عامة ، شرطًا أساسيًا ، ومع التأجير التمويلي المباشر ، قد يُسمح بمدفوعات تعويضية في شكل سلع وخدمات باتفاق الطرفين.

الجدول الزمني لتسديد مدفوعات الإيجار.شروط إجراء هذه المدفوعات هي:

• التدفق الموحد لمدفوعات الإيجار ؛
• التدفق التدريجي (المتزايد في الحجم) لمدفوعات الإيجار ؛
• التدفق التراجعي (المتناقص في الحجم) لمدفوعات الإيجار ؛
• التدفق غير المتكافئ لمدفوعات الإيجار (مع فترات متفاوتة ومبالغ مدفوعاتها).

عند الاتفاق على جدول زمني لسداد مدفوعات الإيجار ، يجب على المؤسسة أن تنطلق من قدراتها المالية ، وحجم وتواتر التدفقات النقدية المتولدة باستخدام الأصول المؤجرة ، والسعي أيضًا لتقليل المبلغ الإجمالي لمدفوعات الإيجار بالقيمة الحالية. نظام الغرامات لمدفوعات الإيجار المتأخرة.عادة ، يتم إنشاء هذه العقوبات في شكل غرامة لكل يوم تأخير في الدفعة التالية ، والتي تم تصميمها لتعويض المؤجر عن خسائره المباشرة وأرباحه الضائعة.

شروط إغلاق الصفقة في حالة إعسار المستأجر ماليًا.بموجب شروط التأجير التمويلي ، لا يمكن إنهاء العقد بمبادرة من المستأجر (باستثناء الحالة التي لا يمتثل فيها المؤجر لشروط حيازة وتسليم العقار المؤجر). إذا تم إعلان إفلاس المستأجر خلال مدة الاتفاقية ، فإن المبلغ الختامي للمعاملة يشمل الجزء غير المدفوع من المبلغ الإجمالي لمدفوعات الإيجار ، ومقدار الغرامات على المدفوعات المتأخرة ، وكذلك الغرامة المحددة في الاتفاقية. يتم التعويض عن مبلغ إغلاق معاملة التأجير من قبل شركة التأمين أو على حساب الممتلكات المباعة لمشروع مفلس.

4. تقييم فاعلية عملية التأجير.يتم إجراء مثل هذا التقييم من خلال مقارنة القيمة الحالية للتدفق النقدي في معاملة التأجير مع التدفق النقدي لنوع مماثل من الإقراض المصرفي (تمت مناقشة المنهجية ومثال على هذه المقارنة سابقًا).

5. تنظيم الرقابة على تنفيذ مدفوعات الإيجار في الوقت المناسب.يتم تضمين مدفوعات الإيجار وفقًا للجدول الزمني لتنفيذها في تقويم الدفع الذي وضعته المؤسسة ويتم التحكم فيها في عملية مراقبة أنشطتها المالية الحالية.

في عملية إدارة التأجير التمويلي ، يجب أن يؤخذ في الاعتبار أن العديد من القواعد القانونية لتنظيمها في بلدنا لم يتم وضعها أو تطويرها بشكل كافٍ. في ظل هذه الظروف ، ينبغي للمرء أن يركز على المعايير الدولية لتنفيذ عمليات التأجير مع تكيفها المناسب مع الظروف الاقتصادية لبلدنا.

9. إدارة جذب الائتمان التجاري السلعي

أصبح الائتمان السلعي (التجاري) ، المقدم للمؤسسات في شكل دفع مؤجل للمواد الخام أو المواد أو السلع الموردة لها ، شائعًا بشكل متزايد في الممارسات التجارية والمالية الحديثة. بالنسبة للمؤسسات التي تجذبها فلها عدد من المزايا وهي كالتالي:

1. الائتمان السلعي (التجاري) هو الشكل الأكثر قدرة على المناورةالتمويل على حساب رأس المال المقترض للجزء الأقل سيولة من الأصول المتداولة - مخزون بنود المخزون.

2. يسمح لك بتخفيف الحاجة الموسمية للأشكال الأخرى تلقائيًاجذب الأموال المقترضة.

3. هذا النوع من الإقراض لا يأخذ في الاعتبار المواد الخام والمواد والبضائع كرهن ملكية للمؤسسة ، مما يسمح لها بالتصرف بحرية في الأصول المادية المقدمة بالائتمان.

4. لا يهتم مقترض المشروع بهذا النوع من القروض فحسب ، بل يهتم أيضًا بهذا النوع من القروضالموردين ، لأنه يسمح لهم بزيادة حجم مبيعات المنتجات وتحقيق ربح إضافي.

5. عادة ما تكون تكلفة القرض السلعي (التجاري) أقل بكثيرتكلفة جذب الائتمان المالي (بجميع أشكاله).

6. يتيح لك الحصول على قرض سلعي (تجاري) تقليل الإجماليفترة الدورة المالية للمؤسسة ، وبالتالي تقليل الحاجة إلى الموارد المالية المستخدمة لتكوين الأصول المتداولة.

7. يتميز بأبسط آلية تصميم بالمقارنة معأنواع الائتمان الأخرى التي تجتذبها المؤسسة. ومع ذلك ، فإن الائتمان السلعي (التجاري) له عيوب معينة.

أهمها:

1. الغرض من استخدام هذا النوع من القروض ضيق للغاية.

2. هذا النوع من القروض محدود للغاية في الوقت المناسب.

3. ينطوي على مخاطر ائتمانية متزايدة ، حيث أنه في الأساس نوع من القروض غير المضمونة. وبناءً عليه ، بالنسبة للمنشأة التي تجتذب هذا القرض ، فإنها تحمل خطرًا إضافيًا بالإفلاس إذا تدهورت ظروف السوق لبيع منتجاتها.

في الممارسات التجارية والمالية الحديثة ، يتم تمييز الأنواع الرئيسية التالية من الائتمان السلعي (التجاري):

1. ائتمان سلعي مع دفع مؤجل بموجب شروط العقد.هذا هو النوع الأكثر شيوعًا من ائتمان السلع في الوقت الحالي ، والذي تنص عليه شروط عقد توريد السلع ولا يتطلب مستندات خاصة لتنفيذه.

2. الائتمان السلعي مع تسجيل الدين مع الكمبيالة. تتم خدمة معدل دوران الفواتير على الائتمان السلعي من خلال السندات الإذنية والكمبيالات. يتم إصدار الكمبيالات على قرض سلعي باتفاق الطرفين وفقًا لشروط التنفيذ التالية: أ) عند التقديم ؛ ب) خلال فترة معينة بعد التقديم. ج) في غضون فترة معينة بعد التجميع ؛ د) في تاريخ محدد.

3. ائتمان سلعي على حساب مفتوح.يتم استخدامه في العلاقات الاقتصادية للمؤسسة مع مورديها المنتظمين لعمليات التسليم المتعددة لمجموعة متفق عليها مسبقًا من المنتجات على دفعات صغيرة. في هذه الحالة ، يفرض المورّد قيمة البضائع المشحونة على الخصم من الحساب المفتوح للمؤسسة ، والذي يسدد ديونه ضمن الشروط المنصوص عليها في العقد (عادةً مرة واحدة في الشهر).

4. الائتمان السلعي في شكل شحنة. هو نوع من معاملات العمولة الاقتصادية الأجنبية حيث يقوم المورد (المرسل) بشحن البضائع إلى مستودع مؤسسة تجارية (المرسل) مع أمر بيعها. يتم إجراء التسويات مع المصدر فقط بعد بيع البضائع المسلمة.

من خلال جذب استخدام رأس المال المقترض في شكل قرض سلعي (تجاري) ، تحدد المؤسسة كهدف رئيسي لها الحد الأقصى من تلبية الحاجة إلى التمويل على حساب المخزونات الصناعية المكونة من المواد الخام والمواد (في التجارة - مخزون من السلع) وتخفيض التكلفة الإجمالية لجذب رؤوس الأموال المقترضة. يحدد هذا الهدف محتوى إدارة جذب قرض سلعي (تجاري).

