33. Phân loại nguồn tài trợ đầu tư Nguồn tài trợ đầu tư là những nguồn vốn có thể được sử dụng làm nguồn đầu tư. lựa chọn đúng phụ thuộc rất nhiều vào nguồn tài chính - điều này bao gồm khả năng tồn tại

37. Nguồn tài trợ tự có cho hoạt động đầu tư. Nguồn tài trợ tín dụng (bắt đầu) Đáng tin cậy nhất là nguồn tài trợ đầu tư của chính bạn: không có vấn đề gì về việc lấy nguồn tài chính ở đâu, rủi ro sẽ giảm

38. Nguồn tài trợ tự có cho hoạt động đầu tư. Tài trợ tín dụng (cuối) Phương pháp khấu hao: 1) tuyến tính - số tiền khấu hao hàng năm được xác định dựa trên nguyên giá của đối tượng và tỷ lệ khấu hao,

6.2. Nguồn tài trợ cho các hoạt động đổi mới Tài chính cho các hoạt động đổi mới là quá trình cung cấp và sử dụng vốn được phân bổ cho việc thiết kế, phát triển và tổ chức sản xuất các loại sản phẩm mới, để tạo ra và

14. Scott McPherson. Nguồn tài trợ cho đầu tư bất động sản Scott McPherson là nhà môi giới thế chấp mà tôi tìm đến khi muốn biết điều gì thực sự đang diễn ra trên thị trường bất động sản. Anh ấy không chỉ là một nhà môi giới. Scott cũng là một nhà đầu tư

Để tổ chức tài chính cho hoạt động kinh doanh hợp lý, cần phân loại các nguồn tài trợ. Lưu ý rằng việc phân loại các nguồn tài trợ theo thông lệ của Nga khác với các nguồn tài trợ nước ngoài. Ở Nga, tất cả các nguồn tài trợ cho hoạt động kinh doanh được chia thành bốn nhóm:

1. vốn tự có của doanh nghiệp, tổ chức;
2. Vốn vay;
3. các quỹ liên quan;
4. quỹ ngân sách nhà nước.

Theo thông lệ nước ngoài, quỹ doanh nghiệp và các nguồn tài trợ cho hoạt động của doanh nghiệp được phân loại riêng. Nguồn vốn của công ty được chia thành quỹ ngắn hạn Và vốn ứng trước (vốn dài hạn) cái sau lần lượt được chia thành vốn nợ và vốn chủ sở hữu. Trong phân loại quỹ doanh nghiệp này, yếu tố chính là vốn chủ sở hữu.

Có một lựa chọn khác để phân loại quỹ doanh nghiệp, trong đó tất cả các quỹ được chia thành sở hữu và thu hút.

Bằng nguồn vốn riêng của công ty trong trường hợp này bao gồm:

• vốn ủy quyền (tiền từ việc bán cổ phần và góp vốn cổ phần của người tham gia hoặc người sáng lập);
• doanh thu bán hàng;
• khấu trừ khấu hao;
• lợi nhuận ròng của doanh nghiệp;
• dự trữ do doanh nghiệp tích lũy;
• các khoản đóng góp khác từ các pháp nhân và cá nhân (tài trợ có mục tiêu, quyên góp, đóng góp từ thiện).

Để gây quỹ liên quan:

• vay vốn ngân hàng;
• vốn vay nhận được từ việc phát hành trái phiếu;
• tiền nhận được từ việc phát hành cổ phiếu và các chứng khoán khác;
• các khoản phải trả.

Trong thực tiễn nước ngoài, có nhiều cách tiếp cận khác nhau để phân loại nguồn tài trợ cho hoạt động của doanh nghiệp.

Theo một phương án, tất cả các nguồn tài chính được chia thành nội bộ Và bên ngoài.

Về nguồn tài trợ nội bộ bao gồm vốn tự có của doanh nghiệp.

Đến các nguồn bên ngoài liên quan:

• vay vốn ngân hàng;
• vốn vay, v.v.

2. Cơ cấu vốn tự có và nguồn tài chính của doanh nghiệp.

Cơ sở tài chính của doanh nghiệp là vốn chủ sở hữu được hình thành bởi nó. Vốn chủ sở hữu được hiểu là tổng số vốn mà doanh nghiệp sở hữu và được doanh nghiệp sử dụng để hình thành tài sản. Giá trị tài sản được hình thành từ vốn chủ sở hữu đầu tư vào chúng đại diện cho “tài sản ròng của doanh nghiệp”.

Tổng vốn tự có của doanh nghiệp được phản ánh trong tổng số mục đầu tiên “Nợ phải trả” của Bảng cân đối kế toán. Cấu trúc của các điều khoản trong phần này giúp xác định rõ phần đầu tư ban đầu (tức là số tiền mà chủ sở hữu doanh nghiệp đầu tư trong quá trình thành lập) và phần tích lũy của nó trong quá trình thực hiện có hiệu quả. hoạt động kinh doanh.

Cơ sở của phần đầu tiên vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp là vốn ủy quyền của doanh nghiệp.

Phần thứ hai của vốn chủ sở hữu được thể hiện bằng vốn đầu tư bổ sung, vốn dự trữ, thu nhập giữ lại và một số loại khác.

Việc hình thành vốn tự có của doanh nghiệp phải tuân theo hai mục tiêu chính:

1. Hình thành từ vốn tự có khối lượng tài sản dài hạn cần thiết. Lượng vốn tự có của doanh nghiệp được ứng vào các loại tài sản dài hạn khác nhau (tài sản cố định; tài sản vô hình; xây dựng cơ bản dở dang; đầu tư tài chính dài hạn, v.v.) được đặc trưng bởi thuật ngữ vốn cố định của chính doanh nghiệp.

Lượng vốn cố định của doanh nghiệp được tính theo công thức sau:

trong đó SK OS là số vốn cố định do doanh nghiệp tự hình thành;

VA - tổng tài sản dài hạn của doanh nghiệp;

DZK B - số vốn vay dài hạn dùng để tài trợ cho tài sản dài hạn của doanh nghiệp.

2. Hình thành bằng vốn tự có của một khối lượng tài sản lưu động nhất định. Lượng vốn chủ sở hữu được ứng vào các loại tài sản lưu động khác nhau (tồn kho nguyên vật liệu, bán thành phẩm; khối lượng công việc dở dang; tồn kho thành phẩm; các khoản phải thu ngắn hạn; tài sản tiền mặt, v.v.) được đặc trưng bởi thời hạn vốn lưu động của chính mình.

Lượng vốn lưu động tự có của doanh nghiệp được tính theo công thức sau:

trong đó SK là lượng vốn lưu động tự có do doanh nghiệp tạo ra;

OA - tổng tài sản lưu động của doanh nghiệp;

DZK 0 - số vốn vay dài hạn dùng để tài trợ cho tài sản lưu động của doanh nghiệp;

KZK - lượng vốn vay ngắn hạn mà doanh nghiệp thu hút được.

Quản lý vốn của chính bạn không chỉ gắn liền với việc đảm bảo sử dụng hiệu quả phần vốn đã tích lũy mà còn với việc hình thành các nguồn tài chính của chính bạn để đảm bảo cho sự phát triển trong tương lai của doanh nghiệp. Trong quá trình quản lý việc hình thành nguồn tài chính của mình, chúng được phân loại theo các nguồn hình thành này.

Bao gồm nội bộ nguồn hình thành nguồn tài chính của chính mình. Vị trí chính thuộc về lợi nhuận còn lại do doanh nghiệp sử dụng - nó chiếm phần lớn nguồn lực tài chính của doanh nghiệp.

Chi phí khấu hao cũng đóng một vai trò nhất định trong cơ cấu nguồn nội bộ; mặc dù chúng không làm tăng lượng vốn tự có của doanh nghiệp.

Các nguồn nội bộ khác không đóng vai trò quan trọng trong việc hình thành nguồn tài chính của doanh nghiệp.

Bao gồm nguồn lực bên ngoài Trong quá trình hình thành nguồn tài chính của chính mình, vị trí chính thuộc về việc thu hút thêm cổ phần hoặc vốn cổ phần của doanh nghiệp. Đối với các doanh nghiệp riêng lẻ, một trong những nguồn hình thành nguồn tài chính bên ngoài của doanh nghiệp có thể là cho không viện trợ tài chính (theo quy định, sự hỗ trợ này chỉ được cung cấp cho từng doanh nghiệp nhà nước ở các cấp độ khác nhau).

Các nguồn hình thành nguồn tài chính bên ngoài khác bao gồm tài sản hữu hình và vô hình được chuyển giao miễn phí cho doanh nghiệp và được đưa vào bảng cân đối kế toán của doanh nghiệp.

Tăng vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp chủ yếu gắn liền với việc quản lý việc hình thành các nguồn tài chính của chính doanh nghiệp. Nhiệm vụ chính của bộ phận này là đảm bảo mức tự chủ cần thiết cho việc phát triển hoạt động kinh tế của doanh nghiệp trong giai đoạn tới.

1. Phân tích quá trình hình thành nguồn tài chính của chính doanh nghiệp trong giai đoạn trước. Mục đích của việc phân tích này là xác định tiềm năng hình thành các nguồn tài chính của chính mình và sự phù hợp của nó với tốc độ phát triển của doanh nghiệp.

• Ở giai đoạn phân tích đầu tiên, tổng khối lượng hình thành nguồn tài chính của doanh nghiệp, sự tương ứng của tốc độ tăng trưởng vốn chủ sở hữu với tốc độ tăng trưởng tài sản và khối lượng sản phẩm bán ra của doanh nghiệp, động lực của cổ phiếu. nguồn lực tự có trong tổng khối lượng hình thành nguồn lực tài chính trong thời kỳ tiền quy hoạch được nghiên cứu.
• Ở giai đoạn phân tích thứ hai, các nguồn hình thành nguồn tài chính bên trong và bên ngoài được xem xét. Trước hết, tỷ lệ các nguồn hình thành nguồn tài chính bên ngoài và bên trong được nghiên cứu, cũng như chi phí thu hút vốn cổ phần từ nhiều nguồn khác nhau.
• Ở giai đoạn phân tích thứ ba, đánh giá mức độ đầy đủ của nguồn tài chính của công ty được tạo ra trong giai đoạn lập kế hoạch trước. Tiêu chí để đánh giá như vậy là chỉ số “mức tăng tài sản ròng của doanh nghiệp”. Động lực của nó phản ánh xu hướng về mức độ phát triển của doanh nghiệp với nguồn tài chính của chính mình.

2. Xác định tổng nhu cầu về nguồn tài chính của riêng bạn. Nhu cầu này được xác định theo công thức sau:

trong đó Pofr là tổng nhu cầu nguồn tài chính của doanh nghiệp trong kỳ kế hoạch;

P k - tổng nhu cầu vốn đến cuối kỳ quy hoạch;

Usk là phần vốn cổ phần dự kiến ​​trong tổng số vốn cổ phần của nó;

SK n - lượng vốn tự có đầu kỳ kế hoạch;

Vân vân. - Số lợi nhuận phân bổ để tiêu dùng trong kỳ kế hoạch.

3. Ước tính chi phí huy động vốn cổ phần từ nhiều nguồn khác nhau. Việc đánh giá này được thực hiện trong bối cảnh các yếu tố chính của vốn chủ sở hữu được hình thành từ các nguồn bên trong và bên ngoài.

4. Bảo đảm thu hút tối đa nguồn tài chính của mình từ các nguồn nội bộ. Khi tìm kiếm nguồn dự trữ để phát triển nguồn tài chính của mình từ các nguồn nội bộ, người ta nên tiến hành từ nhu cầu tối đa hóa tổng số tiền của mình.

trong đó PE là mức lợi nhuận ròng dự kiến ​​của doanh nghiệp;

AO - số tiền khấu hao dự kiến;

SFR max - lượng tài chính tối đa được tạo ra từ các nguồn nội bộ.

5. Đảm bảo khối lượng cần thiết để thu hút nguồn tài chính của mình từ các nguồn bên ngoài.

Nhu cầu thu hút nguồn tài chính của mình từ các nguồn bên ngoài được tính theo công thức sau:

trong đó SFRexternal là nhu cầu thu hút nguồn tài chính của chính mình từ các nguồn bên ngoài;

Psfr - tổng nhu cầu nguồn tài chính của doanh nghiệp trong kỳ kế hoạch;

SFR nội bộ - lượng nguồn tài chính dự kiến ​​được thu hút từ các nguồn nội bộ.

6. Tối ưu hóa tỷ lệ các nguồn hình thành nguồn tài chính bên trong và bên ngoài. Quá trình tối ưu hóa này dựa trên các tiêu chí sau:

a) đảm bảo tổng chi phí tối thiểu để thu hút nguồn tài chính của mình. Nếu chi phí thu hút nguồn tài chính của bạn từ các nguồn bên ngoài vượt quá đáng kể chi phí dự kiến ​​để huy động vốn vay, thì việc hình thành các nguồn lực đó của chính bạn nên từ bỏ;

b) đảm bảo rằng việc quản lý doanh nghiệp được duy trì bởi những người sáng lập ban đầu. Việc tăng thêm cổ phần hoặc vốn cổ phần gây bất lợi cho các nhà đầu tư bên thứ ba có thể dẫn đến mất khả năng kiểm soát đó.

Hiệu quả của chính sách xây dựng nguồn tài chính tự có được đánh giá bằng hệ số tự chủ tài chính phát triển doanh nghiệp trong giai đoạn tới.

Hệ số tự chủ tài chính phát triển doanh nghiệp được tính theo công thức sau:

trong đó Ksf là hệ số tự chủ tài chính cho sự phát triển sắp tới của doanh nghiệp; SFR - khối lượng dự kiến ​​hình thành nguồn tài chính của chính mình;

A là mức tăng tài sản dự kiến ​​của doanh nghiệp;

Psfr - khối lượng chi tiêu dự kiến ​​của nguồn tài chính của doanh nghiệp cho mục đích tiêu dùng.

3. Quản lý việc hình thành lợi nhuận hoạt động dựa trên hệ thống “Mối quan hệ giữa chi phí, sản lượng bán hàng và lợi nhuận”

Cơ sở của lợi nhuận gộp của một công ty là lợi nhuận hoạt động của nó. Vì vậy, quản lý việc hình thành lợi nhuận của doanh nghiệp chủ yếu được coi là một quá trình tạo ra lợi nhuận từ việc bán sản phẩm của doanh nghiệp.

Cơ chế quản lý việc hình thành lợi nhuận hoạt động được xây dựng có tính đến mối quan hệ chặt chẽ của chỉ tiêu này với khối lượng sản phẩm bán ra, thu nhập và chi phí của doanh nghiệp. Hệ thống của mối quan hệ này, được gọi là “Mối quan hệ giữa chi phí, khối lượng bán hàng và lợi nhuận”, cho phép chúng ta nêu bật vai trò của các yếu tố riêng lẻ trong việc hình thành lợi nhuận hoạt động và đảm bảo quản lý hiệu quả quá trình này trong doanh nghiệp.

Cơ chế của hệ thống này đảm bảo sự hình thành nhất quán lợi nhuận cận biên, lợi nhuận gộp và lợi nhuận ròng của doanh nghiệp.

Việc tính lợi nhuận hoạt động cận biên (MPO) của doanh nghiệp được thực hiện theo các công thức sau:

VD 0 - tổng thu nhập hoạt động trong kỳ được xem xét;

NH 0 - số thu nhập hoạt động ròng trong kỳ được xem xét;

Và bài viết là tổng chi phí vận hành cố định; VAT - số tiền thuế giá trị gia tăng và các khoản thuế khác được bao gồm trong giá sản phẩm;

Lợi nhuận gộp hoạt động của doanh nghiệp được tính bằng các thuật toán sau:

Và 0 là tổng chi phí giao dịch;

Và mỗi - tổng chi phí vận hành biến đổi;

Việc tính lợi nhuận hoạt động ròng (NOP) của doanh nghiệp được thực hiện trên cơ sở các công thức sau:

NP - số tiền thuế thu nhập và các khoản thanh toán bắt buộc khác từ lợi nhuận.

Trong quá trình quản lý việc hình thành lợi nhuận hoạt động dựa trên hệ thống “Mối quan hệ giữa chi phí, sản lượng bán hàng và lợi nhuận”, doanh nghiệp giải quyết một số vấn đề:

1. Xác định khối lượng sản phẩm tiêu thụ đảm bảo hoạt động hòa vốn trong thời gian ngắn.

Để đạt được “điểm hòa vốn” hoặc (“ngưỡng lợi nhuận”) của hoạt động kinh doanh (OP), doanh nghiệp phải đảm bảo khối lượng bán sản phẩm mà tại đó thu nhập hoạt động ròng bằng với chi phí - cả cố định và biến đổi. Điều kiện này có thể được biểu diễn bằng các đẳng thức sau:

Tương ứng khối lượng bán hàng các sản phẩm, việc đảm bảo đạt được điểm hòa vốn trong thời gian ngắn có thể được xác định bằng công thức sau:

SRtb là chi phí tiêu thụ sản phẩm đảm bảo đạt điểm hòa vốn trong hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp trong thời gian ngắn; Và sau - số chi phí hoạt động cố định (không đổi trong kỳ được xem xét);

U và per - mức chi phí hoạt động biến đổi liên quan đến khối lượng sản phẩm bán ra, %;

Khối lượng bán sản phẩm tự nhiên, việc đảm bảo đạt được điểm hòa vốn trong hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp trong thời gian ngắn có thể được xác định bằng công thức sau:

trong đó NRtb là sản lượng sản phẩm tiêu thụ tự nhiên đảm bảo đạt được điểm hòa vốn trong hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp trong thời gian ngắn; C ep - đơn giá sản phẩm bán ra;

2. Xác định khối lượng sản phẩm tiêu thụ đảm bảo hoạt động hòa vốn trong dài hạn. Hoạt động điều hành trong thời gian dài, so với thời gian ngắn, trải qua những thay đổi chính sau:

a) khi khối lượng bán sản phẩm tăng lên, chi phí vận hành cố định sẽ tăng theo định kỳ. Điều này là do sự gia tăng đội máy móc thiết bị đã qua sử dụng (dẫn đến tăng chi phí khấu hao), tăng số lượng nhân viên quản lý (dẫn đến tăng chi phí bảo trì), v.v.;

b) Với tình trạng bão hòa thị trường do sản lượng tiêu thụ sản phẩm tăng lên, doanh nghiệp buộc phải giảm mặt bằng giá dẫn đến tốc độ tăng thu nhập thuần từ hoạt động kinh doanh giảm tương ứng;

c) do sử dụng nguyên liệu, vật tư tiết kiệm hơn, năng suất lao động của nhân viên vận hành tăng lên, số lượng nguyên liệu thô mua vào và sản phẩm được vận chuyển lớn hơn nên mức chi phí vận hành biến đổi trên một đơn vị sản xuất giảm dần.

