En obligatorisk egenskap ved et verdipapir er prestasjon. Egenskaper til et verdipapir

Konseptet med et verdipapir, dets egenskaper og funksjoner

Sikkerhet- dette er formen for eksistens av kapital, forskjellig fra dens vare, produktive og monetære former, som kan overføres i stedet for seg selv, sirkulere på markedet som en vare og generere inntekter.

Egenskaper verdifulle papirer:

1) omsettelighet– et verdipapirs evne til å kjøpes og selges på markedet, og også i mange tilfeller fungere som et uavhengig betalingsinstrument som letter sirkulasjonen av andre varer;

2) tilgjengelighet for sivil sirkulasjon– evnen til et verdipapir ikke bare til å kjøpes og selges, men også til å være gjenstand for andre sivile forhold, inkludert alle typer transaksjoner (lån, donasjoner, lagring, provisjoner, bestillinger, etc.);

3) standarditet– verdipapiret skal ha standardinnhold (standardisering av rettighetene som verdipapiret representerer, standardisering av deltakere, vilkår, handelssteder, regnskapsregler og andre vilkår for tilgang til disse rettighetene, standardisering av transaksjoner knyttet til overføring av verdipapir fra hånden for hånden, standardisering av formen til sikkerhetspapiret, etc.);

4)serialitet– muligheten for å utstede verdipapirer i homogene serier og klasser;

5)dokumentar– et verdipapir er alltid et dokument, og som et dokument må det inneholde alle de obligatoriske opplysningene som er fastsatt i loven, fravær av minst en av dem medfører ugyldigheten av verdipapiret eller overfører dette dokumentet fra kategorien verdipapirer til kategorien av andre obligatoriske dokumenter;

6) regulering og anerkjennelse av staten– Aksjeinstrumenter som hevder å være verdipapirer må anerkjennes av staten som sådan, som bør sikre god regulering og følgelig tillit til dem;

7) salgbarhet- omsettelighet indikerer at et verdipapir kun eksisterer som et spesielt produkt, som derfor må ha sitt eget marked med sin iboende organisasjon, regler for arbeid med det, etc.; bør for det meste tilhøre markedet, være varer og de ressursene, rettighetene til som er verdipapirer;

8) likviditet– et verdipapirs evne til raskt å selges og konverteres til kontanter (i kontanter og ikke-kontanter) uten betydelige tap for innehaveren, med små svingninger i markedsverdi og salgskostnader;

9)Fare– muligheten for tap forbundet med og uunngåelig iboende i investeringer i verdipapirer;

10)forpliktelse henrettelse– i henhold til russisk lovgivning er det ikke tillatt å nekte å oppfylle forpliktelsen uttrykt av et verdipapir, med mindre det er bevist at verdipapiret kom til innehaveren på ulovlig vis.

Det skal også bemerkes at sikkerheten oppfyller en rekke samfunnsmessig betydningsfulle funksjoner:

1) omfordeler midler (kapital) mellom næringer og sfærer av økonomien; territorier og land; grupper og segmenter av befolkningen; befolkning og økonomiske sektorer; befolkning og stat, etc.;

2) gir visse tilleggsrettigheter til sine eiere i tillegg til retten til kapital (for eksempel retten til å delta i ledelsen, relevant informasjon, prioritet i visse situasjoner osv.);

3) sørger for mottak av inntekt på kapital og (eller) avkastning av selve kapitalen mv.

Typer verdipapirer

Det finnes dusinvis av typer verdipapirer. De er forskjellige i rettighetene og forpliktelsene til investoren (kjøperen av verdipapirene) og utstederen (den som utsteder verdipapirene) som er nedfelt i dem.

1 - Grunnleggende og derivater .

Som hoved- verdipapirer er aksjer, obligasjoner, statskasseforpliktelser (sedler, veksler, innskuddsbevis, etc.), som er rettigheter til eiendom, kontanter, produkter, land og andre primærressurser.

    Forfremmelse– et verdipapir av emisjonsgrad som sikrer innehaverens (aksjonærens) rett til å motta deler av overskuddet til aksjeselskapet i form av utbytte, til å delta i forvaltningen og til en del av eiendommen som gjenstår etter avviklingen.

    Knytte bånd er en gjeldsforpliktelse, ifølge hvilken utsteder garanterer overfor investor betaling av et visst beløp etter en viss periode og betaling av årlig inntekt i form av en fast eller flytende rente.

    Veksel- en skriftlig kontraktsforpliktelse utarbeidet i den form som er fastsatt ved lov og som gir eieren den ubetingede rett til å kreve, ved slutten av perioden, fra personen som utstedte forpliktelsen, betaling av beløpet spesifisert i den.

    Innskuddsbevis– et skriftlig sertifikat fra kredittinstitusjoner om innskudd av midler, som bekrefter innskyters rett til å motta innskuddet.

Derivater verdipapirer – verdipapirer som bekrefter eierens rett til å kjøpe eller selge underliggende verdipapirer. Slike papirer inkluderer opsjoner, finansielle futures.

    Alternativ er en bilateral avtale om å overføre rettighetene til å kjøpe eller selge en spesifisert underliggende eiendel til en spesifisert pris på en spesifisert fremtidig dato. Hvis eieren av opsjonen kan nekte å utøve sin rett, og dermed miste kontantpremien som han betalte til motparten, er futures-transaksjonen bindende for senere utførelse.

    Finansielle fremtider- en kontrakt der investoren som inngår den påtar seg forpliktelsen, etter en viss periode, å selge til sin motpart (eller kjøpe fra ham) en viss mengde av en byttevare (eller finansielle instrumenter) til en spesifisert pris. Hvis eieren av opsjonen kan nekte å utøve sin rett, og dermed miste kontantpremien som han betalte til motparten, er futures-transaksjonen bindende for senere utførelse.