تتم إدارة جذب القرض السلعي (التجاري) وفقًا للمراحل الرئيسية التالية:

1. وضع أسس جذب القرض السلعي (التجاري) وتحديد أنواعه الرئيسية.

هذا القرض مستهدف ، لذلك يتم تحديد الحاجة إليه مع الأخذ في الاعتبار الحجم المخطط لمخزون المواد الخام والمواد (في التجارة - مخزون السلع). تتشكل مبادئ اجتذاب قرض سلعي مع الأخذ في الاعتبار الممارسات الاقتصادية الراسخة ، والتي تحدد أيضًا الأنواع الرئيسية للائتمان السلعي الذي يتم جذبه.

2. تحديد متوسط ​​فترة استخدام القرض السلعي (التجاري).للتنبؤ بهذا المؤشر ، يتم حساب متوسط ​​فترة الدين على قرض تجاري لعدد من الفترات الماضية. عند حسابها ، يتم استخدام الصيغة التالية:

حيث kk - متوسط ​​فترة الدين على السلعة

ائتمان (تجاري) بالأيام ؛ SKZ - متوسط ​​مبلغ رصيد الدين على قرض سلعي (تجاري) في الفترة قيد المراجعة ؛ О 0 - حجم مبيعات ليوم واحد بسعر التكلفة.

إن ديناميكيات هذا المؤشر لعدد من الفترات السابقة وتعديله ، مع مراعاة المبادئ المطورة لجذب قرض سلعي (تجاري) ، تجعل من الممكن تحديد متوسط ​​فترة استخدام هذا القرض في فترة التخطيط.

3. تحسين شروط استقطاب القرض السلعي (التجاري).

4. تقليل تكلفة جذب قرض سلعي (تجاري).تتمثل مهمة المديرين الماليين في تقليل تكلفة جذب كل قرض تجاري وفقًا للخوارزميات الخاصة بتقييمه. يمكن تمثيل آلية تقليل تكلفة جذب قرض سلعي (تجاري) بالصيغة التالية:

حيث CA - مقدار خصم السعر عند إجراء دفعة نقدية للمنتجات ، معبرًا عنه في صورة كسر عشري ؛

PO - فترة منح السداد المؤجل وفقاً لشروط القرض السلعي (التجاري) بالأيام.

من الصيغة أعلاه ، يمكننا أن نستنتج أن تقليل تكلفة قرض سلعة (تجاري) يتم تحديده من خلال:

أ) حجم خصم السعر - فكلما انخفض هذا الحجم ، انخفض على التوالي (مع افتراض ثبات باقى المتغيرات)

ستكون تكلفة جذب قرض سلعي (تجاري) إلى المؤسسة.

ب) فترة منح السداد المؤجل - كلما زادت هذه الفترة ، انخفضت (مع افتراض ثبات باقى المتغيرات) تكلفة جذب قرض سلعي (تجاري) إلى مؤسسة ، على التوالي.

5. ضمان الاستخدام الفعال للائتمان السلعي (التجاري). معيار هذه الكفاءة هو الفرق بين متوسط ​​فترة استخدام القرض التجاري ومتوسط ​​فترة تداول المخزون الذي يخدمه. وكلما ارتفعت القيمة الإيجابية لهذا الاختلاف ، زادت كفاءة استخدام المؤسسة للائتمان التجاري.

6. ضمان التسويات في الوقت المناسب للائتمان السلعي (التجاري).

10. إدارة الخصوم المتداولة للتسويات

تميز التزامات التسوية الحالية أكثر أنواع الأموال المقترضة قصيرة الأجل التي تستخدمها المؤسسة ، والتي تكونت بواسطتها من مصادر داخلية. يتم إجراء مستحقات الأموال لأنواع مختلفة من التسويات من قبل المؤسسة على أساس يومي (حيث يتم تنفيذ العمليات التجارية الحالية) ، ويتم سداد الالتزامات لهذا الدين الداخلي ضمن شروط معينة (محددة) في نطاق يصل إلى شهر واحد. منذ لحظة الاستحقاق ، لم تعد الأموال التي تشكل جزءًا من التزامات التسوية الحالية ملكًا للمؤسسة ، ولكنها تستخدم فقط من قبلها حتى استحقاق الالتزامات ، من حيث محتواها الاقتصادي فهي نوع من رأس المال المقترض.

كشكل من أشكال رأس المال المقترض الذي تستخدمه مؤسسة في سياق أنشطتها التجارية ، تتميز التزامات التسوية الحالية بالسمات الرئيسية التالية:

1. التزامات التسوية الحالية هي مصدر مجاني للأموال المقترضة المستخدمة للمؤسسة. كمصدر مجاني لتكوين رأس المال ، فإنها توفر تخفيضًا ليس فقط في الجزء المقترض ، ولكن أيضًا في التكلفة الكاملة لرأس مال المؤسسة. كلما زادت حصة مطلوبات التسوية الجارية في المبلغ الإجمالي لرأس المال المستخدم من قبل المؤسسة ، انخفض (مع افتراض ثبات باقى المتغيرات) مؤشر متوسط ​​التكلفة المرجح لرأس مالها ، على التوالي.

2. مقدار التزامات التسوية الحالية ، معبرًا عنه بأيام دوران رأس المال ،يؤثر على مدة الدورة المالية للمؤسسة. إنه يؤثر إلى حد ما على المبلغ المطلوب من الأموال لتمويل الأصول المتداولة. كلما زاد المبلغ النسبي لالتزامات التسوية الحالية ، قل مبلغ الأموال (مع افتراض ثبات باقى المتغيرات)

تحتاج المؤسسة إلى جذب التمويل الحالي لأنشطتها الاقتصادية.

3. مقدار المطلوبات المتداولة التي تشكلها المؤسسةوفقًا للحسابات ، فهي تعتمد بشكل مباشر على حجم الإنتاج ومبيعات المنتجات. مع نموها ، تزداد مصاريف المؤسسة ، المحملة عليها للحسابات القادمة ، وبالتالي يزيد إجمالي قيمتها ، والعكس صحيح.

4. المبلغ المتوقع للمطلوبات المتداولة للتسويات لمعظم الأنواع هو مجرد تقدير. ويرجع ذلك إلى حقيقة أن حجم العديد من المستحقات التي تشكل جزءًا من هذه الالتزامات لا يمكن قياسها بدقة نظرًا لعدم التأكد من العديد من معايير النشاط الاقتصادي المستقبلي للمؤسسة.

5. يعتمد مبلغ المطلوبات المتداولة للتسويات لأنواعها الفردية وللمنشأة ككل على تكرار المدفوعات (سداد الالتزامات) للأموال المستحقة. إن الدرجة العالية من الاعتماد على دورية المدفوعات (وبالتالي مقدار المستحقات) على الحسابات الفردية التي تشكل جزءًا من التزامات التسوية الحالية على العوامل الخارجية تحدد المستوى المنخفض للتحكم في هذا المصدر للأموال المقترضة في عملية المالية. إدارة.

يجب مراعاة الميزات المدرجة لالتزامات التسوية الحالية في عملية إدارتها.

الهدف الرئيسي لإدارة الخصوم المتداولة وفقًا لتسويات المؤسسة هو ضمان الاستحقاق في الوقت المناسب ودفع الأموال المدرجة في تكوينها.

من وجهة نظر التنمية الاستراتيجية ، فإن الدفع في الوقت المناسب للأموال المستحقة كجزء من التزامات التسوية الحالية يجلب للمؤسسة فوائد اقتصادية أكثر من التأخير المتعمد في هذه المدفوعات.

