33. Klassificering af kilder til investeringsfinansiering Kilder til investeringsfinansiering er de midler, der kan bruges som investeringsressourcer. Meget afhænger af det korrekte valg af finansieringskilder - det er levedygtighed

37. Egne kilder til finansiering af investeringsaktiviteter. Kreditfinansiering (begyndelse) De mest pålidelige er egne kilder til finansiering af investeringer: der er ikke noget problem, hvor man kan få finansieringskilder, risikoen er reduceret

38. Egne kilder til finansiering af investeringsaktiviteter. Kreditfinansiering (slut) Afskrivningsmetoder: 1) lineær - det årlige afskrivningsbeløb bestemmes baseret på objektets oprindelige omkostninger og afskrivningssatsen,

6.2. Kilder til finansiering af innovationsaktivitet Finansiering af innovationsaktivitet er processen med at tilvejebringe og anvende midler afsat til design, udvikling og organisering af produktion af nye typer produkter, til skabelse og

14. Scott McPherson. Finansieringskilder til ejendomsinvesteringer Scott McPherson er den realkreditmægler, jeg henvender mig til, når jeg vil vide, hvad der virkelig foregår på ejendomsmarkedet. Han er mere end blot en mægler. Scott er også en investor

For den korrekte organisering af finansiering af iværksætteraktivitet er det nødvendigt at klassificere finansieringskilderne. Det skal bemærkes, at klassificeringen af ​​finansieringskilder i russisk praksis adskiller sig fra udenlandsk praksis. I Rusland er alle kilder til virksomhedsfinansiering opdelt i fire grupper:

1. egne midler fra virksomheder og organisationer;
2. lånte midler;
3. involverede midler;
4. statens budgetmidler.

I udenlandsk praksis er virksomhedens midler og kilderne til finansiering af dens aktiviteter klassificeret separat. Virksomhedens midler er opdelt i kortsigtede midler og fremskudt kapital (langsigtede midler) Sidstnævnte er opdelt i gæld og egenkapital. I denne klassifikation af virksomhedsfonde er hovedelementet egenkapital.

Der er en anden mulighed for at klassificere virksomhedsfonde, hvor alle fonde er opdelt i egen og tiltrukket.

Til virksomhedens egne midler i dette tilfælde inkluderer:

• autoriseret kapital (midler fra salg af aktier og aktieindskud fra deltagere eller stiftere);
• indtægter fra salg;
• afskrivningsfradrag;
• virksomhedens nettooverskud;
• reserver akkumuleret af virksomheden;
• andre bidrag fra juridiske enheder og enkeltpersoner (målrettet finansiering, donationer, velgørende bidrag).

Til lånte midler forholde sig:

• banklån;
• lånte midler modtaget fra udstedelse af obligationer;
• midler modtaget fra udstedelse af aktier og andre værdipapirer;
• kreditorer.

I udenlandsk praksis er der forskellige tilgange til klassificering af finansieringskilder for en virksomheds aktiviteter.

Ifølge en mulighed er alle finansieringskilder opdelt i indre og ydre.

Til interne finansieringskilder omfatter virksomhedens egne midler.

Til eksterne kilder forholde sig:

• banklån;
• lånte midler mv.

2. Sammensætning af egen kapital og virksomhedens egne finansielle ressourcer.

Virksomhedens økonomiske grundlag er dens egen kapital. Egenkapital forstås som den samlede mængde af midler, der ejes af virksomheden og bruges af den til at danne aktiver. Værdien af ​​aktiver genereret af egenkapital investeret i dem er "virksomhedens nettoaktiver".

Det samlede beløb af virksomhedens egenkapital afspejles i resultatet af balancens første afsnit "Pagt". Strukturen af ​​artiklerne i dette afsnit gør det muligt klart at identificere dens oprindeligt investerede del (dvs. mængden af ​​midler investeret af virksomhedens ejere i processen med dens oprettelse) og dens akkumulerede del i processen med effektiv økonomisk aktivitet .

Grundlaget for den første del af selskabets egenkapital er dens autoriserede kapital.

Den anden del af egenkapitalen er repræsenteret af yderligere investeret kapital, reservekapital, tilbageholdt overskud og nogle andre typer heraf.

Opbygningen af ​​selskabets egenkapital er underlagt to hovedmål:

1. Dannelse på bekostning af egen kapital den nødvendige mængde af langfristede aktiver. Mængden af ​​virksomhedens egenkapital, der overføres til forskellige typer af dens langfristede aktiver (anlægsaktiver; immaterielle aktiver, igangværende byggeri, langsigtede finansielle investeringer mv.) er karakteriseret ved udtrykket egen anlægskapital.

Størrelsen af ​​virksomhedens egen anlægskapital beregnes efter følgende formel:

hvor SC OS - størrelsen af ​​den egen faste kapital, der er dannet af virksomheden;

VA - det samlede beløb af virksomhedens langfristede aktiver;

DZK B - mængden af ​​langsigtet lånt kapital, der bruges til at finansiere virksomhedens langfristede aktiver.

2. Dannelse på bekostning af egenkapital af en vis mængde omsætningsaktiver. Mængden af ​​egenkapital, der fremføres i forskellige typer af dets omsætningsaktiver (lagre af råvarer, materialer og halvfabrikata; mængde af igangværende arbejde; lagre af færdige produkter; kortfristede tilgodehavender; monetære aktiver osv.) er karakteriseret ved sigt egen driftskapital.

Størrelsen af ​​virksomhedens egen arbejdskapital beregnes ved hjælp af følgende formel:

hvor SC om - mængden af ​​egen driftskapital dannet af virksomheden;

OA - det samlede beløb af virksomhedens omsætningsaktiver;

DZK 0 - mængden af ​​langsigtet lånt kapital, der bruges til at finansiere virksomhedens omsætningsaktiver;

KPC - mængden af ​​kortsigtet lånt kapital tiltrukket af virksomheden.

Egenkapitalstyring er ikke kun forbundet med at sikre en effektiv brug af dens allerede akkumulerede del, men også med dannelsen af ​​egne økonomiske ressourcer, der sikrer virksomhedens fremtidige udvikling. I processen med at styre dannelsen af ​​deres egne økonomiske ressourcer klassificeres de i henhold til kilderne til denne dannelse.

Som en del af indenlandske kilder til dannelse af egne finansielle ressourcer. Hovedstedet tilhører den fortjeneste, der er tilbage til virksomhedens rådighed - den udgør den overvejende del af dens egne økonomiske ressourcer.

Afskrivninger spiller også en vis rolle i sammensætningen af ​​interne kilder; selvom de ikke øger størrelsen af ​​virksomhedens egenkapital.

Andre interne kilder spiller ikke en væsentlig rolle i dannelsen af ​​virksomhedens egne økonomiske ressourcer.

Som en del af eksterne kilder dannelsen af ​​sine egne finansielle ressourcer, hovedstedet tilhører virksomhedens tiltrækning af yderligere aktie- eller egenkapital. For individuelle virksomheder kan en af ​​de eksterne kilder til dannelsen af ​​deres egne økonomiske ressourcer være gratis økonomisk støtte(som regel ydes sådan bistand kun til individuelle statsvirksomheder på forskellige niveauer).

Andre eksterne kilder til dannelse af egne finansielle ressourcer omfatter materielle og immaterielle aktiver, der er overført til virksomheden gratis og inkluderet i dens balance.

Forøgelsen af ​​selskabets egenkapital er primært forbundet med forvaltningen af ​​dannelsen af ​​dets egne økonomiske midler. Hovedopgaven for denne afdeling er at sikre det nødvendige niveau af selvfinansiering af udviklingen af ​​virksomhedens økonomiske aktivitet i den kommende periode.

1. Analyse af dannelsen af ​​virksomhedens egne økonomiske ressourcer i den foregående periode. Formålet med denne analyse er at identificere potentialet for dannelsen af ​​egne økonomiske ressourcer og dets overensstemmelse med virksomhedens udviklingstempo.

• I den første fase af analysen, det samlede volumen af ​​dannelsen af ​​egne finansielle ressourcer, korrespondancen af ​​vækstraten for egen kapital til vækstraten for aktiver og mængden af ​​salg af virksomheden, dynamikken i andelen af ​​egen kapital ressourcer i den samlede mængde af dannelse af økonomiske ressourcer i forplanlægningsperioden studeres.
• På anden fase af analysen overvejes interne og eksterne kilder til dannelsen af ​​egne finansielle ressourcer. Først og fremmest undersøges forholdet mellem eksterne og interne kilder til dannelse af egne økonomiske ressourcer samt omkostningerne ved at tiltrække egen kapital fra forskellige kilder.
• På tredje fase af analysen vurderes tilstrækkeligheden af ​​de egne økonomiske ressourcer, der er dannet på virksomheden i den forudgående planlægningsperiode. Kriteriet for en sådan vurdering er indikatoren "mængden af ​​vækst i virksomhedens nettoaktiver." Dens dynamik afspejler tendensen til sikkerhedsniveauet for udviklingen af ​​virksomheden med sine egne økonomiske ressourcer.

2. Fastlæggelse af det samlede behov for egne økonomiske ressourcer. Dette behov bestemmes af følgende formel:

hvor Pofr - det samlede behov for virksomhedens egne økonomiske ressourcer i planlægningsperioden;

P til - det samlede behov for kapital ved slutningen af ​​planperioden;

Y ck - den planlagte andel af egenkapitalen i dets samlede beløb;

SC n - størrelsen af ​​egenkapitalen ved begyndelsen af ​​planlægningsperioden;

Etc. - størrelsen af ​​det overskud, der er afsat til forbrug i planperioden.

3. Estimering af omkostningerne ved at rejse egenkapital fra forskellige kilder. En sådan vurdering udføres i sammenhæng med hovedelementerne i egenkapital dannet fra interne og eksterne kilder.

4. Sikring af størst mulig tiltrækning af egne finansielle ressourcer fra interne kilder. Når man leder efter reserver til vækst af ens egne finansielle ressourcer fra interne kilder, bør man gå ud fra behovet for at maksimere deres samlede beløb.

hvor PE - det planlagte beløb for virksomhedens nettooverskud;

JSC - det planlagte afskrivningsbeløb;

SFR max - den maksimale mængde af egne finansielle ressourcer genereret fra interne kilder.

5. Sikring af den nødvendige mængde tiltrækning af egne finansielle ressourcer fra eksterne kilder.

Behovet for at tiltrække egne økonomiske ressourcer fra eksterne kilder beregnes ved hjælp af følgende formel:

hvor SFRvnesh - behovet for at tiltrække deres egne finansielle ressourcer fra eksterne kilder;

Psfr - det samlede behov for virksomhedens egne økonomiske ressourcer i planlægningsperioden;

SFR intern - mængden af ​​egne finansielle ressourcer, der er planlagt til at blive tiltrukket fra interne kilder.

6. Optimering af forholdet mellem interne og eksterne kilder til dannelse af egne finansielle ressourcer. Denne optimeringsproces er baseret på følgende kriterier:

a) at sikre de samlede minimumsomkostninger ved at tiltrække egne finansielle ressourcer. Hvis omkostningerne ved at tiltrække egne finansielle ressourcer fra eksterne kilder væsentligt overstiger de planlagte omkostninger ved at tiltrække lånte midler, bør en sådan dannelse af egne ressourcer opgives;

b) at sikre, at virksomhedens ledelse bevares af dens oprindelige stiftere. Væksten i yderligere egenkapital eller aktiekapital på bekostning af tredjepartsinvestorer kan føre til tab af sådan kontrol.

Effektiviteten af ​​den udviklede politik for dannelse af egne økonomiske ressourcer vurderes ved hjælp af koefficienten for selvfinansiering af virksomhedens udvikling i den kommende periode.

Selvfinansieringskoefficienten for virksomhedsudviklingen beregnes efter følgende formel:

hvor Ksf er koefficienten for selvfinansiering af virksomhedens fremtidige udvikling; SFR - den planlagte mængde af dannelse af egne finansielle ressourcer;

A - den planlagte stigning i virksomhedens aktiver;

Psfr - den planlagte mængde af at bruge virksomhedens egne økonomiske ressourcer til forbrugsformål.

3. Styring af dannelsen af ​​driftsoverskud baseret på systemet "Forholdet mellem omkostninger, salgsmængder og overskud"

Grundlaget for en virksomheds bruttoresultat er dens driftsoverskud. Derfor betragtes ledelsen af ​​dannelsen af ​​virksomhedens overskud primært som en proces til at generere fortjeneste fra salget af dens produkter.

Mekanismen til styring af dannelsen af ​​driftsoverskud er bygget under hensyntagen til det tætte forhold mellem denne indikator og mængden af ​​salg af produkter, indtægter og udgifter i virksomheden. Systemet med dette forhold, kaldet "Forholdet mellem omkostninger, salgsvolumen og fortjeneste" giver dig mulighed for at fremhæve individuelle faktorers rolle i dannelsen af ​​driftsoverskud og sikre effektiv styring af denne proces i virksomheden.

Mekanismen i dette system sørger for en konsekvent dannelse af virksomhedens marginale, brutto- og nettooverskud.

Beregningen af ​​virksomhedens marginale driftsoverskud (MPO) udføres i henhold til følgende formler:

IA 0 - størrelsen af ​​bruttodriftsindtægten i den undersøgte periode;

BH 0 - størrelsen af ​​nettodriftsindtægter i den undersøgte periode;

Og post er summen af ​​faste driftsomkostninger; moms - størrelsen af ​​merværdiafgift og andre skattebetalinger inkluderet i prisen på produkter;

Beregningen af ​​virksomhedens bruttodriftsoverskud udføres i henhold til følgende algoritmer:

Og 0 - det samlede beløb af driftsomkostninger;

Og bane - summen af ​​variable driftsomkostninger;

Beregning af virksomhedens nettodriftsoverskud (NPO) udføres på grundlag af følgende formler:

NP - størrelsen af ​​indkomstskat og andre obligatoriske betalinger på bekostning af fortjeneste.

I processen med at styre dannelsen af ​​driftsoverskud på grundlag af systemet "Forholdet mellem omkostninger, salgsvolumen og overskud" løser virksomheden en række opgaver:

1. Bestemmelse af mængden af ​​salg af produkter, der sikrer break-even driftsaktiviteter i en kort periode.

For at opnå "break-even point" eller ("rentabilitetstærsklen") for sine driftsaktiviteter (TB), skal virksomheden sikre en sådan mængde produktsalg, hvor nettodriftsindtægten er lig med omkostningerne - både fast og variabel. Denne betingelse kan udtrykkes ved følgende ligheder:

Henholdsvis salgsværdi Produkter, at sikre opnåelsen af ​​break-even-punktet i en kort periode, kan bestemmes ved følgende formler:

hvor SRtb er omkostningsvolumen ved salg af produkter, der sikrer opnåelse af break-even-punktet for virksomhedens driftsaktiviteter i en kort periode; Og post - størrelsen af ​​faste driftsomkostninger (uændret i den undersøgte periode);

Y og n - niveauet af variable driftsomkostninger til mængden af ​​salg af produkter,%;

Naturlig salgsvolumen, som sikrer opnåelse af break-even-punktet for virksomhedens driftsaktiviteter på kort tid, kan bestemmes ved følgende formler:

hvor NRtb er den naturlige mængde af salg af produkter, der sikrer opnåelse af break-even-punktet for virksomhedens driftsaktiviteter i løbet af en kort periode; C ep - prisen på en enhed af solgte produkter;

2. Fastlæggelse af mængden af ​​salg af produkter, der sikrer break-even driftsaktiviteter på længere sigt. Operationel aktivitet i den lange periode sammenlignet med den korte periode gennemgår følgende hovedændringer:

a) efterhånden som mængden af ​​salg af produkter stiger, stiger de faste driftsomkostninger periodisk. Dette skyldes en stigning i flåden af ​​brugte maskiner og udstyr (hvilket fører til en stigning i afskrivninger), en stigning i antallet af ansatte i det administrative apparat (hvilket medfører en stigning i vedligeholdelsesomkostninger) mv.;

b) med mætning af markedet som følge af en stigning i mængden af ​​salg af produkter, er virksomheden tvunget til at reducere prisniveauet, hvilket fører til et tilsvarende fald i vækstraten for nettodriftsindtægter;

c) på grund af den mere økonomiske brug af råvarer og materialer, væksten i arbejdsproduktiviteten hos driftspersonalet, konsolideringen af ​​partier af indkøbte råvarer og afsendte produkter, reduceres niveauet af variable driftsomkostninger pr. outputenhed gradvist.

