Capitalization financial risk ratio. Ratio ng capitalization

Isipin mo ratio ng capitalization. Ito ay kasama sa pangkat ng mga tagapagpahiwatig ng katatagan ng pananalapi ng negosyo at nagpapakilala sa pangmatagalang solvency. Ang capitalization ratio ay tinutukoy sa pangkat ng mga financial leverage coefficients, ang pangkat na ito ay kinabibilangan ng mga tagapagpahiwatig na nagpapakilala sa ratio ng sarili at hiniram na mga pondo. Sa mga mapagkukunang Kanluranin, ang ratio ng capitalization ay tinutukoy bilang ang Capitalization Ratio.

Isasaalang-alang ko ang capitalization ratio ayon sa aming karaniwang parsing scheme. Una, ibubunyag namin ang pang-ekonomiyang kakanyahan ng koepisyent, pagkatapos ay ibibigay namin ang formula ng pagkalkula, kalkulahin ang koepisyent para sa isang domestic na kumpanya, at sa wakas ay maaalala pinakamainam na halaga tagapagpahiwatig.

Ratio ng capitalization. Pang-ekonomiyang entidad

Tulad ng nabanggit sa itaas, ang ratio ng capitalization ay tumutukoy sa mga coefficient ng financial leverage, at tinutukoy nila ang pagiging epektibo ng paggamit ng hiniram na kapital ng isang negosyo. Ipinapakita nito kung paano nakasalalay ang aming negosyo sa mga hiniram na pondo.

Paano binabasa ang ratio ng capitalization?

Kung bumababa ang halaga ng capitalization ratio, ipinapahiwatig nito na:

• Ang kumpanya ay may mas maraming netong kita.
• Pinondohan ng kumpanya ang mga aktibidad nito gamit ang sarili nitong pondo.
• Nadagdagang pagiging kaakit-akit sa pamumuhunan.

Kung tumaas ang halaga ng capitalization ratio, sasabihin nito sa atin na:

• Ang panganib ng aktibidad ng entrepreneurial ay tumataas.
• Pinapataas ng negosyo ang bahagi ng mga hiniram na pondo na kasangkot sa pagpopondo sa mga aktibidad nito.
• Nabawasan ang pagiging kaakit-akit sa pamumuhunan.

Sino ang gumagamit ng capitalization ratio?

Ang ratio na ito ay lubhang mahalaga para sa mamumuhunan na nagsusuri nito upang suriin ang mga pamumuhunan sa isang partikular na kumpanya. Ang isang kumpanya na may malaking ratio ng capitalization ay magiging mas kanais-nais para sa pamumuhunan. Ito ay ipinaliwanag sa pamamagitan ng katotohanan na magkakaroon ito ng mas maraming sariling pondo sa istruktura ng kapital. Gayunpaman, masyadong pinakamahalaga ang koepisyent ay hindi napakahusay para sa mamumuhunan, dahil ang kakayahang kumita ng negosyo at sa gayon ay bumababa ang kita ng mamumuhunan.

Ginagamit din ang ratio na ito mga nagpapautang. Ang sitwasyon sa kanila ay kabaligtaran lamang sa mga namumuhunan. Kung mas mababa ang halaga ng ratio ng capitalization, mas pinipili ang pagbibigay ng pautang.

Ano ang mga kasingkahulugan para sa capitalization ratio?

Ang ratio ng capitalization ay may mga sumusunod na kasingkahulugan:

• Ratio ng leverage sa pananalapi,
• ratio ng panganib sa pananalapi,
• rate ng atraksyon,
• pakinabang sa pananalapi,
• Ratio ng hiniram at sariling pondo,
• Ang ratio ng self-financing.

Sa katunayan, ang lahat ng mga pangalan na nakalista sa itaas ay isang capitalization ratio, ngunit madalas sa iba't ibang literatura ito ay tinatawag na naiiba. Samakatuwid, kapaki-pakinabang na malaman ang mga katulad na pangalan nito.

Ratio ng capitalization. Formula ng pagkalkula

Formula ng capitalization ratio ay may sumusunod na anyo:

Capitalization Ratio = Mga Pananagutan/Equity=
(Mga pangmatagalang pananagutan + Mga panandaliang pananagutan)/Equity =
(p.1400+p.1500)/p.1300

Ang lahat ng data para sa pagkalkula ay maaaring kunin mula sa form na "Balanse". Mahalagang tandaan na sa ilalim ng "Mga Pananagutan" sa formula, ginagamit ng iba't ibang may-akda ang alinman sa kabuuan ng mga panandaliang at pangmatagalang pananagutan o mga pangmatagalang pananagutan lamang. Kaya, ang sumusunod na formula ay mayroon ding:

Capitalization ratio = Mga pangmatagalang pananagutan/Equity = linya 1400./linya 1300

Hanggang 2011, ang formula para sa pagkalkula ng capitalization ratio ay ang mga sumusunod:

Capitalization ratio = (linya 590+linya 690)/linya 490

Sa dayuhang panitikan, mahahanap mo ang sumusunod na pormula para sa pagkalkula ng koepisyent:

Ratio ng capitalization. Pagkalkula sa halimbawa ng OJSC MMK

Capitalization ratio para sa OJSC MMK

Para sa mga kalkulasyon, kailangan natin ng publiko Financial statement, na maaaring makuha mula sa serbisyo ng SPARK o InvestFunds. Sa aming halimbawa, kinuha ang apat na quarter ng 2013 at ang unang tatlong quarter ng 2014.