تعتمد إدارة الخصوم المتداولة وفقًا لحسابات المنشأة على المراحل الرئيسية التالية:

1. تحليل الخصوم المتداولة حسب حسابات المنشأة في الفترة السابقة. الغرض الرئيسي من هذا التحليل هو تحديد إمكانية تكوين الموارد المالية المقترضة للمؤسسة على حساب هذا المصدر.

في المرحلة الأولى من التحليل ، يتم دراسة ديناميكيات المبلغ الإجمالي للمطلوبات المتداولة وفقًا لحسابات المؤسسة في الفترة السابقة ، ويتم دراسة التغيير في حصتها في المبلغ الإجمالي لرأس المال المقترض.

في المرحلة الثانية من التحليل ، يتم النظر في دوران الخصوم المتداولة وفقًا لحسابات المؤسسة ، ويتم الكشف عن دورها في تشكيل دورتها المالية.

في المرحلة الثالثة من التحليل ، تتم دراسة تكوين الخصوم المتداولة للتسويات حسب أنواعها الفردية (حسابات استحقاق الأموال) ؛ تم الكشف عن ديناميات حصة أنواعها الفردية في المبلغ الإجمالي لالتزامات التسوية الحالية ؛ يتم التحقق من توقيت استحقاق ودفع الأموال على الحسابات الفردية.

في المرحلة الرابعة من التحليل ، تتم دراسة اعتماد التغييرات في أنواع معينة من المطلوبات المتداولة للتسويات على التغيرات في حجم مبيعات المنتجات ؛ لكل نوع من هذه الالتزامات ، يتم حساب معامل مرونتها من حجم مبيعات المنتجات. يتم حساب معاملات المرونة

وفق الصيغة التالية:

حيث KE 3 - معامل المرونة لنوع معين من الخصوم المتداولة وفقًا لحسابات حجم مبيعات المنتجات ، بالنسبة المئوية ؛

I 3 - مؤشر التغير في مقدار الخصوم المتداولة للتسويات من نوع معين في الفترة التي تم تحليلها ، معبرًا عنه في صورة كسر عشري ؛

Iop - مؤشر التغيير في حجم مبيعات منتجات الشركة في الفترة التي تم تحليلها ، معبرًا عنه في صورة كسر عشري. يتم استخدام نتائج التحليل في عملية التنبؤ بحجم الخصوم المتداولة وفقًا لحسابات المؤسسة في الفترة القادمة.

2. تحديد تكوين الخصوم المتداولة حسب حسابات المنشأة في الفترة القادمة.خلال هذه المرحلة ، يتم وضع قائمة بأنواع معينة من المطلوبات المتداولة وفقًا لتسويات المؤسسة ، مع مراعاة الأنواع الجديدة من المعاملات التجارية (على سبيل المثال ، التأمين الشخصي للموظفين) ، وأنواع جديدة من الأنشطة ، وهياكل داخلية (فرعية) جديدة المؤسسة ، وأنواع جديدة من المدفوعات الإلزامية ، وما إلى ذلك.

3. تحديد وتيرة المدفوعات لأنواع معينة من المطلوبات المتداولة للتسويات. في هذه المرحلة ، لكل نوع من أنواع الحسابات المحلية المستحقة الدفع ، متوسط ​​فترة استحقاق الأموال من اللحظة التي تبدأ فيها هذه المستحقات إلى اللحظة التي يتم فيها دفعها.

4. توقع متوسط ​​مبلغ المدفوعات المستحقة لأنواع معينة من المطلوبات المتداولة للتسويات.يتم تنفيذ هذا التنبؤ من خلال طريقتين رئيسيتين:

أ) طريقة الحساب المباشر. تُستخدم هذه الطريقة في الحالات التي تكون فيها بنود ومبالغ المدفوعات معروفة مسبقًا لأنواع معينة من التزامات التسوية الحالية. في هذه الحالة ، يتم الحساب وفقًا للصيغة التالية:

حيث С tor هو متوسط ​​المبلغ المتوقع للالتزامات المتداولة للتسويات من نوع معين ؛ CB M - المبلغ الشهري للمدفوعات لنوع معين من الالتزام ؛

KP - عدد المدفوعات المنصوص عليه لنوع معين من الالتزام خلال الشهر.

ب) طريقة إحصائية تعتمد على معاملات المرونة. يتم استخدام هذه الطريقة في الحالات التي يكون فيها مبلغ المدفوعات لنوع معين من التزامات التسوية الحالية غير محدد بوضوح مقدمًا. في هذه الحالة ، يتم الحساب وفقًا للصيغة التالية:

حيث С tor هو متوسط ​​المبلغ المتوقع للالتزامات المتداولة للتسويات من نوع معين ؛

ب ~ متوسط ​​مبلغ المطلوبات المتداولة للتسويات من نوع معين في الفترة السابقة ؛

RR - معدل النمو المتوقع لحجم المبيعات في الفترة القادمة ،٪ ؛ KE B هو معامل المرونة لنوع معين من الخصوم المتداولة وفقًا لحسابات حجم مبيعات المنتجات ، بالنسبة المئوية.

5. توقع متوسط ​​مبلغ وحجم الزيادة في المطلوبات المتداولة للتسويات للمنشأة ككل.

يتم تحديد متوسط ​​مبلغ المطلوبات المتداولة للتسويات للمؤسسة ككل من خلال تلخيص متوسط ​​حجمها المتوقع لأنواع معينة من هذه الالتزامات:

حيث p هو متوسط ​​المبلغ المتوقع للمطلوبات المتداولة للتسويات للمنشأة ككل ؛

ب- متوسط ​​المبلغ المقدر للمطلوبات المتداولة للتسويات لأنواعها المحددة.

يتم تحديد الزيادة في المطلوبات المتداولة للتسويات في الفترة القادمة للمشروع ككل من خلال الصيغة التالية:

حيث p هي الزيادة المتوقعة في متوسط ​​مبلغ المطلوبات المتداولة للتسويات للمنشأة ككل في الفترة القادمة ؛

P - متوسط ​​المبلغ المتوقع للمطلوبات المتداولة للتسويات للمشروع ككل ؛

و- متوسط ​​مبلغ الخصوم المتداولة حسب حسابات المنشأة في نفس الفترة السابقة.

6. تقييم أثر الزيادة في الخصوم المتداولة حسب حسابات المنشأة في الفترة القادمة.هذا التأثير هو تقليل حاجة المؤسسة لجذب قرض والتكاليف المرتبطة بصيانته. يتم حساب هذا التأثير وفقًا للصيغة التالية:

حيث E tor هو تأثير الزيادة في متوسط ​​مبلغ المطلوبات المتداولة وفقًا لحسابات المؤسسة في الفترة القادمة ؛

P ~ زيادة متوقعة في متوسط ​​مبلغ المطلوبات المتداولة للتسويات للمؤسسة ككل ؛

PC b - متوسط ​​سعر الفائدة السنوي لقرض قصير الأجل تجتذبه المؤسسة.

7. ضمان مراقبة توقيت استحقاق ودفع الأموال في سياق أنواع معينة من التزامات التسوية الحالية. يتم التحكم في استحقاق هذه الأموال من قبل قسم المحاسبة بناءً على نتائج العمليات التجارية الفردية للمؤسسة. يتم تضمين دفع هذه الأموال في تقويم الدفع المطور ويتم التحكم فيه في عملية مراقبة الأنشطة المالية الحالية للمؤسسة.

مع الأخذ في الاعتبار الزيادة المتوقعة في الخصوم المتداولة للمستوطنات ، تشكل المؤسسة الهيكل العام للأموال المقترضة التي يتم جذبها من مصادر مختلفة.

الموضوع 6. مصادر تمويل النشاط الاقتصادي

1. تصنيف مصادر التمويل

من أجل التنظيم الصحيح لتمويل نشاط ريادة الأعمال ، من الضروري تصنيف مصادر التمويل. وتجدر الإشارة إلى أن تصنيف مصادر التمويل في الممارسة الروسية يختلف عن الممارسات الأجنبية. في روسيا ، تنقسم جميع مصادر تمويل الأعمال إلى أربع مجموعات:

1. الأموال الخاصة للمؤسسات والمنظمات ؛

2. الأموال المقترضة؛

3. الأموال المشاركة

4. أموال الموازنة العامة للدولة.

