33. Yatırım finansmanı kaynaklarının sınıflandırılması Yatırım finansmanı kaynakları, yatırım kaynağı olarak kullanılabilecek fonlardır. doğru seçimçoğu şey finansman kaynaklarına bağlıdır - buna uygulanabilirlik de dahildir

37. Yatırım faaliyetlerinin finansmanı için öz kaynaklar. Kredi finansmanı (başlangıç) En güvenilir olanı kendi yatırım finansmanı kaynaklarınızdır: Finansman kaynaklarını nereden alacağınız sorun yoktur, risk azalır

38. Yatırım faaliyetlerinin finansmanı için öz kaynaklar. Kredi finansmanı (son) Amortisman yöntemleri: 1) doğrusal - yıllık amortisman tutarı, nesnenin orijinal maliyetine ve amortisman oranına göre belirlenir,

6.2. Yenilik faaliyetlerinin finansmanı kaynakları Yenilik faaliyetlerinin finansmanı, yeni tür ürünlerin üretiminin tasarlanması, geliştirilmesi ve organizasyonu için tahsis edilen fonların yaratılması ve kullanılması sürecidir.

14. Scott McPherson. Gayrimenkul Yatırımları İçin Finansman Kaynakları Scott McPherson, emlak piyasasında gerçekte neler olup bittiğini bilmek istediğimde başvurduğum ipotek komisyoncusudur. O bir komisyoncudan daha fazlasıdır. Scott aynı zamanda bir yatırımcıdır

Ticari faaliyetlerin finansmanını uygun şekilde organize etmek için finansman kaynakları sınıflandırılmalıdır. Rus uygulamasında finansman kaynaklarının sınıflandırılmasının yabancı olanlardan farklı olduğunu unutmayın. Rusya'da girişimcilik faaliyetleri için tüm finansman kaynakları dört gruba ayrılmıştır:

1. işletme ve kuruluşların kendi fonları;
2. ödünç alınan fonlar;
3. ilgili fonlar;
4. devlet bütçesi fonları.

Yabancı uygulamada, işletme fonları ve faaliyetlerini finanse eden kaynaklar ayrı olarak sınıflandırılmaktadır. Şirketin fonları bölünmüştür kısa vadeli fonlar Ve gelişmiş sermaye (uzun vadeli fonlar) ikincisi sırayla bölünmüştür borç ve özsermaye.İşletme fonlarının bu sınıflandırmasında ana unsur özsermayedir.

Tüm fonların bölündüğü kurumsal fonları sınıflandırmak için başka bir seçenek daha var sahip olmak ve çekici olmak.

Şirketin kendi fonlarına bu durumda şunları içerir:

• kayıtlı sermaye (hisse satışından elde edilen fonlar ve katılımcıların veya kurucuların hisse katkıları);
• satışlardan elde edilen gelirler;
• amortisman kesintileri;
• işletmenin net karı;
• işletme tarafından biriktirilen rezervler;
• Tüzel kişilerden ve bireylerden gelen diğer katkılar (hedefe yönelik finansman, bağışlar, hayır amaçlı katkılar).

Toplanan fonlara ilgili olmak:

• banka kredileri;
• tahvil ihracından alınan borç alınan fonlar;
• hisse senedi ve diğer menkul kıymetlerin ihracından elde edilen fonlar;
• ödenebilir hesaplar.

Yabancı uygulamada, bir işletmenin faaliyetlerini finanse eden kaynakların sınıflandırılmasına ilişkin farklı yaklaşımlar bulunmaktadır.

Bir seçeneğe göre, tüm finansman kaynakları aşağıdakilere ayrılmıştır: dahili Ve harici.

İç finansman kaynaklarına işletmenin kendi fonlarını içerir.

Dış kaynaklara ilgili olmak:

• banka kredileri;
• ödünç alınan fonlar vb.

2. İşletmenin özsermayesinin ve öz mali kaynaklarının bileşimi.

İşletmenin mali temeli, oluşturduğu özsermayedir. Özsermaye, bir işletmenin sahip olduğu ve varlık oluşturmak için kullandığı toplam fon miktarı olarak anlaşılmaktadır. Kendilerine yatırılan özsermayeden oluşan varlıkların değeri “işletmenin net varlıklarını” temsil eder.

İşletmenin özsermayesinin toplam tutarı, bilançonun ilk "Yükümlülükler" bölümünün toplamına yansıtılmıştır. Bu bölümdeki makalelerin yapısı, başlangıçta yatırılan kısmı (yani, işletme sahipleri tarafından yaratılma sürecinde yatırılan fon miktarını) ve etkin yürütme sürecinde birikmiş kısmını açıkça tanımlamayı mümkün kılar. iş aktiviteleri.

İşletmenin özsermayesinin ilk kısmının temeli kayıtlı sermayesidir.

Özsermayenin ikinci kısmı ilave yatırılmış sermaye, yedek sermaye, dağıtılmamış karlar ve diğer bazı türleriyle temsil edilir.

Bir işletmenin kendi sermayesinin oluşumu iki ana hedefe bağlıdır:

1. Öz sermayeden oluşum gerekli cari olmayan varlık hacmi. Bir işletmenin çeşitli türdeki duran varlıklarına (sabit varlıklar; maddi olmayan varlıklar; devam eden inşaatlar; uzun vadeli finansal yatırımlar vb.) yatırılan kendi sermayesinin tutarı, kendi sabit sermaye terimi ile karakterize edilir.

İşletmenin kendi sabit sermayesinin tutarı aşağıdaki formül kullanılarak hesaplanır:

burada SK OS, işletmenin oluşturduğu kendi sabit sermayesinin tutarıdır;

VA - işletmenin duran varlıklarının toplam tutarı;

DZK B - işletmenin duran varlıklarını finanse etmek için kullanılan uzun vadeli borç alınan sermaye miktarı.

2. Belirli bir miktarda dönen varlığın öz sermayesi pahasına oluşturulması.Çeşitli türdeki dönen varlıklarına (hammadde, malzeme ve yarı mamul stokları; devam eden iş hacmi; bitmiş ürün stokları; cari alacaklar hesapları; nakit varlıklar vb.) yatırılan özsermaye miktarı şu şekilde karakterize edilir: kendi işletme sermayesi terimi.

İşletmenin kendi işletme sermayesi miktarı aşağıdaki formül kullanılarak hesaplanır:

SK yaklaşık olarak işletmenin ürettiği kendi işletme sermayesinin miktarıdır;

OA - işletmenin dönen varlıklarının toplam tutarı;

DZK 0 - işletmenin dönen varlıklarını finanse etmek için kullanılan uzun vadeli borç alınan sermaye miktarı;

KZK - işletmenin çektiği kısa vadeli borç alınan sermaye miktarı.

Kendi sermayenizi yönetmek, yalnızca halihazırda birikmiş olan kısmının etkin kullanımını sağlamakla değil, aynı zamanda işletmenin gelecekteki gelişimini sağlayan kendi finansal kaynaklarınızın oluşturulmasıyla da ilişkilidir. Kişinin kendi finansal kaynaklarının oluşumunu yönetme sürecinde, bu oluşumun kaynaklarına göre sınıflandırılırlar.

Dahil dahili kendi finansal kaynaklarının oluşum kaynakları. Ana yer, işletmenin elinde kalan kâra aittir - kendi mali kaynaklarının büyük bölümünü oluşturur.

Amortisman giderleri aynı zamanda iç kaynakların bileşiminde de belirli bir rol oynamaktadır; işletmenin özsermaye miktarını artırmamasına rağmen.

Diğer iç kaynaklar işletmenin kendi finansal kaynaklarının oluşumunda önemli bir rol oynamamaktadır.

Dahil dış kaynaklar Kendi mali kaynaklarının oluşumunda asıl yer, işletmenin ek hisse veya özsermaye çekmesine aittir. Bireysel işletmeler için, kendi mali kaynaklarının oluşumunun dış kaynaklarından biri, karşılıksız finansal yardım (kural olarak, bu tür yardımlar yalnızca farklı düzeylerdeki bireysel devlet işletmelerine sağlanır).

Kendi mali kaynaklarının oluşumunun diğer dış kaynakları, işletmeye ücretsiz olarak devredilen ve bilançosuna dahil edilen maddi ve maddi olmayan varlıkları içerir.

Bir işletmenin özsermayesinin arttırılması, öncelikle kendi finansal kaynaklarının oluşumunun yönetilmesiyle ilişkilidir. Bu departmanın asıl görevi, önümüzdeki dönemde işletmenin ekonomik faaliyetlerinin gelişmesi için gerekli düzeyde öz finansman sağlamaktır.

1. İşletmenin önceki dönemde kendi finansal kaynaklarının oluşumunun analizi. Bu analizin amacı, kendi finansal kaynaklarının oluşma potansiyelini ve bunun işletmenin gelişim hızına uygunluğunu belirlemektir.

• Analizin ilk aşamasında, kendi finansal kaynaklarının toplam oluşum hacmi, özsermaye büyüme oranının, varlıkların büyüme oranı ve işletmenin satılan ürün hacmi ile uyumu, payın dinamikleri Plan öncesi dönemde finansal kaynakların toplam oluşum hacmi içinde öz kaynakların payı incelenmektedir.
• Analizin ikinci aşamasında, kendi finansal kaynaklarının oluşumunda iç ve dış kaynaklar dikkate alınmaktadır. Her şeyden önce, kendi finansal kaynaklarının oluşumunda dış ve iç kaynakların oranının yanı sıra çeşitli kaynaklardan öz sermaye çekmenin maliyeti de incelenmektedir.
• Analizin üçüncü aşamasında şirketin planlama öncesi dönemde oluşturduğu kendi mali kaynaklarının yeterliliği değerlendirilir. Böyle bir değerlendirmenin kriteri “işletmenin net varlıklarındaki artış miktarı” göstergesidir. Dinamikleri, işletmenin kendi finansal kaynaklarına sahip gelişme düzeyindeki eğilimi yansıtmaktadır.

2. Kendi finansal kaynaklarınıza olan toplam ihtiyacın belirlenmesi. Bu ihtiyaç aşağıdaki formülle belirlenir:

Pofr, planlama döneminde işletmenin kendi mali kaynaklarına olan toplam ihtiyaçtır;

P k - planlama dönemi sonundaki toplam sermaye gereksinimi;

U sk, özsermayenin toplam tutarı içindeki planlanan payıdır;

SK n - planlama döneminin başındaki özsermaye miktarı;

Vesaire. - Planlama döneminde tüketime ayrılan kar miktarı.

3. Çeşitli kaynaklardan özsermaye artırmanın maliyetinin tahmini. Bu değerlendirme iç ve dış kaynaklardan oluşan özsermayenin ana unsurları bağlamında yapılmaktadır.

4. Kendi mali kaynaklarının iç kaynaklardan maksimum düzeyde çekilmesinin sağlanması. Kişinin kendi finansal kaynaklarını iç kaynaklardan büyütmek için rezerv ararken, toplam miktarını en üst düzeye çıkarma ihtiyacından yola çıkılmalıdır.

PE, işletmenin planlanan net kâr miktarıdır;

AO - planlanan amortisman miktarı;

SFR max - dahili kaynaklardan üretilen maksimum kendi finansal kaynak miktarı.

5. Kendi mali kaynaklarının dış kaynaklardan çekilmesi için gerekli hacmin sağlanması.

Kendi finansal kaynaklarınızı dış kaynaklardan çekme ihtiyacı aşağıdaki formül kullanılarak hesaplanır:

burada SFRexternal, kendi mali kaynaklarını dış kaynaklardan çekme ihtiyacıdır;

Psfr - planlama döneminde işletmenin kendi finansal kaynaklarına olan toplam ihtiyaç;

SFR dahili - iç kaynaklardan çekilmesi planlanan kendi mali kaynaklarının miktarı.

6. Kendi finansal kaynaklarının oluşumunda iç ve dış kaynakların oranının optimizasyonu. Bu optimizasyon süreci aşağıdaki kriterlere dayanmaktadır:

a) kendi mali kaynaklarını çekmenin minimum toplam maliyetini sağlamak. Kendi finansal kaynaklarınızı dış kaynaklardan çekmenin maliyeti, ödünç alınan fonları artırmanın planlanan maliyetini önemli ölçüde aşarsa, kendi kaynaklarınızın bu şekilde oluşturulmasından vazgeçilmelidir;

b) İşletmenin yönetiminin asıl kurucular tarafından sürdürülmesini sağlamak. Üçüncü taraf yatırımcıların zararına ilave hisse veya hisse sermayesinin büyümesi, bu kontrol edilebilirliğin kaybına neden olabilir.

Kendi mali kaynaklarının oluşturulmasına yönelik geliştirilen politikanın etkinliği, önümüzdeki dönemde işletme gelişiminin kendi kendini finanse etme katsayısı kullanılarak değerlendirilmektedir.

Kurumsal gelişim için kendi kendini finanse etme katsayısı aşağıdaki formül kullanılarak hesaplanır:

Ksf, işletmenin gelecekteki gelişimi için kendi kendini finanse etme katsayısıdır; SFR - kendi finansal kaynaklarının planlanan oluşum hacmi;

A, işletmenin varlıklarında planlanan artıştır;

Psfr - işletmenin kendi mali kaynaklarının tüketim amaçlı planlanan harcama hacmi.

3. “Maliyetler, satış hacimleri ve karlar ilişkisi” sistemine dayalı faaliyet karı oluşumunun yönetimi

Bir şirketin brüt kârının temeli faaliyet kârıdır. Bu nedenle bir işletmenin kâr oluşumunu yönetmek, öncelikle ürünlerinin satışından kâr elde etme süreci olarak kabul edilir.

Faaliyet karı oluşumunu yönetme mekanizması, bu göstergenin işletmenin ürün satış hacmi, geliri ve maliyetleri ile yakın ilişkisi dikkate alınarak oluşturulmuştur. “Maliyetler, satış hacmi ve kâr arasındaki ilişki” olarak adlandırılan bu ilişkinin sistemi, bireysel faktörlerin faaliyet kârının oluşumundaki rolünü vurgulamamıza ve işletmede bu sürecin etkin yönetimini sağlamamıza olanak tanır.

Bu sistemin mekanizması işletmenin marjinal, brüt ve net kârının tutarlı bir şekilde oluşmasını sağlar.

Bir işletmenin marjinal faaliyet kârının (MPO) hesaplanması aşağıdaki formüller kullanılarak gerçekleştirilir:

VD 0 - incelenen dönemdeki brüt işletme geliri miktarı;

NH 0 - incelenen dönemdeki net işletme geliri miktarı;

Post ise sabit işletme maliyetlerinin toplamıdır; KDV - ürün fiyatına dahil edilen katma değer vergisi ve diğer vergi ödemelerinin tutarı;

Bir işletmenin brüt faaliyet karı aşağıdaki algoritmalar kullanılarak hesaplanır:

0 ise toplam işlem maliyeti tutarıdır;

Ve değişken işletme maliyetlerinin toplamı başına;

Bir işletmenin net faaliyet kârının (NOP) hesaplanması aşağıdaki formüllere göre yapılır:

NP - kardan elde edilen gelir vergisi ve diğer zorunlu ödemelerin tutarı.

İşletme kârı oluşumunu “Maliyetler, satış hacmi ve kâr ilişkisi” sistemine dayalı olarak yönetme sürecinde işletme bir takım sorunları çözmektedir:

1. Kısa süreliğine denk hesap şartlarına uygun işletme faaliyetlerini sağlayan ürün satış hacminin belirlenmesi.

İşletme faaliyetlerinin (OP) “başabaş noktasına” veya (“karlılık eşiğine”) ulaşmak için, işletme, net işletme geliri miktarının maliyet miktarına eşit olduğu bir ürün satış hacmi sağlamalıdır - hem sabit hem değişken. Bu durum aşağıdaki eşitliklerle ifade edilebilir:

Sırasıyla satış hacmi ürünler, Başabaş noktasına kısa sürede ulaşmanın sağlanması aşağıdaki formüller kullanılarak belirlenebilir:

SRtb, işletmenin faaliyet faaliyetlerinin başabaş noktasına kısa sürede ulaşmasını sağlayan ürün satışlarının maliyet hacmidir; Ve sonrası - sabit işletme maliyetlerinin miktarı (incelenen dönemde sabit);

U ve başına - ürün satış hacmine göre değişken işletme maliyetlerinin düzeyi, %;

Ürün satışlarının doğal hacmiİşletmenin faaliyet faaliyetlerinin başabaş noktasına kısa sürede ulaşmasını sağlamak, aşağıdaki formüller kullanılarak belirlenebilir:

NRtb'nin, işletmenin faaliyet faaliyetlerinin başabaş noktasına kısa sürede ulaşmasını sağlayan doğal ürün satış hacmi olduğu; C ep - satılan ürünlerin birim fiyatı;

2. Uzun vadede başa baş işletme faaliyetlerini sağlayacak ürün satış hacminin belirlenmesi. Kısa bir döneme kıyasla uzun bir dönemdeki işletme faaliyetleri aşağıdaki ana değişikliklere uğrar:

a) Ürün satış hacmi arttıkça sabit işletme maliyetleri periyodik olarak artar. Bunun nedeni, kullanılmış makine ve ekipman filosundaki artış (amortisman giderlerinde artışa neden olur), yönetim çalışanlarının sayısındaki artış (bu da bakım maliyetinde artışa yol açar), vb.;

b) ürün satış hacmindeki artışın bir sonucu olarak piyasa doygunluğu ile işletme fiyat seviyesini düşürmek zorunda kalır, bu da net işletme gelirinin büyüme oranında buna karşılık gelen bir düşüşe yol açar;

c) Hammadde ve malzemelerin daha ekonomik kullanımı, işletme personelinin işgücü verimliliğinin artması, satın alınan hammaddelerin ve sevk edilen ürünlerin daha büyük partileri nedeniyle, üretim birimi başına değişken işletme maliyetlerinin seviyesi kademeli olarak azalır.