2 - Fast og ubegrenset .

Etter løpetid er verdipapirer delt inn i haster og ubegrenset.

Etter allment akseptert praksis som haster verdipapirer er:

kortsiktig– med en løpetid på inntil 1 år,

mellomlang sikt– fra 1 år til 5 år,

langsiktig– over 5 år (for gjeldsforpliktelser fra 5 til 30 år).

TIL ubegrenset verdipapirer inkluderer aksjeinstrumenter som ikke har endelig forfall - aksjer, evigvarende obligasjoner.

3 - Personliggjort, orden, bærer .

Basert på forskjeller i rettighetene til eieren av verdipapirer når de utfører transaksjoner med dem, er verdipapirene delt inn i registrert, bestille Og til bærer.

Nominell Et verdipapir er et dokument utstedt i navnet til en bestemt person som alene kan utøve den rett som er uttrykt i det. Slike verdipapirer kan vanligvis overføres til andre personer, men dette krever gjennomføring av en rekke formaliteter og spesielt kompliserte prosedyrer, noe som gjør denne typen verdipapirer lite omsettelige.

Warrant sikkerhet – utarbeidet i navnet til den første innehaveren med klausulen "etter hans ordre". Følgelig overføres bestillingspapiret til en annen person ved å lage en påtegning. I følge russisk lovgivning kan bestillingspapirer være en sjekk, en veksel eller en konnossement.

Bærer er et verdipapir som ikke angir en bestemt person som henrettelse skal utføres overfor. Den som er autorisert til å utøve rettigheten som er uttrykt i et slikt verdipapir, er enhver innehaver av verdipapiret som bare må fremvise det. Denne typen sikkerhet har økt omsetteligheten, siden for å overføre rettighetene som er sertifisert av sikkerheten til en annen person, er det tilstrekkelig å bare levere det til denne personen og ingen formaliteter kreves. Eksempler på denne typen verdipapirer er statsobligasjoner, bankhåndbøker, sjekker osv.

4 - Stat, bedrift, privat .

I henhold til eierformen til utsteder er verdipapirer delt inn i stat, bedrift og privat.

    Stat verdipapirer dekker vanligvis aksjeinstrumenter utstedt eller garantert av staten på vegne av staten, dens departementer og avdelinger og kommunale myndigheter.

Føderale låneobligasjoner(OFZ) er hovedtypen mellomlangsiktige verdipapirer utstedt av regjeringen i Den russiske føderasjonen for å finansiere budsjettunderskuddet.

Statens sparelånsobligasjoner(OGSZ) er utstedt av regjeringen i den russiske føderasjonen for å dekke budsjettunderskuddet. OGSS gir rett til å motta inntekter over avkastningsnivået på andre typer statspapirer.

Gullsertifikater, utstedt av finansdepartementet i Den russiske føderasjonen i 1993. for en periode på 1 år, ble plassert i 1994. Den garanterte avkastningen på sertifikatet periodiseres kvartalsvis. Gullbeviset er skattefordeler.

Til verdipapirer selskaper Disse inkluderer selskapers forpliktelser overfor kreditorer til å tilbakebetale gjeld i tide, samt renter på mottatte lån. Generelt er formålet med selskaper som utsteder aksjer og obligasjoner å skaffe langsiktig kapital.

Mange verdipapirer er utstedt av private selskaper eller enkeltpersoner og kalles derfor privat(kommersiell)

TIL privat Verdipapirer inkluderer veksler og sjekker.

Veksel – Dette er et verdipapir utarbeidet i en strengt definert form, som bekrefter den monetære gjeldsforpliktelsen til trekkeren (debitor) til å betale, ved forfallsperioden spesifisert av vekselen, et visst beløp til innehaveren av vekselen (eier av vekselen). regning, kreditor). Regningen kan være enkel og oversettbar. Et gjeldsbrev er et registrert verdipapir, siden det indikerer navnet på ikke bare betaleren, men også mottakeren av midlene. Dessuten fungerer skuffen selv som betaler her, og mottakeren av midlene er den personen til hvis favør regningen er utstedt.

Med sjekk Det anerkjennes et verdipapir som inneholder en ubetinget skriftlig ordre fra uttrekkeren til banken om å betale innehaveren av sjekken beløpet spesifisert i den. Banken utsteder skuffen et spesielt sjekkhefte (begrenset eller ubegrenset) med et visst antall sjekker. En sjekk er en strengt presserende sikkerhet, siden dens gyldighetsperiode er fastsatt ved lov og er 10 dager fra utstedelsesdatoen. Sjekker kan være personlige, ordre og ihendehaver.

Sikkerhet(på engelsk security; heretter noen ganger ts.b.) er en form for eksistens av kapital, forskjellig fra dens vare-, produktive og monetære former, som kan overføres i stedet for seg selv, sirkulere på markedet som en vare og generere inntekter. Dette er en spesiell form for eksistens av kapital sammen med dens eksistens i monetære, produktive og vareformer. Dens essens er at eieren ikke har kapitalen selv, men har alle rettigheter til den, som er registrert i form av et verdipapir.

Verdipapirer som økonomisk kategori- dette er retten til en andel av den totale kapitalen som er mottatt som følge av den første plasseringen av disse verdipapirene, samt til fordeling og omfordeling av overskudd som slik kapital gir. Denne rettigheten er atskilt fra dens naturlige grunnlag (penger, utstyr, patenter osv.) og har til og med sin egen materielle form (for eksempel i form av et papirsertifikat, kontodokumentasjon osv.), i tillegg til å ha de grunnleggende egenskaper av verdipapirer.

