33. Klasifikasi sumber pembiayaan pelaburan Sumber pembiayaan pelaburan ialah dana yang boleh digunakan sebagai sumber pelaburan Banyak bergantung kepada pemilihan sumber pembiayaan yang betul - ini adalah daya maju

37. Sumber aktiviti pelaburan pembiayaan sendiri. Pembiayaan kredit (permulaan) Yang paling boleh dipercayai adalah sumber pelaburan pembiayaan sendiri: tidak ada masalah di mana untuk mendapatkan sumber pembiayaan, risiko dikurangkan

38. Sumber aktiviti pelaburan pembiayaan sendiri. Pembiayaan kredit (akhir) Kaedah susut nilai: 1) linear - jumlah susut nilai tahunan ditentukan berdasarkan kos awal objek dan kadar susut nilai,

6.2. Sumber pembiayaan aktiviti inovasi Pembiayaan aktiviti inovasi ialah proses menyediakan dan menggunakan dana yang diperuntukkan untuk reka bentuk, pembangunan dan organisasi pengeluaran jenis produk baharu, untuk penciptaan dan

14. Scott McPherson. Sumber Pembiayaan untuk Pelaburan Hartanah Scott McPherson ialah broker gadai janji yang saya cari apabila saya ingin mengetahui apa yang sebenarnya berlaku dalam pasaran hartanah. Dia lebih daripada sekadar broker. Scott juga seorang pelabur

Untuk organisasi pembiayaan aktiviti keusahawanan yang betul, adalah perlu untuk mengklasifikasikan sumber pembiayaan. Perlu diingatkan bahawa klasifikasi sumber pembiayaan dalam amalan Rusia berbeza daripada amalan asing. Di Rusia, semua sumber pembiayaan perniagaan dibahagikan kepada empat kumpulan:

1. dana perusahaan dan organisasi sendiri;
2. dana yang dipinjam;
3. dana yang terlibat;
4. dana bajet negara.

Dalam amalan asing, dana perusahaan dan sumber pembiayaan aktivitinya diklasifikasikan secara berasingan. Dana perusahaan dibahagikan kepada dana jangka pendek Dan modal lanjutan (dana jangka panjang) Yang terakhir ini dibahagikan kepada hutang dan modal ekuiti. Dalam klasifikasi dana perusahaan ini, elemen utama ialah modal ekuiti.

Terdapat satu lagi pilihan untuk mengklasifikasikan dana perusahaan, di mana semua dana dibahagikan kepada sendiri dan tertarik.

Kepada dana syarikat sendiri dalam kes ini termasuk:

• modal dibenarkan (dana daripada penjualan saham dan sumbangan saham peserta atau pengasas);
• hasil daripada jualan;
• potongan susut nilai;
• keuntungan bersih perusahaan;
• rizab terkumpul oleh perusahaan;
• sumbangan lain daripada entiti undang-undang dan individu (pembiayaan yang disasarkan, derma, sumbangan amal).

Untuk meminjam dana kaitkan:

• pinjaman bank;
• dana pinjaman yang diterima daripada terbitan bon;
• dana yang diterima daripada terbitan saham dan sekuriti lain;
• akaun belum bayar.

Dalam amalan asing, terdapat pelbagai pendekatan untuk klasifikasi sumber pembiayaan untuk aktiviti sesebuah perusahaan.

Mengikut satu pilihan, semua sumber pembiayaan dibahagikan kepada dalaman Dan luaran.

Kepada sumber pembiayaan dalaman termasuk dana syarikat sendiri.

Kepada sumber luar kaitkan:

• pinjaman bank;
• dana yang dipinjam, dsb.

2. Komposisi modal sendiri dan sumber kewangan perusahaan sendiri.

Asas kewangan perusahaan dibentuk oleh modalnya sendiri. Ekuiti difahami sebagai jumlah dana yang dimiliki oleh perusahaan dan digunakan olehnya untuk membentuk aset. Nilai aset yang dijana daripada ekuiti yang dilaburkan di dalamnya ialah "aset bersih perusahaan".

Jumlah keseluruhan modal syarikat sendiri ditunjukkan dalam keputusan bahagian pertama "Liabiliti" kunci kira-kira. Struktur artikel dalam bahagian ini memungkinkan untuk mengenal pasti dengan jelas bahagian yang dilaburkan pada mulanya (iaitu, jumlah dana yang dilaburkan oleh pemilik perusahaan dalam proses penciptaannya) dan bahagian terkumpulnya dalam proses aktiviti ekonomi yang berkesan .

Asas bahagian pertama modal syarikat sendiri ialah modal dibenarkannya.

Bahagian kedua ekuiti diwakili oleh modal tambahan yang dilaburkan, modal rizab, pendapatan tertahan dan beberapa jenis lain daripadanya.

Pembentukan modal syarikat sendiri tertakluk kepada dua matlamat utama:

1. Pembentukan dengan mengorbankan modal sendiri jumlah aset bukan semasa yang diperlukan. Jumlah modal perusahaan sendiri yang dimasukkan ke dalam pelbagai jenis aset bukan semasanya (aset tetap; aset tidak ketara; pembinaan dalam proses; pelaburan kewangan jangka panjang, dsb.) dicirikan oleh istilah modal tetap sendiri.

Jumlah modal tetap perusahaan sendiri dikira mengikut formula berikut:

di mana SC OS - jumlah modal tetap sendiri yang dibentuk oleh perusahaan;

VA - jumlah keseluruhan aset bukan semasa perusahaan;

DZK B - jumlah modal pinjaman jangka panjang yang digunakan untuk membiayai aset bukan semasa perusahaan.

2. Pembentukan dengan mengorbankan modal sendiri sejumlah aset semasa tertentu. Jumlah modal sendiri yang didahulukan dalam pelbagai jenis aset semasanya (stok bahan mentah, bahan dan produk separuh siap; jumlah kerja dalam proses; stok produk siap; belum terima semasa; aset kewangan, dll.) dicirikan oleh jangka modal kerja sendiri.

Jumlah modal kerja syarikat sendiri dikira menggunakan formula berikut:

di mana SC tentang - jumlah modal kerja sendiri yang dibentuk oleh perusahaan;

OA - jumlah keseluruhan aset semasa perusahaan;

DZK 0 - jumlah modal pinjaman jangka panjang yang digunakan untuk membiayai aset semasa perusahaan;

KPC - jumlah modal pinjaman jangka pendek yang ditarik oleh perusahaan.

Pengurusan modal sendiri disambungkan bukan sahaja dengan memastikan penggunaan berkesan bahagiannya yang sudah terkumpul, tetapi juga dengan pembentukan sumber kewangannya sendiri yang memastikan pembangunan masa depan perusahaan. Dalam proses mengurus pembentukan sumber kewangan mereka sendiri, mereka diklasifikasikan mengikut sumber pembentukan ini.

Sebahagian daripada dalaman sumber pembentukan sumber kewangan sendiri. Tempat utama adalah milik keuntungan yang tinggal di pelupusan perusahaan - ia membentuk bahagian utama sumber kewangannya sendiri.

Caj susut nilai juga memainkan peranan tertentu dalam komposisi sumber dalaman; walaupun mereka tidak meningkatkan jumlah modal ekuiti perusahaan.

Sumber dalaman lain tidak memainkan peranan penting dalam pembentukan sumber kewangan perusahaan sendiri.

Sebahagian daripada sumber luar pembentukan sumber kewangan sendiri, tempat utama kepunyaan tarikan oleh perusahaan saham tambahan atau modal ekuiti. Bagi perusahaan individu, salah satu sumber luaran untuk pembentukan sumber kewangan mereka sendiri mungkin adalah bantuan kewangan percuma(sebagai peraturan, bantuan sedemikian hanya diberikan kepada perusahaan negara individu dari pelbagai peringkat).

Sumber luaran lain untuk pembentukan sumber kewangan sendiri termasuk aset ketara dan tidak ketara yang dipindahkan kepada perusahaan secara percuma dan dimasukkan dalam kunci kira-kiranya.

Peningkatan dalam modal syarikat sendiri terutamanya dikaitkan dengan pengurusan pembentukan sumber kewangannya sendiri. Tugas utama jabatan ini adalah untuk memastikan tahap pembiayaan diri yang diperlukan untuk pembangunan aktiviti ekonomi perusahaan dalam tempoh yang akan datang.

1. Analisis pembentukan sumber kewangan syarikat sendiri dalam tempoh sebelumnya. Tujuan analisis ini adalah untuk mengenal pasti potensi pembentukan sumber kewangannya sendiri dan pematuhannya dengan kadar pembangunan perusahaan.

• Pada peringkat pertama analisis, jumlah volum pembentukan sumber kewangan sendiri, korespondensi kadar pertumbuhan modal sendiri dengan kadar pertumbuhan aset dan jumlah jualan perusahaan, dinamik bahagian sendiri sumber dalam jumlah volum pembentukan sumber kewangan dalam tempoh praperancangan dikaji.
• Pada peringkat kedua analisis, sumber dalaman dan luaran pembentukan sumber kewangan sendiri dipertimbangkan. Pertama sekali, nisbah sumber luaran dan dalaman pembentukan sumber kewangan sendiri, serta kos menarik modal sendiri daripada pelbagai sumber, dikaji.
• Pada peringkat ketiga analisis, kecukupan sumber kewangan sendiri yang dibentuk di perusahaan dalam tempoh praperancangan dinilai. Kriteria untuk penilaian sedemikian ialah penunjuk "jumlah pertumbuhan dalam aset bersih perusahaan." Dinamiknya mencerminkan trend tahap keselamatan pembangunan perusahaan dengan sumber kewangannya sendiri.

2. Menentukan jumlah keperluan untuk sumber kewangan sendiri. Keperluan ini ditentukan oleh formula berikut:

di mana Pofr - jumlah keperluan untuk sumber kewangan perusahaan sendiri dalam tempoh perancangan;

P hingga - jumlah keperluan modal pada akhir tempoh perancangan;

Y ck - bahagian modal ekuiti yang dirancang dalam jumlah keseluruhannya;

SC n - jumlah ekuiti pada permulaan tempoh perancangan;

Dan lain-lain. - jumlah keuntungan yang diperuntukkan untuk penggunaan dalam tempoh perancangan.

3. Anggaran kos untuk mendapatkan modal ekuiti daripada pelbagai sumber. Penilaian sedemikian dijalankan dalam konteks elemen utama modal ekuiti yang terbentuk daripada sumber dalaman dan luaran.

4. Memastikan jumlah maksimum tarikan sumber kewangan sendiri daripada sumber dalaman. Apabila mencari rizab untuk pertumbuhan sumber kewangan sendiri daripada sumber dalaman, seseorang harus meneruskan dari keperluan untuk memaksimumkan jumlahnya.

di mana PE - jumlah yang dirancang untuk keuntungan bersih perusahaan;

JSC - jumlah susut nilai yang dirancang;

SFR max - jumlah maksimum sumber kewangan sendiri yang dijana daripada sumber dalaman.

5. Memastikan jumlah tarikan sumber kewangan sendiri yang diperlukan daripada sumber luar.

Keperluan untuk menarik sumber kewangan sendiri daripada sumber luar dikira menggunakan formula berikut:

di mana SFRvnesh - keperluan untuk menarik sumber kewangan mereka sendiri daripada sumber luar;

Psfr - jumlah keperluan untuk sumber kewangan perusahaan sendiri dalam tempoh perancangan;

SFR dalaman - jumlah sumber kewangan sendiri yang dirancang untuk ditarik daripada sumber dalaman.

6. Pengoptimuman nisbah sumber dalaman dan luaran pembentukan sumber kewangan sendiri. Proses pengoptimuman ini adalah berdasarkan kriteria berikut:

a) memastikan jumlah kos minimum untuk menarik sumber kewangan sendiri. Jika kos menarik sumber kewangan sendiri daripada sumber luar jauh melebihi kos yang dirancang untuk menarik dana yang dipinjam, maka pembentukan sumber sendiri sedemikian harus ditinggalkan;

b) memastikan pemeliharaan pengurusan perusahaan oleh pengasas asalnya. Pertumbuhan ekuiti tambahan atau modal saham dengan mengorbankan pelabur pihak ketiga boleh menyebabkan kehilangan kawalan tersebut.

Keberkesanan dasar yang dibangunkan untuk pembentukan sumber kewangan sendiri dinilai menggunakan pekali pembiayaan sendiri pembangunan perusahaan dalam tempoh yang akan datang.

Pekali pembiayaan sendiri pembangunan perusahaan dikira mengikut formula berikut:

di mana Ksf ialah pekali pembiayaan sendiri bagi pembangunan masa depan perusahaan; SFR - jumlah terancang pembentukan sumber kewangan sendiri;

A - peningkatan yang dirancang dalam aset perusahaan;

Psfr - jumlah yang dirancang untuk membelanjakan sumber kewangan perusahaan sendiri untuk tujuan penggunaan.

3. Pengurusan pembentukan keuntungan operasi berdasarkan sistem "Hubungan kos, jumlah jualan dan keuntungan"

Asas keuntungan kasar syarikat adalah keuntungan operasinya. Oleh itu, pengurusan pembentukan keuntungan perusahaan dianggap terutamanya sebagai proses menjana keuntungan daripada penjualan produknya.

Mekanisme untuk menguruskan pembentukan keuntungan operasi dibina dengan mengambil kira hubungan rapat penunjuk ini dengan jumlah jualan produk, pendapatan dan perbelanjaan perusahaan. Sistem perhubungan ini, yang dipanggil "Hubungan kos, jumlah jualan dan keuntungan" membolehkan anda menyerlahkan peranan faktor individu dalam pembentukan keuntungan operasi dan memastikan pengurusan yang berkesan bagi proses ini dalam perusahaan.

Mekanisme sistem ini menyediakan pembentukan konsisten keuntungan marginal, kasar dan bersih perusahaan.

Pengiraan keuntungan operasi marginal (MPO) perusahaan dijalankan mengikut formula berikut:

IA 0 - jumlah pendapatan operasi kasar dalam tempoh di bawah semakan;

BH 0 - jumlah pendapatan operasi bersih dalam tempoh di bawah semakan;

Dan pos ialah jumlah kos operasi tetap; VAT - jumlah cukai nilai tambah dan pembayaran cukai lain yang termasuk dalam harga produk;

Pengiraan keuntungan operasi kasar perusahaan dijalankan mengikut algoritma berikut:

Dan 0 - jumlah kos operasi;

Dan lorong - jumlah kos operasi berubah;

Pengiraan keuntungan operasi bersih (NPO) perusahaan dijalankan berdasarkan formula berikut:

NP - jumlah cukai pendapatan dan pembayaran wajib lain dengan mengorbankan keuntungan.

Dalam proses menguruskan pembentukan keuntungan operasi berdasarkan sistem "Hubungan antara kos, jumlah jualan dan keuntungan", perusahaan menyelesaikan beberapa tugas:

1. Penentuan jumlah jualan produk yang memastikan aktiviti operasi pulang modal untuk tempoh yang singkat.

Untuk mencapai "titik pulang modal" atau ("ambang keuntungan") aktiviti operasinya (TB), perusahaan mesti memastikan jumlah jualan produk sedemikian di mana jumlah pendapatan operasi bersih adalah sama dengan jumlah kos - baik tetap dan berubah. Keadaan ini boleh dinyatakan dengan persamaan berikut:

Masing-masing nilai jualan produk, memastikan pencapaian titik pulang modal dalam tempoh yang singkat, boleh ditentukan dengan formula berikut:

di mana SRtb ialah volum kos jualan produk, memastikan pencapaian titik pulang modal aktiviti operasi perusahaan dalam tempoh yang singkat; Dan pasca - jumlah kos operasi tetap (tidak berubah dalam tempoh di bawah semakan);

Y dan n - tahap kos operasi berubah kepada jumlah jualan produk,%;

Jumlah jualan semula jadi, yang memastikan pencapaian titik pulang modal aktiviti operasi perusahaan dalam tempoh yang singkat, boleh ditentukan dengan formula berikut:

di mana NRtb ialah volum semula jadi jualan produk, memastikan pencapaian titik pulang modal aktiviti operasi perusahaan dalam tempoh yang singkat; C ep - harga seunit produk yang dijual;

2. Menentukan jumlah jualan produk yang memastikan aktiviti operasi pulang modal dalam jangka masa panjang. Aktiviti operasi dalam tempoh yang panjang berbanding dengan tempoh yang singkat mengalami perubahan utama berikut:

a) apabila jumlah jualan produk meningkat, kos operasi tetap meningkat secara berkala. Ini disebabkan oleh peningkatan dalam armada jentera dan peralatan terpakai (yang membawa kepada peningkatan dalam susut nilai), peningkatan dalam bilangan pekerja dalam radas pentadbiran (yang membawa kepada peningkatan dalam kos penyelenggaraan), dsb.;

b) dengan ketepuan pasaran akibat peningkatan dalam jumlah jualan produk, perusahaan terpaksa mengurangkan tahap harga, yang membawa kepada penurunan yang sepadan dalam kadar pertumbuhan pendapatan operasi bersih;

c) disebabkan penggunaan bahan mentah dan bahan yang lebih menjimatkan, pertumbuhan produktiviti buruh kakitangan operasi, penyatuan kelompok bahan mentah yang dibeli dan produk dihantar, tahap kos operasi berubah-ubah seunit output dikurangkan secara beransur-ansur.