Tüm bu değişiklikler, dikkate alınan faktörlerin faaliyet karı ile olan ilişkisinden dolayı tutarının oluşumunu önemli ölçüde etkilemektedir.

Dönüşen çalışma koşulları nedeniyle başabaş noktasının değeri sürekli değişiyor; önceki döneme göre çok daha büyük bir satış hacmi gerektiriyor (R t b1< Р т б2 < Ртб3)- Соответственно меняется и сумма валовой операционной прибыли, получаемой предприятием в силу меняющихся условий операционной деятельности на каждом этапе.

Başka bir deyişle, uzun bir dönem Bir işletmenin faaliyet faaliyeti, hesaplamalarda kısa bir sürenin karakteristik algoritmalarının kullanılmasını mümkün kılan bir dizi kısa süreye (koşulları değişmeden) ayrıştırılabilir. Bu bağlamda, CVP sistemini kullanarak brüt ve diğer faaliyet karı türlerinin elde edilmesine ilişkin müteakip görevler, işletmenin işletme faaliyetlerinden kısa bir süre içinde dikkate alınacaktır.

3. Planlanan (hedef) brüt faaliyet karı miktarına ulaşılmasını sağlamak için gerekli ürün satış hacminin belirlenmesi. Bu problemin ters bir formülasyonu da olabilir: Planlanan belirli bir ürün satış hacmi için planlanan brüt faaliyet kârı miktarının belirlenmesi.

Planlanan brüt kar miktarı (GP P) ile işletmede planlanan ürün satış hacmi aşağıdaki formüller kullanılarak belirlenebilir.

burada SR CCI, işletmenin planlanan brüt faaliyet karı miktarının oluşmasını sağlayan ürün satışlarının maliyet hacmidir;

Hypost ~ planlanan sabit maliyet miktarı;

U chd - net faaliyet geliri düzeyi

ürün satış hacmi, %;

U ve başına - değişken işletme maliyetlerinin ürün satış hacmine oranı, %;

Ump - ürün satış hacmine göre marjinal faaliyet karı düzeyi, %.

Buna göre planlanan brüt faaliyet karı miktarının oluşmasını sağlayan doğal ürün satış hacmi aşağıdaki formüller kullanılarak belirlenebilir:

NR CCI, işletmenin planlanan brüt faaliyet karı miktarının oluşumunu sağlayan ürün satışlarının doğal hacmidir;

C ep - satılan ürün birimi başına planlanan fiyat;

4. İşletmenin “güvenlik marjı” (veya “güvenlik marjı”) miktarının, yani ürün pazarında olumsuz koşullar oluşması durumunda ürün satış hacminde değer bazında olası azalmanın boyutunun belirlenmesi, bu da onun karlı işletme faaliyetleri yürütmesine olanak tanır. “Güvenlik sınırı” (“güvenlik sınırı”), işletme faaliyetlerinin olumsuz koşullarda yürütülmesi sürecinde hem fiyatlandırma politikasında hem de doğal üretim hacmini ve ürün satışını azaltmada işletmenin manevrasının olası sınırlarını belirler. piyasa koşulları(talep azalması, rekabetin artması vb.).

Değer açısından, bir işletmenin işletme faaliyetlerinin güvenlik sınırı aşağıdaki formül kullanılarak hesaplanır:

burada PB S, işletmenin ürünlerinin satışlarının değer hacmidir ve bir güvenlik limiti sağlar.

Güvenlik limiti (güvenlik marjı) yalnızca mutlak bir değer olarak değil, aynı zamanda göreceli bir değer olarak da ifade edilebilir - seviyesi (veya güvenlik faktörü). Bu gösterge aşağıdaki formül kullanılarak hesaplanır:

burada KB, işletmenin işletme faaliyetlerinin güvenlik katsayısıdır (seviyesi);

PB S - işletme faaliyetlerinin güvenlik marjını (güvenlik marjını) sağlayan işletmenin ürünlerinin satış hacmi;

SRvop, işletmenin planlanan (veya fiilen elde edilen) brüt faaliyet karı miktarının oluşmasını sağlayan, işletmenin ürünlerinin satışlarının değer hacmidir.

Bu katsayıyı hesaplamanın benzer bir sonucu, onu belirlerken elde edilebilir. fiziksel anlamdaürün satış hacmi.

5. İşletmenin planlanan (hedef) marjinal faaliyet karı miktarına ulaşmasını sağlamak için gerekli ürün satış hacminin belirlenmesi. Bu ürün satış hacmi, aşağıdaki formül kullanılarak parasal olarak belirlenebilir:

SR tmp'nin, işletmenin planlanan marjinal faaliyet karı miktarının oluşmasını sağlayan ürün satışlarının maliyet hacmi olduğu;

MOP P - planlanan marjinal işletme karı miktarı;

Ve posta, planlanan sabit işletme maliyeti miktarıdır;

Siyah için - net işletme gelirinin ürün satış hacmine oranı, %.

Buna göre planlanan marjinal faaliyet karı miktarının oluşmasını sağlayan doğal ürün satış hacmi aşağıdaki formüller kullanılarak belirlenebilir:

NR TMP, planlanan miktarda marjinal faaliyet karı oluşumunu sağlayan ürün satışlarının doğal hacmidir

işletmeler;

C e p - satılan ürün birimi başına planlanan fiyat

(göstergelerin diğer değerleri önceki formüllerdekiyle aynıdır).

6. Planlanan (hedef) net faaliyet karı miktarına ulaşılmasını sağlamak için gerekli ürün satış hacminin belirlenmesi.

Bu ürün satış hacmi, aşağıdaki formüller kullanılarak değer açısından belirlenebilir:

CP TPP, işletmenin planlanan (hedef) net faaliyet kârı miktarının oluşumunu sağlayan ürün satışlarının maliyet hacmidir;

NOP P - işletmenin planlanan (hedef) net faaliyet karı miktarı; I Post - planlanan kalıcı çalışma miktarı

maliyetler;

NP - net faaliyet karı miktarına ve ters yeniden hesaplama yöntemi kullanılarak kar vergisi oranına göre hesaplanan, kar pahasına planlanan vergi ödemesi tutarı

Uchd - net işletme gelirinin ürün satış hacmine oranı, %;

U ve seviye başına değişken işletme maliyetleri

ürün satış hacmine göre, %;

Küçük bir işletme için - ürün satış hacmine göre marjinal faaliyet karı düzeyi, %.

Buna göre işletmenin planlanan net faaliyet karı miktarının oluşmasını sağlayan doğal ürün satış hacmi aşağıdaki formüller kullanılarak belirlenebilir:

Nerede NR tchp- işletmenin planlanan net faaliyet karı miktarının oluşmasını sağlayan doğal ürün satış hacmi;

C ep- satılan ürün birimi başına planlanan fiyat; (göstergelerin diğer değerleri önceki formüllerdekiyle aynıdır).

7. Sabit ve değişken işletme maliyetleri oranının optimize edilmesiyle brüt faaliyet karı miktarındaki büyümenin olası sonuçlarının belirlenmesi. Bu görevin uygulanmasıyla ilgili algoritma ve program, işletme kaldıracı konusu dikkate alındığında ayrıntılı olarak tartışılacaktır.

Bu nedenle, bir işletmenin çeşitli işletme kar türlerini “Maliyetler, satış hacmi ve kar arasındaki ilişki” sistemini kullanarak yönetme mekanizması, aşağıdaki faktörlere bağımlılığına dayanmaktadır:

a) değer veya fiziki açıdan ürün satışlarının hacmi;

b) net işletme gelirinin miktarı ve düzeyi;

c) değişken işletme maliyetlerinin miktarı ve düzeyi;

d) sabit işletme maliyetlerinin tutarı;

e) sabit ve değişken işletme maliyetlerinin oranı;

f) kâr pahasına yapılan vergi ödemelerinin tutarı.

Bu faktörler, gerekli sonuçları elde edebileceğinizi etkileyen, çeşitli işletme karı türlerinin miktarının oluşumunda ana faktörler olarak düşünülebilir.

4. Faaliyet kaldıracına dayalı kar yaratma yönetimi.

Bir işletmenin tüm işletme maliyetlerini sabit ve değişken türlere bölmek, aynı zamanda "işletme kaldıracı" olarak bilinen işletme kârını yönetmeye yönelik bir mekanizmanın kullanılmasına da olanak tanır. Bu mekanizmanın işleyişi, işletme maliyetlerinde herhangi bir miktarda sabit tür bulunmasının, ürün satış hacmi değiştiğinde faaliyet karı miktarının her zaman daha da yüksek oranda değişmesine yol açması gerçeğine dayanmaktadır.

Ancak sabit ve değişken işletme giderleri oranları farklı olan işletmelerde faaliyet karının ürün satış hacmindeki değişikliklere duyarlılığının derecesi belirsizdir.

Bu işletme maliyetlerinin oranı, aşağıdaki formül kullanılarak hesaplanan "faaliyet kaldıracı oranı" ile karakterize edilir:

burada Kol işletme kaldıracı oranıdır;

Post ise sabit işletme maliyetlerinin toplamıdır;

0 ise toplam işlem maliyeti tutarıdır.

Belirli bir faaliyet kaldıraç oranıyla elde edilen faaliyet karı miktarı ile satış hacmindeki artışın spesifik oranı, “faaliyet kaldıracı etkisi” göstergesi ile karakterize edilmektedir. Bu görüntü jelini hesaplamanın temel formülü şöyledir:

burada EOL, kuruluştaki katsayısının belirli bir değerinde elde edilen operasyonel kaldıracın etkisidir;

İşletme kaldıracının etkisini hesaplamak için kullanılan yukarıdaki temel formülde bir takım değişiklikler yapılmıştır.

Dolayısıyla bir işletmenin marjinal kârını yönetmek için faaliyet kaldıracının etkisi aşağıdaki formüllerle ifade edilebilir:

MP - marjinal işletme karının büyüme oranı, % olarak;

GOP - brüt faaliyet karının büyüme oranı, % olarak;

VEYA - ürün satış hacminin % olarak büyüme oranı.

Ürün fiyatlarına dahil edilen ve masrafı ödenen vergi ödemelerinin etkisini ortadan kaldırmak amacıyla brüt gelir faaliyet kaldıracı etkisinin hesaplanması aşağıdaki formül kullanılarak yapılabilir:

burada Eol işletme kaldıracının etkisidir;

Brüt faaliyet karının GP-büyüme oranı, % olarak;

NOR, net işletme gelirinin büyüme oranıdır.

Bu formül, ticari işletmelerde faaliyet kaldıracını hesaplamak için en uygun olanıdır.

Fiziksel anlamda ürün satış hacmindeki artışın ve bunun fiyat düzeyindeki değişikliklerin faaliyet karı üzerindeki etkisini ayrı ayrı incelemek için, faaliyet kaldıracının etkisini belirlemek için aşağıdaki formül kullanılır:

burada Eol işletme kaldıracının etkisidir;

GOP - brüt faaliyet karının büyüme oranı, % olarak;

VEYA n - fiziksel anlamda ürün satışlarının büyüme oranı (ürün birimi sayısı), % olarak;

T e - üretim birimi başına ortalama fiyat seviyesindeki değişim oranı, % olarak.

Bu formül, hem faaliyet kaldıraç oranının hem de fiyatlandırma politikasındaki değişikliklerin faaliyet kârı miktarındaki değişiklikler üzerindeki etkisini kapsamlı bir şekilde hesaba katmanıza olanak tanır.

Faaliyet kaldıracının etkisini hesaplamak için formülde daha karmaşık başka değişiklikler de vardır. Bununla birlikte, işletme kaldıracının etkisini belirlemeye yönelik algoritmalardaki farklılıklara rağmen, işletmenin sabit ve değişken maliyetlerinin oranını etkileyerek faaliyet kârını yönetme mekanizmasının içeriği değişmeden kalmaktadır.

Bir işletmenin işletme faaliyetlerinin belirli durumlarında, işletme kaldıracı mekanizmasının tezahürü, kârı yönetmek için kullanma sürecinde dikkate alınması gereken bir takım özelliklere sahiptir. Bu özelliklerin ana hatlarını formüle edelim.

1. Faaliyet kaldıracının olumlu etkisi ancak işletme bu zorlukların üstesinden geldikten sonra ortaya çıkmaya başlar. işletme faaliyetlerinin başabaş noktasıdır. Faaliyet kaldıracının olumlu etkisinin kendini göstermeye başlaması için, işletmenin öncelikle sabit faaliyet giderlerini karşılamaya yetecek miktarda marjinal kâr elde etmesi gerekir (yani eşitlik sağlanmalıdır: MP = And post).

2. Başabaş noktasının aşılmasından sonra, işletme kaldıraç oranı ne kadar yüksek olursa, işletmenin kar artışı üzerindeki etki gücü de o kadar büyük olur ve ürün satış hacmi artar.

3. İşletme kaldıracının en büyük olumlu etkisi, başabaş noktasına mümkün olduğu kadar yakın olan alanda (bunun üstesinden gelindikten sonra) elde edilir. Ürün satış hacmi daha da arttıkça ve başabaş noktasından uzaklaştıkça (yani güvenlik marjı veya güvenlik marjı arttıkça), işletme kaldıracının etkisi azalmaya başlar.

4. İşletme kaldıracı mekanizması da ters yöne sahiptir - ürün satış hacmindeki herhangi bir azalmayla birlikte brüt faaliyet kârının boyutu daha da büyük ölçüde azalacaktır. Üstelik böyle bir azalmanın oranları faaliyet kaldıracı oranının değerine bağlıdır: Bu değer ne kadar yüksek olursa, ürün satışlarındaki düşüş oranına bağlı olarak brüt faaliyet kârı miktarı da o kadar hızlı azalacaktır. Aynı şekilde başabaş noktasına ters yönde yaklaştıkça kârlardaki düşüş oranının ürün satışlarındaki düşüş oranına göre olumsuz etkisi artacaktır. Faaliyet kaldıracı etkisindeki azalma veya artışın katsayısının sabit değeri ile orantılı olması, operasyonel kaldıraç oranının karlılık düzeyi ile risk düzeyi arasındaki oranı eşitleyen bir araç olduğu sonucuna varmamızı sağlar. işletme faaliyetlerini yürütmek.

5. Faaliyet kaldıracının etkisi yalnızca kısa vadede istikrarlıdır. Bu, sabit maliyetler olarak sınıflandırılan işletme maliyetlerinin yalnızca kısa bir süre değişmeden kalmasıyla belirlenir. Ürün satış hacmini artırma sürecinde, sabit işletme maliyetlerinde başka bir artış meydana gelir gelmez, işletmenin yeni başabaş noktasının üstesinden gelmesi veya işletme faaliyetlerini buna uyarlaması gerekir.

Operasyonel kaldıracın tezahür mekanizmasını anlamak, işletme faaliyetlerinin verimliliğini artırmak için sabit ve değişken maliyetlerin oranını bilinçli olarak yönetmenize olanak tanır. Bu kontrol katsayı değerinin değiştirilmesiyle ilgilidir.

Çeşitli emtia piyasası eğilimleri ve aşamaları altında operasyonel kaldıraç yaşam döngüsü işletmeler.

Emtia piyasasında olumsuz koşulların oluşması durumunda, olası azalmaürün satış hacmi ve erken aşamalar Bir işletmenin yaşam döngüsü boyunca başabaş noktasını henüz aşamadığı durumlarda, işletme kaldıraç oranının değerini düşürecek tedbirlerin alınması gerekmektedir. Ve tam tersi, emtia piyasasında uygun koşullar ve belirli bir güvenlik marjının (güvenlik marjı) varlığı ile, sabit maliyetlerden tasarruf rejiminin uygulanmasına yönelik gereklilikler önemli ölçüde zayıflayabilir - bu tür dönemlerde bir işletme Üretim sabit varlıklarının yeniden yapılandırılması ve modernleştirilmesi yoluyla gerçek yatırım hacminin önemli ölçüde genişletilmesi.

İşletme kaldıracı, hem sabit hem de değişken işletme maliyetlerini etkileyerek yönetilebilir.

Sabit ve değişken maliyetlerin hedefli yönetimi, değişen iş koşullarında oranlarındaki hızlı değişiklikler, bir işletmenin faaliyet karı elde etme potansiyelini artırmayı mümkün kılar.