Tegn på verdipapirer

I den juridiske litteraturen skilles følgende kjennetegn ved et verdipapir:

  • Dokumentar - et verdipapir er et dokument, det vil si en post offisielt satt sammen av en autorisert person i samsvar med detaljene som har juridisk betydning;
  • Legemliggjøringen av private rettigheter - et verdipapir er ikke verdifullt i seg selv, men fordi det legemliggjør subjektive sivile rettigheter av en eiendom (obligatorisk og real-lov) og ikke-eiendomskarakter (for eksempel retten til å delta i ledelsen av et selskap );
  • Nødvendigheten av presentasjon - presentasjon av et verdipapir er obligatorisk for utøvelsen av rettighetene som er nedfelt i det;
  • Omsettelighet - et verdipapir kan være gjenstand for sivile transaksjoner;
  • Offentlig pålitelighet - i forhold til en behørig legitimert innehaver av et verdipapir, kan den som er forpliktet i henhold til det bare reise slike innvendinger som oppstår fra selve dokumentets innhold eller er knyttet til papirets gyldighet, eller er basert på det direkte forholdet mellom skyldneren under sikkerheten. og dens eier.

Egenskaper til verdipapirer

Verdipapirer er anerkjent som rettigheter til ressurser som oppfyller følgende grunnleggende krav:

  • Omsettelighet som muligheten til å bli kjøpt og solgt på markedet, samt å fungere som et uavhengig betalingsinstrument;
  • Tilgjengelighet for sivil sirkulasjon som evnen til å være gjenstand for sivile transaksjoner;
  • Standarditet som tilstedeværelsen av en standard presentasjon av detaljer, noe som gjør den til en vare som er i stand til å sirkulere;
  • Dokumentasjon - et verdipapir er et dokument;
  • Regulatorisk og statlig anerkjennelse, som sikrer en reduksjon i sikkerhetsrisiko og økt investortillit;
  • Salgbarhet - uløselig knyttet til det tilsvarende markedet, er dets refleksjon;
  • Offentliggjøring av informasjon - lik tilgang til informasjon om verdipapirer fra ulike utstedere skal sikres;
  • Likviditet;
  • Fare;
  • Lønnsomhet.

Pris og pris på verdipapirer

Et verdipapir har to verdier: nominell (pålydende) verdi (verdi som representant for realkapital) og børs (markeds)verdi (verdi som fiktiv kapital).

Pålydende verdi av verdipapirer(pålydende) representerer mengden penger som et verdipapir gir når det byttes mot faktisk kapital på tidspunktet for utstedelse eller innløsning.

Markedsverdi av verdipapirer- dette er resultatet av kapitaliseringen av eiendomsrettighetene. Det beregnes som mengden kapitalisering av eiendom og andre rettigheter til verdipapirene.

Markedsprisen på et verdipapir er en monetær vurdering av markedsverdien, som beregnes ved hjelp av følgende formel:

Pris = markedsverdi × (1 + prosentandel av avvik fra markedspris fra verdi)

Sikkerhetsdetaljer

Verdipapirer må inneholde de obligatoriske opplysningene som kreves av loven og oppfylle kravene til form for verdipapirer, ellers er de ugyldige. Detaljene til verdipapirer kan deles inn i økonomiske og tekniske.

Tekniske detaljer:

  • tall;
  • adresser;
  • printing;
  • signaturer;
  • navn på serviceorganisasjoner osv.

Økonomiske detaljer:

  • form for eksistens (papir eller papirløs);
  • eksistensperiode;
  • tilhørighet;
  • forpliktet person;
  • kirkesamfunn;
  • gitt rettigheter.

Klassifisering av verdipapirer

Verdipapirer kan klassifiseres i henhold til følgende kriterier:

  • Levetid: haster (kortsiktig, mellomlang sikt, langsiktig og gjenkallelig) og ubegrenset;
  • Form for eksistens: papir (dokumentar) eller papirløst (udokumentert);
  • Prosedyre for eierregistrering: personlig, bærer, orden;
  • Applikasjonsform(overføringsordre): overført etter avtale mellom partene (ved levering, ved oppdrag) eller etter ordre (overført etter ordre fra eieren -);
  • Utgivelsesskjema: utslipp eller ikke-utslipp;
  • Registrering: registrert (statlig registrering eller registrering av sentralbanken i Den russiske føderasjonen) og uregistrert;
  • Nasjonalitet: russisk eller utenlandsk;
  • Type utsteder: statlig (føderal eller kommunal) og ikke-statlig (bedrift eller privat);
  • Omsettelighet: marked eller ikke-marked;
  • Formål med bruk: investering (målet er å generere inntekt) eller ikke-investering (tjene omsetning i råvaremarkeder);
  • Risikonivå: risikofritt eller risikabelt (lav risiko, middels risiko eller høy risiko);
  • Tilgjengelighet av opptjent inntekt: ikke-inntekter eller inntektsgenererende (renter, utbytte, rabatt);
  • Valør: konstant eller variabel.

Verdipapirer som rettigheter til ressurser

Usertifiserte verdipapirer

I tilfeller bestemt ved lov eller på den måten som er fastsatt av den, kan en person som har mottatt en spesiell lisens registrere rettighetene som er sikret av et registrert eller bestillingspapir, inkludert i ikke-dokumentarisk form (ved bruk av elektronisk datateknologi, etc.). Reglene fastsatt for verdipapirer gjelder for denne formen for fiksering av rettigheter, med mindre annet følger av det konkrete ved fikseringen.