Tulad ng nakikita mo, gumagana lamang kami sa mga string mula sa seksyong "Passive". Capitalization ratio para sa OJSC MMK:

Capitalization ratio 2013-4 = (50199274+78705285)/138414101 = 0.9
Capitalization ratio 2014-1 = (48096120+90037849)/137873396 = 1
Capitalization ratio 2014-2 = (45956368+87681300)/147094603 = 0.9
Ratio ng capitalization 2014-3 = (37257076+100154968)/150436511 = 0,91

Tulad ng makikita, ang koepisyent ay hindi nagbago nang malaki sa taon ng mga kalkulasyon at nasa antas ng 1. Ito ay isang karaniwang halaga para sa mga domestic na negosyo. Mahihinuha na ang bahagi ng OJSC MMK sa mga hiniram na pondo ay katumbas ng bahagi ng sariling pondo (50/50%). Sa ibaba ay pag-uusapan natin nang mas detalyado ang tungkol sa mga normatibong halaga.

Ratio ng capitalization. Karaniwang halaga

Pag-usapan natin ang tungkol sa mga pamantayan. Sa domestic literature, ang capitalization ratio ay itinuturing na pinakamainam para sa isang enterprise kapag halaga 1. Sa madaling salita, ang kumpanya ay may pantay na bahagi ng utang at equity (50% utang, 50% equity).

Sa maunlad na ekonomiya na mga bansa, ang halaga ng koepisyent ay 1.5 (60% utang, 40% equity)

Ang pamantayan para sa koepisyent ay nakasalalay sa industriya ng negosyo, ang laki ng negosyo, ang intensity ng kapital ng produksyon, ang panahon ng pagkakaroon, ang kakayahang kumita ng produksyon, atbp. Samakatuwid, ang koepisyent ay dapat ihambing sa mga katulad na negosyo sa industriya. Kaya magkakaroon ng mas malinaw na larawan ng pananalapi sa negosyo.

Buod

Kaya, nasuri namin ang isa sa pinakamahalagang ratio para sa mga mamumuhunan at nagpapautang - ang capitalization ratio. Kung mas mataas ang halaga nito para sa negosyo, mas pinipili ito para sa mga mamumuhunan at mas mababa para sa mga nagpapautang. mataas na halaga ang koepisyent ay nagpapakita na ang kumpanya ay nawawalan ng katatagan sa pananalapi; Sobra mababang halaga Ang kumpanya ay nawawalan ng kita. Dapat gamitin ang indicator ng capitalization kasabay ng profitability at liquidity ratios ng enterprise. Magbasa nang higit pa tungkol sa pangunahing tagapagpahiwatig ng kakayahang kumita sa artikulo: "".

Salamat sa iyong atensyon!

Ang kabuuang capitalization ratio ay isang parameter na nagko-convert ng netong kita sa kasalukuyang halaga ng isang bagay. Isinasaalang-alang nito ang parehong netong kita mismo na natanggap mula sa pagpapatakbo ng bagay na sinusuri, at ang pagbabayad ng nakapirming kapital na ginugol sa pagkuha ng bagay.

Sa papel na ito, ginagamit ang pinagsama-samang paraan ng pagbuo ng capitalization ratio. Ang kakaiba ng pamamaraan ay isa sa dalawang bahagi ng koepisyent - ang rate ng interes ay ang kabuuan ng mga indibidwal na bahagi. Ang batayan nito ay ang risk-free rate (sa papel na ito ay katumbas ng GKO-OFZ market rate). Ang mga sumusunod na pagsasaayos ay idinagdag sa walang panganib na rate ng pagbabalik:

Pagsasaayos para sa karagdagang panganib kapag namumuhunan;

Pagsasaayos para sa karagdagang panganib na nauugnay sa pamamahala ng pamumuhunan;

Pagsasaayos para sa mababang pagkatubig ng real estate.

Kaya, ang rate ng interes ay ang kabuuan ng rate na walang panganib kasama ang isang pagsasaayos para sa mga karagdagang panganib at isang pagsasaayos para sa mababang pagkatubig.

Tulad ng para sa pangalawang bahagi ng pangkalahatang ratio ng capitalization - ang rate ng pagbawi ng kapital, ito ay kinakalkula bilang ratio ng isa sa bilang ng mga taon na kinakailangan upang ibalik ang namuhunan na kapital (dahil ang pang-ekonomiyang buhay ng bagay ay 100 taon, ang rate ay ay katumbas ng 1/100 = 0, 01 o 1%).

Ang kabuuang capitalization ratio para sa pamamaraang ito ay tinutukoy sa pamamagitan ng pagbubuod ng interest rate at ang capital return rate (Talahanayan 12).

ako = ako 0 + i c + i l +i sa +n k , saan

i 0 – rate ng interes na walang panganib

i c – pangkalahatang panganib sa merkado (pagbabago sa rate kumpara sa risk-free rate depende sa riskiness ng pamumuhunan sa real estate), ayon sa Rosstat = 0.56.

i l – pagsasaayos para sa mababang pagkatubig ng ganitong uri ng real estate, i.е. gaano kabilis ma-convert sa cash ang isang asset. Kung ikukumpara sa mga stock at bono, ang real estate ay nailalarawan sa mababang pagkatubig.