5. Hisse ihracının yönetimi

Ek hisse ihracı yoluyla dış kaynaklardan özsermayenin artırılması karmaşık ve pahalı bir süreçtir. Bu nedenle, kişinin kendi finansal kaynaklarını üretmesine yönelik bu kaynağa yalnızca son derece sınırlı durumlarda başvurulmalıdır.

Finansal yönetim açısından asıl amaç Hisse ihracının yönetimi, gerekli miktarda kendi mali kaynağının mümkün olan en kısa sürede borsaya çekilmesidir.

Hisse ihracını yönetme süreci aşağıdaki ana aşamalara dayanmaktadır.

1. Teklif edilen hisse ihracının etkili bir şekilde gerçekleştirilme olanaklarının araştırılması.Önerilen birincil (işletme bir anonim şirkete dönüştürülmüşse) veya ek (işletme zaten bir anonim şirket şeklinde kurulmuşsa ve ek bir özsermaye akışına ihtiyaç duyuyorsa) hisse ihracına ilişkin karar yalnızca borsa koşullarının kapsamlı bir ön analizi ve hisselerinin potansiyel yatırım çekiciliğinin değerlendirilmesi temelinde yapılabilir.

Hisse senedi piyasası koşullarının analizi (borsa ve tezgah üstü), hisse senetlerine yönelik arz ve talep durumunun özelliklerini, kotasyonlarının fiyat seviyesinin dinamiklerini, yeni ihraç hisselerinin satış hacimlerini ve bir dizi başka göstergeyi içerir. Böyle bir analizin sonucu, borsanın yeni bir ihracın ortaya çıkmasına verdiği tepkinin hassasiyet düzeyini belirlemek ve ihraç edilen hisse hacimlerini absorbe etme potansiyelini değerlendirmektir.

Hisselerinin potansiyel yatırım çekiciliğinin değerlendirilmesi, sektörün gelişme beklentileri (diğer sektörlerle karşılaştırıldığında), üretilen ürünlerin rekabet gücü ve göstergelerin düzeyi dikkate alınarak gerçekleştirilir. mali durumunun (sektör ortalama göstergeleri ile karşılaştırıldığında)

2. Emisyon hedeflerinin belirlenmesi. Bir işletmenin bu özsermaye oluşumu kaynağına başvururken takip ettiği ana hedefler şunlardır:

a) sanayi (yan sanayi) ile ilgili gerçek yatırımlar ve üretim faaliyetlerinin bölgesel olarak çeşitlendirilmesi (yeni şubeler, bağlı ortaklıklar, büyük hacimli üretim tesisleri vb. içeren bir ağ oluşturulması);

b) kullanılan sermayenin yapısını önemli ölçüde iyileştirme ihtiyacı (finansal istikrar düzeyini artırmak için özsermaye payının arttırılması; daha yüksek düzeyde kendi kredi itibarının sağlanması ve böylece borç alınan sermayenin çekilmesinin maliyetinin azaltılması; tutarın arttırılması) finansal kaldıracın etkisi vb.);

c) sinerjik bir etki elde etmek amacıyla diğer işletmelerin planlı devralınması (üçüncü taraf devlet mülkiyetindeki işletmelerin özelleştirilmesine katılım, kontrol hissesinin veya bir hissenin satın alınmasını sağlıyorsa, bunların devralınması için bir seçenek olarak da değerlendirilebilir) kayıtlı sermayedeki çoğunluk payı);

d) Önemli miktarda özsermayenin hızla birikmesini gerektiren diğer hedefler.

3. Emisyon hacminin belirlenmesi. Emisyon hacmini belirlerken, kişinin kendi finansal kaynaklarını dış kaynaklardan çekmesi için önceden hesaplanan ihtiyaçtan yola çıkmak gerekir.

4. İhraç edilecek payların nominal değeri, türü ve sayısının belirlenmesi. Hisselerin nominal değeri, yaklaşmakta olan alıcılarının ana kategorileri dikkate alınarak belirlenir (hisselerin en yüksek nominal değerleri, kurumsal yatırımcılar tarafından satın alınmayı ve en küçüğü ise halk tarafından satın almayı amaçlamaktadır). Türlerin belirlenmesi aşamasında

hisse senetleri (adi ve imtiyazlı) imtiyazlı hisse ihracının fizibilitesinin oluşturulması; böyle bir ihracın uygun görülmesi halinde adi ve imtiyazlı payların oranı belirlenir (mevcut mevzuata göre imtiyazlı payların payının toplam ihraç hacminin %10'unu geçemeyeceği unutulmamalıdır). İhraç edilecek hisse sayısı, ihracın hacmine ve bir hissenin nominal değerine göre belirlenir (bir ihraç sırasında hisselerin nominal değerinin yalnızca bir çeşidi belirlenebilir).

5. Çekilen sermayenin maliyetinin tahmini. Böyle bir değerlendirme ilkelerine uygun olarak, iki parametreye göre gerçekleştirilir: a) beklenen temettü düzeyi (seçilen temettü politikası türüne göre belirlenir); b) hisse ihraç etme ve ihraç etme maliyetleri (yıllık ortalama tutara düşürülür). Toplanan sermayenin tahmini maliyeti, fiili ağırlıklı ortalama sermaye maliyeti ve sermaye piyasasındaki ortalama faiz oranıyla karşılaştırılır. Ancak bundan sonra hisse ihracına ilişkin nihai karar alınır.

6. Etkin sigortalama biçimlerinin belirlenmesi. Hisselerin doğrudan yatırımcı tarafından taahhüt yoluyla satışına ilişkin bir hüküm yoksa, ihraç edilen hisse hacminin hızlı ve etkili bir şekilde açık bir şekilde satılması için sigortacıların kompozisyonunun belirlenmesi, onlarla anlaşmaya varılması gerekir. ihracın gerçekleştirilmesine katılım derecesi, hisselerin ilk kotasyon fiyatı ve komisyon miktarı (spread), finansal kaynak akışının ihtiyaçlarına göre hisse satış hacminin düzenlenmesini sağlamak, Halihazırda yerleştirilmiş hisse senetlerinin likiditesinin dolaşımlarının ilk aşamasında korunması.

Artan özsermaye hacmi dikkate alındığında, işletme, sabit bir finansal kaldıraç oranı kullanarak, çekilen borç alınan fonların miktarını buna göre artırma ve dolayısıyla yatırılan özsermayeden elde edilen kar miktarını artırma fırsatına sahiptir.

6. Ödünç alınan sermayenin bileşimi ve çekiciliğinin sağlanması

Bir işletmenin etkin finansal faaliyeti, sürekli borçlanma olmadan mümkün değildir. Ödünç alınan sermayenin kullanımı, işletmenin ekonomik faaliyet hacmini önemli ölçüde genişletmenize, öz sermayenin daha verimli kullanılmasını sağlamanıza, çeşitli hedef finansal fonların oluşumunu hızlandırmanıza ve sonuçta işletmenin piyasa değerini artırmanıza olanak tanır.

Herhangi bir işletmenin temeli öz sermaye olmasına rağmen, ekonominin çeşitli sektörlerindeki işletmelerde kullanılan borç alınan fonların hacmi, öz sermaye hacmini önemli ölçüde aşmaktadır. Bu bağlamda, ödünç alınan fonların çekiciliğini ve etkin kullanımını yönetmek, işletmenin ekonomik faaliyetinde yüksek nihai sonuçlara ulaşılmasını sağlamayı amaçlayan finansal yönetimin en önemli işlevlerinden biridir.

Bir işletme tarafından kullanılan ödünç alınan sermaye, toplam olarak finansal yükümlülüklerinin hacmini (toplam borç tutarı) karakterize eder. Modern ekonomik uygulamada bu mali yükümlülükler aşağıdaki şekilde farklılaşmaktadır:

1. Uzun vadeli finansal yükümlülükler (kullanım süresi 1 yıldan fazla olan ödünç alınan sermaye).
2. Kısa vadeli finansal yükümlülükler (1 yıla kadar vadeli her türlü borç alınan sermaye).

Bir işletmenin gelişme sürecinde, mali yükümlülükleri geri ödendikçe, yeni borçlanma fonları çekme ihtiyacı ortaya çıkar. Bir işletmenin borç aldığı fonları toplamanın kaynakları ve biçimleri çok çeşitlidir. Borç alınan fonlar amaç, kaynak, şekil ve çekim süresinin yanı sıra teminat şekline göre sınıflandırılır.

Ödünç alınan fonların sınıflandırılması dikkate alınarak, bunların çekiciliğini yönetme yöntemleri farklılaşmaktadır.

Ödünç alınan fonların çekiciliğini yönetmek, işletmenin gelişiminin çeşitli aşamalarında borç alınan sermaye ihtiyaçlarına uygun olarak, bunların çeşitli kaynaklardan ve farklı şekillerde oluşturulmasına yönelik hedefli bir süreçtir.

Bir işletme tarafından ödünç alınan fonların çekiciliğini yönetme süreci aşağıdaki ana aşamalara dayanmaktadır.

1. Önceki dönemde borç alınan fonların çekiciliğinin ve kullanımının analizi. Bu analizin amacı, bir işletmenin borçlanma hacmini, bileşimini ve biçimlerini belirlemek ve bunların kullanımının etkinliğini değerlendirmektir.

Analizin ilk aşamasında incelenen dönemde toplanan borç alınan fonların toplam hacminin dinamikleri inceleniyor; bu dinamiğin hızı, işletmenin kendi finansal kaynaklarının miktarındaki büyüme oranı, işletme ve yatırım faaliyetlerinin hacmi ve işletmenin toplam varlık miktarı ile karşılaştırılır.

Analizin ikinci aşamasında Borç alınan fonları çekmenin ana biçimleri belirlenir, oluşturulan mali kredi, ticari kredi ve cari ödeme yükümlülüklerinin işletme tarafından kullanılan toplam borç alınan fon miktarı içindeki payı dinamik olarak analiz edilir.

Analizin üçüncü aşamasında İşletme tarafından kullanılan borç alınan fonların hacimlerinin çekildikleri süreye oranı belirlenir. Bu amaçlar için, kullanılmış borç alınan sermayenin uygun bir gruplaması bu kritere, işletmenin kısa ve uzun vadeli borç alınan fonlarının oranının dinamiklerine ve bunların dönen ve duran varlıkların hacmine uygunluğuna göre gerçekleştirilir. kullanıldığı incelenmektedir.

Analizin dördüncü aşamasında işletmenin belirli alacaklılarının bileşimi ve çeşitli şekillerde mali ve emtia (ticari) kredi sağlama koşulları incelenmektedir. Bu koşullar, finans ve emtia piyasalarının koşullarına uygunluk açısından analiz edilmektedir.

Analizin beşinci aşamasında ödünç alınan fonların genel olarak kullanımının etkinliği ve işletmedeki bireysel biçimleri incelenmektedir. Bu amaçlar için, daha önce tartışılan borç sermayesi ciro ve getirisi göstergeleri kullanılmaktadır. Bu göstergelerin ilk grubu, analiz sırasında özsermaye devir hızının ortalama dönemi ile karşılaştırılır.

Analiz sonuçları, işletmede ödünç alınan fonların mevcut hacim ve formlarda kullanılmasının fizibilitesinin değerlendirilmesine temel teşkil etmektedir.

2. Önümüzdeki dönemde borçlanma fonlarının artırılması hedeflerinin belirlenmesi. Bu fonlar, işletme tarafından kesin olarak hedeflenen bir temelde çekilmektedir ve bu, daha sonraki etkin kullanımlarının koşullarından biridir. İşletmeler tarafından borç alınan fonları çekmenin ana hedefleri şunlardır:

A) dönen varlıkların kalıcı kısmının gerekli hacminin yenilenmesi . Şu anda çoğu işletme bunun önemli bir kısmına sahip.

finansman ödünç alınan fonlar aracılığıyla gerçekleştirilir;

B) Dönen varlıkların değişken kısmının oluşumunun sağlanması . İşletmenin kullandığı varlık finansmanı modeli ne olursa olsun, her durumda dönen varlıkların değişken kısmı kısmen veya tamamen ödünç alınan fonlarla finanse edilir;

V ) Eksik yatırım kaynağı hacminin oluşması .

G ) Çalışanlarının sosyal ve yaşamsal ihtiyaçlarının karşılanması. Bu durumlarda, ödünç alınan fonlar çalışanlarına kredi vermek için kullanılır;

D ) diğer geçici ihtiyaçlar .

3 . Ödünç alınan fonların azami miktarının belirlenmesi. Bu çekimin maksimum hacmi iki ana koşul tarafından belirlenir:

A) finansal kaldıracın marjinal etkisi. Öz mali kaynak hacmi bir önceki aşamada oluştuğundan, kullanılan toplam özsermaye miktarı önceden belirlenebilmektedir. Buna ilişkin olarak etkisinin maksimum olacağı finansal kaldıraç oranı (finansman oranı) hesaplanır. Gelecek dönemdeki özsermaye tutarı dikkate alınarak hesaplanan finansal kaldıraç oranı, özsermayenin etkin kullanımını sağlayan maksimum ödünç alınan fon miktarını hesaplar

başkent;

B) işletmenin yeterli finansal istikrarının sağlanması. Bu gereklilikleri dikkate alarak işletme, ödünç alınan fonların ticari faaliyetlerinde kullanımına bir sınır koyar.

4. Çeşitli kaynaklardan borç alınan sermayeyi artırmanın maliyetinin tahmini. Bu değerlendirme, işletmenin dış ve iç kaynaklardan çektiği çeşitli borçlanma sermayesi türleri bağlamında gerçekleştirilir.

5. Kısa ve uzun vadede ödünç alınan fon hacminin oranının belirlenmesi. Kısa ve uzun vadeli borçlanma fonlarının hacimlerine olan ihtiyacın hesaplanması, bunların önümüzdeki dönemdeki kullanım amaçlarına göre yapılmaktadır.

Her dönem için gerekli olan ödünç alınan fon miktarının hesaplanması, bunların gelecekteki kullanımları için bireysel hedef alanlar bağlamında gerçekleştirilir. Bu hesaplamaların amacı, borç alınan fonların kullanım zamanlamasını optimize etmek için belirlemektir.

uzun ve kısa vadeli türlerin oranı. Bu hesaplamalar sırasında tam ve ortalama vadeödünç alınan fonların kullanımı.

Ödünç alınan fonların tam kullanım süresi borcun tamamının alınmasından nihai geri ödenmesine kadar geçen süreyi temsil eder. Üç zaman dilimini içerir:

a) faydalı ömür;

b) ödemesiz süre;

c) vade tarihi.

İLE faydalı kaya - bu, işletmenin sağlanan ödünç alınan fonları ticari faaliyetlerinde doğrudan kullandığı süredir;

Ek süre - Bu, ödünç alınan fonların yararlı kullanımının sona ermesinden borcun geri ödenmesinin başlangıcına kadar geçen süredir. Gerekli mali kaynakların biriktirilmesi için zaman rezervi görevi görür;

İLE geri ödemenin kaderi - Bu, borç alınan fonların anapara ve faizinin tam olarak ödendiği dönemdir.

Ödünç alınan fonların tam kullanım süresinin hesaplanması, kullanım amaçlarına ve finansal piyasada ödemesiz dönem ve geri ödeme süresi oluşturma uygulamasına dayalı olarak listelenen unsurlar bağlamında gerçekleştirilir.

Ödünç alınan fonların ortalama kullanım süresi ortalamayı temsil eder fatura donemi işletmede kullanımda oldukları süre boyunca. Aşağıdaki formülle belirlenir:

burada CC 3 ödünç alınan fonların ortalama kullanım süresidir;

SP 3 - ödünç alınan fonların faydalı ömrü;

LP - ödemesiz süre;

PP - vade tarihi.

6. Ödünç alınan fonların toplanma biçimlerinin belirlenmesi. Bu formlar finansal kredi açısından farklılaşmaktadır; emtia (ticari) kredi; diğer formlar. Bir işletme, ekonomik faaliyetlerinin hedeflerine ve özelliklerine göre borç alınan fonları artırma biçimlerini seçer.

7. Ana alacaklıların kompozisyonunun belirlenmesi. Bu kompozisyon borçlanma şekillerine göre belirlenmektedir. Bir işletmenin ana alacaklıları genellikle uzun vadeli ticari ilişkilerin kurulduğu düzenli tedarikçilerin yanı sıra, takas ve nakit hizmetleri sağlayan ticari bir bankadır.

8. Formasyon etkili koşullar kredi çekiyor. Bu koşulların en önemlileri şunlardır:

a) kredinin süresi;

b) kredinin faiz oranı;

c) faiz tutarının ödeme koşulları;

d) borcun anapara tutarının ödeme koşulları;

e) Kredi almaya ilişkin diğer koşullar.

Kredi vadesiçekiciliğinin belirleyici koşullarından biridir. Bir kredi sağlamak için en uygun süre, onu çekme amacının tam olarak gerçekleştiği dönem olarak kabul edilir (örneğin, bir yatırım projesinin uygulanma süresi için bir ipotek kredisi; bir ticari kredi - bir konutun tamamen satılması için bir süre). satın alınan mallar vb.).