Tất cả những thay đổi này, do mối quan hệ của các yếu tố được xem xét với lợi nhuận hoạt động, ảnh hưởng đáng kể đến việc hình thành số tiền của nó.

Do các điều kiện hoạt động thay đổi, điểm hòa vốn liên tục thay đổi giá trị, tức là. đòi hỏi khối lượng bán hàng lớn hơn nhiều so với giai đoạn trước (R t b1< Р т б2 < Ртб3)- Соответственно меняется и сумма валовой операционной прибыли, получаемой предприятием в силу меняющихся условий операционной деятельности на каждом этапе.

Nói cách khác, một thời gian dài Hoạt động điều hành của doanh nghiệp có thể được chia thành nhiều giai đoạn ngắn (với các điều kiện không thay đổi), điều này cho phép sử dụng các thuật toán đặc trưng của thời kỳ ngắn trong tính toán. Về vấn đề này, các nhiệm vụ tiếp theo nhằm tạo ra lợi nhuận gộp và các loại lợi nhuận hoạt động khác bằng cách sử dụng hệ thống CVP sẽ được xem xét trong một khoảng thời gian ngắn kể từ hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp.

3. Xác định khối lượng bán sản phẩm cần thiết để đảm bảo đạt được mức lợi nhuận gộp hoạt động (mục tiêu) dự kiến. Bài toán này cũng có thể có công thức nghịch đảo: xác định số lợi nhuận gộp hoạt động dự kiến ​​cho một khối lượng bán sản phẩm dự kiến ​​nhất định.

Với mức lợi nhuận gộp dự kiến ​​(GP P), số lượng sản phẩm tiêu thụ dự kiến ​​có thể được xác định tại doanh nghiệp theo các công thức sau:

trong đó SR CCI là chi phí bán sản phẩm đảm bảo hình thành mức lợi nhuận gộp hoạt động kinh doanh dự kiến ​​của doanh nghiệp;

Hypost ~ số chi phí cố định theo kế hoạch;

U chd - mức thu nhập hoạt động ròng đến

khối lượng sản phẩm bán ra, %;

U và per - mức chi phí vận hành biến đổi trên khối lượng sản phẩm bán ra, %;

Ump - mức lợi nhuận hoạt động cận biên so với khối lượng sản phẩm bán ra, %.

Theo đó, khối lượng bán sản phẩm tự nhiên, đảm bảo hình thành mức lợi nhuận gộp hoạt động dự kiến, có thể được xác định bằng các công thức sau:

trong đó NR CCI là khối lượng bán sản phẩm tự nhiên đảm bảo hình thành mức lợi nhuận gộp hoạt động kinh doanh dự kiến ​​của doanh nghiệp;

C ep - giá kế hoạch trên một đơn vị sản phẩm bán ra;

4. Xác định mức “biên an toàn” (hoặc “biên an toàn”) của doanh nghiệp, tức là mức độ có thể giảm về khối lượng bán sản phẩm về mặt giá trị trong trường hợp điều kiện không thuận lợi trên thị trường sản phẩm, cho phép nó thực hiện các hoạt động kinh doanh có lợi nhuận. “Giới hạn an toàn” (“biên độ an toàn”) xác định các ranh giới có thể có trong hoạt động của doanh nghiệp, cả về chính sách giá cả và trong việc giảm khối lượng sản xuất và bán sản phẩm tự nhiên trong quá trình thực hiện các hoạt động kinh doanh trong điều kiện không thuận lợi. điều kiện thị trường(nhu cầu giảm, cạnh tranh tăng, v.v.).

Về mặt giá trị, giới hạn an toàn trong hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp được tính theo công thức sau:

trong đó PB S là giá trị doanh số bán sản phẩm của doanh nghiệp, đưa ra giới hạn an toàn.

Giới hạn an toàn (biên độ an toàn) có thể được biểu thị không chỉ dưới dạng giá trị tuyệt đối mà còn dưới dạng giá trị tương đối - mức của nó (hoặc hệ số an toàn). Chỉ số này được tính bằng công thức sau:

KB là hệ số (mức độ) an toàn trong hoạt động điều hành của doanh nghiệp;

PB S - khối lượng giá trị bán sản phẩm của doanh nghiệp, cung cấp tỷ lệ an toàn (biên độ an toàn) cho hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp;

SRvop là giá trị khối lượng bán sản phẩm của doanh nghiệp, đảm bảo hình thành mức lợi nhuận gộp hoạt động theo kế hoạch (hoặc thực tế đạt được) của doanh nghiệp.

Một kết quả tương tự của việc tính hệ số này có thể thu được khi xác định nó trong về mặt vật lý khối lượng sản phẩm bán ra.

5. Xác định khối lượng bán sản phẩm cần thiết để đảm bảo đạt được mức lợi nhuận hoạt động cận biên theo kế hoạch (mục tiêu) của doanh nghiệp. Khối lượng bán sản phẩm này có thể được xác định bằng tiền bằng công thức sau:

trong đó SR tmp là khối lượng chi phí bán sản phẩm, đảm bảo hình thành mức lợi nhuận hoạt động cận biên theo kế hoạch của doanh nghiệp;

MOP P - số lợi nhuận hoạt động cận biên dự kiến;

Và bài đăng là số tiền chi phí hoạt động cố định theo kế hoạch;

Đối với màu đen - mức thu nhập hoạt động ròng trên khối lượng sản phẩm bán ra,%.

Theo đó, khối lượng bán sản phẩm tự nhiên, đảm bảo hình thành mức lợi nhuận hoạt động cận biên theo kế hoạch, có thể được xác định bằng các công thức sau:

trong đó NR TMP là khối lượng bán sản phẩm tự nhiên, đảm bảo hình thành mức lợi nhuận hoạt động cận biên theo kế hoạch

doanh nghiệp;

C e p - giá kế hoạch trên một đơn vị sản phẩm bán ra

(các giá trị khác của các chỉ số giống như trong các công thức trước).

6. Xác định số lượng sản phẩm tiêu thụ cần thiết để đảm bảo đạt được mức lợi nhuận hoạt động thuần theo kế hoạch (mục tiêu).

Khối lượng sản phẩm bán ra này có thể được xác định theo giá trị bằng cách sử dụng các công thức:

trong đó CP TPP là chi phí bán sản phẩm đảm bảo hình thành mức lợi nhuận hoạt động thuần theo kế hoạch (mục tiêu) của doanh nghiệp;

NOP P - mức lợi nhuận hoạt động ròng theo kế hoạch (mục tiêu) của doanh nghiệp; I Post - số lượng hoạt động lâu dài theo kế hoạch

chi phí;

NP - số tiền thuế dự kiến ​​nộp bằng chi phí lợi nhuận, được tính dựa trên số lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh và thuế suất lợi nhuận theo phương pháp tính lại ngược

Uchd - mức thu nhập hoạt động ròng trên khối lượng sản phẩm bán ra, %;

U và mỗi mức chi phí vận hành khả biến

vào khối lượng sản phẩm bán ra, %;

Đối với một doanh nghiệp nhỏ - mức lợi nhuận hoạt động cận biên so với khối lượng sản phẩm bán ra, %.

Theo đó, khối lượng bán sản phẩm tự nhiên đảm bảo hình thành mức lợi nhuận hoạt động ròng dự kiến ​​của doanh nghiệp có thể được xác định bằng các công thức sau:

Ở đâu NR chp- khối lượng bán sản phẩm tự nhiên, đảm bảo hình thành mức lợi nhuận thuần hoạt động theo kế hoạch của doanh nghiệp;

C tập- Giá dự kiến ​​trên một đơn vị sản phẩm bán ra; (các giá trị khác của các chỉ số giống như trong các công thức trước).

7. Xác định kết quả có thể có của việc tăng trưởng lợi nhuận gộp từ hoạt động kinh doanh đồng thời tối ưu hóa tỷ lệ chi phí hoạt động cố định và biến đổi. Thuật toán và tiến độ liên quan đến việc thực hiện nhiệm vụ này sẽ được thảo luận chi tiết khi xem xét vấn đề đòn bẩy hoạt động.

Như vậy, cơ chế quản lý các loại lợi nhuận hoạt động của doanh nghiệp sử dụng hệ thống “Mối quan hệ giữa chi phí, sản lượng bán hàng và lợi nhuận” dựa trên sự phụ thuộc của nó vào các yếu tố sau:

a) khối lượng sản phẩm bán ra về mặt giá trị hoặc vật chất;

b) số lượng và mức thu nhập hoạt động ròng;

c) số lượng và mức độ chi phí vận hành khả biến;

d) số lượng chi phí vận hành cố định;

e) tỷ lệ chi phí vận hành cố định và biến đổi;

f) số tiền thuế phải nộp từ lợi nhuận.

Những yếu tố này có thể được coi là những yếu tố chính trong việc hình thành số lượng các loại lợi nhuận hoạt động khác nhau, ảnh hưởng đến việc bạn có thể đạt được kết quả cần thiết.

4. Quản lý việc tạo ra lợi nhuận dựa trên đòn bẩy hoạt động.

Việc chia toàn bộ chi phí hoạt động của doanh nghiệp thành loại cố định và biến đổi cũng cho phép sử dụng cơ chế quản lý lợi nhuận hoạt động, được gọi là “đòn bẩy hoạt động”. Hoạt động của cơ chế này dựa trên thực tế là sự hiện diện của bất kỳ số lượng loại không đổi nào trong chi phí hoạt động dẫn đến thực tế là khi khối lượng bán sản phẩm thay đổi, số lợi nhuận hoạt động luôn thay đổi với tốc độ thậm chí còn cao hơn.

Tuy nhiên, mức độ nhạy cảm của lợi nhuận hoạt động đối với những thay đổi về khối lượng bán sản phẩm là không rõ ràng ở các doanh nghiệp có tỷ lệ chi phí hoạt động cố định và chi phí biến đổi khác nhau.

Tỷ lệ chi phí doanh nghiệp này được đặc trưng bởi “tỷ lệ đòn bẩy hoạt động”, được tính theo công thức sau:

trong đó Kol là tỷ lệ đòn bẩy hoạt động;

Và bài viết là tổng chi phí vận hành cố định;

Và 0 là tổng số tiền chi phí giao dịch.

Tỷ lệ cụ thể của mức tăng lợi nhuận hoạt động và khối lượng bán hàng, đạt được ở một tỷ lệ đòn bẩy hoạt động nhất định, được đặc trưng bởi chỉ báo “hiệu ứng đòn bẩy hoạt động”. Công thức cơ bản để tính gel hiển thị này là:

trong đó EOL là hiệu ứng đòn bẩy hoạt động đạt được ở một giá trị cụ thể của hệ số đòn bẩy tại doanh nghiệp;

Công thức cơ bản ở trên để tính toán tác động của đòn bẩy hoạt động có một số sửa đổi.

Như vậy, để quản lý lợi nhuận cận biên của doanh nghiệp, tác động của đòn bẩy hoạt động có thể được thể hiện bằng các công thức sau:

MP - tốc độ tăng trưởng lợi nhuận hoạt động cận biên, tính bằng%;

GOP - tốc độ tăng trưởng lợi nhuận gộp hoạt động, tính bằng%;

HOẶC - tốc độ tăng trưởng khối lượng bán sản phẩm, tính bằng%.

Để loại bỏ tác động của việc thanh toán thuế được bao gồm trong giá sản phẩm và được thanh toán bằng chi phí của Tổng thu nhập, việc tính toán ảnh hưởng của đòn bẩy hoạt động có thể được thực hiện bằng công thức sau:

trong đó Eol là ảnh hưởng của đòn bẩy hoạt động;

Tốc độ tăng trưởng GP của lợi nhuận gộp hoạt động, tính bằng%;

NOR là tốc độ tăng trưởng của thu nhập hoạt động ròng.

Công thức này phù hợp nhất để tính đòn bẩy hoạt động tại các doanh nghiệp thương mại.

Để nghiên cứu riêng biệt tác động đến lợi nhuận hoạt động của việc tăng khối lượng bán sản phẩm về mặt vật chất và thay đổi mức giá đối với nó, công thức sau đây được sử dụng để xác định ảnh hưởng của đòn bẩy hoạt động:

trong đó Eol là ảnh hưởng của đòn bẩy hoạt động;

GOP - tốc độ tăng trưởng lợi nhuận gộp hoạt động, tính bằng%;

HOẶC n - tốc độ tăng trưởng doanh số bán sản phẩm về mặt vật chất (số lượng đơn vị sản phẩm), tính bằng %;

T e - tỷ lệ thay đổi mức giá trung bình trên một đơn vị sản xuất, tính bằng%.

Công thức này cho phép bạn tính đến một cách toàn diện tác động lên những thay đổi về số lợi nhuận hoạt động của cả tỷ lệ đòn bẩy hoạt động và những thay đổi trong chính sách giá.

Có những sửa đổi phức tạp hơn khác trong công thức tính toán tác động của đòn bẩy hoạt động. Tuy nhiên, bất chấp sự khác biệt trong các thuật toán xác định ảnh hưởng của đòn bẩy hoạt động, nội dung cơ chế quản lý lợi nhuận hoạt động bằng cách tác động đến tỷ lệ chi phí cố định và chi phí biến đổi của doanh nghiệp vẫn không thay đổi.

Trong những tình huống cụ thể trong hoạt động điều hành của doanh nghiệp, biểu hiện của cơ chế đòn bẩy hoạt động có một số đặc điểm cần phải tính đến trong quá trình sử dụng nó để quản lý lợi nhuận. Hãy để chúng tôi xây dựng các tính năng chính của các tính năng này.

1. Tác động tích cực của đòn bẩy hoạt động chỉ bắt đầu xuất hiện sau khi doanh nghiệp đã khắc phục được điểm hòa vốn của hoạt động kinh doanh của mình.Để tác động tích cực của đòn bẩy hoạt động bắt đầu thể hiện, trước tiên doanh nghiệp phải tạo ra đủ lợi nhuận cận biên để trang trải chi phí hoạt động cố định (tức là đảm bảo sự bình đẳng: MP = And post).

2. Sau khi vượt qua điểm hòa vốn, tỷ lệ đòn bẩy hoạt động càng cao thì sức ảnh hưởng đến tăng trưởng lợi nhuận của doanh nghiệp càng lớn, khối lượng sản phẩm tiêu thụ càng tăng.

3. Tác động tích cực lớn nhất của đòn bẩy hoạt động đạt được ở lĩnh vực càng gần điểm hòa vốn càng tốt (sau khi đã khắc phục được). Khi khối lượng bán sản phẩm tiếp tục tăng và di chuyển ra xa điểm hòa vốn (tức là khi biên an toàn hoặc biên an toàn tăng lên), tác động của đòn bẩy hoạt động bắt đầu giảm.

4. Cơ chế đòn bẩy hoạt động cũng có chiều hướng ngược lại - khi khối lượng bán sản phẩm giảm, quy mô lợi nhuận gộp hoạt động sẽ giảm ở mức độ lớn hơn. Hơn nữa, tỷ lệ giảm như vậy phụ thuộc vào giá trị của tỷ lệ đòn bẩy hoạt động: giá trị này càng cao thì lợi nhuận gộp hoạt động sẽ giảm càng nhanh so với tốc độ giảm doanh thu sản phẩm. Tương tự như vậy, khi bạn tiếp cận điểm hòa vốn theo hướng ngược lại, tác động tiêu cực của tốc độ giảm lợi nhuận so với tốc độ giảm doanh số bán sản phẩm sẽ tăng lên. Tỷ lệ tăng hoặc giảm tác dụng của đòn bẩy hoạt động với hệ số của nó không đổi cho phép chúng ta kết luận rằng tỷ lệ đòn bẩy hoạt động là công cụ cân bằng tỷ số giữa mức độ sinh lời và mức độ rủi ro trong quá trình hoạt động kinh doanh. thực hiện các hoạt động điều hành.

5. Tác động của đòn bẩy hoạt động chỉ ổn định trong ngắn hạn.Điều này được xác định bởi thực tế là chi phí hoạt động, được phân loại là chi phí cố định, chỉ không thay đổi trong một khoảng thời gian ngắn. Ngay khi trong quá trình tăng khối lượng bán sản phẩm, một bước nhảy vọt khác về chi phí hoạt động cố định xảy ra, doanh nghiệp cần phải vượt qua điểm hòa vốn mới hoặc điều chỉnh hoạt động kinh doanh của mình cho phù hợp với điểm đó.

Hiểu được cơ chế biểu hiện của đòn bẩy hoạt động cho phép bạn quản lý có mục đích tỷ lệ chi phí cố định và chi phí biến đổi nhằm tăng hiệu quả hoạt động kinh doanh. Việc kiểm soát này bắt nguồn từ việc thay đổi giá trị của hệ số

đòn bẩy hoạt động theo các xu hướng và giai đoạn thị trường hàng hóa khác nhau vòng đời doanh nghiệp.

Trong trường hợp điều kiện thị trường hàng hóa không thuận lợi quyết định có thể giảm khối lượng sản phẩm bán ra cũng như giai đoạn đầu vòng đời của doanh nghiệp, khi doanh nghiệp chưa vượt qua được điểm hòa vốn thì cần có biện pháp làm giảm giá trị tỷ lệ đòn bẩy hoạt động. Và ngược lại, với những điều kiện thuận lợi trên thị trường hàng hóa và sự hiện diện của một mức độ an toàn (biên độ an toàn) nhất định, các yêu cầu thực hiện chế độ tiết kiệm chi phí cố định có thể bị suy yếu đáng kể - trong những giai đoạn đó, doanh nghiệp có thể mở rộng đáng kể khối lượng đầu tư thực tế bằng cách tái cơ cấu và hiện đại hóa tài sản cố định sản xuất.