Semua perubahan ini, disebabkan oleh hubungan faktor yang dipertimbangkan dengan keuntungan operasi, secara signifikan mempengaruhi pembentukan jumlahnya.

Disebabkan oleh keadaan operasi yang berubah, titik pulang modal sentiasa menukar nilainya, i.e. memerlukan volum jualan yang lebih besar berbanding dengan tempoh sebelumnya (Р t b1< Р т б2 < Ртб3)- Соответственно меняется и сумма валовой операционной прибыли, получаемой предприятием в силу меняющихся условий операционной деятельности на каждом этапе.

Dalam erti kata lain, tempoh yang panjang bagi aktiviti operasi perusahaan boleh diuraikan kepada beberapa tempoh yang singkat (dengan keadaan yang tidak berubah), yang memungkinkan untuk menggunakan ciri algoritma bagi tempoh yang singkat dalam pengiraan. Dalam hal ini, tugas seterusnya menjana keuntungan operasi kasar dan lain-lain jenis menggunakan sistem CVP akan dipertimbangkan dalam tempoh singkat aktiviti operasi perusahaan.

3. Penentuan jumlah jualan produk yang diperlukan, memastikan pencapaian jumlah (sasaran) keuntungan operasi kasar yang dirancang. Tugas ini juga boleh dirumuskan secara terbalik: menentukan jumlah yang dirancang bagi keuntungan operasi kasar untuk volum jualan produk yang dirancang.

Dengan jumlah keuntungan kasar yang dirancang (GRP P), jumlah jualan produk yang dirancang boleh ditentukan di perusahaan menggunakan formula berikut

di mana SR CCI ialah volum kos jualan produk, yang memastikan pembentukan jumlah yang dirancang bagi keuntungan operasi kasar perusahaan;

Hypost ~ jumlah kos tetap yang dirancang;

U chd - tahap pendapatan operasi bersih k

Jumlah Jualan, %;

Y dan n - tahap kos operasi berubah kepada volum jualan,%;

Ump - tahap keuntungan operasi marginal kepada jumlah jualan,%.

Sehubungan itu, jumlah semula jadi jualan produk, yang memastikan pembentukan jumlah yang dirancang bagi keuntungan operasi kasar, boleh ditentukan oleh formula berikut:

di mana HP CCI ialah jumlah semula jadi jualan produk, yang memastikan pembentukan jumlah yang dirancang bagi keuntungan operasi kasar perusahaan;

C ep - harga yang dirancang bagi seunit produk yang dijual;

4. Menentukan jumlah "margin keselamatan" (atau "margin keselamatan") perusahaan, iaitu saiz kemungkinan penurunan dalam jumlah jualan produk dari segi nilai sekiranya keadaan pasaran komoditi tidak menguntungkan, yang membolehkannya menjalankan aktiviti operasi yang menguntungkan. "Margin keselamatan" ("margin keselamatan") menentukan sempadan kemungkinan pergerakan perusahaan, kedua-dua dalam dasar penetapan harga dan dalam mengurangkan volum fizikal pengeluaran dan jualan produk semasa aktiviti operasi dalam keadaan pasaran yang buruk (permintaan berkurangan, persaingan yang meningkat, dsb.).

Dari segi nilai, margin keselamatan aktiviti operasi perusahaan dikira dengan formula berikut:

di mana PB S ialah volum kos jualan produk perusahaan, yang memastikan had keselamatan.

Had keselamatan (margin keselamatan) boleh dinyatakan bukan sahaja dengan mutlak, tetapi juga dengan nilai relatif - tahapnya (atau faktor keselamatan). Pengiraan penunjuk ini dijalankan mengikut formula berikut:

di mana KB ialah pekali (tahap) keselamatan aktiviti operasi perusahaan;

PB S - jumlah kos jualan produk perusahaan, memberikan margin keselamatan (margin keselamatan) aktiviti operasinya;

SRvop - jumlah kos jualan produk perusahaan, yang memastikan pembentukan jumlah yang dirancang (atau sebenarnya dicapai) bagi keuntungan operasi kasar perusahaan.

Keputusan yang sama dalam pengiraan pekali ini boleh diperolehi apabila ia ditentukan dari segi fizikal volum jualan produk.

5. Menentukan jumlah jualan produk yang diperlukan untuk memastikan pencapaian jumlah yang dirancang (sasaran) keuntungan operasi marginal perusahaan. Jumlah jualan produk ini boleh ditentukan dari segi nilai dengan formula berikut:

di mana СР tmp ialah volum kos jualan produk, yang memastikan pembentukan jumlah yang dirancang bagi keuntungan operasi marginal perusahaan;

MOP P - jumlah yang dirancang untuk keuntungan operasi marginal;

Dan pasca - jumlah kos operasi tetap yang dirancang;

U chd - tahap pendapatan operasi bersih kepada jumlah jualan,%.

Sehubungan itu, jumlah semula jadi jualan produk, yang memastikan pembentukan jumlah yang dirancang bagi keuntungan operasi marginal, boleh ditentukan oleh formula berikut:

di mana NR TMP ialah volum semula jadi jualan produk, yang memastikan pembentukan jumlah yang dirancang bagi keuntungan operasi marginal

perusahaan;

C ep - harga yang dirancang bagi seunit produk yang dijual

(nilai lain penunjuk adalah sama seperti dalam formula sebelumnya).

6. Menentukan jumlah jualan produk yang diperlukan untuk memastikan pencapaian jumlah (sasaran) keuntungan operasi bersih yang dirancang.

Jumlah jualan produk ini boleh ditentukan dari segi nilai dengan formula:

di mana SR TCHP ialah volum kos jualan produk, yang memastikan pembentukan jumlah (sasaran) yang dirancang bagi keuntungan operasi bersih perusahaan;

NOP P - amaun (sasaran) keuntungan operasi bersih perusahaan yang dirancang; I P ost - jumlah yang dirancang untuk operasi tetap

kos;

NP - amaun pembayaran cukai yang dirancang daripada keuntungan, dikira berdasarkan jumlah keuntungan operasi bersih dan kadar cukai pendapatan menggunakan kaedah pengiraan terbalik

Uchd - tahap pendapatan operasi bersih kepada jumlah jualan,%;

U dan lan - tahap kos operasi berubah-ubah

kepada jumlah jualan produk,%;

U mp - tahap keuntungan operasi marginal kepada jumlah jualan,%.

Oleh itu, jumlah semula jadi jualan produk, yang memastikan pembentukan jumlah yang dirancang bagi keuntungan operasi bersih perusahaan, boleh ditentukan oleh formula berikut:

di mana HP tchp- jumlah semula jadi jualan produk, memastikan pembentukan jumlah yang dirancang bagi keuntungan operasi bersih perusahaan;

C en- harga yang dirancang bagi seunit produk yang dijual; (nilai lain penunjuk adalah sama seperti dalam formula sebelumnya).

7. Menentukan kemungkinan hasil pertumbuhan jumlah keuntungan operasi kasar sambil mengoptimumkan nisbah kos operasi tetap dan berubah. Algoritma dan jadual yang berkaitan dengan pelaksanaan tugas ini akan didedahkan secara terperinci apabila mempertimbangkan isu leverage operasi.

Oleh itu, mekanisme untuk menguruskan pelbagai jenis keuntungan operasi perusahaan menggunakan sistem "Hubungan antara kos, volum jualan dan keuntungan" adalah berdasarkan pergantungannya kepada faktor-faktor berikut:

a) jumlah jualan produk dari segi nilai atau fizikal;

b) jumlah dan tahap pendapatan operasi bersih;

c) jumlah dan tahap kos operasi berubah;

d) jumlah kos operasi tetap;

e) nisbah kos operasi tetap dan berubah;

f) jumlah pembayaran cukai yang dibuat dengan mengorbankan keuntungan.

Faktor-faktor ini boleh dianggap sebagai yang utama dalam pembentukan jumlah pelbagai jenis keuntungan operasi, yang mempengaruhi anda boleh mendapatkan hasil yang diperlukan.

4. Pengurusan penjanaan keuntungan berdasarkan leverage operasi.

Pembahagian keseluruhan set kos operasi perusahaan kepada jenis tetap dan berubah juga memungkinkan untuk menggunakan mekanisme pengurusan keuntungan operasi, yang dikenali sebagai "leveraj operasi". Operasi mekanisme ini adalah berdasarkan fakta bahawa kehadiran dalam komposisi kos operasi apa-apa jumlah jenis tetap mereka membawa kepada fakta bahawa apabila volum jualan produk berubah, jumlah keuntungan operasi sentiasa berubah pada tahap yang sama. kadar yang lebih tinggi.

Walau bagaimanapun, tahap sensitiviti keuntungan operasi kepada perubahan dalam jumlah jualan produk adalah samar-samar di perusahaan dengan nisbah kos operasi tetap dan berubah yang berbeza.

Nisbah kos ini kepada perusahaan dicirikan oleh "nisbah leverage operasi", yang dikira menggunakan formula berikut:

di mana K ol - pekali leverage operasi;

Dan pos ialah jumlah kos operasi tetap;

Dan 0 ialah jumlah kos transaksi.

Nisbah khusus peningkatan dalam jumlah keuntungan operasi dan jumlah volum jualan, yang dicapai pada nisbah leverage operasi tertentu, dicirikan oleh penunjuk "kesan leverage operasi". Formula utama untuk mengira gel paparan ini ialah:

di mana EOL ialah kesan leverage operasi yang dicapai pada nilai tertentu pekalinya di perusahaan;

Formula di atas untuk mengira kesan leverage operasi mempunyai beberapa pengubahsuaian.

Oleh itu, untuk menguruskan keuntungan marginal perusahaan, kesan leverage operasi boleh dinyatakan dengan formula berikut:

MP - kadar pertumbuhan keuntungan operasi marginal, dalam %;

GOP - kadar pertumbuhan keuntungan operasi kasar, dalam%;

RR - kadar pertumbuhan volum jualan, dalam%.

Untuk mengecualikan kesan pembayaran cukai yang termasuk dalam harga produk dan dibayar daripada pendapatan kasar, pengiraan kesan leverage operasi boleh dibuat menggunakan formula berikut:

di mana Eol ialah kesan leverage operasi;

Kadar pertumbuhan GOP keuntungan operasi kasar, dalam%;

NOR ialah kadar pertumbuhan pendapatan operasi bersih.

Formula ini adalah yang paling sesuai untuk mengira leverage operasi di perusahaan perdagangan.

Untuk mengkaji secara berasingan kesan ke atas keuntungan operasi peningkatan dalam jumlah jualan produk dari segi fizikal dan perubahan dalam tahap harga untuknya, formula berikut digunakan untuk menentukan kesan leverage operasi:

di mana Eol ialah kesan leverage operasi;

GOP - kadar pertumbuhan keuntungan operasi kasar, dalam%;

ATAU n - kadar pertumbuhan volum jualan produk dari segi fizikal (bilangan unit pengeluaran), dalam%;

T e - kadar perubahan dalam tahap harga purata seunit output, dalam%.

Formula ini memungkinkan untuk mengambil kira secara menyeluruh kesan ke atas perubahan dalam jumlah keuntungan operasi kedua-dua nisbah leverage operasi dan perubahan dalam dasar penetapan harga.

Terdapat pengubahsuaian formula lain yang lebih kompleks untuk mengira kesan leverage operasi. Walau bagaimanapun, walaupun terdapat perbezaan dalam algoritma untuk menentukan kesan leverage operasi, kandungan mekanisme pengurusan keuntungan operasi dengan mempengaruhi nisbah kos tetap dan berubah sesebuah perusahaan kekal tidak berubah.

Dalam situasi tertentu aktiviti operasi perusahaan, manifestasi mekanisme leverage operasi mempunyai beberapa ciri yang mesti diambil kira dalam proses penggunaannya untuk pengurusan keuntungan. Mari kita rumuskan utama ciri-ciri ini.

1. Kesan positif leverage operasi mula muncul hanya selepas syarikat berjaya mengatasinya titik pulang modal operasinya. Agar kesan positif leverage operasi mula nyata, perusahaan mesti terlebih dahulu menerima keuntungan marginal yang mencukupi untuk menampung kos operasi tetapnya (iaitu, memastikan kesaksamaan: MP = I post).

2. Selepas memecahkan titik pulang modal, semakin tinggi nisbah leverage operasi, semakin besar kesan ke atas pertumbuhan keuntungan syarikat, meningkatkan jumlah jualan.

3. Impak positif terbesar leverage operasi dicapai dalam bidang sedekat mungkin dengan titik pulang modal (selepas ia diatasi). Apabila volum jualan produk semakin meningkat dan semakin jauh daripada titik pulang modal (iaitu, dengan peningkatan dalam margin keselamatan atau margin keselamatan), kesan leverage operasi mula berkurangan.

4. Mekanisme leverage operasi juga mempunyai arah yang bertentangan - dengan sebarang penurunan dalam jumlah jualan produk, saiz keuntungan operasi kasar akan semakin berkurangan. Pada masa yang sama, perkadaran penurunan sedemikian bergantung pada nilai nisbah leverage operasi: semakin tinggi nilai ini, semakin cepat jumlah keuntungan operasi kasar akan berkurangan berhubung dengan kadar penurunan dalam volum jualan. Begitu juga, apabila titik pulang modal didekati dalam arah yang bertentangan, kesan negatif daripada kadar penurunan keuntungan berhubung dengan kadar penurunan dalam jualan akan meningkat. Perkadaran penurunan atau peningkatan dalam kesan leverage operasi dengan nilai malar pekalinya membolehkan kita membuat kesimpulan bahawa nisbah leverage operasi adalah alat yang menyamakan nisbah tahap keuntungan dan tahap risiko dalam perjalanan aktiviti operasi.

5. Kesan leverage operasi adalah stabil hanya dalam jangka pendek. Ini ditentukan oleh fakta bahawa kos operasi, yang diklasifikasikan sebagai tetap, kekal tidak berubah hanya untuk jangka masa yang singkat. Sebaik sahaja dalam proses meningkatkan jumlah jualan produk terdapat satu lagi lonjakan dalam jumlah kos operasi tetap, syarikat perlu mengatasi titik pulang modal baharu atau menyesuaikan aktiviti operasinya kepadanya.

Memahami mekanisme manifestasi leverage operasi membolehkan anda menguruskan nisbah kos tetap dan berubah secara sengaja untuk meningkatkan kecekapan aktiviti operasi. Kawalan ini dikurangkan kepada menukar nilai pekali

leverage operasi di bawah pelbagai arah aliran dalam pasaran komoditi dan peringkat kitaran hayat sesebuah perusahaan.

Dalam kes keadaan pasaran komoditi yang tidak menggalakkan, yang menentukan kemungkinan penurunan dalam jumlah jualan produk, serta pada peringkat awal kitaran hayat perusahaan, apabila ia belum mengatasi titik pulang modal, ia adalah perlu mengambil langkah untuk mengurangkan nilai nisbah leverage operasi. Sebaliknya, jika pasaran komoditi menguntungkan dan terdapat margin keselamatan tertentu (margin keselamatan), keperluan untuk pelaksanaan rejim penjimatan kos tetap boleh dilemahkan dengan ketara - dalam tempoh tersebut, perusahaan dapat mengembangkan dengan ketara jumlah pelaburan sebenar dengan membina semula dan memodenkan aset tetap pengeluaran.

Leverage operasi boleh diuruskan dengan mempengaruhi kedua-dua kos operasi tetap dan berubah.

Pengurusan kos tetap dan berubah yang bertujuan, perubahan segera dalam nisbah mereka di bawah keadaan perniagaan yang berubah-ubah boleh meningkatkan potensi untuk pembentukan keuntungan operasi perusahaan.

5. Pengurusan terbitan saham

Meningkatkan modal ekuiti daripada sumber luar dengan menerbitkan saham tambahan adalah proses yang kompleks dan mahal. Oleh itu, sumber pembentukan sumber kewangan sendiri ini harus digunakan hanya dalam kes yang sangat terhad.