Kredi faiz oranıüç ana parametreyle karakterize edilir: şekli, görünümü ve boyutu.

Kullanılan formlara göre Faiz oranı (borç miktarını artırmak için) ile iskonto oranı (borç miktarını azaltmak için) arasında ayrım yapın. Bu oranların aynı olması durumunda, faiz oranı tercih edilmelidir, çünkü bu durumda borcun ödenmesinin maliyeti daha düşük olacaktır.

Kullanılan türe göre Sabit bir faiz oranı (tüm kredi vadesi için belirlenmiş) ve değişken bir faiz oranı (merkez bankası iskonto oranındaki, enflasyon oranlarındaki ve finansal piyasa koşullarındaki değişikliklere bağlı olarak büyüklüğünün periyodik olarak revize edildiği) bulunmaktadır.

Kredi faiz oranı değerini belirlerken belirleyici koşuldur. Ticari kredi için, yıllık bazda ifade edilen, tedarik edilen mallar için satıcının anında ödemeye ilişkin fiyat indirimi tutarı değerlendirilerek kabul edilir.

Faiz tutarının ödenmesine ilişkin koşullar tutarının ödenmesine ilişkin prosedür ile karakterize edilir. Bu prosedür üç temel seçeneğe indirgenmektedir: kredinin verildiği sırada faiz tutarının tamamının ödenmesi; faiz tutarının eşit taksitlerle ödenmesi; anapara tutarının ödenmesi sırasında (krediyi geri öderken) faiz tutarının tamamının ödenmesi. Diğer her şey eşit olduğunda üçüncü seçenek tercih edilir.

Ana paranın geri ödenmesi koşulları geri dönüşü için öngörülen sürelerle karakterize edilir. Bu koşullar üç temel seçeneğe indirgenmektedir: kredinin toplam süresi boyunca borcun anapara tutarının kısmen geri ödenmesi; kredi süresinin sona ermesi üzerine borç tutarının tamamının geri ödenmesi; Kredinin faydalı ömrünün sona ermesi üzerine ana paranın veya borcun bir kısmının ödemesiz dönemle iadesi. Diğer her şey eşit olmak kaydıyla üçüncü seçenek işletme açısından tercih edilir.

Kredi alınmasına ilişkin diğer şartlar, sigortalama ihtiyacını karşılayabilir, bankaya ek komisyon ödeyebilir, ipotek veya teminat miktarına göre farklı kredi büyüklüğü seviyeleri vb. sağlayabilir.

9. Kredilerin etkin kullanımının sağlanması. Bu verimliliğin kriteri, ödünç alınan sermayenin ciro ve karlılık göstergeleridir.

10. Alınan kredilerin zamanında ödenmesini sağlamak. Bu teminatın sağlanması amacıyla, en büyük krediler için önceden geri ödenebilir özel bir fon ayrılabilir. Kredi hizmetine ilişkin ödemeler, ödeme takvimine dahil edilir ve mevcut mali faaliyetlerin izlenmesi sürecinde kontrol edilir.

Mali ve emtia (ticari) krediler şeklinde büyük miktarda borç alınan fonları çeken işletmelerde, borç alınan fonların toplanmasının genel yönetimi bu kredi türleri bağlamında detaylandırılabilir.

7. Banka kredisi çekmenin yönetimi

İşletmelerin ekonomik faaliyetlerini genişletmek amacıyla çektiği mali kredi kapsamında öncelikli rol banka kredisine aittir. Bu kredinin geniş bir hedef yönelimi vardır ve çok çeşitli biçimlerde çekilmektedir.

Banka kredisi, bir bankanın müşterisine belirli bir süre için belirli bir faiz oranıyla amaçlanan kullanım için ödünç verdiği fonları ifade eder.

Mevcut aşamada işletmelere aşağıdaki ana türlerde banka kredileri sağlanmaktadır:

1. Belirli ticari işlemlerin uygulanmasına yönelik boş (teminatsız) kredi. Kural olarak, işletmeye takas ve nakit hizmetleri sağlayan ticari bir banka tarafından sağlanır. Her ne kadar resmi olarak teminatsız olsa da aslında işletmenin alacaklarının büyüklüğü ve aynı bankadaki cari ve diğer hesaplardaki fonları ile teminat altına alınmaktadır. Bu tür bir kredi genellikle yalnızca kısa vadeli bir süre için sağlanır.

2. Sözleşme kredisi (“KMH”). Bu krediyi verirken banka, şirkete hem kredi hem de takas işlemlerini kaydeden bir cari hesap açar. Cari hesap, kredi sözleşmesinde belirlenen maksimum negatif bakiyeyi (cari limit) aşmayacak miktarda kredi kaynağı olarak kullanılır. Bir cari hesabın negatif bakiyesi için şirket, bankaya belirlenen tutarı öder. kredi faizi; bu durumda anlaşma, bankanın bu hesabın pozitif bakiyesi üzerinden işletmeye mevduat faizi tahakkuk ettirmesini belirleyebilir. Şirketin cari hesabındaki tahsilat ve ödemelerin dengelenmesi, kredi ödemelerinin hesaplanmasıyla sözleşmeyle belirlenen aralıklarla gerçekleşir.

3. Aylık borç amortismanlı sezonluk kredi. Bu tür kredi genellikle işletmenin mevsimsel ihtiyaçları ile bağlantılı olarak artan dönemde dönen varlıkların değişken bir kısmının oluşturulması için sağlanır. Özelliği, bu kredinin aylık servisinin yanı sıra ( aylık ödeme faiz), kredi sözleşmesi aynı zamanda borcun anapara tutarının aylık amortismanını (geri ödemesini) de sağlar. Bu tür borç amortismanının büyüklüğüne ilişkin program, işletmenin sezonluk nakit ihtiyaçlarındaki azalmanın hacmiyle bağlantılıdır.

4. Bir kredi limiti açmak. Anlaşma, gerçekten ihtiyaç duyulduğunda banka kredisinin şartlarını, koşullarını ve maksimum tutarını belirliyor. Bir işletme için bu tür bir kredinin avantajı, ödünç alınan fonları gerçek ihtiyaçlarına tam olarak uygun olarak kullanmasıdır. Tipik olarak, bir yıla kadar bir süre için bir kredi limiti açılır. Bu tür banka kredisinin özelliği, koşulsuz bir sözleşme yükümlülüğü niteliği taşımaması ve müşteri işletmenin mali durumunun kötüleşmesi durumunda banka tarafından iptal edilebilmesidir.

5. Döner (otomatik döner) kredi. Belirli bir süre için sağlanan banka kredisi türlerinden birini karakterize eder; bu süre zarfında hem kredi fonlarının aşamalı olarak "geri çekilmesine" hem de bu kapsamdaki yükümlülüklerin aşamalı olarak kısmen veya tamamen geri ödenmesine izin verilir. Bu kredi türünün kredi limiti açmaya göre avantajları şunlardır: minimum kısıtlamalar Banka tarafından empoze edilen faiz oranı seviyesi genellikle daha yüksek olmasına rağmen.

6. Çağrı kredisi. Bu tür kredinin özelliği, borçluya, kullanım süresi belirtilmeden (kısa vadeli borç vermenin bir parçası olarak), borç verenin ilk talebi üzerine geri ödeme yükümlülüğü ile birlikte sağlanmasıdır. Bu krediyi geri öderken genellikle bir ödemesiz dönem sağlanır (mevcut uygulamaya göre üç güne kadar).

7. Lombard'dan kredi. Böyle bir kredi, bir işletme tarafından, kredi süresi boyunca bankaya devredilen yüksek likiditeye sahip varlıkların (bono, kısa vadeli devlet tahvili vb.) teminatı karşılığında alınabilmektedir. Bu durumda kredinin büyüklüğü, rehin verilen varlıkların değerinin belirli bir kısmına (ancak hepsine değil) karşılık gelir. Kural olarak, bu tür bir kredi doğası gereği kısa vadelidir.

8. İpotek. Böyle bir kredi, sabit kıymetler veya bir bütün olarak işletmelerin mülk kompleksi ("ipotek bankaları") tarafından güvence altına alınan uzun vadeli kredilerin verilmesinde uzmanlaşmış bankalardan alınabilir. Mülkünü rehin veren işletme, onu banka lehine tam olarak sigorta ettirmekle yükümlüdür. Aynı zamanda bankaya rehin edilen taşınmazın işletme tarafından kullanılması devam etmektedir.

9. Devir kredisi. Faiz oranı periyodik olarak revize edilen uzun vadeli bir kredi türüdür.

10. Konsorsiyum (konsorsiyum) kredisi. Bir işletmeye hizmet veren bir banka, diğer bankaları müşterisine borç vermeye çekebilir (bu tür kredi işlemlerini yürütmek için bankalar birliğine "konsorsiyum" denir). Müşteri şirketle bir kredi sözleşmesi imzaladıktan sonra, banka diğer bankalardan fon biriktirir ve bunları borçluya aktarır ve borcun ödenmesi sırasında faiz miktarını buna göre dağıtır.

Banka kredisi çekmenin tür ve koşullarının çeşitliliği, bu tür borçlanma fonlarına ihtiyaç hacmi yüksek olan işletmelerde bu sürecin etkin yönetilmesi ihtiyacını belirlemektedir. Bu yönetim aşağıdaki ana aşamalara göre gerçekleştirilir.

1. Çekilen banka kredisinin kullanım amaçlarının belirlenmesi.

2. Kendi kredi itibarınızın değerlendirilmesi.

Modern bankacılık uygulamasında, borç verme koşullarını farklılaştırırken borçluların kredi değerlilik düzeyinin değerlendirilmesi iki ana kritere dayanmaktadır: 1) işletmenin mali durumunun düzeyi;

2) işletmenin daha önce aldığı kredilerin geri ödemesinin niteliği - hem faiz hem de ana borç.

Bir işletmenin mali durumunun düzeyi, ödeme gücü, finansal istikrar ve karlılık oranlarına asıl dikkatin verildiği bir finansal oranlar sistemi tarafından değerlendirilir.

Borçlunun daha önce aldığı kredileri geri ödemesinin niteliği, üç değerlendirme düzeyi sağlar:

• iyi, kredi borcunun ve faizinin zamanında ödenmesi ve kredinin 90 günü aşmayan bir süre için birden fazla uzatılmaması durumunda;
• zayıf, kredinin vadesi geçmiş borcu ve faizi 90 günden fazla değilse ve krediyi 90 günden fazla bir süre uzatırken, ancak zorunlu devam eden hizmetle (faiz ödemesi);
• yetersiz kredinin vadesi geçmiş borcu ve faizi 90 günden fazla ise ve ayrıca krediyi faiz ödemeden 90 günden fazla uzatırken.

Kredi itibarı değerlendirmesinin sonuçları, borç verme koşullarının farklılaştırıldığı uygun kredi notunun (kredi risk grubu) borçluya atanmasına yansıtılır.

3. Çekilecek gerekli banka kredisi türlerinin seçimi.

Şirket, çekilen kredi türlerinin belirlenmiş listesine uygun olarak, kendisine bu tür kredileri sağlayabilecek ticari bankaların bir incelemesini ve değerlendirmesini yürütmektedir.

4. Kredi türüne göre banka kredisi koşullarının incelenmesi ve değerlendirilmesi. Banka kredilerini çekmeye yönelik bir politika oluşturmanın bu aşaması, değerlendirilen koşulların çeşitliliği ve çok sayıda hesaplamanın uygulanması nedeniyle en emek yoğun ve sorumlu aşamadır. Bir işletmenin banka kredisi çekmesine yönelik politika oluşturma sürecinde incelemeye ve değerlendirmeye tabi olan ana kredi koşullarının bileşimi aşağıdaki gibidir:

Kredi limiti ticari bankalar, müşterinin kredi notuna ve merkez bankası tarafından onaylanan mevcut zorunlu ekonomik standartlar sistemine uygun olarak belirlenir. Kredi politikasını uygularken ticari bankalar bu konuda zorunlu ekonomik standartlar tarafından yönlendirilmektedir.

Kredi vade sınırı Her ticari banka, kendi kredi politikasına uygun olarak, kredi sağlamak için limit süreleri belirler. bireysel türler borç.

Kredi para birimi Borç alan işletme için yalnızca dış ekonomik faaliyetler yürütmesi durumunda önem taşır. Çok para biriminde kredi biçimleri (birkaç türde aynı anda kredi sağlayan) yabancı para birimleri) işletmelere borç verme uygulamasında son derece nadirdir.

Kredi oranı seviyesi ticari bankaların kredi çekiciliğini değerlendirirken belirleyici bir koşuldur. Ülke merkez bankasının iskonto oranı ve ticari bankaların ortalama marjı, öngörülen enflasyon oranı, kredi türü ve vadesi, risk seviyesi temel alınarak oluşturulan bankalararası kredinin maliyetine dayanmaktadır. prim, borçlunun mali durumu ve sağladığı kredi teminatı dikkate alınarak belirlenir.

Kredi oranı formu kredi dönemi boyunca dinamiklerinin düzeyini yansıtır. Böylece sabit veya değişken kredi faiz oranıyla banka kredisi sağlanabilmektedir.

Kredi oranı türü Banka kredisinin maliyetinin belirlenmesinde önemli rol oynar. Kullanılan türlere göre faiz oranları (borç miktarının artırılmasına yönelik) ve iskonto oranları (borç miktarının indirilmesine yönelik) arasında ayrım yapılmaktadır. Bu oranların büyüklüğü aynıysa, işletme faiz oranını tercih etmelidir, çünkü bu durumda borç servisi ödemeleri daha küçük olacaktır.

Faiz ödeme koşullarıödemenin zamanlaması ile karakterize edilir. Bu koşullar üç temel seçeneğe dayanmaktadır: a) kredinin verildiği sırada faiz tutarının tamamının ödenmesi; b) krediye olan faizin eşit taksitler halinde ödenmesi (genellikle yıllık gelir şeklinde); c) Borcun anapara tutarının geri ödenmesi sırasında faiz tutarının tamamının ödenmesi. Diğer her şey eşit olduğunda üçüncü seçenek işletme için en çok tercih edilen seçenektir.

Ana borcun geri ödeme koşulları (amortisman) Ayrıca fiili olarak kullanılan kredi fonlarının hem maliyeti hem de miktarı üzerinde önemli bir etkisi vardır. Anapara borcunun amortismana tabi tutulması için üç temel seçenek bulunmaktadır: a) kredi dönemi boyunca belirli kısımlarda; b) kredi döneminin bitiminden hemen sonra; c) borcun geri ödenmesi için ödemesiz dönem içeren kredi süresinin bitiminden sonra. Doğal olarak, diğer koşullar eşit olduğunda, son seçenek işletme için en çok tercih edilen seçenektir.

Kredi güvenliği formları esas olarak maliyetini belirler - kredi teminatı ne kadar güvenilir olursa, risk priminin boyutunun farklılaşması nedeniyle diğer her şey eşit olduğunda maliyetinin seviyesi o kadar düşük olur. Aynı zamanda kredi güvenliği biçimlerinden biri, kullanılan kredi fonlarının gerçek büyüklüğünü belirler. Hakkında bankanın, alınan kredinin belirli bir kısmını (genellikle% 10 tutarında) şirketin cari hesabındaki parasal varlıkların telafi edici bakiyesi şeklinde kullanılmadan tutma zorunluluğu üzerine. Bu durumda banka kredisinin gerçek maliyeti artmakta ve işletmenin kullandığı kredi fonlarının miktarı tazminat bakiyesi kadar azalmaktadır.

Kredi türüne göre banka kredisi koşullarının değerlendirilmesi sürecinde özel bir gösterge kullanılır - "hibe unsuru" bireysel ticari bankaların şartlarına göre finansal kredi çekmenin maliyetini finansal piyasadaki ortalama koşullarla karşılaştırmanıza olanak tanır. Bu gösterge aşağıdaki formül kullanılarak hesaplanır:

ticari bir banka tarafından önerilen şartlara göre belirli bir mali kredinin maliyetinin benzer kredi araçlarının ortalama piyasa maliyetinden sapma boyutunu yüzde olarak karakterize eden hibe unsurunun GE göstergesi nerede;

PR - belirli bir aralıkta ödenen faiz miktarı (P) kredi süresi;

OD - belirli bir aralıkta amortize edilmiş anapara borcunun tutarı (P) kredi süresi;

BC - işletmenin çektiği toplam banka kredisi miktarı;

Ben- Benzer kredi araçları için finansal piyasada geçerli olan bir krediye ilişkin ortalama faiz oranı; ondalık;

P- ticari bir bankaya fon ödemesinin yapıldığı kredi döneminin belirli bir aralığı;

t, içerdiği aralıkların sayısıyla ifade edilen kredi döneminin toplam süresidir.