في تصنف الممارسات الأجنبية بشكل منفصل أموال المؤسسة ومصادر تمويل أنشطتها. يتم تقسيم أموال المؤسسة إلىالأموال قصيرة الأجلو رأس المال المتقدم (أموال طويلة الأجل)وينقسم هذا الأخير إلى الديون ورأس المال السهمي.في هذا التصنيف لصناديق المؤسسة ، فإن العنصر الرئيسي هو رأس المال السهمي.

هناك خيار آخر لتصنيف أموال المؤسسة ، حيث يتم تقسيم جميع الأموال إلى تملكها وتجذبها.

لأموال الشركة الخاصة في هذه الحالة تشمل:

رأس المال المصرح به (الأموال من بيع الأسهم ومساهمات المساهمين أو المؤسسين) ؛

الإيرادات من المبيعات

استقطاعات الاستهلاك

صافي ربح المشروع ؛

الاحتياطيات المتراكمة من قبل المؤسسة ؛ مساهمات أخرى للكيانات القانونية والأفراد (الهدف

تمويل ، تبرعات ، تبرعات خيرية).

تشمل الأموال التي تم جمعها ما يلي:

القروض المصرفية؛

الأموال المقترضة المتلقاة من إصدار السندات ؛

الأموال الواردة من إصدار الأسهم والأوراق المالية الأخرى ؛ حسابات الدفع.

في الممارسة الأجنبية ، هناك طرق مختلفة لتصنيف مصادر التمويل لأنشطة المؤسسة.

وفقًا لخيار واحد ، يتم تقسيم جميع مصادر التمويل إلى

داخلي وخارجي.

إلى مصادر التمويل الداخليةتشمل أموال الشركة الخاصة.

إلى مصادر خارجيةترتبط:

القروض المصرفية ؛ الأموال المقترضة ، إلخ.

2. تكوين رأس المال الخاص والموارد المالية الخاصة للمشروع.

يتكون الأساس المالي للمؤسسة من رأس مالها الخاص. يُفهم حقوق الملكية على أنها المبلغ الإجمالي للأموال التي تملكها المؤسسة وتستخدمها لتكوين الأصول. قيمة الأصول المتولدة من حقوق الملكية المستثمرة فيها هي "صافي أصول الشركة".

ينعكس المبلغ الإجمالي لرأس مال الشركة في نتيجة القسم الأول "المسؤولية" من الميزانية العمومية. يتيح هيكل المقالات في هذا القسم تحديد الجزء المستثمر في البداية بوضوح (أي مبلغ الأموال المستثمرة من قبل مالكي المؤسسة في عملية إنشائها) والجزء المتراكم في عملية النشاط الاقتصادي الفعال .

أساس الجزء الأول من رأس مال الشركة هو رأس مالها المصرح به.

يتم تمثيل الجزء الثاني من حقوق الملكية برأس المال المستثمر الإضافي ورأس المال الاحتياطي والأرباح المحتجزة وبعض الأنواع الأخرى منه.

يخضع تكوين رأس مال الشركة لهدفين رئيسيين:

واحد . التكوين على حساب رأس المال الخاص للحجم المطلوب من الأصول غير المتداولة. يتسم مبلغ رأس المال الخاص بالمشروع المقدم إلى أنواع مختلفة من أصولها غير المتداولة (الأصول الثابتة ؛ الأصول غير الملموسة ؛ الإنشاءات قيد التنفيذ ؛ الاستثمارات المالية طويلة الأجل ، إلخ) بمصطلح رأس المال الثابت الخاص.

يتم حساب مبلغ رأس المال الثابت الخاص بالمؤسسة وفقًا للصيغة التالية:

حيث SC OS - مقدار رأس المال الثابت الخاص الذي تشكله المؤسسة ؛

VA - المبلغ الإجمالي للأصول غير المتداولة للمؤسسة ؛

DZK B - مبلغ رأس المال المقترض طويل الأجل المستخدم لتمويل الأصول غير المتداولة للمؤسسة.

2. تكوين مبلغ معين من الأصول المتداولة على حساب رأس المال الخاص. يتميز مقدار رأس المال الخاص المقدم في أنواع مختلفة من أصوله الحالية (مخزون المواد الخام والمواد والمنتجات نصف المصنعة ؛ حجم العمل الجاري ؛ مخزون المنتجات النهائية ؛ الذمم المدينة الحالية ؛ الأصول النقدية ، إلخ) مصطلح رأس المال العامل الخاص.

يتم حساب مبلغ رأس المال العامل للشركة باستخدام الصيغة التالية:

حيث SC about - مقدار رأس المال العامل الخاص الذي تشكله المؤسسة ؛

OA - المبلغ الإجمالي للأصول المتداولة للمؤسسة ؛

DZK 0 - مبلغ رأس المال المقترض طويل الأجل المستخدم لتمويل الأصول المتداولة للمؤسسة ؛

KPC - مقدار رأس المال المقترض قصير الأجل الذي تجتذبه المؤسسة.

ترتبط إدارة رأس المال الخاص ليس فقط بضمان الاستخدام الفعال للجزء المتراكم بالفعل ، ولكن أيضًا بتكوين مواردها المالية الخاصة التي تضمن التطور المستقبلي للمؤسسة. في عملية إدارة تكوين مواردها المالية الخاصة ، يتم تصنيفها وفقًا لمصادر هذا التكوين.

كجزء من المصادر الداخلية لتكوين الموارد المالية الخاصة. المكان الرئيسي ينتمي إلى الربح المتبقي تحت التصرف

المؤسسة - تشكل الجزء المهيمن من مواردها المالية الخاصة.

تلعب رسوم الإهلاك أيضًا دورًا معينًا في تكوين المصادر الداخلية ؛ على الرغم من أنها لا تزيد من مبلغ رأس المال السهمي للمشروع.

لا تلعب المصادر الداخلية الأخرى دورًا مهمًا في تكوين الموارد المالية الخاصة بالمؤسسة.

كجزء من مصادر خارجيةتشكيل مواردها المالية الخاصة ، المكان الرئيسي ينتمي إلى جاذبية المؤسسة لحصة إضافية أو رأس المال السهمي. بالنسبة للمؤسسات الفردية ، قد يكون أحد المصادر الخارجية لتشكيل مواردها المالية الخاصة هو مساعدة مالية مجانية(كقاعدة عامة ، يتم تقديم هذه المساعدة فقط للمؤسسات الحكومية الفردية من مختلف المستويات).

في يشتمل عدد المصادر الخارجية الأخرى لتكوين الموارد المالية الخاصة على الأصول الملموسة وغير الملموسة التي تم تحويلها إلى المؤسسة مجانًا ، والمدرجة في ميزانيتها العمومية.

ترتبط الزيادة في رأس مال الشركة بشكل أساسي بإدارة تكوين مواردها المالية الخاصة. وتتمثل المهمة الرئيسية لهذا القسم في ضمان المستوى الضروري للتمويل الذاتي لتنمية النشاط الاقتصادي للمؤسسة في الفترة المقبلة.

1. تحليل تكوين الموارد المالية الخاصة بالشركة في الفترة السابقة. الغرض من هذا التحليل هو تحديد إمكانية تكوين مواردها المالية الخاصة وامتثالها لوتيرة تطوير المؤسسة.

في المرحلة الأولى من التحليل ، الحجم الإجمالي لتكوين الموارد المالية الخاصة ، وتطابق معدل نمو رأس المال الخاص مع معدل نمو الأصول وحجم مبيعات المؤسسة ، وديناميكيات الحصة الخاصة تمت دراسة الموارد في الحجم الإجمالي لتكوين الموارد المالية في فترة التخطيط المسبق.