Đòn bẩy hoạt động có thể được quản lý bằng cách tác động đến cả chi phí hoạt động cố định và biến đổi.

Quản lý có mục tiêu các chi phí cố định và biến đổi, những thay đổi nhanh chóng về tỷ lệ của chúng trong điều kiện kinh doanh thay đổi giúp tăng khả năng tạo ra lợi nhuận hoạt động của doanh nghiệp.

5. Quản lý phát hành cổ phiếu

Huy động vốn chủ sở hữu từ các nguồn bên ngoài thông qua phát hành thêm cổ phiếu là một quá trình phức tạp và tốn kém. Vì vậy, nguồn tạo ra nguồn tài chính của chính mình này chỉ nên được sử dụng trong những trường hợp cực kỳ hạn chế.

Từ vị trí quản lý tài chính, mục tiêu chính Quản lý việc phát hành cổ phiếu là thu hút lượng nguồn tài chính cần thiết của mình trên thị trường chứng khoán trong thời gian ngắn nhất.

Quy trình quản lý việc phát hành cổ phiếu được xây dựng theo các giai đoạn chính sau.

1. Nghiên cứu khả năng phát hành cổ phiếu dự kiến ​​phát hành một cách hiệu quả. Quyết định về việc đề xuất phát hành cổ phiếu chính (nếu doanh nghiệp chuyển thành công ty cổ phần) hoặc bổ sung (nếu doanh nghiệp đã được thành lập dưới hình thức công ty cổ phần và cần bổ sung thêm vốn tự có) chỉ có thể được thực hiện trên cơ sở phân tích sơ bộ toàn diện về điều kiện thị trường chứng khoán và đánh giá khả năng hấp dẫn đầu tư tiềm năng của cổ phiếu.

Phân tích các điều kiện thị trường chứng khoán (trao đổi và không cần kê đơn) bao gồm các đặc điểm về trạng thái cung và cầu cổ phiếu, động lực của mức giá báo giá, khối lượng bán cổ phiếu của các đợt phát hành mới và một số chỉ số khác. Kết quả của việc phân tích như vậy là xác định mức độ nhạy cảm trong phản ứng của thị trường chứng khoán đối với sự xuất hiện của một đợt phát hành mới và đánh giá tiềm năng hấp thụ khối lượng cổ phiếu phát hành của thị trường.

Việc đánh giá tiềm năng hấp dẫn đầu tư của cổ phiếu được thực hiện trên góc độ có tính đến triển vọng phát triển của ngành (so với các ngành khác), khả năng cạnh tranh của sản phẩm sản xuất ra cũng như mức độ của các chỉ số về tình trạng tài chính của nó (so với các chỉ số trung bình của ngành).

2. Xác định mục tiêu phát thải. Các mục tiêu chính mà doanh nghiệp tuân theo khi sử dụng nguồn hình thành vốn chủ sở hữu này là:

a) đầu tư thực tế gắn với ngành (thuộc ngành) và đa dạng hóa hoạt động sản xuất theo vùng (tạo mạng lưới các chi nhánh, công ty con mới, cơ sở sản xuất mới với khối lượng sản phẩm lớn, v.v.);

b) nhu cầu cải thiện đáng kể cơ cấu vốn sử dụng (tăng tỷ trọng vốn chủ sở hữu để tăng mức độ ổn định tài chính; đảm bảo mức độ tín nhiệm cao hơn của chính mình và do đó giảm chi phí thu hút vốn vay; tăng số tiền về tác động của đòn bẩy tài chính, v.v.);

c) kế hoạch tiếp quản các doanh nghiệp khác để đạt được hiệu quả hiệp đồng (tham gia tư nhân hóa các doanh nghiệp nhà nước bên thứ ba cũng có thể được coi là một lựa chọn để họ tiếp quản, nếu điều này đảm bảo việc mua lại cổ phần kiểm soát hoặc một phần cổ phần chiếm ưu thế trong vốn ủy quyền);

d) các mục tiêu khác đòi hỏi phải tích lũy nhanh chóng một lượng vốn cổ phần đáng kể.

3. Xác định khối lượng phát thải. Khi xác định khối lượng phát thải, cần xuất phát từ nhu cầu đã tính toán trước đó để thu hút nguồn tài chính của mình từ các nguồn bên ngoài.

4. Xác định mệnh giá, loại và số lượng cổ phiếu phát hành. Giá trị danh nghĩa của cổ phiếu được xác định có tính đến các loại chính của người mua sắp tới (giá trị danh nghĩa cao nhất của cổ phiếu nhằm mục đích mua lại bởi các nhà đầu tư tổ chức và nhỏ nhất - để công chúng mua). Trong quá trình xác định loài

cổ phiếu (phổ thông và ưu đãi) tính khả thi của việc phát hành cổ phiếu ưu đãi được xác lập; nếu việc phát hành đó được coi là phù hợp thì xác lập tỷ lệ cổ phiếu phổ thông và cổ phiếu ưu đãi (cần lưu ý rằng theo quy định của pháp luật hiện hành, tỷ lệ cổ phiếu ưu đãi không được vượt quá 10% tổng khối lượng phát hành). Số lượng cổ phiếu phát hành được xác định dựa trên khối lượng phát hành và mệnh giá của một cổ phiếu (trong một đợt phát hành, chỉ có thể thiết lập một biến thể của mệnh giá cổ phiếu).

5. Ước tính chi phí vốn cổ phần thu hút được. Theo các nguyên tắc đánh giá như vậy, việc đánh giá này được thực hiện theo hai thông số: a) mức cổ tức dự kiến ​​(được xác định dựa trên loại chính sách cổ tức đã chọn); b) chi phí phát hành cổ phiếu và đặt phát hành (giảm xuống mức bình quân hàng năm). Chi phí vốn huy động ước tính được so sánh với chi phí vốn bình quân gia quyền thực tế và lãi suất trung bình trên thị trường vốn. Chỉ sau đó mới có quyết định cuối cùng về việc phát hành cổ phiếu.

6. Xác định các hình thức bảo lãnh có hiệu quả. Nếu không có quy định về việc nhà đầu tư trực tiếp bán cổ phiếu theo hình thức đăng ký thì để tiến hành phát hành rộng rãi số lượng cổ phiếu đã phát hành một cách nhanh chóng và hiệu quả, cần xác định thành phần của tổ chức bảo lãnh, thỏa thuận với họ về mức độ tham gia của họ vào việc phát hành, giá chào ban đầu của cổ phiếu và số tiền hoa hồng (chênh lệch), đảm bảo điều tiết khối lượng bán cổ phiếu phù hợp với nhu cầu về dòng nguồn tài chính, đảm bảo duy trì tính thanh khoản của cổ phiếu đã đặt ở giai đoạn đầu lưu hành.

Khi tính đến khối lượng vốn chủ sở hữu tăng lên, doanh nghiệp có cơ hội, sử dụng tỷ lệ đòn bẩy tài chính không đổi, để tăng lượng vốn vay được thu hút theo đó, và do đó làm tăng số lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu đầu tư.

6. Cơ cấu vốn vay và bảo đảm thu hút vốn vay

Hoạt động tài chính hiệu quả của một doanh nghiệp là không thể nếu không vay mượn liên tục. Việc sử dụng vốn vay cho phép bạn mở rộng đáng kể quy mô hoạt động kinh tế của doanh nghiệp, đảm bảo sử dụng vốn chủ sở hữu hiệu quả hơn, đẩy nhanh việc hình thành các quỹ tài chính mục tiêu khác nhau và cuối cùng là tăng giá trị thị trường của doanh nghiệp.

Mặc dù cơ sở của bất kỳ hoạt động kinh doanh nào là vốn chủ sở hữu, nhưng ở các doanh nghiệp thuộc một số lĩnh vực của nền kinh tế, lượng vốn vay được sử dụng vượt xa đáng kể lượng vốn chủ sở hữu. Về vấn đề này, quản lý việc thu hút và sử dụng hiệu quả nguồn vốn vay là một trong những chức năng quan trọng nhất của quản lý tài chính, nhằm đảm bảo hoạt động kinh tế của doanh nghiệp đạt được kết quả cuối cùng cao.

Vốn vay mà doanh nghiệp sử dụng đặc trưng tổng thể khối lượng nợ phải trả tài chính của doanh nghiệp (tổng số nợ). Các nghĩa vụ tài chính này trong thực tiễn kinh tế hiện đại được phân biệt như sau:

1. Nợ phải trả tài chính dài hạn (vốn vay có thời gian sử dụng trên 1 năm).
2. Nợ phải trả tài chính ngắn hạn (tất cả các hình thức vốn vay có thời hạn tối đa 1 năm).

Trong quá trình phát triển của doanh nghiệp, khi các nghĩa vụ tài chính được hoàn trả thì nảy sinh nhu cầu thu hút vốn vay mới. Nguồn và hình thức huy động vốn vay của doanh nghiệp rất đa dạng. Vốn vay được phân loại theo mục đích, nguồn gốc, hình thức và thời gian thu hút cũng như hình thức bảo đảm.

Có tính đến việc phân loại vốn vay, các phương pháp quản lý sự thu hút của chúng có sự khác biệt.

Quản lý việc thu hút vốn vay là một quá trình hình thành có mục tiêu từ nhiều nguồn khác nhau và dưới nhiều hình thức khác nhau phù hợp với nhu cầu vốn vay của doanh nghiệp ở các giai đoạn phát triển khác nhau.

Quy trình quản lý việc thu hút vốn vay của doanh nghiệp được xây dựng theo các giai đoạn chính sau.

1. Phân tích tình hình thu hút và sử dụng vốn vay trong kỳ trước. Mục đích của việc phân tích này là xác định khối lượng, thành phần và hình thức vay của doanh nghiệp, cũng như đánh giá hiệu quả sử dụng chúng.

Ở giai đoạn đầu tiên của phân tích động thái của tổng khối lượng vốn vay huy động được trong giai đoạn được xem xét được nghiên cứu; tốc độ của động lực này được so sánh với tốc độ tăng trưởng của nguồn tài chính của doanh nghiệp, khối lượng hoạt động kinh doanh và đầu tư cũng như tổng tài sản của doanh nghiệp.

Ở giai đoạn phân tích thứ hai các hình thức thu hút vốn vay chính đã được xác định, tỷ lệ tín dụng tài chính, tín dụng thương mại và nghĩa vụ thanh toán vãng lai hình thành trong tổng số vốn vay mà doanh nghiệp sử dụng được phân tích một cách linh hoạt.

Ở giai đoạn phân tích thứ ba Tỷ lệ khối lượng vốn vay được doanh nghiệp sử dụng trong thời gian thu hút vốn được xác định. Vì những mục đích này, việc phân nhóm vốn vay đã sử dụng phù hợp được thực hiện theo tiêu chí này, tính biến động của tỷ lệ vốn vay ngắn hạn và dài hạn của doanh nghiệp và sự tương ứng của chúng với khối lượng tài sản ngắn hạn và dài hạn sử dụng được nghiên cứu.

Ở giai đoạn phân tích thứ tư nghiên cứu thành phần các chủ nợ cụ thể của doanh nghiệp và các điều kiện để họ cung cấp các hình thức cho vay tài chính và hàng hóa (thương mại) khác nhau. Những điều kiện này được phân tích từ quan điểm tuân thủ các điều kiện của thị trường tài chính và hàng hóa.

Ở giai đoạn phân tích thứ năm nghiên cứu hiệu quả sử dụng vốn vay nói chung và các hình thức riêng lẻ của chúng trong doanh nghiệp. Vì những mục đích này, doanh thu và lợi nhuận trên các chỉ số vốn nợ đã thảo luận trước đó sẽ được sử dụng. Nhóm đầu tiên của các chỉ số này được so sánh trong quá trình phân tích với thời gian quay vòng vốn cổ phần trung bình.

Kết quả phân tích là cơ sở để đánh giá tính khả thi của việc sử dụng vốn vay tại doanh nghiệp với số lượng và hình thức hiện nay.

2. Xác định mục tiêu huy động vốn vay trong giai đoạn tới. Các khoản tiền này được doanh nghiệp thu hút trên cơ sở có mục tiêu chặt chẽ, đây là một trong những điều kiện để sử dụng hiệu quả sau này. Mục tiêu chính của việc thu hút vốn vay của doanh nghiệp là:

MỘT) bổ sung khối lượng cần thiết của phần cố định của tài sản lưu động . Hiện nay hầu hết các doanh nghiệp đều chiếm một phần đáng kể trong số này.

việc tài trợ được thực hiện thông qua vốn vay;

b) đảm bảo hình thành phần khả biến của tài sản lưu động . Dù doanh nghiệp sử dụng mô hình tài trợ tài sản nào, trong mọi trường hợp, phần tài sản lưu động có thể thay đổi được tài trợ một phần hoặc toàn bộ bằng vốn vay;

V. ) hình thành khối lượng nguồn lực đầu tư còn thiếu .

G ) đảm bảo nhu cầu xã hội và đời sống của người lao động. Trong những trường hợp này, vốn vay được dùng để cho người lao động vay;

d ) các nhu cầu tạm thời khác .

3 . Xác định khối lượng vốn vay tối đa. Khối lượng tối đa của điểm thu hút này được quyết định bởi hai điều kiện chính:

MỘT) tác động biên của đòn bẩy tài chính. Do khối lượng nguồn tài chính của chính mình được hình thành ở giai đoạn trước nên tổng số vốn cổ phần được sử dụng có thể được xác định trước. Liên quan đến nó, tỷ lệ đòn bẩy tài chính (tỷ lệ tài chính) được tính toán, tại đó hiệu quả của nó sẽ là tối đa. Có tính đến số vốn tự có trong kỳ tới và tính toán tỷ lệ đòn bẩy tài chính tính toán số tiền vay tối đa để đảm bảo sử dụng hiệu quả vốn chủ sở hữu

thủ đô;

b) đảm bảo đủ sự ổn định tài chính của doanh nghiệp. Cân nhắc những yêu cầu này, doanh nghiệp đặt ra hạn mức sử dụng vốn vay trong hoạt động kinh doanh của mình.

4. Ước tính chi phí huy động vốn vay từ nhiều nguồn khác nhau. Việc đánh giá này được thực hiện trong bối cảnh có nhiều hình thức vốn vay được doanh nghiệp thu hút từ các nguồn bên trong và bên ngoài.

5. Xác định tỷ lệ khối lượng vốn vay huy động được trong ngắn hạn và dài hạn. Việc tính toán nhu cầu về khối lượng vốn vay ngắn hạn và dài hạn dựa trên mục đích sử dụng chúng trong giai đoạn tới.

Việc tính toán số vốn vay cần thiết trong mỗi thời kỳ được thực hiện tùy theo từng lĩnh vực mục tiêu sử dụng trong tương lai. Mục đích của việc tính toán này là xác định thời điểm sử dụng vốn vay để tối ưu hóa

tỷ lệ của các loại dài hạn và ngắn hạn. Trong quá trình tính toán này, sự hoàn chỉnh và kỳ hạn trung bình việc sử dụng vốn vay.

Toàn bộ thời hạn sử dụng vốn vayđại diện cho khoảng thời gian từ khi bắt đầu nhận được khoản nợ cho đến khi hoàn trả cuối cùng toàn bộ số tiền nợ. Nó bao gồm ba khoảng thời gian:

a) thời gian sử dụng hữu ích;

b) thời gian ân hạn;

c) ngày đáo hạn.

VỚI đá tiện ích - đây là khoảng thời gian doanh nghiệp trực tiếp sử dụng vốn vay được cấp vào hoạt động kinh doanh của mình;

thời gian ân hạn - Đây là khoảng thời gian từ khi kết thúc việc sử dụng vốn vay đến khi bắt đầu trả nợ. Nó phục vụ như một khoản dự trữ thời gian để tích lũy các nguồn tài chính cần thiết;

VỚI số phận trả nợ - Đây là khoảng thời gian trong đó việc thanh toán đầy đủ cả gốc và lãi của số tiền vay được thực hiện.

Việc tính toán toàn bộ thời hạn sử dụng vốn vay được thực hiện trong bối cảnh các yếu tố được liệt kê dựa trên mục đích sử dụng của chúng và thông lệ được thiết lập trên thị trường tài chính về việc thiết lập thời gian ân hạn và thời gian trả nợ.

Thời gian sử dụng vốn vay bình quânđại diện cho mức trung bình kỳ thanh toán trong thời gian chúng được sử dụng tại doanh nghiệp. Nó được xác định bởi công thức:

trong đó CC 3 là thời gian sử dụng vốn vay trung bình;

SP 3 - thời gian sử dụng hữu ích của vốn vay;

LP - thời gian ân hạn;

PP - ngày đáo hạn.

6. Xác định các hình thức huy động vốn vay. Các hình thức này khác nhau về tín dụng tài chính; cho vay hàng hóa (thương mại); các chứng từ khác. Doanh nghiệp lựa chọn hình thức huy động vốn vay căn cứ vào mục tiêu và đặc thù hoạt động kinh tế của doanh nghiệp.

7. Xác định thành phần chủ nợ chính. Thành phần này được xác định bởi các hình thức vay. Các chủ nợ chính của doanh nghiệp thường là các nhà cung cấp thường xuyên của doanh nghiệp, những người đã thiết lập mối quan hệ thương mại lâu dài, cũng như ngân hàng thương mại cung cấp dịch vụ thanh toán và tiền mặt cho doanh nghiệp.

8. Sự hình thành điều kiện có hiệu lực thu hút vốn vay.Điều quan trọng nhất trong số các điều kiện này bao gồm:

a) thời hạn của khoản vay;

b) lãi suất cho vay;

c) điều khoản thanh toán số tiền lãi;

d) Thời hạn thanh toán số tiền gốc của khoản nợ;

e) các điều kiện khác liên quan đến việc vay vốn.