Hibe unsuru, belirli bir krediyi çekmenin maliyetinin piyasa ortalamasından sapmasını (kredi tutarının yüzdesi olarak ifade edilir) karşılaştırdığından, değerleri hem pozitif hem de negatif değerlerle karakterize edilebilir. Hibe unsurunun değerlerini sıralayarak, bireysel ticari bankaların tekliflerine uygun olarak bir işletme tarafından finansal kredi çekme koşullarının etkinlik düzeyi değerlendirilebilir.

5. Kredi sözleşmesinin imzalanması sürecinde kredi koşullarının “uyumlaştırılması”.“Eşitleme” terimi, belirli bir kredi sözleşmesinin şartlarının, finansal piyasadaki kredi araçlarının alım ve satımına ilişkin ortalama koşullarla uyumlu hale getirilmesi sürecini karakterize eder. Kredi koşullarının “uyumlaştırılması” sürecinde “hibe unsuru” göstergesi ve kredi piyasasındaki efektif faiz oranı ana kriter olarak kullanılıyor.

6. Banka kredisinin etkin kullanımı için koşulların sağlanması. Bu tür bir etkinliğin kriteri aşağıdaki koşullardır.

Kısa vadeli bir banka kredisinin kredi faiz oranı, ticari faaliyetlerin karlılık seviyesinden düşük olmalı ve varlık getirisi oranından düşük olmamalıdır.

7. Bir banka kredisinin mevcut hizmeti üzerinde kontrol organizasyonu. Bir banka kredisinin rutin servisi, yapılan kredi sözleşmelerinin şartlarına uygun olarak faizinin zamanında ödenmesinden oluşur. Bu ödemeler işletmenin geliştirdiği ödeme takvimine dahil edilir ve işletmenin mevcut finansal faaliyetlerinin takibi sürecinde kontrol edilir.

8. Banka kredilerinde ana paranın zamanında ve eksiksiz amortismanının sağlanması. Anlaşmanın gereklerine göre (veya borçlunun inisiyatifiyle), işletmeler, ödemelerin geliştirilen bir programa göre yapıldığı önceden özel bir kredi geri ödeme fonu oluşturabilir. Bu fonun ticari bir bankada saklanan fonlarına mevduat faizi tahakkuk ettirilmektedir.

8. Finansal kiralama yönetimi

Ülkemizde piyasa ilişkilerine geçiş, bizim için yeni olan ve gelişmiş piyasa ekonomisine sahip ülkelerde yaygın olarak kullanılmaya başlanan kredi araçlarının finansal uygulamalarda aktif olarak kullanılmasına neden olmuştur. Bu araçlardan biri de finansal kiralamadır.

Finansal kiralama (kira), kiracının talebi üzerine sabit kıymetlerin kiraya veren tarafından satın alınmasını ve bunların tam amortisman süresini aşmayacak bir süre boyunca kiracının kullanımına devredilmesini içeren bir ticari işlemdir. bu sabit varlıkların mülkiyetinin daha sonra zorunlu olarak kiracıya devredilmesi. Finansal kiralama, bir finansal kredi türü olarak değerlendirilmektedir. Finansal kiralama kapsamında devredilen sabit kıymetler kiracının sabit kıymetleri içerisinde yer almaktadır.

Finansal kiralama (uluslararası uygulamada "sermaye kiralama" veya "kiralanan varlığın tamamen geri ödenmesiyle kiralama" gibi terimlerle karakterize edilir), karmaşık bir ekonomik ilişkiler sistemi - kiralama, ticaret, kredi vb. - ile karakterize edilir.

Bir işletmede finansal kiralamanın yönetimi, çeşitli türlerinin kullanımını içerir.

1. Kiralama operasyonuna katılanların kompozisyonuna göre Doğrudan ve dolaylı finansal kiralama türleri ayrıdır.

Doğrudan kiralama Kiraya veren ile kiracı arasında aracısız olarak gerçekleştirilen kiralama işlemini karakterize eder. Doğrudan kiralamanın ikinci şekli sözde geri kiralamaİşletmenin ilgili varlığı gelecekteki kiraya verene sattığı ve daha sonra kendisinin bu varlığı kiraladığı.

Dolaylı kiralama Kiralanan mülkün aracılar (genellikle bir leasing şirketi) aracılığıyla kiracıya devredildiği bir kiralama işlemini karakterize eder.

2. Kiralama operasyonundaki katılımcıların bölgesel bağlılığına göre Yurt içi ve yurt dışı (uluslararası) kiralama vardır.

Dahili kiralama Tüm katılımcıların belirli bir ülkede ikamet ettiği bir kiralama işlemini karakterize eder.

Harici (uluslararası) kiralama farklı ülkelerden katılımcıların gerçekleştirdiği kiralama işlemleriyle ilişkilidir.

3. Kiralanan nesne için Taşınır ve taşınmaz malların kiralanması arasındaki farkı ayırt eder.

Taşınır malların kiralanmasıÜlkemizde yasal olarak düzenlenen kiralama işlemlerinin ana şeklidir.

Gayrimenkul kiralama bireysel gayrimenkul nesnelerinin kiracı adına satın alınması veya inşa edilmesi ve bunların finansal kiralama koşulları altında kendisine devredilmesinden oluşur. Ülkemizde bu tür kiralama henüz yaygınlaşmadı.

4. Leasing ödeme şekillerine göre Nakit, tazminat ve karışık kiralama türleri vardır.

Nakit kiralama Bir kiralama sözleşmesi kapsamındaki ödemeleri yalnızca nakit olarak karakterize eder.

Telafi edici kiralama Bir işletme tarafından, kiralanan varlıklar kullanılarak üretilen ürünlerin (mallar, hizmetler) temini şeklinde leasing ödemeleri yapma imkanı sağlar.

Karma kiralama kiralama sözleşmesi kapsamında hem para hem de emtia biçiminde (karşı hizmetler biçiminde) yapılan ödemelerin bir kombinasyonu ile karakterize edilir.

5. Kiralanan nesnenin finansmanının niteliği gereği Bireysel ve ayrı kiralamalar vardır.

Bireysel kiralama Kiraya verenin, kiralanan mülkün üretimini veya satın alımını tamamen finanse ettiği bir kiralama işlemini karakterize eder.

Ayrı kiralama (kaldıraç - leasing) Kiraya verenin, kiralanan nesneyi kısmen kendi sermayesi ve kısmen de borç alınan sermaye pahasına edindiği bir kiralama işlemini karakterize eder. Bu tür kiralamanın doğası gereği

kiralanan mülkün karmaşık çok kanallı finansmanı ile büyük sermaye yoğun kiralama işlemleri.

Belirtilen ana finansal kiralama türleri dikkate alınarak işletmede yönetim süreci organize edilmektedir. Bir işletmenin borç aldığı sermayeyi çekme açısından finansal kiralamayı yönetmenin temel amacı, her bir kiralama işlemine ilişkin hizmet ödeme akışını en aza indirmektir.

Bir işletmede finansal kiralamayı yönetme süreci aşağıdaki ana aşamalara göre gerçekleştirilir:

1. Bir finansal kiralama nesnesinin seçilmesi. Bu seçim, bireysel alternatif türlerinin yenilikçi niteliklerinin değerlendirilmesi dikkate alınarak, işletmenin faaliyet gösteren duran varlıklarının kompozisyonunun güncellenmesi veya genişletilmesi ihtiyacına göre belirlenir.

2. Finansal kiralama türünün seçilmesi.

Finansal kiralama türünün seçimi sürecinde, kiralanan varlığın edinilme mekanizması ve kiraya verenin seçimi dikkate alınır.

3. Kiraya veren ile kiralama işleminin şartları konusunda anlaşmaya varılması. Bu, yaklaşan kiralama operasyonunun etkinliğini büyük ölçüde belirleyen finansal kiralama yönetiminin en kritik aşamasıdır. Bu yönetim aşamasında aşağıdaki temel koşullar üzerinde anlaşmaya varılır:

Kiralama süresi. Finansal kiralama mekanizmasına göre bu süre genellikle kiralanan mülkün toplam amortisman süresine göre belirlenir. Uluslararası standartlara göre, kiralanan varlığın %75 oranındaki amortisman süresinden (daha sonra kalan değer üzerinden kiracıya satışı veya tasfiye bedeli ile) daha az olamaz.

Leasing işleminin tutarı. Bu tutarın miktarı, kiralanan nesnenin edinilmesine ilişkin tüm masrafların kiraya verene geri ödenmesini sağlamalıdır. Kiralanan mülkün sigortalanması için koşullar. Mevcut uygulamaya göre, mülkün (kiralanan nesnenin) sigortası kiracı tarafından kiraya veren lehine yapılmaktadır. Bu sigortanın belirli yönleri taraflar arasındaki anlaşmaya tabidir.

Kira ödeme şekli. Leasing türleri çeşitli leasing ödemeleri sağlasa da, finansal kiralama uygulamasında genellikle parasal form kullanılır. Dolaylı finansal kiralamada, kiralama ödemelerinin parasal şekli kural olarak bir ön koşuldur ve doğrudan finansal kiralamada tarafların mutabakatı ile mal ve hizmet şeklinde tazminat ödemelerine izin verilebilir.

Leasing ödemelerinin takvimi. Bu ödemelerin yapılma zamanlamasına göre bunlar ayırt edilir:

• kira ödemelerinin tek tip akışı;
• leasing ödemelerinin artan (boyut olarak artan) akışı;
• kira ödemelerinin gerileyen (boyut olarak azalan) akışı;
• kira ödemelerinin eşit olmayan akışı (düzensiz dönemler ve ödeme miktarları ile).

Leasing ödemeleri yapmak için bir program üzerinde anlaşmaya varırken, bir işletme finansal yeteneklerinden, üretilen ödemelerin boyutundan ve sıklığından yola çıkmalıdır. nakit akışları kiralanan varlıkları kullanmakta ve kira ödemelerinin toplam tutarını bugünkü değer üzerinden en aza indirmeye çalışmaktadır. Geç kiralama ödemeleri için ceza sistemi. Tipik olarak bu tür cezalar, bir sonraki ödemede gecikilen her gün için bir ceza şeklinde olup, kiraya verenin doğrudan zararlarını ve kar kayıplarını tazmin etmek amacıyla tasarlanmıştır.

Kiracının mali iflası durumunda işlemi kapatma koşulları. Finansal kiralama hükümlerine göre, sözleşme kiracının inisiyatifiyle feshedilemez (kiraya verenin, kiralanan mülkün edinimi ve teslimine ilişkin şartlara uymaması durumu hariç). Kiracının sözleşme süresi içinde iflas etmesi durumunda, işlemin kapanış tutarı, kira ödemelerinin toplam tutarının ödenmeyen kısmını, geç ödeme cezalarının tutarını ve sözleşmede belirtilen cezayı içerir. Kiralama işleminin kapanış tutarının geri ödenmesi sigorta şirketi tarafından veya iflas eden işletmenin satılan mülkü pahasına gerçekleştirilir.

4. Kiralama işleminin etkinliğinin değerlendirilmesi. Bu değerlendirme, bir kiralama işleminden kaynaklanan nakit akışının bugünkü değerinin benzer türde bir banka kredisinden elde edilen nakit akışıyla karşılaştırılmasıyla gerçekleştirilir (böyle bir karşılaştırmanın yöntemi ve örneği daha önce tartışılmıştı).

5. Kira ödemelerinin zamanında uygulanmasına ilişkin kontrolün organizasyonu. Uygulanmasına ilişkin programa uygun olarak leasing ödemeleri, işletme tarafından geliştirilen ödeme takvimine dahil edilir ve mevcut finansal faaliyetlerinin izlenmesi sürecinde kontrol edilir.

Finansal kiralamanın yönetilmesi sürecinde birçok hususun dikkate alınması gerekmektedir. yasal normlarülkemizde mevzuatı henüz oluşturulmamış veya yeterince geliştirilmemiştir. Bu şartlarda leasing işlemlerinin uluslararası standartlara uygun olarak ülkemiz ekonomik şartlarına uygun hale getirilmesine odaklanılmalıdır.

9. Emtia ticari kredisi çekmenin yönetimi

İşletmelere kendilerine sağlanan hammadde, malzeme veya mallar için ertelenmiş ödeme şeklinde sağlanan emtia (ticari) kredisi, modern ticari ve finansal uygulamalarda giderek yaygınlaşmaktadır. Onu cezbeden işletmeler için aşağıdaki gibi bir takım avantajlara sahiptir:

1. Emtia (ticari) kredisi en esnek şeklidir borç alınan sermaye yoluyla finansman, dönen varlıkların en az likit kısmı olan üretim stoklarıdır.

2. Sezonluk talebi diğer şekillerde otomatik olarak düzeltmenize olanak tanırödünç alınan fonların çekilmesi.

3. Bu tür borç verme, tedarik edilen hammaddeleri, malzemeleri ve malları bir işletmenin mülkiyet teminatı olarak kullanarak, krediyle sağlanan maddi varlıkları serbestçe elden çıkarmasına olanak tanır.

4. Bu tür krediyle yalnızca borçlu şirket değil, aynı zamanda onun da ilgisi vardır. Tedarikçilere, çünkü bu onların ürün satış hacmini artırmalarına ve ek kar elde etmelerine olanak tanır.

5. Bir emtia (ticari) kredinin maliyeti genellikle önemli ölçüde daha düşüktürçekilen mali kredinin maliyeti (her türlü).

6. Emtia (ticari) kredisi çekmek toplam tutarı azaltmanıza olanak tanır işletmenin mali döngüsünün bir döneminde, böylece dönen varlıkları oluşturmak için kullanılan mali kaynaklara olan ihtiyaç azalır.

7. En çok karakterize edilir basit mekanizma karşılaştırıldığında tasarım işletmenin çektiği diğer kredi türleri. Aynı zamanda emtia (ticari) kredisinin bazı dezavantajları da bulunmaktadır.

başlıcaları şunlardır:

1. Bu kredi türünün kullanım amacı çok dardır.

2. Bu tür kredinin süresi oldukça sınırlıdır.

3. Doğası gereği teminatsız bir kredi türü olduğundan artan kredi riski taşır. Buna göre, bu krediyi alan işletme için, ürünlerinin satışına ilişkin piyasa koşullarının kötüleşmesi durumunda ek bir iflas tehdidi taşıyor.

Modern ticari ve finansal uygulamada, aşağıdaki ana emtia (ticari) kredi türleri ayırt edilir:

1. Sözleşme şartlarına göre vadeli ödemeli ticari kredi. Bu, mal tedarikine ilişkin sözleşme şartlarında öngörülen ve yürütülmesi için özel belgeler gerektirmeyen, şu anda en yaygın ticari kredi türüdür.

2. Senetle borç tescili ile ticari kredi. Bir ticari kredideki fatura devri, senetler ve kambiyo senetleri ile sağlanır. Ticari krediye ilişkin kambiyo senetleri, tarafların mutabakatı ile aşağıdaki uygulama şartlarına göre düzenlenir: a) ibraz üzerine; b) sunumdan sonraki belirli bir süre içinde; c) hazırlıktan sonraki belirli bir süre içinde; d) belirli bir tarihte.

3. Açık bir hesapta kredi ticareti yapın. Bir işletmenin düzenli tedarikçileriyle olan ekonomik ilişkilerinde, önceden kararlaştırılan bir ürün yelpazesinin küçük partiler halinde birden fazla teslimatı için kullanılır. Bu durumda tedarikçi, sevk edilen malın bedelini, sözleşmede belirtilen şartlar dahilinde (genellikle ayda bir kez) borcunu geri ödeyen firma adına açılan bir hesaba borçlandırır.

4. Konsinye şeklinde ticari kredi. Tedarikçinin (ihracatçının), malları bir ticari işletmenin (ihracatçının) deposuna satma talimatıyla birlikte gönderdiği bir tür dış ekonomik komisyon işlemidir. İhracatçı ile uzlaşma ancak teslim edilen mallar satıldıktan sonra yapılır.

İşletme, emtia (ticari) kredisi şeklinde kullanmak üzere ödünç alınan sermayeyi çekerek, oluşan hammadde ve malzeme üretim rezervlerinin (ticarette - stoklarda) bu masrafla finansman ihtiyacının maksimum düzeyde karşılanmasını ana hedef olarak belirler. malların) ve borç alınan sermayeyi artırmanın toplam maliyetini azaltmak. Bu amaç, emtia (ticari) kredisinin çekiciliğini yönetmenin içeriğini belirler.

Emtia (ticari) kredisinin çekiciliğini yönetmek aşağıdaki ana aşamalara göre gerçekleştirilir:

1. Emtia (ticari) kredisinin çekilmesine ilişkin ilkelerin oluşturulması ve ana türlerinin belirlenmesi.

Bu kredi hedefe yönelik bir niteliktedir, dolayısıyla ihtiyaç, planlanan hammadde ve malzeme stok hacmi (ticarette - mal stokları) dikkate alınarak belirlenir. Ticari kredi çekme ilkeleri, çekilen ticari kredinin ana türlerini de belirleyen yerleşik ekonomik uygulama dikkate alınarak oluşturulur.