Dari perspektif pengurusan kewangan, matlamat utama pengurusan terbitan saham adalah untuk menarik jumlah yang diperlukan sumber kewangan sendiri dalam pasaran saham dalam masa yang sesingkat mungkin.

Proses mengurus terbitan saham adalah berdasarkan peringkat utama berikut.

1. Kajian tentang kemungkinan penempatan berkesan bagi terbitan saham yang dicadangkan. Keputusan mengenai cadangan utama (apabila perusahaan berubah menjadi syarikat saham bersama) atau tambahan (jika perusahaan telah ditubuhkan dalam bentuk syarikat saham bersama dan memerlukan aliran masuk tambahan modal sendiri) terbitan saham hanya boleh dibuat berdasarkan analisis awal yang komprehensif tentang situasi pasaran saham dan penilaian potensi daya tarikan pelaburan sahamnya.

Analisis situasi pasaran saham (pertukaran dan over-the-counter) termasuk penerangan tentang keadaan permintaan dan penawaran saham, dinamik paras harga sebut harga mereka, volum jualan saham terbitan baru dan beberapa penunjuk lain. Hasil daripada analisis sedemikian adalah penentuan tahap sensitiviti tindak balas pasaran saham terhadap kemunculan terbitan baharu dan penilaian potensinya untuk menyerap volum saham yang dikeluarkan.

Penilaian potensi daya tarikan pelaburan saham seseorang dijalankan dari sudut pandangan dengan mengambil kira prospek pembangunan industri (berbanding dengan industri lain), daya saing produk perkilangan, serta tahap penunjuk keadaan kewangan seseorang (berbanding dengan penunjuk purata industri).

2. Menentukan tujuan isu. Matlamat utama yang dipandu oleh syarikat, menggunakan sumber pembentukan modal ekuiti ini, adalah:

a) pelaburan sebenar yang dikaitkan dengan kepelbagaian aktiviti pengeluaran sektoral (di bawah sektoral) dan serantau (penciptaan rangkaian cawangan baharu, anak syarikat, industri baharu dengan keluaran yang besar, dsb.);

b) keperluan untuk memperbaiki struktur modal terpakai dengan ketara (meningkatkan bahagian ekuiti untuk meningkatkan tahap kestabilan kewangan; memastikan tahap kepercayaan kredit yang lebih tinggi dan dengan itu mengurangkan kos menarik modal yang dipinjam; meningkatkan jumlah kesan leverage kewangan, dsb.);

c) rancangan pengambilalihan perusahaan lain untuk mendapatkan kesan sinergi (penyertaan dalam penswastaan ​​perusahaan milik negara pihak ketiga juga boleh dianggap sebagai pilihan untuk pengambilalihan mereka, jika ini memastikan pemerolehan kepentingan mengawal atau bahagian utama dalam modal dibenarkan);

d) tujuan lain yang memerlukan pengumpulan pesat sejumlah besar modal ekuiti.

3. Penentuan jumlah terbitan. Apabila menentukan jumlah terbitan, adalah perlu untuk meneruskan dari keperluan yang dikira sebelum ini untuk menarik sumber kewangan sendiri daripada sumber luar.

4. Penentuan nilai tara, jenis dan bilangan saham yang diterbitkan. Nilai tara saham ditentukan dengan mengambil kira kategori utama pembeli masa depan mereka (nilai par terbesar saham berorientasikan ke arah pemerolehan mereka oleh pelabur institusi, dan yang terkecil - ke arah pemerolehan oleh penduduk). Dalam proses pengecaman spesies

saham (biasa dan keutamaan) kesesuaian untuk menerbitkan saham keutamaan ditetapkan; jika terbitan sedemikian dianggap suai manfaat, maka nisbah saham biasa dan saham keutamaan ditetapkan (perlu diingat bahawa, mengikut perundangan semasa, bahagian saham keutamaan tidak boleh melebihi 10% daripada jumlah volum terbitan). Bilangan saham yang akan diterbitkan ditentukan berdasarkan jumlah terbitan dan nilai tara bagi satu saham (semasa satu terbitan, hanya satu versi nilai tara saham boleh ditetapkan).

5. Anggaran kos modal ekuiti yang ditarik. Selaras dengan prinsip penilaian sedemikian, ia dijalankan mengikut dua parameter: a) tahap jangkaan dividen (ia ditentukan berdasarkan jenis dasar dividen yang dipilih); b) kos menerbitkan saham dan meletakkan terbitan (dikurangkan kepada jumlah purata tahunan). Anggaran kos modal yang diperoleh dibandingkan dengan purata wajaran kos modal sebenar dan tahap purata kadar faedah dalam pasaran modal. Hanya selepas itu keputusan muktamad mengenai terbitan saham dibuat.

6. Penentuan bentuk pengunderaitan yang berkesan. Sekiranya penjualan saham secara langsung oleh pelabur melalui langganan tidak dijangka, maka untuk dengan cepat dan cekap melaksanakan penempatan terbuka jumlah saham yang dikeluarkan, adalah perlu untuk menentukan komposisi penaja jamin, bersetuju dengan mereka mengenai tahap penyertaan mereka dalam penempatan terbitan, harga sebut harga saham awal dan jumlah komisen (spread ), untuk memastikan peraturan jumlah penjualan saham selaras dengan keperluan dalam aliran sumber kewangan yang memastikan pengekalan kecairan saham yang telah diletakkan pada peringkat awal edarannya.

Dengan mengambil kira peningkatan jumlah modal ekuiti, perusahaan mempunyai peluang, menggunakan nisbah leverage kewangan yang berterusan, untuk meningkatkan jumlah dana yang dipinjam, dan oleh itu meningkatkan jumlah keuntungan ke atas modal ekuiti yang dilaburkan.

6. Komposisi modal pinjaman dan memastikan tarikannya

Aktiviti kewangan syarikat yang berkesan adalah mustahil tanpa tarikan berterusan dana yang dipinjam. Penggunaan modal yang dipinjam membolehkan anda mengembangkan dengan ketara jumlah aktiviti ekonomi perusahaan, memastikan penggunaan modal ekuiti yang lebih cekap, mempercepatkan pembentukan pelbagai dana kewangan yang disasarkan, dan akhirnya meningkatkan nilai pasaran perusahaan.

Walaupun asas mana-mana perniagaan adalah modal ekuiti, di perusahaan dalam beberapa sektor ekonomi, jumlah dana yang dipinjam digunakan dengan ketara melebihi jumlah modal ekuiti. Dalam hal ini, mengurus tarikan dan penggunaan berkesan dana yang dipinjam adalah salah satu fungsi pengurusan kewangan yang paling penting, bertujuan untuk memastikan pencapaian hasil akhir yang tinggi bagi aktiviti ekonomi perusahaan.

Modal pinjaman yang digunakan oleh perusahaan mencirikan secara agregat jumlah obligasi kewangannya (jumlah hutang). Kewajipan kewangan dalam amalan ekonomi moden ini dibezakan seperti berikut:

1. Liabiliti kewangan jangka panjang (modal pinjaman dengan tempoh penggunaan melebihi 1 tahun).
2. Kewajipan kewangan jangka pendek (semua bentuk modal yang dipinjam dengan tempoh penggunaan sehingga 1 tahun).

Dalam proses pembangunan perusahaan, kerana obligasi kewangannya dibayar balik, terdapat keperluan untuk menarik dana yang dipinjam baru. Sumber dan bentuk pinjaman oleh perusahaan sangat pelbagai. Dana yang dipinjam diklasifikasikan mengikut tujuan, sumber, bentuk dan tempoh tarikan, serta bentuk keselamatan.

Dengan mengambil kira klasifikasi dana yang dipinjam, kaedah menguruskan tarikan mereka dibezakan.

Menguruskan tarikan dana yang dipinjam adalah proses yang bertujuan untuk pembentukannya dari pelbagai sumber dan dalam pelbagai bentuk sesuai dengan keperluan perusahaan dalam modal yang dipinjam pada pelbagai peringkat perkembangannya.

Proses menguruskan tarikan dana yang dipinjam oleh perusahaan dibina di atas peringkat utama berikut.

1. Analisis tarikan dan penggunaan dana yang dipinjam pada tempoh sebelumnya. Tujuan analisis ini adalah untuk mengenal pasti jumlah, komposisi dan bentuk pinjaman oleh perusahaan, serta menilai keberkesanan penggunaannya.

Pada peringkat pertama analisis dinamik jumlah volum pinjaman dalam tempoh di bawah kajian dikaji; kadar dinamik ini dibandingkan dengan kadar pertumbuhan jumlah sumber kewangan sendiri, jumlah aktiviti operasi dan pelaburan, jumlah keseluruhan aset syarikat.

Pada peringkat kedua analisis bentuk utama pengumpulan dana yang dipinjam ditentukan, bahagian kredit kewangan yang dibentuk, kredit komoditi dan obligasi penyelesaian semasa dalam jumlah jumlah dana yang dipinjam yang digunakan oleh perusahaan dianalisis secara dinamik.

Pada peringkat ketiga analisis nisbah jumlah dana yang dipinjam yang digunakan oleh perusahaan mengikut tempoh tarikan mereka ditentukan. Untuk tujuan ini, kumpulan modal pinjaman terpakai yang sesuai dijalankan mengikut kriteria ini, dinamik nisbah dana pinjaman jangka pendek dan jangka panjang perusahaan dan kesesuaiannya dengan jumlah aset semasa dan bukan semasa. digunakan dikaji.

Pada peringkat keempat analisis komposisi pemiutang khusus perusahaan dan syarat untuk penyediaan pelbagai bentuk pinjaman kewangan dan komoditi (komersial) mereka dikaji. Keadaan ini dianalisis dari sudut pematuhannya terhadap keadaan pasaran kewangan dan komoditi.

Pada peringkat kelima analisis keberkesanan penggunaan dana yang dipinjam secara umum dan bentuk individu mereka di perusahaan dikaji. Untuk tujuan ini, penunjuk pusing ganti dan keuntungan modal yang dipinjam, yang dibincangkan sebelum ini, digunakan. Kumpulan pertama penunjuk ini dibandingkan dalam proses analisis dengan purata tempoh pusing ganti ekuiti.

Hasil analisis berfungsi sebagai asas untuk menilai kebolehlaksanaan menggunakan dana yang dipinjam di perusahaan dalam jumlah dan borang semasa.

2. Penentuan objektif menarik dana yang dipinjam dalam tempoh yang akan datang. Dana ini ditarik oleh perusahaan berdasarkan sasaran yang ketat, yang merupakan salah satu syarat untuk penggunaan berkesan berikutnya. Objektif utama untuk menarik dana yang dipinjam oleh perusahaan adalah:

tetapi) penambahan jumlah yang diperlukan bagi bahagian kekal aset semasa . Pada masa ini, kebanyakan perusahaan merupakan sebahagian besar daripada ini

pembiayaan dijalankan atas perbelanjaan dana yang dipinjam;

b) memastikan pembentukan bahagian pembolehubah aset semasa . Mana-mana model pembiayaan aset yang digunakan oleh perusahaan, dalam semua kes, bahagian pembolehubah aset semasa sebahagian atau keseluruhannya dibiayai oleh dana yang dipinjam;,

dalam ) pembentukan jumlah sumber pelaburan yang hilang .

G ) memastikan keperluan sosial pekerjanya. Dalam kes ini, dana yang dipinjam digunakan untuk mengeluarkan pinjaman kepada pekerja mereka;

d ) keperluan sementara yang lain .

3 . Penentuan jumlah maksimum pinjaman. Jumlah maksimum tarikan ini ditentukan oleh dua syarat utama:

tetapi) kesan marginal leverage kewangan. Oleh kerana jumlah sumber kewangan sendiri dibentuk pada peringkat sebelumnya, jumlah jumlah modal sendiri yang digunakan boleh ditentukan terlebih dahulu. Berhubung dengannya, nisbah leverage kewangan (nisbah pembiayaan) dikira, di mana kesannya akan maksimum. Mengambil kira jumlah modal ekuiti dalam tempoh yang akan datang dan yang dikira nisbah leverage kewangan mengira jumlah maksimum dana yang dipinjam yang memastikan penggunaan berkesan dana sendiri

modal;

b) memastikan kestabilan kewangan perusahaan yang mencukupi. Dengan mengambil kira keperluan ini, perusahaan menetapkan had penggunaan dana yang dipinjam dalam aktiviti perniagaannya.

4. Anggaran kos menarik modal yang dipinjam daripada pelbagai sumber. Penilaian sedemikian dijalankan dalam konteks pelbagai bentuk modal pinjaman yang ditarik oleh perusahaan daripada sumber luaran dan dalaman.

5. Penentuan nisbah jumlah dana yang dipinjam yang ditarik pada asas jangka pendek dan jangka panjang. Pengiraan keperluan untuk pinjaman jangka pendek dan jangka panjang adalah berdasarkan tujuan penggunaannya dalam tempoh yang akan datang.

Pengiraan jumlah yang diperlukan dana yang dipinjam dalam setiap tempoh dijalankan dalam konteks kawasan sasaran individu untuk kegunaan masa depan mereka. Tujuan pengiraan ini adalah untuk menetapkan masa penggunaan dana yang dipinjam untuk pengoptimuman

nisbah jenis jangka panjang dan jangka pendek mereka. Dalam proses pengiraan ini, tempoh penuh dan purata penggunaan dana yang dipinjam ditentukan.

Tempoh penuh dana yang dipinjam mewakili tempoh masa dari awal penerimaan mereka hingga pembayaran balik akhir keseluruhan jumlah hutang. Ia termasuk tiga tempoh masa:

a) hayat berguna;

b) tempoh tangguh (anggun);

c) tarikh matang.

DARI batu kehidupan berguna - ini ialah tempoh masa di mana perusahaan secara langsung menggunakan dana pinjaman yang disediakan dalam aktiviti perniagaannya;

Tempoh rahmat (anggun). - Ini adalah tempoh masa dari akhir hayat berguna dana yang dipinjam hingga permulaan pembayaran balik hutang. Ia berfungsi sebagai rizab masa untuk pengumpulan sumber kewangan yang diperlukan;

DARI batu penebusan - Ini adalah tempoh masa di mana prinsipal dan faedah ke atas dana yang dipinjam dibayar sepenuhnya.

Pengiraan tempoh penuh penggunaan dana yang dipinjam dijalankan dalam konteks elemen tersenarai berdasarkan tujuan penggunaannya dan amalan yang ditubuhkan dalam pasaran kewangan untuk mewujudkan tempoh tangguh dan tempoh pembayaran balik.

Tempoh purata penggunaan dana yang dipinjam mewakili purata tempoh pengebilan semasa ia digunakan di perusahaan. Ia ditentukan oleh formula:

di mana SS 3 - tempoh purata penggunaan dana yang dipinjam;

SP 3 - hayat berguna dana yang dipinjam;

LP - tempoh tangguh (anggun);

PP - tarikh matang.

6. Penentuan bentuk tarikan dana yang dipinjam. Borang ini dibezakan dalam konteks pinjaman kewangan; kredit komoditi (komersial); bentuk lain. Pilihan bentuk pengumpulan dana yang dipinjam dijalankan oleh perusahaan berdasarkan matlamat dan spesifik aktiviti ekonominya.

7. Penentuan komposisi pemiutang utama. Komposisi ini ditentukan oleh bentuk pinjaman. Pemiutang utama perusahaan biasanya adalah pembekal tetapnya, dengan siapa hubungan komersial jangka panjang telah diwujudkan, serta bank perdagangan yang menyediakan penyelesaian dan perkhidmatan tunainya.

8. Pembentukan syarat yang berkesan untuk menarik pinjaman. Antara syarat yang paling penting ialah:

a) tempoh pinjaman;

b) kadar faedah untuk pinjaman;

c) syarat pembayaran amaun faedah;

d) syarat pembayaran amaun pokok hutang;

e) syarat-syarat lain yang berkaitan dengan mendapatkan pinjaman.

Tempoh pinjaman merupakan salah satu syarat yang menentukan penglibatannya. Tempoh optimum dianggap sebagai istilah untuk memberikan pinjaman, di mana tujuan menariknya direalisasikan sepenuhnya (contohnya, pinjaman gadai janji - untuk tempoh pelaksanaan projek pelaburan; kredit komoditi - untuk tempoh penuh penjualan barang yang dibeli, dsb.).

Kadar faedah pinjaman Ia dicirikan oleh tiga parameter utama: bentuk, jenis dan saiznya.

Mengikut borang yang digunakan Bezakan antara kadar faedah (untuk meningkatkan jumlah hutang) dan kadar diskaun (untuk mendiskaun jumlah hutang). Jika kadar ini adalah sama, maka keutamaan harus diberikan kepada kadar faedah, kerana dalam kes ini kos membayar hutang akan lebih rendah.