Ang premium ng interes para sa mababang pagkatubig ng isang asset ay maaaring matukoy ng formula: i l = i 0 *Tagal ng pagkakalantad ng mga analogue, buwan/12 buwan

i sa – pagsasaayos para sa pamamahala ng pamumuhunan,%. Ang pagbabagong ito ay hindi nalalapat sa gawaing pang-kurso.

n k – С (kinakalkula ayon sa paraan ng Ring - direktang pagbabalik sa pamumuhunan).

n k = 1/Bagay habang buhay

Konklusyon: ang halaga ng merkado ng ari-arian, na tinutukoy ng direktang paraan ng capitalization:

Value ng OH = CHOD / Capitalization Ratio Value ng OH = 631800 / 0.1086 = RUB 5817679.56

1. Koordinasyon ng mga resulta ng pagtatasa at pagkuha ng panghuling halaga ng halaga sa pamilihan ng Bagay ng Pagsusuri

Ang iba't ibang mga diskarte ay maaaring gamitin sa proseso ng pagpapahalaga, ngunit ang kamag-anak na kahalagahan ng mga halaga na nagmula sa iba't ibang mga diskarte ay dapat na matukoy sa pamamagitan ng tamang paghuhusga ng mga valuator, na pormal sa pamamagitan ng pagtimbang ng mga halaga na tinutukoy gamit ang dalawa o higit pang mga diskarte. Ang pagpapasya kung aling mga pagpapahalaga ang magbibigay ng higit na timbang at kung paano tinitimbang ang bawat diskarte laban sa iba ay ang susi sa huling hakbang sa proseso ng pagpapahalaga.

Mayroong dalawang pangunahing paraan ng pagtimbang:

paraan ng mathematical weighting;

subjective na paraan ng pagtimbang.

Kung ang unang pamamaraan ay gumagamit ng porsyento na pagtimbang ng mga resulta na nakuha sa pamamagitan ng iba't ibang mga pamamaraan, ang pangalawa ay batay sa pagsusuri ng mga pakinabang at disadvantage ng bawat diskarte, pati na rin ang pagsusuri ng dami at kalidad ng data sa katwiran para sa bawat diskarte. .

Kung ang harmonization ay gumagamit ng weighting ng mga resulta na nakuha sa pamamagitan ng paglalapat ng iba't ibang mga diskarte sa pagtatasa, pati na rin ang paggamit iba't ibang pamamaraan sa loob ng aplikasyon ng bawat diskarte, dapat bigyang-katwiran ng evaluator ang pagpili ng mga timbang na ginamit, na itinalaga sa mga resulta na nakuha kapag nag-aaplay ng iba't ibang mga diskarte sa pagpapahalaga, pati na rin ang paggamit ng iba't ibang mga pamamaraan sa loob ng aplikasyon ng bawat diskarte.

Sa gawaing kurso, ginamit ang mathematical weighting method para kalkulahin ang panghuling halaga ng market value:

Alinsunod sa FSO No. 7, ang diskarte sa kita ay inilalapat sa pagtatasa ng real estate bumubuo o may kakayahang makabuo ng mga stream ng kita, i.e. ang ari-arian, ang layunin ng pagmamay-ari na makakuha ng permanenteng kita. Ang residential real estate ay nakuha, bilang isang panuntunan, alinman para sa permanenteng paninirahan o para sa "speculative" na mga layunin - na may layuning ibenta ang bagay sa "peak" ng mga presyo. Kasabay nito, ang opsyon sa pag-upa ng real estate ay karaniwang hindi isinasaalang-alang: isinasaalang-alang ang pagkahumaling ng isang mortgage loan, ang kita mula sa pagrenta ng naturang real estate sa nakikinita na hinaharap ay malamang na hindi masakop ang lahat ng mga gastos sa pagkuha nito. Kaya, ang ratio ng NPC na kinakalkula gamit ang diskarte sa kita sa halaga ng bagay na kinakalkula gamit ang comparative approach, i.e. ang capitalization rate para sa appraised object ay 5%. Para sa paghahambing, ang mga rate ng capitalization sa Moscow sa petsa ng pagtatasa ay tinatantya para sa mga kumikitang ari-arian sa antas na 9.5-10.5% para sa mga bahagi ng opisina at tingian at sa antas na 12-13% para sa bodega 1 . Kaya, ang diskarte sa kita ay binibigyan ng timbang na 10%;

Ang paggamit ng diskarte sa gastos ay ipinapayong kapag ang layunin ng pagtatasa ay upang masiguro ang bagay; o ang pagtatasa ay isinasagawa para sa mga gusaling nangangailangan ng muling pagtatayo; para sa mga layunin ng buwis, atbp. Bilang karagdagan, alinsunod sa FSO No. 7, ang diskarte sa gastos ay inirerekomenda na gamitin, lalo na, sa kaso ng mababang aktibidad sa merkado, kapag walang sapat na data na kinakailangan upang mag-apply ng isang paghahambing at lumalapit ang kita sa pagtatasa. Sa petsa ng pagpapahalaga, mayroong sapat na bilang ng mga katulad na bagay na may alam na mga presyo ng bid sa merkado para sa pagpapahalaga. Bilang karagdagan, ang isa sa mga disadvantage ng cost approach ay hindi nito sinasalamin ang sitwasyon sa ekonomiya kapwa sa real estate market at sa bansa sa kabuuan. Kaya, diskarte sa gastos itinalaga ang timbang na 10%;

Ang suburban real estate market ay aktibo; isa kung saan ang mga transaksyon ay ginagawa nang madalas, na nagsisiguro sa pagbuo ng mga presyo na sumasalamin sa tunay na pagpapahalaga ng kasalukuyang halaga ng mga nauugnay na bagay. Kaya, ang paghahambing na diskarte ay binigyan ng timbang na 80%, bilang ang pinaka-maaasahang pagmuni-muni ng gastos. Layunin ng pagtatasa.