2. Bir emtia (ticari) kredisinin ortalama kullanım süresinin belirlenmesi. Bu göstergeyi tahmin etmek için, ticari bir kredinin geçmiş dönemlere göre ortalama borçlanma süresi hesaplanır. Hesaplarken aşağıdaki formül kullanılır:

burada kk emtianın ortalama borçlanma süresidir

(ticari) kredi, gün olarak; SKZ - incelenen dönemde bir emtia (ticari) kredisine ilişkin borç bakiyesinin ortalama tutarı; O 0 - maliyet üzerinden bir günlük ürün satış hacmi.

Bu göstergenin önceki birkaç döneme ilişkin dinamikleri ve emtia (ticari) kredisini çekmek için geliştirilen ilkeleri dikkate alarak ayarlanması, bu kredinin planlama döneminde ortalama kullanım süresinin belirlenmesini mümkün kılmaktadır.

3. Emtia (ticari) kredisini çekme koşullarının optimizasyonu.

4. Emtia (ticari) kredisi çekmenin maliyetinin en aza indirilmesi. Finansal yöneticilerin görevi, her ticari krediyi değerlendirme algoritmalarına uygun olarak çekme maliyetini en aza indirmektir. Bir emtia (ticari) kredisini çekme maliyetini en aza indirmeye yönelik bu mekanizma, aşağıdaki formülle temsil edilebilir:

CA, ürünler için nakit ödeme yapılırken ondalık kesir olarak ifade edilen fiyat indiriminin boyutudur;

PO - emtia (ticari) kredisinin şartlarına uygun olarak gün cinsinden ertelenmiş ödeme süresi.

Yukarıdaki formülden, bir emtia (ticari) kredisinin maliyetini en aza indirmenin şu şekilde belirlendiği sonucuna varabiliriz:

a) fiyat indiriminin boyutu - bu boyut ne kadar düşük olursa, buna bağlı olarak o kadar düşük olur (diğer her şey eşit olduğunda)

İşletmeye emtia (ticari) kredi çekmenin maliyeti olacaktır.

b) ertelenmiş ödeme verme süresi - bu süre ne kadar yüksek olursa, işletmeye bir emtia (ticari) kredisi çekmenin maliyeti de o kadar düşük olur (diğer her şey eşit olduğunda).

5. Emtia (ticari) kredisinin etkin kullanımının sağlanması. Bu verimliliğin kriteri, ticari bir kredinin ortalama kullanım süresi ile hizmet verdiği stokların ortalama dolaşım süresi arasındaki farktır. Daha yüksek pozitif değer Bu fark, işletmenin ticari kredi kullanmasını daha etkili hale getirir.

6. Emtia (ticari) kredilerinin zamanında ödenmesinin sağlanması.

10. Mevcut takas yükümlülüklerinin yönetimi

Mevcut ödeme yükümlülükleri, işletme tarafından kullanılan ve iç kaynaklardan üretilen en kısa vadeli borç alınan fon türünü karakterize eder. Fon tahakkukları çeşitli türlerödemeler işletme tarafından günlük olarak yapılır (mevcut ticari faaliyetler yürütüldüğü için) ve bu iç borca ​​ilişkin yükümlülüklerin geri ödenmesi bir aya kadar belirli (oluşturulmuş) dönemlerde gerçekleştirilir. Tahakkuk anından itibaren mevcut takas yükümlülüklerine dahil olan fonlar artık işletmenin mülkiyetinde olmadığından, yalnızca yükümlülüklerin vadesine kadar işletme tarafından kullanıldığından, ekonomik içerikleri itibarıyla bir tür borç alınan sermayedir.

Bir işletmenin ticari faaliyetleri sırasında kullandığı bir borçlanma sermayesi türü olarak mevcut ödeme yükümlülükleri aşağıdaki ana özelliklerle karakterize edilir:

1. Mevcut takas yükümlülükleri, işletme için ücretsiz bir ödünç alınan fon kaynağıdır. Serbest bir sermaye oluşumu kaynağı olarak, yalnızca borç alınan kısımda değil, aynı zamanda işletmenin sermaye maliyetinin tamamında da azalma sağlarlar. Bir işletmenin kullandığı toplam sermaye miktarı içinde cari ödeme yükümlülüklerinin payı ne kadar yüksek olursa, buna bağlı olarak sermayenin ağırlıklı ortalama maliyeti de o kadar düşük olacaktır (diğer şeyler eşit olmak üzere).

2. Ciro günleri cinsinden ifade edilen cari takas yükümlülüklerinin tutarı, işletmenin finansal döngüsünün süresini etkiler. Dönen varlıkları finanse etmek için gereken fon miktarını bir dereceye kadar etkiler. Daha yüksek göreceli boyut Mevcut ödeme yükümlülükleri, fon miktarı ne kadar küçükse (diğer her şey eşitse)

işletmenin ticari faaliyetleri için mevcut finansmanı çekmesi gerekmektedir.

3. İşletmenin oluşturduğu kısa vadeli yükümlülüklerin tutarı Hesaplamalara göre doğrudan ürünlerin üretim ve satış hacmine bağlıdır. Büyüdükçe, işletmenin yaklaşan ödemeler için kendisine tahakkuk eden giderleri artar ve buna bağlı olarak toplam tutarları artar ve bunun tersi de geçerlidir.

4. Çoğu tür için mevcut ödeme yükümlülüklerinin öngörülen boyutu yalnızca bir tahmindir. Bunun nedeni, bu yükümlülüklere dahil olan birçok tahakkuk tutarının, işletmenin gelecekteki ekonomik faaliyetine ilişkin birçok parametrenin belirsizliği nedeniyle doğru bir şekilde ölçülememesidir.

5. Bireysel türler ve bir bütün olarak işletme için mevcut ödeme yükümlülüklerinin boyutu, tahakkuk eden fonların ödeme sıklığına (yükümlülüklerin geri ödenmesi) bağlıdır. Mevcut uzlaştırma yükümlülüklerine dahil olan bireysel hesaplar için ödeme sıklığının (ve buna bağlı olarak tahakkuk miktarının) dış faktörlere yüksek derecede bağımlılığı, düşük seviye finansal yönetim sürecinde ödünç alınan bu fon kaynağının düzenlenmesi.

Mevcut uzlaşma yükümlülüklerinin listelenen özellikleri, bunların yönetilmesi sürecinde dikkate alınmalıdır.

Bir işletmenin mevcut takas yükümlülüklerini yönetmenin temel amacı, bunlara dahil olan fonların zamanında tahakkuk ettirilmesini ve ödenmesini sağlamaktır.

Stratejik gelişim açısından bakıldığında, mevcut uzlaşma yükümlülükleri kapsamında tahakkuk eden fonların zamanında ödenmesi, bu ödemelerin kasıtlı olarak geciktirilmesinden ziyade işletmeye daha fazla ekonomik fayda sağlamaktadır.

İşletmenin ödemelerine ilişkin mevcut yükümlülüklerin yönetimi aşağıdaki ana aşamalara dayanmaktadır:

1. Kısa vadeli yükümlülüklerin şirketin önceki dönemdeki takaslarına göre analizi. Böyle bir analizin temel amacı, işletmenin bu kaynaktan ödünç aldığı finansal kaynakların oluşma potansiyelini belirlemektir.

Analizin ilk aşamasında işletmenin önceki dönem hesaplamalarına göre toplam kısa vadeli yükümlülük tutarının dinamikleri ve toplam borç alınan sermaye hacmi içindeki payının değişimi incelenmektedir.

Analizin ikinci aşamasında, işletmenin hesaplamalarına göre mevcut yükümlülüklerin cirosu dikkate alınmakta, finansal döngüsünün oluşumundaki rolleri ortaya konulmaktadır.

Analizin üçüncü aşamasında, mevcut takas yükümlülüklerinin kompozisyonu, bireysel türleri (tahakkuk hesapları) itibarıyla incelenmekte; bireysel türlerinin mevcut uzlaşma yükümlülüklerinin toplam tutarı içindeki payının dinamikleri ortaya çıkıyor; Bireysel hesaplardaki fonların tahakkuk ve ödemelerinin zamanında yapılması kontrol edilir.

Analizin dördüncü aşamasında, belirli türdeki mevcut takas yükümlülüklerindeki değişikliklerin ürün satış hacmindeki değişikliklere bağımlılığı inceleniyor; Bu yükümlülüklerin her türü için ürün satış hacmine göre esneklik katsayıları hesaplanır. Esneklik katsayılarının hesaplanması gerçekleştirilir

aşağıdaki formüle göre:

KE 3, ürün satış hacmine dayalı olarak belirli bir tür cari yükümlülüğün % cinsinden esneklik katsayısıdır;

I 3 - analiz edilen dönemde belirli bir türdeki hesaplamalar için mevcut borç miktarındaki değişim endeksi, ondalık kesir olarak ifade edilir;

I op - analiz edilen dönemde işletmenin ürünlerinin satış hacmindeki değişimlerin ondalık kesir olarak ifade edilen endeksi. Analiz sonuçları, işletmenin gelecek döneme ilişkin hesaplamalarına göre mevcut yükümlülük tutarlarının tahmin edilmesi sürecinde kullanılmaktadır.

2. Şirketin gelecek döneme ilişkin hesaplamaları için kısa vadeli yükümlülüklerin kompozisyonunun belirlenmesi. Bu aşamada, yeni ticari işlem türleri (örneğin, personelin kişisel sigortası), yeni faaliyet türleri, yeni iç (bağlı) yapılar dikkate alınarak, işletmenin yerleşimine ilişkin belirli türdeki mevcut yükümlülüklerin bir listesi oluşturulur. işletme, yeni zorunlu ödeme türleri vb.

3. Belirli cari ödeme yükümlülükleri türleri için ödeme sıklığının belirlenmesi. Bu aşamada, her iç borç türü için, tahakkukların başladığı andan ödemelerin yapıldığı ana kadar olan ortalama fon tahakkuk süresi belirlenir.

4. Belirli cari ödeme yükümlülükleri türleri için tahakkuk eden ödemelerin ortalama tutarının tahmin edilmesi. Bu tür tahminler iki ana yöntemle gerçekleştirilir:

a) doğrudan hesaplama yöntemi. Bu yöntem, belirli türdeki cari takas yükümlülükleri için ödeme satırlarının ve tutarlarının önceden bilindiği durumlarda kullanılır. Bu durumda hesaplama aşağıdaki formül kullanılarak gerçekleştirilir:

burada C tor, belirli bir türdeki hesaplamalar için mevcut yükümlülüklerin tahmin edilen ortalama tutarıdır; SV M - belirli bir yükümlülük türü için aylık ödeme tutarı;

KP - ay boyunca belirli bir yükümlülük türü için öngörülen ödeme sayısı.

b) esneklik katsayılarına dayalı istatistiksel yöntem. Bu yöntem, belirli bir tür cari takas yükümlülüğüne ilişkin ödeme tutarının önceden açıkça belirlenmediği durumlarda kullanılır. Bu durumda hesaplama aşağıdaki formül kullanılarak gerçekleştirilir:

burada C tor, belirli bir türdeki hesaplamalar için mevcut yükümlülüklerin tahmin edilen ortalama tutarıdır;

B ~ önceki dönemde belirli bir türdeki hesaplamalar için mevcut yükümlülüklerin ortalama tutarı;

VEYA - önümüzdeki dönemde ürün satışlarının % olarak öngörülen büyüme oranı; KE V - ürün satış hacmine bağlı olarak belirli bir tür cari yükümlülüğün % cinsinden esneklik katsayısı.

5. İşletmenin tamamı için kısa vadeli borçlardaki artışın ortalama tutarı ve büyüklüğünün tahmin edilmesi.

İşletmenin bir bütün olarak cari ödeme yükümlülüklerinin ortalama tutarı, bu yükümlülüklerin bireysel türleri için öngörülen ortalama büyüklüğün toplanmasıyla belirlenir:

buradaп bir bütün olarak işletme için öngörülen ortalama cari ödeme yükümlülükleri miktarıdır;

B, belirli türler için mevcut ödeme yükümlülüklerinin öngörülen ortalama tutarıdır.

Bir bütün olarak işletme için önümüzdeki dönemde cari ödeme yükümlülüklerindeki artış aşağıdaki formülle belirlenir:

önümüzdeki dönemde bir bütün olarak işletme için cari ödeme yükümlülüklerinin ortalama tutarında öngörülen artış;

P, bir bütün olarak işletme için öngörülen ortalama cari ödeme yükümlülükleri miktarıdır;

f, işletmenin önceki benzer dönemdeki hesaplamalarına göre kısa vadeli yükümlülüklerin ortalama tutarıdır.

6. Kısa vadeli yükümlülüklerdeki artışın işletmenin hesaplamalarına göre önümüzdeki dönemdeki etkisinin değerlendirilmesi. Bu etki, işletmenin kredi çekme ihtiyacını ve krediye hizmet vermeyle ilgili maliyetleri azaltmaktır. Bu etki aşağıdaki formül kullanılarak hesaplanır:

burada E tor, işletmenin gelecek dönemdeki hesaplamalarına göre kısa vadeli borçların ortalama tutarındaki artışın etkisidir;

P ~ bir bütün olarak işletme için ödemelere ilişkin ortalama cari yükümlülük miktarında öngörülen artış;

PC b - işletmenin çektiği kısa vadeli bir kredi için ortalama yıllık faiz oranı.

7. Belirli türdeki mevcut takas yükümlülükleri bağlamında fonların tahakkuk ve ödemelerinin zamanında yapılmasının kontrolünün sağlanması. Bu fonların tahakkuku, işletmenin bireysel ticari işlemlerinin sonuçlarına göre muhasebe departmanı tarafından kontrol edilmektedir. Bu fonların ödenmesi, geliştirilen ödeme takvimine dahil edilir ve işletmenin mevcut finansal faaliyetlerinin izlenmesi sürecinde kontrol edilir.

Mevcut takas yükümlülüklerinde öngörülen artışı dikkate alarak işletme, çeşitli kaynaklardan toplanan borç alınan fonlardan oluşan genel bir yapı oluşturuyor.

Konu 6. Ekonomik faaliyetlerin finansman kaynakları

1. Finansman kaynaklarının sınıflandırılması

Ticari faaliyetlerin finansmanını uygun şekilde organize etmek için finansman kaynakları sınıflandırılmalıdır. Rus uygulamasında finansman kaynaklarının sınıflandırılmasının yabancı olanlardan farklı olduğunu unutmayın. Rusya'da girişimcilik faaliyetleri için tüm finansman kaynakları dört gruba ayrılmıştır:

1. işletme ve kuruluşların kendi fonları;

2. ödünç alınan fonlar;

3. ilgili fonlar;

4. devlet bütçesi fonları.

İÇİNDE Yabancı uygulamalar, işletmenin fonlarını ve faaliyetlerini finanse eden kaynakları ayrı ayrı sınıflandırır. Şirketin fonları bölünmüştürkısa vadeli fonlar Ve gelişmiş sermaye (uzun vadeli fonlar) ikincisi sırayla bölünmüştür borç ve özsermaye.İşletme fonlarının bu sınıflandırmasında ana unsur özsermayedir.

Tüm fonların bölündüğü kurumsal fonları sınıflandırmak için başka bir seçenek daha var sahip olmak ve çekici olmak.

Şirketin kendi fonlarına bu durumda şunları içerir:

kayıtlı sermaye (hisse satışından elde edilen fonlar ve katılımcıların veya kurucuların hisse katkıları);

satışlardan elde edilen gelirler;

amortisman kesintileri;

işletmenin net karı;

işletme tarafından biriktirilen rezervler; tüzel kişilerden ve bireylerden gelen diğer katkılar (hedef

finansman, bağışlar, hayır amaçlı katkılar).

Toplanan fonlar şunları içerir:

banka kredileri;

tahvil ihracından alınan borç alınan fonlar;

hisse senetlerinin ve diğer menkul kıymetlerin ihracından elde edilen fonlar; ödenecek hesaplar.

Yabancı uygulamada, bir işletmenin faaliyetlerini finanse eden kaynakların sınıflandırılmasına ilişkin farklı yaklaşımlar bulunmaktadır.

Bir seçeneğe göre, tüm finansman kaynakları aşağıdakilere ayrılmıştır:

dahili ve harici.

İLE iç finansman kaynaklarıişletmenin kendi fonlarını içerir.

İLE dış kaynaklar ilgili olmak:

banka kredileri; ödünç alınan fonlar vb.

2. İşletmenin özsermayesinin ve öz mali kaynaklarının bileşimi.

İşletmenin mali temeli, oluşturduğu özsermayedir. Özsermaye, bir işletmenin sahip olduğu ve varlık oluşturmak için kullandığı toplam fon miktarı olarak anlaşılmaktadır. Kendilerine yatırılan özsermayeden oluşan varlıkların değeri “işletmenin net varlıklarını” temsil eder.

İşletmenin özsermayesinin toplam tutarı, bilançonun ilk "Yükümlülükler" bölümünün toplamına yansıtılmıştır. Bu bölümdeki makalelerin yapısı, başlangıçta yatırılan kısmı (yani, işletme sahipleri tarafından yaratılma sürecinde yatırılan fon miktarını) ve etkin yürütme sürecinde birikmiş kısmını açıkça tanımlamayı mümkün kılar. iş aktiviteleri.

