ආයෝජනය කළ ප්රාග්ධනය. ආයෝජනය කළ ප්රාග්ධනයේ ප්‍රතිලාභ
ආයෝජන ව්‍යාපෘතියක මූල්ය දර්ශක විශ්ලේෂණය කිරීමේදී, ආයෝජනයේ ලාභදායීතාවය තීරණය කිරීම අතිශයින්ම වැදගත් පියවරක් ලෙස සැලකේ. සමස්ත ආයෝජන සැලැස්ම මෙම දර්ශකයේ පදනම මත ගොඩනගා ඇති අතර, සම්පත් විකුණුම්වල කාර්යක්ෂමතාව හෙළිදරව් කළ හැකි පරාමිතියක් සොයා ගැනීම සමස්ත ක්රියාවලියේ වැදගත්ම අදියරයි. මෙම අරමුණු සඳහා, ආයෝජන ප්රාග්ධන අනුපාතය මත ප්රතිලාභය භාවිතා කරනු ලැබේ.
මෙම ලිපියෙන් අපි ආයෝජනය කරන ලද ප්රාග්ධනය මත ප්රතිලාභය පිළිබඳ සංකල්පය දෙස බලා මෙම ආර්ථික දර්ශකය නිවැරදිව ගණනය කරන්නේ කෙසේදැයි ඉගෙන ගන්නෙමු.
ආයෝජන ප්රාග්ධනය ලෙස සලකනු ලබන දේ
සරල අර්ථයකින්, ආයෝජන ප්රාග්ධනය යනු ලාභයක් ලබා ගැනීම සඳහා ව්යාපෘතියක් (නිෂ්පාදනය හෝ සේවා සැපයීම) සඳහා ආයෝජනය කරන ලද මුදල් ප්රමාණයයි. මූලාරම්භයේ ස්වභාවය අනුව, ආයෝජන ප්රාග්ධනය කොටස් සහ ණයට ගත් ප්රාග්ධනය ලෙස බෙදිය හැකිය.
තමන්ගේම ආයෝජන ප්රාග්ධනය සාමාන්‍යයෙන් තේරුම් ගනු ලබන්නේ ආයෝජන ව්‍යාපෘති ක්රියාත්මක කිරීම අරමුණු කරගත් ශුද්ධ ලාභයේ පරිමාව ලෙස ය. ණයට ගත් ප්‍රාග්ධනයට මූල්ය වගකීම් ඇතුළත් වන අතර, එහි ආකර්ෂණය වාරය අවසානයේ ලාභයෙන් කොටසක් අන්සතු කිරීම හා සම්බන්ධ වේ.
පළමු අවස්ථාවේ දී, සෑම දෙයක්ම වඩා අඩු හෝ පැහැදිලි ය. ක්රියාකාරකම් වලින් ලැබෙන අරමුදල් වැඩි ලාභයක් ලබා ගැනීම සඳහා නිෂ්පාදනය පුළුල් කිරීමට හෝ නවීකරණය කිරීමට අර්ධ වශයෙන් හෝ සම්පූර්ණයෙන් වෙන් කරනු ලැබේ. ණයට ගත් ප්රාග්ධනය සම්බන්ධයෙන්, බැංකුවක් හෝ වෙනත් ණයක් සහ ඔහුගේ කොටස පසුව මිලදී ගැනීමත් සමඟ නව හිමිකරුවෙකු ආකර්ෂණය කර ගැනීම යන දෙකම පවතී.
මේ සම්බන්ධයෙන්, තවත් එක් ආකාරයක ආයෝජන ප්රාග්ධනයක් සලකා බැලිය යුතුය - ආකර්ෂණය, එය ක්රියාත්මක කිරීම සමාගමේ අයිතිකරුවන්ගේ ව්යුහයේ වෙනසක් සමඟ සම්බන්ධ වී ඇති බව වෙනස් වේ. වෙනත් වචන වලින් කිවහොත්, නව හිමිකරුවෙකුගේ ප්‍රවේශය ආයෝජනයේ වැඩි වීමක් සමග සමාන්තරව සිදු වන විට රැස් කරන ලද ප්රාග්ධනය එලෙස සලකනු ලැබේ. මෙම ක්‍රියාවලිය ඔහුගේ මුදල් එන්නත් වෙනුවට නව සහභාගිවන්නෙකුට පක්ෂව කොටස් වලින් කොටසක් අන්සතු කිරීම හේතුවෙන් මුල් හිමිකරුගේ කොටසෙහි අඩුවීමක් සමඟ සම්බන්ධ වේ.
එහි ව්යුහය තුළ ආයෝජන ප්රාග්ධනය සමන්විත වන්නේ:
- ස්පර්ශ කළ හැකි වත්කම් (ඉඩම් කට්ටි, නිශ්චල දේපල, සෘජු ආයෝජන, ආදිය);
- මූල්ය වත්කම් (වෙනත් සමාගමක කොටස්, කොටස් සහ ණය බැඳුම්කර);
- අස්පෘශ්‍ය වත්කම් (වෙළඳපොල කොටස වැඩි කිරීම, අලෙවිකරණ විශ්ලේෂණය පැවැත්වීම හෝ වෙනත්)
ආයෝජන ප්රාග්ධනය ප්රධාන ක්රියාකාරකම් සඳහා පමණක් ආයෝජනය කරන්නේ නම් එය සලකනු ලබන බව සැලකිල්ලට ගැනීම වැදගත්ය. ලාභය සඳහා ද එම කොන්දේසිය අදාළ වේ. කෙසේ වෙතත්, සමහර විශේෂඥයින් ගණනය කිරීම් සරල කිරීම සඳහා සාමාන්ය දත්ත භාවිතා කරයි. මෙම අවස්ථාවෙහිදී, විෂමතාවයක් නිරීක්ෂණය කළ හැකි අතර, එහි විශාලත්වය විවිධ ක්රියාකාරකම්වල ආයෝජන පරිමාවට සෘජුවම සම්බන්ධ වේ.
මේ අනුව, ආයෝජන ප්රාග්ධනය ක්රියාත්මක කිරීමේ බොහෝ ආකාර සහ ක්රම තිබිය හැකි බව අපට පෙනේ, නමුත් එහි ඉලක්කය එලෙසම පවතී - අමතර ලාභයක් ලබා ගැනීම. මේ අනුව, ආර්ථික විද්‍යාඥයන් දර්ශකයක් හඳුන්වා දෙන ලදී. වත්කම් කෙතරම් කාර්යක්ෂමව භාවිතා කරන්නේද යන්න තීරණය කිරීමට එය ඔබට ඉඩ සලසයි.
ආයෝජන ප්රාග්ධනයේ ප්රතිලාභය යනු කුමක්ද?
ආර්ථික විද්‍යාවේ ලාභදායිතාවය කාර්යක්ෂමතාවයේ සාපේක්ෂ දර්ශකයක් ලෙස සැලකේ. නිෂ්පාදනයේ හෝ සේවා සැපයීමේ සන්දර්භය තුළ එය එක්තරා ආකාරයක කාර්යක්ෂමතා සාධකයකි. වෙනත් වචන වලින් කිවහොත්, ශ්‍රමය, මුදල් සහ අනෙකුත් සම්පත්වල උසස් තත්ත්වයේ විකුණුම් ලාභදායීතාවය වැඩි කිරීමට හේතු විය යුතුය.
ආයෝජන ක්‍ෂේත්‍රය තුළ ලාභදායිතා දර්ශකය ප්රධාන තැනක් ගනී. ඔබේම හෝ ණයට ගත් වත්කම් ආකර්ෂණය කර ගැනීම ඔබේ වෙළඳපල කොටස වැඩි කිරීම, මූල්ය ස්ථාවරත්වය වැඩි කිරීම හෝ නිදහස් නිකේතනයක් වර්ධනය කිරීමේ ස්වරූපයෙන් ප්‍රතිලාභයක් ලබා ගැනීමේ ආශාවට කෙලින්ම සම්බන්ධ වේ.
ආයෝජන ප්රාග්ධන දර්ශකය සාමාන්‍යයෙන් ROIC (ආයෝජන ප්රාග්ධනයේ ප්රතිලාභය) ලෙස නම් කෙරේ. එය භාවිතයේ කාර්යක්ෂමතාව ඒකාබද්ධ කරන "ලාභ දර්ශක" නම් විශාල කාණ්ඩයේ කොටසකි:
- කොටස් හිමියන්ගේ කොටස් (ROCE);
- මුළු වත්කම් (ROTA);
- දළ (GPM) සහ මෙහෙයුම් (OPM) ලාභය
ආයෝජන ප්රාග්ධන දර්ශකයේ ප්‍රතිලාභ සොයා ගැනීම සඳහා මූලික සූත්රය:
NOPLAT/ආයෝජන ප්රාග්ධනය
NOPLAT යනු අදාළ බදු සහ ලාභාංශ අඩු කිරීමේ ශුද්ධ මෙහෙයුම් ආදායමේ පිළිබිඹුවකි.
ප්රායෝගිකව පෙන්නුම් කරන්නේ බොහෝ විශේෂඥයින් ROIC ගණනය කිරීම සඳහා සරල ප්රවේශයක් භාවිතා කරන අතර, මූලික සහ අනෙකුත් ක්රියාකාරකම් වලට බෙදීමකින් තොරව ව්යවසායයේ සමස්ත ක්රියාකාරිත්වය සලකා බලයි.