Mengikut jenis yang digunakan perbezaan dibuat antara kadar faedah tetap (ditetapkan untuk keseluruhan tempoh pinjaman) dan kadar faedah terapung (dengan semakan berkala saiznya bergantung pada perubahan dalam kadar diskaun bank pusat, kadar inflasi dan keadaan pasaran kewangan).

Kadar faedah untuk pinjaman adalah faktor penentu dalam menilai nilainya. Untuk kredit komoditi, ia diterima apabila dinilai dalam jumlah diskaun harga penjual untuk membuat penyelesaian segera bagi barangan yang dihantar, dinyatakan pada asas tahunan.

Syarat pembayaran faedah dicirikan oleh susunan pembayaran jumlahnya. Prosedur ini dikurangkan kepada tiga pilihan asas: pembayaran keseluruhan jumlah faedah pada masa pinjaman; pembayaran faedah dalam ansuran yang sama; pembayaran keseluruhan jumlah faedah pada masa pembayaran jumlah pokok hutang (semasa membayar balik pinjaman). Perkara lain adalah sama, pilihan ketiga adalah lebih baik.

Syarat untuk pembayaran jumlah pokok hutang dicirikan oleh tempoh yang diramalkan untuk kembali. Syarat-syarat ini dikurangkan kepada tiga pilihan utama: pembayaran balik sebahagian daripada jumlah prinsipal hutang dalam tempoh keseluruhan pinjaman; pembayaran balik penuh keseluruhan jumlah hutang selepas tamat tempoh pinjaman; pembayaran balik utama atau sebahagian daripada jumlah hutang dengan tempoh tangguh selepas hayat berguna pinjaman tamat. Perkara lain adalah sama, pilihan ketiga adalah lebih baik untuk perusahaan.

Syarat lain yang berkaitan dengan mendapatkan pinjaman, boleh memperuntukkan keperluan untuk menginsuranskannya, membayar komisen tambahan kepada bank, tahap amaun pinjaman yang berbeza berhubung dengan jumlah ikrar atau ikrar, dsb.

9. Memastikan penggunaan pinjaman yang berkesan. Kriteria kecekapan tersebut ialah penunjuk pusing ganti dan keuntungan modal yang dipinjam.

10. Memastikan penyelesaian tepat pada masanya ke atas pinjaman yang diterima. Untuk tujuan jaminan ini untuk pinjaman terbesar, dana pulangan khas boleh ditempah terlebih dahulu. Bayaran khidmat pinjaman dimasukkan ke dalam kalendar pembayaran dan dipantau dalam proses memantau aktiviti kewangan semasa.

Di perusahaan yang menarik sejumlah besar dana yang dipinjam dalam bentuk pinjaman kewangan dan komoditi (komersial), pengurusan keseluruhan pengumpulan dana yang dipinjam kemudiannya boleh diperincikan dalam konteks bentuk kredit ini.

7. Pengurusan pinjaman bank

Sebagai sebahagian daripada pinjaman kewangan yang ditarik oleh perusahaan untuk mengembangkan aktiviti ekonomi mereka, peranan keutamaan adalah milik pinjaman bank. Pinjaman ini mempunyai orientasi sasaran yang luas dan ditarik dalam pelbagai bentuk.

Pinjaman bank difahamkan bermaksud dana yang disediakan oleh bank secara pinjaman kepada pelanggan untuk kegunaan yang dimaksudkan untuk tempoh tertentu pada peratusan tertentu.

Kredit bank diberikan kepada perusahaan pada peringkat sekarang dalam jenis utama berikut:

1. Pinjaman kosong (tidak bercagar) untuk transaksi perniagaan tertentu. Sebagai peraturan, ia disediakan oleh bank komersial yang menyediakan penyelesaian dan perkhidmatan tunai kepada perusahaan. Walaupun secara rasmi ia tidak bercagar, ia sebenarnya dijamin oleh jumlah belum terima syarikat dan dananya dalam penyelesaian dan akaun lain dengan bank yang sama. Pinjaman jenis ini disediakan, sebagai peraturan, hanya untuk tempoh yang singkat.

2. Kredit kontrak ("overdraf"). Apabila memberikan pinjaman ini, bank membuka akaun cek untuk perusahaan, yang mengambil kira kedua-dua operasi kredit dan penyelesaian. Akaun cek digunakan sebagai sumber kredit dalam jumlah yang tidak melebihi baki negatif maksimum (had kontrak) yang dinyatakan dalam perjanjian pinjaman. Pada baki negatif akaun cek, syarikat membayar bank faedah kredit yang ditetapkan; pada masa yang sama, perjanjian itu boleh menentukan bahawa bank mengenakan faedah deposit kepada perusahaan ke atas baki positif akaun ini. Pengimbangan resit dan pembayaran pada akaun cek syarikat berlaku pada selang waktu yang ditetapkan oleh kontrak dengan pengiraan pembayaran kredit.

3. Pinjaman bermusim dengan pelunasan hutang bulanan. Pinjaman jenis ini biasanya disediakan untuk pembentukan bahagian pembolehubah aset semasa untuk tempoh peningkatannya disebabkan oleh keperluan bermusim perusahaan. Keanehannya terletak pada hakikat bahawa bersama-sama dengan pembayaran bulanan pinjaman ini (bayaran bulanan faedah ke atasnya), perjanjian pinjaman juga memperuntukkan pelunasan bulanan (pembayaran balik) jumlah prinsipal hutang. Jadual pelunasan hutang sedemikian dari segi saiz dikaitkan dengan jumlah penurunan dalam keperluan bermusim perusahaan untuk tunai.

4. Membuka talian kredit. Perjanjian itu menetapkan terma, syarat dan jumlah maksimum pinjaman bank, apabila terdapat keperluan sebenar untuknya. Bagi perusahaan, kelebihan pinjaman jenis ini ialah ia menggunakan dana yang dipinjam mengikut ketat dengan keperluan sebenar untuk mereka. Biasanya, talian kredit dibuka sehingga satu tahun. Satu ciri pinjaman bank jenis ini ialah ia tidak mempunyai ciri obligasi kontrak tanpa syarat dan boleh dibatalkan oleh bank jika keadaan kewangan perusahaan pelanggan bertambah buruk.

5. Kredit pusingan (boleh diperbaharui secara automatik). Ia mencirikan salah satu jenis pinjaman bank yang disediakan untuk tempoh tertentu, di mana kedua-dua "pemilihan" dana kredit secara berperingkat dan pembayaran balik sebahagian atau penuh berperingkat ke atasnya dibenarkan. Kelebihan pinjaman jenis ini berbanding membuka talian kredit adalah sekatan minimum yang dikenakan oleh bank, walaupun tahap faedah ke atasnya biasanya lebih tinggi.

6. Pinjaman oncol. Ciri jenis pinjaman ini ialah ia disediakan kepada peminjam tanpa menyatakan tempoh penggunaannya (dalam rangka pinjaman jangka pendek) dengan kewajipan kedua untuk membayarnya atas permintaan pertama pemberi pinjaman. Apabila membayar balik pinjaman ini, tempoh tangguh biasanya disediakan (mengikut amalan semasa - sehingga tiga hari).

7. Pinjaman Lombard. Pinjaman sedemikian boleh diperolehi oleh perusahaan yang dijamin dengan aset yang sangat cair (bil, bon jangka pendek kerajaan, dll.), yang dipindahkan kepada bank untuk tempoh pinjaman. Amaun pinjaman dalam kes ini sepadan dengan bahagian tertentu (tetapi bukan semua) daripada nilai aset yang dicagarkan. Sebagai peraturan, jenis pinjaman ini adalah jangka pendek.

8. gadai janji. Pinjaman sedemikian boleh diperolehi daripada bank yang pakar dalam mengeluarkan pinjaman jangka panjang yang dijamin oleh aset tetap atau kompleks hartanah perusahaan secara keseluruhan (“bank gadai janji”). Perusahaan yang mencagarkan hartanya sebagai gadaian wajib menginsuranskannya sepenuhnya memihak kepada bank. Pada masa yang sama, harta yang dicagarkan di bank terus digunakan oleh perusahaan.

9. Kredit pusing ganti. Ia adalah sejenis pinjaman jangka panjang dengan kadar faedah yang disemak secara berkala.

10. Pinjaman konsortium (konsortium). Bank yang memberi perkhidmatan kepada perusahaan mungkin melibatkan bank lain dalam memberi pinjaman kepada pelanggannya (kesatuan bank untuk menjalankan operasi pemberian pinjaman tersebut dipanggil "konsortium"). Selepas membuat perjanjian pinjaman dengan perusahaan pelanggan, bank mengumpul dana daripada bank lain dan memindahkannya kepada peminjam, mengagihkan jumlah faedah dengan sewajarnya apabila membayar hutang.

Kepelbagaian jenis dan syarat untuk menarik pinjaman bank menentukan keperluan untuk pengurusan yang berkesan bagi proses ini dalam perusahaan dengan permintaan yang tinggi untuk jenis dana yang dipinjam ini. Kawalan sedemikian dijalankan dalam peringkat utama berikut.

1. Penentuan tujuan penggunaan kredit bank yang ditarik.

2. Penilaian kelayakan kredit sendiri.

Dalam amalan perbankan moden, penilaian tahap kelayakan kredit peminjam dengan pembezaan syarat pinjaman mereka adalah berdasarkan dua kriteria utama: 1) tahap keadaan kewangan perusahaan;

2) sifat pembayaran balik oleh perusahaan pinjaman yang sebelumnya diterima olehnya - kedua-dua faedah ke atas mereka dan hutang pokok.

Tahap keadaan kewangan perusahaan dinilai oleh sistem nisbah kewangan, antaranya perhatian utama diberikan kepada pekali kesolvenan, kestabilan kewangan dan keuntungan.

Sifat pembayaran balik oleh peminjam bagi pinjaman yang diterima sebelum ini memperuntukkan tiga peringkat penilaian:

• baik, jika hutang pinjaman dan faedah ke atasnya dibayar tepat pada masanya, serta apabila pinjaman dilanjutkan tidak lebih daripada sekali > untuk tempoh tidak melebihi 90 hari;
• lemah, jika hutang tertunggak ke atas pinjaman dan faedah ke atasnya tidak lebih daripada 90 hari, serta apabila pinjaman dilanjutkan untuk tempoh lebih daripada 90 hari, tetapi dengan penyelenggaraan semasa wajib (pembayaran faedah ke atasnya);
• tidak mencukupi jika hutang tertunggak ke atas pinjaman dan faedah ke atasnya melebihi 90 hari, serta apabila pinjaman dilanjutkan untuk tempoh lebih daripada 90 hari tanpa membayar faedah ke atasnya.

Keputusan penilaian kelayakan kredit dicerminkan dalam penyerahan hak kepada peminjam penarafan kredit yang sesuai (kumpulan risiko kredit), mengikut mana syarat kredit dibezakan.

3. Pilihan jenis kredit bank yang diperlukan.

Selaras dengan senarai jenis kredit yang telah ditetapkan, perusahaan menjalankan kajian dan penilaian bank perdagangan yang boleh menyediakannya dengan jenis pinjaman ini.

4. Kajian dan penilaian syarat-syarat pelaksanaan pinjaman bank dalam konteks jenis pinjaman. Peringkat ini dalam pembentukan dasar untuk menarik pinjaman bank adalah yang paling memakan masa dan bertanggungjawab kerana kepelbagaian syarat yang dinilai dan pelaksanaan pelbagai pengiraan. Komposisi syarat kredit utama yang perlu dikaji dan dinilai dalam proses membentuk dasar untuk menarik pinjaman bank oleh perusahaan adalah seperti berikut:

Had pinjaman bank perdagangan ditetapkan mengikut penarafan kredit pelanggan dan sistem semasa piawaian ekonomi mandatori yang diluluskan oleh bank pusat. Dalam pelaksanaan dasar kredit, bank perdagangan dibimbing dalam perkara ini mengikut piawaian ekonomi mandatori.

Tarikh akhir pinjaman setiap bank perdagangan menetapkan mengikut polisi kreditnya dalam bentuk tempoh had untuk penyediaan jenis kredit tertentu.

Mata wang pinjaman adalah penting bagi perusahaan peminjam hanya jika ia menjalankan operasi ekonomi asing. Bentuk kredit pelbagai mata wang (penyediaan pinjaman serentak dalam beberapa jenis mata wang asing) amat jarang berlaku dalam amalan pemberian pinjaman kepada perusahaan.

Tahap kadar pinjaman adalah syarat yang menentukan dalam menilai daya tarikan kredit bank perdagangan. Ia berdasarkan kos pinjaman antara bank, yang dibentuk berdasarkan kadar diskaun bank pusat negara dan margin purata bank perdagangan, kadar inflasi yang diunjurkan, jenis pinjaman dan tempohnya, tahap premium risiko, dengan mengambil kira keadaan kewangan peminjam dan jaminan pinjaman yang disediakan olehnya.

Bentuk kadar kredit mencerminkan tahap dinamiknya semasa tempoh kredit. Jadi, pinjaman bank boleh disediakan pada kadar pinjaman tetap atau terapung.

Jenis kadar kredit memainkan peranan penting dalam menentukan kos pinjaman bank. Mengikut jenis yang digunakan, terdapat kadar kredit faedah (untuk meningkatkan jumlah hutang) dan perakaunan (untuk mendiskaun jumlah hutang). Sekiranya saiz kadar ini adalah sama, maka keutamaan harus diberikan oleh perusahaan kepada kadar faedah, kerana dalam kes ini pembayaran khidmat hutangnya akan lebih rendah.

Syarat pembayaran faedah dicirikan oleh masa pembayarannya. Syarat-syarat ini dikurangkan kepada tiga pilihan asas: a) pembayaran keseluruhan jumlah faedah pada masa pinjaman; b) pembayaran faedah ke atas pinjaman dalam ansuran yang sama (biasanya dalam bentuk anuiti); c) pembayaran keseluruhan jumlah faedah pada masa pembayaran balik jumlah pokok hutang. Perkara lain adalah sama, pilihan ketiga adalah yang paling disukai untuk perusahaan.

Syarat pembayaran balik (pelunasan) hutang pokok juga mempunyai kesan yang ketara ke atas kedua-dua kos dan jumlah dana kredit yang sebenarnya digunakan. Terdapat tiga pilihan utama untuk pelunasan hutang utama: a) dalam bahagian tertentu dalam tempoh kredit; b) sejurus selepas tamat tempoh kredit; c) selepas tamat tempoh pinjaman dengan tempoh tangguh untuk pembayaran balik hutang. Sememangnya, perkara lain adalah sama, pilihan terakhir adalah yang paling disukai untuk perusahaan.

Bentuk jaminan pinjaman menentukan terutamanya kosnya - lebih dipercayai jaminan pinjaman, lebih rendah tahap kosnya, semua perkara lain adalah sama, disebabkan oleh pembezaan saiz premium risiko. Pada masa yang sama, salah satu bentuk cagaran pinjaman menentukan jumlah sebenar dana kredit yang digunakan. Kita bercakap tentang keperluan bank untuk menyimpan tanpa menggunakan bahagian tertentu pinjaman yang diterima (biasanya dalam jumlah 10%) dalam bentuk baki pampasan aset kewangan pada akaun semasa syarikat. Dalam kes ini, kos sebenar pinjaman bank meningkat dan jumlah dana kredit yang digunakan oleh perusahaan berkurangan mengikut saiz baki pampasan.

Dalam proses menilai syarat pelaksanaan pinjaman bank dalam konteks jenis pinjaman, penunjuk khas digunakan - "elemen pemberian", membolehkan anda membandingkan kos menarik pinjaman kewangan mengikut syarat bank perdagangan individu dengan keadaan purata dalam pasaran kewangan. Pengiraan penunjuk ini dijalankan mengikut formula berikut:

di mana GE ialah penunjuk elemen pemberian, yang mencirikan jumlah sisihan dalam kos pinjaman kewangan tertentu pada terma yang ditawarkan oleh bank perdagangan daripada purata nilai pasaran instrumen kredit yang serupa, dalam peratus;

PR - jumlah faedah yang dibayar dalam selang waktu tertentu (P) tempoh kredit;

OD - jumlah hutang pokok terlunas dalam selang waktu tertentu (P) tempoh kredit;

BC - jumlah keseluruhan pinjaman bank yang ditarik oleh perusahaan;

i- kadar faedah purata bagi pinjaman yang lazim dalam pasaran kewangan untuk instrumen kredit yang serupa, dinyatakan sebagai pecahan perpuluhan;

P- selang tertentu tempoh kredit, mengikut mana pembayaran dana kepada bank perdagangan dijalankan;

t ialah jumlah tempoh tempoh kredit, dinyatakan sebagai bilangan selang yang disertakan di dalamnya.