En person som har registrert en rettighet i en ikke-dokumentarisk form plikter, på anmodning fra eieren av rettigheten, å utstede ham et dokument som beviser den sikrede rettigheten.

Rettighetene som er sertifisert ved hjelp av det spesifiserte opptaket, prosedyren for offisiell registrering av rettighets- og rettighetshavere, prosedyren for dokumentarbekreftelse av poster og prosedyren for å utføre transaksjoner med ikke-sertifiserte verdipapirer er bestemt ved lov eller på den måten som er fastsatt av den. Transaksjoner med ikke-sertifiserte verdipapirer. kan kun utføres ved kontakt med en person som offisielt registrerer rettigheter. Overføring, tildeling og begrensning av rettigheter må registreres offisielt av denne personen, som er ansvarlig for sikkerheten til offisielle registre, sikre konfidensialitet, gi korrekte data om slike registre og lage offisielle registre over utførte transaksjoner.

Typer verdipapirer

C.B. eksisterer i moderne verdenspraksis. er delt inn i 2 klasser:

  • grunnleggende;
  • derivater.

Grunnleggende verdipapirer- dette er verdipapirer basert på eiendomsrett til enhver eiendel, vanligvis varer, penger, kapital, eiendom, ulike typer ressurser osv. De viktigste verdipapirene kan på sin side deles inn i to undergrupper: primære og sekundære verdipapirer.

  • Primære verdipapirer basert på eiendeler, som ikke inkluderer selve verdipapirene. (støttet av eiendeler). Dette er for eksempel aksjer, obligasjoner, veksler, boliglån mv.
  • Sekundære verdipapirer- produsert på grunnlag av primære verdipapirer; dette er c.b. for selve verdipapirene: for verdipapirer, depotbevis mv.

Dette er en ikke-dokumentarisk uttrykksform for en eiendomsrett (forpliktelse) som oppstår i forbindelse med endring i prisen på det underliggende verdipapiret. bytte eiendel. Til derivater c.b. inkluderer: fritt sirkulerende (vare, valuta, renter, indeks, etc.).

I russisk sivilrett c.b. er klassifisert i henhold til legitimeringsmetoden til eieren av verdipapiret (autorisert person) til ihendehaver (ts.b. ihendehaver), registrert, ordre (ordre).

Verdipapirlovgivning

C.B. Market Følgende forskriftsdokumenter regulerer:

  • Civil Code of the Russian Federation Kapittel 7 "Verdipapirer"
  • Føderal lov nr. 39-FZ "On the Securities Market" datert 22. april 1996.
  • Føderal lov nr. 208-FZ "Om aksjeselskaper" datert 26. desember 1995.

Rettslig sett, c.b. kan betraktes som tittel på eiendomsrett så vel som løsøre. Fra et økonomisk synspunkt er et verdipapir en representant for kapitalen.

  1. Å overføre rettighetene bekreftet av c.b. til innehaveren er levering av sikkerheten til vedkommende tilstrekkelig.
  2. Rettigheter bekreftet av et tinglyst verdipapir overføres på den måte som er fastsatt for overdragelse av fordringer (overdragelse). I samsvar med artikkel 390 i denne koden er personen som overfører rettighetene under sentralbanken ansvarlig for ugyldigheten av det tilsvarende kravet, men ikke for manglende oppfyllelse.
  3. Rettigheter under en ordresikkerhet overføres ved å lage en påtegning på dette papiret - en påtegning. bærer ikke bare ansvaret for lovens eksistens, men også for dens gjennomføring. En påtegning foretatt på et verdipapir overfører alle rettigheter sertifisert av verdipapiret til personen som eller til hvis ordre rettighetene under verdipapiret er overført -. En påtegning kan være en blank påtegning (uten å angi hvem henrettelsen skal foretas til) eller en ordre (som angir personen til hvem eller hvis ordre henrettelsen skal foretas).

En påtegning kan begrenses kun til en instruks om å utøve rettighetene sertifisert av et verdipapir, uten å overføre disse rettighetene til påtegningen (autentisk påtegning). I dette tilfellet opptrer påtegneren som representant.

I visse tilfeller, for utøvelse og overføring av rettigheter sertifisert av et verdipapir, er det tilstrekkelig å bevise at de er registrert i et spesielt register (vanlig eller datastyrt).

Tegn er de særegne egenskapene til verdipapirer, obligatoriske betingelser. I den juridiske litteraturen fra midten av 1800-tallet og fram til i dag er det foreslått et varierende antall tegn. Så G.F. Shershenevich identifiserte fire hovedtrekk ved et verdipapir:

  • a) sikkerhet - dokument;
  • b) et verdipapir er legemliggjørelsen av en rettighet; verdipapirer - løsøre;
  • c) innholdet i rettigheten i et verdipapir må utgjøre en formuesverdi;
  • d) definisjonen av rettssubjektet følger av dokumentet.

I følge A. Trofimenko har et verdipapir følgende egenskaper (totalt fire): et verdipapir bekrefter subjektive borgerrettigheter; tilsvarer begynnelsen av presentasjonen; har eiendommen til offentlig troverdighet; tilsvarer det rettslige grunnlaget for klassifisering som verdipapirer (klassifisert ved lov mv.).

E.A. Sukhanov identifiserer følgende funksjoner (egenskaper) til et verdipapir (syv totalt): Literalitet (evnen til å kreve utførelse bare av det som er direkte angitt i sikkerheten), overholdelse av strengt formelle detaljer; legitimering av lovsubjektet uttrykt i et verdipapir; presentasjon til den forpliktede personen; abstraktheten av forpliktelsen som er nedfelt i den; et verdipapir gir den rett som er uttrykt i den egenskapen til autonomi.