මෙම අවස්ථාවෙහිදී, ගණනය කිරීම් වලදී දෝෂයක් ඇතිවීම නොවැළැක්විය හැකි අතර, එහි ප්රමාණය තීරණය වන්නේ ප්රධාන නොවන ක්රියාකාරකම්වල ආයෝජනවල කොටසයි. මේ අනුව, ආයෝජන ප්රාග්ධනයේ ප්‍රතිලාභ සොයා ගැනීමේ සූත්රය පහත ආකාරය ගනී:
ROIC=EBIT(1 – බදු අනුපාතය)/ආයෝජන ප්රාග්ධනය
EBIT (පොලී සහ බදු වලට පෙර ඉපැයීම්) යනු බදු සහ ලාභාංශ වලට පෙර ලාභයයි.
සියලුම පරාමිතීන් සාමාන්ය වාර්ෂික අගය අනුව ගනු ලැබේ, එනම් වසර ආරම්භයේ සහ අවසානයේ දර්ශක එකතු කර අඩකින් බෙදනු ලැබේ. ROIC බොහෝ විට මුළු ප්රාග්ධනය මත ප්රතිලාභය ලෙස හැඳින්වේ, එයින් අදහස් කරන්නේ ආයෝජනය කරන මොහොතේ සිට වත්කම් මුළු ප්රාග්ධනයේ කොටසක් බවට පත්වන බවයි.
ගණනය කිරීම්වල ප්රතිඵලය සැලසුම් කළ එක සමඟ සංසන්දනය කරන ලද ප්රතිශත දර්ශකයක් විය යුතු බව සඳහන් කිරීම වටී. මෙම මෙහෙයුම මත පදනම්ව, තවදුරටත් ආයෝජනය කිරීමේ ශක්යතාව තීරණය කරනු ලැබේ.
ලාභදායිතා දර්ශකයේ අරමුණ
කලින් සඳහන් කළ පරිදි, ආයෝජන ප්රාග්ධනය මත ප්රතිලාභය ව්යවසායක ආර්ථික කාර්යක්ෂමතාවයේ වැදගත්ම දර්ශකයකි. එය සිදු කරන ලද ආයෝජනවල ප්රතිලාභය පෙන්නුම් කරන අතර, එහි පදනම මත තවදුරටත් එන්නත් කිරීමේ අවශ්යතාවය පිහිටුවා ඇත.
ආයෝජනය කිරීමට පෙර ROI ගණනය කිරීම ආරම්භක ආයෝජනයේ ශක්යතාව තීරණය කිරීමට ඔබට ඉඩ සලසයි. ව්යවසායක වත්මන් තත්ත්වය වඩාත් සම්පූර්ණයෙන් අවබෝධ කර ගැනීම සඳහා, ආර්ථික විද්යාඥයින් බොහෝ විට මෙම දර්ශකය භාවිතා කරන්නේ ප්රශ්නයට පිළිතුරක් සොයා ගැනීමටය: ආයෝජනය කිසිසේත් අවශ්යද? වෙනත් වචන වලින් කිවහොත්, ROI දර්ශකය සැලසුම් කළ එකක් සමඟ සංසන්දනය කිරීමෙන් ඔබේම අරමුදල්වල වියදමින් වුවද ආයෝජන ප්රමාණය වැඩි කිරීම වටී ද යන්න තීරණය කිරීමට ඔබට ඉඩ සලසයි.
වෙනමම, ආපසු ගෙවීමේ කාලය වැනි එවැනි පරාමිතියක් සඳහන් කිරීම වටී. මෙම දර්ශකය ලාභදායීතාවයට සමීපව සම්බන්ධ වන අතර එයට සෘජු බලපෑමක් ඇත. සෑම ආයෝජන ව්‍යාපෘතියකටම ප්‍රතිලාභ කාල සීමාවක් ඇත - සැලසුම් කළ ආදායම ලැබීමට ගතවන කාලය. මෙම දර්ශකය සාර්ව ආර්ථික දර්ශක සහ තෝරාගත් කර්මාන්තයේ විශේෂිත ලක්ෂණ යන දෙකම ඇතුළුව විචල්‍ය සාධක ගණනාවක් මත රඳා පවතී.
ආයෝජන ප්රාග්ධනය මත ප්‍රතිලාභයේ බලපෑම ආපසු ගෙවීමේ කාලයෙන් වෙන් කළ නොහැකි ලෙස සලකා බැලිය යුතුය. ROIC හි ගුණාත්මක විශ්ලේෂණයක් සඳහා බොහෝ ආශ්‍රිත දර්ශක සැලකිල්ලට ගනිමින් ආයෝජන සැලැස්මක් ගොඩනැගීම අවශ්ය වේ, නිදසුනක් ලෙස, මූල්ය බල මහිමයකදී බිඳවැටීමේ ලක්ෂ්‍යයක් හෝ හැසිරීමක් සොයා ගැනීම.
වාසි සහ අවාසි
ආයෝජන ප්රාග්ධන පරාමිතිය මත ප්රතිලාභය භාවිතා කිරීමේ පැහැදිලි වාසි අතර, එහි ගණනය කිරීමේ සරල බව සඳහන් කිරීම වටී. සූත්රවලින් දැකිය හැකි පරිදි, ප්රතිඵලයක් ලබා ගැනීම සඳහා, ලාභයේ ප්රමාණය සහ ආයෝජන ප්රමාණය පිළිබඳ දැනුම අවශ්ය වේ.
මෙම සරල සූත්‍රයට ස්තූතිවන්ත වන අතර, ස්පර්ශ්‍ය සහ අස්පෘශ්‍ය වත්කම් භාවිතයේ කාර්යක්ෂමතාවයේ මට්ටම තීරණය කළ හැකිය. නමුත් එහි ප්රධාන පසුබෑමද මෙයයි. සූත්රය එහි ආරම්භක ස්වරූපයෙන් යෙදීම දෝෂයේ මට්ටම ඉහළ යාමට හේතු වන අතර එය විශාල ව්යාපාරයක් පවත්වාගෙන යන විට වැරදි දත්ත ලැබීමට හේතු වන අතර එය අනෙක් ගණනය කිරීම් වලදී විචල්‍ය වේ.
වෙනත් වචන වලින් කිවහොත්, ආයෝජන ප්රාග්ධනයේ ප්රතිලාභය පිළිබඳ වඩාත් නිවැරදි දර්ශකය තීරණය කිරීම සඳහා, පුළුල් පරාසයක මූල්ය ක්‍රියාමාර්ග සැලකිල්ලට ගන්නා වඩාත් සවිස්තරාත්මක සූත්‍රයක් අවශ්ය වේ.
කෙසේ වෙතත්, කුඩා ව්‍යාපාර අංශයක් සඳහා හෝ නොවැදගත් ව්‍යාපෘතියක රාමුව තුළ, කාර්යක්ෂමතා පරාමිතියේ එවැනි සරල නිර්ණය කිරීම නිසැකවම වාසියක් ලෙස සැලකිය යුතුය.
ලබාගත් ප්රතිඵලයේ තොරතුරු අන්තර්ගතය තිබියදීත්, ලාභදායිතා දර්ශකය භාවිතා කිරීමට අපහසු වන සැලකිය යුතු අඩුපාඩු ගණනාවක් ඇත.
- ආදායමේ මූලාරම්භයේ ස්වභාවය තහවුරු කිරීමේ නොහැකියාව. සාමාන්ය ගණනය කිරීම් සූත්රය මඟින් මෙහෙයුම් ක්රියාකාරකම් වලින් කොපමණ ආදායමක් ලැබුණද, ස්ථිර ලාභයේ කොටසක් කොපමණද සහ එක් වරක් සලකා බැලිය හැකි ප්රමාණය තීරණය කිරීමට ඉඩ නොදේ;
- කළමනාකාරිත්වය විසින් ප්රතිඵල හැසිරවීම විය හැකි ය. මෙම අඩුපාඩුව පෙර එකට වඩා කෙලින්ම අනුගමනය කරයි. දත්තවල පුළුල් විචල්‍යතාවය සහ සූත්‍රගත කිරීමේදී ඇති අපැහැදිලි බව හේතුවෙන්, ROI භාවිතය පාර්ශවකරුවන්ට දත්ත ආදේශ කිරීමට ඉඩ සැලසිය හැක;
- උද්ධමනය සහ එක්සත් ජනපද ඩොලර් විනිමය අනුපාතය වැනි බාහිර ආර්ථික සාධක මත යැපීම ඉහළ මට්ටමක පවතී. මෙම කරුණ මෙම පරාමිතියේ පමණක් අඩුපාඩුවක් ලෙස සැලකිය නොහැකිය, මන්ද රාජ්යයේ ආර්ථික දර්ශකවල වෙනස්කම් කාර්යක්ෂමතාව තීරණය කිරීමේ ක්රම වෙනස් කිරීමට හේතුව වන නමුත් මෙම සාධක අතර සම්බන්ධය ප්රතික්ෂේප නොකළ යුතුය.
නිගමනය
ආයෝජන ප්රාග්ධන දර්ශකයේ ප්රතිලාභය ඉතා සාමාන්ය දෙයකි, එය ව්යවසායක සම්පත් භාවිතා කිරීමේ කාර්යක්ෂමතාව පිළිබඳ සම්පූර්ණයෙන්ම තේරුම් ගත හැකි චිත්‍රයක් ලබා දෙයි. කෙසේ වෙතත්, එහි භාවිතය සෑම තැනකම භාවිතා කිරීමට ඉඩ නොදෙන දෝෂ විශාල සංඛ්යාවක් සමඟ සම්බන්ධ වේ.
එක් ආකාරයකින් හෝ වෙනත් ආකාරයකින්, ROI දර්ශකය වෙනස් වෙමින් පවතී, වෙනත් ආකාර ගනිමින් සහ වැඩි වැඩියෙන් දර්ශක සැලකිල්ලට ගනී. එක් ආකාරයකින් හෝ වෙනත් ආකාරයකින්, ආයෝජන ප්රාග්ධන දර්ශකයේ ප්රතිලාභය මූල්ය ආයෝජනවල සඵලතාවය තක්සේරු කිරීමේ මූලික ක්‍රමවලින් එකකි.