İşletmenin özsermayesinin ilk kısmının temeli kayıtlı sermayesidir.

Özsermayenin ikinci kısmı ilave yatırılmış sermaye, yedek sermaye, dağıtılmamış karlar ve diğer bazı türleriyle temsil edilir.

Bir işletmenin kendi sermayesinin oluşumu iki ana hedefe bağlıdır:

1. Özsermaye kullanılarak gerekli hacimde duran varlıkların oluşturulması. Bir işletmenin çeşitli türdeki duran varlıklarına (sabit varlıklar; maddi olmayan varlıklar; devam eden inşaatlar; uzun vadeli finansal yatırımlar vb.) yatırılan kendi sermayesinin tutarı, kendi sabit sermaye terimi ile karakterize edilir.

İşletmenin kendi sabit sermayesinin tutarı aşağıdaki formül kullanılarak hesaplanır:

burada SK OS, işletmenin oluşturduğu kendi sabit sermayesinin tutarıdır;

VA - işletmenin duran varlıklarının toplam tutarı;

DZK B - işletmenin duran varlıklarını finanse etmek için kullanılan uzun vadeli borç alınan sermaye miktarı.

2. Belirli bir miktarda dönen varlığın öz sermayesi pahasına oluşturulması. Çeşitli türdeki dönen varlıklarına (hammadde, malzeme ve yarı mamul stokları; devam eden iş hacmi; bitmiş ürün stokları; cari alacaklar hesapları; nakit varlıklar vb.) yatırılan özsermaye miktarı şu şekilde karakterize edilir: kendi işletme sermayesi terimi.

İşletmenin kendi işletme sermayesi miktarı aşağıdaki formül kullanılarak hesaplanır:

SK yaklaşık olarak işletmenin ürettiği kendi işletme sermayesinin miktarıdır;

OA - işletmenin dönen varlıklarının toplam tutarı;

DZK 0 - işletmenin dönen varlıklarını finanse etmek için kullanılan uzun vadeli borç alınan sermaye miktarı;

KZK - işletmenin çektiği kısa vadeli borç alınan sermaye miktarı.

Kendi sermayenizi yönetmek, yalnızca halihazırda birikmiş olan kısmının etkin kullanımını sağlamakla değil, aynı zamanda işletmenin gelecekteki gelişimini sağlayan kendi finansal kaynaklarınızın oluşturulmasıyla da ilişkilidir. Kişinin kendi finansal kaynaklarının oluşumunu yönetme sürecinde, bu oluşumun kaynaklarına göre sınıflandırılırlar.

Kendi mali kaynaklarının oluşumunun iç kaynaklarının bir parçası olarak. Asıl yer elde kalan kâra aittir

işletme - kendi mali kaynaklarının baskın kısmını oluşturur.

Amortisman giderleri aynı zamanda iç kaynakların bileşiminde de belirli bir rol oynamaktadır; işletmenin özsermaye miktarını artırmamasına rağmen.

Diğer iç kaynaklar işletmenin kendi finansal kaynaklarının oluşumunda önemli bir rol oynamamaktadır.

Dahil dış kaynaklar Kendi mali kaynaklarının oluşumunda asıl yer, işletmenin ek hisse veya özsermaye çekmesine aittir. Bireysel işletmeler için, kendi mali kaynaklarının oluşumunun dış kaynaklarından biri, ücretsiz mali yardım(kural olarak, bu tür yardımlar yalnızca farklı düzeylerdeki bireysel devlet işletmelerine sağlanır).

İÇİNDE Kendi mali kaynaklarının oluşumunu sağlayan diğer dış kaynaklar, işletmeye ücretsiz olarak devredilen ve bilançosuna dahil edilen maddi ve maddi olmayan varlıkları içerir.

Bir işletmenin özsermayesinin arttırılması, öncelikle kendi finansal kaynaklarının oluşumunun yönetilmesiyle ilişkilidir. Bu departmanın asıl görevi, önümüzdeki dönemde işletmenin ekonomik faaliyetlerinin gelişmesi için gerekli düzeyde öz finansman sağlamaktır.

1. İşletmenin önceki dönemde kendi mali kaynaklarının oluşumunun analizi. Bu analizin amacı, kendi finansal kaynaklarının oluşma potansiyelini ve bunun işletmenin gelişim hızına uygunluğunu belirlemektir.

Analizin ilk aşamasında, kendi finansal kaynaklarının toplam oluşum hacmi, özsermaye büyüme oranının, varlıkların büyüme oranı ve işletmenin satılan ürün hacmi ile uyumu, payın dinamikleri Plan öncesi dönemde finansal kaynakların toplam oluşum hacmi içinde öz kaynakların payı incelenmektedir.

Analizin ikinci aşamasında, kendi finansal kaynaklarının oluşumunda iç ve dış kaynaklar dikkate alınmaktadır. Her şeyden önce, kendi finansal kaynaklarının oluşumunda dış ve iç kaynakların oranının yanı sıra çeşitli kaynaklardan öz sermaye çekmenin maliyeti de incelenmektedir.

Analizin üçüncü aşamasında şirketin önceden planlanan dönemde oluşturduğu kendi mali kaynaklarının yeterliliği değerlendirilir.

dönem. Böyle bir değerlendirmenin kriteri “işletmenin net varlıklarındaki artış miktarı” göstergesidir. Dinamikleri, işletmenin kendi finansal kaynaklarına sahip gelişme düzeyindeki eğilimi yansıtmaktadır.

2. Toplam öz mali kaynak ihtiyacının belirlenmesi.

Bu ihtiyaç aşağıdaki formülle belirlenir:

P ofr, planlama döneminde işletmenin kendi mali kaynaklarına olan toplam ihtiyaçtır;

P k - planlama dönemi sonundaki toplam sermaye gereksinimi;

U sk, özsermayenin toplam tutarı içindeki planlanan payıdır;

SK n - planlama döneminin başındaki özsermaye miktarı;

Vesaire. - Planlama döneminde tüketime ayrılan kar miktarı.

3. Çeşitli kaynaklardan özsermaye artırmanın maliyetinin tahmini. Bu değerlendirme iç ve dış kaynaklardan oluşan özsermayenin ana unsurları bağlamında yapılmaktadır.

4. Kendi finansal kaynaklarının iç kaynaklar aracılığıyla maksimum düzeyde çekilmesinin sağlanması. Kişinin kendi finansal kaynaklarını iç kaynaklardan büyütmek için rezerv ararken, toplam miktarını en üst düzeye çıkarma ihtiyacından yola çıkılmalıdır.

PE, işletmenin planlanan net kâr miktarıdır;

AO - planlanan amortisman miktarı;

SFR max - dahili kaynaklardan üretilen maksimum kendi finansal kaynak miktarı.

5. Kendi mali kaynaklarının dış kaynaklardan çekilmesi için gerekli hacmin sağlanması.

Kendi finansal kaynaklarınızı dış kaynaklardan çekme ihtiyacı aşağıdaki formül kullanılarak hesaplanır:

burada ∆SFR dış, kendi mali kaynaklarını dış kaynaklardan çekme ihtiyacıdır;

P sfr - planlama döneminde işletmenin kendi finansal kaynaklarına olan toplam ihtiyaç;

∆SFR dahili - iç kaynaklardan çekilmesi planlanan kendi mali kaynaklarının miktarı.

6. Kendi mali kaynaklarının oluşumunda iç ve dış kaynakların oranının optimizasyonu. Bu optimizasyon süreci aşağıdaki kriterlere dayanmaktadır:

a) kendi mali kaynaklarını çekmenin minimum toplam maliyetini sağlamak. Kendi finansal kaynaklarınızı dış kaynaklardan çekmenin maliyeti, ödünç alınan fonları artırmanın planlanan maliyetini önemli ölçüde aşarsa, kendi kaynaklarınızın bu şekilde oluşturulmasından vazgeçilmelidir;

b) İşletmenin yönetiminin asıl kurucular tarafından sürdürülmesini sağlamak. Üçüncü taraf yatırımcıların zararına ilave hisse veya hisse sermayesinin büyümesi, bu kontrol edilebilirliğin kaybına neden olabilir.

Kendi mali kaynaklarının oluşturulmasına yönelik geliştirilen politikanın etkinliği, önümüzdeki dönemde işletme gelişiminin kendi kendini finanse etme katsayısı kullanılarak değerlendirilmektedir.

Kurumsal gelişim için kendi kendini finanse etme katsayısı aşağıdaki formül kullanılarak hesaplanır:

burada K sf, işletmenin gelecekteki gelişimi için kendi kendini finanse etme katsayısıdır; SFR - kendi finansal kaynaklarının planlanan oluşum hacmi;

∆A işletmenin varlıklarında planlanan artıştır;

P sfr - işletmenin kendi mali kaynaklarının tüketim amaçlı planlanan harcama hacmi.

3. “Maliyetler, satış hacmi ve kar ilişkisi” sistemine dayalı faaliyet karı oluşumunun yönetimi

Bir şirketin brüt kârının temeli faaliyet kârıdır. Bu nedenle bir işletmenin kâr oluşumunu yönetmek, öncelikle ürünlerinin satışından kâr elde etme süreci olarak kabul edilir.

Faaliyet karı oluşumunu yönetme mekanizması, bu göstergenin işletmenin ürün satış hacmi, geliri ve maliyetleri ile yakın ilişkisi dikkate alınarak oluşturulmuştur. “Maliyetler, satış hacmi ve kâr arasındaki ilişki” olarak adlandırılan bu ilişkinin sistemi, bireysel faktörlerin faaliyet kârının oluşumundaki rolünü vurgulamamıza ve işletmede bu sürecin etkin yönetimini sağlamamıza olanak tanır.

Bu sistemin mekanizması işletmenin marjinal, brüt ve net kârının tutarlı bir şekilde oluşmasını sağlar.

Bir işletmenin marjinal faaliyet kârının (MPO) hesaplanması aşağıdaki formüller kullanılarak gerçekleştirilir:

VD 0 - incelenen dönemdeki brüt işletme geliri miktarı;

NH 0 - incelenen dönemdeki net işletme geliri miktarı;

Ve sonrası - sabit işletme maliyetlerinin tutarı; KDV - ürün fiyatına dahil edilen katma değer vergisi ve diğer vergi ödemelerinin tutarı;

Bir işletmenin brüt faaliyet karı aşağıdaki algoritmalar kullanılarak hesaplanır:

0 ise toplam işlem maliyeti tutarıdır;

Ve değişken işletme maliyetlerinin toplamı başına;

Bir işletmenin net faaliyet kârının (NO) hesaplanması aşağıdaki formüllere göre yapılır:

NP - kardan elde edilen gelir vergisi ve diğer zorunlu ödemelerin tutarı.

İşletme kârı oluşumunu “Maliyetler, satış hacmi ve kâr ilişkisi” sistemine dayalı olarak yönetme sürecinde işletme bir takım sorunları çözmektedir:

1. Kısa süreliğine denk hesap şartlarına uygun işletme faaliyetlerini sağlayan ürün satış hacminin belirlenmesi.

İşletme faaliyetlerinin (OP) “başabaş noktasına” veya (“karlılık eşiğine”) ulaşmak için, işletme, net işletme geliri miktarının maliyet miktarına eşit olduğu bir ürün satış hacmi sağlamalıdır - hem sabit hem değişken. Bu durum aşağıdaki eşitliklerle ifade edilebilir:

Buna göre ürün satışlarının maliyet hacmi,

Başabaş noktasına kısa sürede ulaşmanın sağlanması aşağıdaki formüller kullanılarak belirlenebilir:

burada SR TB, işletmenin faaliyet faaliyetlerinin başabaş noktasına kısa sürede ulaşmasını sağlayan ürün satışlarının maliyet hacmidir ve post t, sabit işletme maliyetlerinin miktarıdır (incelenen dönemde sabit);

U ve başına - ürün satış hacmine göre değişken işletme maliyetlerinin düzeyi, %;

Ürün satışlarının doğal hacmi İşletmenin faaliyet faaliyetlerinin başabaş noktasına kısa sürede ulaşmasını sağlamak, aşağıdaki formüller kullanılarak belirlenebilir:

burada НР TB, kısa sürede işletmenin faaliyet faaliyetlerinin başabaş noktasına ulaşmasını sağlayan ürün satışlarının doğal hacmidir; C ep - satılan bir birim ürünün fiyatı;

2. Uzun vadede başa baş işletme faaliyetlerini sağlayacak ürün satış hacminin belirlenmesi.

Kısa bir döneme kıyasla uzun bir dönemdeki işletme faaliyetleri aşağıdaki ana değişikliklere uğrar:

a) Ürün satış hacmi arttıkça sabit işletme maliyetleri periyodik olarak artar. Bunun nedeni, kullanılmış makine ve ekipman filosundaki artış (amortisman giderlerinde artışa neden olur), yönetim çalışanlarının sayısındaki artış (bu da bakım maliyetinde artışa yol açar), vb.;

b) ürün satış hacmindeki artışın bir sonucu olarak piyasa doygunluğu ile işletme fiyat seviyesini düşürmek zorunda kalır, bu da net işletme gelirinin büyüme oranında buna karşılık gelen bir düşüşe yol açar;

c) Hammadde ve malzemelerin daha ekonomik kullanımı, işletme personelinin işgücü verimliliğinin artması, satın alınan hammaddelerin ve sevk edilen ürünlerin daha büyük partileri nedeniyle, üretim birimi başına değişken işletme maliyetlerinin seviyesi kademeli olarak azalır.

Tüm bu değişiklikler, dikkate alınan faktörlerin faaliyet karı ile olan ilişkisinden dolayı tutarının oluşumunu önemli ölçüde etkilemektedir.

Dönüşen çalışma koşulları nedeniyle başabaş noktasının değeri sürekli değişiyor; önceki döneme göre çok daha büyük bir satış hacmi gerektiriyor (R t b1< Р т б2 < Ртб3)- Соответственно меняется и сумма валовой операционной прибыли, получаемой

Her aşamada değişen çalışma koşulları nedeniyle işletme.

Başka bir deyişle, bir işletmenin uzun süreli faaliyet faaliyeti, bir dizi kısa süreye (koşulları değişmeden) ayrıştırılabilir, bu da hesaplamalarda kısa süreye özgü algoritmaların kullanılmasını mümkün kılar. Bu bağlamda, CVP sistemini kullanarak brüt ve diğer faaliyet karı türlerinin elde edilmesine ilişkin müteakip görevler, işletmenin işletme faaliyetlerinden kısa bir süre içinde dikkate alınacaktır.

3. Gerekli ürün satış hacminin belirlenmesi,

Planlanan (hedef) miktarda brüt faaliyet kârına ulaşılmasını sağlamak. Bu problemin ters bir formülasyonu da olabilir: Planlanan belirli bir ürün satış hacmi için planlanan brüt faaliyet kârı miktarının belirlenmesi.

Planlanan brüt kar miktarı (GP P) ile işletmede planlanan ürün satış hacmi aşağıdaki formüller kullanılarak belirlenebilir:

burada SR CCI, işletmenin planlanan brüt faaliyet karı miktarının oluşmasını sağlayan ürün satışlarının maliyet hacmidir;

Ve planlanan sabit maliyet miktarını yayınlayın;

Chd'de - net işletme gelirinin ürün satış hacmine oranı, %;

U ve başına - değişken işletme maliyetlerinin ürün satış hacmine oranı, %;

Küçük bir işletme için - ürün satış hacmine göre marjinal faaliyet karı düzeyi, %.

Bir işletmenin iç finansman kaynakları kendi fonlarıdır: kar ve amortisman giderleri İşletmelerin iç ve dış finansman kaynaklarının kendine has özellikleri vardır. Böylece, kalkınma için kendi kaynaklarını kullanmak, işletmenin yönetiminin üretim faaliyetlerinde bağımsızlığını korumasına, hızlı kararlar almasına ve fonların iadesi için maliyete katlanmamasına olanak tanır.

Ancak çoğu zaman şirketin kendi fonları tüm finansman ihtiyaçlarını karşılayamıyor ve bu durumda dış kaynakları çekmek şirketi geliştirmenin tek yolu oluyor.

Dış finansman kaynaklarının ödünç alınan ve çekilen sermayeye bölünmesi de tesadüfen yapılmaz: artan sermaye, kural olarak, geri dönüşü yalnızca çekildikleri belirli iş fikrinin uygulanması yoluyla gerçekleşmesi gereken bir yatırımdır. ve bunların kullanımı yatırımcı yapılarının kontrolü altındadır.

Sabit ve işletme sermayesi ihtiyacını karşılamak için bazı durumlarda bir kuruluşun borç alınan sermayeyi çekmesi gerekli olabilir. Böyle bir ihtiyaç kuruluşun kontrolü dışındaki nedenlerden dolayı ortaya çıkabilir. Bunlar, ortakların isteğe bağlılığı, acil durumlar, üretimin yeniden inşası ve teknik olarak yeniden donatılması, yeterli başlangıç ​​\u200b\u200bsermayesinin bulunmaması, üretimde mevsimsellik, ürünlerin tedariki, işlenmesi, tedariki ve pazarlanması ve diğer nedenler olabilir.