HAN. Sadikov identifiserer følgende funksjoner (tre totalt): for det første er en sikkerhet et dokument av etablert form og med obligatoriske detaljer; for det andre må hvert verdipapir bekrefte visse rettigheter; for det tredje, for å utøve eller overføre rettigheter sertifisert av et verdipapir, må det fremvises. Lignende skilt ble navngitt som hovedskilt av T.E. Abova, E.Yu. Kabalkin.

Utstedelsesgradssikkerhet - enhver sikkerhet, inkludert usertifisert papir, som samtidig er preget av følgende egenskaper: sikrer et sett med eiendoms- og ikke-eiendomsrettigheter som er gjenstand for sertifisering, tildeling og ubetinget implementering i samsvar med skjemaet og prosedyren fastsatt av denne føderale loven; lagt ut i utgivelser; har likt volum og vilkår for å utøve rettigheter innenfor én emisjon, uavhengig av tidspunktet for erverv av verdipapiret.

I moderne juridisk litteratur skilles følgende egenskaper ved verdipapirer ut:

  • - sirkulasjon;
  • -tilgjengelighet for sivil sirkulasjon;
  • -standard;
  • -dokumentar;
  • - regulering og anerkjennelse av staten;
  • - markedsnatur;
  • - avsløring av informasjon;
  • - likviditet;
  • - Fare;
  • - lønnsomhet.

Omsettelighet er evnen til et verdipapir å kjøpes og selges på markedet, og også i mange tilfeller fungere som et uavhengig betalingsinstrument som letter sirkulasjonen av andre varer.

Tilgjengelighet for sivil sirkulasjon - evnen til et verdipapir ikke bare til å kjøpes og selges, men også til å være gjenstand for andre sivile forhold, inkludert alle typer transaksjoner (lån, donasjoner, lagring, provisjoner, bestillinger, etc.).

Standarditet - et verdipapir har i overveiende grad standardinnhold (standardisering av rettighetene som verdipapiret gir, standardisering av deltakere, vilkår, handelssteder, regnskapsregler og andre vilkår for tilgang til disse rettighetene, standardisering av transaksjoner knyttet til overføring av et verdipapir fra hånd til hånd, standardisering av skjemapapirer osv.). Det er standardisering som gjør et verdipapir til en omsettelig vare.

En individuell ikke-standard kontrakt er begrenset av omfanget av transaksjonen den ble inngått i. Han takler det ikke. For å overføre rettigheter under denne kontrakten, er det nødvendig å inngå en ny kontrakt på individuelle vilkår.

Dokumentasjon. Et verdipapir er alltid et dokument, uansett om det eksisterer i form av et papirsertifikat eller i form av en kontooppføring som ikke er kontant.

Dokumentasjon gir et endelig, "materiell" utseende til et produkt kalt en sikkerhet. Bare et dokument kan fastsette standardbetingelsene for sirkulasjon og bruk, sikre flere overføringer av et verdipapir fra hånd til hånd som det samme produktet, og bli bevis på investorens juridiske tilgang til rettighetene gitt av verdipapiret.

I henhold til etablert rettspraksis skal et verdipapir, som et dokument, inneholde alle de obligatoriske opplysningene som er fastsatt i loven. Fraværet av minst en av dem medfører ugyldigheten av verdipapiret, eller overfører dette dokumentet fra kategorien verdipapirer til kategorien andre obligatoriske dokumenter. For eksempel kan fraværet av minst én obligatorisk detalj gjøre en veksel ugyldig eller overføre den til kategorien et gjeldsbrev, hvor forholdet er regulert i stedet for en veksel - av generell sivil lovgivning.

Regulert og anerkjent av staten. Verdipapirer må anerkjennes av staten som sådan, som skal sikre offentliggjøring av informasjon, klare regler for utstedelse og sirkulasjon, nødvendig statlig tilsyn og følgelig risikoreduksjon og offentlig tillit til dem.

Omsettelighet. Omsettelighet indikerer at et verdipapir kun eksisterer som en spesiell vare, som derfor må ha sitt eget marked med egen organisasjon, regler for å jobbe med det, etc.

Disse ressursene, rettighetene til verdipapirer, bør stort sett tilhøre markedet, være varer. For eksempel, i den grad den frie markedsomsetningen av tomter og eiendom er begrenset, vil boliglånsmarkedet være underutviklet i samme grad.

Informasjonsutlevering. Investering i verdipapirer på et rettferdig og rettferdig grunnlag blir bare mulig dersom investorer som kommer inn på markedet har lik tilgang til informasjon, dersom utstedere av verdipapirer er pålagt å offentliggjøre all informasjon som kan ha en vesentlig effekt på verdipapirets markedspris.

Likviditet er et verdipapirs evne til raskt å bli solgt og omgjort til kontanter (i kontanter og ikke-kontanter) uten vesentlige tap for innehaveren, med små svingninger i markedsverdi og salgskostnader.

Hvis markedet nekter å anerkjenne sin likviditet, realiteten til rettighetene det uttrykker, så blir verdipapiret til et verdiløst stykke papir.

Obligatorisk ytelse. I henhold til russisk lov er det ikke tillatt å nekte å oppfylle forpliktelsen uttrykt av et verdipapir, med mindre det er bevist at verdipapiret kom til innehaveren på ulovlig vis.

Lønnsomhet. Investorer ser generelt på verdipapirer som inntektsgivende finansielle eiendeler. Følgelig anses lønnsomhet vanligvis av investorer som en nødvendig egenskap ved et verdipapir.