Alle disse ændringer, på grund af forholdet mellem de overvejede faktorer og driftsoverskud, påvirker dannelsen af ​​dets beløb betydeligt.

På grund af de skiftende driftsforhold ændrer break-even-punktet konstant sin værdi, dvs. kræver et meget større salgsvolumen sammenlignet med den foregående periode (Р t b1< Р т б2 < Ртб3)- Соответственно меняется и сумма валовой операционной прибыли, получаемой предприятием в силу меняющихся условий операционной деятельности на каждом этапе.

Med andre ord kan en lang periode af en virksomheds driftsaktivitet dekomponeres i en række korte perioder (med uændrede forhold), hvilket gør det muligt at anvende algoritmer, der er karakteristiske for en kort periode, i beregninger. I den forbindelse vil de efterfølgende opgaver med at generere brutto- og andre former for driftsoverskud ved hjælp af CVP-systemet blive overvejet inden for en kort periode af virksomhedens drift.

3. Bestemmelse af det nødvendige volumen af ​​produktsalg, der sikrer opnåelse af det planlagte (mål)beløb for bruttodriftsfortjeneste. Denne opgave kan også formuleres omvendt: at bestemme den planlagte mængde af bruttodriftsfortjeneste for en given planlagt mængde produktsalg.

Med det planlagte bruttoavancebeløb (GRP P) kan det planlagte salgsvolumen af ​​produkter bestemmes på virksomheden ved hjælp af følgende formler

hvor SR CCI er omkostningsvolumen ved salg af produkter, som sikrer dannelsen af ​​det planlagte beløb af virksomhedens bruttodriftsoverskud;

Hypost ~ det planlagte beløb af faste omkostninger;

U chd - niveauet af nettodriftsindtægter k

omsætning, %;

Y og n - niveauet af variable driftsomkostninger til salgsvolumen,%;

Ump - niveauet af marginalt driftsoverskud til salgsvolumen,%.

Følgelig kan det naturlige volumen af ​​produktsalg, som sikrer dannelsen af ​​den planlagte mængde af bruttodriftsoverskud, bestemmes af følgende formler:

hvor HP CCI er den naturlige mængde af salg af produkter, som sikrer dannelsen af ​​det planlagte beløb af virksomhedens bruttodriftsoverskud;

C ep - den planlagte pris for en enhed af solgte produkter;

4. Bestemmelse af størrelsen af ​​virksomhedens "sikkerhedsmargin" (eller "sikkerhedsmargin"), dvs. størrelsen af ​​et muligt fald i mængden af ​​salg af produkter i værdi i tilfælde af ugunstige vilkår på råvaremarkedet, som giver det mulighed for at udføre rentable driftsaktiviteter. "Sikkerhedsmargin" ("sikkerhedsmargin") bestemmer de mulige grænser for virksomhedens manøvre, både i prispolitik og i reduktion af den fysiske mængde af produktion og salg af produkter i løbet af driftsaktiviteter under ugunstige markedsforhold (reduceret efterspørgsel, øget konkurrence osv.).

I værdi er sikkerhedsmarginen for virksomhedens driftsaktiviteter beregnet ved følgende formel:

hvor PB S er omkostningsvolumen ved salg af virksomhedens produkter, som sikrer sikkerhedsgrænsen.

Sikkerhedsgrænsen (sikkerhedsmargin) kan udtrykkes ikke kun ved absolut, men også ved relativ værdi - dens niveau (eller sikkerhedsfaktor). Beregningen af ​​denne indikator udføres i henhold til følgende formel:

hvor KB er koefficienten (niveauet) for sikkerheden ved virksomhedens driftsaktiviteter;

PB S - omkostningsvolumen for salg af virksomhedens produkter, der giver sikkerhedsmarginen (sikkerhedsmargin) for dens driftsaktiviteter;

SRvop - omkostningsvolumen for salg af virksomhedens produkter, som sikrer dannelsen af ​​det planlagte (eller faktisk opnåede) beløb af virksomhedens bruttodriftsoverskud.

Et lignende resultat af beregningen af ​​denne koefficient kan opnås, når den bestemmes i fysisk form af mængden af ​​salg af produkter.

5. Bestemmelse af det nødvendige volumen af ​​produktsalg for at sikre opnåelsen af ​​det planlagte (mål)beløb for virksomhedens marginale driftsoverskud. Denne mængde af salg af produkter kan bestemmes i form af værdi ved følgende formel:

hvor СР tmp er omkostningsvolumen ved salg af produkter, som sikrer dannelsen af ​​den planlagte mængde af virksomhedens marginale driftsoverskud;

MOP P - det planlagte beløb af marginalt driftsoverskud;

Og post - det planlagte beløb af faste driftsomkostninger;

U chd - niveauet af nettodriftsindtægter til volumen af ​​salg,%.

Følgelig kan det naturlige volumen af ​​produktsalg, som sikrer dannelsen af ​​den planlagte mængde af marginalt driftsoverskud, bestemmes af følgende formler:

hvor NR TMP er den naturlige mængde af salg af produkter, som sikrer dannelsen af ​​den planlagte mængde af marginalt driftsoverskud

virksomheder;

C ep - den planlagte pris for en enhed solgte produkter

(andre værdier af indikatorerne er de samme som i de foregående formler).

6. Bestemmelse af den nødvendige mængde produktsalg for at sikre opnåelsen af ​​det planlagte (mål)beløb for nettodriftsoverskuddet.

Denne mængde af produktsalg kan bestemmes i værdi ved formlerne:

hvor SR TCHP er omkostningsvolumen for produktsalg, som sikrer dannelsen af ​​det planlagte (mål)beløb for virksomhedens nettodriftsoverskud;

NOP P - det planlagte (mål)beløb af virksomhedens nettodriftsoverskud; I P ost - den planlagte mængde af permanent drift

omkostninger;

NP - det planlagte beløb af skattebetalinger fra overskud, beregnet på grundlag af størrelsen af ​​nettodriftsoverskuddet og indkomstskattesatsen ved hjælp af den omvendte beregningsmetode

Uchd - niveauet af nettodriftsindtægt til salgsvolumen,%;

U og lan - niveauet for variable driftsomkostninger

til mængden af ​​salg af produkter,%;

U mp - niveauet af marginalt driftsoverskud til salgsvolumen,%.

Følgelig kan det naturlige volumen af ​​salg af produkter, som sikrer dannelsen af ​​det planlagte beløb af virksomhedens nettodriftsoverskud, bestemmes af følgende formler:

hvor HP tchp- den naturlige mængde af salg af produkter, der sikrer dannelsen af ​​det planlagte beløb af virksomhedens nettodriftsoverskud;

C en- den planlagte pris for en enhed solgte produkter; (andre værdier af indikatorerne er de samme som i de foregående formler).

7. Bestemmelse af de mulige resultater af væksten i mængden af ​​bruttodriftsfortjeneste, mens forholdet mellem faste og variable driftsomkostninger optimeres. Algoritmen og tidsplanen forbundet med implementeringen af ​​denne opgave vil blive afsløret i detaljer, når man overvejer spørgsmålet om operationel gearing.

Således er mekanismen til styring af forskellige typer driftsoverskud i en virksomhed ved hjælp af systemet "Forholdet mellem omkostninger, salgsvolumen og fortjeneste" baseret på dens afhængighed af følgende faktorer:

a) mængden af ​​salg af produkter i værdi eller fysiske termer;

b) størrelsen og niveauet af nettodriftsindtægter;

c) størrelsen og niveauet af variable driftsomkostninger;

d) størrelsen af ​​de faste driftsomkostninger;

e) forholdet mellem faste og variable driftsomkostninger;

f) størrelsen af ​​skattebetalinger foretaget på bekostning af overskud.

Disse faktorer kan betragtes som de vigtigste i dannelsen af ​​mængden af ​​forskellige typer driftsoverskud, hvilket påvirker, som du kan få de nødvendige resultater.

4. Styring af overskudsgenerering baseret på driftsmæssig gearing.

Opdelingen af ​​hele virksomhedens driftsomkostninger i faste og variable typer gør det også muligt at brugen, kendt som "driftsgearing". Driften af ​​denne mekanisme er baseret på det faktum, at tilstedeværelsen i sammensætningen af ​​driftsomkostninger af ethvert beløb af deres konstante typer fører til det faktum, at når mængden af ​​salg af produkter ændres, ændres størrelsen af ​​driftsoverskuddet altid jævnt. højere sats.

Graden af ​​en sådan følsomhed af driftsoverskuddet over for ændringer i mængden af ​​produktsalg er imidlertid tvetydig hos virksomheder med et forskelligt forhold mellem faste og variable driftsomkostninger.

Forholdet mellem disse omkostninger og virksomheden er karakteriseret ved "operationel gearingsgrad", som beregnes ved hjælp af følgende formel:

hvor K ol - koefficient for operationel gearing;

Og post er summen af ​​faste driftsomkostninger;

Og 0 er de samlede transaktionsomkostninger.

Det specifikke forhold mellem stigningen i mængden af ​​driftsoverskud og mængden af ​​salgsvolumen, opnået ved en vis operationel gearingsgrad, er karakteriseret ved indikatoren "operationel gearingseffekt". Hovedformlen til beregning af denne display-gel er:

hvor EOL er effekten af ​​operationel gearing opnået ved en specifik værdi af dens koefficient i virksomheden;

Ovenstående formel til beregning af effekten af ​​operationel gearing har en række modifikationer.

Så for at styre en virksomheds marginale overskud kan effekten af ​​operationel gearing udtrykkes med følgende formler:

MP - vækstrate for marginalt driftsoverskud i %;

GOP - vækstrate for brutto driftsresultat, i %;

RR - vækstrate i salgsvolumen, i %.

For at udelukke virkningen af ​​skattebetalinger, der er inkluderet i prisen på produkter og betalt fra bruttoindkomsten, kan beregningen af ​​effekten af ​​driftsgearing foretages ved hjælp af følgende formel:

hvor Eol er effekten af ​​operationel gearing;

GOP-vækst i brutto driftsresultat, i %;

NOR er vækstraten for nettodriftsindtægter.

Denne formel er den mest velegnede til at beregne driftsgearing hos handelsvirksomheder.

For separat at studere indvirkningen på driftsoverskuddet af en stigning i mængden af ​​salg af produkter i fysiske termer og ændringer i prisniveauet for det, bruges følgende formel til at bestemme effekten af ​​driftsgearing:

hvor Eol er effekten af ​​operationel gearing;

GOP - vækstrate for brutto driftsresultat, i %;

OR n - vækstraten for mængden af ​​salg af produkter i fysiske termer (antallet af produktionsenheder), i%;

T e - ændringsraten i niveauet for den gennemsnitlige pris pr. outputenhed, i %.

Denne formel gør det muligt omfattende at tage højde for indvirkningen på ændringen i mængden af ​​driftsoverskud af både den operationelle gearingsgrad og ændringer i prispolitikken.

Der er andre mere komplekse ændringer af formlen til beregning af effekten af ​​driftsgearing. På trods af forskellene i algoritmerne til at bestemme effekten af ​​driftsgearing forbliver indholdet af dved at påvirke forholdet mellem faste og variable omkostninger i en virksomhed uændret.

I specifikke situationer af virksomhedens driftsaktivitet har manifestationen af ​​driftsgearingsmekanismen en række funktioner, der skal tages i betragtning i processen med dens brug til profitstyring. Lad os formulere de vigtigste af disse funktioner.

1. Den positive virkning af operationel gearing begynder først at manifestere sig, efter at virksomheden har overvundet nulpunktet for dets operationer. For at den positive effekt af operationel gearing begynder at vise sig, skal virksomheden først have et tilstrækkeligt marginalt overskud til at dække sine faste driftsomkostninger (dvs. sikre lighed: MP = I post).

2. Efter at have brudt break-even-punktet, jo højere den operationelle gearingsgrad, jo større indvirkning på væksten i overskuddet vil virksomheden være, hvilket øger salget.

3. Den største positive effekt af operationel gearing opnås i marken så tæt som muligt på break-even-punktet (efter at det er blevet overvundet). Efterhånden som mængden af ​​produktsalg stiger længere og længere væk fra break-even-punktet (dvs. med en stigning i sikkerhedsmarginen eller sikkerhedsmarginen), begynder effekten af ​​operationel gearing at falde.

4. Mekanismen for driftsgearing har også den modsatte retning - med ethvert fald i mængden af ​​salg af produkter vil størrelsen af ​​bruttodriftsfortjenesten falde endnu mere. Samtidig afhænger proportionerne af et sådant fald af værdien af ​​det operationelle gearingsforhold: jo højere denne værdi, jo hurtigere vil mængden af ​​bruttodriftsfortjeneste falde i forhold til faldet i salgsvolumen. Tilsvarende vil den negative effekt af nedgangstakten i overskuddet i forhold til nedgangstakten i salget stige, når break-even-punktet nærmes i den modsatte retning. Proportionaliteten af ​​faldet eller stigningen i effekten af ​​driftsgearing med en konstant værdi af dens koefficient gør det muligt for os at konkludere, at driftsgearingsforholdet er et værktøj, der udligner forholdet mellem rentabilitetsniveauet og risikoniveauet i løbet af driftsaktiviteter.

5. Effekten af ​​operationel gearing er kun stabil på kort sigt. Dette er bestemt af, at driftsomkostningerne, der er klassificeret som faste, kun forbliver uændrede i en kort periode. Så snart i processen med at øge mængden af ​​salg af produkter, er der endnu et spring i mængden af ​​faste driftsomkostninger, virksomheden skal overvinde et nyt break-even-punkt eller tilpasse sine driftsaktiviteter til det.

Forståelse af mekanismen til manifestation af driftsgearing giver dig mulighed for målrettet at styre forholdet mellem faste og variable omkostninger for at øge effektiviteten af ​​driftsaktiviteter. Denne kontrol reduceres til at ændre værdien af ​​koefficienten

driftsmæssig gearing under forskellige tendenser på råvaremarkedet og stadier af en virksomheds livscyklus.

I tilfælde af ugunstige råvaremarkedsforhold, som bestemmer et muligt fald i mængden af ​​salg af produkter, såvel som i de tidlige stadier af en virksomheds livscyklus, når den endnu ikke har overvundet break-even-punktet, er det nødvendigt at træffe foranstaltninger til at reducere værdien af ​​den operationelle gearingsgrad. Omvendt, hvis råvaremarkedet er gunstigt, og der er en vis sikkerhedsmargin (sikkerhedsmargin), kan kravene til implementering af den faste omkostningsbesparelsesordning blive væsentligt svækket - i sådanne perioder kan virksomheden udvide mængden af reelle investeringer ved at rekonstruere og modernisere produktionsanlægsaktiver.