Talahanayan 13. Pagkalkula ng huling halaga ng halaga sa pamilihan

Konklusyon: ang market value ng Ari-arian sa petsa ng pagpapasiya ay (bilugan): 7 593 155.95 kuskusin.

Kapag inihambing ang mga hiniram na pondo sa buong capitalization, ipinapakita ng ratio na ito kung anong ratio ang ginagamit ng korporasyon ng equity at hiniram na kapital. Gayundin, ipinapakita ng ratio ng capitalization kung anong bahagi sa kabuuang halaga ng mga pinagmumulan ng pananalapi ang hiniram na kapital, ginustong at ordinaryong pagbabahagi, at iba pang mga uri. equity.

Sa sarili nito, ang anumang ratio sa pananalapi ay medyo walang silbi sa mga tuntunin ng impormasyon. Ngunit isinasaalang-alang nang sama-sama at sa konteksto, ang mga ratios ng leverage sa pananalapi ay nagbibigay sa mga analyst at mamumuhunan ng isang detalyadong pag-unawa sa kalagayang pang-ekonomiya kumpanya, anong panganib sa pananalapi ang kinakailangan, kung magkano ang nakasalalay sa mga pautang, kung anong mga uso ang nabuo. Ang pag-alam kung sino ang kumokontrol sa kapital ng kumpanya, masasabi mo kung sino talaga ang kumokontrol sa kumpanya mismo!

Ang anumang kumpanya ay pinondohan ang mga ari-arian nito alinman sa sarili nitong o hiniram na kapital. Sa pangalawang kaso, ang financing ay puno ng panganib, dahil obligado ng batas na bayaran ang mga utang, at may interes. Gayunpaman, ang pagpopondo mula sa sarili nitong mga pondo ay hindi nagpapataw sa kumpanya ng obligasyon na bayaran ang mga panlabas na nagpapautang. Salamat dito, ang kumpanya ay maaaring magbayad ng mga dibidendo sa mga shareholder nito - ngunit sa pamamagitan lamang ng desisyon ng lupon ng mga direktor. Siyempre, ang panganib sa negosyo ay kasama ng anumang aktibidad ng kumpanya. Gayunpaman, ang pagpili ng opsyon sa financing (equity-to-debt ratio) ay maaaring higit pang mapataas ang panganib na ito. Ang iba't ibang mga eksperto ay gumagamit ng maraming mga formula kapag nagpapahayag ng ratio ng pinansiyal na leverage (isang tagapagpahiwatig ng paggamit ng mga hiniram na pondo). Ngunit ang tatlong pinakakaraniwang ginagamit ay: ang ratio ng hiniram sa equity, ang ratio ng hiniram sa kabuuang mga pondo, at ang ratio ng coverage ng interes.

Sa totoo lang, ang kabuuang capitalization ratio ay katumbas ng:

pangmatagalang utang/(pangmatagalang utang + equity)

kabuuang utang/(kabuuang utang + ginustong share + common shares)

Halimbawa, ang capitalization ratio ng isang enterprise na may pangmatagalang utang na £5,000 Art. at ang share capital na £3,000 ay katumbas ng:

5000/(5000 + 3000) = 5000/8000 = 0,625.

Ang parehong bersyon ng capitalization ratio ay tinatawag ding "component interest", dahil inihahambing nila ang utang ng kumpanya sa kabuuang kapital nito (utang at equity) o sa equity. Ang mga ratios na ito ay nagpapakita kung magkano ang isang kumpanya ay umaasa sa utang financing.

Mahahalagang detalye tungkol sa capitalization ratio

• Dapat isaalang-alang ang ratio ng capitalization habang umuunlad ito sa paglipas ng panahon, at inihambing din sa iba pang data at pamantayan. Halimbawa, ang gross margin ratio na 20% ay walang kahulugan na impormasyon; ngunit kung alam mo na ang average na ratio ng industriya ay 10%, kung gayon laban sa background na ito, 20% ay mukhang kaakit-akit. At kung alam mo na sa nakalipas na tatlong taon ang ratio na ito ay patuloy na lumalaki, kung gayon ang tamang konklusyon ay tungkol sa isang makatwirang patakaran at mabisang estratehiya Pamamahala ng kumpanya.
• Ang lahat ng mga ratio ng capitalization ay dapat bigyang-kahulugan sa konteksto ng mga kita at daloy ng pera ng kumpanya, gayundin kung ihahambing sa mga kakumpitensya.
• Dapat mag-ingat kapag naghahambing ng mga kumpanya mula sa iba't ibang industriya o sektor. Ang parehong mga numero ay ituturing na mababa sa isang industriya ngunit napakataas sa isa pa.
• Ang ilang hindi gaanong karaniwang capitalization ratio ay batay sa mga formula na gumagamit ng book value ng equity capital. Ang mga ratio na ito ay maaaring mapanlinlang kung ihahambing sa iba pang mga ratio, dahil kadalasan ay may mahinang ugnayan sa pagitan ng halaga ng libro ng kumpanya at mga halaga ng market value. Ang pangalawa ay maaaring maraming beses na mas mataas kaysa sa una, dahil sinasalamin nito ang opinyon ng komunidad ng pamumuhunan tungkol sa kung magkano ang halaga ng kumpanya.