في المرحلة الثانية من التحليل ، يتم النظر في المصادر الداخلية والخارجية لتشكيل الموارد المالية الخاصة. بادئ ذي بدء ، يتم دراسة نسبة المصادر الخارجية والداخلية لتكوين الموارد المالية الخاصة ، وكذلك تكلفة جذب رأس المال الخاص من مصادر مختلفة.

في المرحلة الثالثة من التحليل ، يتم تقييم كفاية الموارد المالية الخاصة التي تم تكوينها في المؤسسة في الفترة المخططة مسبقًا.

فترة. معيار مثل هذا التقييم هو مؤشر "مقدار النمو في صافي أصول المؤسسة". تعكس ديناميكياتها اتجاه مستوى أمان تطوير المؤسسة مع مواردها المالية الخاصة.

2. تحديد الحاجة الكلية للموارد المالية الخاصة.

يتم تحديد هذه الحاجة من خلال الصيغة التالية:

حيث P offr - إجمالي الحاجة للموارد المالية الخاصة بالشركة في فترة التخطيط ؛

P إلى - إجمالي الحاجة لرأس المال في نهاية فترة التخطيط ؛

Y ck - الحصة المخططة لرأس المال السهمي في المبلغ الإجمالي ؛

SC n - مقدار حقوق الملكية في بداية فترة التخطيط ؛

إلخ. - مقدار الربح المخصص للاستهلاك في فترة التخطيط.

3. تقدير تكلفة زيادة رأس المال من مصادر مختلفة. يتم إجراء هذا التقييم في سياق العناصر الرئيسية لرأس المال السهمي المكون من مصادر داخلية وخارجية.

4. ضمان الحد الأقصى لحجم جذب الموارد المالية الخاصة من المصادر الداخلية. عند البحث عن احتياطيات لنمو الموارد المالية الخاصة بالفرد من المصادر الداخلية ، يجب على المرء أن ينطلق من الحاجة إلى تعظيم المبلغ الإجمالي.

حيث PE - المبلغ المخطط لصافي الربح للمؤسسة ؛

JSC - مقدار الاستهلاك المخطط له ؛

SFR max - الحد الأقصى لمقدار الموارد المالية الخاصة المتولدة من المصادر الداخلية.

5. ضمان الحجم اللازم لجذب الموارد المالية الخاصة من المصادر الخارجية.

يتم حساب الحاجة إلى جذب الموارد المالية الخاصة من مصادر خارجية باستخدام الصيغة التالية:

حيث ∆SFR السابق - الحاجة إلى جذب موارد مالية خاصة من مصادر خارجية ؛

P cfr - إجمالي الحاجة إلى الموارد المالية الخاصة بالمؤسسة في فترة التخطيط ؛

∆SFR داخلي - مقدار الموارد المالية الخاصة المخطط لجذبها من المصادر الداخلية.

6. تعظيم الاستفادة من نسبة المصادر الداخلية والخارجية لتكوين الموارد المالية الخاصة. تعتمد عملية التحسين هذه على المعايير التالية:

أ) ضمان الحد الأدنى من التكلفة الإجمالية لاجتذاب الموارد المالية الخاصة. إذا كانت تكلفة جذب الموارد المالية الخاصة من المصادر الخارجية تتجاوز بشكل كبير التكلفة المخططة لاجتذاب الأموال المقترضة ، فيجب عندئذٍ التخلي عن تكوين الموارد الخاصة ؛

ب) ضمان الحفاظ على إدارة المؤسسة من قبل مؤسسيها الأصليين. يمكن أن يؤدي نمو رأس المال الإضافي أو رأس المال على حساب مستثمري الطرف الثالث إلى فقدان هذه السيطرة.

يتم تقييم فعالية السياسة المطورة لتكوين الموارد المالية للفرد باستخدام معامل التمويل الذاتي لتنمية المؤسسة في الفترة القادمة.

يُحسب معامل التمويل الذاتي لتطوير المنشأة وفق المعادلة التالية:

حيث K sf هو معامل التمويل الذاتي للتنمية المستقبلية للمشروع ؛ SFR - الحجم المخطط لتكوين الموارد المالية الخاصة ؛

∆A - الزيادة المخططة في أصول المؤسسة ؛

П sfr - الحجم المخطط لإنفاق الموارد المالية الخاصة بالمؤسسة لغرض الاستهلاك.

3. إدارة تكوين الربح التشغيلي على أساس نظام "العلاقة بين التكاليف وحجم المبيعات والربح"

أساس الربح الإجمالي للشركة هو ربحها التشغيلي. لذلك ، تعتبر إدارة تكوين ربح المؤسسة في المقام الأول عملية لتحقيق ربح من بيع منتجاتها.

تم بناء آلية إدارة تكوين الربح التشغيلي مع الأخذ في الاعتبار العلاقة الوثيقة لهذا المؤشر بحجم مبيعات المنتجات وإيرادات ومصروفات المؤسسة. يتيح لك نظام هذه العلاقة المسمى "علاقة التكاليف وحجم المبيعات والأرباح" إبراز دور العوامل الفردية في تكوين ربح التشغيل وضمان الإدارة الفعالة لهذه العملية في المؤسسة.

توفر آلية هذا النظام التكوين المتسق للربح الهامشي والإجمالي والصافي للمؤسسة.

يتم حساب ربح التشغيل الهامشي (MPO) للمؤسسة وفقًا للصيغ التالية:

IA 0 - مبلغ الدخل التشغيلي الإجمالي في الفترة قيد المراجعة ؛

BH 0 - مبلغ صافي الدخل التشغيلي في الفترة قيد المراجعة ؛

وبعد - مقدار تكاليف التشغيل الثابتة ؛ ضريبة القيمة المضافة - مقدار ضريبة القيمة المضافة ومدفوعات الضرائب الأخرى المدرجة في سعر المنتجات ؛

يتم حساب إجمالي الربح التشغيلي للمؤسسة وفقًا للخوارزميات التالية:

و 0 - المبلغ الإجمالي لتكاليف التشغيل ؛

والممر - مجموع تكاليف التشغيل المتغيرة ؛

يتم حساب صافي الربح التشغيلي (NP) للمؤسسة على أساس الصيغ التالية:

NP - مقدار ضريبة الدخل والمدفوعات الإلزامية الأخرى على حساب الربح.

في عملية إدارة تكوين الربح التشغيلي على أساس نظام "العلاقة بين التكاليف وحجم المبيعات والربح" ، تحل المؤسسة عددًا من المهام:

1. تحديد حجم مبيعات المنتجات التي تضمن أنشطة التشغيل المتكافئة لفترة قصيرة.

لتحقيق "نقطة التعادل" أو ("حد الربحية") لأنشطتها التشغيلية (TB) ، يجب على المؤسسة ضمان مثل هذا الحجم من مبيعات المنتجات التي يكون فيها صافي الدخل التشغيلي مساويًا لمقدار التكاليف - كلاهما ثابت ومتغير. يمكن التعبير عن هذا الشرط بالمساواة التالية:

تبعا لذلك ، فإن قيمة مبيعات المنتجات ،

ضمان تحقيق نقطة التعادل في فترة قصيرة ، يمكن تحديده من خلال الصيغ التالية:

حيث SR tb هو حجم تكلفة مبيعات المنتجات ، مما يضمن تحقيق نقطة التعادل للأنشطة التشغيلية للمؤسسة في فترة قصيرة ؛ وبعد t هو مقدار تكاليف التشغيل الثابتة (التي لم تتغير في الفترة قيد المراجعة) ؛

Y و n - مستوى تكاليف التشغيل المتغيرة بالنسبة لحجم مبيعات المنتجات ،٪ ؛

حجم المبيعات الطبيعي ، الذي يضمن تحقيق نقطة التعادل للأنشطة التشغيلية للمؤسسة في فترة قصيرة ، يمكن تحديده من خلال الصيغ التالية:

حيث НР tb - الحجم الطبيعي لمبيعات المنتجات ، مما يضمن تحقيق نقطة التعادل للأنشطة التشغيلية للمؤسسة في فترة قصيرة ؛ C ep - سعر وحدة المنتجات المباعة ؛

2. تحديد حجم مبيعات المنتجات التي تضمن أنشطة التشغيل المتكافئة على المدى الطويل.