Thời hạn cho vay là một trong những điều kiện quyết định sức hấp dẫn của nó. Khoảng thời gian tối ưu để cung cấp khoản vay được coi là thời điểm mà mục đích thu hút khoản vay được thực hiện đầy đủ (ví dụ, khoản vay thế chấp - trong thời gian thực hiện dự án đầu tư; khoản vay thương mại - trong thời gian bán toàn bộ tài sản). hàng đã mua, v.v.).

Lãi suất vayđược đặc trưng bởi ba thông số chính: hình dạng, diện mạo và kích thước của nó.

Theo các hình thức được sử dụng phân biệt giữa lãi suất (để tăng số nợ) và lãi suất chiết khấu (để chiết khấu số nợ). Nếu các lãi suất này bằng nhau thì nên ưu tiên lãi suất vì trong trường hợp này chi phí trả nợ sẽ thấp hơn.

Theo loại sử dụng Có lãi suất cố định (được ấn định cho toàn bộ thời hạn cho vay) và lãi suất thả nổi (với sự điều chỉnh định kỳ về quy mô tùy thuộc vào những thay đổi trong tỷ lệ chiết khấu của ngân hàng trung ương, tỷ lệ lạm phát và điều kiện thị trường tài chính).

Lãi suất cho khoản vay là điều kiện quyết định khi đánh giá giá trị của nó. Đối với tín dụng thương mại, nó được chấp nhận khi được đánh giá bằng số tiền chiết khấu giá của người bán để thanh toán ngay cho hàng hóa được cung cấp, được thể hiện trên cơ sở hàng năm.

Điều kiện thanh toán số tiền lãiđược đặc trưng bởi thủ tục thanh toán số tiền của nó. Thủ tục này bao gồm ba lựa chọn cơ bản: thanh toán toàn bộ số tiền lãi tại thời điểm cấp khoản vay; thanh toán số tiền lãi thành nhiều đợt bằng nhau; thanh toán toàn bộ số tiền lãi tại thời điểm thanh toán số tiền gốc (khi trả nợ). Tất cả những thứ khác đều bằng nhau, lựa chọn thứ ba là thích hợp hơn.

Điều kiện hoàn trả số tiền gốcđược đặc trưng bởi các khoảng thời gian dự kiến ​​cho sự trở lại của nó. Những điều kiện này bao gồm ba lựa chọn cơ bản: trả một phần số tiền gốc của khoản nợ trong tổng thời gian của khoản vay; hoàn trả toàn bộ số nợ khi hết thời hạn vay; trả lại tiền gốc hoặc một phần khoản nợ với điều kiện là có thời gian ân hạn sau khi hết thời hạn sử dụng của khoản vay. Tất cả những thứ khác đều như nhau, lựa chọn thứ ba phù hợp hơn với doanh nghiệp.

Các điều kiện khác liên quan đến việc vay vốn có thể cung cấp nhu cầu bảo hiểm, trả thêm hoa hồng cho ngân hàng, các mức quy mô khoản vay khác nhau liên quan đến số tiền thế chấp hoặc tài sản thế chấp, v.v.

9. Bảo đảm sử dụng vốn vay có hiệu quả. Tiêu chí đánh giá hiệu quả đó là các chỉ tiêu về doanh thu, khả năng sinh lời của vốn vay.

10. Đảm bảo thanh toán đúng hạn các khoản vay đã nhận. Với mục đích đảm bảo an toàn này, một quỹ hoàn trả đặc biệt có thể được dành trước cho các khoản vay lớn nhất. Các khoản thanh toán trả nợ vay được đưa vào lịch thanh toán và được kiểm soát trong quá trình giám sát hoạt động tài chính hiện tại.

Tại các doanh nghiệp thu hút một lượng lớn vốn vay dưới hình thức cho vay tài chính và hàng hóa (thương mại), việc quản lý chung về huy động vốn vay có thể được chi tiết hóa trong bối cảnh các hình thức tín dụng này.

7. Quản lý thu hút vốn vay ngân hàng

Là một phần trong nguồn vốn vay tài chính được doanh nghiệp thu hút để mở rộng hoạt động kinh tế, vốn vay ngân hàng có vai trò ưu tiên. Khoản vay này có định hướng mục tiêu rộng và được thu hút dưới nhiều hình thức.

Khoản vay ngân hàng đề cập đến số tiền mà ngân hàng cho khách hàng vay với mục đích sử dụng dự định trong một khoảng thời gian nhất định với một mức lãi suất nhất định.

Các khoản vay ngân hàng cung cấp cho doanh nghiệp trong giai đoạn hiện nay gồm các loại hình chính sau:

1. Khoản vay trống (không có bảo đảm) để thực hiện một số giao dịch kinh doanh nhất định. Theo quy định, nó được cung cấp bởi một ngân hàng thương mại cung cấp dịch vụ thanh toán và tiền mặt cho doanh nghiệp. Mặc dù về mặt hình thức nó không được đảm bảo, nhưng nó thực sự được đảm bảo bởi quy mô các khoản phải thu của doanh nghiệp và số tiền trong tài khoản vãng lai và các tài khoản khác trong cùng một ngân hàng. Loại khoản vay này thường chỉ được cung cấp trong một thời gian ngắn.

2. Tín dụng theo hợp đồng (“thấu chi”). Khi cung cấp khoản vay này, ngân hàng mở một tài khoản vãng lai cho công ty, tài khoản này ghi lại cả giao dịch tín dụng và thanh toán. Tài khoản vãng lai được sử dụng làm nguồn tín dụng với số tiền không vượt quá số dư âm tối đa (giới hạn hiện tại) được thiết lập trong hợp đồng vay. Đối với số dư tài khoản vãng lai âm, công ty thanh toán cho ngân hàng số tiền đã xác lập lãi suất tín dụng; trong trường hợp này, thỏa thuận có thể xác định ngân hàng tính lãi tiền gửi cho doanh nghiệp trên số dư dương của tài khoản này. Việc cân bằng các khoản thu và thanh toán trên tài khoản hiện tại của công ty diễn ra theo các khoảng thời gian được thiết lập theo hợp đồng với việc tính toán các khoản thanh toán tín dụng.

3. Vay theo mùa, trả dần nợ hàng tháng. Loại khoản vay này thường được cung cấp để hình thành một phần tài sản ngắn hạn có thể thay đổi trong thời gian chúng tăng lên do nhu cầu thời vụ của doanh nghiệp. Điểm đặc biệt của nó là, cùng với việc trả nợ hàng tháng cho khoản vay này ( thanh toán hàng tháng lãi suất trên đó), hợp đồng cho vay cũng quy định việc khấu hao hàng tháng (hoàn trả) số tiền gốc của khoản nợ. Lịch trình khấu hao nợ như vậy có liên quan đến mức độ giảm nhu cầu tiền mặt theo mùa của doanh nghiệp.

4. Mở một hạn mức tín dụng. Thỏa thuận quy định các điều khoản, điều kiện và số tiền vay ngân hàng tối đa khi có nhu cầu thực sự. Đối với doanh nghiệp, ưu điểm của loại hình cho vay này là doanh nghiệp sử dụng vốn vay theo đúng nhu cầu thực tế của doanh nghiệp. Thông thường, hạn mức tín dụng được mở trong thời gian lên tới một năm. Điểm đặc biệt của loại khoản vay ngân hàng này là không có tính chất nghĩa vụ hợp đồng vô điều kiện và có thể bị ngân hàng hủy bỏ nếu tình hình tài chính của doanh nghiệp khách hàng xấu đi.

5. Cho vay quay vòng (tự động quay vòng). Nó đặc trưng cho một trong những loại khoản vay ngân hàng được cung cấp trong một thời gian nhất định, trong đó cho phép cả việc “rút vốn” theo từng giai đoạn của khoản vay và hoàn trả một phần hoặc toàn bộ các nghĩa vụ theo giai đoạn. Ưu điểm của loại hình cho vay này so với việc mở hạn mức tín dụng là hạn chế tối thiểu, do ngân hàng áp đặt, mặc dù mức lãi suất thường cao hơn.

6. Cho vay theo yêu cầu.Điểm đặc biệt của loại khoản vay này là nó được cung cấp cho người đi vay mà không xác định thời hạn sử dụng (như một phần của khoản vay ngắn hạn) với nghĩa vụ trả nợ theo yêu cầu đầu tiên của người cho vay. Khi hoàn trả khoản vay này, thời gian ân hạn thường được cung cấp (theo thông lệ hiện nay là tối đa ba ngày).

7. Khoản vay của người Lombard. Doanh nghiệp có thể nhận được khoản vay như vậy bằng tài sản thế chấp là tài sản có tính thanh khoản cao (tín phiếu, trái phiếu chính phủ ngắn hạn, v.v.), được chuyển đến ngân hàng trong thời gian cho vay. Quy mô của khoản vay trong trường hợp này tương ứng với một phần nhất định (nhưng không phải tất cả) giá trị tài sản cầm cố. Về nguyên tắc, loại khoản vay này có tính chất ngắn hạn.

8. Thế chấp. Khoản vay như vậy có thể được nhận từ các ngân hàng chuyên phát hành các khoản vay dài hạn được bảo đảm bằng tài sản cố định hoặc tổ hợp tài sản của toàn bộ doanh nghiệp (“ngân hàng thế chấp”). Doanh nghiệp cầm cố tài sản của mình có nghĩa vụ bảo hiểm đầy đủ cho ngân hàng. Đồng thời, tài sản thế chấp ngân hàng vẫn tiếp tục được doanh nghiệp sử dụng.

9. Khoản vay tuần hoàn.Đây là một loại khoản vay dài hạn với lãi suất được điều chỉnh định kỳ.

10. Consortium (consortium) cho vay. Một ngân hàng phục vụ doanh nghiệp có thể thu hút các ngân hàng khác cho khách hàng của mình vay (liên minh các ngân hàng thực hiện các hoạt động tín dụng đó được gọi là “tập đoàn”). Sau khi ký kết hợp đồng vay vốn với công ty khách hàng, ngân hàng sẽ tích lũy tiền từ các ngân hàng khác và chuyển cho người đi vay, tương ứng phân bổ số tiền lãi khi trả nợ.

Sự đa dạng về loại hình và điều kiện thu hút vốn vay ngân hàng quyết định nhu cầu quản lý hiệu quả quá trình này ở những doanh nghiệp có nhu cầu lớn về loại vốn vay này. Việc quản lý như vậy được thực hiện theo các giai đoạn chính sau.

1. Xác định mục đích sử dụng vốn vay ngân hàng thu hút được.

2. Đánh giá mức độ tín nhiệm của chính bạn.

Trong thực tiễn ngân hàng hiện đại, việc đánh giá mức độ tín nhiệm của người đi vay khi phân biệt các điều kiện cho vay dựa trên hai tiêu chí chính: 1) mức độ tài chính của doanh nghiệp;

2) bản chất của việc doanh nghiệp hoàn trả các khoản vay mà doanh nghiệp đã nhận trước đây - cả tiền lãi và nợ gốc.

Mức độ tài chính của doanh nghiệp được đánh giá bằng hệ thống các tỷ số tài chính, trong đó chú ý chủ yếu đến khả năng thanh toán, độ ổn định tài chính và các tỷ suất sinh lời.

Bản chất của việc người đi vay hoàn trả các khoản vay đã nhận trước đó đưa ra ba cấp độ đánh giá:

• Tốt, nếu khoản nợ vay và lãi vay được trả đúng hạn, cũng như khi khoản vay được gia hạn không quá một lần trong thời gian không quá 90 ngày;
• yếu đuối, nếu nợ quá hạn của khoản vay và lãi của khoản vay không quá 90 ngày, cũng như khi gia hạn khoản vay trong thời gian hơn 90 ngày, nhưng với dịch vụ bắt buộc phải trả liên tục (thanh toán lãi cho khoản vay đó);
• không đủ nếu khoản vay quá hạn và lãi trên 90 ngày, cũng như khi gia hạn khoản vay trong thời gian hơn 90 ngày mà không phải trả lãi.

Kết quả đánh giá mức độ tín nhiệm được phản ánh trong việc ấn định cho người đi vay mức xếp hạng tín dụng phù hợp (nhóm rủi ro tín dụng), theo đó các điều kiện cho vay được phân biệt.

3. Lựa chọn các loại vốn vay ngân hàng cần thiết để thu hút.

Căn cứ vào danh sách các loại khoản vay thu hút được đã lập, công ty tiến hành nghiên cứu và đánh giá các ngân hàng thương mại có khả năng cung cấp các loại khoản vay này.

4. Nghiên cứu, đánh giá các điều kiện cho vay của ngân hàng theo loại hình cho vay. Giai đoạn xây dựng chính sách thu hút vốn vay ngân hàng này là giai đoạn tốn nhiều công sức và trách nhiệm nhất do đánh giá nhiều điều kiện và thực hiện nhiều tính toán. Thành phần các điều kiện tín dụng chính cần được nghiên cứu, đánh giá trong quá trình xây dựng chính sách thu hút vốn vay ngân hàng của doanh nghiệp như sau:

Hạn mức cho vay ngân hàng thương mại được thiết lập phù hợp với xếp hạng tín dụng của khách hàng và hệ thống tiêu chuẩn kinh tế bắt buộc hiện hành được ngân hàng trung ương phê duyệt. Khi thực hiện chính sách tín dụng, các ngân hàng thương mại được hướng dẫn trong vấn đề này bằng các chuẩn mực kinh tế bắt buộc.

Giới hạn thời hạn cho vay Mỗi ngân hàng thương mại quy định, phù hợp với chính sách tín dụng của mình, dưới hình thức thời hạn cung cấp loài riêng lẻ khoản vay.

Đồng tiền cho vay chỉ có ý nghĩa đối với doanh nghiệp đi vay nếu doanh nghiệp đó tiến hành các hoạt động kinh tế đối ngoại. Các hình thức tín dụng đa tiền tệ (cung cấp tín dụng đồng thời dưới nhiều hình thức) ngoại tệ) là điều cực kỳ hiếm gặp trong thực tiễn cho doanh nghiệp vay.

Mức lãi suất cho vay là điều kiện quyết định khi đánh giá mức độ hấp dẫn tín dụng của các ngân hàng thương mại. Nó dựa trên chi phí của khoản vay liên ngân hàng, được hình thành trên cơ sở tỷ lệ chiết khấu của ngân hàng trung ương trong nước và tỷ suất lợi nhuận trung bình của các ngân hàng thương mại, tỷ lệ lạm phát dự kiến, loại khoản vay và thời hạn của khoản vay, mức độ rủi ro phí bảo hiểm, có tính đến điều kiện tài chính của người đi vay và tài sản thế chấp khoản vay do người đi vay cung cấp.

Mẫu lãi suất cho vay phản ánh mức độ năng động của nó trong suốt thời hạn tín dụng. Vì vậy, khoản vay ngân hàng có thể được cung cấp theo các điều khoản của lãi suất cho vay cố định hoặc thả nổi.

Loại lãi suất cho vayđóng vai trò quan trọng trong việc xác định chi phí vay ngân hàng. Tùy theo loại được sử dụng, có sự phân biệt giữa lãi suất (để tăng số nợ) và lãi suất chiết khấu (để chiết khấu số nợ). Nếu quy mô của các tỷ lệ này là như nhau thì doanh nghiệp nên ưu tiên lãi suất hơn, vì trong trường hợp này, khoản thanh toán dịch vụ nợ của doanh nghiệp sẽ nhỏ hơn.

Điều kiện trả lãiđược đặc trưng bởi thời điểm thanh toán. Các điều kiện này bao gồm ba lựa chọn cơ bản: a) thanh toán toàn bộ số tiền lãi tại thời điểm cấp khoản vay; b) thanh toán lãi vay theo từng đợt bằng nhau (thường dưới hình thức trả góp hàng năm); c) Trả toàn bộ số lãi tại thời điểm trả nợ gốc. Tất cả những thứ khác đều như nhau, lựa chọn thứ ba là thích hợp nhất cho doanh nghiệp.

Thời hạn trả nợ (khấu hao) nợ gốc cũng có tác động đáng kể đến cả chi phí và số lượng vốn tín dụng thực sự được sử dụng. Có ba phương án cơ bản để trả dần nợ gốc: a) theo một số phần nhất định trong thời hạn tín dụng; b) ngay sau khi kết thúc thời hạn tín dụng; c) Sau khi kết thúc thời hạn vay có thời gian ân hạn trả nợ. Đương nhiên, những thứ khác đều như nhau, lựa chọn cuối cùng là thích hợp nhất cho doanh nghiệp.

Các hình thức bảo đảm tiền vay chủ yếu xác định chi phí của nó - tài sản thế chấp cho khoản vay càng đáng tin cậy thì mức chi phí của nó càng thấp, tất cả các yếu tố khác đều bằng nhau, do sự khác biệt về quy mô phần bù rủi ro. Đồng thời, một trong những hình thức bảo đảm tiền vay quyết định quy mô thực tế của nguồn vốn vay được sử dụng. Đó là về theo yêu cầu của ngân hàng để giữ một phần nhất định của khoản vay nhận được không được sử dụng (thường ở mức 10%) dưới dạng số dư bù trừ tài sản tiền tệ trong tài khoản hiện tại của công ty. Trong trường hợp này, chi phí thực tế của khoản vay ngân hàng tăng lên và lượng vốn tín dụng mà doanh nghiệp sử dụng giảm đi một lượng bằng số dư đền bù.

Trong quá trình đánh giá các điều kiện cho vay ngân hàng theo loại khoản vay, một chỉ số đặc biệt được sử dụng - "yếu tố cấp" cho phép bạn so sánh chi phí thu hút khoản vay tài chính theo điều kiện của từng ngân hàng thương mại với điều kiện trung bình trên thị trường tài chính. Chỉ số này được tính bằng công thức sau:

đâu là chỉ báo GE của yếu tố tài trợ, đặc trưng cho mức độ sai lệch của chi phí của một khoản vay tài chính cụ thể theo các điều khoản do ngân hàng thương mại đề xuất so với chi phí thị trường trung bình của các công cụ cho vay tương tự, tính bằng phần trăm;

PR - số tiền lãi được trả trong một khoảng thời gian cụ thể (P) thời hạn tín dụng;

OD - số nợ gốc được phân bổ trong một khoảng thời gian cụ thể (P) thời hạn tín dụng;

BC - tổng số tiền vay ngân hàng mà doanh nghiệp thu hút được;

Tôi- lãi suất trung bình của khoản vay phổ biến trên thị trường tài chính đối với các công cụ tín dụng tương tự, được thể hiện số thập phân;

P- một khoảng thời gian tín dụng cụ thể để thanh toán tiền cho ngân hàng thương mại;

t là tổng thời lượng của kỳ tín chỉ, được biểu thị bằng số khoảng thời gian trong đó.