Kahulugan

Ratio ng capitalization(capitalization ratio) ay isang indicator na naghahambing sa halaga ng mga pangmatagalang account na babayaran sa kabuuang pinagmumulan ng pangmatagalang financing, na kinabibilangan, bilang karagdagan sa mga pangmatagalang account na babayaran, ang sariling kapital ng organisasyon. Ang ratio ng capitalization ay nagpapahintulot sa iyo na masuri ang kasapatan ng pinagmumulan ng financing ng organisasyon para sa mga aktibidad nito sa anyo ng equity.

Ang ratio ng capitalization ay kasama sa pangkat ng mga tagapagpahiwatig ng pinansiyal na pagkilos - mga tagapagpahiwatig na nagpapakilala sa ratio ng sarili at hiniram na mga pondo ng organisasyon

Ang ratio na ito ay nagbibigay-daan sa iyo upang masuri ang panganib sa entrepreneurial. Kung mas mataas ang halaga ng koepisyent, mas nakadepende ang organisasyon sa pag-unlad nito sa hiniram na kapital, mas mababa ang katatagan ng pananalapi. Kasabay nito, higit pa mataas na lebel coefficient ay nagpapahiwatig ng mas malaking posibleng return on equity (mas mataas na return on equity).

Pagkalkula (formula)

Ang ratio ng capitalization ay kinakalkula bilang ratio ng mga pangmatagalang pananagutan sa kabuuan ng mga pangmatagalang pananagutan at equity ng organisasyon:

Capitalization ratio = Pangmatagalang pananagutan / (Mga pangmatagalang pananagutan + Equity)

Ang capitalization ratio ay isang mahalagang indicator ng financial leverage ng isang kumpanya, na sumasalamin sa istruktura ng mga pangmatagalang pinagmumulan ng pagpopondo. Sa kasong ito, ang capitalization ng kumpanya (hindi dapat ipagkamali sa market capitalization) ay itinuturing na kumbinasyon ng dalawang pinaka-stable na pananagutan - pangmatagalang pananagutan at equity.

Normal na halaga

Ang ratio na ito ay walang itinatag normatibong halaga, dahil ito ay lubos na nakasalalay sa industriya, ang teknolohiya ng negosyo. Gayunpaman, para sa mga mamumuhunan, mas kaakit-akit ang mga negosyong may nangingibabaw na equity capital kaysa sa hiniram na kapital. Gayunpaman, gamit lamang sariling mga mapagkukunan ang pagpopondo ay hindi rin positibong salik, dahil binabawasan nito ang return on investment ng mga may-ari.

Asset coverage ratio

Pagsusuri ng Lakas ng Pananalapi Print Email

Kahulugan

Asset coverage ratio sinusukat ang kakayahan ng isang organisasyon na bayaran ang mga utang nito gamit ang mga kasalukuyang asset. Ipinapakita ng ratio kung anong bahagi ng mga asset ang mapupunta para mabayaran ang mga utang. Sa kasong ito, tanging ang tangible at monetary na asset ang isinasaalang-alang, hindi nasasalat na mga ari-arian ay hindi pinapansin. Ang ratio na ito ay nagbibigay-daan sa mga mamumuhunan na masuri ang inaasahang tagumpay ng negosyo, ang posibilidad ng insolvency, bangkarota.

Pagkalkula (formula)

Kinakalkula ang ratio ng saklaw ng asset sa tatlong hakbang:

1. Ang mga kasalukuyang pananagutan na binawasan ng mga panandaliang pautang at paghiram ay tinutukoy.

2. Ang halaga ng hindi nasasalat na mga ari-arian ay ibabawas mula sa kabuuang halaga ng mga ari-arian, pagkatapos nito ang tagapagpahiwatig na kinakalkula sa hakbang 1 ay ibabawas mula sa halagang natanggap.

3. Ang halagang natanggap sa ika-2 hakbang ay hinati sa halaga ng lahat ng pananagutan ng kumpanya (pangmatagalan at panandaliang).

Bilang resulta, ang formula para sa pagkalkula ng ratio ng saklaw ng asset ay ang mga sumusunod:

Asset Coverage Ratio = ((Assets - Intangible Assets) - (Current Liabilities - Short-term Credit and Loan)) / Liabilities

Normal na halaga

Ang itinatag na halaga ng normatibo para sa ibinigay na koepisyent hindi, ngunit kadalasan, sa industriya, ang ratio ng saklaw ng asset na hindi bababa sa 2 ay itinuturing na normal, sa mga kumpanya ng serbisyo na 1.5. Ang pagtaas sa ratio na ito ay humahantong sa aktibong pag-akit ng mga hiniram na pondo ng organisasyon.

Dapat suriin ang ratio ng saklaw ng asset kasabay ng iba pang mga ratio ng pananalapi, mga ratio ng pagkatubig at solvency. Bilang karagdagan, dapat itong isaalang-alang na ang halaga ng libro ng mga asset ay maaaring mag-iba nang malaki mula sa kanilang halaga sa merkado, na maaaring makabuluhang baluktot ang ratio ng saklaw ng asset, na nagpapawalang-bisa sa analytical value nito (na, sa prinsipyo, ay totoo para sa lahat ng mga ratios sa pananalapi na kinakalkula batay sa sa halaga ng libro ng mga asset) .

Mga net asset

Pagsusuri ng Lakas ng Pananalapi Print Email

Kahulugan

Mga net asset- ito ang halaga na tinutukoy sa pamamagitan ng pagbabawas mula sa halaga ng mga ari-arian ng organisasyon, ang halaga ng mga pananagutan nito.