Oleh kerana elemen geran membandingkan sisihan kos menarik pinjaman tertentu daripada purata nilai pasaran (dinyatakan sebagai peratusan jumlah pinjaman), nilainya boleh dicirikan oleh nilai positif dan negatif. Dengan menilai nilai elemen geran, seseorang boleh menilai tahap keberkesanan syarat untuk menarik pinjaman kewangan oleh perusahaan mengikut cadangan bank perdagangan individu.

5. "Penjajaran" syarat kredit dalam proses membuat perjanjian pinjaman. Istilah "leveling" mencirikan proses membawa syarat perjanjian pinjaman tertentu selaras dengan syarat purata membeli dan menjual instrumen kredit dalam pasaran kewangan. Penunjuk elemen geran dan kadar faedah berkesan dalam pasaran kredit digunakan sebagai kriteria utama dalam proses "meratakan" syarat kredit.

6. Memastikan syarat untuk penggunaan kredit bank yang berkesan. Kriteria untuk kecekapan tersebut adalah syarat berikut.

Tahap kadar pinjaman bagi pinjaman bank jangka pendek hendaklah lebih rendah daripada tahap keuntungan operasi perniagaan dan tidak lebih rendah daripada nisbah keuntungan aset.

7. Organisasi kawalan ke atas perkhidmatan semasa pinjaman bank. Perkhidmatan semasa pinjaman bank terdiri daripada pembayaran faedah tepat pada masanya mengikut terma perjanjian pinjaman yang dimuktamadkan. Pembayaran ini disertakan dalam kalendar pembayaran yang dibangunkan oleh perusahaan dan dikawal dalam proses memantau aktiviti kewangan semasanya.

8. Memastikan pelunasan tepat pada masanya dan lengkap jumlah hutang pokok pinjaman bank. Mengikut keperluan perjanjian (atau atas inisiatif peminjam), perusahaan boleh membuat dana pembayaran balik pinjaman khas terlebih dahulu, pembayaran yang dibuat mengikut jadual yang dibangunkan. Faedah deposit diakru pada dana dana ini, disimpan dalam bank perdagangan.

8. Pengurusan pajakan kewangan

Peralihan kepada hubungan pasaran di negara kita telah membawa kepada penggunaan aktif dalam amalan aktiviti kewangan instrumen kredit baharu untuk kita, yang digunakan secara meluas di negara-negara yang mempunyai ekonomi pasaran maju. Salah satu instrumen tersebut ialah pajakan kewangan.

Pemajakan kewangan (sewa) ialah transaksi perniagaan yang memperuntukkan pemerolehan oleh pemberi pajak aset tetap atas permintaan pemajak, dengan pemindahan selanjutnya kepada penggunaan pemajak untuk tempoh tidak melebihi tempoh susut nilai penuhnya, dengan pemindahan hak milik seterusnya mandatori bagi aset tetap ini kepada pemajak. Pajakan kewangan dianggap sebagai salah satu jenis kredit kewangan. Aset tetap yang dipindahkan di bawah pajakan kewangan termasuk dalam aset tetap pemajak.

Pajakan kewangan (dicirikan dalam amalan antarabangsa dengan istilah seperti "pajakan modal" atau "pajakan dengan bayaran balik penuh aset yang dipajak") dicirikan oleh sistem hubungan ekonomi yang kompleks - sewa, perdagangan, kredit, dsb.

Pengurusan pajakan kewangan di perusahaan dikaitkan dengan penggunaan pelbagai jenisnya.

1. Mengikut komposisi peserta dalam operasi pajakan berkongsi jenis pajakan kewangan secara langsung dan tidak langsung.

Pajakan langsung mencirikan operasi pemajakan, yang dijalankan antara pemberi pajak dan pemajak tanpa perantara. Bentuk kedua pajakan langsung adalah yang dipanggil pajakan balik, di mana syarikat itu menjual aset sepadannya kepada pemberi pajak masa hadapan, dan kemudiannya sendiri memajak aset ini.

Pajakan tidak langsung mencirikan operasi pemajakan di mana pemindahan harta yang dipajak kepada pemajak dilakukan melalui perantara (sebagai peraturan, syarikat pemajakan).

2. Mengikut gabungan serantau peserta dalam operasi pajakan memperuntukkan pajakan dalaman dan luaran (antarabangsa).

Pajakan domestik mencirikan operasi pajakan, yang kesemua peserta adalah pemastautin negara tertentu.

Pajakan luar (antarabangsa). berkaitan dengan operasi pajakan yang dijalankan oleh peserta dari negara yang berbeza.

3. Untuk harta yang dipajak memperuntukkan pajakan harta alih dan harta tak alih.

Pemajakan harta alih adalah bentuk utama operasi pajakan, dikawal secara sah di negara kita.

pajakan hartanah terdiri dalam pembelian atau pembinaan bagi pihak pemajak objek hartanah individu dengan pemindahan mereka kepadanya atas terma pajakan kewangan. Pajakan jenis ini masih belum mendapat pengagihan di negara kita.

4. Bentuk pembayaran pajakan Terdapat tunai, pampasan dan jenis pajakan campuran.

Pajakan tunai mencirikan pembayaran di bawah perjanjian pajakan secara eksklusif secara tunai.

Pajakan belakang ke belakang memperuntukkan kemungkinan membuat pembayaran pajakan oleh perusahaan dalam bentuk penghantaran produk (barang, perkhidmatan) yang dihasilkan menggunakan aset yang dipajak.

Pajakan bercampur dicirikan oleh gabungan pembayaran di bawah perjanjian pajakan dalam bentuk tunai dan dalam bentuk komoditi (bentuk perkhidmatan kaunter).

5. Dengan sifat pembiayaan objek pajakan memperuntukkan pemajakan individu dan berasingan.

Pajakan individu mencirikan operasi pajakan di mana pemberi pajak membiayai sepenuhnya pengeluaran atau pembelian harta yang dipajak.

Pajakan berasingan (leverage - pajakan) mencirikan transaksi pemajakan di mana pemberi pajak memperoleh objek yang dipajak sebahagiannya dengan mengorbankan modalnya sendiri, dan sebahagian lagi dengan mengorbankan modal yang dipinjam. Jenis pajakan ini adalah

operasi pajakan berintensif modal yang besar dengan pembiayaan berbilang saluran yang kompleks bagi harta pajakan.

Dengan mengambil kira jenis pajakan kewangan utama di atas, proses mengurusnya di perusahaan dianjurkan. Matlamat utama menguruskan pajakan kewangan dari sudut menarik modal yang dipinjam oleh perusahaan adalah untuk meminimumkan aliran pembayaran untuk perkhidmatan setiap operasi pajakan.

Proses mengurus pajakan kewangan di perusahaan dijalankan dalam peringkat utama berikut:

1. Pilihan objek pajakan kewangan. Pilihan sedemikian ditentukan oleh keperluan untuk mengemas kini atau mengembangkan komposisi aset bukan semasa operasi perusahaan, dengan mengambil kira penilaian kualiti inovatif jenis alternatif individu mereka.

2. Pilihan jenis pajakan kewangan.

Dalam proses memilih jenis pajakan kewangan, mekanisme untuk memperoleh aset yang dipajak dan pilihan pemberi pajak diambil kira.

3. Penyelarasan dengan pemberi pajak syarat-syarat transaksi pajakan. Ini adalah peringkat paling penting dalam pengurusan pajakan kewangan, yang sebahagian besarnya menentukan keberkesanan operasi pajakan yang akan datang. Semasa peringkat pengurusan ini, syarat utama berikut dipersetujui

Tempoh pajakan. Selaras dengan mekanisme pajakan kewangan, tempoh sedemikian biasanya ditentukan oleh jumlah tempoh susut nilai harta yang dipajak. Mengikut piawaian antarabangsa, ia tidak boleh lebih rendah daripada tempoh 75% susut nilai objek pajakan (dengan penjualan berikutnya kepada pemajak pada nilai baki atau pembubaran).

Jumlah transaksi pajakan. Jumlah amaun ini harus memastikan bahawa pemberi pajak dibayar balik untuk semua kos memperoleh objek yang dipajak. Syarat untuk insurans harta yang dipajak. Selaras dengan amalan semasa, insurans harta - objek pajakan dijalankan oleh pemajak memihak kepada pemajak. Aspek tertentu insurans ini tertakluk kepada persetujuan antara pihak.

Bentuk pembayaran pajakan. Walaupun jenis pajakan menyediakan pelbagai bentuk pembayaran pajakan, dalam amalan pajakan kewangan, bentuk kewangan biasanya digunakan. Dengan pajakan kewangan tidak langsung, bentuk kewangan pembayaran pajakan adalah, sebagai peraturan, prasyarat, dan dengan pajakan kewangan langsung, pembayaran pampasan dalam bentuk barangan dan perkhidmatan boleh dibenarkan dengan persetujuan pihak-pihak.

Jadual untuk membuat pembayaran pajakan. Syarat untuk membuat pembayaran ini ialah:

• aliran seragam pembayaran pajakan;
• aliran progresif (bertambah saiz) pembayaran pajakan;
• aliran regresif (mengurangkan saiz) pembayaran pajakan;
• aliran pembayaran pajakan yang tidak sekata (dengan tempoh yang tidak sekata dan amaun pembayaran mereka).

Apabila bersetuju dengan jadual untuk membuat pembayaran pajakan, perusahaan harus meneruskan daripada keupayaan kewangannya, saiz dan kekerapan aliran tunai yang dijana menggunakan aset yang dipajak, dan juga berusaha untuk meminimumkan jumlah pembayaran pajakan pada nilai semasa. Sistem penalti untuk pembayaran pajakan lewat. Biasanya, penalti sedemikian dibina dalam bentuk penalti untuk setiap hari kelewatan dalam pembayaran seterusnya, yang direka untuk membayar pampasan kepada pemberi pajak untuk kerugian langsung dan kehilangan keuntungannya.

Syarat untuk menutup urus niaga sekiranya berlaku insolvensi kewangan pemajak. Di bawah terma pajakan kewangan, kontrak tidak boleh ditamatkan atas inisiatif pemajak (kecuali kes apabila pemberi pajak tidak mematuhi syarat untuk pemerolehan dan penyerahan harta yang dipajak). Jika pemajak telah diisytiharkan muflis semasa tempoh perjanjian, amaun penutupan urus niaga termasuk bahagian yang belum dibayar daripada jumlah pembayaran pajakan, amaun penalti untuk pembayaran lewat, serta penalti yang dinyatakan dalam perjanjian. Pampasan untuk jumlah penutupan transaksi pajakan dijalankan oleh syarikat insurans atau dengan mengorbankan harta yang dijual oleh perusahaan bankrap.

4. Penilaian keberkesanan operasi pajakan. Penilaian sedemikian dijalankan dengan membandingkan nilai semasa aliran tunai dalam transaksi pajakan dengan aliran tunai untuk jenis pinjaman bank yang serupa (metodologi dan contoh perbandingan tersebut telah dibincangkan sebelum ini).

5. Organisasi kawalan ke atas pelaksanaan pembayaran pajakan tepat pada masanya. Pembayaran pajakan mengikut jadual pelaksanaannya disertakan dalam kalendar pembayaran yang dibangunkan oleh perusahaan dan dikawal dalam proses memantau aktiviti kewangan semasanya.

Dalam proses pengurusan pajakan kewangan, perlu diambil kira bahawa banyak norma undang-undang untuk peraturannya di negara kita masih belum diwujudkan atau dibangunkan dengan tidak mencukupi. Di bawah syarat-syarat ini, seseorang harus memberi tumpuan kepada piawaian antarabangsa untuk pelaksanaan operasi pajakan dengan penyesuaian yang sesuai dengan keadaan ekonomi negara kita.

9. Menguruskan tarikan kredit komersial komoditi

Kredit komoditi (komersial), yang diberikan kepada perusahaan dalam bentuk pembayaran tertunda untuk bahan mentah, bahan atau barang yang dibekalkan kepada mereka, menjadi semakin biasa dalam amalan komersial dan kewangan moden. Bagi perusahaan yang menariknya, ia mempunyai beberapa kelebihan, iaitu seperti berikut:

1. Kredit komoditi (komersial) adalah bentuk yang paling mudah dikendalikan pembiayaan atas perbelanjaan modal yang dipinjam daripada bahagian aset semasa yang paling tidak cair - inventori item inventori.

2. Ia membolehkan anda melancarkan keperluan bermusim secara automatik untuk bentuk lain tarikan dana yang dipinjam.

3. Pinjaman jenis ini tidak mengambil kira bahan mentah yang dibekalkan, bahan dan barang sebagai sandaran harta perusahaan, membenarkannya melupuskan aset material yang disediakan secara kredit secara bebas.

4. Bukan sahaja peminjam perusahaan berminat dengan jenis pinjaman ini, tetapi juga pinjamannya pembekal, kerana ia membolehkan mereka meningkatkan jumlah jualan produk dan menjana keuntungan tambahan.

5. Kos pinjaman komoditi (komersial) biasanya jauh lebih rendah kos kredit kewangan yang ditarik (dalam semua bentuknya).

6. Menarik pinjaman komoditi (komersial) membolehkan anda mengurangkan jumlah tempoh kitaran kewangan perusahaan, dengan itu mengurangkan keperluan untuk sumber kewangan yang digunakan untuk membentuk aset semasa.

7. Ia dicirikan oleh mekanisme reka bentuk yang paling mudah berbanding dengan jenis kredit lain yang ditarik oleh perusahaan. Walau bagaimanapun, kredit komoditi (komersial) juga mempunyai kelemahan tertentu.

yang utama ialah:

1. Tujuan penggunaan pinjaman jenis ini adalah sangat sempit.

2. Pinjaman jenis ini sangat terhad dalam masa.

3. Ia membawa risiko kredit yang meningkat, kerana ia pada asasnya adalah jenis pinjaman tidak bercagar. Sehubungan itu, bagi perusahaan yang menarik pinjaman ini, ia membawa ancaman tambahan kebankrapan jika keadaan pasaran untuk penjualan produknya merosot.

Dalam amalan komersil dan kewangan moden, jenis utama kredit komoditi (komersial) berikut dibezakan:

1. Kredit komoditi dengan bayaran tertunda di bawah terma kontrak. Ini adalah jenis kredit komoditi yang paling biasa pada masa ini, yang ditetapkan oleh syarat kontrak untuk pembekalan barang dan tidak memerlukan dokumen khas untuk pelaksanaannya.

2. Kredit komoditi dengan pendaftaran hutang dengan nota janji hutang. Perolehan bil pada kredit komoditi diuruskan oleh nota janji hutang dan bil pertukaran. Bil pertukaran bagi pinjaman komoditi dikeluarkan dengan persetujuan pihak-pihak dengan syarat pelaksanaan berikut: a) semasa pembentangan; b) dalam tempoh tertentu selepas pembentangan; c) dalam tempoh tertentu selepas penyusunan; d) pada tarikh tertentu.

3. Kredit komoditi pada akaun terbuka. Ia digunakan dalam hubungan ekonomi perusahaan dengan pembekal tetapnya untuk penghantaran berbilang julat produk yang telah dipersetujui dalam kelompok kecil. Dalam kes ini, pembekal mengecaj nilai barang yang dihantar kepada debit akaun yang dibuka untuk perusahaan, yang membayar balik hutangnya dalam terma yang ditetapkan oleh kontrak (biasanya sebulan sekali).

4. Kredit komoditi dalam bentuk konsainan. Ia adalah sejenis transaksi komisen ekonomi asing di mana pembekal (konsinyor) menghantar barang ke gudang perusahaan perdagangan (konsinyor) dengan arahan untuk menjualnya. Penyelesaian dengan pengeksport hanya dilakukan selepas barang yang dihantar dijual.

Menarik kepada penggunaan modal yang dipinjam dalam bentuk pinjaman komoditi (komersial), perusahaan menetapkan sebagai matlamat utamanya kepuasan maksimum keperluan pembiayaan dengan mengorbankan stok industri yang terbentuk bahan mentah dan bahan (dalam perdagangan - stok barang) dan mengurangkan jumlah kos untuk menarik modal yang dipinjam. Matlamat ini menentukan kandungan menguruskan tarikan pinjaman komoditi (komersial).

Menguruskan tarikan pinjaman komoditi (komersial) dijalankan mengikut peringkat utama berikut:

1. Pembentukan prinsip untuk menarik pinjaman komoditi (komersial) dan menentukan jenis utamanya.

Pinjaman ini disasarkan, jadi keperluan untuk itu ditentukan dengan mengambil kira jumlah terancang stok bahan mentah dan bahan (dalam perdagangan - stok barang). Prinsip untuk menarik pinjaman komoditi dibentuk dengan mengambil kira amalan ekonomi yang telah ditetapkan, yang juga menentukan jenis utama kredit komoditi yang ditarik.