ආයෝජනය කරන ලද ප්රාග්ධනය ගණනය කිරීමේ ගැටළු සංකල්පයේ අර්ථ නිරූපණය තුළ පවතී ආයෝජනය කළ ණය ප්රාග්ධනය. ජාත්‍යන්තර භාවිතයේදී, ආයෝජනය කරන ලද ණයට ගත් ප්රාග්ධනය යනු දිගු කාලීන ප්‍රාග්ධනයයි, නමුත් රුසියානු සමාගම් බොහෝ විට කෙටි කාලීන ණයට ගත් අරමුදල් භාවිතා කරමින් ආයෝජන ක්රියාකාරකම් සඳහා මූල්‍යකරණය කරයි. එනම්, ප්රායෝගිකව, ආයෝජනය කරන ලද ප්රාග්ධනය යනු දිගු කාලීන සහ කෙටි කාලීන ණය ප්රාග්ධනය යන දෙඅංශයෙන්ම අදහස් වන අතර, එබැවින් කෙටි කාලීන ණය අස්ථායී පරිසරයක ක්රියාත්මක වන සමාගම් සඳහා ආයෝජනය කළ ප්රාග්ධනයේ අංගයක් ලෙස සැලකිය හැකිය.
ආයෝජනය කරන ලද ප්රාග්ධනය ගණනය කිරීමේ තවත් ගැටලුවක් නම්, කල් දැමූ බදු වගකීම්, දිගුකාලීන ප්‍රතිපාදන, අන්තර් සමාගම් ණය සහ ආරම්භකයින් විසින් සපයනු ලබන ණය වැනි කොටස් වලට යාබදව වගකීම් ගණනාවක් තිබීමයි. මෙම බැඳීම් සංලක්ෂිත වන්නේ ඒවා බොහෝ විට නොමිලේ වන අතර සෑම විටම නිශ්චිත වේලාවක ගෙවිය යුතු නිශ්චිත මුදල් නියෝජනය නොකිරීමයි. මෙම වගකීම් කොටස් හෝ ණයට ගත් ප්රාග්ධනය ලෙස වර්ගීකරණය තීරණය කළ යුත්තේ වගකීම් ඉටු කිරීම සඳහා වන නියමයන් සහ කොන්දේසිවල ලක්ෂණ ඇතුළුව ඒවායේ ආර්ථික සාරය මගිනි.
මෙය සැලකිල්ලට ගනිමින්, අපට පහත අර්ථ දැක්වීම ලබා දිය හැකිය ආයෝජනය කළ ප්රාග්ධනය- මෙය අයිතිකරුවන්ගේ ප්රාග්ධනය මෙන්ම සමාගමෙහි ආයෝජනය කර ඇති ණය හිමියන්ගේ දිගුකාලීන හා කෙටි කාලීන ණය ප්‍රාග්ධනයයි.
ඒ අතරම, කෙටි කාලීන ණයට ගත් ප්රාග්ධනය ණයට ගත් අරමුදල් වලින් සමන්විත වන අතර ගෙවිය යුතු ගිණුම්, කල් දැමූ ආදායම, කෙටි කාලීන ඇස්තමේන්තුගත වගකීම් සහ අනෙකුත් කෙටි කාලීන වගකීම් ඇතුළත් නොවේ. දිගුකාලීන ණය ප්‍රාග්ධනයට අර්ධ කොටස් ප්රාග්ධනය, දිගුකාලීන ණයට ගත් අරමුදල් සහ අනෙකුත් දිගුකාලීන වගකීම් ඇතුළත් වේ.
එය සටහන් කර ගන්න, ආයෝජනය කළ ප්රාග්ධනයජංගම නොවන වත්කම් සහ කාරක ප්රාග්ධනයේ එකතුව ලෙස ශේෂ පත්‍ර වත්කම් වලින් තීරණය කළ හැක. මෙම ගණනය කිරීම මඟින් සමාගමේ ශුද්ධ වත්කම් තීරණය කිරීමට හැකි වේ (දර්ශකය ශුද්ධ වත්කම් අගය දර්ශකයට සමාන නොවේ, රුසියාවේ මුදල් අමාත්‍යාංශයේ නියෝගයට අනුව ගණනය කරනු ලැබේ, 2003 ජනවාරි 29 දිනැති රුසියාවේ ෆෙඩරල් සුරැකුම්පත් කොමිෂන් සභාව. 10n/03-6/pz සහ ප්රාග්ධනයේ වෙනස්වීම් ප්‍රකාශයෙන් පිළිබිඹු වේ).
තමන්ගේම කාරක ප්රාග්ධනය සහ දිගුකාලීන ණයට ගත් ප්රාග්ධනය වැනි සංරචකවල කාරක ප්රාග්ධනයේ ව්යුහයේ සැලකිය යුතු කොටසක් සංවිධානයේ මූල්ය ස්ථාවරත්වය සහතික කරන අතර ඒ සමඟම ජංගම වත්කම් මූල්‍යකරණය කිරීමේ පිරිවැය වැඩි කරයි.
ආයෝජනය කළ ප්රාග්ධනය(IC) ගණනය කරනු ලබන්නේ සූත්රය භාවිතා කරමිනි:
IC = E + E i + LD + LD 0 + SD
එහිදී, E i යනු අර්ධ කොටස් ප්රාග්ධනය වේ; ඊ - කොටස්; LD - දිගුකාලීන ණයට ගත් අරමුදල්; LD 0 - අනෙකුත් දිගුකාලීන වගකීම්; SD - කෙටි කාලීන ණයට ගත් අරමුදල්.
ණයට ගත් ප්රාග්ධනය:
D = E i + LD + LD 0 + SD
කාරක ප්රාග්ධනය:
CA - වත්මන් වත්කම්; AP - ගෙවිය යුතු ගිණුම්, මෙන්ම කල් දැමූ ආදායම, කෙටි කාලීන ඇස්තමේන්තුගත වගකීම් සහ අනෙකුත් කෙටි කාලීන වගකීම්.
ශුද්ධ කාරක ප්රාග්ධනය:
එහිදී, CL යනු ණයට ගත් අරමුදල්, ගෙවිය යුතු ගිණුම් සහ සමාන වගකීම් ඇතුළු කෙටි කාලීන වගකීම් වේ.
තමන්ගේම කාරක ප්රාග්ධනය:
එහිදී, FA යනු ජංගම නොවන වත්කම් වේ.
සලකා බලනු ලබන ක්රමවේදය තුළ, ප්රාග්ධන දර්ශක ගණනය කිරීමේදී පහත උපකල්පන සිදු කරනු ලැබේ. කොටස් ප්‍රාග්ධනයට යාබද වගකීම් කොටස් ප්රාග්ධනයේ මූලද්‍රව්‍ය ලෙස නොසැලකේ, නමුත් අර්ධ කොටස් ප්රාග්ධනය ලෙස පිළිගෙන ණය ප්‍රාග්ධනයට ඇතුළත් කර ඇත, මන්ද මෙය ගතානුගතිකත්වයේ මූලධර්මයට අනුකූල වන අතර එමඟින් සමාගමේ වඩා ප්රමාණවත්, පුම්බා නැති තක්සේරුවක් සහතික කෙරේ. කොටස් ප්රාග්ධනය සහ මූල්ය ස්ථාවරත්වය. අර්ධ කොටස් ප්‍රාග්ධනයට කල් දැමූ බදු වගකීම් සහ ඇස්තමේන්තුගත වගකීම් ඇතුළත් වේ. මූල්ය ප්‍රකාශනවලට අනුව මෙම බැඳීම් මුළු වගකීම් ප්‍රමාණයෙන් වෙන් කිරීම පාහේ කළ නොහැක්කක් බැවින් අන්තර් කණ්ඩායම් ණය සහ ආරම්භකයින්ගේ ණය ණයට ගත් අරමුදල් ලෙස සැලකේ. මේ අනුව, සමාගමක ණයට ගත් ප්රාග්ධනය එහි කොටස්වල එකතුව ලෙස සැලකේ: අර්ධ කොටස් ප්රාග්ධනය, දිගුකාලීන ණයට ගත් අරමුදල්, කෙටි කාලීන ණයට ගත් අරමුදල් සහ අනෙකුත් දිගුකාලීන වගකීම්. එනම්, කෙටි කාලීන ණයට ගත් අරමුදල් ණයට ගත් ප්‍රාග්ධනයට ඇතුළත් වේ, මෙය දර්ශකය ගණනය කිරීම සඳහා රුසියානු සමාගම්වල පවතින භාවිතය පිළිබිඹු කරයි.