يخضع النشاط التشغيلي في الفترة الطويلة مقارنة بالفترة القصيرة للتغييرات الرئيسية التالية:

أ) مع زيادة حجم مبيعات المنتجات ، تزداد تكاليف التشغيل الثابتة بشكل دوري. ويرجع ذلك إلى زيادة أسطول الآلات والمعدات المستعملة (مما يؤدي إلى زيادة الاستهلاك) ، وزيادة عدد الموظفين في الجهاز الإداري (مما يؤدي إلى زيادة تكاليف الصيانة) ، وما إلى ذلك ؛

ب) مع تشبع السوق نتيجة لزيادة حجم مبيعات المنتجات ، تضطر المؤسسة إلى خفض مستوى السعر ، مما يؤدي إلى انخفاض مماثل في معدل نمو صافي الدخل التشغيلي ؛

ج) نظرًا للاستخدام الأكثر اقتصادا للمواد الخام والمواد ، ونمو إنتاجية العمالة لموظفي التشغيل ، وتوحيد مجموعات المواد الخام المشتراة والمنتجات المشحونة ، يتم تقليل مستوى تكاليف التشغيل المتغيرة لكل وحدة إنتاج تدريجيًا.

كل هذه التغييرات ، بسبب علاقة العوامل المدروسة بأرباح التشغيل ، تؤثر بشكل كبير على تكوين مقدارها.

نظرًا لظروف التشغيل المتغيرة ، فإن نقطة التعادل تغير قيمتها باستمرار ، أي يتطلب حجم مبيعات أكبر بكثير مقارنة بالفترة السابقة (Р t b1< Р т б2 < Ртб3)- Соответственно меняется и сумма валовой операционной прибыли, получаемой

من قبل المؤسسة بسبب ظروف التشغيل المتغيرة في كل مرحلة.

بمعنى آخر ، يمكن أن تتحلل فترة طويلة من النشاط التشغيلي للمؤسسة إلى عدد من الفترات القصيرة (بشروط غير متغيرة) ، مما يجعل من الممكن استخدام خوارزميات مميزة لفترة قصيرة في العمليات الحسابية. في هذا الصدد ، سيتم النظر في المهام اللاحقة لتوليد الأرباح الإجمالية وأنواع أخرى من الربح التشغيلي باستخدام نظام CVP خلال فترة قصيرة من أنشطة تشغيل المؤسسة.

3. تحديد الحجم المطلوب لمبيعات المنتج ،

ضمان تحقيق المبلغ المخطط (المستهدف) من إجمالي الربح التشغيلي. يمكن أيضًا صياغة هذه المهمة بشكل عكسي: تحديد المبلغ المخطط لإجمالي الربح التشغيلي لحجم مخطط معين لمبيعات المنتج.

من خلال المبلغ المخطط لإجمالي الربح (GRP P) ، يمكن تحديد الحجم المخطط لمبيعات المنتجات في المؤسسة باستخدام الصيغ التالية:

حيث SR CCI هو حجم تكلفة مبيعات المنتجات ، مما يضمن تكوين المبلغ المخطط لإجمالي الربح التشغيلي للمؤسسة ؛

وبعد ~ المبلغ المخطط للتكاليف الثابتة ؛

Y chd - مستوى صافي الدخل التشغيلي بالنسبة لحجم المبيعات ،٪ ؛

Y و n - مستوى تكاليف التشغيل المتغيرة بالنسبة لحجم المبيعات ،٪ ؛

U mp - مستوى الربح التشغيلي الهامشي بالنسبة لحجم المبيعات ،٪.

المصادر الداخلية لتمويل المؤسسة هي أموالها الخاصة: الربح والاستهلاك.المصادر الداخلية والخارجية لتمويل المؤسسات لها خصائصها الخاصة. وبالتالي ، فإن استخدام الموارد الخاصة من أجل التنمية يسمح لإدارة المؤسسة بالحفاظ على الاستقلال في أنشطة الإنتاج ، واتخاذ القرارات بسرعة وعدم تكبد تكاليف لإعادة الأموال.

ومع ذلك ، في كثير من الأحيان لا تستطيع أموال الشركة الخاصة تغطية كامل الحاجة للتمويل ، ومن ثم فإن جذب المصادر الخارجية هو الطريقة الوحيدة لتطوير الشركة.

كما أن تقسيم مصادر التمويل الخارجية إلى رأس المال المقترض والمقترض ليس عرضيًا: رأس المال المقترض هو ، كقاعدة عامة ، استثمارات ، يجب أن يحدث عائدها فقط من خلال تنفيذ فكرة عمل محددة تم اجتذابها من أجلها ، و يتم التحكم في الاستخدام من خلال هياكل الاستثمار.

لتغطية الحاجة إلى رأس المال الثابت والعامل ، يصبح من الضروري في بعض الحالات أن تجتذب المنظمة رأس المال المقترض. قد تنشأ مثل هذه الحاجة لأسباب خارجة عن سيطرة المنظمة. قد تكون اختيارية للشركاء ، وظروف الطوارئ ، وإعادة الإعمار وإعادة تجهيز الإنتاج الفني ، ونقص رأس المال الكافي لبدء التشغيل ، ووجود الموسمية في الإنتاج ، والمشتريات ، والمعالجة ، والتوريد ، وتسويق المنتجات ، وأسباب أخرى.

وبالتالي ، فإن رأس المال المقترض والأموال المقترضة هي أموال وممتلكات أخرى يتم جذبها لتمويل تطوير منظمة على أساس السداد. الأنواع الرئيسية لرأس المال المقترض هي: الائتمان المصرفي ، والتأجير التمويلي ، والائتمان السلعي (التجاري) ، وإصدار السندات وغيرها. يجب مناقشة مسألة كيفية تمويل أصول معينة للمنظمة - على حساب رأس المال قصير الأجل أو طويل الأجل في كل حالة محددة. يتم تحديد فعالية استثمار رأس المال المقترض من خلال درجة عائد رأس المال الثابت أو العامل.

تحث عملية الاستنساخ المنظمة على البحث باستمرار عن مصادر جديدة للموارد المالية. للتكاثر شكلين:

1) الاستنساخ البسيط ، عندما تتطابق تكلفة التعويض عن إهلاك الأصول الثابتة مع مبلغ الاستهلاك المتراكم ؛

2) الاستنساخ الموسع ، عندما تتجاوز تكلفة التعويض عن استهلاك الأصول الثابتة مبلغ الاستهلاك المتراكم.

في الظروف الحديثة ، تنشأ المواقف عندما تكون خصومات الاستهلاك كافية لإعادة إنتاج الأصول الثابتة بشكل موسع.

يتجلى هذا بشكل أكثر تميزًا عند وجود نسبة معينة من أجهزة الكمبيوتر والمعدات التنظيمية في هيكل الأصول الثابتة. ويرجع ذلك إلى الانخفاض المستمر عدة مرات في أسعار هذه المعدات وزيادة إنتاجيتها في وقت واحد.

النفقات الرأسمالية لإعادة إنتاج الأصول الثابتة هي ذات طبيعة طويلة الأجل ويتم تنفيذها في شكل استثمارات طويلة الأجل (استثمارات رأسمالية) للبناء الجديد ، لتوسيع وإعادة بناء الإنتاج ، لإعادة المعدات التقنية ولأغراض البناء. دعم قدرات المنظمات القائمة.