Definisjonen av et verdipapir, som er gitt i den russiske føderasjonens sivilkode, er klassifisert som en juridisk definisjon. Basert på dette, tegn, eller egenskaper , verdipapirer som kan skilles ut basert på denne definisjonen anses som lovlig :

Dokumentar (bekrefter denne egenskapen til ordet fra definisjonen: "et verdipapir er et dokument"); dokumenter kan være forskjellige - dette er en kontrakt, en avtale, et sertifikat, en lagerkvittering, en banksparebok, etc., men ikke alle disse dokumentene vil være en sikkerhet; for at et dokument skal anses som et verdipapir, må det ha andre egenskaper;

Anerkjennelse av staten, det vil si at et dokument vil bli ansett som en sikkerhet hvis det er navngitt som sådan ved lov (denne eiendommen følger ikke direkte av definisjonen av en sikkerhet - det følger av artikkel 143 i den russiske føderasjonens sivilkode, som lister opp typene verdipapirer og indikerer at de i tillegg til de listede typene verdipapirer kan omfatte "andre dokumenter som er klassifisert som verdipapirer i henhold til lover om verdipapirer eller på den måten som er fastsatt av dem," og derfor, fra det øyeblikket den første en del av den russiske føderasjonens sivile kode trer i kraft, kan nye typer verdipapirer bare vises i samsvar med lover eller på den måten som er fastsatt av dem, men ikke i henhold til presidentdekreter, myndighetsbestemmelser og spesielt avdelingslover fra Federal Financial Markets Service of Russia, Bank of Russia eller Russlands finansdepartement, på initiativ fra kommersielle banker og enkeltpersoner);

Standarditet, det vil si at verdipapiret må være utarbeidet i etablert form og ha et sett med obligatoriske detaljer (denne egenskapen til verdipapiret bekreftes av ordene i definisjonen: "dokument ... i samsvar med den etablerte formen og obligatoriske detaljer" ). Skjemaet og detaljene for hver type verdipapir er forskjellige. Vanligvis inkluderer listen over detaljer: navn på verdipapiret; nummer, serie; navn på utsteder; navnet på eieren av verdipapiret; nominell kostnad; sertifiserte rettigheter; en agentperson som betjener rettigheter under et verdipapir; Dato for forberedelse; eksistensperiode, form, tilsvarende signaturer osv. Dersom et verdipapir er utformet på papir, stilles det krav til formen for sikkerhetsstillelsen: format, feltstørrelse, papirkvalitet, trykkmåte, plassering av enkelte detaljer, grad av beskyttelse av skjemaene mot forfalskning osv. .

Hvis et verdipapir ikke er i samsvar med skjemaet fastsatt ved lov og ikke samsvarer med settet med nødvendige detaljer, slutter det å være et verdipapir (i juridiske termer innebærer dette "papirets ugyldighet" (artikkel 144, paragraf 2 i den russiske føderasjonens sivilkode);

Sertifisering av rettigheter (bekrefter tilstedeværelsen av denne eiendommen i et verdipapir, ordene i definisjonen: "et verdipapir er et dokument som bekrefter ... eiendomsrettigheter"). Dette viser til rettighetene til eieren av et verdipapir, som han presenterer for den som har utstedt verdipapiret. Dette kan være retten til å motta et spesifikt beløp (pålydende eller deler av dette ved innløsning av en obligasjon, beløpet for et bidrag eller innskudd, påløpte renter eller utbytte osv.), et produkt eller levering av en tjeneste . Hvilke spesifikke rettigheter som kan sertifiseres av en viss type verdipapirer, så vel som de obligatoriske detaljene og kravene til skjemaet, bestemmes bare ved lov eller på den måten som er foreskrevet av den (artikkel 144, klausul 1 i den russiske sivilloven). Føderasjon). Og følgelig kan de ikke innføres etter partenes vilje.



Det er ikke helt korrekt i definisjonen av et verdipapir å indikere at rettigheter kan være eiendomsrettigheter - verdipapirer kan også bekrefte ikke-eiendomsrettigheter, for eksempel på aksjer (retten til å delta i ledelsen av et aksjeselskap, rett til informasjon). Og definisjonen av et verdipapir i utstedelsesgrad, som er gitt i den føderale loven "On the Securities Market", eliminerer denne unøyaktigheten: den sier at et verdipapir med utstedelsesgrad "sikrer et sett med eiendoms- og ikke-eiendomsrettigheter" (artikkel 2);

Behovet for å fremlegge et verdipapir for å utøve eller overføre rettighetene det sertifiserer (denne egenskapen bekreftes av ordene i definisjonen: "et verdipapir er et dokument som bekrefter ... rettigheter, utøvelse eller overføring av disse er kun mulig ved fremleggelse" ). Overføringen av rettighetene sertifisert av verdipapiret i sin helhet skjer med overdragelsen av verdipapiret.

Dessuten, for å utøve rettighetene sertifisert av et verdipapir eller overføre et verdipapir, og derfor overføre alle rettighetene det sertifiserer, er det ikke nødvendig å presentere et fysisk medium (form eller annen sertifikat) for verdipapiret - dette kreves hvis verdipapiret utstedes i dokumentarform (det nøyaktige navnet på formen for verdipapirer der eieren av et verdipapir er utstedt et sikkerhetssertifikat er dokumentarisk uten obligatorisk sentralisert lagring, essensen vil bli diskutert i kapittel 2.4). Hvis et verdipapir er utstedt i en form der eieren ikke får et sikkerhetssertifikat, så for å utøve rettighetene under verdipapiret eller overføre det, "er det tilstrekkelig bevis for deres registrering i et spesielt register" (artikkel 142, paragraf 1 i den russiske føderasjonens sivilkode) ), det vil si presentere et dokument som bekrefter eierskap til verdipapiret (for eksempel for en aksje er et slikt dokument et utdrag fra aksjonærregisteret).