Dolayısıyla, ödünç alınan sermaye, ödünç alınan mali kaynaklar, bir kuruluşun gelişimini geri ödenebilir bir şekilde finanse etmek için toplanan fonlar ve diğer mülklerdir. Borç alınan sermayenin ana türleri şunlardır: banka kredisi, finansal kiralama, emtia (ticari) kredisi, tahvil ihracı ve diğerleri. Bir kuruluşun belirli varlıklarının kısa vadeli veya uzun vadeli sermaye yoluyla nasıl finanse edileceği sorusu, her özel durumda tartışılmalıdır. Borç alınan sermaye yatırımının verimliliği, sabit veya işletme sermayesinin getiri derecesine göre belirlenir.

Yeniden üretim süreci, organizasyon için sürekli olarak yeni finansal kaynak kaynakları arayışını teşvik eder. Üremenin iki şekli vardır:

1) sabit varlıkların amortismanını telafi etme maliyeti tahakkuk eden amortisman miktarına karşılık geldiğinde basit çoğaltma;

2) sabit varlıkların amortismanını telafi etme maliyeti tahakkuk eden amortisman tutarını aştığında genişletilmiş üreme.

Modern koşullarda, amortisman giderlerinin sabit varlıkların genişletilmiş yeniden üretimi için yeterli olduğu durumlar ortaya çıkar.

Bu, en karakteristik olarak, sabit varlıkların yapısının belirli bir oranda bilgisayar ve organizasyonel ekipman içermesi durumunda ortaya çıkar. Bunun nedeni, bu ekipmanın fiyatlarının birkaç kez sürekli olarak düşürülmesi ve aynı zamanda üretkenliğinin artmasıdır.

Sabit varlıkların yeniden üretimi için yapılan sermaye harcamaları doğası gereği uzun vadelidir ve yeni inşaat, üretimin genişletilmesi ve yeniden inşası, teknik yeniden ekipman ve destek için uzun vadeli yatırımlar (sermaye yatırımları) şeklinde gerçekleştirilir. Mevcut kuruluşların kapasiteleri.

Sabit varlıkların yeniden üretimini finanse etmek için kuruluşun kendi fonlarının kaynakları şunları içerir:

Amortisman kesintileri;

Maddi olmayan duran varlıkların amortismanı;

Kuruluşun elinde kalan kar;

Bütçe tahsisleri;

Hisse ihracından elde edilen fonlar.

Hesap Planı özel bir amortisman fonu oluşturulmasını öngörmemektedir. Amortisman fonları işletmenin öz kaynaklarının ilk kaynağıdır, satış gelirlerinin bir parçası olarak işletmenin cari hesabına alınır ve sermaye yatırımlarının çeşitli alanlarına ilişkin tüm masraflar doğrudan cari hesaptan ödenir. Satışlardan elde edilen gelirlerle birlikte kuruluşun cari hesabına giren gerçek amortisman tutarları, işletme sermayesine dahil edilir ve amortismana tabi mülkle bağlantısı olmadan bağımsız olarak hareket etmeye başlar. Serbest kalabilirler, sermaye yatırımları için kullanılabilirler veya diğer işletme sermayesi türlerine yatırım yapılabilirler. Bununla birlikte, bir kuruluşun fonlarının dolaşımında fon kaynaklarının pratikte farklı olmaması, bu fonların oluşumunun niteliğinin, kullanımlarının hızını ve verimliliğini etkilemediği anlamına gelmez. Sabit sermayenin (aynı zamanda işletme sermayesinin) yeniden üretimi için fon kaynaklarının yeterliliği, işletmenin mali durumu açısından çok önemlidir. İç finansman kaynaklarında önemli bir rol, sabit varlıkların ve maddi olmayan varlıkların amortisman maliyetinin parasal ifadesini temsil eden ve hem basit hem de genişletilmiş yeniden üretim için bir iç finansman kaynağı olan amortisman giderleri tarafından oynanır. Amortismanın hesaplanmasına yönelik nesneler, ekonomik giriş ve operasyonel tatbikatın mülkiyet hakkı kapsamında olan sabit varlıkların nesneleridir. Kira sözleşmesi kapsamında kiracı tarafından mülk üzerinde yapılan amortisman masrafları hariç, kiralanan sabit varlıklara ilişkin amortisman masrafları, kiraya veren tarafından ödenir. Kira sözleşmesi kapsamındaki mülkün amortismanı, kiracı tarafından kuruluşun sahip olduğu sabit varlıklar için benimsenen şekilde hesaplanır. Kiralanan mülkün amortismanı, kira sözleşmesinin şartlarına bağlı olarak kiralayan veya kiracı tarafından hesaplanır. Dış iyileştirme tesisleri ve benzeri ormancılık, yol ve diğer tesisler için konut stokunun özelleştirilmesi sürecinde bir bağış sözleşmesi kapsamında ve ücretsiz olarak alınan sabit kıymetler için amortisman alınmaz. Tüketici özellikleri zamanla değişmeyen sabit varlıkların nesneleri amortismana tabi değildir; bunlar arsalar ve çevre yönetimi nesneleridir. Bir kuruluşun sabit varlıkların yeniden üretimini finanse etmek için kullandığı kendi fonlarının ikinci kaynağı, maddi olmayan duran varlıkların amortismanıdır. Maddi olmayan duran varlıklardaki amortisman, kuruluşun kendisi tarafından belirlenen oranlarda tahakkuk ettirilir. Standartların hesaplanmasının temeli, maddi olmayan duran varlıkların başlangıç ​​maliyeti ve planlanan kullanım süresidir. Gerçek amortisman tutarı, ürünlerin satışından (işler, hizmetler) elde edilen gelirlerle birlikte kuruluşun cari hesabına aktarılır ve dolaşımdadır.

Sabit varlıkların çoğaltılmasını finanse etmek için kuruluşun kendi fonlarının üçüncü kaynağı, işletmenin elinde kalan kârdır. Bir işletmenin net kârının kullanım yönleri kendi kurallarında belirlenir. mali planlar kendi başına.

Bir kuruluşun sabit varlıkların yeniden üretimini finanse etmek için kullandığı kendi fonlarının dördüncü kaynağı bütçe hedefli tahsislerdir. Organizasyon hedefe ulaşırsa hükümet emri Devlet kalkınma bütçesinde sağlanan ikincisi, işletmeye hedeflenen finansmanı tahsis eder.

Sabit varlıkların çoğaltılmasını finanse eden dış kaynaklar şunları içerir:

Banka kredileri;

Diğer kuruluşlardan ödünç alınan fonlar (senetli krediler);

Geri ödemeli olarak bütçeden fon sağlanması;

Bütçe dışı fonlardan geri ödemeli olarak finansman.

Banka kredileri bir kuruluşa bir kredi sözleşmesi temelinde sağlanır, kredi ödeme koşulları, aciliyet, teminat karşılığında geri ödeme koşulları altında sağlanır: garantiler, gayrimenkul rehni, kuruluşun diğer varlıklarının rehni.

Sahiplik şekli ne olursa olsun birçok kuruluş çok sınırlı sermayeyle kurulur. Bu, pratikte yasal faaliyetleri masrafları kendilerine ait olmak üzere tam olarak yerine getirmelerine izin vermez ve önemli kredi kaynaklarının cirosuna dahil olmalarına yol açar.

Yalnızca büyük yatırım projeleri değil aynı zamanda mevcut faaliyetlerin maliyetleri de kredilendirilir: yeniden inşa, genişletme, üretim tesislerinin yeniden düzenlenmesi, kiralanan mülkün ekip tarafından satın alınması ve diğer etkinlikler.

Sabit varlıkların yeniden üretimi için finansman kaynağı aynı zamanda diğer kuruluşlardan alınan ve kuruluşa stratejik faizle geri ödenebilir veya karşılıksız olarak sağlanan borç alınan fonlardır. Kuruluşlara krediler bireysel yatırımcılar (bireyler) tarafından da sağlanabilir.

Sabit varlıkların yeniden üretimini finanse etmenin diğer kaynakları, devlet ve yerel bütçelerin yanı sıra sanayi ve sektörler arası güven fonlarından geri ödenebilir bütçe tahsisleridir.

Sermaye yatırımları için finansman kaynaklarının seçimi konusuna, çekilen sermayenin maliyeti gibi faktörler dikkate alınarak karar verilmelidir; ondan geri dönüş verimliliği; kuruluşun mali durumunu belirleyen özsermaye ve borç alınan sermaye oranı; çeşitli finansman kaynaklarının risk derecesi; yatırımcıların ve borç verenlerin ekonomik çıkarları.

Piyasa koşulları sürekli değişiyor, dolayısıyla kuruluşun işletme sermayesi ihtiyaçları istikrarlı değil. İşletme sermayesi kaynaklarının yapısı aynı zamanda kendi ve ödünç alınanları da kapsamaktadır. Kural olarak, kuruluşun asgari işletme sermayesi ihtiyacı, dağıtılmamış karlar, kayıtlı sermaye, yedek sermaye ve hedeflenen finansman gibi kendi kaynaklarından karşılanır. Bununla birlikte, bir dizi nesnel nedenden dolayı (enflasyon, üretim hacimlerindeki artış, müşteri faturalarının ödenmesindeki gecikmeler vb.), kuruluşun sabit kıymetlerin yanı sıra işletme sermayesi için de geçici ek ihtiyaçları vardır. Bu durumlarda, ekonomik faaliyete yönelik mali desteğe borç alınan kaynakların çekilmesi eşlik eder: banka ve ticari krediler, krediler, yatırım vergisi kredisi, kuruluş çalışanlarının yatırım katkıları, tahvil ihraçları. Böylece her kuruluş hem iç hem de dış kaynaklardan finansal kaynak üretme olanağına sahiptir. Elbette, kuruluşun kendisinin iç kaynakları kullanması ve kimseye bağlı olmaması daha uygundur, ancak son derece rekabetçi olan modern pazar, ticari varlıkları, sınırlı öz kaynaklarla sürekli mali kaynak enjeksiyonu gerektiren üretim sürecini sürekli iyileştirmeye zorlar. Tek bir çıkış yolu var - onları kısa vadeli ve uzun vadeli banka kredileri, bütçe dahil olmak üzere alacaklılarla yapılan anlaşmalara yönelik fonların geçici kullanımı ve benzeri şeklinde dışarıdan çekmek. Ancak aynı zamanda kuruluşun yönetimi, iç ve dış mali kaynak kaynakları arasındaki ilişkiyi de kontrol etmelidir. Dış kaynakların aşırı kullanımı, kuruluşun dışarıya tam mali bağımlılığını gösterir ve kendi baskınlığı, etkisiz bir mali politikayı ve gelecekte üretim teknolojisinin eskimesine ve talebin düşmesine yol açabilecek yatırım projelerinin eksikliğini gösterir. Üretilen ürün için.

Farklı finansman yöntemlerini karşılaştırmak, bir şirketin en çok seçim yapmasını sağlar en iyi seçenek işletme faaliyetleri ve sermaye harcamaları için mali destek. Şunu da belirtmek gerekir ki, Ukrayna'da uzun vadeli kredi piyasasının gelişmesi ancak istikrarın sağlanmasıyla mümkündür. ekonomik sistem yani üretimdeki düşüşün aşılması, enflasyon artış hızının düşürülmesi (yılda %3-5'e kadar), banka faiz indirim oranının yıllık %15-20'ye düşürülmesi, ciddi bir bütçe açığının ortadan kaldırılması. İşletmelerin sabit varlıklarına verilen uzun vadeli krediler, yalnızca yatırım faaliyeti koşullarında, projelerin yarattığı nakit akışları nedeniyle (net kar ve amortisman giderleri şeklinde) projelerin belirlediği süre içerisinde geri ödenebilir. Önemli bir rol devlet desteği işletmeler, Ukrayna Kanununa uygun olarak oluşturulmuş bir kalkınma bütçesi oynamalıdır. Devlet bütçesiİlgili yıl için Ukrayna". Bu bütçenin yatırım harcamalarının bir parçası olarak, bir geliştirme bütçesi oluşturulur ve kredi vermek, yatırım yapmak ve yatırım projelerini garanti altına almak için kullanılır. Kalkınma bütçesi fonları, Ukrayna Maliye Bakanlığı Devlet Hazinesi Ana Müdürlüğü organlarının özel hesaplarında ve kurumlarda biriktirilmektedir. Ulusal Banka Ukrayna.

Şirketin kendi mali kaynakları kayıtlı sermaye, kâr eksi vergiler ve hisse ihracı ile sınırlıdır. Ancak şirketin finansal ihtiyaçları daha fazla olabilir. O zaman borç finansman kaynaklarına yönelmeniz gerekir. Bu kaynaklar arasında kredilerin yanı sıra tahviller, leasing ve faktoring de yer alıyor. Herhangi bir tüzel kişilik veya bireyselŞirkete borç finansal kaynakları sağlayan alacaklı konumundadır. Bir şirketi finanse etmek her zaman risklidir. Çoğu zaman bir işletmenin ekipman satın almak için yeterli nakdi olmayabilir ve uzun süre kredi almak çok zor ve pahalıdır. Sonuç olarak, eski ekipmanı güncelleme süreci yavaşlar. Bu durumdan çıkmanın bir yolu kiralamanın gelişmesi olabilir. Dünyadaki uygulamaların gösterdiği gibi, kiralama teknolojik ekipmanın hızlı değişimini teşvik eder ve üretimi teşvik eder. yeni teknoloji. Bunun sonucunda bilim ve teknolojinin ileri kazanımlarına dayalı üretim devreye giriyor. Kiralanan mülk, mülkiyetin kiraya verende kalması, yani kiralamanın varlıklara yük getirmemesi nedeniyle kullanıcı işletmenin bilançosuna yansıtılmaz. Ayrıca kiranın tamamı üretim maliyetlerine dahil edilerek vergiye tabi kar azaltılır. Böylece leasing kullanan işletmenin finansal kaynakları daha esnek hale gelir ve teknik yenilenme hızlanır. Ana kiralama türleri finansal (sermaye), operasyonel (hizmet) ve geri ödenebilirdir. Finansal kiralama, kiralama sözleşmesinin süresi boyunca, ekipmanın amortisman maliyetinin tamamını ve kiraya verenin kârını kapsayan tutarların kiracılara ödenmesini sağlayan bir kiralama şeklidir. Kiracı firma leasing şirketi ve imalatçı firma ile görüşür ancak sözleşme leasing şirketi tarafından imzalanır. Faaliyet kiralaması, süresi cihazın amortisman süresinden daha kısa olan, yani kiracıya yapılan ödemelerin cihazın maliyetinin tamamını karşılamadığı bir kiralama şeklidir. Kiraya veren, gelecekte ya kiralama süresinin uzatılmasını, ya kiralanan ekipmanın kalıntı değeri üzerinden satılmasını ya da ekipmanın üçüncü kişilere satılmasını öngörmektedir. Kiraya veren, ekipman kiralamanın yanı sıra kiracıya çeşitli hizmetler de sağlar: ekipmanın bakımı ve onarımı, müşteri uzmanlarının eğitimi vb. Hizmet kiralamanın ayırt edici bir özelliği, sözleşmeye kiracının kiralamayı erken feshetme ve ekipmanı kiraya verene iade etme hakkına ilişkin bir koşulun dahil edilmesi olasılığıdır. Geri kiralama, arazi, bina veya ekipmana sahip olan bir şirketin bunu bir leasing şirketine satarken aynı zamanda eski mülkünün leasing koşullarıyla uzun vadeli kiralanması için bir anlaşmaya vardığı bir kiralama şeklidir. Bir şirket ciddi mali zorluklar yaşıyorsa, geri kiralama, şirketi iflastan korumak için son fırsatı sağlayabilir. Leasing faydalıdır çünkü kira ödemeleri Bir tür işletme gideri olarak vergiden tamamen muaftır. Bu, kiracının, kira ödemelerini maliyet fiyatına dahil ederek, ekipmanın kullanım bedelini mevcut, vergisiz gelirden ödemesine olanak tanır.

Leasing, ekipman satın alırken alıcının yatırım vergisi kredisinden veya hızlandırılmış amortismandan tam olarak yararlanma fırsatından mahrum kalması durumunda özellikle faydalıdır. Vergilerin tam olarak ödenmesi durumunda kiralama, satın almaya göre daha az caziptir. Bir şirket için ek operasyonel finansman, alacakların iskonto edilmesine dayanan faktoring veya iskonto olabilir. Faktoring, bir şirketin finansal ihtiyaçlarını fırsatlarla hızlı bir şekilde dengelemesine olanak tanır. Mevzuatımıza göre faktoring hizmetlerinin üretim maliyetine dahil edilmesi, bazı işletmeler için cazip bir finansman kaynağı haline gelmektedir.

Böylece piyasa ekonomisinde bir şirketin çektiği finansman kaynaklarının çeşitliliği artar. Şirket pozisyonuna göre en uygun olanı seçebilir.