Ang pamamaraan para sa pagkalkula ng mga net asset para sa joint-stock na kumpanya naaprubahan ng Order of the Ministry of Finance ng Russian Federation at ng Federal Commission para sa Securities Market na may petsang Enero 29, 2003 N 10n. Sa kawalan ng mga espesyal na panuntunan para sa pagkalkula ng mga net asset ng mga kumpanyang may limitadong pananagutan ang parehong pagkakasunud-sunod ay naaangkop sa kanila (para sa mga pondo sa pamumuhunan, mga tagapangasiwa, mga tagapag-ayos ng pagsusugal ay may sariling pamamaraan para sa pagkalkula ng mga net asset).

Pagkalkula (formula)

Ang pagkalkula ay bumaba sa pagtukoy ng pagkakaiba sa pagitan ng mga asset at pananagutan (mga pananagutan), na tinukoy bilang mga sumusunod.

Ang komposisyon ng mga asset na tinatanggap para sa pagkalkula ay kinabibilangan ng:

• sa labas kasalukuyang mga ari-arian makikita sa unang seksyon ng balanse (intangible asset, fixed asset, construction in progress, profitable investments sa materyal na halaga, pangmatagalang pamumuhunan sa pananalapi, iba pang mga hindi kasalukuyang asset);
• kasalukuyang mga asset na makikita sa ikalawang seksyon ng balanse sheet (mga stock, value added tax sa mga nakuhang mahahalagang bagay, receivable, short-term financial investments, cash, iba pang kasalukuyang asset) shareholders para sa kanilang kasunod na muling pagbebenta o pagkansela, at mga utang ng mga kalahok (founder) sa mga kontribusyon sa awtorisadong kapital.

Ang mga pananagutan na kasama sa pagkalkula ay kinabibilangan ng:

• pangmatagalang pananagutan sa mga pautang at kredito at iba pang pangmatagalang pananagutan;
• panandaliang pananagutan sa mga pautang at kredito;
• mga account na dapat bayaran;
• mga utang sa mga kalahok (tagapagtatag) para sa pagbabayad ng kita;
• mga reserba para sa mga gastos sa hinaharap;
• iba pang panandaliang pananagutan.

Yung. ang formula para sa pagkalkula ng mga net asset ayon sa balanse ng negosyo ay ang mga sumusunod (ayon sa anyo ng balanse, na may bisa mula noong 2011):

NA \u003d (str. 1600-ZU) - (str. 1400 + str. 1500-str. 1530)

kung saan ang ZU ay ang utang ng mga kalahok (founder) sa mga kontribusyon sa awtorisadong kapital (hindi ito hiwalay na inilalaan sa Balance sheet at makikita sa mga panandaliang natanggap").

Kapag kinakalkula ayon sa lumang anyo ng Balanse, na ipinatupad hanggang 2011, ang formula ay ang mga sumusunod:

CHA \u003d (p. 300-ZU) - (p. 590 + p. 690-p. 640)

Normal na halaga

Ang indicator ng mga net asset, na kilala sa Western practice bilang mga net asset o net worth - pangunahing tagapagpahiwatig aktibidad ng anuman komersyal na organisasyon. Dapat na hindi bababa sa positibo ang mga net asset ng organisasyon. Ang mga negatibong net asset ay isang senyales ng insolvency ng organisasyon, na nagpapahiwatig na ang kumpanya ay ganap na umaasa sa mga nagpapautang at walang sariling mga pondo.

Ang mga net asset ay hindi lamang dapat positibo, ngunit lumampas din sa awtorisadong kapital ng organisasyon. Nangangahulugan ito na sa kurso ng mga aktibidad nito, ang organisasyon ay hindi lamang nasayang ang mga pondo na orihinal na iniambag ng may-ari, ngunit tiniyak din ang kanilang paglago. Ang mga net asset na mas mababa sa awtorisadong kapital ay pinapayagan lamang sa unang taon ng pagpapatakbo ng mga bagong likhang negosyo. Sa mga susunod na taon, kung ang mga net asset ay mas mababa kaysa sa awtorisadong kapital, Civil Code at batas sa joint-stock na kumpanya nangangailangan ng awtorisadong kapital na bawasan sa halaga ng mga net asset. Kung ang awtorisadong kapital ng organisasyon ay nasa pinakamababang antas na, ang tanong ng karagdagang pag-iral nito ay itinaas.

Ang capitalization ratio ay ang rate na inilapat upang dalhin ang stream ng kita sa isang solong halaga ng halaga. Gayunpaman, sa aming opinyon depinisyon na ito nagbibigay ng pag-unawa sa mathematical essence ng indicator na ito. Mula sa pang-ekonomiyang punto ng view, ang capitalization ratio ay sumasalamin sa rate ng return ng mamumuhunan.

Mayroong ilang mga paraan para sa pagtukoy ng capitalization ratio:

• * isinasaalang-alang ang pagsasauli ng mga gastos sa kapital (isinasaayos para sa mga pagbabago sa halaga ng asset);
• * market squeeze method;
• * linked investment method, o investment group technique.

Sa teorya, ang ratio ng capitalization para sa kasalukuyang kita ay dapat na direkta o hindi direktang isinasaalang-alang ang mga sumusunod na salik:

• * kabayaran para sa walang panganib, likidong pamumuhunan;
• * kabayaran sa panganib;
• * kabayaran para sa mababang pagkatubig;
• * kabayaran para sa pamamahala ng pamumuhunan;
• * Pagsasaayos para sa inaasahang pagtaas o pagbaba sa halaga ng asset.