Driftsmæssig gearing kan styres ved at påvirke både faste og variable driftsomkostninger.

Målrettet styring af faste og variable omkostninger, hurtig ændring i deres forhold under skiftende forretningsbetingelser kan øge potentialet for dannelsen af ​​virksomhedens driftsoverskud.

5. Ledelse af aktieemission

At rejse egenkapital fra eksterne kilder ved at udstede yderligere aktier er en kompleks og bekostelig proces. Derfor bør denne kilde til dannelse af egne økonomiske ressourcer kun ty til i yderst begrænsede tilfælde.

Fra et økonomistyringsperspektiv er hovedmålet ledelsen af ​​udstedelsen af ​​aktier er at tiltrække den nødvendige mængde af egne finansielle ressourcer på aktiemarkedet på kortest mulig tid.

Processen med at styre udstedelsen af ​​aktier er baseret på følgende hovedfaser.

1. Undersøgelse af mulighederne for effektiv placering af den foreslåede udstedelse af aktier. Beslutningen om den foreslåede primære (når virksomheden omdannes til et aktieselskab) eller yderligere (hvis virksomheden allerede er etableret i form af et aktieselskab og har behov for en yderligere tilførsel af egen kapital) udstedelse af aktier kan kun foretages på baggrund af en omfattende foreløbig analyse af aktiemarkedssituationen og en vurdering af aktiernes potentielle investeringsattraktivitet.

En analyse af aktiemarkedssituationen (børs og over-the-counter) omfatter en beskrivelse af udbuds- og efterspørgselstilstanden for aktier, dynamikken i kursniveauet på deres kurser, salgsmængder af aktier i nye udstedelser og en række andre indikatorer. Resultatet af en sådan analyse er bestemmelsen af ​​følsomhedsniveauet for aktiemarkedets reaktion på fremkomsten af ​​en ny udstedelse og vurderingen af ​​dets potentiale til at absorbere de udsendte mængder af aktier.

Vurderingen af ​​den potentielle investeringsattraktivitet for ens aktier udføres ud fra et synspunkt om at tage hensyn til udsigterne for industriens udvikling (i sammenligning med andre industrier), konkurrenceevnen for fremstillede produkter samt niveauet af indikatorer for ens økonomiske situation (i sammenligning med branchegennemsnitsindikatorer).

2. Fastlæggelse af formålet med udstedelsen. De vigtigste af disse mål, som virksomheden er styret af ved at ty til denne kilde til egenkapitaldannelse, er:

a) reelle investeringer i forbindelse med sektorbestemt (under sektorbestemt) og regional diversificering af produktionsaktiviteter (oprettelse af et netværk af nye filialer, datterselskaber, nye industrier med stor produktion osv.);

b) behovet for væsentligt at forbedre strukturen af ​​brugt kapital (øge andelen af ​​egenkapitalen for at øge niveauet af finansiel stabilitet; sikre et højere niveau af egen kreditværdighed og derved reducere omkostningerne ved at tiltrække lånt kapital; øge mængden af effekt af finansiel gearing osv.);

c) den planlagte overtagelse af andre virksomheder for at opnå en synergistisk effekt (deltagelse i privatiseringen af ​​tredjemands statsejede virksomheder kan også betragtes som en mulighed for deres overtagelse, hvis dette sikrer erhvervelse af en kontrollerende andel eller en overvejende andel i den autoriserede kapital);

d) andre formål, der kræver hurtig akkumulering af en betydelig mængde egenkapital.

3. Bestemmelse af udstedelsesvolumen. Ved bestemmelse af udstedelsesvolumen er det nødvendigt at gå ud fra det tidligere beregnede behov for at tiltrække egne økonomiske ressourcer fra eksterne kilder.

4. Fastsættelse af pålydende værdi, typer og antal af udstedte aktier. Aktiernes pålydende værdi bestemmes under hensyntagen til hovedkategorierne af deres fremtidige købere (de største pålydende værdier af aktier er orienteret mod deres erhvervelse af institutionelle investorer, og de mindste - mod erhvervelse af befolkningen). I gang med artsidentifikation

aktier (fælles og præferenceaktier) det er fastslået, at det er hensigtsmæssigt at udstede præferenceaktier; hvis en sådan emission anses for formålstjenlig, så fastlægges forholdet mellem ordinære og præferenceaktier (det skal tages i betragtning, at andelen af ​​præferenceaktier i henhold til gældende lovgivning ikke må overstige 10 % af den samlede emissionsmængde). Antallet af aktier, der skal udstedes, bestemmes ud fra udstedelsesvolumen og pålydende værdi af én aktie (ved én emission kan der kun fastsættes én version af aktiernes pålydende værdi).

5. Estimering af omkostningerne ved tiltrukket egenkapital. I overensstemmelse med principperne for en sådan vurdering udføres den i henhold til to parametre: a) det forventede udbytteniveau (det bestemmes ud fra den valgte type udbyttepolitik); b) omkostningerne ved at udstede aktier og placere en udstedelse (reduceret til det gennemsnitlige årlige beløb). De estimerede kapitalomkostninger sammenlignes med de faktiske vægtede gennemsnitlige kapitalomkostninger og det gennemsnitlige renteniveau på kapitalmarkedet. Først derefter træffes den endelige beslutning om udstedelse af aktier.

6. Fastlæggelse af effektive former for underwriting. Hvis salg af aktier direkte af investoren ved tegning ikke er forudset, er det for hurtigt og effektivt at gennemføre en åben placering af den udsendte mængde aktier nødvendigt at bestemme sammensætningen af ​​forsikringsgiverne, blive enige med dem om grad af deres deltagelse i placeringen af ​​udstedelsen, priserne på den oprindelige aktienotering og provisionsbeløbet (spredning) for at sikre reguleringen af ​​mængden af ​​salg af aktier i overensstemmelse med behovene i strømmen af ​​finansielle ressourcer, der sikre opretholdelsen af ​​likviditeten af ​​allerede placerede aktier i den indledende fase af deres omløb.

Under hensyntagen til den øgede mængde egenkapital har virksomheden mulighed for ved hjælp af en konstant finansiel gearingsgrad at øge mængden af ​​lånte midler og derfor øge mængden af ​​overskud på investeret egenkapital.

6. Sammensætning af lånekapital og sikring af dens tiltrækning

En effektiv økonomisk aktivitet i virksomheden er umulig uden den konstante tiltrækning af lånte midler. Brugen af ​​lånt kapital giver dig mulighed for betydeligt at udvide virksomhedens økonomiske aktivitet, sikre mere effektiv brug af egenkapital, fremskynde dannelsen af ​​forskellige målrettede finansielle fonde og i sidste ende øge virksomhedens markedsværdi.

Selvom grundlaget for enhver virksomhed er egenkapital, overstiger mængden af ​​anvendte lånte midler i virksomheder i en række sektorer af økonomien betydeligt mængden af ​​egenkapital. I denne henseende er styring af tiltrækning og effektiv brug af lånte midler en af ​​de vigtigste funktioner i økonomisk forvaltning, der sigter mod at sikre opnåelse af høje endelige resultater af virksomhedens økonomiske aktivitet.

Lånt kapital, som virksomheden anvender, karakteriserer tilsammen mængden af ​​dens finansielle forpligtelser (det samlede gældsbeløb). Disse finansielle forpligtelser i moderne økonomisk praksis er differentieret som følger:

1. Langfristede finansielle forpligtelser (lånekapital med en brugsperiode på mere end 1 år).
2. Kortsigtede økonomiske forpligtelser (alle former for lånt kapital med en brugsperiode på op til 1 år).

I processen med at udvikle virksomheden, efterhånden som dens finansielle forpligtelser tilbagebetales, er der behov for at tiltrække nye lånte midler. Kilder og former for låntagning fra virksomheden er meget forskellige. Lånte midler er klassificeret efter formål, kilder, former og tiltrækningsperiode samt efter form for sikkerhed.

Under hensyntagen til klassificeringen af ​​lånte midler er metoderne til at styre deres tiltrækning differentieret.

Håndtering af tiltrækningen af ​​lånte midler er en målrettet proces med deres dannelse fra forskellige kilder og i forskellige former i overensstemmelse med virksomhedens behov i lånt kapital på forskellige stadier af dens udvikling.

Processen med at styre virksomhedens tiltrækning af lånte midler er bygget på følgende hovedfaser.

1. Analyse af tiltrækning og brug af lånte midler i den foregående periode. Formålet med denne analyse er at identificere omfanget, sammensætningen og former for låntagning i virksomheden, samt vurdere effektiviteten af ​​deres anvendelse.

I første fase af analysen dynamikken i den samlede mængde lån i den betragtede periode studeres; tempoet i denne dynamik sammenlignes med vækstraten i mængden af ​​egne finansielle ressourcer, mængden af ​​drifts- og investeringsaktiviteter, den samlede mængde af virksomhedens aktiver.

På anden fase af analysen de vigtigste former for at rejse lånte midler bestemmes, andelen af ​​dannet finansiel kredit, råvarekredit og løbende afviklingsforpligtelser i den samlede mængde lånte midler, som virksomheden anvender, analyseres i dynamik.

På tredje fase af analyse forholdet mellem mængderne af lånte midler, der anvendes af virksomheden i den periode, hvor de er tiltrukket, bestemmes. Til disse formål udføres en passende gruppering af brugt lånt kapital i henhold til dette kriterium, dynamikken i forholdet mellem kortsigtede og langsigtede lånte midler i virksomheden og deres korrespondance med mængden af ​​omsætnings- og langfristede aktiver brugt er undersøgt.

På den fjerde fase af analyse sammensætningen af ​​specifikke kreditorer i virksomheden og betingelserne for deres ydelse af forskellige former for finansielle og råvarelån (kommercielle) undersøges. Disse forhold analyseres ud fra deres overensstemmelse med de finansielle og råvaremarkedsforhold.

På den femte fase af analysen effektiviteten af ​​anvendelsen af ​​lånte midler generelt og deres individuelle former på virksomheden undersøges. Til disse formål bruges indikatorerne for omsætning og rentabilitet af lånt kapital, diskuteret tidligere. Den første gruppe af disse indikatorer sammenlignes i analyseprocessen med den gennemsnitlige periode for aktieomsætning.

Analysens resultater tjener som grundlag for vurdering af muligheden for at anvende lånte midler i virksomheden i de aktuelle mængder og former.

2. Fastlæggelse af målene for at tiltrække lånte midler i den kommende periode. Disse midler tiltrækkes af virksomheden på et strengt målrettet grundlag, hvilket er en af ​​betingelserne for deres efterfølgende effektive anvendelse. Hovedformålene med at tiltrække lånte midler fra virksomheder er:

en) genopfyldning af den nødvendige mængde af den permanente del af omsætningsaktiver . På nuværende tidspunkt er de fleste virksomheder en væsentlig del af dette

finansiering udføres på bekostning af lånte midler;

b) at sikre dannelsen af ​​en variabel del af omsætningsaktiver . Uanset hvilken aktivfinansieringsmodel en virksomhed anvender, er den variable del af omsætningsaktiver i alle tilfælde helt eller delvist finansieret af lånte midler;,

i ) dannelse af den manglende mængde investeringsressourcer .

G ) at sikre de ansattes sociale behov. I disse tilfælde bruges lånte midler til at udstede lån til deres ansatte;

d ) andre midlertidige behov .

3 . Fastsættelse af det maksimale lånebeløb. Det maksimale volumen af ​​denne attraktion er dikteret af to hovedbetingelser:

en) marginal effekt af finansiel gearing. Da størrelsen af ​​egne økonomiske ressourcer dannes på det foregående trin, kan den samlede mængde af brugt egenkapital bestemmes på forhånd. I forhold til den beregnes den finansielle gearingsgrad (finansieringsgrad), hvor dens effekt vil være maksimal. Under hensyntagen til størrelsen af ​​egenkapitalen i den kommende periode og den beregnede den finansielle gearingsgrad beregner det maksimale beløb af lånte midler, der sikrer effektiv brug af egne

kapital;

b) at sikre tilstrækkelig finansiel stabilitet i virksomheden. Under hensyntagen til disse krav sætter virksomheden en grænse for brugen af ​​lånte midler i sine forretningsaktiviteter.

4. Estimering af omkostningerne ved at tiltrække lånt kapital fra forskellige kilder. En sådan vurdering foretages i sammenhæng med forskellige former for lånt kapital, som virksomheden tiltrækker fra eksterne og interne kilder.

5. Bestemmelse af forholdet mellem mængden af ​​tiltrukket lånte midler på kort- og langsigtet basis. Opgørelsen af ​​behovet for kort- og langfristet lån er baseret på formålet med deres anvendelse i den kommende periode.

Beregningen af ​​den nødvendige mængde lånte midler inden for hver periode udføres i sammenhæng med individuelle målområder for deres fremtidige anvendelse. Formålet med disse beregninger er at fastlægge tidspunktet for brugen af ​​lånte midler til optimering

forholdet mellem langsigtede og kortsigtede typer af dem. I processen med disse beregninger bestemmes den fulde og gennemsnitlige brugsperiode for lånte midler.

Fuld løbetid for lånte midler repræsenterer tidsrummet fra begyndelsen af ​​deres modtagelse til den endelige tilbagebetaling af hele gældsbeløbet. Det omfatter tre tidsperioder:

a) brugstid;

b) nåde (yndefuld) periode;

c) udløbsdato.

Med brugbar livssten - dette er den periode, hvor virksomheden direkte bruger de tilvejebragte lånte midler i sine forretningsaktiviteter;

Nåde (yndefuld) periode - Dette er tidsrummet fra udløbet af brugstiden for lånte midler til begyndelsen af ​​tilbagebetaling af gæld. Det tjener som en reserve af tid til akkumulering af de nødvendige finansielle ressourcer;

Med redemption rock - Dette er den periode, hvor hovedstolen og renterne på de lånte midler betales fuldt ud.

Beregningen af ​​den fulde brugsperiode for lånte midler udføres i sammenhæng med de anførte elementer baseret på formålene med deres anvendelse og den praksis, der er etableret på det finansielle marked for at etablere en henstandsperiode og tilbagebetalingsperiode.

Gennemsnitlig brugstid for lånte midler repræsenterer den gennemsnitlige faktureringsperiode, hvor de er i brug i virksomheden. Det bestemmes af formlen:

hvor SS 3 - den gennemsnitlige brugsperiode for lånte midler;

SP 3 - brugstid for lånte midler;

LP - nåde (yndefuld) periode;

PP - udløbsdato.

6. Bestemmelse af former for tiltrækning af lånte midler. Disse former er differentierede i forbindelse med et finansielt lån; vare (kommerciel) kredit; andre former. Valget af former for at rejse lånte midler udføres af virksomheden baseret på målene og specifikationer for dens økonomiske aktivitet.

7. Fastsættelse af hovedkreditorernes akkord. Denne sammensætning bestemmes af låneformerne. En virksomheds hovedkreditorer er normalt dens faste leverandører, med hvem der er etableret langsigtede kommercielle relationer, samt en kommerciel bank, der leverer sin afviklings- og kontantservice.