Den økonomiske essensen av et verdipapir kan avsløres økonomiske egenskaper verdipapirer:

Omsettelighet, dvs. evnen til et verdipapir til å kjøpes og selges på markedet, og også til å fungere som et uavhengig betalingsinstrument; denne egenskapen er nært knyttet til standardiseringens egenskap: det er standardisering som gjør et verdipapir til en omsettelig vare (en individuell ikke-standard kontrakt er begrenset til rammen av en spesifikk transaksjon, den kan ikke omsettes, og for å overføre rettigheter iht. denne kontrakten er det nødvendig å inngå en ny kontrakt på individuelle vilkår, og tvert imot, bare en standardkontrakt er i stand til uavhengig sirkulasjon, til å gå fra hånd til hånd som en spesiell vare, bli til en verdipapir); en eiendom som er nesten identisk med eiendommen til omsettelighet, er omsettelighet: hvis et verdipapir kan sirkuleres, sies det å være omsettbart, men hvis utsteder har etablert restriksjoner på sirkulasjonen av verdipapiret, og et slikt verdipapir ikke kan selges til noen, men bare returnert til den som utstedte det, da er det ikke-markedsmessig;

Likviditet er et verdipapirs evne til raskt å kunne selges og konverteres til kontanter uten vesentlige tap for eieren av verdipapiret, med små svingninger i markedsverdi og salgskostnader. Likviditet er relatert til tiden det tar å selge et verdipapir: Jo mer likvid verdipapiret er, jo mindre tid tar det å selge det; likviditetsegenskapen til et verdipapir er direkte relatert til omsettelighet: hvis et verdipapir ikke er omsettelig, kan det ikke ha likviditet;

Tilgjengelighet for sivil sirkulasjon - evnen til et verdipapir ikke bare til å kjøpes og selges, det vil si å være gjenstand for en kjøps- og salgsavtale, men også gjenstand for andre avtaler: pant, lån, utlån, donasjon, arv, lagring, provisjon, provisjon, tillitsstyring og så videre;

Lønnsomhet - evnen til et verdipapir til å generere inntekter til eieren, påløpt og/eller i form av valutakursfortjeneste; bare kapitalmarkedspapirer kan ha egenskapen til lønnsomhet (se: kapittel 1.3);

Pålitelighet - graden av sikkerhet ved å investere i verdipapirer; når de snakker om et verdipapir som pålitelig, mener de den minimale risikoen for tap av investert kapital og mottatte inntekter; pålitelighet bestemmes av mange faktorer, eksterne og interne, pålitelighet er omvendt relatert til lønnsomhet;

Risiko - betyr en tilstand av usikkerhet i utøvelse av rettigheter til et verdipapir, og fremfor alt til inntekt; risiko er forbundet med pålitelighet og lønnsomhet: jo høyere risiko, jo større lønnsomhet; jo høyere pålitelighet, jo lavere er risiko og lønnsomhet.

1.3. Egenskaper og egenskaper ved verdipapirer

Hovedegenskapene til verdipapirer er følgende:

- omsettelighet - de kjøpes og selges fritt, og er også et uavhengig betalingsinstrument;

- tilgjengelighet for sivile transaksjoner - kan være gjenstand for ulike avtaler (kjøp og salg, donasjon, lagring, provisjon), er gjenstand for sivile forhold;

- standarditet rettigheter og avtaler, dvs. standardinnhold;

- serialitet- mulighet for produksjon i homogene serier, klasser;

- dokumentar- et verdipapir er et dokument, uavhengig av om det eksisterer i form av et papirsertifikat eller i en ikke-kontant form for kontooppføring;

- regulering og anerkjennelse staten, som sikrer offentlig tillit til verdipapirer;

- salgbarhet;

- likviditet - muligheten til å raskt selge på markedet og bli til kontanter;

- Fare - forekomsten av tap knyttet til investeringer i verdipapirer.

Verdipapirer som finansielle og monetære dokumenter viser egenskapene deres som:

Dokumenter som bekrefter deltakelse eller medlemskap i den utstedende organisasjonen (aksjer, aksjebrev, aksjebrev, deltakelsesbevis i investeringsfond osv.). I forbindelse med verdipapirmarkedet gir tilhørighet til utstederorganisasjonen, deltakelse eller medlemskap i denne eieren av dette verdipapiret rett til å delta i forvaltningen av utstederen, dvs. i generalforsamlingen for aksjonærer eller deltakere, stemme, gjøre forslag, nominere kandidater til valgte styrende organer utstederen, motta informasjon om utstederens aktiviteter og økonomiske tilstand, delta i distribusjonen av utsteders eiendom ved avviklingen;

Gjeldsdokumenter, dvs. pengedokumenter som indikerer eksistensen av kreditor-debitor-forhold mellom utstederen og eieren av verdipapiret (ulike typer obligasjoner, gjeldsbevis, veksler, sertifikater, etc.). Ved kjøp av gjeldsdokumenter mottar eieren deres status som kreditor til utstederen, og ikke eieren av eiendommen. Motsatt, ved kjøp av verdipapirer som bekrefter deltakelse eller medlemskap, får eieren deres status som eier av utstederens eiendom. I tilfelle av debitor-kreditorforhold, gis ikke retten til å delta i forvaltningen av utstederens anliggender;

Et betalingsmiddel (oppgjør), det vil si at de utfører en av de monetære funksjonene, siden de også har verdi;

Et middel for å sikre oppfyllelse av forpliktelser. I noen tilfeller er det en mulighet eller risiko for at forpliktelsene som er påtatt ikke blir oppfylt. For å redusere denne sannsynligheten eller redusere risikoen, kan debitor (kjøper) stille sine verdipapirer til kreditor (selger) som en garanti for at ved unnlatelse av sine forpliktelser vil de tilsvarende tap for kreditor (selger) dekkes. med verdien av disse verdipapirene.