Vì yếu tố cấp vốn so sánh độ lệch của chi phí thu hút một khoản vay cụ thể so với mức trung bình của thị trường (được biểu thị bằng phần trăm của số tiền cho vay), nên các giá trị của nó có thể được đặc trưng bằng cả giá trị dương và giá trị âm. Bằng cách xếp hạng giá trị của yếu tố cấp vốn, có thể đánh giá được mức độ hiệu quả của các điều kiện thu hút vốn vay tài chính của doanh nghiệp theo đề xuất của các ngân hàng thương mại cá nhân.

5. “Sự điều chỉnh” các điều kiện tín dụng trong quá trình ký kết hợp đồng vay. Thuật ngữ “cân bằng hóa” mô tả quá trình đưa các điều khoản của một hợp đồng vay cụ thể phù hợp với các điều kiện trung bình để mua bán các công cụ tín dụng trên thị trường tài chính. Chỉ tiêu “yếu tố cấp phát” và lãi suất hiệu dụng trên thị trường tín dụng được sử dụng làm tiêu chí chính khi thực hiện quá trình “điều chỉnh” các điều kiện tín dụng.

6. Tạo điều kiện để sử dụng hiệu quả nguồn vốn tín dụng ngân hàng. Tiêu chí cho hiệu quả như vậy là các điều kiện sau.

Mức lãi suất tín dụng đối với khoản vay ngắn hạn ngân hàng phải thấp hơn mức sinh lời của hoạt động kinh doanh và không thấp hơn tỷ suất lợi nhuận trên tài sản.

7. Tổ chức kiểm soát việc trả nợ hiện tại của khoản vay ngân hàng. Dịch vụ định kỳ của khoản vay ngân hàng bao gồm việc thanh toán lãi vay đúng hạn theo các điều khoản của hợp đồng vay đã ký kết. Các khoản thanh toán này được đưa vào lịch thanh toán do doanh nghiệp xây dựng và được kiểm soát trong quá trình giám sát hoạt động tài chính hiện tại của doanh nghiệp.

8. Đảm bảo trả nợ gốc đúng hạn và đầy đủ các khoản vay ngân hàng. Theo yêu cầu của thỏa thuận (hoặc theo sáng kiến ​​​​của người đi vay), doanh nghiệp có thể tạo trước một quỹ trả nợ đặc biệt, các khoản thanh toán được thực hiện theo lịch trình đã xây dựng. Tiền lãi tiền gửi được tích lũy trên số tiền của quỹ này được lưu trữ trong một ngân hàng thương mại.

8. Quản lý cho thuê tài chính

Việc chuyển đổi sang quan hệ thị trường ở nước ta đã dẫn đến việc sử dụng tích cực các công cụ tín dụng còn mới đối với chúng ta trong hoạt động tài chính và được sử dụng rộng rãi ở các nước có nền kinh tế thị trường phát triển. Một trong những công cụ này là cho thuê tài chính.

Cho thuê tài chính (tiền thuê) là một giao dịch kinh doanh liên quan đến việc bên cho thuê mua lại tài sản cố định theo yêu cầu của bên thuê và chuyển tiếp sang quyền sử dụng của bên thuê trong thời gian không vượt quá thời gian khấu hao toàn bộ tài sản đó với buộc phải chuyển giao quyền sở hữu tài sản cố định này cho bên thuê sau đó. Cho thuê tài chính được coi là một loại hình cho vay tài chính. Tài sản cố định được chuyển nhượng theo hình thức cho thuê tài chính được tính vào tài sản cố định của bên thuê.

Cho thuê tài chính (được đặc trưng bởi các thuật ngữ trong thông lệ quốc tế như “cho thuê vốn” hoặc “cho thuê hoàn trả toàn bộ tài sản thuê”) được đặc trưng bởi một hệ thống quan hệ kinh tế phức tạp - cho thuê, thương mại, tín dụng, v.v.

Quản lý cho thuê tài chính tại một doanh nghiệp liên quan đến việc sử dụng nhiều loại hình cho thuê tài chính khác nhau.

1. Theo thành phần tham gia hoạt động cho thuê loại hình cho thuê tài chính trực tiếp và gián tiếp riêng biệt.

Cho thuê trực tiếpđặc trưng cho hoạt động cho thuê được thực hiện giữa bên cho thuê và bên thuê không qua trung gian. Hình thức cho thuê trực tiếp thứ hai được gọi là thuê lại, trong đó doanh nghiệp bán tài sản tương ứng của mình cho bên cho thuê trong tương lai và sau đó tự thuê tài sản này.

Cho thuê gián tiếpđặc trưng cho hoạt động cho thuê trong đó tài sản thuê được chuyển giao cho bên thuê thông qua các bên trung gian (thường là công ty cho thuê).

2. Bằng sự liên kết khu vực của những người tham gia hoạt động cho thuê Có cho thuê trong nước và bên ngoài (quốc tế).

Cho thuê nội bộđặc trưng cho hoạt động cho thuê trong đó tất cả người tham gia đều là cư dân của một quốc gia nhất định.

Cho thuê bên ngoài (quốc tế) liên quan đến hoạt động cho thuê được thực hiện bởi những người tham gia từ các quốc gia khác nhau.

3. Đối với đối tượng thuê phân biệt giữa cho thuê động sản và bất động sản.

Cho thuê tài sản di chuyển là hình thức hoạt động cho thuê chính được quy định hợp pháp ở nước ta.

Cho thuê bất động sản bao gồm việc thay mặt người thuê mua hoặc xây dựng các bất động sản cá nhân và chuyển giao chúng cho người đó theo các điều khoản cho thuê tài chính. Loại hình cho thuê này vẫn chưa phổ biến ở nước ta.

4. Theo hình thức thanh toán tiền thuê Có tiền mặt, bồi thường và các hình thức cho thuê hỗn hợp.

Cho thuê tiền mặtđặc trưng cho các khoản thanh toán theo hợp đồng cho thuê hoàn toàn bằng tiền mặt.

Cho thuê bù quy định khả năng doanh nghiệp thanh toán tiền thuê dưới hình thức cung cấp sản phẩm (hàng hóa, dịch vụ) được sản xuất bằng tài sản thuê.

Cho thuê hỗn hợpđặc trưng bởi sự kết hợp các khoản thanh toán theo hợp đồng cho thuê dưới cả hình thức tiền tệ và hàng hóa (hình thức dịch vụ đối ứng).

5. Theo tính chất tài trợ của đối tượng thuê Có cho thuê riêng lẻ và riêng biệt.

Cho thuê cá nhânđặc trưng cho hoạt động cho thuê trong đó bên cho thuê tài trợ toàn bộ cho việc sản xuất hoặc mua tài sản cho thuê.

Cho thuê riêng biệt (đòn bẩy - cho thuê)đặc trưng cho một giao dịch cho thuê trong đó bên cho thuê mua lại đối tượng cho thuê một phần bằng vốn tự có của mình và một phần bằng vốn vay. Hình thức cho thuê này vốn có

hoạt động cho thuê cần nhiều vốn lớn với nguồn tài trợ đa kênh phức tạp cho tài sản cho thuê.

Có tính đến các loại hình cho thuê tài chính chính đã nêu, quy trình quản lý nó tại doanh nghiệp được tổ chức. Mục tiêu chính của việc quản lý cho thuê tài chính trên quan điểm thu hút vốn vay của doanh nghiệp là giảm thiểu luồng thanh toán phục vụ cho từng hoạt động cho thuê.

Quy trình quản lý cho thuê tài chính tại doanh nghiệp được thực hiện theo các giai đoạn chính sau:

1. Lựa chọn đối tượng cho thuê tài chính Lựa chọn này được xác định bởi nhu cầu cập nhật hoặc mở rộng thành phần tài sản dài hạn đang hoạt động của doanh nghiệp, có tính đến việc đánh giá chất lượng đổi mới của các loại tài sản thay thế riêng lẻ của chúng.

2. Lựa chọn loại hình cho thuê tài chính.

Trong quá trình lựa chọn loại hình cho thuê tài chính phải tính đến cơ chế tiếp nhận tài sản thuê và lựa chọn bên cho thuê.

3. Thỏa thuận với bên cho thuê về các điều khoản của giao dịch cho thuê.Đây là giai đoạn quan trọng nhất trong quản lý cho thuê tài chính, quyết định phần lớn đến hiệu quả của hoạt động cho thuê sắp tới. Trong giai đoạn quản lý này, các điều kiện cơ bản sau đây được thống nhất:

Thời hạn cho thuê. Theo cơ chế cho thuê tài chính, thời gian này thường được xác định bằng tổng thời gian khấu hao của tài sản thuê. Theo tiêu chuẩn quốc tế, nó không thể thấp hơn khoảng thời gian khấu hao 75% của tài sản thuê (sau đó sẽ bán cho bên thuê theo giá trị còn lại hoặc thanh lý).

Số tiền của giao dịch cho thuê. Số tiền này phải đảm bảo hoàn trả cho bên cho thuê mọi chi phí để có được đối tượng cho thuê. Điều kiện bảo hiểm tài sản thuê. Theo thông lệ hiện nay, việc bảo hiểm tài sản - đối tượng thuê - được bên đi thuê thực hiện có lợi cho bên cho thuê. Một số khía cạnh của bảo hiểm này phải được thỏa thuận giữa các bên.

Hình thức thanh toán tiền thuê. Mặc dù các loại hình cho thuê cung cấp nhiều hình thức thanh toán tiền thuê khác nhau nhưng trong thực tiễn cho thuê tài chính, hình thức tiền thuê thường được sử dụng. Với việc cho thuê tài chính gián tiếp, hình thức thanh toán tiền thuê theo quy định là điều kiện tiên quyết và với việc cho thuê tài chính trực tiếp, theo thỏa thuận của các bên, có thể cho phép thanh toán bồi thường dưới hình thức hàng hóa và dịch vụ.

Lịch thanh toán tiền thuê. Theo thời điểm thực hiện các khoản thanh toán này, chúng được phân biệt:

• dòng thanh toán tiền thuê thống nhất;
• dòng thanh toán tiền thuê lũy tiến (tăng quy mô);
• luồng thanh toán tiền thuê lũy thoái (giảm quy mô);
• dòng thanh toán tiền thuê không đồng đều (với thời gian và số tiền thanh toán không đồng đều).

Khi thống nhất tiến độ thanh toán tiền thuê, doanh nghiệp phải xuất phát từ khả năng tài chính, quy mô và tần suất phát sinh. dòng tiền sử dụng tài sản thuê, đồng thời cố gắng giảm thiểu tổng số tiền thuê phải trả theo giá trị hiện tại. Hệ thống hình phạt đối với việc thanh toán tiền thuê chậm. Thông thường, các hình phạt như vậy được áp dụng dưới hình thức phạt cho mỗi ngày chậm trễ trong lần thanh toán tiếp theo, nhằm mục đích bồi thường cho bên cho thuê những tổn thất trực tiếp và lợi nhuận bị mất.

Điều kiện kết thúc giao dịch trong trường hợp bên thuê mất khả năng thanh toán tài chính. Theo điều khoản cho thuê tài chính, hợp đồng không được chấm dứt theo sáng kiến ​​của bên thuê (trừ trường hợp bên cho thuê không tuân thủ các điều kiện về việc mua và giao tài sản thuê). Nếu bên thuê bị tuyên bố phá sản trong thời hạn của thỏa thuận, số tiền cuối cùng của giao dịch bao gồm phần chưa thanh toán trong tổng số tiền thuê, số tiền phạt do thanh toán chậm cũng như tiền phạt được quy định trong thỏa thuận. Việc hoàn trả số tiền cuối cùng của giao dịch cho thuê được thực hiện bởi công ty bảo hiểm hoặc bằng tài sản đã bán của doanh nghiệp phá sản.

4. Đánh giá hiệu quả của hoạt động cho thuê. Việc đánh giá này được thực hiện bằng cách so sánh giá trị hiện tại của dòng tiền từ hoạt động cho thuê với dòng tiền từ một loại hình cho vay ngân hàng tương tự (phương pháp và ví dụ về so sánh như vậy đã được thảo luận trước đó).

5. Tổ chức kiểm soát việc thực hiện thanh toán tiền thuê đúng hạn. Các khoản thanh toán tiền thuê theo tiến độ thực hiện được đưa vào lịch thanh toán do doanh nghiệp xây dựng và được kiểm soát trong quá trình giám sát hoạt động tài chính hiện tại của doanh nghiệp.

Trong quá trình quản lý cho thuê tài chính cần lưu ý nhiều vấn đề quy phạm pháp luật các quy định của nó ở nước ta chưa được hình thành hoặc chưa được xây dựng đầy đủ. Trong những điều kiện này, cần tập trung vào các tiêu chuẩn quốc tế về hoạt động cho thuê với sự thích ứng phù hợp với điều kiện kinh tế của nước ta.

9. Quản lý thu hút tín dụng thương mại hàng hóa

Tín dụng hàng hóa (thương mại), được cung cấp cho các doanh nghiệp dưới hình thức trả chậm đối với nguyên liệu, vật liệu hoặc hàng hóa cung cấp cho doanh nghiệp, ngày càng trở nên phổ biến trong thực tiễn tài chính và thương mại hiện đại. Đối với các doanh nghiệp thu hút nó, nó có một số lợi thế như sau:

1. Tín dụng hàng hóa (thương mại) là hình thức linh hoạt nhất tài trợ thông qua vốn vay phần ít có tính thanh khoản nhất của tài sản lưu động - hàng tồn kho công nghiệp.

2. Nó cho phép bạn tự động giải quyết nhu cầu theo mùa dưới các hình thức khác thu hút vốn vay.

3. Hình thức cho vay này không xem xét cung cấp nguyên liệu, vật liệu và hàng hóa làm tài sản thế chấp của doanh nghiệp, cho phép doanh nghiệp tự do định đoạt tài sản vật chất được cấp tín dụng.

4. Không chỉ công ty đi vay quan tâm đến loại khoản vay này mà cả công ty nhà cung cấp vì nó cho phép họ tăng khối lượng bán sản phẩm và tạo thêm lợi nhuận.

5. Chi phí của khoản vay hàng hóa (thương mại) thường thấp hơn đáng kể chi phí của khoản vay tài chính được thu hút (dưới mọi hình thức).

6. Thu hút khoản vay hàng hóa (thương mại) cho phép bạn giảm tổng số tiền trong chu kỳ tài chính của doanh nghiệp, từ đó giảm nhu cầu về nguồn tài chính được sử dụng để hình thành tài sản ngắn hạn.

7. Nó được đặc trưng bởi nhiều nhất cơ chế đơn giản thiết kế so với các loại tín dụng khác mà doanh nghiệp thu hút được. Đồng thời, tín dụng hàng hóa (thương mại) cũng có những nhược điểm nhất định,

những cái chính là:

1. Mục đích sử dụng của loại vốn vay này rất hẹp.

2. Khoản vay này rất hạn chế về thời gian.

3. Nó làm tăng rủi ro tín dụng vì đây vốn là một loại khoản vay không có bảo đảm. Theo đó, đối với doanh nghiệp thu hút được khoản vay này, doanh nghiệp sẽ có thêm nguy cơ phá sản nếu điều kiện thị trường để bán sản phẩm của doanh nghiệp xấu đi.

Trong thực tiễn thương mại và tài chính hiện đại, các loại tín dụng hàng hóa (thương mại) chính sau đây được phân biệt:

1. Tín dụng thương mại trả chậm theo quy định của hợp đồng.Đây là loại khoản vay thương mại phổ biến nhất hiện nay, được quy định bởi các điều khoản của hợp đồng cung cấp hàng hóa và không yêu cầu các tài liệu đặc biệt để thực hiện.

2. Tín dụng thương mại đăng ký nợ bằng hối phiếu. Doanh thu hóa đơn của một khoản vay thương mại được thực hiện bằng kỳ phiếu và hối phiếu. Hối phiếu đòi nợ tín dụng thương mại được phát hành theo thỏa thuận của các bên với các điều kiện thực hiện sau: a) khi xuất trình; b) trong một khoảng thời gian nhất định sau khi xuất trình; c) trong một khoảng thời gian nhất định sau khi chuẩn bị; d) vào một ngày nhất định.

3. Tín dụng thương mại trên tài khoản mở. Nó được sử dụng trong các mối quan hệ kinh tế của một doanh nghiệp với các nhà cung cấp thường xuyên của mình để giao nhiều loại sản phẩm đã được thỏa thuận trước theo lô nhỏ. Trong trường hợp này, nhà cung cấp ghi nợ chi phí hàng hóa được vận chuyển vào tài khoản mở cho công ty, tài khoản này sẽ hoàn trả khoản nợ theo thời hạn quy định trong hợp đồng (thường mỗi tháng một lần).

4. Tín dụng thương mại dưới hình thức uỷ thác. Là một loại giao dịch hoa hồng kinh tế nước ngoài trong đó nhà cung cấp (nhà xuất khẩu) vận chuyển hàng hóa đến kho của doanh nghiệp thương mại (nhà xuất khẩu) với hướng dẫn bán hàng. Việc thanh toán với nhà xuất khẩu chỉ được thực hiện sau khi hàng hóa được giao đã được bán.

Bằng cách thu hút vốn vay để sử dụng dưới hình thức cho vay hàng hóa (thương mại), doanh nghiệp đặt mục tiêu chính là đáp ứng tối đa nhu cầu tài trợ với chi phí này là dự trữ nguyên liệu, vật liệu sản xuất được hình thành (trong thương mại - hàng tồn kho). hàng hóa) và giảm tổng chi phí huy động vốn vay. Mục tiêu này quyết định nội dung quản lý việc thu hút tín dụng hàng hóa (thương mại).