تشمل مصادر الأموال الخاصة بالمنظمة لتمويل استنساخ الأصول الثابتة ما يلي:

استقطاعات الاستهلاك

استهلاك الأصول غير الملموسة ؛

الربح المتبقي تحت تصرف المنظمة ؛

الاعتمادات المستهدفة في الميزانية ؛

أموال من إصدار الأسهم.

لا ينص مخطط الحسابات على إنشاء صندوق إهلاك خاص. تعتبر أموال الإهلاك هي المصدر الأول لأموال الشركة الخاصة ، وتأتي كجزء من عائدات المبيعات لحساب تسوية الشركة ، ويتم دفع جميع النفقات في مختلف مجالات الاستثمارات الرأسمالية مباشرة من حساب التسوية. يتم تضمين المبالغ الفعلية لرسوم الإهلاك ، جنبًا إلى جنب مع عائدات البيع لحساب التسوية الخاص بالمنظمة ، في رأس مالها العامل والبدء في التحرك بشكل مستقل ، بغض النظر عن الممتلكات القابلة للاستهلاك. يمكن أن تظل مجانية أو موجهة لاستثمارات رأس المال أو تستثمر في أنواع أخرى من رأس المال العامل. ومع ذلك ، فإن حقيقة أن مصادر الأموال لا تختلف عمليًا في تداول أموال المنظمة لا يعني أن طبيعة تكوين هذه الصناديق لا تؤثر على سرعة وكفاءة استخدامها. تعد كفاية مصادر الأموال لإعادة إنتاج رأس المال الثابت (وكذلك رأس المال العامل) ذات أهمية حاسمة بالنسبة للوضع المالي للمؤسسة. تلعب خصومات الاستهلاك دورًا مهمًا في تكوين مصادر التمويل الداخلية ، وهي تعبير نقدي عن تكلفة استهلاك الأصول الثابتة والأصول غير الملموسة وهي مصدر داخلي للتمويل لكل من الاستنساخ البسيط والموسع. عناصر الاستهلاك هي الأصول الثابتة التي تخضع لحق ملكية مقدمة اقتصادية وممارسة تشغيلية. يتم استهلاك الأصول الثابتة المؤجرة من قبل المؤجر ، باستثناء استقطاعات الاستهلاك على الممتلكات التي يقوم بها المستأجر بموجب اتفاقية الإيجار. يتم تحصيل الإهلاك على الممتلكات بموجب اتفاقية الإيجار من قبل المستأجر بالطريقة المعتمدة للأصول الثابتة التي تملكها المنظمة. يتم احتساب استهلاك الممتلكات المؤجرة من قبل المؤجر أو المستأجر ، اعتمادًا على شروط اتفاقية الإيجار. لا يتم احتساب الإهلاك على الأصول الثابتة المستلمة بموجب اتفاقية تبرع ومجانية في عملية خصخصة المساكن لأغراض التحسين الخارجي والأشياء المماثلة للغابات والطرق والأشياء الأخرى. لا تخضع كائنات الأصول الثابتة ، التي لا تتغير خصائص المستهلك لها بمرور الوقت ، للاستهلاك ، فهي قطع أراضي وأشياء من إدارة الطبيعة. المصدر الثاني لأموال المنظمة الخاصة لتمويل إعادة إنتاج الأصول الثابتة هو استهلاك الأصول غير الملموسة. يتم احتساب استهلاك الأصول غير الملموسة وفقًا للمعايير التي تحددها المنظمة نفسها. يتم أخذ التكلفة الأولية والفترة المخططة لاستخدام الأصول غير الملموسة كأساس لحساب المعايير. يذهب المبلغ الفعلي للإهلاك إلى حساب التسوية الخاص بالمنظمة جنبًا إلى جنب مع عائدات بيع المنتجات (الأشغال والخدمات) وهو قيد التداول.

المصدر الثالث لأموال المنظمة الخاصة لتمويل إعادة إنتاج الأصول الثابتة هو الربح المتبقي تحت تصرف المؤسسة. يتم تحديد اتجاهات استخدام صافي ربح المؤسسة في خططها المالية بشكل مستقل.

المصدر الرابع للأموال الخاصة بالمنظمة لتمويل استنساخ الأصول الثابتة هو المخصصات المخصصة في الميزانية. إذا كانت المنظمة تفي بأمر الحالة المستهدفة ، المنصوص عليه في ميزانية التنمية الحكومية ، فإن الأخيرة تخصص التمويل المستهدف للمشروع.

تشمل مصادر التمويل الخارجية لإعادة إنتاج الأصول الثابتة ما يلي:

القروض المصرفية؛

الأموال المقترضة (قروض السندات) لمنظمات أخرى ؛

التمويل من الميزانية على أساس قابل للإرجاع ؛

التمويل من خارج الميزانية على أساس السداد.

يتم تقديم القروض المصرفية للمؤسسات على أساس اتفاقية القرض ، ويتم تقديم القرض وفقًا لشروط الدفع ، والاستعجال ، والسداد مقابل الضمان: الضمانات ، والتعهد بالعقارات ، ورهن الأصول الأخرى للمنظمة.

يتم إنشاء العديد من المنظمات ، بغض النظر عن شكل الملكية ، برأس مال محدود للغاية. هذا عمليًا لا يسمح لهم بتنفيذ أنشطتهم القانونية بشكل كامل على نفقتهم الخاصة ويؤدي إلى مشاركتهم في معدل دوران موارد الائتمان الكبيرة.

لا يتم تسجيل المشاريع الاستثمارية الكبيرة فقط ، ولكن أيضًا تكاليف الأنشطة الحالية: إعادة الإعمار والتوسع وإعادة تنظيم مرافق الإنتاج واسترداد الممتلكات المؤجرة من قبل الفريق وغيرها من الأحداث.

مصدر التمويل لإعادة إنتاج الأصول الثابتة هو أيضًا أموال مقترضة من منظمات أخرى ، والتي يتم توفيرها للمنظمات على أساس السداد أو عدم السداد مع فائدة استراتيجية. يمكن أيضًا تقديم القروض للمنظمات من قبل المستثمرين الأفراد (الأفراد).

مصادر التمويل الأخرى لإعادة إنتاج الأصول الثابتة هي مخصصات الميزانية على أساس العائد من الميزانيات الحكومية والمحلية ، وكذلك من الصناديق الاستئمانية القطاعية والمشتركة بين القطاعات.

ينبغي البت في مسألة اختيار مصادر تمويل الاستثمارات الرأسمالية مع الأخذ في الاعتبار عوامل مثل زيادة تكلفة رأس المال ؛ كفاءة العائد منه ؛ نسبة رأس المال الخاص والمقترض ، والتي تحدد الوضع المالي للمنظمة ؛ درجة مخاطر مصادر التمويل المختلفة ؛ المصالح الاقتصادية للمستثمرين والمقرضين.