Pagpapasiya ng ratio ng capitalization na isinasaalang-alang ang pagbabayad ng mga gastos sa kapital

Ang ratio ng capitalization ay binubuo ng dalawang bahagi:

• 1) ang rate ng return on capital (rate ng return on investment), na kung saan ay ang kabayaran na dapat bayaran sa mamumuhunan para sa paggamit Pera isinasaalang-alang ang panganib at iba pang mga kadahilanan na nauugnay sa isang partikular na ari-arian;
• 2) ang rate ng pagbabalik ng kapital, i.e. pagbabayad ng paunang pamumuhunan. Bukod dito, ang elementong ito ng capitalization ratio ay inilalapat lamang sa nababawas na bahagi ng mga asset.

D - pagbaba sa halaga ng real estate (naisusuot na bahagi ng mga asset).

Rate ng return on capital ( R doh cap) ay madalas na itinayo sa pamamagitan ng pinagsama-samang paraan ng pagtatayo:

Libreng Rate ng Pagbabalik sa Panganib + Mga Premium sa Panganib sa Real Estate + Mga Premium na Mababang Liquidity sa Real Estate + Mga Premium sa Pamamahala ng Pamumuhunan.

Rate ng return na walang panganib - ang rate ng interes sa mga asset na mataas ang likido, i.e. ito ay isang rate na sumasalamin sa aktwal na mga pagkakataon sa merkado para sa mga kumpanya at indibidwal na mamuhunan ng pera nang walang anumang panganib ng default.

Ang rate na walang panganib ay ginagamit bilang batayang rate, kung saan idinaragdag ang natitirang (nakalista dati) na mga bahagi - mga pagsasaayos para sa iba't ibang uri mga panganib na nauugnay sa mga katangian ng ari-arian na pinahahalagahan.

Mga kinakailangan sa walang panganib na rate:

• - ani sa pinakamaraming likidong mga ari-arian, na kung saan ay nailalarawan sa pamamagitan ng medyo mababang rate ng pagbabalik, ngunit may garantiya ng pagbabalik ng kapital;
• - magagamit sa mamumuhunan bilang alternatibong opsyon sa pamumuhunan.

Upang matukoy ang rate na walang panganib, maaari mong gamitin ang parehong mga tagapagpahiwatig ng Ruso at Kanluran para sa mga operasyong walang panganib. Ang risk-free rate ayon sa Western methodology ay ang rate ng return sa pangmatagalang (20 taon) na mga bono ng gobyerno sa world market (USA, Germany, Japan, atbp.). Kapag ginagamit ang rate na ito na walang panganib, kinakailangang magdagdag ng premium para sa panganib ng pamumuhunan sa Russia (panganib sa bansa) dito. Ang ganitong pagkalkula ng rate na walang panganib ay tinatanggap sa modernong pagsasanay sa pagtatasa, ngunit lumalabag sa prinsipyo ng pagiging naa-access ng mamumuhunan sa mga lubos na likidong asset, dahil mga negosyong Ruso hindi maaaring seryosong isaalang-alang ang pamumuhunan sa mga pangmatagalang bono ng gobyerno sa merkado ng mundo bilang isang alternatibo. Ang rate na walang panganib na ito ay aktibong ginamit sa ating bansa sa mga unang yugto ng pagbuo ng pagtatasa, dahil ang panahong ito ay nailalarawan sa pamamagitan ng hindi kritikal na pagtitiklop ng karanasan sa Kanluran nang hindi isinasaalang-alang ang mga detalye ng Russia. Ngayon, ang yield sa OFZ, VEB ay mas madalas na kinuha bilang isang rate na walang panganib.

Ang pagsasaayos ng panganib sa bansa ay karaniwang kinakalkula ng mga ahensya ng rating. Ngunit ang impormasyong ito ay hindi palaging magagamit sa mga appraiser. Sa kasong ito, ang appraiser ay maaaring nakapag-iisa na matukoy ang panganib ng bansa para sa Russia gamit ang mga binuo na mga scheme, ngunit ang antas ng subjectivity sa mga kalkulasyon ay tumataas nang malaki.

Sa proseso ng pagsusuri, dapat itong isaalang-alang na ang nominal at tunay na mga rate na walang panganib ay maaaring parehong ruble at dayuhang pera. Kapag muling kinakalkula ang nominal rate sa tunay at kabaligtaran, ipinapayong gamitin ang pormula ng Amerikanong ekonomista at matematiko na si I. Fisher, na hinango niya noong 30s ng XX siglo:

kung saan R n - nominal rate;

R p - tunay na rate;

J inf - inflation index (taunang inflation rate).

Mahalagang tandaan na kapag gumagamit ng nominal na mga stream ng kita, ang ratio ng capitalization at mga bahagi nito ay dapat kalkulahin sa mga nominal na termino, at sa totoong daloy ng kita - sa totoong mga termino.

Paraan ng singsing. Ang pamamaraang ito ay angkop kapag ang prinsipal ay inaasahang babayaran sa pantay na pag-install. Ang taunang return on capital ay kinakalkula sa pamamagitan ng paghahati ng 100% ng halaga ng asset sa natitirang kapaki-pakinabang na buhay, i.e. ay ang kapalit ng buhay ng asset. Ang rate ng return ay ang taunang bahagi ng paunang kapital na inilagay sa isang walang interes na kapalit na pondo:

kung saan ang n ay ang natitirang pang-ekonomiyang buhay, sa mga taon; R doh cap rate ng return on investment, %.