2. Penentuan purata tempoh penggunaan pinjaman komoditi (komersial). Untuk meramalkan penunjuk ini, purata tempoh hutang bagi pinjaman komersial untuk beberapa tempoh lalu dikira. Apabila mengiranya, formula berikut digunakan:

di mana kk - tempoh purata hutang ke atas komoditi

kredit (komersial), dalam hari; SKZ - jumlah purata baki hutang bagi pinjaman komoditi (komersial) dalam tempoh dalam tinjauan; О 0 - volum jualan sehari pada kos.

Dinamik penunjuk ini untuk beberapa tempoh sebelumnya dan pelarasannya, dengan mengambil kira prinsip yang dibangunkan untuk menarik pinjaman komoditi (komersial), memungkinkan untuk menentukan tempoh purata untuk menggunakan pinjaman ini dalam tempoh perancangan.

3. Pengoptimuman syarat untuk menarik pinjaman komoditi (komersial)..

4. Meminimumkan kos untuk menarik pinjaman komoditi (komersial). Tugas pengurus kewangan adalah untuk meminimumkan kos untuk menarik setiap pinjaman komersial mengikut algoritma untuk penilaiannya. Mekanisme untuk meminimumkan kos menarik pinjaman komoditi (komersial) ini boleh diwakili oleh formula berikut:

di mana CA - jumlah diskaun harga apabila membuat pembayaran tunai untuk produk, dinyatakan sebagai pecahan perpuluhan;

PO - tempoh untuk memberikan bayaran tertunda mengikut syarat pinjaman komoditi (komersial), dalam beberapa hari.

Daripada formula di atas, kita boleh membuat kesimpulan bahawa pengurangan kos pinjaman komoditi (komersial) ditentukan oleh:

a) saiz diskaun harga - semakin rendah saiz ini, semakin rendah, masing-masing (ceteris paribus)

akan menjadi kos untuk menarik pinjaman komoditi (komersial) kepada perusahaan.

b) tempoh pembayaran tertunda - semakin tinggi tempoh ini, semakin rendah (ceteris paribus) akan menjadi kos untuk menarik pinjaman komoditi (komersil) kepada perusahaan.

5. Memastikan penggunaan kredit komoditi (komersial) berkesan. Kriteria untuk kecekapan tersebut ialah perbezaan antara tempoh purata penggunaan pinjaman komersial dan purata tempoh edaran inventori yang dilayaninya. Semakin tinggi nilai positif perbezaan ini, semakin cekap penggunaan kredit komersial oleh perusahaan.

6. Memastikan penyelesaian tepat pada masanya ke atas kredit komoditi (komersial).

10. Pengurusan liabiliti semasa untuk penyelesaian

Kewajipan penyelesaian semasa mencirikan jenis dana yang dipinjam paling pendek yang digunakan oleh perusahaan, yang dibentuk olehnya daripada sumber dalaman. Akruan dana untuk pelbagai jenis penyelesaian dibuat oleh perusahaan setiap hari (semasa operasi perniagaan semasa dijalankan), dan pembayaran balik obligasi untuk hutang dalaman ini dibuat dalam terma tertentu (ditetapkan) dalam julat sehingga satu bulan. Sejak dari saat akruan, dana yang merupakan sebahagian daripada obligasi penyelesaian semasa bukan lagi hak milik perusahaan, tetapi hanya digunakan olehnya sehingga kematangan obligasi, dari segi kandungan ekonominya ia adalah sejenis modal yang dipinjam.

Sebagai bentuk modal pinjaman yang digunakan oleh perusahaan dalam menjalankan aktiviti perniagaannya, obligasi penyelesaian semasa dicirikan oleh ciri utama berikut:

1. Kewajipan penyelesaian semasa ialah sumber percuma dana pinjaman terpakai untuk perusahaan. Sebagai sumber pembentukan modal percuma, mereka memberikan pengurangan bukan sahaja dalam bahagian yang dipinjam, tetapi juga dalam keseluruhan kos modal perusahaan. Semakin tinggi bahagian liabiliti penyelesaian semasa dalam jumlah modal yang digunakan oleh perusahaan, semakin rendah (ceteris paribus) akan menjadi kos purata wajaran modalnya.

2. Amaun obligasi penyelesaian semasa, dinyatakan dalam hari perolehan, mempengaruhi tempoh kitaran kewangan perusahaan. Ia menjejaskan sedikit sebanyak jumlah dana yang diperlukan untuk membiayai aset semasa. Semakin tinggi jumlah relatif obligasi penyelesaian semasa, semakin kecil jumlah dana (ceteris paribus)

perusahaan perlu menarik untuk pembiayaan semasa aktiviti ekonominya.

3. Jumlah liabiliti semasa yang dibentuk oleh perusahaan Mengikut pengiraan, ia secara langsung bergantung kepada jumlah pengeluaran dan jualan produk. Dengan pertumbuhannya, perbelanjaan perusahaan, yang dikenakan kepada mereka untuk pengiraan yang akan datang, meningkat, dan dengan itu jumlah mereka meningkat, dan sebaliknya.

4. Jumlah liabiliti semasa yang diramalkan untuk penyelesaian bagi kebanyakan jenis hanyalah anggaran. Ini disebabkan oleh fakta bahawa saiz banyak akruan yang merupakan sebahagian daripada kewajipan ini tidak dapat dikira dengan tepat kerana ketidakpastian banyak parameter aktiviti ekonomi masa depan perusahaan.

5. Jumlah liabiliti semasa untuk penyelesaian untuk jenis individu mereka dan untuk perusahaan secara keseluruhan bergantung pada kekerapan pembayaran (pembayaran balik liabiliti) dana terakru. Tahap pergantungan yang tinggi terhadap keberkalaan pembayaran (dan, dengan itu, jumlah akruan) pada akaun individu yang merupakan sebahagian daripada obligasi penyelesaian semasa terhadap faktor luaran menentukan tahap kebolehkawalan sumber dana yang dipinjam ini dalam proses kewangan yang rendah. pengurusan.

Ciri-ciri tersenarai bagi kewajipan penyelesaian semasa mesti diambil kira dalam proses mengurusnya.

Matlamat utama menguruskan liabiliti semasa mengikut penyelesaian perusahaan adalah untuk memastikan akruan tepat pada masanya dan pembayaran dana termasuk dalam komposisinya.

Dari sudut pembangunan strategik, pembayaran dana yang terakru tepat pada masanya sebagai sebahagian daripada obligasi penyelesaian semasa membawa lebih banyak faedah ekonomi kepada perusahaan daripada penangguhan yang disengajakan dalam pembayaran ini.

Pengurusan liabiliti semasa mengikut pengiraan perusahaan adalah berdasarkan peringkat utama berikut:

1. Analisis liabiliti semasa mengikut pengiraan perusahaan dalam tempoh sebelumnya. Tujuan utama analisis ini adalah untuk mengenal pasti potensi pembentukan sumber kewangan yang dipinjam oleh perusahaan dengan mengorbankan sumber ini.

Pada peringkat pertama analisis, dinamik jumlah liabiliti semasa mengikut pengiraan perusahaan dalam tempoh sebelumnya, perubahan bahagian mereka dalam jumlah modal yang dipinjam dikaji.

Pada peringkat kedua analisis, pusing ganti liabiliti semasa mengikut pengiraan perusahaan dipertimbangkan, peranan mereka dalam pembentukan kitaran kewangannya didedahkan.

Pada peringkat ketiga analisis, komposisi liabiliti semasa untuk penyelesaian mengikut jenis individu mereka (akaun untuk akruan dana) dikaji; dinamik bahagian jenis individu mereka dalam jumlah keseluruhan obligasi penyelesaian semasa didedahkan; ketepatan masa akruan dan pembayaran dana pada akaun individu disemak.

Pada peringkat keempat analisis, pergantungan perubahan dalam jenis liabiliti semasa tertentu untuk penyelesaian pada perubahan dalam jumlah jualan produk dikaji; bagi setiap jenis kewajipan ini, pekali keanjalannya daripada jumlah jualan produk dikira. Pengiraan pekali keanjalan dijalankan

mengikut formula berikut:

di mana KE 3 - pekali keanjalan jenis liabiliti semasa tertentu mengikut pengiraan volum jualan produk, dalam%;

I 3 - indeks perubahan dalam jumlah liabiliti semasa untuk penyelesaian jenis tertentu dalam tempoh yang dianalisis, dinyatakan sebagai pecahan perpuluhan;

Iop - indeks perubahan dalam jumlah jualan produk syarikat dalam tempoh yang dianalisis, dinyatakan sebagai pecahan perpuluhan. Hasil analisis digunakan dalam proses meramalkan jumlah liabiliti semasa mengikut pengiraan perusahaan dalam tempoh yang akan datang.

2. Menentukan komposisi liabiliti semasa mengikut pengiraan perusahaan dalam tempoh yang akan datang. Pada peringkat ini, senarai jenis liabiliti semasa tertentu diwujudkan mengikut penyelesaian perusahaan, dengan mengambil kira jenis transaksi perniagaan baharu (contohnya, insurans peribadi kakitangan), jenis aktiviti baharu, struktur dalaman (anak syarikat) baharu perusahaan, jenis pembayaran mandatori baharu, dsb.

3. Menetapkan kekerapan pembayaran untuk jenis liabiliti semasa tertentu untuk penyelesaian. Pada peringkat ini, bagi setiap jenis akaun domestik yang perlu dibayar, tempoh purata akruan dana dari saat akruan ini bermula hingga saat ia dibayar ditetapkan.

4. Meramalkan amaun purata pembayaran terakru untuk jenis liabiliti semasa tertentu untuk penyelesaian. Ramalan sedemikian dilakukan dengan dua kaedah utama:

a) kaedah pengiraan terus. Kaedah ini digunakan dalam kes di mana talian dan jumlah pembayaran diketahui terlebih dahulu untuk jenis obligasi penyelesaian semasa tertentu. Dalam kes ini, pengiraan dijalankan mengikut formula berikut:

di mana С tor ialah amaun purata liabiliti semasa yang diramalkan untuk penyelesaian jenis tertentu; CB M - jumlah bayaran bulanan untuk jenis obligasi tertentu;

KP - bilangan pembayaran yang ditetapkan untuk jenis obligasi tertentu pada bulan tersebut.

b) kaedah statistik berdasarkan pekali keanjalan. Kaedah ini digunakan dalam kes di mana amaun pembayaran untuk jenis obligasi penyelesaian semasa tertentu tidak ditakrifkan dengan jelas terlebih dahulu. Dalam kes ini, pengiraan dijalankan mengikut formula berikut:

di mana С tor ialah amaun purata liabiliti semasa yang diramalkan untuk penyelesaian jenis tertentu;

B ~ amaun purata liabiliti semasa bagi penyelesaian jenis tertentu dalam tempoh sebelumnya;

RR - ramalan kadar pertumbuhan volum jualan dalam tempoh akan datang, dalam %; KE B ialah pekali keanjalan bagi jenis liabiliti semasa tertentu mengikut pengiraan volum jualan produk, dalam%.

5. Meramalkan purata amaun dan saiz pertambahan liabiliti semasa bagi penyelesaian bagi perusahaan secara keseluruhan.

Jumlah purata liabiliti semasa untuk penyelesaian untuk perusahaan secara keseluruhan ditentukan dengan merumuskan saiz purata ramalan mereka untuk jenis liabiliti ini:

di mana p ialah unjuran amaun purata liabiliti semasa untuk penyelesaian bagi perusahaan secara keseluruhan;

B - unjuran amaun purata liabiliti semasa untuk penyelesaian untuk jenis khusus mereka.

Peningkatan dalam liabiliti semasa untuk penyelesaian dalam tempoh yang akan datang untuk perusahaan secara keseluruhan ditentukan oleh formula berikut:

di mana p ialah unjuran peningkatan dalam amaun purata liabiliti semasa bagi penyelesaian bagi perusahaan secara keseluruhan dalam tempoh akan datang;

P - unjuran amaun purata liabiliti semasa untuk penyelesaian untuk perusahaan secara keseluruhan;

f - jumlah purata liabiliti semasa mengikut pengiraan perusahaan dalam tempoh sebelumnya yang sama.

6. Penilaian kesan kenaikan liabiliti semasa mengikut pengiraan perusahaan dalam tempoh akan datang. Kesan ini adalah untuk mengurangkan keperluan perusahaan untuk menarik pinjaman dan kos yang berkaitan dengan penyelenggaraannya. Pengiraan kesan ini dijalankan mengikut formula berikut:

di mana E tor ialah kesan peningkatan dalam jumlah purata liabiliti semasa mengikut pengiraan perusahaan dalam tempoh akan datang;

P ~ meramalkan peningkatan dalam jumlah purata liabiliti semasa bagi penyelesaian bagi perusahaan secara keseluruhan;

PC b - kadar faedah tahunan purata untuk pinjaman jangka pendek yang ditarik oleh perusahaan.

7. Memastikan kawalan ke atas ketepatan masa akruan dan pembayaran dana dalam konteks jenis obligasi penyelesaian semasa tertentu. Akruan dana ini dikawal oleh jabatan perakaunan berdasarkan keputusan operasi perniagaan individu perusahaan. Pembayaran dana ini termasuk dalam kalendar pembayaran yang dibangunkan dan dikawal dalam proses memantau aktiviti kewangan semasa perusahaan.

Dengan mengambil kira ramalan peningkatan dalam liabiliti semasa untuk penyelesaian, perusahaan membentuk struktur umum dana yang dipinjam yang ditarik daripada pelbagai sumber.

Topik 6. Sumber pembiayaan aktiviti ekonomi

1. Klasifikasi sumber pembiayaan

Untuk organisasi pembiayaan aktiviti keusahawanan yang betul, adalah perlu untuk mengklasifikasikan sumber pembiayaan. Perlu diingatkan bahawa klasifikasi sumber pembiayaan dalam amalan Rusia berbeza daripada amalan asing. Di Rusia, semua sumber pembiayaan perniagaan dibahagikan kepada empat kumpulan:

1. dana perusahaan dan organisasi sendiri;

2. dana yang dipinjam;

3. dana yang terlibat;

4. dana bajet negara.

DALAM amalan asing secara berasingan mengklasifikasikan dana perusahaan dan sumber pembiayaan aktivitinya. Dana perusahaan dibahagikan kepadadana jangka pendek Dan modal lanjutan (dana jangka panjang) Yang terakhir ini dibahagikan kepada hutang dan modal ekuiti. Dalam klasifikasi dana perusahaan ini, elemen utama ialah modal ekuiti.

Terdapat satu lagi pilihan untuk mengklasifikasikan dana perusahaan, di mana semua dana dibahagikan kepada sendiri dan tertarik.

Kepada dana syarikat sendiri dalam kes ini termasuk:

modal dibenarkan (dana daripada penjualan saham dan sumbangan saham peserta atau pengasas);

hasil daripada jualan;

potongan susut nilai;

keuntungan bersih perusahaan;

rizab terkumpul oleh perusahaan; sumbangan lain entiti undang-undang dan individu (sasaran

pembiayaan, derma, sumbangan amal).

Dana yang diperoleh termasuk:

pinjaman bank;

dana pinjaman yang diterima daripada terbitan bon;

dana yang diterima daripada terbitan saham dan sekuriti lain; akaun belum bayar.

Dalam amalan asing, terdapat pelbagai pendekatan untuk klasifikasi sumber pembiayaan untuk aktiviti sesebuah perusahaan.

Mengikut satu pilihan, semua sumber pembiayaan dibahagikan kepada

dalaman dan luaran.

KEPADA sumber pembiayaan dalamantermasuk dana syarikat sendiri.

KEPADA sumber luar kaitkan:

pinjaman bank; dana yang dipinjam, dsb.

2. Komposisi modal sendiri dan sumber kewangan perusahaan sendiri.

Asas kewangan perusahaan dibentuk oleh modalnya sendiri. Ekuiti difahami sebagai jumlah dana yang dimiliki oleh perusahaan dan digunakan olehnya untuk membentuk aset. Nilai aset yang dijana daripada ekuiti yang dilaburkan di dalamnya ialah "aset bersih perusahaan".

Jumlah keseluruhan modal syarikat sendiri ditunjukkan dalam keputusan bahagian pertama "Liabiliti" kunci kira-kira. Struktur artikel dalam bahagian ini memungkinkan untuk mengenal pasti dengan jelas bahagian yang dilaburkan pada mulanya (iaitu, jumlah dana yang dilaburkan oleh pemilik perusahaan dalam proses penciptaannya) dan bahagian terkumpulnya dalam proses aktiviti ekonomi yang berkesan .