8. Dannelse af effektive betingelser for at tiltrække lån. Blandt de vigtigste af disse forhold er:

a) lånets løbetid;

b) renten for lånet;

c) betalingsbetingelser for rentebeløbet;

d) betalingsbetingelser for gældens hovedstol;

e) andre betingelser i forbindelse med opnåelse af et lån.

Lånetid er en af ​​de afgørende betingelser for dets involvering. Den optimale løbetid anses for at være løbetiden for at yde et lån, hvor formålet med at tiltrække det er fuldt ud realiseret (for eksempel et realkreditlån - for gennemførelsesperioden for et investeringsprojekt; råvarekredit - for hele perioden salg af indkøbte varer mv.).

Lånerente Det er kendetegnet ved tre hovedparametre: dets form, type og størrelse.

Ifølge de anvendte formularer Skelne mellem en rentesats (for at øge mængden af ​​gæld) og en diskonteringssats (for at diskontere gældsbeløbet). Hvis disse satser er de samme, bør renten foretrækkes, da omkostningerne ved at betjene gælden i dette tilfælde vil være lavere.

I henhold til de anvendte typer der skelnes mellem en fast rente (fastsat for hele lånets løbetid) og en variabel rente (med en periodisk gennemgang af dens størrelse afhængig af ændringer i centralbankens diskonto, inflationsrater og forhold på de finansielle markeder).

Renten for et lån er den afgørende faktor ved vurderingen af ​​dens værdi. For en varekredit accepteres den, når den vurderes til størrelsen af ​​sælgers prisrabat for at foretage en øjeblikkelig afregning for de leverede varer, udtrykt på årsbasis.

Rentebetalingsbetingelser kendetegnet ved betalingsrækkefølgen af ​​dets beløb. Denne procedure er reduceret til tre grundlæggende muligheder: betaling af hele rentebeløbet på lånetidspunktet; betaling af renter i lige store rater; betaling af hele rentebeløbet på tidspunktet for betaling af gældens hovedstol (ved tilbagebetaling af lånet). Alt andet lige er den tredje mulighed at foretrække.

Betingelser for betaling af gældens hovedstol karakteriseret ved forudsete perioder med tilbagevenden. Disse betingelser er reduceret til tre grundlæggende muligheder: delvis tilbagebetaling af hovedstolen af ​​gælden i hele låneperioden; fuld tilbagebetaling af hele gældsbeløbet ved udløbet af lånets løbetid; tilbagebetaling af hovedparten eller en del af gældsbeløbet med afdragsfrihed efter lånets brugstid udløber. Alt andet lige er den tredje mulighed at foretrække for virksomheden.

Andre betingelser i forbindelse med optagelse af lån, kan sørge for behovet for at forsikre det, betale en ekstra kommission til banken, forskellige niveauer af lånebeløbet i forhold til pantets eller pantsætningens størrelse mv.

9. Sikring af effektiv anvendelse af lån. Kriteriet for en sådan effektivitet er indikatorerne for omsætning og rentabilitet af lånt kapital.

10. Sikring af rettidig afvikling af modtagne lån. Til brug for denne sikkerhed for de største lån kan der på forhånd reserveres en særlig afkastfond. Låneservicebetalinger er inkluderet i betalingskalenderen og overvåges i processen med at overvåge aktuelle finansielle aktiviteter.

Hos virksomheder, der tiltrækker en stor mængde lånte midler i form af finansielle og råvarelån (kommercielle) lån, kan den overordnede styring af at rejse lånte midler så detaljeres i sammenhæng med disse kreditformer.

7. Banklånsstyring

Som en del af det finansielle lån, som virksomheder tiltrækker for at udvide deres økonomiske aktiviteter, hører en prioriteret rolle til et banklån. Dette lån har en bred målretning og tiltrækkes på en række forskellige måder.

Ved et banklån forstås midler stillet til rådighed af banken til udlån til kunden til den påtænkte anvendelse i en bestemt periode til en vis procentdel.

Bankkredit ydes til virksomheder på nuværende tidspunkt i følgende hovedtyper:

1. Et blankt (usikret) lån til visse forretningstransaktioner. Som regel leveres det af en forretningsbank, der leverer afregnings- og kontanttjenester til virksomheden. Selvom det formelt set er usikret, er det faktisk sikret med størrelsen af ​​virksomhedens tilgodehavender og dets midler på afregning og andre konti i samme bank. Denne type lån ydes som udgangspunkt kun for en kort periode.

2. Kontraktlig kredit ("kassekredit"). Når du yder dette lån, åbner banken en checkkonto for virksomheden, som tager hensyn til både kredit- og afviklingsoperationer. En checkkonto bruges som kreditkilde i et beløb, der ikke overstiger den maksimale negative saldo (kontraktgrænse), der er angivet i låneaftalen. På checkkontoens negative saldo betaler virksomheden banken den etablerede kreditrente; samtidig kan det i aftalen bestemmes, at pengeinstituttet opkræver virksomheden en depotrente af den positive saldo på denne konto. Balanceringen af ​​ind- og udbetalinger på virksomhedens checkkonto sker med intervaller fastsat af kontrakten med beregning af kreditbetalinger.

3. Sæsonlån med månedlig gældsafskrivning. Denne type lån ydes normalt til dannelse af en variabel del af omsætningsaktiver i perioden med deres stigning på grund af virksomhedens sæsonmæssige behov. Dets særegenhed ligger i det faktum, at sammen med den månedlige servicering af dette lån (månedlig betaling af renter på det), giver låneaftalen også mulighed for månedlig amortisering (tilbagebetaling) af gældens hovedbeløb. Tidsplanen for en sådan gældsafskrivning med hensyn til størrelse er knyttet til omfanget af faldet i virksomhedens sæsonmæssige behov for kontanter.

4. Åbning af en kreditgrænse. Aftalen fastsætter vilkår, betingelser og maksimumbeløb for et banklån, når der er et reelt behov for det. For en virksomhed er fordelen ved denne type lån, at den bruger lånte midler i nøje overensstemmelse med dets reelle behov for dem. Typisk åbnes en kreditramme i op til et år. Et kendetegn ved denne type banklån er, at det ikke har karakter af en ubetinget kontraktlig forpligtelse og kan annulleres af banken, hvis klientvirksomhedens økonomiske situation forværres.

5. Revolverende (automatisk fornyelig) kredit. Det karakteriserer en af ​​typerne af et banklån ydet i en vis periode, hvor både et trinvis "udvælgelse" af kreditmidler og en gradvis delvis eller fuld tilbagebetaling af forpligtelser på det er tilladt. Fordelen ved denne type lån i forhold til at åbne en kreditlinje er de minimumsbegrænsninger, som banken pålægger, selvom renteniveauet på det normalt er højere.

6. Oncol lån. Et kendetegn ved denne type lån er, at det ydes til låntageren uden at specificere løbetiden for dets anvendelse (inden for rammerne af kortfristet udlån) med sidstnævntes forpligtelse til at tilbagebetale det på långivers første anmodning. Ved tilbagebetaling af dette lån gives der normalt en henstandsperiode (ifølge gældende praksis - op til tre dage).

7. Lombard lån. Et sådant lån kan opnås af en virksomhed med sikkerhed i højlikvide aktiver (veksler, kortfristede statsobligationer mv.), som overføres til banken for låneperioden. Lånebeløbet svarer i dette tilfælde til en vis (men ikke hele) del af værdien af ​​de pantsatte aktiver. Denne type lån er som udgangspunkt kortfristet.

8. Pant. Et sådant lån kan fås fra banker, der er specialiseret i at udstede langfristede lån med sikkerhed i anlægsaktiver eller ejendomskomplekset for virksomheder som helhed ("realkreditinstitutter"). En virksomhed, der pantsætter sin ejendom som pant, er forpligtet til at forsikre den fuldt ud til fordel for banken. Samtidig benyttes den i banken pantsatte ejendom fortsat af virksomheden.

9. Rollover-kredit. Det er en form for langfristet lån med en periodisk revideret rente.

10. Konsortium (konsortium) lån. En bank, der betjener en virksomhed, kan involvere andre banker i udlån til sin kunde (sammenslutningen af ​​banker, der udfører sådanne udlånsoperationer, kaldes et "konsortium"). Efter at have indgået en låneaftale med klientvirksomheden, akkumulerer banken midler fra andre banker og overfører dem til låntageren og fordeler rentebeløbet i overensstemmelse hermed ved servicering af gælden.

De mange typer og betingelser for at tiltrække banklån bestemmer behovet for effektiv styring af denne proces i virksomheder med stor efterspørgsel efter denne type lånte midler. Sådan kontrol udføres i følgende hovedfaser.

1. Bestemmelse af formålene med at bruge den tiltrukne bankkredit.

2. Vurdering af egen kreditværdighed.

I moderne bankpraksis er vurderingen af ​​niveauet af kreditværdighed for låntagere med differentiering af deres udlånsbetingelser baseret på to hovedkriterier: 1) niveauet for virksomhedens finansielle tilstand;

2) arten af ​​virksomhedens tilbagebetaling af lån, som den tidligere har modtaget - både renter på dem og hovedgælden.

Niveauet for virksomhedens økonomiske tilstand vurderes ved hjælp af et system af finansielle nøgletal, blandt hvilke hovedopmærksomheden er rettet mod koefficienterne for solvens, finansiel stabilitet og rentabilitet.

Karakteren af ​​tilbagebetaling fra låntageren af ​​tidligere modtagne lån giver mulighed for tre vurderingsniveauer:

• godt, hvis lånegælden og renter heraf betales rettidigt, samt når lånet forlænges højst én gang > for en periode på højst 90 dage;
• svag, hvis den forfaldne gæld på lånet og renter på det ikke er mere end 90 dage, samt når lånet forlænges for en periode på mere end 90 dage, men med dets obligatoriske løbende servicering (betaling af renter på det);
• utilstrækkelig hvis den forfaldne gæld på lånet og renter heraf er mere end 90 dage, samt når lånet forlænges i en periode på mere end 90 dage uden at betale renter heraf.

Resultaterne af kreditværdighedsvurderingen afspejles i tildelingen til låntageren af ​​en passende kreditvurdering (kreditrisikogruppe), hvorefter kreditbetingelserne er differentieret.

3. Valget af de nødvendige typer tiltrukket bankkredit.

I overensstemmelse med den etablerede liste over typer af tiltrukket kredit foretager virksomheden en undersøgelse og evaluering af kommercielle banker, der kan give den disse typer lån.

4. Undersøgelse og vurdering af betingelserne for gennemførelse af bankudlån i forbindelse med lånetyper. Denne fase i dannelsen af ​​en politik for at tiltrække banklån er den mest tidskrævende og ansvarlige på grund af de mange forskellige vurderede forhold og implementeringen af ​​adskillige beregninger. Sammensætningen af ​​de vigtigste kreditbetingelser, der skal studeres og evalueres i processen med at danne en politik for at tiltrække et banklån fra en virksomhed, er som følger:

Lånegrænse kommercielle banker fastsat i overensstemmelse med kundens kreditvurdering og det nuværende system med obligatoriske økonomiske standarder godkendt af centralbanken. I gennemførelsen af ​​kreditpolitik styres kommercielle banker i denne sag af obligatoriske økonomiske standarder.

Lånefrist hver forretningsbank opretter i overensstemmelse med sin kreditpolitik i form af grænseperioder for ydelse af visse typer kredit.

Lånevaluta kun har betydning for den låntagende virksomhed, hvis den driver udenlandsk økonomisk virksomhed. Kreditformer i flere valutaer (tilvejebringelse af lån samtidigt i flere typer udenlandsk valuta) er yderst sjældne i praksis med udlån til virksomheder.

Udlånsrenteniveau er en afgørende betingelse ved vurderingen af ​​kommercielle bankers kreditattraktivitet. Den er baseret på omkostningerne ved et interbanklån, der er dannet på grundlag af diskonteringsrenten for landets centralbank og den gennemsnitlige margin for kommercielle banker, den forventede inflationsrate, typen af ​​lån og dets løbetid, niveauet af risikopræmien under hensyntagen til låntagers økonomiske forhold og den af ​​denne stillede lånesikkerhed.

Form for kreditrente afspejler niveauet af dens dynamik i kreditperioden. Så et banklån kan ydes til en fast eller variabel udlånsrente.

Type af kreditrente spiller en væsentlig rolle i at bestemme prisen på et banklån. I henhold til de anvendte typer er der rentesatser (for at øge gældsbeløbet) og regnskabsmæssige (for at diskontere gældsbeløbet) kreditsatser. Hvis størrelsen af ​​disse satser er den samme, bør virksomheden foretrække renten, da dens gældsbetjeningsbetalinger i dette tilfælde vil være lavere.

Rentebetalingsbetingelser kendetegnet ved tidspunktet for dets betaling. Disse betingelser er reduceret til tre grundlæggende muligheder: a) betaling af hele rentebeløbet på lånetidspunktet; b) betaling af renter på lånet i lige store rater (sædvanligvis i form af en annuitet); c) betaling af hele rentebeløbet på tidspunktet for tilbagebetaling af gældens hovedstol. Alt andet lige er den tredje mulighed den mest foretrukne for virksomheden.

Afdragsbetingelser (amortisering) af hovedgælden også have en væsentlig indflydelse på både omkostningerne og mængden af ​​faktisk brugte kreditmidler. Der er tre hovedmuligheder for amortisering af hovedgælden: a) i visse dele i kreditperioden; b) umiddelbart efter udløbet af kreditperioden; c) efter låneperiodens udløb med afdragsfrihed på gældsindfrielse. Naturligvis, alt andet lige, er den sidste mulighed den mest foretrukne for virksomheden.

Former for lånesikkerhed bestemme hovedsageligt dets omkostninger - jo mere pålideligt lånets sikkerhed er, jo lavere er omkostningerne, alt andet lige, på grund af differentieringen af ​​størrelsen af ​​risikopræmien. Samtidig bestemmer en af ​​formerne for lånesikkerhed den faktiske mængde af anvendte kreditmidler. Vi taler om kravet om, at banken skal beholde uden at bruge en vis del af det modtagne lån (normalt i mængden af ​​10%) i form af en kompenserende saldo af monetære aktiver på virksomhedens foliokonto. I dette tilfælde stiger de reelle omkostninger ved et banklån, og mængden af ​​kreditmidler, der bruges af virksomheden, falder med størrelsen af ​​den kompenserende saldo.

I processen med at vurdere betingelserne for gennemførelse af bankudlån i forbindelse med typer af lån anvendes en særlig indikator - "tilskudselement", giver dig mulighed for at sammenligne omkostningerne ved at tiltrække et finansielt lån på individuelle forretningsbankers vilkår med de gennemsnitlige forhold på det finansielle marked. Beregningen af ​​denne indikator udføres i henhold til følgende formel:

hvor GE er indikatoren for tilskudselementet, som karakteriserer mængden af ​​afvigelser i omkostningerne ved et bestemt finansielt lån på de vilkår, en kommerciel bank tilbyder, fra den gennemsnitlige markedsværdi af lignende kreditinstrumenter, i procent;

PR - størrelsen af ​​renter betalt i et bestemt interval (P) kreditperiode;

OD - størrelsen af ​​amortiseret hovedstol i et bestemt interval (P) kreditperiode;

BC - det samlede beløb for et banklån, som virksomheden har tiltrukket;

jeg- den gennemsnitlige rentesats for et lån, der er gældende på det finansielle marked for lignende kreditinstrumenter, udtrykt som en decimalbrøk;

P- et specifikt interval for kreditperioden, i henhold til hvilket betalingen af ​​midler til en kommerciel bank udføres;

t er den samlede varighed af kreditperioden, udtrykt som antallet af intervaller inkluderet i den.