Verdipapirer inkluderer ikke:

Dokumenter som bekrefter mottak av et banklån (spesielt en låneavtale);

Dokumenter som bekrefter innskudd av midler i banken (med unntak av innskuddsbevis og sparebevis);

IOUer (ikke å forveksle med veksler!);

testamenter;

Lotteri;

Forsikringer etc.

I noen land er hovedkriteriet for at enkelte finansielle eller monetære dokumenter anses som verdipapirer, mens andre ikke er det, den lovgivende etableringen av listen over verdipapirer.

Listen over verdipapirer i lovene i forskjellige land kan være uttømmende eller åpen. I det første tilfellet anerkjennes bare de pengedokumentene som er direkte angitt i listen som verdipapirer. I det andre tilfellet inkluderer kategorien verdipapirer alle monetære dokumenter som er oppført i loven, samt andre som ikke er spesifisert i listen, hvis de oppfyller kravene fastsatt ved lov.

Lister over verdipapirer kan være brede eller smale. For eksempel gir den nye versjonen av loven i Ukraina "Om verdipapirer og aksjemarkedet" 15 typer verdipapirer: aksjer, investeringssertifikater, lokale låneobligasjoner, foretaksobligasjoner, statsobligasjoner i Ukraina, statskasseforpliktelser i Ukraina, sparing ( innskudd) sertifikater, veksler, pantobligasjoner, pantebevis, pantsettelse, sertifikater for eiendomsfond (FON), privatiseringspapirer, derivater, verdipapirer.

Den japanske verdipapir- og børsloven (1948) inneholder en mindre omfattende liste - 9 typer verdipapirer: aksjer, statsobligasjoner, lokale obligasjoner, spesielle obligasjoner fra juridiske personer, sikrede og usikrede obligasjoner fra juridiske personer, investeringssertifikater utstedt av juridiske enheter og opprettet i henhold til spesielle lover, fordelaktige trustsertifikater, verdipapirer utstedt av utenlandske myndigheter eller utenlandske enheter med samme status som børsnoterte verdipapirer, sertifikater utstedt etter ordre fra staten.

Amerikansk lov (1933) inneholder en enda bredere liste over verdipapirer. I henhold til denne loven betyr begrepet "sikkerhet" enhver kortsiktig obligasjon, andel, egenandel, statsobligasjon, sikret obligasjon, gjeldsbevis, sertifikat for deltakelse i enhver inntektsfordelingsavtale, sertifikat for en sikret aktivatrust, stiftelsesbevis , tegningsbevis på et verdipapir, utestående aksje, investeringskontrakt, stemmerettsbevis, innskuddsbevis, udelt interesse i et olje- og gassforetak eller andre mineralrettigheter, enhver kjøpsopsjon, salgsopsjon, dobbeltopsjon eller privilegium knyttet til verdifulle et verdipapir, et innskuddsbevis eller en gruppe verdipapirer, eller verdipapirer som er basert på indekser eller verdiindekser, eller enhver kjøps-, kjøps- eller dobbeltopsjon eller preferanse mottatt på en nasjonal børs og relatert til utenlandsk valuta, eller generelt instrument kjent som en "sikkerhet", eller ethvert sertifikat for eierskap eller deltakelse, foreløpig eller midlertidig sertifikat, kvittering, garanti eller opsjon, eller rett til tegning, eller rett til å erverve noe av det foregående.

Nasjonale verdipapirmarkeder har både fellestrekk og spesifikke trekk. Disse trekkene kan forklares av den historiske utviklingen til et gitt land, eller kan ha en språklig opprinnelse. For eksempel, når man skal bestemme typer verdipapirer, er den japanske tilnærmingen mer "streng", mens den amerikanske tilnærmingen er relativt "løs". I Japan sikrer loven at bare visse pengeinstrumenter kalles verdipapirer, men amerikansk lov er villig til å anerkjenne et mye større antall pengeinstrumenter som verdipapirer. I japansk lovgivning (basert på nasjonalhistoriske kjennetegn) er det ikke vanlig å bruke uttrykk som «ethvert instrument som forstås som en sikkerhet». Motsatt representerer begrepet «deltakelsessertifikat for inntektsfordelingsavtale» eller andre vilkår trekk ved utviklingen av det amerikanske markedet.

Språklige forskjeller viser seg på to måter. For eksempel kan verdipapirer med lignende status refereres til med forskjellige vilkår. I Europa kalles derfor kortsiktige forpliktelser til staten noen ganger et utkast, i USA - et lovforslag. På den annen side kan det samme begrepet ha forskjellige betydninger. Således betyr et skriftlig gjeldsbevis "gjeld" i USA en sikkerhet sikret av omdømmet, og ikke eiendelene til utstederen, i Storbritannia, tvert imot, en sikkerhet sikret av eiendelene til utstederen. Begrepet "inntektsobligasjoner" i Storbritannia brukes til å definere obligasjoner med fast rente utstedt av forsikringsselskaper; i USA betyr det en obligasjon der utsteder garanterer betaling av pålydende verdi, og renter kan bare betales dersom utsteder tjener penger og styret bestemmer seg for å betale renter.

For eksempel inneholder den japanske loven "On Securities and the Stock Exchange" (1948), Ukrainas lov "On Securities and the Stock Market" som endret i 2006 en uttømmende liste, i USA er listen åpen i "Securities" lov» (1933).

Tidligere