රුසියානු වාර්තාකරණ දත්ත මත පදනම්ව විශ්ලේෂණයක් සිදු කිරීම සඳහා, වාර්තාකරණයේ ප්රකාශයට පත් නොකරන ලද ලාභ දර්ශක ගණනාවක් අතිරේකව ගණනය කිරීම අවශ්ය වේ, නමුත් සමාගමේ ක්රියාකාරකම් ඇගයීමට අවශ්ය වේ. මෙය පොලී, බදු, ක්ෂයවීම් සහ ක්ෂය කිරීම් (EBITDA) වලට පෙර ඉපැයීම් වේ, එය සමාගමක ලාභදායිතාව (EBITDA ආන්තිකය) සහ ණය බර (ශුද්ධ ණය අනුපාතය) යන දෙකම ඇගයීමට යොදා ගනී. තවද, මෙය පොලී සහ බදු EBIT වලට පෙර ඉපැයීම් පිළිබඳ දර්ශකයකි, ශුද්ධ වත්කම් මත ප්‍රතිලාභ (ROA) ගණනය කිරීමට භාවිතා කරන අතර, එහි අගය මූල්ය උත්තෝලක දර්ශකවලට තීරණාත්මක ලෙස බලපායි (අවකලනය, මූල්ය උත්තෝලනයෙහි බලපෑම). එය ද ශුද්ධ මෙහෙයුම් ලාභය වන NOPAT, ආයෝජනය කරන ලද ප්රාග්ධන ROIC මත ප්‍රතිලාභ ගණනය කිරීම සඳහා භාවිතා කරන අතර, ප්රාග්ධන WACC හි බරිත සාමාන්ය පිරිවැය සමඟ සැසඳීම මත පදනම්ව, සමාගම විසින් නිර්මාණය කරන ලද හෝ විනාශ කරන ලද අගය පිළිබඳ නිගමනය යුක්ති සහගත ය. අවසාන වශයෙන්, ආර්ථික ලාභය EP ඇත, එය සමාගම විසින් නිර්මාණය කරන ලද වටිනාකමේ දර්ශකයක් ද වේ.
රුසියානු මූල්ය ප්‍රකාශනවල ප්රකාශයට පත් නොකළ ලාභ දර්ශක ගණනය කිරීමේදී, පහත උපකල්පන සිදු කරන ලදී:
- වෙනත් මූල්ය ප්රතිඵලය ගණනය කරනු ලබන්නේ ගෙවිය යුතු පොලී ඇතුළුව නොවන අනෙකුත් ආදායම් සහ අනෙකුත් වියදම් අතර වෙනස ලෙස වන අතර එය මෙහෙයුම් ලාභයේ අංගයක් ලෙස සලකනු ලැබේ;
- ඵලදායී ආදායම් බදු අනුපාතය තීරණය කිරීම මගින් ශුද්ධ මෙහෙයුම් ආදායම, මූල්ය උත්තෝලන අනුපාත සහ අනෙකුත් දර්ශක ගණනය කිරීමේදී වත්මන් ආදායම් බදු, මෙන්ම කල් දැමූ බදු වත්කම් සහ වගකීම්වල වෙනස්කම් සැලකිල්ලට ගනී.
ලාභ දර්ශක ගණනය කිරීමේ ඇල්ගොරිතම පහත පරිදි වේ:
ක්ෂය වීමට පෙර ඉපැයීම්, පොලී සහ බදු:
EBITDA = PS + A + FR
PS යනු විකුණුම් වලින් ලැබෙන ලාභය; A - ක්ෂය වීම; FR - ගෙවිය යුතු පොලී ඇතුළත් නොවන වෙනත් මූල්ය ප්රතිඵලයක් (වෙනත් වියදම් ප්‍රමාණයෙන් අඩු කරන ලද අනෙකුත් ආදායම් ප්රමාණය ලෙස ගණනය කෙරේ).
පොලී සහ බදු වලට පෙර ඉපැයීම් (මෙහෙයුම් ලාභය):
ශුද්ධ මෙහෙයුම් ලාභය:
NOPAT = EBIT * (1 - tе)
te යනු වර්තමාන ආදායම් බදු සහ කල් දැමූ බදු සහ බදු වලට පෙර ලාභයේ අනුපාතය ලෙස ඵලදායී ආදායම් බදු අනුපාතය වේ.
මෙම දර්ශකය සූත්රය භාවිතයෙන් ගණනය කරනු ලැබේ:
te = (Nf + Nd)/EBT = (EBT - NP)/EBT
Nf යනු වත්මන් ආදායම් බදු; Nd යනු කල් දැමූ බදු වත්කම් සහ කල් දැමූ බදු වගකීම්වල වෙනස්වීම් ප්රමාණයයි; EBT - බදු පෙර ලාභය; NP - ශුද්ධ ලාභය.
ආර්ථික ලාභය:
EP = NP - Ke * E
Ke යනු ප්රාග්ධන ප්‍රභවයක් ලෙස කොටස්වල පිරිවැයයි; ඊ - කොටස්.
මූලික ලාභය ගණනය කරනු ලබන්නේ වාර්තා කරන වර්ෂය සඳහා උපචිත කැමති කොටස්වල ලාභාංශ ප්‍රමාණයෙන් අඩු වූ ශුද්ධ ලාභය ලෙසිනි. කොටසකට මූලික ඉපැයීම් (පාඩු) වාර්තා කිරීමේ කාලසීමාව සඳහා මූලික ඉපැයීම්වල අනුපාතය වාර්තාකරණ කාල සීමාව තුළ ඉතිරිව ඇති සාමාන්ය කොටස්වල බර කළ සාමාන්ය සංඛ්‍යාවට අනුපාතය ලෙස තීරණය වේ. කොටසකට මූලික ඉපැයීම් ඇස්තමේන්තු කිරීම සඳහා, මෙම දර්ශකය කොටසෙහි වෙළඳපල වටිනාකම සමඟ සහසම්බන්ධ කිරීම අවශ්ය වේ. ප්රතිඵලයක් ලෙස ලැබෙන අනුපාතය කොටසක ආයෝජනය මත විභව ප්රතිලාභය සංලක්ෂිත කරනු ඇත, එය සංසන්දනාත්මක අවදානම් මට්ටමක් සහිත විකල්ප ප්‍රතිලාභයකට වඩා අඩු නොවිය යුතුය.
තනුක ඉපැයීම් මගින් වත්කම්වල අනුරූප වැඩි වීමක් නොමැතිව අනාගතයේ දී කොටස් නිකුත් කිරීමේ ප්රතිඵලයක් ලෙස සිදු විය හැකි කොටසකට මූලික ඉපැයීම්වල ඇති විය හැකි අඩුවීම මනිනු ලැබේ. පහත සඳහන් අවස්ථා වලදී ලාභය දියාරු වීම සිදු වේ:
- ඒකාබද්ධ කොටස් සමාගමක සියලුම පරිවර්තනය කළ හැකි සුරැකුම්පත් සමහර කොන්දේසි යටතේ සාමාන්ය කොටස් බවට පරිවර්තනය කිරීම;
- සාමාන්ය කොටස් නිකුත් කරන්නාගෙන් ඔවුන්ගේ වෙළඳපල වටිනාකමට වඩා අඩු මිලකට මිලදී ගැනීම සහ විකිණීම සඳහා වන සියලුම කොන්ත්‍රාත්තු ක්රියාත්මක කිරීම මත.
පාදක ඉපැයීම්වලට සාපේක්ෂව අඩු තනුක ඉපැයීම්, කොටස් ආයෝජනය අවදානම් සහිතයි, මන්දයත් එක් කොටසකට යටින් පවතින ඉපැයීම් අනාගතයේදී පහත වැටීමට ඉඩ ඇත. තනුක ලාභ දර්ශකය මූලික ලාභ දර්ශකයට සමාන විය හැක, එයින් අදහස් වන්නේ සමාගමේ ප්රාග්ධන ව්යුහය සරල බවය, i.e. එහි කොටස් වෙළඳපල වටිනාකමට වඩා අඩු මිලකට විකිණීමට ඉඩ සලසන පරිවර්තනය කළ හැකි සුරැකුම්පත් හෝ විකල්ප හෝ වරෙන්තු නොමැත.
ආයෝජනය කරන ලද ප්රාග්ධනයේ දර්ශක ගණනය කිරීමේ උදාහරණයක්
ඉදිරිපත් කරන ලද දර්ශකවල අගයන් රුසියානු නිෂ්පාදන සමාගමක් සඳහා නව වාර්තාකරණ ආකෘති මත පදනම්ව තවදුරටත් ගණනය කරනු ලැබේ. ගණනය කිරීම් සඳහා මූලික දත්ත අමුණා ඇති වගු වල ඉදිරිපත් කෙරේ.
2011 සිට වලංගු වාර්තාකරණ ආකෘති පත්‍රවල සපයා ඇති තොරතුරු තක්සේරු කිරීම, වාර්තාකරණයේ අලුතින් හඳුන්වා දුන් සමහර දර්ශක අධ්‍යයනයට ලක්ව ඇති සමාගම සඳහා ශුන්‍ය අගයක් ඇති බව සටහන් කළ හැකිය. විශේෂයෙන්ම, පර්යේෂණ හා සංවර්ධන ප්රතිඵල නොමැති වීම එහි අඩු නව්ය ක්රියාකාරිත්වය පෙන්නුම් කරයි. “ජංගම නොවන වත්කම් නැවත තක්සේරු කිරීම” යන අයිතමය සඳහා කොටස්වල වටිනාකම් නොමැතිකම සහ ආදායම් ප්‍රකාශයේ සමාන අයිතමයක් පෙන්නුම් කරන්නේ සමාගම නැවත ඇගයීම් සිදු නොකරන බවයි, නමුත් මෙය එහි පොත් වටිනාකමට ඇති හැකියාව බැහැර නොකරයි. ජංගම නොවන වත්කම් ඒවායේ වෙළඳපල වටිනාකමට වඩා වෙනස් වේ. "ඇස්තමේන්තුගත වගකීම්" යන ලිපිය සඳහා අගයන් නොමැති වීම විශ්ලේෂණය කරන ලද සමාගම සඳහා එවැනි වගකීම්වල නොවැදගත්කම පෙන්නුම් කරයි.
සමාගමේ ප්රාග්ධන දර්ශක ගණනය කිරීමේ ප්රතිඵල 1 වගුවේ දක්වා ඇත.