Asas bahagian pertama modal syarikat sendiri ialah modal dibenarkannya.

Bahagian kedua ekuiti diwakili oleh modal tambahan yang dilaburkan, modal rizab, pendapatan tertahan dan beberapa jenis lain daripadanya.

Pembentukan modal syarikat sendiri tertakluk kepada dua matlamat utama:

satu . Pembentukan dengan mengorbankan modal sendiri jumlah yang diperlukan aset bukan semasa. Jumlah modal perusahaan sendiri yang dimasukkan ke dalam pelbagai jenis aset bukan semasanya (aset tetap; aset tidak ketara; pembinaan dalam proses; pelaburan kewangan jangka panjang, dsb.) dicirikan oleh istilah modal tetap sendiri.

Jumlah modal tetap perusahaan sendiri dikira mengikut formula berikut:

di mana SC OS - jumlah modal tetap sendiri yang dibentuk oleh perusahaan;

VA - jumlah keseluruhan aset bukan semasa perusahaan;

DZK B - jumlah modal pinjaman jangka panjang yang digunakan untuk membiayai aset bukan semasa perusahaan.

2. Pembentukan dengan mengorbankan modal sendiri sejumlah aset semasa tertentu. Jumlah modal sendiri yang didahulukan dalam pelbagai jenis aset semasanya (stok bahan mentah, bahan dan produk separuh siap; jumlah kerja dalam proses; stok produk siap; belum terima semasa; aset kewangan, dll.) dicirikan oleh jangka modal kerja sendiri.

Jumlah modal kerja syarikat sendiri dikira menggunakan formula berikut:

di mana SC tentang - jumlah modal kerja sendiri yang dibentuk oleh perusahaan;

OA - jumlah keseluruhan aset semasa perusahaan;

DZK 0 - jumlah modal pinjaman jangka panjang yang digunakan untuk membiayai aset semasa perusahaan;

KPC - jumlah modal pinjaman jangka pendek yang ditarik oleh perusahaan.

Pengurusan modal sendiri disambungkan bukan sahaja dengan memastikan penggunaan berkesan bahagiannya yang sudah terkumpul, tetapi juga dengan pembentukan sumber kewangannya sendiri yang memastikan pembangunan masa depan perusahaan. Dalam proses mengurus pembentukan sumber kewangan mereka sendiri, mereka diklasifikasikan mengikut sumber pembentukan ini.

Sebagai sebahagian daripada sumber dalaman pembentukan sumber kewangan sendiri. Tempat utama adalah milik keuntungan yang tinggal di pelupusan

perusahaan - ia membentuk bahagian utama sumber kewangannya sendiri.

Caj susut nilai juga memainkan peranan tertentu dalam komposisi sumber dalaman; walaupun mereka tidak meningkatkan jumlah modal ekuiti perusahaan.

Sumber dalaman lain tidak memainkan peranan penting dalam pembentukan sumber kewangan perusahaan sendiri.

Sebahagian daripada sumber luar pembentukan sumber kewangan sendiri, tempat utama kepunyaan tarikan oleh perusahaan saham tambahan atau modal ekuiti. Bagi perusahaan individu, salah satu sumber luaran untuk pembentukan sumber kewangan mereka sendiri mungkin adalah bantuan kewangan percuma(sebagai peraturan, bantuan sedemikian hanya diberikan kepada perusahaan negara individu dari pelbagai peringkat).

DALAM bilangan sumber luaran lain bagi pembentukan sumber kewangan sendiri termasuk aset ketara dan tidak ketara yang dipindahkan kepada perusahaan secara percuma, termasuk dalam kunci kira-kiranya.

Peningkatan dalam modal syarikat sendiri terutamanya dikaitkan dengan pengurusan pembentukan sumber kewangannya sendiri. Tugas utama jabatan ini adalah untuk memastikan tahap pembiayaan diri yang diperlukan untuk pembangunan aktiviti ekonomi perusahaan dalam tempoh yang akan datang.

1. Analisis pembentukan sumber kewangan syarikat sendiri pada tempoh sebelumnya. Tujuan analisis ini adalah untuk mengenal pasti potensi pembentukan sumber kewangannya sendiri dan pematuhannya dengan kadar pembangunan perusahaan.

Pada peringkat pertama analisis, jumlah volum pembentukan sumber kewangan sendiri, korespondensi kadar pertumbuhan modal sendiri dengan kadar pertumbuhan aset dan jumlah jualan perusahaan, dinamik bahagian sendiri sumber dalam jumlah volum pembentukan sumber kewangan dalam tempoh praperancangan dikaji.

Pada peringkat kedua analisis, sumber dalaman dan luaran pembentukan sumber kewangan sendiri dipertimbangkan. Pertama sekali, nisbah sumber luaran dan dalaman pembentukan sumber kewangan sendiri, serta kos menarik modal sendiri daripada pelbagai sumber, dikaji.

Pada peringkat ketiga analisis, kecukupan sumber kewangan sendiri yang dibentuk di perusahaan dalam tempoh yang telah dirancangkan dinilai.

tempoh. Kriteria untuk penilaian sedemikian ialah penunjuk "jumlah pertumbuhan dalam aset bersih perusahaan." Dinamiknya mencerminkan trend tahap keselamatan pembangunan perusahaan dengan sumber kewangannya sendiri.

2. Menentukan jumlah keperluan sumber kewangan sendiri.

Keperluan ini ditentukan oleh formula berikut:

di mana P offr - jumlah keperluan untuk sumber kewangan syarikat sendiri dalam tempoh perancangan;

P hingga - jumlah keperluan modal pada akhir tempoh perancangan;

Y ck - bahagian modal ekuiti yang dirancang dalam jumlah keseluruhannya;

SC n - jumlah ekuiti pada permulaan tempoh perancangan;

Dan lain-lain. - jumlah keuntungan yang diperuntukkan untuk penggunaan dalam tempoh perancangan.

3. Anggaran kos untuk mendapatkan modal ekuiti daripada pelbagai sumber. Penilaian sedemikian dijalankan dalam konteks elemen utama modal ekuiti yang terbentuk daripada sumber dalaman dan luaran.

4. Memastikan jumlah maksimum tarikan sumber kewangan sendiri daripada sumber dalaman. Apabila mencari rizab untuk pertumbuhan sumber kewangan sendiri daripada sumber dalaman, seseorang harus meneruskan dari keperluan untuk memaksimumkan jumlahnya.

di mana PE - jumlah yang dirancang untuk keuntungan bersih perusahaan;

JSC - jumlah susut nilai yang dirancang;

SFR max - jumlah maksimum sumber kewangan sendiri yang dijana daripada sumber dalaman.

5. Memastikan jumlah tarikan yang diperlukan sumber kewangan sendiri daripada sumber luar.

Keperluan untuk menarik sumber kewangan sendiri daripada sumber luar dikira menggunakan formula berikut:

di mana ∆SFR ex - keperluan untuk menarik sumber kewangan sendiri daripada sumber luar;

P cfr - jumlah keperluan untuk sumber kewangan perusahaan sendiri dalam tempoh perancangan;

∆SFR dalaman - jumlah sumber kewangan sendiri yang dirancang untuk ditarik daripada sumber dalaman.

6. Pengoptimuman nisbah sumber dalaman dan luaran pembentukan sumber kewangan sendiri. Proses pengoptimuman ini adalah berdasarkan kriteria berikut:

a) memastikan jumlah kos minimum untuk menarik sumber kewangan sendiri. Jika kos menarik sumber kewangan sendiri daripada sumber luar jauh melebihi kos yang dirancang untuk menarik dana yang dipinjam, maka pembentukan sumber sendiri sedemikian harus ditinggalkan;

b) memastikan pemeliharaan pengurusan perusahaan oleh pengasas asalnya. Pertumbuhan ekuiti tambahan atau modal saham dengan mengorbankan pelabur pihak ketiga boleh menyebabkan kehilangan kawalan tersebut.

Keberkesanan dasar yang dibangunkan untuk pembentukan sumber kewangan sendiri dinilai menggunakan pekali pembiayaan sendiri pembangunan perusahaan dalam tempoh yang akan datang.

Pekali pembiayaan sendiri pembangunan perusahaan dikira mengikut formula berikut:

di mana K sf ialah pekali pembiayaan sendiri bagi pembangunan masa depan perusahaan; SFR - jumlah terancang pembentukan sumber kewangan sendiri;

∆A - peningkatan yang dirancang dalam aset perusahaan;

П sfr - jumlah yang dirancang untuk membelanjakan sumber kewangan perusahaan sendiri untuk tujuan penggunaan.

3. Pengurusan pembentukan keuntungan operasi berdasarkan sistem "Hubungan antara kos, volum jualan dan keuntungan"

Asas keuntungan kasar syarikat adalah keuntungan operasinya. Oleh itu, pengurusan pembentukan keuntungan perusahaan dianggap terutamanya sebagai proses menjana keuntungan daripada penjualan produknya.

Mekanisme untuk menguruskan pembentukan keuntungan operasi dibina dengan mengambil kira hubungan rapat penunjuk ini dengan jumlah jualan produk, pendapatan dan perbelanjaan perusahaan. Sistem perhubungan ini, yang dipanggil "Hubungan kos, jumlah jualan dan keuntungan" membolehkan anda menyerlahkan peranan faktor individu dalam pembentukan keuntungan operasi dan memastikan pengurusan yang berkesan bagi proses ini dalam perusahaan.

Mekanisme sistem ini menyediakan pembentukan konsisten keuntungan marginal, kasar dan bersih perusahaan.

Pengiraan keuntungan operasi marginal (MPO) perusahaan dijalankan mengikut formula berikut:

IA 0 - jumlah pendapatan operasi kasar dalam tempoh di bawah semakan;

BH 0 - jumlah pendapatan operasi bersih dalam tempoh di bawah semakan;

Dan pos - jumlah kos operasi tetap, VAT - jumlah cukai nilai tambah dan pembayaran cukai lain yang termasuk dalam harga produk;

Pengiraan keuntungan operasi kasar perusahaan dijalankan mengikut algoritma berikut:

Dan 0 - jumlah kos operasi;

Dan lorong - jumlah kos operasi berubah;

Pengiraan keuntungan operasi bersih (NP) perusahaan dijalankan berdasarkan formula berikut:

NP - jumlah cukai pendapatan dan pembayaran wajib lain dengan mengorbankan keuntungan.

Dalam proses menguruskan pembentukan keuntungan operasi berdasarkan sistem "Hubungan antara kos, jumlah jualan dan keuntungan", perusahaan menyelesaikan beberapa tugas:

1. Penentuan jumlah jualan produk yang memastikan aktiviti operasi pulang modal untuk tempoh yang singkat.

Untuk mencapai "titik pulang modal" atau ("ambang keuntungan") aktiviti operasinya (TB), perusahaan mesti memastikan jumlah jualan produk sedemikian di mana jumlah pendapatan operasi bersih adalah sama dengan jumlah kos - baik tetap dan berubah. Keadaan ini boleh dinyatakan dengan persamaan berikut:

Sehubungan itu, nilai jualan produk,

memastikan pencapaian titik pulang modal dalam tempoh yang singkat, boleh ditentukan dengan formula berikut:

di mana SR tb ialah jumlah kos jualan produk, memastikan pencapaian titik pulang modal aktiviti operasi perusahaan dalam tempoh yang singkat; Dan pasca t ialah jumlah kos operasi tetap (tidak berubah dalam tempoh yang dikaji);

Y dan n - tahap kos operasi berubah kepada jumlah jualan produk,%;

Jumlah jualan semula jadi , yang memastikan pencapaian titik pulang modal aktiviti operasi perusahaan dalam tempoh yang singkat, boleh ditentukan dengan formula berikut:

di mana НР tb - jumlah semula jadi jualan produk, memastikan pencapaian titik pulang modal aktiviti operasi perusahaan dalam tempoh yang singkat; C ep - harga unit produk yang dijual;

2. Menentukan jumlah jualan produk yang memastikan aktiviti operasi pulang modal dalam jangka masa panjang.

Aktiviti operasi dalam tempoh yang panjang berbanding dengan tempoh yang singkat mengalami perubahan utama berikut:

a) apabila jumlah jualan produk meningkat, kos operasi tetap meningkat secara berkala. Ini disebabkan oleh peningkatan dalam armada jentera dan peralatan terpakai (yang membawa kepada peningkatan dalam susut nilai), peningkatan dalam bilangan pekerja dalam radas pentadbiran (yang membawa kepada peningkatan dalam kos penyelenggaraan), dsb.;

b) dengan ketepuan pasaran akibat peningkatan dalam jumlah jualan produk, perusahaan terpaksa mengurangkan tahap harga, yang membawa kepada penurunan yang sepadan dalam kadar pertumbuhan pendapatan operasi bersih;

c) disebabkan penggunaan bahan mentah dan bahan yang lebih menjimatkan, pertumbuhan produktiviti buruh kakitangan operasi, penyatuan kelompok bahan mentah yang dibeli dan produk dihantar, tahap kos operasi berubah-ubah seunit output dikurangkan secara beransur-ansur.

Semua perubahan ini, disebabkan oleh hubungan faktor yang dipertimbangkan dengan keuntungan operasi, secara signifikan mempengaruhi pembentukan jumlahnya.

Disebabkan oleh keadaan operasi yang berubah, titik pulang modal sentiasa menukar nilainya, i.e. memerlukan volum jualan yang lebih besar berbanding dengan tempoh sebelumnya (Р t b1< Р т б2 < Ртб3)- Соответственно меняется и сумма валовой операционной прибыли, получаемой

oleh perusahaan disebabkan oleh perubahan keadaan operasi pada setiap peringkat.

Dalam erti kata lain, tempoh yang panjang bagi aktiviti operasi perusahaan boleh diuraikan kepada beberapa tempoh yang singkat (dengan keadaan yang tidak berubah), yang memungkinkan untuk menggunakan ciri algoritma bagi tempoh yang singkat dalam pengiraan. Dalam hal ini, tugas seterusnya menjana keuntungan operasi kasar dan lain-lain jenis menggunakan sistem CVP akan dipertimbangkan dalam tempoh singkat aktiviti operasi perusahaan.

3. Penentuan jumlah jualan produk yang diperlukan,

memastikan pencapaian jumlah (sasaran) keuntungan operasi kasar yang dirancang. Tugas ini juga boleh dirumuskan secara terbalik: menentukan jumlah yang dirancang bagi keuntungan operasi kasar untuk volum jualan produk yang dirancang.

Dengan jumlah keuntungan kasar yang dirancang (GRP P), volum jualan produk yang dirancang boleh ditentukan di perusahaan menggunakan formula berikut:

di mana SR CCI ialah volum kos jualan produk, yang memastikan pembentukan jumlah yang dirancang bagi keuntungan operasi kasar perusahaan;

Dan pos ~ jumlah kos tetap yang dirancang;

Y chd - tahap pendapatan operasi bersih kepada jumlah jualan,%;

Y dan n - tahap kos operasi berubah kepada volum jualan,%;

U mp - tahap keuntungan operasi marginal kepada jumlah jualan,%.

Sumber pembiayaan dalaman perusahaan adalah dana sendiri: keuntungan dan susut nilai Sumber pembiayaan dalaman dan luaran perusahaan mempunyai ciri-ciri tersendiri. Oleh itu, penggunaan sumber sendiri untuk pembangunan membolehkan pengurusan perusahaan mengekalkan kebebasan dalam aktiviti pengeluaran, membuat keputusan dengan cepat dan tidak menanggung kos untuk pemulangan dana.

Walau bagaimanapun, selalunya dana syarikat sendiri tidak dapat menampung keseluruhan keperluan untuk pembiayaan, dan kemudian menarik sumber luar adalah satu-satunya cara untuk membangunkan syarikat.

Pembahagian sumber pembiayaan luaran kepada modal yang dipinjam dan dipinjam juga tidak disengajakan: modal yang dipinjam adalah, sebagai peraturan, pelaburan, yang pulangannya harus berlaku hanya melalui pelaksanaan idea perniagaan tertentu yang mereka tertarik, dan mereka penggunaan dikawal oleh struktur pelaburan.

Untuk menampung keperluan untuk modal tetap dan kerja, dalam beberapa kes adalah perlu bagi organisasi untuk menarik modal yang dipinjam. Keperluan sedemikian mungkin timbul atas sebab di luar kawalan organisasi. Mereka mungkin pilihan rakan kongsi, keadaan kecemasan, pembinaan semula dan peralatan semula teknikal pengeluaran, kekurangan modal permulaan yang mencukupi, kehadiran bermusim dalam pengeluaran, perolehan, pemprosesan, pembekalan dan pemasaran produk, dan sebab-sebab lain.