Quản lý thu hút tín dụng hàng hóa (thương mại) được thực hiện theo các giai đoạn chính sau:

1. Hình thành nguyên tắc thu hút tín dụng hàng hóa (thương mại) và xác định các loại hình chính.

Khoản vay này mang tính chất mục tiêu nên nhu cầu vay được xác định có tính đến khối lượng dự trữ nguyên vật liệu thô dự kiến ​​(trong thương mại - dự trữ hàng hóa). Các nguyên tắc thu hút tín dụng thương mại được hình thành có tính đến thực tiễn kinh tế đã được thiết lập, điều này cũng quyết định các loại hình thu hút tín dụng thương mại chính.

2. Xác định thời gian sử dụng bình quân một khoản vay hàng hóa (thương mại).Để dự đoán chỉ số này, người ta tính toán thời gian nợ trung bình của một khoản vay thương mại trong một số thời kỳ trước đó. Khi tính toán, công thức sau được sử dụng:

trong đó kk là thời gian nợ trung bình của hàng hóa

khoản vay (thương mại), tính bằng ngày; SKZ - số dư nợ trung bình của khoản vay hàng hóa (thương mại) trong giai đoạn được xem xét; O 0 - khối lượng bán sản phẩm trong một ngày theo giá vốn.

Động lực của chỉ báo này trong một số giai đoạn trước và sự điều chỉnh của nó có tính đến các nguyên tắc đã phát triển để thu hút tín dụng hàng hóa (thương mại) giúp có thể xác định thời gian sử dụng trung bình của khoản vay này trong giai đoạn kế hoạch.

3. Tối ưu hóa điều kiện thu hút tín dụng hàng hóa (thương mại).

4. Giảm thiểu chi phí thu hút vốn vay hàng hóa (thương mại). Nhiệm vụ của các nhà quản lý tài chính là giảm thiểu chi phí thu hút từng khoản vay thương mại theo các thuật toán đánh giá khoản vay đó. Cơ chế giảm thiểu chi phí thu hút khoản vay hàng hóa (thương mại) này có thể được biểu diễn bằng công thức sau:

trong đó CA là mức giảm giá khi thanh toán bằng tiền mặt cho sản phẩm, được biểu thị bằng phân số thập phân;

PO - thời gian trả chậm theo điều khoản của khoản vay hàng hóa (thương mại), tính bằng ngày.

Từ công thức trên, chúng ta có thể kết luận rằng việc giảm thiểu chi phí của khoản vay hàng hóa (thương mại) được xác định bởi:

a) quy mô giảm giá - quy mô này càng thấp thì tương ứng càng thấp (tất cả những thứ khác đều bằng nhau)

sẽ là chi phí để thu hút một khoản vay hàng hóa (thương mại) cho doanh nghiệp.

b) thời hạn cho phép trả chậm - thời hạn này càng cao thì chi phí thu hút khoản vay hàng hóa (thương mại) cho doanh nghiệp càng thấp (tất cả các yếu tố khác đều bằng nhau).

5. Bảo đảm sử dụng hiệu quả tín dụng hàng hóa (thương mại). Tiêu chí cho tính hiệu quả đó là sự khác biệt giữa thời gian sử dụng trung bình của một khoản vay thương mại và thời gian lưu thông hàng tồn kho trung bình mà nó phục vụ. Cao hơn giá trị dương Sự khác biệt này, doanh nghiệp sử dụng tín dụng thương mại càng hiệu quả.

6. Đảm bảo thanh toán kịp thời các khoản vay hàng hóa (thương mại).

10. Quản lý nghĩa vụ thanh toán vãng lai

Nghĩa vụ thanh toán hiện tại đặc trưng cho loại vốn vay ngắn hạn nhất được doanh nghiệp sử dụng, do doanh nghiệp tạo ra từ các nguồn nội bộ. Tích lũy vốn bằng nhiều loại khác nhau Các khoản thanh toán được doanh nghiệp thực hiện hàng ngày (khi các hoạt động kinh doanh hiện tại được thực hiện) và việc hoàn trả các nghĩa vụ đối với khoản nợ nội bộ này được thực hiện trong một số khoảng thời gian (đã xác lập) nhất định trong khoảng thời gian tối đa một tháng. Vì kể từ thời điểm dồn tích, số tiền nằm trong nghĩa vụ thanh toán hiện tại không còn là tài sản của doanh nghiệp mà chỉ được doanh nghiệp sử dụng cho đến khi nghĩa vụ đáo hạn nên về nội dung kinh tế, chúng là một loại vốn vay.

Là một hình thức vốn vay được doanh nghiệp sử dụng trong quá trình hoạt động kinh doanh, nghĩa vụ thanh toán vãng lai có những đặc điểm chủ yếu sau:

1. Nghĩa vụ thanh toán vãng lai là nguồn vốn vay miễn phí của doanh nghiệp. Là một nguồn hình thành vốn miễn phí, chúng giúp giảm không chỉ phần vay mà còn toàn bộ chi phí vốn của doanh nghiệp. Tỷ lệ nghĩa vụ thanh toán ngắn hạn trong tổng số vốn mà doanh nghiệp sử dụng càng cao thì chi phí vốn bình quân gia quyền của doanh nghiệp sẽ càng thấp (các yếu tố khác bằng nhau).

2. Số tiền nghĩa vụ thanh toán vãng lai được thể hiện bằng ngày doanh thu,ảnh hưởng đến độ dài của chu kỳ tài chính của doanh nghiệp. Nó ảnh hưởng đến một mức độ nhất định số tiền cần thiết để tài trợ cho tài sản lưu động. Cao hơn kích thước tương đối nghĩa vụ thanh toán hiện tại, số tiền càng nhỏ (tất cả những thứ khác đều bằng nhau)

doanh nghiệp cần thu hút nguồn tài chính hiện tại cho hoạt động kinh doanh của mình.

3. Số nợ ngắn hạn hình thành của doanh nghiệp Theo tính toán, nó phụ thuộc trực tiếp vào khối lượng sản xuất và bán sản phẩm. Khi nó phát triển, các chi phí của doanh nghiệp dồn vào đó cho các khoản thanh toán sắp tới sẽ tăng lên và theo đó tổng số tiền của chúng sẽ tăng lên và ngược lại.

4. Quy mô dự kiến ​​của nghĩa vụ thanh toán hiện tại đối với hầu hết các loại chỉ là ước tính. Điều này là do thực tế là không thể định lượng chính xác số lượng nhiều khoản dồn tích trong các nghĩa vụ này do sự không chắc chắn của nhiều thông số về hoạt động kinh tế trong tương lai của doanh nghiệp.

5. Quy mô nghĩa vụ thanh toán hiện tại đối với từng loại hình và đối với toàn bộ doanh nghiệp phụ thuộc vào tần suất thanh toán (hoàn trả nghĩa vụ) của số tiền tích lũy. Mức độ phụ thuộc cao của tần suất thanh toán (và theo đó là số tiền dồn tích) đối với các tài khoản cá nhân có trong nghĩa vụ thanh toán hiện tại vào các yếu tố bên ngoài quyết định cấp thấp quy định nguồn vốn vay này trong quá trình quản lý tài chính.

Các đặc điểm được liệt kê của nghĩa vụ thanh toán hiện tại phải được tính đến trong quá trình quản lý chúng.

Mục tiêu chính của việc quản lý các nghĩa vụ thanh toán hiện tại của doanh nghiệp là đảm bảo việc tích lũy và thanh toán kịp thời các khoản tiền có trong đó.

Từ quan điểm phát triển chiến lược, việc thanh toán kịp thời các khoản tiền tích lũy như một phần của nghĩa vụ thanh toán hiện tại mang lại nhiều lợi ích kinh tế hơn cho doanh nghiệp so với việc cố tình trì hoãn các khoản thanh toán này.

Việc quản lý nghĩa vụ thanh toán hiện tại của doanh nghiệp được thực hiện theo các giai đoạn chính sau:

1. Phân tích nợ ngắn hạn theo quyết toán của công ty trong kỳ trước. Mục đích chính của việc phân tích như vậy là xác định tiềm năng hình thành các nguồn tài chính vay mượn của doanh nghiệp từ nguồn này.

Ở giai đoạn phân tích đầu tiên, chúng tôi xem xét tính biến động của tổng số nợ ngắn hạn theo tính toán của doanh nghiệp trong giai đoạn trước và sự thay đổi tỷ trọng của chúng trong tổng khối lượng vốn vay.

Ở giai đoạn phân tích thứ hai, vòng quay của các khoản nợ ngắn hạn theo tính toán của doanh nghiệp được xem xét, vai trò của chúng trong việc hình thành chu kỳ tài chính của doanh nghiệp được tiết lộ.

Ở giai đoạn phân tích thứ ba, thành phần của nghĩa vụ thanh toán hiện tại được nghiên cứu theo từng loại riêng lẻ (tài khoản dồn tích); tính năng động của tỷ lệ các loại cá nhân của họ trong tổng số nghĩa vụ thanh toán hiện tại được tiết lộ; Tính kịp thời của việc tích lũy và thanh toán tiền trên tài khoản cá nhân được kiểm tra.

Ở giai đoạn phân tích thứ tư, nghiên cứu sự phụ thuộc của những thay đổi trong một số loại nghĩa vụ thanh toán hiện tại vào những thay đổi về khối lượng bán sản phẩm; Đối với mỗi loại nghĩa vụ này, hệ số co giãn của chúng dựa trên khối lượng bán sản phẩm được tính toán. Tính toán hệ số đàn hồi được thực hiện

theo công thức sau:

trong đó KE 3 là hệ số co giãn của một loại nghĩa vụ ngắn hạn cụ thể dựa trên khối lượng bán sản phẩm, tính bằng%;

I 3 - chỉ số thay đổi số nợ ngắn hạn để tính toán một loại cụ thể trong kỳ phân tích, được biểu thị dưới dạng phân số thập phân;

I op - chỉ số thay đổi về lượng tiêu thụ sản phẩm của doanh nghiệp trong kỳ phân tích, biểu thị bằng phân số thập phân. Kết quả phân tích được sử dụng trong quá trình dự báo số nợ ngắn hạn theo tính toán của doanh nghiệp trong giai đoạn tới.

2. Xác định cơ cấu nợ ngắn hạn để tính toán cho công ty trong giai đoạn tới. Trong giai đoạn này, danh sách các loại nghĩa vụ hiện tại cụ thể đối với việc thanh toán của doanh nghiệp được thiết lập, có tính đến các loại giao dịch kinh doanh mới (ví dụ: bảo hiểm cá nhân cho nhân viên), các loại hoạt động mới, cơ cấu nội bộ (công ty con) mới của doanh nghiệp. doanh nghiệp, các hình thức thanh toán bắt buộc mới, v.v.

3. Thiết lập tần suất thanh toán đối với một số loại nghĩa vụ thanh toán hiện hành. Ở giai đoạn này, đối với mỗi loại tài khoản nội bộ phải trả, khoảng thời gian trung bình để tích lũy tiền được thiết lập kể từ thời điểm các khoản dồn tích này bắt đầu cho đến khi khoản thanh toán được thực hiện.

4. Dự báo số tiền phải trả bình quân đối với một số loại nghĩa vụ thanh toán hiện hành. Việc dự báo như vậy được thực hiện bằng hai phương pháp chính:

a) Phương pháp tính trực tiếp. Phương pháp này được sử dụng trong trường hợp biết trước dòng và số tiền thanh toán đối với một số loại nghĩa vụ thanh toán hiện tại. Trong trường hợp này, việc tính toán được thực hiện bằng công thức sau:

trong đó C tor là số tiền nợ ngắn hạn trung bình được dự đoán để tính toán một loại cụ thể; SV M - số tiền thanh toán hàng tháng cho một loại nghĩa vụ cụ thể;

KP - số lần thanh toán quy định cho một loại nghĩa vụ cụ thể trong tháng.

b) Phương pháp thống kê dựa trên hệ số đàn hồi. Phương pháp này được sử dụng trong trường hợp số tiền thanh toán cho một loại nghĩa vụ thanh toán hiện tại cụ thể không được xác định trước rõ ràng. Trong trường hợp này, việc tính toán được thực hiện bằng công thức sau:

trong đó C tor là số tiền nợ ngắn hạn trung bình được dự đoán để tính toán một loại cụ thể;

B ~ số nợ ngắn hạn trung bình để tính toán một loại cụ thể trong kỳ trước;

HOẶC - tốc độ tăng trưởng doanh số bán sản phẩm dự kiến ​​​​trong giai đoạn tới, tính bằng%; KE V - hệ số co giãn của một loại nghĩa vụ hiện tại cụ thể dựa trên khối lượng bán sản phẩm, tính bằng %.

5. Dự báo mức và quy mô trung bình của mức tăng nợ ngắn hạn đối với các khoản thanh toán của toàn doanh nghiệp.

Giá trị trung bình của các nghĩa vụ thanh toán hiện hành đối với toàn bộ doanh nghiệp được xác định bằng cách tính tổng quy mô trung bình dự kiến ​​cho từng loại nghĩa vụ này:

trong đóп là giá trị trung bình dự kiến ​​của nghĩa vụ thanh toán vãng lai đối với toàn bộ doanh nghiệp;

B là số tiền trung bình dự kiến ​​của nghĩa vụ thanh toán hiện tại đối với các loại cụ thể.

Mức tăng nghĩa vụ thanh toán vãng lai trong giai đoạn tới của toàn doanh nghiệp được xác định theo công thức sau:

trong đó là mức tăng dự kiến ​​về số nợ thanh toán hiện tại trung bình của toàn bộ doanh nghiệp trong giai đoạn tới;

P là giá trị trung bình dự kiến ​​của các nghĩa vụ thanh toán hiện hành đối với toàn bộ doanh nghiệp;

f là số nợ ngắn hạn bình quân theo tính toán của doanh nghiệp trong kỳ tương tự trước đó.

6. Đánh giá tác động của việc tăng nợ ngắn hạn theo tính toán của doanh nghiệp trong thời gian tới. Hiệu ứng này là làm giảm nhu cầu thu hút vốn vay của doanh nghiệp và các chi phí liên quan đến việc phục vụ khoản vay đó. Hiệu ứng này được tính bằng công thức sau:

trong đó E tor là ảnh hưởng của việc tăng số nợ ngắn hạn bình quân theo tính toán của doanh nghiệp trong kỳ tới;

P ~ dự đoán mức tăng trung bình của khoản nợ ngắn hạn để thanh toán cho toàn bộ doanh nghiệp;

PC b - lãi suất bình quân hàng năm đối với khoản vay ngắn hạn mà doanh nghiệp thu hút được.

7. Đảm bảo kiểm soát tính kịp thời của việc dồn tích và thanh toán tiền trong bối cảnh một số loại nghĩa vụ thanh toán hiện hành. Việc trích lập các quỹ này được bộ phận kế toán kiểm soát dựa trên kết quả giao dịch kinh doanh riêng lẻ của doanh nghiệp. Việc thanh toán các khoản tiền này được đưa vào lịch thanh toán đã xây dựng và được kiểm soát trong quá trình giám sát hoạt động tài chính hiện tại của doanh nghiệp.

Có tính đến sự gia tăng dự kiến ​​​​của các nghĩa vụ thanh toán hiện tại, doanh nghiệp đang hình thành một cơ cấu chung về vốn vay được huy động từ nhiều nguồn khác nhau.

Chủ đề 6. Nguồn tài trợ cho hoạt động kinh tế

1. Phân loại nguồn tài trợ

Để tổ chức tài chính cho hoạt động kinh doanh hợp lý, cần phân loại các nguồn tài trợ. Lưu ý rằng việc phân loại các nguồn tài trợ theo thông lệ của Nga khác với các nguồn tài trợ nước ngoài. Ở Nga, tất cả các nguồn tài trợ cho hoạt động kinh doanh được chia thành bốn nhóm:

1. vốn tự có của doanh nghiệp, tổ chức;

2. Vốn vay;

3. các quỹ liên quan;

4. quỹ ngân sách nhà nước.

TRONG Thông lệ nước ngoài phân loại riêng các quỹ và nguồn tài trợ cho hoạt động của doanh nghiệp. Nguồn vốn của công ty được chia thànhquỹ ngắn hạn Và vốn ứng trước (vốn dài hạn) cái sau lần lượt được chia thành vốn nợ và vốn chủ sở hữu. Trong phân loại quỹ doanh nghiệp này, yếu tố chính là vốn chủ sở hữu.

Có một lựa chọn khác để phân loại quỹ doanh nghiệp, trong đó tất cả các quỹ được chia thành sở hữu và thu hút.

Bằng nguồn vốn riêng của công ty trong trường hợp này bao gồm:

vốn ủy quyền (tiền từ việc bán cổ phần và góp vốn cổ phần của người tham gia hoặc người sáng lập);

doanh thu bán hàng;

khấu trừ khấu hao;

lợi nhuận ròng của doanh nghiệp;

dự trữ tích lũy của doanh nghiệp, các khoản đóng góp khác của pháp nhân và cá nhân (chỉ tiêu

tài chính, quyên góp, đóng góp từ thiện).

Số tiền quyên góp được bao gồm:

vay vốn ngân hàng;

vốn vay nhận được từ việc phát hành trái phiếu;

tiền thu được từ việc phát hành cổ phiếu và các chứng khoán khác, các khoản phải trả.

Trong thực tiễn nước ngoài, có nhiều cách tiếp cận khác nhau để phân loại nguồn tài trợ cho hoạt động của doanh nghiệp.

Theo một phương án, tất cả các nguồn tài chính được chia thành

Nội bô và ngoại bộ.

ĐẾN nguồn tài trợ nội bộbao gồm vốn tự có của doanh nghiệp.

ĐẾN nguồn lực bên ngoài liên quan:

vốn vay ngân hàng, vốn vay, v.v.

2. Cơ cấu vốn tự có và nguồn tài chính của doanh nghiệp.

Cơ sở tài chính của doanh nghiệp là vốn chủ sở hữu được hình thành bởi nó. Vốn chủ sở hữu được hiểu là tổng số vốn mà doanh nghiệp sở hữu và được doanh nghiệp sử dụng để hình thành tài sản. Giá trị tài sản được hình thành từ vốn chủ sở hữu đầu tư vào chúng đại diện cho “tài sản ròng của doanh nghiệp”.