تتغير ظروف السوق باستمرار ، لذا فإن احتياجات المنظمة لرأس المال العامل ليست مستقرة. يغطي هيكل مصادر تكوين رأس المال العامل أيضًا الأموال الخاصة والمقترضة. كقاعدة عامة ، يتم تغطية الحد الأدنى من حاجة المنظمة لرأس المال العامل من خلال مصادرها الخاصة ، وهي الأرباح المحتجزة ورأس المال المصرح به ورأس المال الاحتياطي والتمويل المستهدف. ومع ذلك ، نظرًا لعدد من الأسباب الموضوعية (التضخم ، والنمو في أحجام الإنتاج ، والتأخير في دفع فواتير العملاء ، وما إلى ذلك) ، فإن لدى المنظمة احتياجات إضافية مؤقتة لرأس المال العامل ، وكذلك للأصول الثابتة. في هذه الحالات ، يكون الدعم المالي للنشاط الاقتصادي مصحوبًا بجذب المصادر المقترضة: القروض المصرفية والتجارية ، والقروض ، والائتمان الضريبي للاستثمار ، والمساهمة الاستثمارية لموظفي المنظمة ، والقروض المرهونة. وبالتالي ، فإن أي منظمة لديها القدرة على توليد موارد مالية من مصادر داخلية وخارجية. بالطبع ، من الأنسب للمؤسسة نفسها استخدام المصادر الداخلية وعدم الاعتماد على أي شخص ، لكن السوق الحديثة شديدة التنافسية تجبر كيانات الأعمال على تحسين عملية الإنتاج باستمرار ، الأمر الذي يتطلب ضخًا مستمرًا للموارد المالية مع مصادر خاصة محدودة. لا يوجد سوى مخرج واحد - جذبهم من الخارج في شكل قروض بنكية قصيرة وطويلة الأجل ، والاستخدام المؤقت للأموال المخصصة للتسويات مع الدائنين ، بما في ذلك الميزانية ، وما شابه. ولكن في الوقت نفسه ، يجب أن تتحكم إدارة المنظمة في النسبة بين المصادر الداخلية والخارجية للموارد المالية. يشير الاستخدام المفرط للمصادر الخارجية إلى الاعتماد المالي الكامل للمنظمة على الغرباء ، وتدل هيمنة المنظمة على سياسة مالية غير فعالة وغياب المشاريع الاستثمارية ، مما قد يؤدي في المستقبل إلى تقادم تكنولوجيا الإنتاج وانخفاض الطلب للبضائع المصنعة.

تسمح المقارنة بين طرق التمويل المختلفة للشركة باختيار الخيار الأمثل للدعم المالي للعمليات والنفقات الرأسمالية. وتجدر الإشارة أيضًا إلى أن تطوير سوق القروض طويلة الأجل في أوكرانيا لا يمكن تحقيقه إلا إذا استقر النظام الاقتصادي ، أي التغلب على تراجع الإنتاج ، وخفض معدل التضخم (حتى 3-5٪ سنويًا) ، وخفض معدل خصم الفائدة المصرفية إلى 15-20٪ سنويًا ، والقضاء على عجز كبير في الميزانية. فقط في ظروف النشاط الاستثماري ، يمكن سداد القروض طويلة الأجل للأصول الثابتة للمؤسسات ضمن الإطار الزمني الذي تحدده المشاريع على حساب التدفقات النقدية الناتجة عنها (في شكل صافي الربح والاستهلاك). يجب أن تلعب ميزانية التنمية دورًا مهمًا في دعم الدولة للمؤسسات ، والتي تم تشكيلها وفقًا لقانون أوكرانيا "بشأن ميزانية الدولة لأوكرانيا" للعام المقابل. كجزء من النفقات الرأسمالية لهذه الميزانية ، يتم تشكيل موازنة التنمية واستخدامها للإقراض والاستثمار وضمان المشاريع الاستثمارية. تتراكم الأموال من ميزانية التنمية على حسابات خاصة لهيئات الإدارة الرئيسية لخزانة الدولة التابعة لوزارة المالية في أوكرانيا وفي مؤسسات البنك الوطني الأوكراني.

الموارد المالية الخاصة بالشركة محدودة برأس المال المصرح به والأرباح بعد الضرائب وإصدار الأسهم. ومع ذلك ، قد تكون الاحتياجات المالية للشركة أكبر. ثم عليك أن تتحول إلى مصادر تمويل الديون. إلى جانب القروض ، تشمل هذه المصادر السندات والتأجير والتخصيم. أي كيان قانوني أو فرد يزود الشركة بموارد مالية للدين هو دائن. دائمًا ما يكون تمويل الشركة محفوفًا بالمخاطر. في كثير من الأحيان قد لا يكون لدى الشركة ما يكفي من النقود المجانية لشراء المعدات ، في حين أن الحصول على قرض لفترة طويلة أمر صعب ومكلف للغاية. نتيجة لذلك ، يتم إبطاء عملية تحديث منطقة المعدات القديمة. قد يكون المخرج من هذا الوضع هو تطوير التأجير. كما تظهر الممارسة العالمية ، يساهم التأجير في التغيير السريع للمعدات التكنولوجية ، ويحفز إنتاج معدات جديدة. ونتيجة لذلك ، يتم تنشيط الإنتاج القائم على الإنجازات المتقدمة للعلم والتكنولوجيا. لا تنعكس الممتلكات قيد التأجير في الميزانية العمومية لمؤسسة المستخدم ، حيث يحتفظ المؤجر بالملكية ، أي أن التأجير لا يزيد الأصول. بالإضافة إلى ذلك ، يتم تحميل الإيجار بالكامل على تكاليف الإنتاج ، مما يقلل من الأرباح الخاضعة للضريبة. وبالتالي ، تصبح الموارد المالية للمؤسسة التي تستخدم التأجير أكثر مرونة ، ويتم تسريع التجديد الفني. الأنواع الرئيسية للتأجير هي المالية (رأس المال) والتشغيل (الخدمة) والقابلة للإرجاع. التأجير التمويلي هو شكل من أشكال الإيجار الذي ينص على الدفع للمستأجرين خلال مدة اتفاقية التأجير لمبالغ تغطي التكلفة الكاملة لاستهلاك المعدات ، وكذلك ربح المؤجر. تتفاوض الشركة المستأجرة مع شركة التأجير ومع الشركة المصنعة ، ولكن يتم توقيع العقد من قبل شركة التأجير. التأجير التشغيلي هو شكل من أشكال الإيجار ، مدته أقصر من فترة إهلاك المعدات ، أي أن مدفوعات المستأجر لا تغطي التكلفة الكاملة للمعدات. يقدم المؤجر في المستقبل إما تمديد فترة التأجير ، أو لبيع المعدات المؤجرة بالقيمة المتبقية ، أو لبيع المعدات إلى أطراف ثالثة. بالإضافة إلى تأجير المعدات ، يوفر المؤجر للمستأجر خدمات متنوعة: صيانة وإصلاح المعدات ، وتدريب المتخصصين من العملاء ، وما إلى ذلك. السمة المميزة لتأجير الخدمة هي إمكانية تضمين العقد شرطًا على حق المستأجر في إنهاء عقد الإيجار مبكرًا وإعادة المعدات إلى المؤجر. إعادة الإيجار هو شكل من أشكال الإيجار تقوم بموجبه الشركة التي تمتلك الأرض أو المباني أو المعدات ببيعها إلى شركة تأجير مع التنفيذ المتزامن لاتفاقية بشأن عقد إيجار طويل الأجل لممتلكاتها السابقة بموجب شروط التأجير. إذا كانت الشركة تواجه صعوبات مالية خطيرة ، فقد تكون إعادة الإيجار هي الفرصة الأخيرة لحماية الشركة من الإفلاس. التأجير مفيد لأن مدفوعات الإيجار كشكل من أشكال نفقات التشغيل معفاة تمامًا من الضرائب. يسمح هذا للمستأجر بدفع ثمن استخدام المعدات من الدخل الحالي المعفي من الضرائب من خلال تضمين مدفوعات الإيجار في سعر التكلفة.

يعتبر التأجير مفيدًا بشكل خاص إذا تم حرمان المستلم ، عند شراء المعدات ، من فرصة الاستخدام الكامل للائتمان الضريبي للاستثمار أو الاستهلاك المتسارع. في حالة السداد الكامل للضرائب ، يكون التأجير أقل جاذبية من الشراء. قد يكون التمويل التشغيلي الإضافي للشركة هو التخصيم أو الخصم ، والذي يعتمد على خصم الذمم المدينة. يسمح التخصيم للشركة بموازنة احتياجاتها المالية بسرعة مع قدراتها. وفقًا لتشريعاتنا ، يتم تضمين خدمات التخصيم في تكلفة الإنتاج ، مما يجعلها مصدرًا جذابًا للتمويل لبعض المؤسسات.

وبالتالي ، في اقتصاد السوق ، يزداد تنوع مصادر التمويل الجاذبة للشركة. يمكن للشركة ، حسب موقعها ، اختيار أنسبها.