Da tilskudselementet sammenligner afvigelsen af ​​omkostningerne ved at tiltrække et bestemt lån fra den gennemsnitlige markedsværdi (udtrykt som en procentdel af lånebeløbet), kan dets værdier karakteriseres af både positive og negative værdier. Ved at rangere værdierne af tilskudselementet kan man vurdere effektivitetsniveauet af betingelserne for at tiltrække et finansielt lån fra en virksomhed i overensstemmelse med forslagene fra individuelle kommercielle banker.

5. "Tilpasning" af kreditbetingelser i færd med at indgå en låneaftale. Udtrykket "nivellering" karakteriserer processen med at bringe vilkårene i en bestemt låneaftale i overensstemmelse med de gennemsnitlige vilkår for køb og salg af kreditinstrumenter på det finansielle marked. Grant-element-indikatoren og den effektive rente på kreditmarkedet bruges som hovedkriterier i processen med at "udjævne" kreditforhold.

6. Sikring af betingelser for effektiv brug af bankkredit. Kriterierne for en sådan effektivitet er følgende betingelser.

Niveauet for udlånsrenten på et kortfristet banklån bør være lavere end rentabilitetsniveauet for forretningsdrift og ikke lavere end rentabilitetsgraden for aktiverne.

7. Organisering af kontrol over den løbende servicering af et banklån. Den løbende servicering af et banklån består i rettidig betaling af renter på det i overensstemmelse med vilkårene i de indgåede låneaftaler. Disse betalinger er inkluderet i betalingskalenderen udviklet af virksomheden og kontrolleres i processen med at overvåge dens aktuelle finansielle aktiviteter.

8. Sikring af rettidig og fuldstændig amortisering af størrelsen af ​​hovedgælden på banklån. I henhold til kravene i aftalen (eller på initiativ af låntageren) kan virksomheder oprette en særlig lånetilbagebetalingsfond på forhånd, hvortil betalinger foretages i henhold til den udviklede tidsplan. Der påløber indskudsrenter på midlerne i denne fond, opbevaret i en forretningsbank.

8. Finansiel leasingstyring

Overgangen til markedsforhold i vores land har ført til aktiv brug i udøvelsen af ​​finansielle aktiviteter af nye kreditinstrumenter for os, som er meget udbredt i lande med udviklede markedsøkonomier. Et sådant instrument er finansiel leasing.

Finansiel leasing (leje) er en forretningstransaktion, der giver mulighed for, at leasinggiver erhverver anlægsaktiver efter anmodning fra leasingtager, med deres videre overførsel til brug af leasingtager i en periode, der ikke overstiger perioden for deres fulde afskrivning, med den obligatoriske efterfølgende overdragelse af ejendomsretten til disse anlægsaktiver til lejeren. Finansiel leasing betragtes som en af ​​typerne af finansiel kredit. Anlægsaktiver overført under finansiel leasing indgår i leasingtagers anlægsaktiver.

Finansiel leasing (karakteriseret i international praksis ved sådanne udtryk som "kapitalleasing" eller "leasing med fuld tilbagebetaling af det leasede aktiv") er karakteriseret ved et komplekst system af økonomiske relationer - leje, handel, kredit osv.

Administrationen af ​​finansiel leasing i virksomheden er forbundet med anvendelsen af ​​dens forskellige typer.

1. Ifølge sammensætningen af ​​deltagere i leasingdriften dele direkte og indirekte typer finansiel leasing.

Direkte leasing kendetegner leasingdriften, som udføres mellem leasinggiver og leasingtager uden mellemled. Den anden form for direkte leasing er den såkaldte tilbageleje, hvor virksomheden sælger sit tilsvarende aktiv til en fremtidig udlejer, og derefter selv udlejer dette aktiv.

Indirekte leasing karakteriserer en leasingdrift, hvor overdragelsen af ​​det lejede til leasingtager sker gennem mellemmænd (som udgangspunkt et leasingselskab).

2. Ved regional tilknytning af deltagere i leasingdriften tildele intern og ekstern (international) leasing.

Indenlandsk leasing karakteriserer en leasingvirksomhed, hvor alle deltagere er bosiddende i et givet land.

Ekstern (international) leasing forbundet med leasingoperationer udført af deltagere fra forskellige lande.

3. For det lejede tildele udlejning af løsøre og fast ejendom.

Udlejning af løsøre er den vigtigste form for leasingvirksomhed, lovligt reguleret i vores land.

Udlejning af fast ejendom består i køb eller opførelse på vegne af leasingtager af enkelte fast ejendom med overdragelse til denne på vilkår for finansiel leasing. Denne form for leasing har endnu ikke fået distribution i vores land.

4. Former for leasingbetalinger Der er kontanter, kompensation og blandede former for leasing.

Kontant leasing kendetegner betalinger i henhold til leasingaftalen udelukkende kontant.

Ryg-til-ryg leasing giver mulighed for at foretage leasingbetalinger fra virksomheden i form af leverancer af produkter (varer, tjenesteydelser) produceret ved hjælp af leasede aktiver.

Blandet leasing kendetegnet ved en kombination af betalinger under en leasingaftale både i kontanter og i vareform (formen af ​​skrankeydelser).

5. Efter arten af ​​finansieringen af ​​leasingobjektet tildele individuel og separat leasing.

Individuel leasing karakteriserer en leasingdrift, hvor leasinggiver fuldt ud finansierer produktion eller køb af det lejede.

Separat leasing (gearing - leasing) kendetegner en leasingtransaktion, hvor leasinggiver erhverver leasingobjektet dels for egenkapitalens bekostning, dels på bekostning af lånt kapital. Denne form for leasing er

store kapitalkrævende leasingaktiviteter med kompleks multi-kanal finansiering af leaset ejendom.

Under hensyntagen til ovennævnte hovedtyper af finansiel leasing organiseres processen med at administrere den i virksomheden. Hovedmålet med at styre finansiel leasing ud fra et synspunkt om at tiltrække lånt kapital fra en virksomhed er at minimere strømmen af ​​betalinger for at servicere hver leasingoperation.

Processen med at administrere finansiel leasing i virksomheden udføres i følgende hovedfaser:

1. Valg af genstand for finansiel leasing. Et sådant valg bestemmes af behovet for at opdatere eller udvide sammensætningen af ​​virksomhedens driftsmæssige langfristede aktiver under hensyntagen til vurderingen af ​​de innovative kvaliteter af deres individuelle alternative typer.

2. Valg af type finansiel leasing.

I processen med at vælge typen af ​​finansiel leasing tages der hensyn til mekanismen til erhvervelse af det leasede aktiv og valget af leasinggiver.

3. Koordinering med leasinggiver af vilkårene for leasingtransaktionen. Dette er den vigtigste fase i styringen af ​​finansiel leasing, som i høj grad bestemmer effektiviteten af ​​den kommende leasingoperation. I denne fase af ledelsen aftales følgende hovedbetingelser

Leasingperiode. I overensstemmelse med mekanismen for finansiel leasing bestemmes en sådan periode normalt af den samlede afskrivningsperiode for den lejede ejendom. Ifølge internationale standarder kan den ikke være lavere end perioden med 75 % afskrivning af leasingobjektet (med dets efterfølgende salg til leasingtager til rest- eller likvidationsværdi).

Leasingtransaktionens beløb. Størrelsen af ​​dette beløb skal sikre, at udlejer får godtgjort alle udgifter til erhvervelse af lejeobjektet. Betingelser for forsikring af lejet ejendom. I overensstemmelse med gældende praksis, ejendomsforsikring - leasingobjektet udføres af leasingtager til fordel for leasinggiver. Visse aspekter af denne forsikring er underlagt aftale mellem parterne.

Form for leasingbetalinger. Selvom leasingtyperne giver mulighed for forskellige former for leasingbetalinger, anvendes i praksis med finansiel leasing sædvanligvis den monetære form. Ved indirekte finansiel leasing er den monetære form for leasingydelser som udgangspunkt en forudsætning, og ved direkte finansiel leasing kan der efter aftale mellem parterne tillades kompensation i form af varer og tjenesteydelser.

Tidsplan for betaling af leasing. Betingelserne for at foretage disse betalinger er:

• ensartet flow af leasingbetalinger;
• progressiv (stigende i størrelse) strøm af leasingbetalinger;
• regressiv (aftagende i størrelse) strøm af leasingbetalinger;
• ujævn strøm af leasingbetalinger (med ulige perioder og beløb for deres betalinger).

Når en virksomhed aftaler en tidsplan for leasingbetalinger, bør den tage udgangspunkt i sine finansielle muligheder, størrelsen og hyppigheden af ​​genererede pengestrømme ved brug af leasede aktiver og også stræbe efter at minimere det samlede beløb af leasingbetalinger til nutidsværdi. Systemet med bøder for sene lejebetalinger. Typisk er sådanne bøder bygget i form af en bøde for hver dag med forsinkelse i den næste betaling, som er designet til at kompensere udlejer for hans direkte tab og mistede fortjenester.

Betingelser for at afslutte en transaktion i tilfælde af finansiel insolvens hos leasingtager. I henhold til betingelserne for finansiel leasing kan kontrakten ikke opsiges på leasingtagers initiativ (bortset fra det tilfælde, hvor leasinggiver ikke har overholdt betingelserne for erhvervelse og levering af det lejede). Hvis lejeren er erklæret konkurs i aftalens løbetid, omfatter transaktionens afsluttende beløb den ubetalte del af det samlede lejebeløb, størrelsen af ​​bøder for forsinket betaling samt den i aftalen angivne bod. Kompensation for størrelsen af ​​at afslutte en leasingtransaktion udføres af et forsikringsselskab eller på bekostning af den solgte ejendom i en konkursramt virksomhed.

4. Evaluering af effektiviteten af ​​leasingdriften. En sådan vurdering udføres ved at sammenligne nutidsværdien af ​​pengestrømmen i en leasingtransaktion med pengestrømmen for en lignende type bankudlån (metoden og et eksempel på en sådan sammenligning blev diskuteret tidligere).

5. Organisering af kontrol over rettidig gennemførelse af leasingbetalinger. Leasingbetalinger i overensstemmelse med tidsplanen for deres implementering er inkluderet i betalingskalenderen udviklet af virksomheden og kontrolleres i processen med at overvåge dens aktuelle finansielle aktiviteter.

I processen med at administrere finansiel leasing skal det tages i betragtning, at mange juridiske normer for dens regulering i vores land endnu ikke er etableret eller udviklet utilstrækkeligt. Under disse forhold bør man fokusere på internationale standarder for gennemførelse af leasingoperationer med deres passende tilpasning til de økonomiske forhold i vores land.

9. Styring af tiltrækningen af ​​kommerciel råvarekredit

Råvare (kommerciel) kredit, der ydes til virksomheder i form af udskudt betaling for råvarer, materialer eller varer leveret til dem, bliver mere og mere almindeligt i moderne kommerciel og finansiel praksis. For de virksomheder, der tiltrækker det, har det en række fordele, som er som følger:

1. Råvarekredit (kommerciel) er den mest manøvredygtige form finansiering på bekostning af lånt kapital af den mindst likvide del af omsætningsaktiver - varebeholdninger af varelager.

2. Det giver dig mulighed for automatisk at udjævne det sæsonmæssige behov for andre former tiltrækning af lånte midler.

3. Denne form for udlån tager ikke hensyn til de leverede råvarer, materialer og varer som ejendomspant for virksomheden, der giver den mulighed for frit at råde over de materielle aktiver, der er stillet på kredit.

4. Ikke kun virksomheden-låntageren er interesseret i denne type lån, men også dens leverandører, fordi det giver dem mulighed for at øge mængden af ​​salg af produkter og generere yderligere fortjeneste.

5. Prisen på et råvarelån (kommercielt) er normalt meget lavere omkostningerne ved tiltrukket finansiel kredit (i alle dens former).

6. At tiltrække et råvarelån (kommercielt) giver dig mulighed for at reducere det samlede beløb perioden i virksomhedens økonomiske cyklus, hvorved behovet for finansielle ressourcer, der bruges til at danne omsætningsaktiver, reduceres.

7. Det er kendetegnet ved den enkleste designmekanisme i sammenligning med andre former for kredit, som virksomheden tiltrækker. Råvarekredit (kommerciel) har dog også visse ulemper.

de vigtigste er:

1. Den påtænkte anvendelse af denne type lån er meget snæver.

2. Denne type lån er meget begrænset i tid.

3. Det indebærer en øget kreditrisiko, da det i bund og grund er en form for lån uden sikkerhed. For den virksomhed, der tiltrækker dette lån, indebærer det derfor en yderligere trussel om konkurs, hvis markedsvilkårene for salg af dens produkter forværres.

I moderne kommerciel og finansiel praksis skelnes følgende hovedtyper af råvare (kommerciel) kredit:

1. Varekredit med udskudt betaling i henhold til kontraktens vilkår. Dette er den mest almindelige form for råvarekredit på nuværende tidspunkt, som er fastsat i vilkårene i kontrakten om levering af varer og ikke kræver særlige dokumenter for dens udførelse.

2. Varekredit med tinglysning af gæld med gældsbrev. Vekselomsætningen på råvarekredit betjenes af gældsbreve og veksler. Veksler på et råvarelån udstedes efter aftale mellem parterne med følgende udførelsesbetingelser: a) mod fremlæggelse; b) inden for en vis periode efter præsentationen; c) inden for en vis periode efter udarbejdelse; d) på en bestemt dato.

3. Råvarekredit på en åben konto. Den bruges i virksomhedens økonomiske relationer med dens faste leverandører til flere leverancer af et på forhånd aftalt produktsortiment i små partier. I dette tilfælde debiterer leverandøren værdien af ​​de afsendte varer på debiteringen af ​​den konto, der er åbnet for virksomheden, som tilbagebetaler sin gæld inden for de betingelser, der er fastsat i kontrakten (normalt en gang om måneden).

4. Varekredit i form af forsendelse. Det er en form for udenlandsk økonomisk provisionstransaktion, hvor leverandøren (afsenderen) sender varer til lageret hos en handelsvirksomhed (afsenderen) med ordre om at sælge dem. Afregninger med eksportøren foretages først efter, at de leverede varer er solgt.

Ved at tiltrække brugen af ​​lånt kapital i form af et råvarelån (kommercielt) sætter virksomheden som sit hovedmål den maksimale tilfredsstillelse af behovet for finansiering på bekostning af de dannede industrielle lagre af råvarer og materialer (i handel - varelagre) og reducere de samlede omkostninger ved at tiltrække lånt kapital. Dette mål bestemmer indholdet af at styre tiltrækningen af ​​et råvarelån (kommercielt).

Håndtering af tiltrækningen af ​​et råvarelån (kommercielt) udføres i henhold til følgende hovedfaser:

1. Dannelse af principper for at tiltrække et råvarelån (kommercielt) og bestemme deres hovedtyper.

Dette lån er målrettet, så behovet for det bestemmes under hensyntagen til den planlagte mængde af lagre af råvarer og materialer (i handel - lagre af varer). Principperne for at tiltrække et råvarelån er dannet under hensyntagen til den etablerede økonomiske praksis, som også bestemmer hovedtyperne af tiltrukket råvarekredit.