වගුව 1. ප්රාග්ධන දර්ශක ගණනය කිරීම
| දර්ශකය | සාමාන්ය වාර්ෂික වටිනාකම, රූබල් දහසක්. | ව්යුහය, % | වේගය වර්ධනය, % |
||
|---|---|---|---|---|---|
| වාර්තා අවුරුදු |
කලින් අවුරුදු |
වාර්තා අවුරුදු |
කලින් අවුරුදු |
||
| ආයෝජනය කළ ප්රාග්ධනය, ඇතුළුව: | 5 089 768 | 5 393 080 | 100,0% | 100,0% | -5,6% |
| - සාධාරණත්වය | 1 966 634 | 1 970 203 | 38,6% | 36,5% | -0,2% |
| - අර්ධ කොටස් ප්රාග්ධනය | 52 126 | 45 064 | 1,0% | 0,8% | 15,7% |
| - දිගුකාලීන ණයට ගත් අරමුදල් | 1 947 908 | 2 171 697 | 38,3% | 40,3% | -10,3% |
| - කෙටි කාලීන ණයට ගත් අරමුදල් | 1 123 100 | 1 206 116 | 22,1% | 22,4% | -6,9% |
| - වෙනත් දිගු කාලීන වගකීම් | 0 | 0 | 0,0% | 0,0% | 0,0% |
| ශුද්ධ වත්කම් (ආයෝජනය කළ ප්‍රාග්ධනයට සමාන), ඇතුළුව: | 5 089 768 | 5 393 080 | 100,0% | 100,0% | -5,6% |
| - ස්ථාවර වත්කම් | 2 219 095 | 2 285 745 | 43,6% | 42,4% | -2,9% |
| - කාරක ප්රාග්ධනය | 2 870 673 | 3 107 335 | 56,4% | 57,6% | -7,6% |
| ශුද්ධ කාරක ප්රාග්ධනය | 1 747 574 | 1 901 219 | 34,3% | 35,3% | -8,1% |
| තමන්ගේම කාරක ප්රාග්ධනය | -252 461 | -315 542 | -5,0% | -5,9% | -20,0% |
ඉදිරිපත් කරන ලද දත්ත මත පදනම්ව ගණනය කිරීම් වල ප්රතිඵල නිගමන ගණනාවක් සඳහා හේතු සපයයි. විශ්ලේෂණය කරන ලද සමාගමේ ශුද්ධ වත්කම්වල ව්යුහය සැහැල්ලු ය, මන්ද එහි කාරක ප්රාග්ධනය ප්‍රමුඛ වේ; ජංගම නොවන වත්කම්වලට අඩු කොටසක් ඇති අතර, එය අඩු මට්ටමේ මෙහෙයුම් උත්තෝලනයකට තුඩු දෙන අතර ණයට ගත් ප්රාග්ධනය ආකර්ෂණය කර ගනිමින් මූල්ය උත්තෝලනය වැඩි කිරීමට සමාගමට ඉඩ සලසයි. . ආයෝජනය කරන ලද ප්රාග්ධනයේ කොටස් ප්රාග්ධනයේ කොටස 40% නොඉක්මවන බැවින් සමාගමේ ප්රාග්ධන ව්යුහය ආක්රමණශීලී ලෙස සංලක්ෂිත කළ හැකිය.
ඒ සමගම, සමාගමේ ණය ප්රාග්ධනය දිගුකාලීන ණයට ගත් අරමුදල් මගින් ආධිපත්යය දරයි, එහි මූල්ය ස්ථාවරත්වය වැඩි කරයි. ජංගම නොවන වත්කම් කොටස් ප්රාග්ධනයේ ප්රමාණය ඉක්මවීම සහ දිගුකාලීන ණයට ගත් ප්රාග්ධනය මගින් අර්ධ වශයෙන් මූල්‍යකරණය කරනු ලබන නිසා සමාගමට තමන්ගේම කාරක ප්රාග්ධනයක් නොමැත. මෙය සමාගමේ අවදානම් බව වැඩි කරයි, නමුත් ප්රාග්ධනයේ බර සාමාන්ය පිරිවැය අඩු කරයි. විශ්ලේෂණය කළ කාලය තුළ සමාගමේ ආයෝජන ප්රාග්ධනය 5.6% කින් අඩු වී ඇති අතර, එය ව්‍යාපාරයේ සුළු පසුබෑමක් පෙන්නුම් කරන අතර සමාගමේ කාරක ප්රාග්ධනයේ අඩුවීමක් සමඟ සම්බන්ධ වේ. සමාගමේ ලාභ දර්ශක ගණනය කිරීමේ ප්රතිඵල 2 වගුවේ දක්වා ඇත.
වගුව 2. සමාගමේ ලාභ දර්ශක
| දර්ශකය | අගය, අතුල්ලන්න. | ආදායම් ව්යුහය, % | වේගය වර්ධනය,% |
||
|---|---|---|---|---|---|
| වාර්තා අවුරුදු |
කලින් අවුරුදු |
වාර්තා අවුරුදු |
කලින් අවුරුදු |
||
| ආදායම | 7 981 000 | 8 232 044 | 100,0% | 100,0% | -3,0% |
| දළ ලාභය | 1 930 536 | 2 443 252 | 24,2% | 29,7% | -21,0% |
| විකුණුම් වලින් ලැබෙන ආදායම | 170 020 | 961 668 | 2,1% | 11,7% | -82,3% |
| පොලී සහ බදු වලට පෙර ඉපැයීම් | 379 116 | 978 048 | 4,8% | 11,9% | -61,2% |
| බදු වලට පෙර ලාභය | 72 988 | 639 120 | 0,9% | 7,8% | -88,6% |
| යොමුව සඳහා: ඵලදායී ආදායම් බදු අනුපාතය, % | 34,9 | 22,7 | 53,4% | ||
| ශුද්ධ මෙහෙයුම් ලාභය | 246 842 | 755 640 | 3,1% | 9,2% | -67,3% |
| ශුද්ධ ලාභය | 47 520 | 493 756 | 0,6% | 6,0% | -90,4% |
| ආර්ථික ලාභය | -345 807 | 99 715 | -4,3% | 1,2% | |
ලාභ අලාභ ප්‍රකාශය විශ්ලේෂණය කිරීම සමාගමේ මූල්ය ක්රියාකාරිත්වය පිළිබඳ ඍණාත්මක නිගමන සඳහා ද හේතු සපයයි. වගුව 2 හි ඉදිරිපත් කර ඇති දත්ත විශ්ලේෂණයෙන් පහත පරිදි, සියලු මූල්ය කාර්ය සාධන දර්ශක පහත වැටේ. ඒ අතරම, දර්ශකවල පහත වැටීමේ අනුපාතය ආදායමේ 3% ක අඩුවීමේ සිට ශුද්ධ ලාභයේ 90.4% ක අඩුවීමක් දක්වා වැඩි වන අතර, එයින් පෙන්නුම් කරන්නේ සමාගමේ ක්රියාකාරකම් එකතැන පල්වීම සහ නිෂ්පාදන නිෂ්පාදනය හා විකුණුම් අඩුවීම පමණක් නොව. අකාර්යක්ෂම පිරිවැය පාලනය, ආදායම අඩුවීමට සාපේක්ෂව ලාභ දර්ශකවල වේගවත් පහත වැටීමකට තුඩු දෙයි. මෙම ප්‍රවණතා හේතුවෙන් ආදායම් ව්යුහය නරක අතට හැරුණු නිසා ශුද්ධ ලාභයේ කොටස 6 සිට 0.6% දක්වා අඩු විය. කෙසේ වෙතත්, වඩාත්ම වැදගත් නිගමනය වන්නේ, කොටස් ප්රාග්ධනයේ පිරිවැය වසරකට 20% ට සමාන යැයි උපකල්පනය කිරීම යටතේ ගණනය කරන ලද ආර්ථික ලාභය ගැන ය. සමාගම අගය නිර්මාපකයෙකු වීමේ සිට අගය විනාශ කරන්නෙකු බවට පත් වී ඇත.
සමාගමේ විශ්ලේෂණය සම්පූර්ණ කරන විට, ව්‍යාපාර වටිනාකමේ මූලික සාධක තක්සේරු කිරීම අවශ්ය වේ, ඒවායේ අගයන් 3 වගුවේ දක්වා ඇත.
වගුව 3. ප්‍රාථමික පිරිවැය සාධක, %
ගණනය කිරීම් වලින් පහත පරිදි, ආයෝජනය කළ ප්රාග්ධනයේ ප්රතිලාභය (ශුද්ධ මෙහෙයුම් ලාභයේ ආයෝජක ප්‍රාග්ධනයට අනුපාතය) ප්රාග්ධනයේ සාමාන්ය පිරිවැයට වඩා අඩු බැවින්, සමාගම වාර්තාකරණ වර්ෂයේ වටිනාකම විනාශ කරයි. කොටස් ප්රාග්ධනයේ පිරිවැය 20%, ණය ප්රාග්ධනයේ පිරිවැය 13% කි. ඒ අතරම, වාර්තාකරණ වර්ෂය තුළ කාර්ය සාධන දර්ශක තියුනු ලෙස පිරිහී ඇත.
ග්‍රන්ථ නාමාවලිය:
- බර්න්ස්ටයින් එල්.ඒ. මූල්ය ප්‍රකාශන විශ්ලේෂණය: න්‍යාය, භාවිතය සහ අර්ථ නිරූපණය / පරිවර්තනය. ඉංග්‍රීසියෙන් එම්.: මුල්‍ය සහ සංඛ්‍යාලේඛන, 2002.
- Koltsova I. ඔබේ සමාගමේ ණය බර පිළිබඳ වෛෂයික තක්සේරුවක් සඳහා දර්ශක පහක් // මූල්ය අධ්යක්ෂ. 2011. අංක 6.