Tổng vốn tự có của doanh nghiệp được phản ánh trong tổng số mục đầu tiên “Nợ phải trả” của Bảng cân đối kế toán. Cấu trúc của các điều khoản trong phần này giúp xác định rõ phần đầu tư ban đầu (tức là số tiền mà chủ sở hữu doanh nghiệp đầu tư trong quá trình thành lập) và phần tích lũy của nó trong quá trình thực hiện có hiệu quả. hoạt động kinh doanh.

Cơ sở của phần đầu tiên vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp là vốn ủy quyền của doanh nghiệp.

Phần thứ hai của vốn chủ sở hữu được thể hiện bằng vốn đầu tư bổ sung, vốn dự trữ, thu nhập giữ lại và một số loại khác.

Việc hình thành vốn tự có của doanh nghiệp phải tuân theo hai mục tiêu chính:

1 . Hình thành khối lượng tài sản dài hạn cần thiết bằng cách sử dụng vốn cổ phần. Lượng vốn tự có của doanh nghiệp được ứng vào các loại tài sản dài hạn khác nhau (tài sản cố định; tài sản vô hình; xây dựng cơ bản dở dang; đầu tư tài chính dài hạn, v.v.) được đặc trưng bởi thuật ngữ vốn cố định của chính doanh nghiệp.

Lượng vốn cố định của doanh nghiệp được tính theo công thức sau:

trong đó SK OS là số vốn cố định do doanh nghiệp tự hình thành;

VA - tổng tài sản dài hạn của doanh nghiệp;

DZK B - số vốn vay dài hạn dùng để tài trợ cho tài sản dài hạn của doanh nghiệp.

2. Hình thành một khối lượng tài sản lưu động nhất định bằng vốn tự có. Lượng vốn chủ sở hữu được ứng vào các loại tài sản lưu động khác nhau (tồn kho nguyên vật liệu, bán thành phẩm; khối lượng công việc dở dang; tồn kho thành phẩm; các khoản phải thu ngắn hạn; tài sản tiền mặt, v.v.) được đặc trưng bởi thời hạn vốn lưu động của chính mình.

Lượng vốn lưu động tự có của doanh nghiệp được tính theo công thức sau:

trong đó SK là lượng vốn lưu động tự có do doanh nghiệp tạo ra;

OA - tổng tài sản lưu động của doanh nghiệp;

DZK 0 - số vốn vay dài hạn dùng để tài trợ cho tài sản lưu động của doanh nghiệp;

KZK - lượng vốn vay ngắn hạn mà doanh nghiệp thu hút được.

Quản lý vốn của chính bạn không chỉ gắn liền với việc đảm bảo sử dụng hiệu quả phần vốn đã tích lũy mà còn với việc hình thành các nguồn tài chính của chính bạn để đảm bảo cho sự phát triển trong tương lai của doanh nghiệp. Trong quá trình quản lý việc hình thành nguồn tài chính của mình, chúng được phân loại theo các nguồn hình thành này.

Là một phần của nguồn hình thành nguồn tài chính nội bộ của chính mình. Vị trí chính thuộc về lợi nhuận còn lại có thể xử lý

doanh nghiệp - nó tạo thành phần chủ yếu trong nguồn tài chính của chính doanh nghiệp đó.

Chi phí khấu hao cũng đóng một vai trò nhất định trong cơ cấu nguồn nội bộ; mặc dù chúng không làm tăng lượng vốn tự có của doanh nghiệp.

Các nguồn nội bộ khác không đóng vai trò quan trọng trong việc hình thành nguồn tài chính của doanh nghiệp.

Bao gồm nguồn lực bên ngoài Trong quá trình hình thành nguồn tài chính của chính mình, vị trí chính thuộc về việc thu hút thêm cổ phần hoặc vốn cổ phần của doanh nghiệp. Đối với các doanh nghiệp riêng lẻ, một trong những nguồn hình thành nguồn tài chính bên ngoài của doanh nghiệp có thể là hỗ trợ tài chính miễn phí(theo quy định, sự hỗ trợ này chỉ được cung cấp cho từng doanh nghiệp nhà nước ở các cấp độ khác nhau).

TRONG các nguồn hình thành nguồn tài chính bên ngoài khác bao gồm tài sản hữu hình và vô hình được chuyển giao miễn phí cho doanh nghiệp và được đưa vào bảng cân đối kế toán của doanh nghiệp.

Tăng vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp chủ yếu gắn liền với việc quản lý việc hình thành các nguồn tài chính của chính doanh nghiệp. Nhiệm vụ chính của bộ phận này là đảm bảo mức tự chủ cần thiết cho việc phát triển hoạt động kinh tế của doanh nghiệp trong giai đoạn tới.

1. Phân tích quá trình hình thành nguồn tài chính của doanh nghiệp trong kỳ trước. Mục đích của việc phân tích này là xác định tiềm năng hình thành các nguồn tài chính của chính mình và sự phù hợp của nó với tốc độ phát triển của doanh nghiệp.

Ở giai đoạn phân tích đầu tiên, tổng khối lượng hình thành nguồn tài chính của doanh nghiệp, sự tương ứng của tốc độ tăng trưởng vốn chủ sở hữu với tốc độ tăng trưởng tài sản và khối lượng sản phẩm bán ra của doanh nghiệp, động lực của cổ phiếu. nguồn lực tự có trong tổng khối lượng hình thành nguồn lực tài chính trong thời kỳ tiền quy hoạch được nghiên cứu.

Ở giai đoạn phân tích thứ hai, các nguồn hình thành nguồn tài chính bên trong và bên ngoài được xem xét. Trước hết, tỷ lệ các nguồn hình thành nguồn tài chính bên ngoài và bên trong được nghiên cứu, cũng như chi phí thu hút vốn cổ phần từ nhiều nguồn khác nhau.

Ở giai đoạn phân tích thứ ba, đánh giá mức độ đầy đủ của nguồn tài chính của công ty được tạo ra trong giai đoạn lập kế hoạch trước.

Giai đoạn. Tiêu chí để đánh giá như vậy là chỉ số “mức tăng tài sản ròng của doanh nghiệp”. Động lực của nó phản ánh xu hướng về mức độ phát triển của doanh nghiệp với nguồn tài chính của chính mình.

2. Xác định tổng nhu cầu về nguồn tài chính của mình.

Nhu cầu này được xác định theo công thức sau:

trong đó P ofr là tổng nhu cầu nguồn tài chính của doanh nghiệp trong kỳ kế hoạch;

P k - tổng nhu cầu vốn đến cuối kỳ quy hoạch;

Usk là phần vốn cổ phần dự kiến ​​trong tổng số vốn cổ phần của nó;

SK n - lượng vốn tự có đầu kỳ kế hoạch;

Vân vân. - Số lợi nhuận phân bổ để tiêu dùng trong kỳ kế hoạch.

3. Ước tính chi phí huy động vốn cổ phần từ nhiều nguồn khác nhau. Việc đánh giá này được thực hiện trong bối cảnh các yếu tố chính của vốn chủ sở hữu được hình thành từ các nguồn bên trong và bên ngoài.

4. Đảm bảo thu hút tối đa nguồn lực tài chính của mình thông qua các nguồn nội bộ. Khi tìm kiếm nguồn dự trữ để phát triển nguồn tài chính của mình từ các nguồn nội bộ, người ta nên tiến hành từ nhu cầu tối đa hóa tổng số tiền của mình.

trong đó PE là mức lợi nhuận ròng dự kiến ​​của doanh nghiệp;

AO - số tiền khấu hao dự kiến;

SFR max - lượng tài chính tối đa được tạo ra từ các nguồn nội bộ.

5. Đảm bảo khối lượng cần thiết để thu hút nguồn tài chính của mình từ các nguồn bên ngoài.

Nhu cầu thu hút nguồn tài chính của mình từ các nguồn bên ngoài được tính theo công thức sau:

trong đó ∆SFR bên ngoài là nhu cầu thu hút nguồn tài chính của chính mình từ các nguồn bên ngoài;

P sfr - tổng nhu cầu nguồn tài chính của doanh nghiệp trong kỳ kế hoạch;

∆SFR nội bộ - lượng nguồn tài chính dự kiến ​​được thu hút từ các nguồn nội bộ.

6. Tối ưu hóa tỷ lệ các nguồn hình thành nguồn tài chính bên trong và bên ngoài. Quá trình tối ưu hóa này dựa trên các tiêu chí sau:

a) đảm bảo tổng chi phí tối thiểu để thu hút nguồn tài chính của mình. Nếu chi phí thu hút nguồn tài chính của bạn từ các nguồn bên ngoài vượt quá đáng kể chi phí dự kiến ​​để huy động vốn vay, thì việc hình thành các nguồn lực đó của chính bạn nên từ bỏ;

b) đảm bảo rằng việc quản lý doanh nghiệp được duy trì bởi những người sáng lập ban đầu. Việc tăng thêm cổ phần hoặc vốn cổ phần gây bất lợi cho các nhà đầu tư bên thứ ba có thể dẫn đến mất khả năng kiểm soát đó.

Hiệu quả của chính sách xây dựng nguồn tài chính tự có được đánh giá bằng hệ số tự chủ tài chính phát triển doanh nghiệp trong giai đoạn tới.

Hệ số tự chủ tài chính phát triển doanh nghiệp được tính theo công thức sau:

trong đó K sf là hệ số tự chủ tài chính cho sự phát triển sắp tới của doanh nghiệp; SFR - khối lượng dự kiến ​​hình thành nguồn tài chính của chính mình;

∆A là mức tăng tài sản dự kiến ​​của doanh nghiệp;

Psfr - khối lượng dự kiến ​​chi tiêu nguồn tài chính của doanh nghiệp cho mục đích tiêu dùng.

3. Quản lý việc hình thành lợi nhuận hoạt động dựa trên hệ thống “Mối quan hệ giữa chi phí, sản lượng bán hàng và lợi nhuận”

Cơ sở của lợi nhuận gộp của một công ty là lợi nhuận hoạt động của nó. Vì vậy, quản lý việc hình thành lợi nhuận của doanh nghiệp chủ yếu được coi là một quá trình tạo ra lợi nhuận từ việc bán sản phẩm của doanh nghiệp.

Cơ chế quản lý việc hình thành lợi nhuận hoạt động được xây dựng có tính đến mối quan hệ chặt chẽ của chỉ tiêu này với khối lượng sản phẩm bán ra, thu nhập và chi phí của doanh nghiệp. Hệ thống của mối quan hệ này, được gọi là “Mối quan hệ giữa chi phí, khối lượng bán hàng và lợi nhuận”, cho phép chúng ta nêu bật vai trò của các yếu tố riêng lẻ trong việc hình thành lợi nhuận hoạt động và đảm bảo quản lý hiệu quả quá trình này trong doanh nghiệp.

Cơ chế của hệ thống này đảm bảo sự hình thành nhất quán lợi nhuận cận biên, lợi nhuận gộp và lợi nhuận ròng của doanh nghiệp.

Việc tính lợi nhuận hoạt động cận biên (MPO) của doanh nghiệp được thực hiện theo các công thức sau:

VD 0 - tổng thu nhập hoạt động trong kỳ được xem xét;

NH 0 - số thu nhập hoạt động ròng trong kỳ được xem xét;

Và sau - số tiền chi phí hoạt động cố định; VAT - số tiền thuế giá trị gia tăng và các khoản thuế khác đã bao gồm trong giá sản phẩm;

Lợi nhuận gộp hoạt động của doanh nghiệp được tính bằng các thuật toán sau:

Và 0 là tổng chi phí giao dịch;

Và mỗi - tổng chi phí vận hành biến đổi;

Việc tính lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh (NO) của doanh nghiệp được thực hiện trên cơ sở các công thức sau:

NP - số tiền thuế thu nhập và các khoản thanh toán bắt buộc khác từ lợi nhuận.

Trong quá trình quản lý việc hình thành lợi nhuận hoạt động dựa trên hệ thống “Mối quan hệ giữa chi phí, sản lượng bán hàng và lợi nhuận”, doanh nghiệp giải quyết một số vấn đề:

1. Xác định khối lượng sản phẩm tiêu thụ đảm bảo hoạt động hòa vốn trong thời gian ngắn.

Để đạt được “điểm hòa vốn” hoặc (“ngưỡng lợi nhuận”) của hoạt động kinh doanh (OP), doanh nghiệp phải đảm bảo khối lượng bán sản phẩm mà tại đó thu nhập hoạt động ròng bằng với chi phí - cả cố định và biến đổi. Điều kiện này có thể được biểu diễn bằng các đẳng thức sau:

Theo đó, giá vốn của sản phẩm bán ra,

việc đảm bảo đạt được điểm hòa vốn trong thời gian ngắn có thể được xác định bằng công thức sau:

trong đó SR TB là lượng chi phí tiêu thụ sản phẩm đảm bảo đạt được điểm hòa vốn trong hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp trong thời gian ngắn và post t là khoản chi phí hoạt động cố định (không đổi trong kỳ được xem xét);

U và per - mức chi phí hoạt động biến đổi liên quan đến khối lượng sản phẩm bán ra, %;

Khối lượng bán sản phẩm tự nhiên , việc đảm bảo đạt được điểm hòa vốn trong hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp trong thời gian ngắn có thể được xác định bằng công thức sau:

trong đó НР TB là sản lượng sản phẩm tiêu thụ tự nhiên đảm bảo đạt được điểm hòa vốn trong hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp trong thời gian ngắn C ep - giá của một đơn vị sản phẩm bán ra;

2. Xác định khối lượng sản phẩm tiêu thụ đảm bảo hoạt động hòa vốn trong dài hạn.

Hoạt động điều hành trong thời gian dài, so với thời gian ngắn, trải qua những thay đổi chính sau:

a) khi khối lượng bán sản phẩm tăng lên, chi phí vận hành cố định sẽ tăng theo định kỳ. Điều này là do sự gia tăng đội máy móc thiết bị đã qua sử dụng (dẫn đến tăng chi phí khấu hao), tăng số lượng nhân viên quản lý (dẫn đến tăng chi phí bảo trì), v.v.;

b) Với tình trạng bão hòa thị trường do sản lượng tiêu thụ sản phẩm tăng lên, doanh nghiệp buộc phải giảm mặt bằng giá dẫn đến tốc độ tăng thu nhập thuần từ hoạt động kinh doanh giảm tương ứng;

c) do sử dụng nguyên liệu, vật tư tiết kiệm hơn, năng suất lao động của nhân viên vận hành tăng lên, số lượng nguyên liệu thô mua vào và sản phẩm được vận chuyển lớn hơn nên mức chi phí vận hành biến đổi trên một đơn vị sản xuất giảm dần.

Tất cả những thay đổi này, do mối quan hệ của các yếu tố được xem xét với lợi nhuận hoạt động, ảnh hưởng đáng kể đến việc hình thành số tiền của nó.

Do các điều kiện hoạt động thay đổi, điểm hòa vốn liên tục thay đổi giá trị, tức là. đòi hỏi khối lượng bán hàng lớn hơn nhiều so với giai đoạn trước (R t b1< Р т б2 < Ртб3)- Соответственно меняется и сумма валовой операционной прибыли, получаемой

doanh nghiệp do điều kiện hoạt động thay đổi ở từng giai đoạn.

Nói cách khác, một khoảng thời gian dài hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp có thể được chia thành nhiều khoảng thời gian ngắn (với các điều kiện không thay đổi), điều này cho phép sử dụng các thuật toán đặc trưng của một khoảng thời gian ngắn để tính toán. Về vấn đề này, các nhiệm vụ tiếp theo nhằm tạo ra lợi nhuận gộp và các loại lợi nhuận hoạt động khác bằng cách sử dụng hệ thống CVP sẽ được xem xét trong một khoảng thời gian ngắn kể từ hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp.

3. Xác định khối lượng sản phẩm cần bán,

đảm bảo đạt được mức lợi nhuận gộp hoạt động (mục tiêu) theo kế hoạch. Bài toán này cũng có thể có công thức nghịch đảo: xác định số lợi nhuận gộp hoạt động dự kiến ​​cho một khối lượng bán sản phẩm dự kiến ​​nhất định.

Với mức lợi nhuận gộp dự kiến ​​(GP P), sản lượng sản phẩm tiêu thụ dự kiến ​​có thể được xác định tại doanh nghiệp theo các công thức sau:

trong đó SR CCI là chi phí bán sản phẩm đảm bảo hình thành mức lợi nhuận gộp hoạt động kinh doanh dự kiến ​​của doanh nghiệp;

Và đăng ~ số tiền chi phí cố định theo kế hoạch;

Tại chd - mức thu nhập hoạt động ròng trên khối lượng sản phẩm bán ra, %;

U và per - mức chi phí vận hành biến đổi trên khối lượng sản phẩm bán ra, %;

Đối với một doanh nghiệp nhỏ - mức lợi nhuận hoạt động cận biên so với khối lượng sản phẩm bán ra, %.

Nguồn tài trợ nội bộ của doanh nghiệp là nguồn vốn tự có của doanh nghiệp: lợi nhuận và chi phí khấu hao.Các nguồn tài trợ bên trong và bên ngoài của doanh nghiệp đều có những đặc điểm riêng. Do đó, việc sử dụng nguồn lực của mình để phát triển cho phép ban lãnh đạo doanh nghiệp duy trì tính độc lập trong hoạt động sản xuất, nhanh chóng đưa ra quyết định và không phải chịu chi phí hoàn vốn.

Tuy nhiên, thường thì quỹ riêng của công ty không thể đáp ứng được tất cả các nhu cầu tài chính và khi đó thu hút các nguồn bên ngoài là cách duy nhất để phát triển công ty.

Việc phân chia các nguồn tài chính bên ngoài thành vốn vay và vốn thu hút cũng không được thực hiện một cách ngẫu nhiên: vốn huy động được, theo quy định, là một khoản đầu tư, việc thu hồi vốn chỉ xảy ra thông qua việc thực hiện ý tưởng kinh doanh cụ thể mà họ đã bị thu hút. và việc sử dụng chúng nằm dưới sự kiểm soát của cơ cấu nhà đầu tư.