2. Fastsættelse af den gennemsnitlige brugsperiode for et råvarelån (kommercielt). For at forudsige denne indikator beregnes den gennemsnitlige gældsperiode på et kommercielt lån i en række tidligere perioder. Når man beregner det, bruges følgende formel:

hvor kk - den gennemsnitlige gældsperiode på råvare

(kommerciel) kredit, i dage; SKZ - det gennemsnitlige beløb af gældssaldoen på et råvarelån (kommercielt) i den undersøgte periode; О 0 - endags volumen af ​​salg til kostpris.

Dynamikken i denne indikator for en række tidligere perioder og dens justering under hensyntagen til de udviklede principper for at tiltrække et råvarelån (kommercielt) gør det muligt at bestemme den gennemsnitlige periode for brug af dette lån i planlægningsperioden.

3. Optimering af betingelserne for at tiltrække et råvarelån (kommercielt)..

4. Minimering af omkostningerne ved at tiltrække et råvarelån (kommercielt).Økonomiforvalternes opgave er at minimere omkostningerne ved at tiltrække hvert kommercielt lån i overensstemmelse med algoritmerne for dets vurdering. Denne mekanisme til at minimere omkostningerne ved at tiltrække et råvarelån (kommercielt) kan repræsenteres af følgende formel:

hvor CA - størrelsen af ​​prisrabatten ved en kontant betaling for produkter, udtrykt som en decimalbrøk;

PO - perioden for tildeling af en udskudt betaling i overensstemmelse med vilkårene for et råvarelån (kommercielt) i dage.

Ud fra ovenstående formel kan vi konkludere, at minimeringen af ​​omkostningerne ved et råvarelån (kommercielt) bestemmes af:

a) størrelsen af ​​prisrabatten - jo lavere denne størrelse, jo lavere, henholdsvis (ceteris paribus)

vil være omkostningerne ved at tiltrække et råvarelån (kommercielt) til virksomheden.

b) perioden for tildeling af en udskudt betaling - jo længere denne periode er, jo lavere (ceteris paribus) er omkostningerne ved at tiltrække henholdsvis et råvarelån (kommercielt) til en virksomhed.

5. Sikring af effektiv brug af råvarekredit (kommerciel).. Kriteriet for en sådan effektivitet er forskellen mellem den gennemsnitlige periode for brug af et kommercielt lån og den gennemsnitlige cirkulationsperiode for varebeholdninger, som det betjener. Jo højere den positive værdi af denne forskel er, desto mere effektiv er virksomhedens brug af kommerciel kredit.

6. Sikring af rettidig afvikling af råvarekredit (kommerciel).

10. Styring af kortfristede forpligtelser til afviklinger

Løbende afviklingsforpligtelser karakteriserer den mest kortfristede type lånte midler, der anvendes af virksomheden, dannet af den fra interne kilder. Periodisering af midler til forskellige typer af afregninger foretages af virksomheden på daglig basis (efterhånden som den løbende forretningsdrift udføres), og tilbagebetalingen af ​​forpligtelser for denne interne gæld sker inden for visse (fastsatte) vilkår i intervallet op til en måned. Da de midler, der er en del af de løbende afviklingsforpligtelser, fra optjeningsøjeblikket ikke længere er virksomhedens ejendom, men kun bruges af den indtil udløbet af forpligtelserne, er de med hensyn til deres økonomiske indhold en form for lånt kapital.

Som en form for lånt kapital, der anvendes af en virksomhed i løbet af sine forretningsaktiviteter, er løbende afviklingsforpligtelser karakteriseret ved følgende hovedtræk:

1. Løbende afviklingsforpligtelser er en gratis kilde til brugte lånte midler for virksomheden. Som en gratis kilde til kapitaldannelse giver de en reduktion ikke kun i den lånte del, men også i hele virksomhedens kapitalomkostninger. Jo højere andelen af ​​løbende afviklingsforpligtelser er af det samlede kapitalbeløb, som virksomheden anvender, desto lavere (ceteris paribus) vil dens vægtede gennemsnitlige kapitalomkostninger være tilsvarende.

2. Størrelsen af ​​løbende afviklingsforpligtelser, udtrykt i omsætningsdage, påvirker varigheden af ​​virksomhedens økonomiske cyklus. Det påvirker til en vis grad den nødvendige mængde midler til at finansiere omsætningsaktiver. Jo højere det relative beløb af aktuelle afviklingsforpligtelser er, jo mindre beløb er midlerne (ceteris paribus)

virksomheden skal tiltrække for den nuværende finansiering af sine økonomiske aktiviteter.

3. Størrelsen af ​​de kortfristede forpligtelser dannet af virksomheden Ifølge beregninger er det direkte afhængigt af mængden af ​​produktion og salg af produkter. Med dens vækst stiger virksomhedens udgifter, der pålægges dem for de kommende beregninger, og dermed stiger deres samlede beløb, og omvendt.

4. Den forudsagte størrelse af kortfristede forpligtelser for afviklinger for de fleste typer er kun et skøn. Dette skyldes, at størrelsen af ​​mange periodiseringer, der er en del af disse forpligtelser, ikke kan kvantificeres nøjagtigt på grund af usikkerheden i mange parametre for virksomhedens fremtidige økonomiske aktivitet.

5. Størrelsen af ​​kortfristede forpligtelser til afviklinger for deres individuelle typer og for virksomheden som helhed afhænger af hyppigheden af ​​betalinger (tilbagebetaling af forpligtelser) af påløbne midler. Den høje grad af afhængighed af periodiciteten af ​​betalinger (og følgelig mængden af ​​periodiseringer) på individuelle konti, der er en del af nuværende afviklingsforpligtelser på eksterne faktorer, bestemmer det lave niveau af kontrollerbarhed af denne kilde til lånte midler i den finansielle proces. ledelse.

Der skal tages hensyn til de anførte træk ved nuværende afviklingsforpligtelser i håndteringen af ​​dem.

Hovedmålet med at styre løbende forpligtelser i henhold til virksomhedens afregninger er at sikre rettidig optjening og betaling af midler, der er inkluderet i deres sammensætning.

Fra et strategisk udviklingssynspunkt giver rettidig betaling af midler påløbet som en del af løbende afviklingsforpligtelser virksomheden flere økonomiske fordele end en bevidst forsinkelse af disse betalinger.

Styringen af ​​kortfristede forpligtelser i henhold til virksomhedens beregninger er baseret på følgende hovedfaser:

1. Analyse af kortfristede forpligtelser i henhold til virksomhedens beregninger i den foregående periode. Hovedformålet med denne analyse er at identificere potentialet for dannelsen af ​​virksomhedens lånte finansielle ressourcer på bekostning af denne kilde.

I den første fase af analysen studeres dynamikken i det samlede beløb af nuværende forpligtelser i henhold til virksomhedens beregninger i den foregående periode, ændringen i deres andel i den samlede mængde lånt kapital.

På anden fase af analysen overvejes omsætningen af ​​kortfristede forpligtelser i henhold til virksomhedens beregninger, deres rolle i dannelsen af ​​dens finansielle cyklus afsløres.

På tredje fase af analysen studeres sammensætningen af ​​kortfristede forpligtelser til afviklinger efter deres individuelle typer (konti for periodisering af midler); dynamikken i andelen af ​​deres individuelle typer i det samlede beløb af nuværende afviklingsforpligtelser afsløres; rettidigheden af ​​periodisering og betaling af midler på individuelle konti kontrolleres.

På det fjerde trin af analysen studeres afhængigheden af ​​ændringer i visse typer af kortfristede forpligtelser for afregninger på ændringer i mængden af ​​salg af produkter; for hver type af disse forpligtelser beregnes koefficienten for deres elasticitet fra mængden af ​​salg af produkter. Beregning af elasticitetskoefficienter udføres

efter følgende formel:

hvor KE 3 - elasticitetskoefficienten for en bestemt type kortfristede forpligtelser i henhold til beregningerne af mængden af ​​salg af produkter, i %;

I 3 - indeks for ændring i mængden af ​​kortfristede forpligtelser for afviklinger af en bestemt type i den analyserede periode, udtrykt som en decimalbrøk;

Iop - indeks for ændring i mængden af ​​salg af virksomhedens produkter i den analyserede periode, udtrykt som en decimalbrøk. Resultaterne af analysen bruges i processen med at forudsige mængden af ​​kortfristede forpligtelser i henhold til virksomhedens beregninger i den kommende periode.

2. Fastlæggelse af sammensætningen af ​​kortfristede forpligtelser i henhold til virksomhedens beregninger i den kommende periode. I løbet af denne fase opstilles en liste over specifikke typer af kortfristede forpligtelser i henhold til virksomhedens afregninger, under hensyntagen til nye typer forretningstransaktioner (f.eks. personlig forsikring af personale), nye typer aktiviteter, nye interne (datterselskabs)strukturer af virksomheden, nye former for obligatoriske betalinger mv.

3. Fastlæggelse af betalingshyppigheden for visse typer af kortfristede forpligtelser til afvikling. På dette stadium, for hver type indenlandsk gældsforpligtelse, er den gennemsnitlige periodisering af midler fra det øjeblik, disse periodiseringer begynder, til det øjeblik, de betales, fastlagt.

4. Forecasting af det gennemsnitlige beløb af påløbne betalinger for visse typer af kortfristede forpligtelser til afviklinger. Sådanne prognoser udføres af to hovedmetoder:

a) direkte beregningsmetode. Denne metode anvendes i tilfælde, hvor betalingslinjer og -beløb er kendte på forhånd for visse typer af løbende afviklingsforpligtelser. I dette tilfælde udføres beregningen i henhold til følgende formel:

hvor С tor er det forventede gennemsnitlige beløb af kortfristede forpligtelser for afviklinger af en bestemt type; CB M - det månedlige beløb for betalinger for en bestemt type forpligtelse;

KP - det fastsatte antal betalinger for en bestemt type forpligtelse i løbet af måneden.

b) statistisk metode baseret på elasticitetskoefficienter. Denne metode anvendes i tilfælde, hvor størrelsen af ​​betalinger for en bestemt type løbende afviklingsforpligtelse ikke er klart defineret på forhånd. I dette tilfælde udføres beregningen i henhold til følgende formel:

hvor С tor er det forventede gennemsnitlige beløb af kortfristede forpligtelser for afviklinger af en bestemt type;

B ~ det gennemsnitlige beløb af kortfristede forpligtelser for afviklinger af en bestemt type i den foregående periode;

RR - forudsagt vækstrate for salgsvolumen i den kommende periode, i %; KE B er elasticitetskoefficienten for en bestemt type kortfristede forpligtelser ifølge beregningerne af mængden af ​​salg af produkter, i %.

5. Fremskrivning af den gennemsnitlige størrelse og størrelsen af ​​stigningen i kortfristet gæld til afviklinger for virksomheden som helhed.

Det gennemsnitlige beløb af kortfristede forpligtelser til afvikling for virksomheden som helhed bestemmes ved at opsummere deres forventede gennemsnitlige størrelse for visse typer af disse forpligtelser:

hvor p er det forventede gennemsnitlige beløb af kortfristede forpligtelser til afvikling for virksomheden som helhed;

B - det forventede gennemsnitlige beløb af kortfristede forpligtelser til afvikling for deres specifikke typer.

Stigningen i kortfristet gæld til afviklinger i den kommende periode for virksomheden som helhed er bestemt af følgende formel:

hvor p er den forventede stigning i det gennemsnitlige beløb af kortfristede forpligtelser til afvikling for virksomheden som helhed i den kommende periode;

P - det forventede gennemsnitlige beløb af kortfristede forpligtelser for afviklinger for virksomheden som helhed;

f - det gennemsnitlige beløb af kortfristede forpligtelser i henhold til virksomhedens beregninger i samme foregående periode.

6. Vurdering af effekten af ​​stigningen i de kortfristede forpligtelser efter virksomhedens beregninger i den kommende periode. Denne effekt er at reducere virksomhedens behov for at tiltrække et lån og omkostningerne forbundet med dets vedligeholdelse. Beregningen af ​​denne effekt udføres i henhold til følgende formel:

hvor E tor er effekten af ​​stigningen i det gennemsnitlige beløb af kortfristede forpligtelser ifølge virksomhedens beregninger i den kommende periode;

P ~ forudsagt stigning i det gennemsnitlige beløb af kortfristede forpligtelser til afvikling for virksomheden som helhed;

PC b - den gennemsnitlige årlige rente for et kortfristet lån, som virksomheden har tiltrukket.

7. Sikring af kontrol over aktualiteten af ​​periodisering og betaling af midler i forbindelse med visse typer af løbende afviklingsforpligtelser. Periodiseringen af ​​disse midler kontrolleres af regnskabsafdelingen baseret på resultaterne af virksomhedens individuelle forretningsdrift. Betalingen af ​​disse midler er inkluderet i den udviklede betalingskalender og kontrolleres i processen med at overvåge virksomhedens aktuelle finansielle aktiviteter.

Under hensyntagen til den forventede stigning i kortfristede forpligtelser til afviklinger, danner virksomheden den generelle struktur af lånte midler, der er tiltrukket fra forskellige kilder.

Emne 6. Kilder til finansiering af økonomisk aktivitet

1. Klassificering af finansieringskilder

For den korrekte organisering af finansiering af iværksætteraktivitet er det nødvendigt at klassificere finansieringskilderne. Det skal bemærkes, at klassificeringen af ​​finansieringskilder i russisk praksis adskiller sig fra udenlandsk praksis. I Rusland er alle kilder til virksomhedsfinansiering opdelt i fire grupper:

1. egne midler fra virksomheder og organisationer;

2. lånte midler;

3. involverede midler;

4. statens budgetmidler.

PÅ udenlandsk praksis klassificerer særskilt virksomhedens midler og kilderne til finansiering af dens aktiviteter. Virksomhedens midler er opdelt ikortsigtede midler og fremskudt kapital (langsigtede midler) Sidstnævnte er opdelt i gæld og egenkapital. I denne klassifikation af virksomhedsfonde er hovedelementet egenkapital.

Der er en anden mulighed for at klassificere virksomhedsfonde, hvor alle fonde er opdelt i egen og tiltrukket.

Til virksomhedens egne midler i dette tilfælde inkluderer:

autoriseret kapital (midler fra salg af aktier og aktieindskud fra deltagere eller stiftere);

indtægter fra salg;

afskrivningsfradrag;

virksomhedens nettooverskud;

reserver akkumuleret af virksomheden; andre bidrag fra juridiske enheder og enkeltpersoner (mål

finansiering, donationer, velgørende bidrag).

Indsamlede midler omfatter:

banklån;

lånte midler modtaget fra udstedelse af obligationer;

midler modtaget fra udstedelse af aktier og andre værdipapirer; kreditorer.

I udenlandsk praksis er der forskellige tilgange til klassificering af finansieringskilder for en virksomheds aktiviteter.

Ifølge en mulighed er alle finansieringskilder opdelt i

indre og ydre.

Til interne finansieringskilderomfatter virksomhedens egne midler.

Til eksterne kilder forholde sig:

banklån, lånte midler mv.

2. Sammensætning af egen kapital og virksomhedens egne finansielle ressourcer.

Virksomhedens økonomiske grundlag er dens egen kapital. Egenkapital forstås som den samlede mængde af midler, der ejes af virksomheden og bruges af den til at danne aktiver. Værdien af ​​aktiver genereret af egenkapital investeret i dem er "virksomhedens nettoaktiver".