- Kogdenko V.G., Krasheninnikova M.S. නව ගිණුම්කරණ ප්‍රකාශයන් විශ්ලේෂණය කිරීමේ විශේෂාංග (ශේෂ පත්‍රය සහ ලාභ අලාභ ප්‍රකාශය) // ආර්ථික විශ්ලේෂණය: න්‍යාය සහ භාවිතය. 2012. අංක 16.
- Salostei S. සමාගමේ කොටස් ප්රාග්ධනය කොපමණද // මූල්ය අධ්යක්ෂ. 2011. අංක 7.
නව හෝ පවතින ව්‍යාපෘතියක ප්රාග්ධනය ආයෝජනය කිරීමේදී මූලික තීරණ ගැනීමේ ආකෘතිය පදනම් වන්නේ ව්‍යවසායකයාට ලැබෙන ප්‍රතිලාභ කොපමණද සහ කවදාද යන්න මතය. අධ්‍යාපනික හා ශාස්ත්‍රීය සාහිත්‍යය තුළ ආයෝජන ප්රාග්ධනයේ කාර්යක්ෂමතාව ගණනය කිරීම සඳහා විවිධ ක්රම සොයා ගත හැකි නමුත් ඒවායින් බොහොමයක් ඒවායේ සංකීර්ණත්වය, පුළුල් සංඛ්‍යාන දත්ත සමඟ ක්රියාත්මක වීම ආදිය හේතුවෙන් ප්රායෝගිකව භාවිතයට කිසිසේත්ම සුදුසු නොවේ.
මෙම ලිපියෙන් සාකච්ඡා කරනු ලබන්නේ ආයෝඡනය කරන ලද ප්රාග්ධනයේ ප්රතිලාභය තක්සේරු කිරීම සඳහා වන ප්රධාන ක්රම, ඒවා ප්රායෝගිකව බහුලව භාවිතා වන අතර ආර්ථිකමිතික පිළිබඳ අත්දැකීම් නොමැති ව්‍යවසායකයෙකුට පවා දුෂ්කරතා ඇති නොකරන ඒවා සමඟ වැඩ කිරීම.
සමාගමේ වටිනාකම සහ ව්‍යාපාරයේ ආයෝජනයේ ප්‍රතිලාභ ගණනය කිරීම සඳහා මූලික ආකෘති
ඔබ දන්නා පරිදි, ව්‍යාපාරයක වටිනාකම (වෙනම සමාගමක් හෝ හිමිකමක්) තීරණය වන්නේ නිශ්චිත කාල පරිච්ඡේදයක් තුළ ධනාත්මක මුදල් ප්‍රවාහයක් (මූල්ය ප්‍රති result ලය) නිෂ්පාදනය කිරීමට ඇති හැකියාව මගිනි. මෙම හැකියාව බොහෝ දුරට තීරණය වන්නේ පවතින ව්‍යාපාර ආකෘතියට එහි ආයෝජනය කර ඇති ප්රාග්ධනය ප්‍රතිනිෂ්පාදනය කිරීමට සහ අමතර ලාභයක් උපයා ගැනීමට ඇති හැකියාව අනුව ය.
සමාගමක ආයෝජනවල සඵලතාවය තක්සේරු කිරීම සඳහා භාවිතා කරන මූලික ආකෘති කිහිපයක් ඇත, ඒවා පහත පරිදි ඉදිරිපත් කළ හැකිය:
- ව්‍යාපාර වට්ටම් සහිත මුදල් ප්රවාහ ආකෘතිය
- ආර්ථික ලාභ ආකෘතිය
මෙම ප්රධාන ආකෘතීන් දෙක ප්රායෝගිකව බහුලව භාවිතා වන අතර, ඒවා ආර්ථික විෂයයන් පවතින සෑම විශ්වවිද්‍යාලයකම පාහේ විෂයමාලාවලට ඇතුළත් වේ. උදාහරණයක් ලෙස, වට්ටම් කළ අගය ක්‍රමය ඉතාමත් පැහැදිලිව පෙන්නුම් කරන්නේ සමාගම විසින් ජනනය කරන ලද ලාභය ආයෝජනයන්හි සියලු වියදම් සහ වියදම් පියවා ගැනීමට ප්රමාණවත් වේ.
මෙම නිර්වචන ආකෘති දෙකට අමතරව, විශේෂිත ව්‍යාපාර සඳහා භාවිතා කරන ආයෝජන මත ප්‍රතිලාභ ගණනය කිරීමේ ක්‍රමයක් ද ඇත:
- සකස් කළ වත්මන් අගය ආකෘතිය- නම්‍යශීලී පිරිවැය ව්‍යුහයක් ඇති සමාගම්වල ආයෝජනයේ ප්‍රතිලාභ තක්සේරු කිරීමට භාවිතා කරයි (උදාහරණයක් ලෙස, හෝල්ඩින් සමාගමක මූලධර්මය මත ගොඩනගා ඇති හෝ ජාල ව්යාපෘතියක් ලෙස ක්රියාත්මක වන සමාගම්).
- කොටස් සඳහා මුදල් ප්රවාහ ආකෘතිය (බලයලත් ප්රාග්ධනයේ කොටස)- ප්රධාන වශයෙන් අදහස් කරන්නේ හවුල් කොටස් ප්රාග්ධන ව්‍යුහයක් සහිත සමාගම්, සේවාදායක කළඹ, බැංකු සහ රක්ෂණ සමාගම් සමඟ වැඩ කිරීම සඳහා ය.
ROI ඇගයීම සඳහා මූලික ආකෘති භාවිතා කිරීමේ ක්රමවේදය
ව්‍යාපාර ව්‍යවසායක් සඳහා වට්ටම් කරන ලද මුදල් ප්රවාහ ආකෘතිය සමාගමක කොටස්වල පිරිවැය භාවිතා කරයි, එය එහි මූලික ව්‍යාපාර ඍණ ණය බැඳීම් සහ ආයෝජකයින්ට (බැඳුම්කර හෝ කැමති කොටස් මත ගෙවීම් වැනි) අනෙකුත් නෛතික ගෙවීම්වල තක්සේරුව ලෙස අර්ථ දැක්වේ. මෙහෙයුම් ක්රියාකාරකම්වල පිරිවැය (මෙහෙයුම් පිරිවැය) සහ ණය පිරිවැය ව්‍යාපාරය හා සම්බන්ධ අවදානම් පිළිබිඹු කරන අනුපාතවලට අනුරූප මුදල් ප්‍රවාහයන්ට සමාන වේ.
මෙම ආකෘතිය ප්රධාන වශයෙන් භාවිතා වන්නේ එක් ව්යාපාරයක් තනි ආයතනයක් ලෙස ඇති සමාගම් ඇගයීමට ය. සමාගමක් අනුබද්ධ ආයතන කිහිපයකින් සමන්විත වන අවස්ථාවන්හිදී එය භාවිතා කිරීම සඳහා, එක් එක් තනි ව්යුහය සහ සමස්ත ආයතනික පාලනයේ පිරිවැය තක්සේරු කිරීමකට යොමු විය යුතුය.
නිශ්චිත පුරෝකථන කාල සීමාවක් අවසානයේ ඇති අගය දිගු කළ අගය සූත්රය භාවිතයෙන් ඇස්තමේන්තු කළ හැක:
කොහෙද:
- NOPLAT− ශුද්ධ මෙහෙයුම් ලාභය අඩු ගැලපුම් බදු (පුරෝකථන කාල සීමාව අවසන් වීමෙන් පසු පළමු වසර තුළ);
- ROIC- නව ආයෝජනය කරන ලද ප්රාග්ධනයේ වර්ධක ලාභය;
- WACC- බර කළ සාමාන්ය ප්රාග්ධන පිරිවැය;
- g- අවිනිශ්චිත අනාගතයේ දී NOPLAT හි අපේක්ෂිත වර්ධන වේගය
මෙම ආකෘතියේ ප්රධාන අංග පහත පරිදි පෙනේ:
- ආයෝජනය කළ ප්රාග්ධනය මත ප්රතිලාභය (ආයෝජනය කළ ප්රාග්ධන අනුපාතය මත ප්රතිලාභය)
- ප්රාග්ධනයේ බර සාමාන්ය පිරිවැය.
ආයෝජනය කරන ලද ප්රාග්ධනයේ ප්රතිලාභය සාපේක්ෂ වශයෙන් සරල ආකාරයකින් තීරණය වේ, එය පහත ප්‍රකාශනය මගින් ප්‍රකාශ කළ හැක:
කොහෙද:
- NOPLAT යනු බදු සහ අනිවාර්ය ගෙවීම් සඳහා සකස් කරන ලද ශුද්ධ මෙහෙයුම් ලාභයකි.
- ආයෝජන ප්රාග්ධනය යනු මෙහෙයුම් කාරක ප්රාග්ධනය + ශුද්ධ ස්ථාවර වත්කම් + ආයෝජන ව්යාපෘතිය ක්රියාත්මක කිරීමට අවශ්ය අනෙකුත් වත්කම් වේ.
ආයෝජක ප්රාග්ධනය මත ප්රතිලාභය පෙන්නුම් කරන්නේ ආයෝජකයාගේ ආයෝජනය කරන ලද වත්කම් ඔහුට ලාභයක් ගෙන ඒමට සමත් වන ආකාරයයි, එහි මට්ටම අවම වශයෙන් උද්ධමන අනුපාතයට වඩා අඩු නොවිය යුතුය (හෝ ආන්තික කොන්දේසි මත ආයෝජනය කරන්නේ නම් පොලී අනුපාතය, එනම්. ණය).