Halimbawa. Mga kondisyon sa pamumuhunan:

• * termino 5 taon;
• * R doh cap investment rate ng return na 18%;
• * D 100%.

Desisyon. Paraan ng singsing. Ang taunang straight-line return on capital ay magiging 20%, dahil ang 100% ng asset ay mapapawi sa loob ng 5 taon (100: 5 = 20). Sa kasong ito, ang capitalization ratio ay magiging 38% (18% + 20%=38%).

Paraan ng Inwood ginagamit kung ang halaga ng capital return ay muling namuhunan sa rate ng return sa investment. Sa kasong ito, ang return rate bilang sangkap capitalization ratio ay katumbas ng compensation fund factor sa parehong rate ng interes gaya ng para sa mga pamumuhunan

Halimbawa. Mga kondisyon sa pamumuhunan:

• * termino 5 taon;
• * return on investment 12%.
• * D 100%.

Desisyon. Ang capitalization ratio ay kinakalkula bilang ang kabuuan ng investment rate ng return 0.12 at ang recovery fund factor (para sa 12%, 5 taon) 0.1574097. Ang capitalization ratio ay 0.2774097

Pamamaraan ng Hoskold. Ginagamit kapag medyo mataas ang rate ng return sa paunang investment, na hindi malamang na mag-reinvest sa parehong rate. Para sa reinvested funds, ito ay inaasahang makakatanggap ng kita sa risk-free rate

Halimbawa. Ang proyekto ng pamumuhunan ay nagbibigay ng taunang 12% return on investment (capital) sa loob ng 5 taon. Ang mga halaga ng return on investment ay maaaring walang panganib na muling namuhunan sa rate na 6%.

Desisyon. Kung ang rate ng return on capital ay 0.1773964, na siyang recovery factor para sa 6% sa loob ng 5 taon, ang capitalization ratio ay 0.2973964 (0.12 + 0.1773964).

Kasama sa capitalization ratio ang rate ng return on investment at ang rate ng return on capital isinasaalang-alang ang bahagi ng depreciable na bahagi ng mga asset . Kung ang halaga ng kapital na namuhunan sa real estate ay nananatiling hindi nagbabago at ibabalik sa muling pagbebenta nito, kung gayon ang bahagi ng nababawas na bahagi ng mga ari-arian ay katumbas ng 0. Kung ang pagbaba sa halaga ng ari-arian ay kilala, pagkatapos ay bubuo kami isang pondo para sa kompensasyon na tiyak para mabayaran ang nababawas na bahagi ng mga ari-arian. Kung, kapag namumuhunan sa real estate, inaasahan ng mamumuhunan na tataas ang presyo nito sa hinaharap, kung gayon kinakailangan na isaalang-alang ang pagtaas sa halaga ng mga pamumuhunan sa kapital sa rate ng capitalization.

Pagbabawas ng halaga ng real estate ( D), na mangyayari sa pamamagitan ng P taon, isinasaalang-alang ang halaga ng kasunod na muling pagbebenta ng ari-arian sa capitalization coefficient.

R cap \u003d R doh cap + D? R normal na pagbabalik,

D \u003d 0 kung ang halaga ng tinasa na bagay ay hindi nagbabago,

D = + ang bahagi kung saan ito ay binalak na bawasan ang halaga ng tinasa na bagay kung ang halaga ng tinasa na bagay ay bumababa,

D = - ang bahagi kung saan ito ay binalak upang taasan ang halaga ng tinasa na bagay kung ang halaga ng tinasa na bagay ay tumaas.

Halimbawa. Ang pagbebenta ng ari-arian ay hinuhulaan sa 5 taon para sa 50% ng orihinal na presyo nito. Ang rate ng return on investment ay 12%.

Desisyon. Ayon sa paraan ng Ring, ang rate ng return on capital ay 20% (100% : 5 taon) * 1/2 = 10%. R cap \u003d 0.1 (rate ng return on capital) + 0.12 (rate ng return on investment) \u003d 0.22 (22%).

Sa pamamaraang Inwood, ang return on capital ay tinutukoy sa pamamagitan ng pagpaparami ng recovery fund factor sa porsyento ng pagkawala ng orihinal na presyo ng ari-arian.

50% pagkawala * 0.1574097 = 0.07887.

R cap \u003d 0.07887 (rate ng return on capital) + 0.12 (rate ng return on investment) \u003d 0.19887 (19.87%).

Halimbawa. Ang kinakailangang rate ng return on capital ay 12%. Ito ay hinuhulaan na ang pagtaas ng presyo pagkatapos ng 5 taon ay magiging 40%.

Desisyon. Kung sakaling tumaas ang halaga ng mga pondo sa pamumuhunan, ang mga nalikom mula sa pagbebenta ay hindi lamang nagbibigay ng kita sa lahat ng namuhunan na kapital, ngunit bumubuo rin ng bahagi ng kita na kinakailangan upang makakuha ng 12% na rate ng return on investment. Samakatuwid, ang ratio ng capitalization ay dapat bawasan na isinasaalang-alang ang inaasahang paglago ng kapital. Kalkulahin natin ang ipinagpaliban na kita: 0.4 * 0.1574 (reimbursement fund factor para sa 5 taon sa 12%) = 0.063. Ang ipinagpaliban na kita ay ibinabawas mula sa rate ng kita sa pamumuhunan sa kapital at sa gayon ay tinutukoy ang ratio ng capitalization.