Det samlede beløb af virksomhedens egenkapital afspejles i resultatet af balancens første afsnit "Pagt". Strukturen af ​​artiklerne i dette afsnit gør det muligt klart at identificere dens oprindeligt investerede del (dvs. mængden af ​​midler investeret af virksomhedens ejere i processen med dens oprettelse) og dens akkumulerede del i processen med effektiv økonomisk aktivitet .

Grundlaget for den første del af selskabets egenkapital er dens autoriserede kapital.

Den anden del af egenkapitalen er repræsenteret af yderligere investeret kapital, reservekapital, tilbageholdt overskud og nogle andre typer heraf.

Opbygningen af ​​selskabets egenkapital er underlagt to hovedmål:

en . Dannelse på bekostning af egen kapital af den nødvendige mængde af langfristede aktiver. Mængden af ​​virksomhedens egenkapital, der overføres til forskellige typer af dens langfristede aktiver (anlægsaktiver; immaterielle aktiver, igangværende byggeri, langsigtede finansielle investeringer mv.) er karakteriseret ved udtrykket egen anlægskapital.

Størrelsen af ​​virksomhedens egen anlægskapital beregnes efter følgende formel:

hvor SC OS - størrelsen af ​​den egen faste kapital, der er dannet af virksomheden;

VA - det samlede beløb af virksomhedens langfristede aktiver;

DZK B - mængden af ​​langsigtet lånt kapital, der bruges til at finansiere virksomhedens langfristede aktiver.

2. Dannelse på bekostning af egenkapital af en vis mængde omsætningsaktiver. Mængden af ​​egenkapital, der fremføres i forskellige typer af dets omsætningsaktiver (lagre af råvarer, materialer og halvfabrikata; mængde af igangværende arbejde; lagre af færdige produkter; kortfristede tilgodehavender; monetære aktiver osv.) er karakteriseret ved sigt egen driftskapital.

Størrelsen af ​​virksomhedens egen arbejdskapital beregnes ved hjælp af følgende formel:

hvor SC om - mængden af ​​egen driftskapital dannet af virksomheden;

OA - det samlede beløb af virksomhedens omsætningsaktiver;

DZK 0 - mængden af ​​langsigtet lånt kapital, der bruges til at finansiere virksomhedens omsætningsaktiver;

KPC - mængden af ​​kortsigtet lånt kapital tiltrukket af virksomheden.

Egenkapitalstyring er ikke kun forbundet med at sikre en effektiv brug af dens allerede akkumulerede del, men også med dannelsen af ​​egne økonomiske ressourcer, der sikrer virksomhedens fremtidige udvikling. I processen med at styre dannelsen af ​​deres egne økonomiske ressourcer klassificeres de i henhold til kilderne til denne dannelse.

Som en del af interne kilder til dannelse af egne finansielle ressourcer. Hovedpladsen tilhører den resterende disposition

virksomhed - den udgør den overvejende del af sine egne finansielle ressourcer.

Afskrivninger spiller også en vis rolle i sammensætningen af ​​interne kilder; selvom de ikke øger størrelsen af ​​virksomhedens egenkapital.

Andre interne kilder spiller ikke en væsentlig rolle i dannelsen af ​​virksomhedens egne økonomiske ressourcer.

Som en del af eksterne kilder dannelsen af ​​sine egne finansielle ressourcer, hovedstedet tilhører virksomhedens tiltrækning af yderligere aktie- eller egenkapital. For individuelle virksomheder kan en af ​​de eksterne kilder til dannelsen af ​​deres egne økonomiske ressourcer være gratis økonomisk støtte(som regel ydes sådan bistand kun til individuelle statsvirksomheder på forskellige niveauer).

PÅ Antallet af andre eksterne kilder til dannelse af egne finansielle ressourcer omfatter materielle og immaterielle aktiver, der er overført til virksomheden gratis, inkluderet i dens balance.

Forøgelsen af ​​selskabets egenkapital er primært forbundet med forvaltningen af ​​dannelsen af ​​dets egne økonomiske midler. Hovedopgaven for denne afdeling er at sikre det nødvendige niveau af selvfinansiering af udviklingen af ​​virksomhedens økonomiske aktivitet i den kommende periode.

1. Analyse af dannelsen af ​​virksomhedens egne økonomiske ressourcer i den foregående periode. Formålet med denne analyse er at identificere potentialet for dannelsen af ​​egne økonomiske ressourcer og dets overensstemmelse med virksomhedens udviklingstempo.

I den første fase af analysen, det samlede volumen af ​​dannelsen af ​​egne finansielle ressourcer, korrespondancen af ​​vækstraten for egen kapital til vækstraten for aktiver og mængden af ​​salg af virksomheden, dynamikken i andelen af ​​egen kapital ressourcer i den samlede mængde af dannelse af økonomiske ressourcer i forplanlægningsperioden studeres.

På anden fase af analysen overvejes interne og eksterne kilder til dannelsen af ​​egne finansielle ressourcer. Først og fremmest undersøges forholdet mellem eksterne og interne kilder til dannelse af egne økonomiske ressourcer samt omkostningerne ved at tiltrække egen kapital fra forskellige kilder.

På tredje fase af analysen vurderes tilstrækkeligheden af ​​egne økonomiske ressourcer, der er dannet på virksomheden i den forud planlagte periode.

periode. Kriteriet for en sådan vurdering er indikatoren "mængden af ​​vækst i virksomhedens nettoaktiver." Dens dynamik afspejler tendensen til sikkerhedsniveauet for udviklingen af ​​virksomheden med sine egne økonomiske ressourcer.

2. Fastlæggelse af det samlede behov for egne økonomiske midler.

Dette behov bestemmes af følgende formel:

hvor P offr - det samlede behov for virksomhedens egne økonomiske ressourcer i planperioden;

P til - det samlede behov for kapital ved slutningen af ​​planperioden;

Y ck - den planlagte andel af egenkapitalen i dets samlede beløb;

SC n - størrelsen af ​​egenkapitalen ved begyndelsen af ​​planlægningsperioden;

Etc. - størrelsen af ​​det overskud, der er afsat til forbrug i planperioden.

3. Estimering af omkostningerne ved at rejse egenkapital fra forskellige kilder. En sådan vurdering udføres i sammenhæng med hovedelementerne i egenkapital dannet fra interne og eksterne kilder.

4. Sikring af størst mulig tiltrækning af egne finansielle ressourcer fra interne kilder. Når man leder efter reserver til vækst af ens egne finansielle ressourcer fra interne kilder, bør man gå ud fra behovet for at maksimere deres samlede beløb.

hvor PE - det planlagte beløb for virksomhedens nettooverskud;

JSC - det planlagte afskrivningsbeløb;

SFR max - den maksimale mængde af egne finansielle ressourcer genereret fra interne kilder.

5. Sikring af den nødvendige mængde tiltrækning af egne finansielle ressourcer fra eksterne kilder.

Behovet for at tiltrække egne økonomiske ressourcer fra eksterne kilder beregnes ved hjælp af følgende formel:

hvor ∆SFR ex - behovet for at tiltrække egne finansielle ressourcer fra eksterne kilder;

P cfr - det samlede behov for virksomhedens egne økonomiske ressourcer i planperioden;

∆SFR intern - mængden af ​​egne finansielle ressourcer, der er planlagt til at blive tiltrukket fra interne kilder.

6. Optimering af forholdet mellem interne og eksterne kilder til dannelse af egne finansielle ressourcer. Denne optimeringsproces er baseret på følgende kriterier:

a) at sikre de samlede minimumsomkostninger ved at tiltrække egne finansielle ressourcer. Hvis omkostningerne ved at tiltrække egne finansielle ressourcer fra eksterne kilder væsentligt overstiger de planlagte omkostninger ved at tiltrække lånte midler, bør en sådan dannelse af egne ressourcer opgives;

b) at sikre, at virksomhedens ledelse bevares af dens oprindelige stiftere. Væksten i yderligere egenkapital eller aktiekapital på bekostning af tredjepartsinvestorer kan føre til tab af sådan kontrol.

Effektiviteten af ​​den udviklede politik for dannelse af egne økonomiske ressourcer vurderes ved hjælp af koefficienten for selvfinansiering af virksomhedens udvikling i den kommende periode.

Selvfinansieringskoefficienten for virksomhedsudviklingen beregnes efter følgende formel:

hvor K sf er koefficienten for selvfinansiering af virksomhedens fremtidige udvikling; SFR - den planlagte mængde af dannelse af egne finansielle ressourcer;

∆A - den planlagte stigning i virksomhedens aktiver;

П sfr - den planlagte mængde af forbrug af virksomhedens egne økonomiske ressourcer med henblik på forbrug.

3. Styring af dannelsen af ​​driftsoverskud ud fra systemet "Sammenhæng mellem omkostninger, salgsvolumen og overskud"

Grundlaget for en virksomheds bruttoresultat er dens driftsoverskud. Derfor betragtes ledelsen af ​​dannelsen af ​​virksomhedens overskud primært som en proces til at generere fortjeneste fra salget af dens produkter.

Mekanismen til styring af dannelsen af ​​driftsoverskud er bygget under hensyntagen til det tætte forhold mellem denne indikator og mængden af ​​salg af produkter, indtægter og udgifter i virksomheden. Systemet med dette forhold, kaldet "Forholdet mellem omkostninger, salgsvolumen og fortjeneste" giver dig mulighed for at fremhæve individuelle faktorers rolle i dannelsen af ​​driftsoverskud og sikre effektiv styring af denne proces i virksomheden.

Mekanismen i dette system sørger for en konsekvent dannelse af virksomhedens marginale, brutto- og nettooverskud.

Beregningen af ​​virksomhedens marginale driftsoverskud (MPO) udføres i henhold til følgende formler:

IA 0 - størrelsen af ​​bruttodriftsindtægten i den undersøgte periode;

BH 0 - størrelsen af ​​nettodriftsindtægter i den undersøgte periode;

Og efter - størrelsen af ​​faste driftsomkostninger, moms - mængden af ​​merværdiafgift og andre skattebetalinger inkluderet i prisen på produkter;

Beregningen af ​​virksomhedens bruttodriftsoverskud udføres i henhold til følgende algoritmer:

Og 0 - det samlede beløb af driftsomkostninger;

Og bane - summen af ​​variable driftsomkostninger;

Beregning af virksomhedens nettodriftsoverskud (NP) udføres på grundlag af følgende formler:

NP - størrelsen af ​​indkomstskat og andre obligatoriske betalinger på bekostning af fortjeneste.

I processen med at styre dannelsen af ​​driftsoverskud på grundlag af systemet "Forholdet mellem omkostninger, salgsvolumen og overskud" løser virksomheden en række opgaver:

1. Bestemmelse af mængden af ​​salg af produkter, der sikrer break-even driftsaktiviteter i en kort periode.

For at opnå "break-even point" eller ("rentabilitetstærsklen") for sine driftsaktiviteter (TB), skal virksomheden sikre en sådan mængde produktsalg, hvor nettodriftsindtægten er lig med omkostningerne - både fast og variabel. Denne betingelse kan udtrykkes ved følgende ligheder:

Værdien af ​​salg af produkter,

at sikre opnåelsen af ​​break-even-punktet i en kort periode, kan bestemmes ved følgende formler:

hvor SR tb er omkostningsvolumen ved salg af produkter, der sikrer opnåelse af break-even-punktet for virksomhedens driftsaktiviteter i en kort periode, og post t er størrelsen af ​​faste driftsomkostninger (uændret i den undersøgte periode);

Y og n - niveauet af variable driftsomkostninger til mængden af ​​salg af produkter,%;

Naturlig salgsvolumen , som sikrer opnåelse af break-even-punktet for virksomhedens driftsaktiviteter på kort tid, kan bestemmes ved følgende formler:

hvor НР tb - den naturlige mængde af salg af produkter, der sikrer opnåelse af break-even-punktet for virksomhedens driftsaktiviteter i en kort periode C ep - prisen på en enhed af solgte produkter;

2. Fastlæggelse af mængden af ​​salg af produkter, der sikrer break-even driftsaktiviteter på længere sigt.

Operationel aktivitet i den lange periode sammenlignet med den korte periode gennemgår følgende hovedændringer:

a) efterhånden som mængden af ​​salg af produkter stiger, stiger de faste driftsomkostninger periodisk. Dette skyldes en stigning i flåden af ​​brugte maskiner og udstyr (hvilket fører til en stigning i afskrivninger), en stigning i antallet af ansatte i det administrative apparat (hvilket medfører en stigning i vedligeholdelsesomkostninger) mv.;

b) med mætning af markedet som følge af en stigning i mængden af ​​salg af produkter, er virksomheden tvunget til at reducere prisniveauet, hvilket fører til et tilsvarende fald i vækstraten for nettodriftsindtægter;

c) på grund af den mere økonomiske brug af råvarer og materialer, væksten i arbejdsproduktiviteten hos driftspersonalet, konsolideringen af ​​partier af indkøbte råvarer og afsendte produkter, reduceres niveauet af variable driftsomkostninger pr. outputenhed gradvist.

Alle disse ændringer, på grund af forholdet mellem de overvejede faktorer og driftsoverskud, påvirker dannelsen af ​​dets beløb betydeligt.

På grund af de skiftende driftsforhold ændrer break-even-punktet konstant sin værdi, dvs. kræver et meget større salgsvolumen sammenlignet med den foregående periode (Р t b1< Р т б2 < Ртб3)- Соответственно меняется и сумма валовой операционной прибыли, получаемой

af virksomheden på grund af de skiftende driftsforhold på hvert trin.

Med andre ord kan en lang periode af en virksomheds driftsaktivitet dekomponeres i en række korte perioder (med uændrede forhold), hvilket gør det muligt at anvende algoritmer, der er karakteristiske for en kort periode, i beregninger. I den forbindelse vil de efterfølgende opgaver med at generere brutto- og andre former for driftsoverskud ved hjælp af CVP-systemet blive overvejet inden for en kort periode af virksomhedens drift.

3. Bestemmelse af den nødvendige mængde produktsalg,

sikre opnåelse af det planlagte (mål)beløb for bruttodriftsoverskud. Denne opgave kan også formuleres omvendt: at bestemme den planlagte mængde af bruttodriftsfortjeneste for en given planlagt mængde produktsalg.

Med det planlagte bruttoavancebeløb (GRP P) kan det planlagte salgsvolumen af ​​produkter bestemmes i virksomheden ved hjælp af følgende formler:

hvor SR CCI er omkostningsvolumen ved salg af produkter, som sikrer dannelsen af ​​det planlagte beløb af virksomhedens bruttodriftsoverskud;

Og post ~ det planlagte beløb af faste omkostninger;

Y chd - niveauet af nettodriftsindtægter til volumen af ​​salg,%;

Y og n - niveauet af variable driftsomkostninger til salgsvolumen,%;

U mp - niveauet af marginalt driftsoverskud til salgsvolumen,%.

Virksomhedens interne finansieringskilder er dens egne midler: overskud og afskrivninger Interne og eksterne finansieringskilder for virksomheder har deres egne karakteristika. Brugen af ​​egne ressourcer til udvikling giver således ledelsen af ​​virksomheden mulighed for at opretholde uafhængighed i produktionsaktiviteter, træffe beslutninger hurtigt og ikke pådrage sig omkostninger til tilbagebetaling af midler.

Men ganske ofte kan virksomhedens egne midler ikke dække hele finansieringsbehovet, og så er tiltrækning af eksterne kilder den eneste måde at udvikle virksomheden på.