මෙම සංගුණකය සැමවිටම 1 (එකක්) ට වඩා වැඩි වීම සඳහා, ආයෝජකයාට කොන්දේසි ගණනාවකට අනුකූල වීම හෝ ආයෝජනය කළ ප්රාග්ධනයේ ප්රතිලාභය වැඩි කිරීමට හැකියාව ඇති යම් අරමුදල් සමූහයකට අනුගත වීම අවශ්ය වේ.
එවැනි ක්රම, උදාහරණයක් ලෙස, විය හැකිය:
- දැනටමත් ආයෝජනය කර ඇති ප්රාග්ධනයෙන් ව්යාපාරයක් ලබන ලාභයේ මට්ටම වැඩි කිරීම (එනම්, පවතින වත්කම්වල ආයෝජනය කර ඇති ප්රාග්ධනයේ ප්රතිලාභය වැඩි කිරීම);
- ඕනෑම නව ආයෝජනයක ලාභදායිතාව ප්රාග්ධනයේ බරිත සාමාන්ය පිරිවැය ඉක්මවා යන බවට සහතික වීම හෝ, වෙනත් වචන වලින් කිවහොත්, එක් එක් ඊළඟ ව්‍යාපාරයේ බිඳවැටීමේ ලක්ෂ්‍යය පෙර එකට වඩා වැඩි විය යුතුය;
- වර්ධන අනුපාත කඩිනම් කරන්න, නමුත් නව ආයෝජනවල ප්රතිලාභය ප්රාග්ධනයේ බරිත සාමාන්ය පිරිවැය ඉක්මවා යන තාක් කල් පමණි, i.e. පිරිවැය යම් ප්‍රශස්ත මට්ටමේ පිරිවැයක් ඉක්මවා යාමට පටන් ගන්නා තෙක් නිෂ්පාදනයේ පරිමාණයේ ආර්ථිකයන් භාවිතා කිරීම;
- පිරිවැය අවම කිරීම, බදු ප්රශස්තකරණය, නව තාක්ෂණයන් භාවිතා කිරීම ආදිය මගින් ප්රාග්ධන පිරිවැය අඩු කිරීම.
පවතින ව්‍යාපාරයක සහ සම්පූර්ණයෙන්ම නව ව්‍යාපෘතියක ආයෝජනවල සඵලතාවය ගණනය කිරීම සඳහා මෙම සරල ක්‍රමයට එක් එක් ව්‍යාපාර ක්රියාකාරකම්වල විශේෂතා ආවරණය කළ නොහැක. එබැවින්, සමාගමක ශේෂ පත්‍රයේ ගිණුම්කරණ අරමුණු සඳහා භාවිතා කරන ක්‍රමය වැනි ROI ගණනය කිරීම සඳහා කර්මාන්තයට විශේෂිත වූ හෝ සවිස්තරාත්මක ක්‍රමවේද රාශියක් ඇත.
IFRS ප්‍රමිතීන්ට අනුව ආයෝජන මත ප්‍රතිලාභ ගණනය කිරීමේ ක්රමවේදය
බොහෝ රුසියානු සමාගම් විදේශීය සගයන් සමඟ සමීප සබඳතා ඇති බැවින් සහ බොහෝ ඒවා සරලව ජාත්‍යන්තර සංගතවලට ඒකාබද්ධ වී ඇති බැවින්, සංවර්ධිත රටවල ඒකාකාරී ප්‍රමිතීන්ට අනුව භාවිතා කරන ආයෝජන මත ප්‍රතිලාභ තක්සේරු කිරීම සඳහා ආදර්ශයක් සලකා බැලීම අර්ථවත් කරයි. එහි හරය ලෙස, මෙය ආයෝජනය කරන ලද ප්රාග්ධනයේ ප්රතිලාභය පිළිබඳ සාධක විශ්ලේෂණයකි, එහිදී පහත රූප සටහනේ ඉදිරිපත් කර ඇති පරිදි සමාගම්වල ශේෂ පත්‍රයේ ප්රධාන අංගයන් වත්කම් ලෙස සලකනු ලැබේ:
ආයෝජන අනුපාතය මත ප්රතිලාභය සඳහා දැනටමත් හුරුපුරුදු සූත්රය එකම ආකෘතියක් ඇත, නමුත් ආයෝජනය කරන ලද ප්රාග්ධනයේ අවසාන කාර්ය සාධන දර්ශක කෙරෙහි බලපාන සාධක වඩාත් පුළුල් ලෙස සලකා බැලීමෙන්:
NOPAT (බදු වලට පෙර මෙහෙයුම් ලාභය) සහ IC (ආයෝජක ප්රාග්ධනය) හි ප්රධාන අංග වඩාත් සවිස්තරාත්මක ආකාරයකින් හෝ ඊනියා "ශේෂ පත්‍ර සූත්රය" ලෙස ඉදිරිපත් කර ඇති තැන: "NOPAT"
කොහෙද:
- EBIT - පොලී සහ බදු වලට පෙර ඉපැයීම්;
- IL - ලීසිං සඳහා පොලී ගෙවීම් (මෙහෙයුම් කල්බදු සඳහා ව්යංග පොලී වියදම);
- ILIFO - LIFO ක්‍රමය භාවිතා කිරීම සඳහා ගිණුම්ගත කරන ලද බඩු තොගවල මිලට සාපේක්ෂව වැඩි වීම (LIFO සංචිතයේ වැඩි වීම);
- GA - හොඳ හිත ක්ෂය කිරීම;
- BD - නරක ණය සංචිතය වැඩි වීම;
- RD - දිගු කාලීන පර්යේෂණ සහ සංවර්ධන පිරිවැය වැඩි කිරීම (ශුද්ධ ප්රාග්ධනීකරණය කරන ලද පර්යේෂණ සහ සංවර්ධන වැඩි වීම);
- බදු - ආදායම් බදු (මුදල් මෙහෙයුම් බදු) ඇතුළුව බදු ප්රමාණය.
"IC" (ආයෝජන ප්රාග්ධනය)
කොහෙද:
- BV - පොදු කොටස්වල පොත් වටිනාකම (පොදු කොටස්වල පොත් වටිනාකම) හෝ බලයලත් ප්රාග්ධනය;
- PS - කැමති කොටස් (කැමති කොටස්);
- MI - සුළුතර උනන්දුව
- DTAX - කල් දැමූ ආදායම් බදු සංචිතය
- RLIFO - LIFO සංචිත
- AGA - සමුච්චිත හොඳ හිත ක්‍රමක්ෂ කිරීම - අස්පෘශ්‍ය වත්කම්
- ලිංගාශ්‍රිත රෝග - පොලී අය කරනු ලබන කෙටි කාලීන ණය (පොළී දරණ කෙටි කාලීන ණය)
- LTD - දිගුකාලීන ණය ප්රාග්ධනය
- CLO - ප්රාග්ධනීකරණය කරන ලද කල්බදු වගකීම්
- NCL - ප්රාග්ධනීකරණය නොකළ කල්බදු වල වර්තමාන වටිනාකම
මෙම ලිපියේ අවසානයක් ලෙස, ආයෝජනවල ඵලදායීතාවය තක්සේරු කිරීම සඳහා ඉදිරිපත් කරන ලද ආකෘති තරමක් පොදු ප්රවේශයක් පිළිබිඹු කරන බව අපට නිගමනය කළ හැකිය. එහෙත්, කෙසේ වෙතත්, ව්‍යාපාර ආකෘතියක අංග අවසාන ප්‍රතිඵලයට බලපාන්නේ කෙසේද යන්න පිළිබඳ අදහසක් බොහෝ නවක ආයෝජකයින්ට හෝ ව්‍යවසායකයින්ට ආයෝජනයේ අවසාන සාර්ථකත්වය තීරණය කරන සියලුම සාධක නිවැරදිව තක්සේරු කිරීමට උපකාරී වේ.
ආයෝජනයේ ප්රධාන අරමුණ වන්නේ ආයෝජනවලින් උපරිම ආදායමක් ලබා ගැනීමයි. විය හැකි ලාභය පුරෝකථනය කිරීම සහ ව්‍යාපෘතියේ මූල්ය කාර්ය සාධනය ඇගයීම සඳහා විවිධ යාන්ත්රණ භාවිතා කරනු ලැබේ. මෙම ලිපියෙන් අපි ආයෝජනය කරන ලද ප්රාග්ධනයේ ප්රතිලාභය දෙස බලන අතර එය නිවැරදිව ගණනය කළ හැක්කේ කෙසේද සහ කුමන යාන්ත්රණ ආධාරයෙන්ද යන්න සොයා බලමු.
ආයෝජනය කළ ප්රාග්ධනය
ආයෝජනය කරන ලද ප්රාග්ධනය පිළිබඳ සංකල්පය ව්යාපෘතිය ක්රියාත්මක කිරීම සඳහා වෙන් කරන ලද අරමුදල් ප්රමාණය, හැකි උපරිම ලාභය ලබා ගැනීම සඳහා භාණ්ඩ හා සේවා නිෂ්පාදනය සංවර්ධනය කිරීම ලෙස වටහාගෙන ඇත. මෙම අවස්ථාවේ දී, ආයෝජන මූලාශ්ර අභ්යන්තර හෝ බාහිර විය හැක.
අභ්යන්තර ආයෝජන මාධ්‍යයන් අතර, මූල්ය ව්‍යාපෘති ක්රියාත්මක කිරීම සඳහා යොමු කෙරෙන ශුද්ධ ලාභයෙන් කොටසක් ඉස්මතු කළ හැකිය. බාහිර හෝ ණයට ගත් අරමුදල්වලට සම්පත් ඇතුළත් වන අතර ඒවා භාවිතා කිරීම මෙම ආයෝජන ආපසු ගෙවීම සඳහා ලාභයෙන් කොටසක් පසුව ආපසු ගැනීම සමඟ සම්බන්ධ වේ.