Để đáp ứng nhu cầu về vốn cố định và vốn lưu động, trong một số trường hợp, tổ chức cần phải thu hút vốn vay. Nhu cầu như vậy có thể nảy sinh vì những lý do ngoài tầm kiểm soát của tổ chức. Chúng có thể là sự lựa chọn của đối tác, các trường hợp khẩn cấp, tái thiết và tái trang bị kỹ thuật trong sản xuất, thiếu vốn khởi nghiệp, tính thời vụ trong sản xuất, thu mua, chế biến, cung cấp và bán sản phẩm và các lý do khác.

Như vậy, vốn vay, nguồn tài chính vay là các quỹ và tài sản khác được huy động để tài trợ cho sự phát triển của tổ chức trên cơ sở hoàn trả. Các loại vốn vay chủ yếu là: vay ngân hàng, cho thuê tài chính, vay hàng hóa (thương mại), phát hành trái phiếu và các loại vốn khác. Câu hỏi làm thế nào để tài trợ cho một số tài sản nhất định của tổ chức - thông qua vốn ngắn hạn hoặc dài hạn - phải được thảo luận trong từng trường hợp cụ thể. Hiệu quả đầu tư vốn vay được xác định bởi mức độ lợi nhuận trên vốn cố định hoặc vốn lưu động.

Quá trình tái sản xuất thúc đẩy việc tìm kiếm liên tục các nguồn tài chính mới cho tổ chức. Sinh sản có hai hình thức:

1) sao chép đơn giản, khi chi phí bù khấu hao tài sản cố định tương ứng với số khấu hao lũy kế;

2) tái sản xuất mở rộng, khi chi phí bù khấu hao tài sản cố định vượt quá số tiền khấu hao lũy kế.

Trong điều kiện hiện đại, các tình huống phát sinh khi chi phí khấu hao đủ để tái sản xuất tài sản cố định.

Điều này được thể hiện đặc trưng nhất khi cơ cấu tài sản cố định có chứa một tỷ trọng nhất định là máy tính và thiết bị tổ chức. Điều này là do giá của thiết bị này liên tục giảm nhiều lần và đồng thời năng suất của nó tăng lên.

Chi phí vốn để tái sản xuất tài sản cố định có tính chất dài hạn và được thực hiện dưới hình thức đầu tư dài hạn (đầu tư vốn) để xây dựng mới, mở rộng và tái thiết sản xuất, tái trang bị kỹ thuật và hỗ trợ. năng lực của các tổ chức hiện có.

Các nguồn quỹ riêng của tổ chức để tài trợ cho việc tái sản xuất tài sản cố định bao gồm:

Các khoản khấu trừ khấu hao;

Khấu hao tài sản vô hình;

Lợi nhuận còn lại thuộc quyền sử dụng của tổ chức;

Các khoản phân bổ ngân sách;

Vốn từ việc phát hành cổ phiếu.

Sơ đồ tài khoản không quy định việc lập quỹ khấu hao đặc biệt. Quỹ khấu hao là nguồn vốn đầu tiên của doanh nghiệp; chúng được nhận như một phần tiền bán hàng vào tài khoản vãng lai của doanh nghiệp và mọi chi phí cho các lĩnh vực đầu tư vốn khác nhau đều được thanh toán trực tiếp từ tài khoản vãng lai. Số tiền khấu hao thực tế, nhập vào tài khoản hiện tại của tổ chức cùng với số tiền thu được từ việc bán hàng, được đưa vào vốn lưu động của tổ chức và bắt đầu di chuyển độc lập mà không liên quan đến tài sản khấu hao. Chúng có thể vẫn miễn phí, được sử dụng để đầu tư vốn hoặc đầu tư vào các loại vốn lưu động khác. Tuy nhiên, thực tế là trong quá trình lưu thông quỹ của tổ chức, các nguồn vốn thực tế không khác nhau không có nghĩa là bản chất của việc hình thành các quỹ này không ảnh hưởng đến tốc độ và hiệu quả sử dụng của chúng. Việc cung cấp đủ nguồn vốn để tái sản xuất vốn cố định (cũng như vốn lưu động) là rất quan trọng đối với tình trạng tài chính của doanh nghiệp. Một vai trò quan trọng trong các nguồn tài trợ nội bộ là phí khấu hao, thể hiện sự thể hiện bằng tiền của chi phí khấu hao tài sản cố định và tài sản vô hình và là nguồn tài trợ nội bộ cho cả tái sản xuất đơn giản và mở rộng. Đối tượng tính khấu hao là đối tượng tài sản cố định thuộc quyền sở hữu để thực hiện kinh tế và vận hành. Chi phí khấu hao đối với tài sản cố định đi thuê do bên cho thuê thực hiện, trừ chi phí khấu hao đối với tài sản do bên đi thuê thực hiện theo hợp đồng thuê. Khấu hao tài sản theo hợp đồng thuê được bên thuê tính khấu hao theo cách áp dụng đối với tài sản cố định thuộc sở hữu của tổ chức. Khấu hao của tài sản thuê do bên cho thuê hoặc bên thuê tính toán tùy theo điều khoản của hợp đồng thuê. Đối với tài sản cố định nhận được theo thỏa thuận quyên góp và miễn phí trong quá trình tư nhân hóa quỹ nhà ở cho các đối tượng cải tiến bên ngoài và các đối tượng lâm nghiệp, đường bộ và các đối tượng tương tự khác thì không tính khấu hao. Đối tượng tài sản cố định có đặc tính tiêu dùng không thay đổi theo thời gian thì không bị khấu hao là thửa đất và đối tượng quản lý môi trường. Nguồn quỹ riêng thứ hai của tổ chức để tài trợ cho việc tái sản xuất tài sản cố định là khấu hao tài sản vô hình. Khấu hao đối với tài sản vô hình được tích lũy theo tỷ lệ do chính tổ chức xác định. Cơ sở để tính định mức là chi phí ban đầu và thời gian dự kiến ​​sử dụng tài sản vô hình. Số tiền khấu hao thực tế được chuyển vào tài khoản vãng lai của tổ chức cùng với số tiền thu được từ việc bán sản phẩm (công trình, dịch vụ) và đang được lưu thông.

Nguồn quỹ riêng thứ ba của tổ chức để tài trợ cho việc tái sản xuất tài sản cố định là lợi nhuận còn lại do doanh nghiệp xử lý. Phương hướng sử dụng lợi nhuận ròng của doanh nghiệp được xác định theo kế hoạch tài chính của riêng mình.

Nguồn quỹ riêng thứ tư của tổ chức để tài trợ cho việc tái sản xuất tài sản cố định là phân bổ có mục tiêu theo ngân sách. Nếu tổ chức đạt được mục tiêu lệnh của chính phủ, được quy định trong ngân sách phát triển nhà nước, sau này sẽ phân bổ nguồn vốn có mục tiêu cho doanh nghiệp.

Các nguồn tài trợ bên ngoài để tái sản xuất tài sản cố định bao gồm:

Vay vốn ngân hàng;

Vốn vay (vay trái phiếu) của các tổ chức khác;

Nguồn kinh phí từ ngân sách trên cơ sở hoàn trả;

Hỗ trợ từ nguồn vốn ngoài ngân sách trên cơ sở hoàn trả.

Các khoản vay ngân hàng được cung cấp cho một tổ chức trên cơ sở hợp đồng cho vay, khoản vay được cung cấp theo các điều kiện thanh toán, cấp bách, hoàn trả bằng tài sản thế chấp: bảo lãnh, cầm cố bất động sản, cầm cố các tài sản khác của tổ chức.

Nhiều tổ chức, bất kể hình thức sở hữu nào, đều được thành lập với số vốn rất hạn chế. Điều này thực tế không cho phép họ thực hiện đầy đủ các hoạt động theo luật định bằng chi phí của mình và dẫn đến việc họ tham gia vào việc luân chuyển các nguồn tín dụng quan trọng.

Không chỉ các dự án đầu tư lớn được ghi có mà còn cả chi phí cho các hoạt động hiện tại: tái thiết, mở rộng, tổ chức lại cơ sở sản xuất, nhóm mua tài sản thuê và các sự kiện khác.

Nguồn tài trợ cho việc tái sản xuất tài sản cố định cũng là vốn vay từ các tổ chức khác, được cung cấp cho tổ chức trên cơ sở hoàn lại hoặc miễn phí với lợi ích chiến lược. Các khoản cho vay đối với các tổ chức cũng có thể được cung cấp bởi các nhà đầu tư cá nhân (cá nhân).

Các nguồn tài trợ khác cho việc tái sản xuất tài sản cố định là phân bổ ngân sách trên cơ sở hoàn trả từ ngân sách nhà nước và địa phương, cũng như từ các quỹ ủy thác liên ngành và ngành.

Vấn đề lựa chọn nguồn tài trợ cho đầu tư vốn cần được quyết định có tính đến các yếu tố như chi phí thu hút vốn; hiệu quả thu lợi từ nó; tỷ lệ vốn chủ sở hữu và vốn vay quyết định tình trạng tài chính của tổ chức; mức độ rủi ro của các nguồn tài chính khác nhau; lợi ích kinh tế của nhà đầu tư và người cho vay.

Điều kiện thị trường luôn thay đổi nên nhu cầu về vốn lưu động của tổ chức không ổn định. Cơ cấu nguồn vốn lưu động còn bao gồm vốn tự có và vốn vay. Theo quy định, nhu cầu tối thiểu về vốn lưu động của tổ chức được đảm bảo từ các nguồn riêng của tổ chức, cụ thể là thu nhập giữ lại, vốn ủy quyền, vốn dự trữ và tài trợ mục tiêu. Tuy nhiên, do một số lý do khách quan (lạm phát, tăng trưởng khối lượng sản xuất, chậm thanh toán hóa đơn cho khách hàng, v.v.), tổ chức có nhu cầu bổ sung tạm thời về vốn lưu động cũng như tài sản cố định. Trong những trường hợp này, hỗ trợ tài chính cho hoạt động kinh tế đi kèm với việc thu hút các nguồn vay: các khoản vay ngân hàng và thương mại, các khoản vay, tín dụng thuế đầu tư, đóng góp đầu tư từ nhân viên của tổ chức, phát hành trái phiếu. Vì vậy, bất kỳ tổ chức nào cũng có cơ hội tạo ra nguồn tài chính từ cả nguồn bên trong và bên ngoài. Tất nhiên, sẽ tốt hơn nếu bản thân tổ chức sử dụng các nguồn nội bộ và không phụ thuộc vào ai, nhưng thị trường cạnh tranh cao hiện đại buộc các đơn vị kinh doanh phải không ngừng cải tiến quy trình sản xuất, đòi hỏi phải liên tục bơm các nguồn tài chính với nguồn lực hạn chế. Chỉ có một lối thoát duy nhất - thu hút họ từ bên ngoài dưới hình thức vay ngân hàng ngắn hạn và dài hạn, sử dụng tạm thời nguồn vốn dành cho các cuộc thanh toán với các chủ nợ, bao gồm cả ngân sách, v.v. Nhưng đồng thời, ban lãnh đạo của tổ chức phải kiểm soát được mối quan hệ giữa các nguồn tài chính bên trong và bên ngoài. Việc sử dụng quá nhiều nguồn bên ngoài cho thấy sự phụ thuộc tài chính hoàn toàn của tổ chức vào bên ngoài và sự chiếm ưu thế của chính tổ chức cho thấy chính sách tài chính kém hiệu quả và thiếu các dự án đầu tư, trong tương lai có thể dẫn đến lỗi thời của công nghệ sản xuất và giảm nhu cầu đối với sản phẩm được sản xuất.

So sánh các phương pháp tài trợ khác nhau cho phép công ty lựa chọn phương thức tài chính hiệu quả nhất lựa chọn tốt nhất hỗ trợ tài chính cho các hoạt động điều hành và chi tiêu vốn. Cũng cần lưu ý rằng sự phát triển của thị trường cho vay dài hạn ở Ukraine chỉ có thể thực hiện được khi ổn định được. hệ thống kinh tế, I E. khắc phục tình trạng suy giảm sản xuất, giảm tốc độ tăng lạm phát (lên tới 3-5%/năm), giảm tỷ lệ chiết khấu lãi suất ngân hàng xuống 15-20%/năm, loại bỏ thâm hụt ngân sách đáng kể. Chỉ trong điều kiện hoạt động đầu tư, các khoản vay dài hạn cho tài sản cố định của doanh nghiệp mới có thể được hoàn trả trong khung thời gian do dự án ấn định do dòng tiền do dự án tạo ra (dưới dạng lợi nhuận ròng và chi phí khấu hao). Một vai trò quan trọng trong hỗ trợ của nhà nước doanh nghiệp phải đóng ngân sách phát triển, được hình thành theo Luật Ukraine “Về ngân sách nhà nước Ukraine" cho năm tương ứng. Là một phần của chi đầu tư của ngân sách này, ngân sách phát triển được hình thành và sử dụng để cho vay, đầu tư và bảo lãnh cho các dự án đầu tư. Quỹ ngân sách phát triển được tích lũy trong các tài khoản đặc biệt của các cơ quan thuộc Tổng cục Kho bạc Nhà nước thuộc Bộ Tài chính Ukraina và trong các tổ chức ngân hàng Nhà nước Ukraina.

Nguồn tài chính của công ty bị giới hạn ở vốn ủy quyền, lợi nhuận trừ thuế và phát hành cổ phiếu. Tuy nhiên, nhu cầu tài chính của công ty có thể lớn hơn. Khi đó bạn phải chuyển sang nguồn tài chính nợ. Ngoài các khoản vay, các nguồn này bao gồm trái phiếu, cho thuê và bao thanh toán. Bất kỳ pháp nhân hoặc cá nhân, cung cấp nguồn tài chính nợ cho công ty, là chủ nợ. Việc tài trợ cho một công ty luôn có rủi ro. Thông thường, doanh nghiệp có thể không có đủ tiền mặt để mua thiết bị và việc vay vốn trong thời gian dài là rất khó khăn và tốn kém. Kết quả là quá trình cập nhật các thiết bị lỗi thời bị chậm lại. Một cách thoát khỏi tình trạng này có thể là sự phát triển của việc cho thuê. Thực tiễn thế giới cho thấy, việc cho thuê thúc đẩy sự thay đổi nhanh chóng của thiết bị công nghệ và kích thích sản xuất. công nghệ mới. Nhờ đó, hoạt động sản xuất dựa trên thành tựu khoa học công nghệ tiên tiến đang được kích hoạt. Tài sản đang cho thuê không được phản ánh trên bảng cân đối kế toán của doanh nghiệp sử dụng vì quyền sở hữu vẫn thuộc về bên cho thuê, nghĩa là việc cho thuê không tạo gánh nặng cho tài sản. Ngoài ra, tiền thuê được tính đầy đủ vào chi phí sản xuất nên làm giảm lợi nhuận chịu thuế. Nhờ đó, nguồn tài chính của doanh nghiệp sử dụng dịch vụ cho thuê trở nên linh hoạt hơn, việc đổi mới kỹ thuật được đẩy nhanh. Các loại hình cho thuê chính là tài chính (vốn), vận hành (dịch vụ) và hoàn trả. Cho thuê tài chính là hình thức cho thuê cung cấp khoản thanh toán cho bên thuê trong thời hạn của hợp đồng cho thuê với số tiền bao gồm toàn bộ chi phí khấu hao thiết bị cũng như lợi nhuận của bên cho thuê. Công ty cho thuê thương lượng với công ty cho thuê và công ty sản xuất nhưng hợp đồng do công ty cho thuê ký kết. Thuê vận hành là hình thức cho thuê có thời hạn ngắn hơn thời gian khấu hao của thiết bị, nghĩa là khoản thanh toán của bên thuê không bao gồm toàn bộ chi phí của thiết bị. Bên cho thuê dự tính trong tương lai sẽ gia hạn thời hạn cho thuê hoặc bán thiết bị cho thuê theo giá trị còn lại của nó hoặc bán thiết bị cho bên thứ ba. Ngoài việc cho thuê thiết bị, bên cho thuê còn cung cấp cho người thuê nhiều dịch vụ khác nhau: bảo trì và sửa chữa thiết bị, đào tạo chuyên gia khách hàng, v.v. Một đặc điểm khác biệt của dịch vụ cho thuê là khả năng đưa vào hợp đồng một điều kiện liên quan đến quyền của người thuê chấm dứt hợp đồng thuê sớm và trả lại thiết bị cho bên cho thuê. Cho thuê lại là một hình thức cho thuê, theo đó một công ty sở hữu đất đai, tòa nhà hoặc thiết bị bán nó cho một công ty cho thuê đồng thời ký kết thỏa thuận cho thuê dài hạn tài sản cũ của mình theo các điều khoản cho thuê. Nếu một công ty đang gặp khó khăn tài chính nghiêm trọng, việc cho thuê lại có thể mang lại cơ hội cuối cùng để bảo vệ công ty khỏi phá sản. Việc cho thuê có lợi vì thanh toán tiền thuê như một hình thức chi phí hoạt động được miễn thuế hoàn toàn. Điều này cho phép bên thuê thanh toán chi phí sử dụng thiết bị ngoài thu nhập hiện tại được miễn thuế bằng cách tính các khoản thanh toán tiền thuê vào giá vốn.

Việc cho thuê đặc biệt có lợi nếu khi mua thiết bị, người nhận không có cơ hội tận dụng tối đa ưu đãi thuế đầu tư hoặc khấu hao nhanh. Nếu nộp thuế đầy đủ, việc cho thuê sẽ kém hấp dẫn hơn so với việc mua. Nguồn tài trợ hoạt động bổ sung cho một công ty có thể là bao thanh toán hoặc chiết khấu, dựa trên việc chiết khấu các khoản phải thu. Bao thanh toán cho phép một công ty nhanh chóng cân bằng nhu cầu tài chính với các cơ hội. Theo luật pháp của chúng tôi, dịch vụ bao thanh toán được bao gồm trong chi phí sản xuất, khiến nó trở thành nguồn tài trợ hấp dẫn đối với một số doanh nghiệp.

Vì vậy, trong nền kinh tế thị trường, sự đa dạng của các nguồn tài trợ thu hút được cho một công ty tăng lên. Công ty tùy theo vị trí của mình mà có thể lựa chọn người phù hợp nhất.