Oleh itu, modal yang dipinjam, dana yang dipinjam adalah dana dan harta lain yang tertarik untuk membiayai pembangunan sesebuah organisasi atas dasar yang boleh dibayar balik. Jenis utama modal yang dipinjam ialah: kredit bank, pajakan kewangan, kredit komoditi (komersial), terbitan bon dan lain-lain. Persoalan bagaimana untuk membiayai aset tertentu organisasi - dengan mengorbankan modal jangka pendek atau jangka panjang mesti dibincangkan dalam setiap kes tertentu. Keberkesanan pelaburan modal yang dipinjam ditentukan oleh tahap pulangan modal tetap atau kerja.

Proses pembiakan mendorong organisasi untuk sentiasa mencari sumber sumber kewangan baharu. Pembiakan mempunyai dua bentuk:

1) pembiakan mudah, apabila kos pampasan bagi susut nilai aset tetap sepadan dengan jumlah susut nilai terakru;

2) pengeluaran semula diperluaskan, apabila kos pampasan susut nilai aset tetap melebihi jumlah susut nilai terakru.

Dalam keadaan moden, situasi timbul apabila potongan susut nilai mencukupi untuk pengeluaran semula aset tetap yang diperluas.

Ini paling ciri dimanifestasikan apabila bahagian komputer dan peralatan organisasi tertentu terdapat dalam struktur aset tetap. Ini disebabkan oleh penurunan berterusan beberapa kali dalam harga peralatan ini dan dengan peningkatan serentak dalam produktivitinya.

Perbelanjaan modal untuk pengeluaran semula aset tetap adalah bersifat jangka panjang dan dijalankan dalam bentuk pelaburan jangka panjang (pelaburan modal) untuk pembinaan baru, untuk pengembangan dan pembinaan semula pengeluaran, untuk peralatan semula teknikal dan untuk menyokong kapasiti organisasi sedia ada.

Sumber dana organisasi sendiri untuk membiayai pengeluaran semula aset tetap termasuk:

Potongan susut nilai;

Susut nilai aset tidak ketara;

Keuntungan yang tinggal di pelupusan organisasi;

Peruntukan sasaran belanjawan;

Dana daripada terbitan saham.

Carta Akaun tidak memperuntukkan penciptaan dana susut nilai khas. Dana susut nilai ialah sumber pertama dana syarikat sendiri, ia datang sebagai sebahagian daripada hasil jualan ke akaun penyelesaian syarikat, dan semua perbelanjaan dalam pelbagai bidang pelaburan modal dibayar terus daripada akaun penyelesaian. Jumlah sebenar potongan susut nilai, jatuh bersama-sama dengan hasil daripada penjualan ke akaun penyelesaian organisasi, dimasukkan ke dalam modal kerjanya dan mula bergerak secara bebas, tanpa mengambil kira harta boleh susut nilai. Mereka boleh kekal bebas, diarahkan kepada pelaburan modal atau melabur dalam jenis modal kerja lain. Walau bagaimanapun, hakikat bahawa sumber dana secara praktikal tidak berbeza dalam peredaran dana organisasi tidak bermakna bahawa sifat pembentukan dana ini tidak menjejaskan kelajuan dan kecekapan penggunaannya. Kecukupan sumber dana untuk pengeluaran semula modal tetap (serta modal kerja) adalah sangat penting untuk keadaan kewangan perusahaan. Peranan penting dalam komposisi sumber pembiayaan dalaman dimainkan oleh potongan susut nilai, yang merupakan ungkapan monetari kos susut nilai aset tetap dan aset tidak ketara dan merupakan sumber pembiayaan dalaman untuk pembiakan mudah dan diperluaskan. Objek untuk susut nilai ialah aset tetap yang berada di bawah hak pemilikan pengenalan ekonomi dan pelaksanaan operasi. Susut nilai ke atas harta tetap yang dipajak dibuat oleh pemberi pajak, kecuali potongan susut nilai ke atas harta yang dibuat oleh pemajak di bawah perjanjian pajakan. Akruan susut nilai ke atas harta di bawah perjanjian pajakan dijalankan oleh penyewa mengikut cara yang diterima pakai untuk aset tetap yang dimiliki oleh organisasi. Susut nilai harta pajakan dikenakan oleh pemberi pajak atau pemajak, bergantung pada syarat perjanjian pajakan. Susut nilai tidak dikenakan untuk aset tetap yang diterima di bawah perjanjian derma dan secara percuma dalam proses penswastaan ​​stok perumahan untuk objek pembaikan luaran dan objek serupa perhutanan, jalan raya dan objek lain. Objek aset tetap, harta pengguna yang tidak berubah dari semasa ke semasa, tidak tertakluk kepada susut nilai, ini adalah plot tanah dan objek pengurusan alam semula jadi. Sumber kedua dana organisasi sendiri untuk membiayai pengeluaran semula aset tetap ialah susut nilai ke atas aset tidak ketara. Susut nilai ke atas aset tidak ketara dikenakan mengikut norma yang ditentukan oleh organisasi itu sendiri. Kos permulaan dan tempoh rancangan penggunaan aset tidak ketara diambil sebagai asas untuk mengira norma. Jumlah susut nilai sebenar pergi ke akaun penyelesaian organisasi bersama-sama dengan hasil daripada penjualan produk (kerja, perkhidmatan) dan sedang dalam edaran.

Sumber ketiga dana organisasi sendiri untuk membiayai pengeluaran semula aset tetap ialah keuntungan yang tinggal di pelupusan perusahaan. Arahan untuk penggunaan keuntungan bersih perusahaan ditentukan dalam rancangan kewangan mereka secara bebas.

Sumber keempat dana organisasi sendiri untuk membiayai pengeluaran semula aset tetap ialah peruntukan peruntukan belanjawan. Sekiranya organisasi memenuhi perintah negeri sasaran, yang diperuntukkan dalam belanjawan pembangunan negeri, maka yang terakhir memperuntukkan pembiayaan yang disasarkan kepada perusahaan.

Sumber pembiayaan luaran untuk pengeluaran semula aset tetap termasuk:

Pinjaman bank;

Dana yang dipinjam (pinjaman bon) organisasi lain;

Pembiayaan daripada belanjawan secara boleh dipulangkan;

Pembiayaan daripada dana luar bajet atas dasar yang boleh dibayar balik.

Pinjaman bank diberikan kepada organisasi berdasarkan perjanjian pinjaman, pinjaman disediakan berdasarkan syarat pembayaran, segera, pembayaran balik terhadap cagaran: jaminan, ikrar harta tanah, ikrar aset lain organisasi.

Banyak organisasi, tanpa mengira bentuk pemilikan, diwujudkan dengan modal yang sangat terhad. Ini secara praktikal tidak membenarkan mereka menjalankan sepenuhnya aktiviti berkanun mereka dengan perbelanjaan mereka sendiri dan membawa kepada penglibatan mereka dalam perolehan sumber kredit yang ketara.

Bukan sahaja projek pelaburan besar dikreditkan, tetapi juga kos aktiviti semasa: pembinaan semula, pengembangan, penyusunan semula pengeluaran, penebusan harta yang dipajak oleh pasukan dan acara lain.

Sumber pembiayaan untuk pengeluaran semula aset tetap juga merupakan dana yang dipinjam daripada organisasi lain, yang disediakan kepada organisasi atas dasar yang boleh dibayar balik atau tidak boleh dibayar balik dengan kepentingan strategik. Pinjaman kepada organisasi juga boleh disediakan oleh pelabur individu (individu).

Sumber pembiayaan lain untuk pengeluaran semula aset tetap ialah peruntukan belanjawan secara pulangan daripada belanjawan negeri dan tempatan, serta daripada dana amanah sektor dan antara sektor.

Isu memilih sumber pembiayaan untuk pelaburan modal harus diputuskan dengan mengambil kira faktor-faktor seperti kos modal yang dibangkitkan; kecekapan pulangan daripadanya; nisbah modal sendiri dan yang dipinjam, yang menentukan keadaan kewangan organisasi; tahap risiko pelbagai sumber pembiayaan; kepentingan ekonomi pelabur dan pemberi pinjaman.

Keadaan pasaran sentiasa berubah, jadi keperluan organisasi untuk modal kerja tidak stabil. Struktur sumber pembentukan modal kerja juga meliputi dana sendiri dan pinjaman. Sebagai peraturan, keperluan minimum organisasi untuk modal kerja dilindungi oleh sumbernya sendiri, iaitu, pendapatan tertahan, modal dibenarkan, modal rizab dan pembiayaan disasarkan. Walau bagaimanapun, disebabkan oleh beberapa sebab objektif (inflasi, pertumbuhan dalam jumlah pengeluaran, kelewatan dalam membayar bil pelanggan, dll.), organisasi mempunyai keperluan tambahan sementara untuk modal kerja, serta untuk aset tetap. Dalam kes ini, sokongan kewangan aktiviti ekonomi disertai dengan tarikan sumber yang dipinjam: pinjaman bank dan komersial, pinjaman, kredit cukai pelaburan, sumbangan pelaburan pekerja organisasi, pinjaman terikat. Oleh itu, mana-mana organisasi mempunyai keupayaan untuk menjana sumber kewangan daripada sumber dalaman dan luaran. Sudah tentu, adalah lebih suai manfaat bagi organisasi itu sendiri untuk menggunakan sumber dalaman dan tidak bergantung kepada sesiapa, tetapi pasaran moden yang sangat kompetitif memaksa entiti perniagaan untuk sentiasa memperbaiki proses pengeluaran, yang memerlukan suntikan berterusan sumber kewangan dengan sumber sendiri yang terhad. Hanya ada satu jalan keluar - menarik mereka dari luar dalam bentuk pinjaman bank jangka pendek dan jangka panjang, penggunaan sementara dana yang bertujuan untuk penyelesaian dengan pemiutang, termasuk bajet, dan sebagainya. Tetapi pada masa yang sama, pengurusan organisasi mesti mengawal nisbah antara sumber kewangan dalaman dan luaran. Penggunaan sumber luaran yang berlebihan menunjukkan pergantungan kewangan organisasi sepenuhnya kepada orang luar, dan dominasinya sendiri menunjukkan dasar kewangan yang tidak cekap dan ketiadaan projek pelaburan, yang pada masa hadapan boleh menyebabkan keusangan teknologi pengeluaran dan penurunan permintaan. untuk barangan perkilangan.

Perbandingan pelbagai kaedah pembiayaan membolehkan syarikat memilih pilihan yang paling optimum untuk sokongan kewangan operasi dan perbelanjaan modal. Ia juga harus diperhatikan bahawa pembangunan pasaran pinjaman jangka panjang di Ukraine adalah mungkin hanya jika sistem ekonomi stabil, i.e. mengatasi penurunan dalam pengeluaran, mengurangkan kadar inflasi (sehingga 3-5% setahun), mengurangkan kadar diskaun faedah bank kepada 15-20% setahun, menghapuskan defisit bajet yang ketara. Hanya dalam keadaan aktiviti pelaburan boleh pinjaman jangka panjang kepada aset tetap perusahaan dibayar dalam tempoh masa yang ditetapkan oleh projek dengan mengorbankan aliran tunai yang dihasilkan oleh mereka (dalam bentuk keuntungan bersih dan susut nilai). Peranan penting dalam sokongan negeri perusahaan harus dimainkan oleh bajet pembangunan, dibentuk mengikut undang-undang Ukraine "Pada Belanjawan Negeri Ukraine" untuk tahun yang sama. Sebagai sebahagian daripada perbelanjaan modal bajet ini, belanjawan pembangunan dibentuk dan digunakan untuk memberi pinjaman, melabur dan menjamin projek pelaburan. Dana daripada bajet pembangunan terkumpul pada akaun khas badan-badan Jabatan Utama Perbendaharaan Negeri Kementerian Kewangan Ukraine dan di institusi Bank Negara Ukraine.

Sumber kewangan syarikat sendiri dihadkan oleh modal dibenarkan, keuntungan selepas cukai dan terbitan saham. Walau bagaimanapun, keperluan kewangan firma mungkin lebih besar. Kemudian anda perlu beralih kepada sumber pembiayaan hutang. Bersama-sama dengan pinjaman, sumber ini termasuk bon, pajakan dan pemfaktoran. Mana-mana entiti undang-undang atau individu yang membekalkan firma dengan sumber kewangan hutang adalah pemiutang. Membiayai firma sentiasa berisiko. Selalunya perusahaan mungkin tidak mempunyai wang tunai percuma yang mencukupi untuk membeli peralatan, manakala mendapatkan pinjaman untuk masa yang lama adalah sangat sukar dan mahal. Akibatnya, proses mengemas kini taman peralatan yang sudah lapuk menjadi perlahan. Jalan keluar dari keadaan ini mungkin pembangunan pajakan. Seperti yang ditunjukkan oleh amalan dunia, pajakan menyumbang kepada perubahan pesat peralatan teknologi, merangsang pengeluaran peralatan baharu. Akibatnya, pengeluaran berdasarkan pencapaian maju sains dan teknologi sedang diaktifkan. Harta di bawah pajakan tidak ditunjukkan dalam kunci kira-kira perusahaan pengguna, kerana pemilikan dikekalkan oleh pemberi pajak, iaitu pajakan tidak meningkatkan aset. Di samping itu, sewa dicaj sepenuhnya kepada kos pengeluaran, mengurangkan keuntungan boleh cukai. Oleh itu, sumber kewangan perusahaan yang menggunakan pajakan menjadi lebih fleksibel, dan pembaharuan teknikal dipercepatkan. Jenis utama pajakan adalah kewangan (modal), operasi (perkhidmatan) dan boleh dipulangkan. Pemajakan kewangan ialah satu bentuk pajakan yang memperuntukkan pembayaran kepada penyewa sepanjang tempoh perjanjian pemajakan amaun yang meliputi kos penuh susut nilai peralatan, serta keuntungan pemberi pajak. Firma penyewa berunding dengan syarikat pemajakan dan dengan perusahaan pembuatan, tetapi kontrak itu ditandatangani oleh syarikat pemajakan. Pemajakan operasi ialah satu bentuk pajakan, yang tempohnya lebih pendek daripada tempoh susut nilai peralatan, iaitu, bayaran pemajak tidak meliputi kos penuh peralatan. Pemberi pajak menyediakan pada masa hadapan sama ada untuk melanjutkan tempoh pajakan, atau untuk menjual peralatan yang dipajak pada nilai baki, atau untuk menjual peralatan kepada pihak ketiga. Selain memajakkan peralatan, pemberi pajak menyediakan pelbagai perkhidmatan kepada pemajak: penyelenggaraan dan pembaikan peralatan, latihan pakar pelanggan, dsb. Ciri khas pajakan perkhidmatan ialah kemungkinan memasukkan dalam kontrak syarat di sebelah kanan penyewa untuk menamatkan pajakan awal dan mengembalikan peralatan kepada pemberi pajak. Pajakan Balik ialah satu bentuk pajakan di mana firma yang memiliki tanah, bangunan atau peralatan menjualnya kepada syarikat pemajakan dengan pelaksanaan serentak perjanjian mengenai pajakan jangka panjang bekas hartanya di bawah terma pajakan. Jika perniagaan menghadapi masalah kewangan yang serius, pajakan balik mungkin merupakan peluang terakhir untuk melindungi perniagaan daripada muflis. Pemajakan adalah berfaedah kerana bayaran sewa sebagai satu bentuk perbelanjaan operasi dikecualikan sepenuhnya daripada cukai. Ini membolehkan pemajak membayar untuk penggunaan peralatan daripada pendapatan semasa tanpa cukai dengan memasukkan bayaran sewa dalam harga kos.

Pemajakan amat berfaedah jika, semasa membeli peralatan, penerima kehilangan peluang untuk menggunakan sepenuhnya kredit cukai pelaburan atau susut nilai yang dipercepatkan. Dalam kes pembayaran penuh cukai, pajakan adalah kurang menarik daripada membeli. Pembiayaan operasi tambahan syarikat mungkin pemfaktoran, atau pendiskaunan, yang berdasarkan pendiskaunan penghutang. Pemfaktoran membolehkan firma mengimbangi keperluan kewangannya dengan cepat dengan keupayaannya. Menurut perundangan kami, perkhidmatan pemfaktoran termasuk dalam kos pengeluaran, yang menjadikannya sumber pembiayaan yang menarik bagi sesetengah perusahaan.

Oleh itu, dalam ekonomi pasaran, pelbagai sumber pembiayaan yang menarik untuk firma meningkat. Firma itu, bergantung pada kedudukannya, boleh memilih yang paling sesuai daripada mereka.