Opdelingen af ​​eksterne finansieringskilder i lånt og lånt kapital er heller ikke tilfældig: lånt kapital er som regel investeringer, hvis afkast kun bør ske gennem implementering af en specifik forretningsidé, som de blev tiltrukket af, og deres brug styres af investeringsstrukturerne.

For at dække behovet for fast og driftskapital bliver det i nogle tilfælde nødvendigt for organisationen at tiltrække lånt kapital. Et sådant behov kan opstå af årsager uden for organisationens kontrol. De kan være valgfrie partnere, nødsituationer, genopbygning og teknisk genopbygning af produktionen, mangel på tilstrækkelig startkapital, tilstedeværelsen af ​​sæsonbestemt produktion, indkøb, forarbejdning, levering og markedsføring af produkter og andre årsager.

Således er lånt kapital, lånte midler midler og anden ejendom, der tiltrækkes for at finansiere udviklingen af ​​en organisation på tilbagebetalingspligtig basis. De vigtigste typer af lånt kapital er: bankkredit, finansiel leasing, råvarekredit (kommerciel) kredit, udstedelse af obligationer og andre. Spørgsmålet om, hvordan man finansierer visse aktiver i organisationen - på bekostning af kortsigtet eller langsigtet kapital, skal diskuteres i hvert konkret tilfælde. Effektiviteten af ​​investeringen af ​​lånt kapital bestemmes af graden af ​​afkast af fast eller driftskapital.

Reproduktionsprocessen får organisationen til konstant at søge efter nye kilder til økonomiske ressourcer. Reproduktion har to former:

1) simpel gengivelse, når udgiften til at kompensere for afskrivningen af ​​anlægsaktiver svarer til størrelsen af ​​påløbne afskrivninger;

2) udvidet reproduktion, når udgiften til at kompensere for afskrivninger på anlægsaktiver overstiger beløbet for påløbne afskrivninger.

Under moderne forhold opstår der situationer, hvor afskrivningsfradrag er tilstrækkelige til udvidet reproduktion af anlægsaktiver.

Dette er mest karakteristisk manifesteret, når en vis del af computer- og organisationsudstyr er til stede i strukturen af ​​anlægsaktiver. Dette skyldes et konstant fald med flere gange i priserne på dette udstyr og med en samtidig stigning i dets produktivitet.

Anlægsudgifter til reproduktion af anlægsaktiver er af langsigtet karakter og udføres i form af langsigtede investeringer (anlægsinvesteringer) til nybyggeri, til udvidelse og genopbygning af produktionen, til teknisk ombygning og f.eks. understøtter eksisterende organisationers kapacitet.

Kilderne til organisationens egne midler til finansiering af reproduktion af anlægsaktiver omfatter:

Afskrivningsfradrag;

Afskrivning af immaterielle aktiver;

resterende overskud til rådighed for organisationen;

Budgetmålbevillinger;

Midler fra udstedelse af aktier.

Kontoplanen giver ikke mulighed for oprettelse af en særlig afskrivningsfond. Afskrivningsmidler er den første kilde til virksomhedens egne midler, de kommer som en del af salgsprovenuet til virksomhedens afviklingskonto, og alle udgifter på forskellige områder af anlægsinvesteringer betales direkte fra afviklingskontoen. De faktiske beløb af afskrivningsomkostninger, der falder sammen med provenuet fra salget til organisationens afregningskonto, er inkluderet i dens driftskapital og begynder at bevæge sig uafhængigt uden hensyn til den afskrivningsberettigede ejendom. De kan forblive frie, rettet mod kapitalinvesteringer eller investeret i andre typer driftskapital. Men det faktum, at kilderne til midler praktisk talt ikke adskiller sig i cirkulationen af ​​organisationens midler, betyder ikke, at arten af ​​dannelsen af ​​disse midler ikke påvirker hastigheden og effektiviteten af ​​deres brug. Tilstrækkeligheden af ​​kilder til midler til reproduktion af fast kapital (såvel som driftskapital) er af afgørende betydning for virksomhedens økonomiske tilstand. En vigtig rolle i sammensætningen af ​​interne finansieringskilder spilles af afskrivningsfradrag, som er et monetært udtryk for omkostningerne ved afskrivning af anlægsaktiver og immaterielle aktiver og er en intern finansieringskilde til både enkel og udvidet reproduktion. Objekter til afskrivning er anlægsaktiver, der er under ejendomsretten til økonomisk indførelse og driftsudøvelse. Afskrivninger på udlejede anlægsaktiver foretages af leasinggiver med undtagelse af afskrivningsfradrag på ejendomme foretaget af leasingtager i henhold til en lejeaftale. Periodisering af afskrivninger på ejendom i henhold til en lejeaftale foretages af lejer på den måde, der er vedtaget for anlægsaktiver ejet af organisationen. Afskrivning på lejet ejendom opkræves af udlejer eller lejer afhængigt af lejeaftalens vilkår. Der afskrives ikke på anlægsaktiver modtaget i henhold til en donationsaftale og vederlagsfrit i forbindelse med privatisering af boligmassen til eksterne forbedringsgenstande og lignende genstande af skovbrug, veje og andre genstande. Genstande af anlægsaktiver, hvis forbrugsejendomme ikke ændrer sig over tid, afskrives ikke, det er jordlodder og naturforvaltningsobjekter. Den anden kilde til organisationens egne midler til finansiering af reproduktion af anlægsaktiver er afskrivninger på immaterielle aktiver. Afskrivninger på immaterielle aktiver opkræves efter de normer, som organisationen selv bestemmer. Startomkostningerne og den planlagte anvendelsesperiode for immaterielle aktiver tages som grundlag for beregning af normerne. Det faktiske afskrivningsbeløb går til organisationens afregningskonto sammen med provenuet fra salg af produkter (værker, tjenesteydelser) og er i omløb.

Den tredje kilde til organisationens egne midler til at finansiere reproduktionen af ​​anlægsaktiver er det overskud, der er tilbage til virksomhedens rådighed. Retningslinjer for anvendelse af virksomhedens nettooverskud fastlægges uafhængigt i deres finansielle planer.

Den fjerde kilde til organisationens egne midler til finansiering af reproduktion af anlægsaktiver er øremærkede budgetbevillinger. Hvis organisationen opfylder målstatsbekendtgørelsen, som er fastsat i statens udviklingsbudget, så tildeler sidstnævnte målrettet finansiering til virksomheden.

Eksterne finansieringskilder til reproduktion af anlægsaktiver omfatter:

Banklån;

Lånte midler (obligationslån) fra andre organisationer;

Finansiering fra budgettet på tilbagebetalingsbasis;

Finansiering fra fonde uden for budgettet på tilbagebetalingspligtig basis.

Banklån ydes til organisationer på grundlag af en låneaftale, lånet ydes på betalingsbetingelser, haster, tilbagebetaling mod sikkerhed: garantier, pantsætning af fast ejendom, pantsætning af andre aktiver i organisationen.

Mange organisationer, uanset ejerform, er skabt med meget begrænset kapital. Dette giver dem praktisk talt ikke mulighed for fuldt ud at udføre deres lovpligtige aktiviteter for egen regning og fører til deres involvering i omsætningen af ​​betydelige kreditressourcer.

Ikke kun store investeringsprojekter krediteres, men også omkostningerne ved igangværende aktiviteter: genopbygning, udvidelse, omorganisering af produktionsfaciliteter, indløsning af lejet ejendom af teamet og andre begivenheder.

Finansieringskilden til reproduktion af anlægsaktiver er også lånte midler fra andre organisationer, som ydes til organisationer på et tilbagebetalingspligtigt eller ikke-tilbagebetalingspligtigt grundlag med en strategisk interesse. Lån til organisationer kan også ydes af individuelle investorer (enkeltpersoner).

Andre finansieringskilder til reproduktion af anlægsaktiver er budgettildelinger på afkastbasis fra statslige og lokale budgetter samt fra sektor- og tværsektorielle trustfonde.

Spørgsmålet om valg af finansieringskilder til kapitalinvesteringer bør afgøres under hensyntagen til faktorer som omkostningerne ved rejst kapital; effektiviteten af ​​afkastet fra det; forholdet mellem egen og lånt kapital, som bestemmer organisationens økonomiske tilstand; graden af ​​risiko ved forskellige finansieringskilder; investorers og långiveres økonomiske interesser.

Markedsforholdene ændrer sig konstant, så organisationens behov for arbejdskapital er ikke stabile. Strukturen af ​​kilderne til arbejdskapitaldannelse dækker også egne og lånte midler. Organisationens minimumsbehov for driftskapital dækkes som udgangspunkt af egne kilder, nemlig overført overskud, godkendt kapital, reservekapital og målrettet finansiering. Men på grund af en række objektive årsager (inflation, vækst i produktionsmængder, forsinkelser i betaling af kunderegninger osv.) har organisationen midlertidigt yderligere behov for driftskapital samt for anlægsaktiver. I disse tilfælde er den økonomiske støtte til økonomisk aktivitet ledsaget af tiltrækning af lånte kilder: bank- og kommercielle lån, lån, investeringsskattefradrag, investeringsbidrag fra organisationens ansatte, obligationslån. Enhver organisation har således evnen til at generere økonomiske ressourcer fra både interne og eksterne kilder. Selvfølgelig er det mere hensigtsmæssigt for organisationen selv at bruge interne kilder og ikke være afhængig af nogen, men det moderne stærkt konkurrenceprægede marked tvinger forretningsenheder til konstant at forbedre produktionsprocessen, hvilket kræver en konstant indsprøjtning af økonomiske ressourcer med begrænsede egne kilder. Der er kun én udvej - at tiltrække dem udefra i form af kortfristede og langfristede banklån, midlertidig brug af midler beregnet til forlig med kreditorer, herunder budgettet, og lignende. Men samtidig skal ledelsen i organisationen kontrollere forholdet mellem interne og eksterne kilder til økonomiske ressourcer. Overdreven brug af eksterne kilder indikerer organisationens fuldstændige økonomiske afhængighed af udenforstående, og overvægten af ​​dens egen indikerer en ineffektiv finanspolitik og fravær af investeringsprojekter, hvilket i fremtiden kan føre til forældelse af produktionsteknologi og et fald i efterspørgslen for fremstillede varer.

Sammenligning af forskellige finansieringsmetoder giver virksomheden mulighed for at vælge den mest optimale mulighed for økonomisk støtte til drift og anlægsudgifter. Det skal også bemærkes, at udviklingen af ​​det langfristede lånemarked i Ukraine kun er mulig, hvis det økonomiske system er stabiliseret, dvs. overvinde faldet i produktionen, reducere inflationen (op til 3-5% om året), reducere diskonteringssatsen for bankrenter til 15-20% om året, hvilket eliminerer et betydeligt budgetunderskud. Kun under invkan langfristede lån til virksomheders anlægsaktiver betales tilbage inden for den tidsramme, der er fastsat af projekterne på bekostning af de pengestrømme, der genereres af dem (i form af nettooverskud og afskrivninger). En vigtig rolle i statens støtte til virksomheder bør spilles af udviklingsbudgettet, dannet i overensstemmelse med loven i Ukraine "På Ukraines statsbudget" for det tilsvarende år. Som en del af dette budgets anlægsudgifter dannes udviklingsbudgettet og anvendes til udlån, investering og garanti for investeringsprojekter. Midler fra udviklingsbudgettet akkumuleres på særlige konti fra organerne i hovedafdelingen for statskassen i Ukraines finansministerium og i institutioner i Ukraines nationalbank.

Selskabets egne økonomiske ressourcer er begrænset af den autoriserede kapital, resultat efter skat og udstedelse af aktier. Dog kan virksomhedens økonomiske behov være større. Så skal du henvende dig til gældsfinansieringskilder. Sammen med lån omfatter disse kilder obligationer, leasing og factoring. Enhver juridisk enhed eller enkeltperson, der forsyner virksomheden med finansielle gældsressourcer, er en kreditor. Finansiering af et firma er altid risikabelt. Ofte har en virksomhed måske ikke nok ledige penge til at købe udstyr, mens det er meget vanskeligt og dyrt at få et lån i lang tid. Som følge heraf bremses processen med at opdatere den forældede udstyrspark. Vejen ud af denne situation kan være udviklingen af ​​leasing. Som verdens praksis viser, bidrager leasing til den hurtige ændring af teknologisk udstyr, stimulerer produktionen af ​​nyt udstyr. Som følge heraf aktiveres produktion baseret på videnskabens og teknologiens avancerede resultater. Ejendom under leasing afspejles ikke i brugervirksomhedens balance, da ejendomsretten beholdes af leasinggiver, det vil sige, at leasing ikke øger formuen. Hertil kommer, at lejen fuldt ud belastes produktionsomkostningerne, hvilket reducerer den skattepligtige fortjeneste. Således bliver de økonomiske ressourcer i en virksomhed, der bruger leasing, mere fleksible, og teknisk fornyelse fremskyndes. Hovedtyperne af leasing er finansiel (kapital), operationel (service) og retur. Finansiel leasing er en form for leasing, der giver mulighed for betaling til lejere i løbet af leasingaftalens løbetid af beløb, der dækker de fulde omkostninger til afskrivning af udstyr, samt leasinggivers fortjeneste. Lejerfirmaet forhandler med leasingselskabet og med produktionsvirksomheden, men kontrakten underskrives af leasingselskabet. Operationel leasing er en leasingform, hvis løbetid er kortere end udstyrets afskrivningsperiode, det vil sige, at leasingtagers betalinger ikke dækker den fulde udgift til udstyret. Leasinggiver sørger for i fremtiden enten at forlænge leasingperioden eller at sælge det leasede udstyr til restværdi eller at sælge udstyret til tredjemand. Udover leasing af udstyr yder leasinggiver leasingtager forskellige ydelser: vedligeholdelse og reparation af udstyr, uddannelse af kundespecialister mv. Et karakteristisk træk ved serviceleasing er muligheden for i kontrakten at indsætte en betingelse om lejers ret til at opsige lejemålet førtidigt og returnere udstyret til udlejer. Leaseback er en form for leasing, i henhold til hvilken den virksomhed, der ejer jord, bygninger eller udstyr, sælger det til et leasingselskab med samtidig gennemførelse af en aftale om langtidsleje af sin tidligere ejendom på leasingvilkår. Hvis en virksomhed er i alvorlige økonomiske vanskeligheder, kan et leaseback være den sidste mulighed for at beskytte virksomheden mod konkurs. Leasing er fordelagtigt, fordi huslejebetalinger som en form for driftsudgifter er helt fritaget for beskatning. Dette giver lejer mulighed for at betale for brugen af ​​udstyret af løbende, skattefri indkomst ved at medregne lejebetalinger i kostprisen.

Leasing er især fordelagtigt, hvis modtageren ved køb af udstyr fratages muligheden for fuldt ud at udnytte investeringsskattefradraget eller fremskyndet afskrivning. Ved fuld betaling af skat er leasing mindre attraktivt end at købe. Yderligere operationel finansiering af virksomheden kan være factoring, eller diskontering, som er baseret på diskontering af tilgodehavender. Factoring giver en virksomhed mulighed for hurtigt at balancere sine økonomiske behov med sine muligheder. I henhold til vores lovgivning er factoringydelser inkluderet i produktionsomkostningerne, hvilket gør det til en attraktiv finansieringskilde for nogle virksomheder.

I en markedsøkonomi øges mangfoldigheden af ​​tiltrukket finansieringskilder for en virksomhed. Afhængigt af sin position kan virksomheden vælge den bedst egnede af dem.