පළමු විකල්පය වන්නේ නිෂ්පාදනයේ සංවර්ධනය හෝ වැඩිදියුණු කිරීම සඳහා ලැබුණු ලාභයෙන් කොටසක් ආයෝජනය කිරීම මෙන්ම ශ්රම කාර්යක්ෂමතාව වැඩි කිරීමයි. මෙය අනෙක් අතට විකුණනු ලබන භාණ්ඩ හා සේවා වලින් ලැබෙන ආදායම වැඩි වීමට හේතු වේ. බාහිර මූලාශ්රවලින් ණය ගැනීම බොහෝ විට බැංකු ණය හෝ හවුල්කරුවන්ගෙන් අරමුදල් රැස් කිරීමකි.
එය ව්යුහාත්මක ඒකක කිහිපයකින් සමන්විත බව සැලකිල්ලට ගත යුතුය. මේවාට ස්පර්ශ කළ හැකි වත්කම්, මූල්ය වත්කම් මෙන්ම අස්පෘශ්‍ය අරමුදල් ද ඇතුළත් ය. උදාහරණයක් ලෙස, ඉඩම් සහ දේපළ වෙළඳාම් ඇතුළත් වේ. මූල්ය වත්කම්වලට වෙනත් ව්‍යාපාරවල කොටස්, ණය සහ පොලී ඇතුළත් වේ. අස්පෘශ්‍ය වත්කම් යනු වෙළඳපල පැවැත්ම වැඩි කිරීම හෝ වෙළඳපල පර්යේෂණ පැවැත්වීම වැනි ව්‍යාපාර වැඩි කිරීම අරමුණු කරගත් ක්රියාකාරකම් වේ.
ආයෝජනය කළ ප්රාග්ධනයේ ප්‍රතිලාභ
ආයෝජන ක්ෂේත්‍රයේ එක් ප්රධාන ස්ථානයක් වන්නේ ආයෝජනය කළ ප්රාග්ධනයේ ප්‍රතිලාභයෙනි. මෙම පරාමිතිය පෙන්නුම් කරන්නේ ආයෝජන වස්තුවේ තමන්ගේම හෝ ණයට ගත් අරමුදල්වල ආයෝජනය කෙතරම් ඵලදායීද යන්නයි. ඕනෑම ව්‍යාපාරයක කර්තව්‍යය වන්නේ වෙළඳපොලේ සමාගමේ කොටස වැඩි කිරීම, මූල්ය ස්ථාවරත්වය ලබා ගැනීම මෙන්ම භාණ්ඩ හා සේවා නිෂ්පාදනය සහ විකිණීම සඳහා නව නිදහස් ස්ථාන අත්පත් කර ගැනීමයි. ආයෝජනය කරන ලද ප්රාග්ධනයේ ප්රතිලාභය මෙම ක්‍රියාවලීන් දැක්වීම සඳහා පහසු පරාමිතියකි.
ලාභදායිතා අනුපාතය
ලාභදායිතාවය තීරණය කිරීම සඳහා, ROIC (ආයෝඡන ප්රාග්ධනයේ ප්රතිලාභය) සංගුණකය භාවිතා කිරීම සිරිතකි. මෙම දර්ශකය මුළු වත්කම්, කොටස් ප්රාග්ධනය, දළ සහ මෙහෙයුම් ලාභය වැනි අරමුදල් භාවිතා කිරීමේ කාර්යක්ෂමතාවයේ දර්ශක කාණ්ඩයට අයත් බව සැලකිල්ලට ගත යුතුය. මෙම සංගුණකය ගණනය කිරීමේ සූත්රය පහත පරිදි වේ: ආදායම - පිරිවැය / ආයෝජන ප්රමාණය.
ඔබට ලාභදායිතා අනුපාතයක් අවශ්ය වන්නේ ඇයි?
ව්‍යාපෘතියක මුදල් ආයෝජනය කිරීමට පෙර ආයෝජනය කරන ලද ප්රාග්ධනයේ ප්‍රතිලාභ අනුපාතය තීරණය කිරීම මගින් යම්කිසි අවස්ථාවක මූලික ආයෝජනය කෙතරම් යෝග්‍ය දැයි සොයා ගැනීමට හැකිවන බව අවධාරණය කළ යුතුය. මීට අමතරව, බොහෝ ව්‍යවසායන් තුළ, ආර්ථික විද්යාඥයින් ආයෝජනයේ අවශ්යතාවය අවබෝධ කර ගැනීම සඳහා ආයෝජනය කළ ප්රාග්ධනය මත ප්රතිලාභය පිළිබඳ ROIC දර්ශකය භාවිතා කරයි.
ආයෝජනය කළ ප්රාග්ධනයේ ප්රතිලාභය සමඟ වෙන් කළ නොහැකි ලෙස සම්බන්ධ වීම ආපසු ගෙවීම වැනි සාධකයකි. ආයෝජනය කරන ලද අරමුදල් අපේක්ෂිත ආදායම ගෙන එන කාල සීමාව පෙන්නුම් කරන්නේ මෙම දර්ශකයයි. ආපසු ගෙවීමට සාර්ව ආර්ථික දර්ශක මෙන්ම ජාතික ආර්ථිකයේ විශේෂිත අංශයක ලාක්ෂණික ලක්ෂණ ඇතුළුව තත්වයන් කිහිපයක් බලපායි.
අවසාන වශයෙන්, ලාභදායීතාවය ගණනය කිරීමේ ප්රධාන වාසි සහ අවාසි ගැන සඳහන් කළ යුතුය. වාසිය ROIC සංගුණකය ගණනය කිරීම සඳහා තරමක් සරල ක්රමයකි. ඉහත සඳහන් කළ පරිදි, මේ සඳහා විය හැකි ලාභයේ වටිනාකම සහ ආයෝජන පරිමාව දැන ගැනීමට ප්රමාණවත් වේ. ලාභදායිත්වය ගණනය කිරීමේ ප්රධාන අවාසිය නම්, ගණන් නොගත් මූල්ය ක්රියාවන් හේතුවෙන් ඇතිවන දෝෂ ඇතිවීමයි.
කෙසේ වෙතත්, කුඩා ව්‍යාපාර සඳහා සහ ඉතා විශාල ආයෝජන ව්‍යාපෘති සඳහා, ආයෝජනය කළ ප්රාග්ධන අනුපාතය මත ප්‍රතිලාභ ගණනය කිරීම සඳහා විස්තර කර ඇති සූත්රය නිසැකවම ප්රමාණවත් වේ.
අර්ථ දැක්වීම
ප්රාග්ධනය මත ප්රතිලාභය රැකියා, හෝ ප්රාග්ධනය මත ප්රතිලාභය (ROCE) - වාණිජ ක්‍රියාකාරකම්වලට සම්බන්ධ වූ සංවිධානයේ ප්රාග්ධනය සහ දිගු කාලීන අරමුදල් රැස් කිරීම (දිගුකාලීන ණය, ණය ගැනීම්) පිළිබඳ දර්ශකයකි.
ගණනය (සූත්රය)
ප්රාග්ධනය මත ප්රතිලාභය = / ප්රාග්ධනය රැකියාව = EBIT / (Equity + දිගු කාලීන වගකීම්)
EBIT යනු පොලී සහ බදු වලට පෙර ඉපැයීම් වේ
බොහෝ විට දර්ශකය ප්රතිශතයක් ලෙස ගණනය කරනු ලැබේ, i.e. මීට අමතරව 100 න් ගුණ කිරීමෙන්. මීට අමතරව, වඩාත් නිවැරදි ගණනය කිරීමක් වනුයේ හර දර්ශක වාර්ෂික සාමාන්ය ලෙස ගන්නා ස්ථානයයි (එනම්, වසර ආරම්භයේ අගය සහ වසර අවසානයේ අගය 2න් බෙදීම).
සාමාන්ය අගය
දර්ශකයට සම්මත වැදගත්කමක් නොමැත. නමුත් එහි වැදගත්කම පවතින්නේ යම් ප්‍රතිශතයකින් ණයට ගත් අරමුදල් රැස්කිරීමේ සංවිධානයක ශක්යතාව තක්සේරු කිරීමේ මාර්ගෝපදේශයක් ලෙස එය ක්‍රියා කරන බැවිනි. ණය සඳහා පොලිය ප්රාග්ධනයෙන් ලැබෙන ප්රතිලාභයට වඩා වැඩි නම්, මෙයින් අදහස් කරන්නේ සංවිධානයට එම ණය පොලී උපයා ගැනීමට ප්රමාණවත් ලෙස ණය භාවිතා කිරීමට නොහැකි වනු ඇති බවයි. එබැවින්, සේවයේ යොදවා ඇති ප්රාග්ධනයේ ප්රතිලාභයට වඩා අඩු පොලී අනුපාතයක් ඇති ණය පමණක් ගැනීම අර්ථවත් කරයි.
ආයෝජනය කළ ප්රාග්ධනයේ ප්‍රතිලාභ
ප්රාග්ධනය මත ප්රතිලාභය (ROCE) සමාන දර්ශකයක් වන “ආයෝජන ප්රාග්ධනය මත ප්‍රතිලාභ” (ROCI) වෙතින් වෙන්කර හඳුනාගත යුතුය, එහි හරය යනු සංවිධානයේ මුළු ප්රාග්ධනයේ ප්රමාණය වන අතර අංකනය NOPAT (බදු පසු මෙහෙයුම් ලාභය) වේ. හෝ ශුද්ධ ලාභය අඩු ලාභාංශ.