Pääomituksen rahoitusriskisuhde. Pääomitussuhde

Harkitse pääomasuhde. Se sisältyy yrityksen taloudellisen vakauden indikaattoreiden ryhmään ja kuvaa pitkän aikavälin vakavaraisuutta. Pääomitusaste viittaa velkaantumiskertoimien ryhmään, johon kuuluvat omien ja lainattujen varojen suhdetta kuvaavat tunnusluvut. Länsimaissa pääomitussuhdetta kutsutaan pääomitussuhteeksi.

Harkitsen suuruussuhdetta tavallisen jäsennysmallimme mukaisesti. Ensin paljastamme kertoimen taloudellisen olemuksen, annamme sitten laskentakaavan, laskemme kertoimen kotimaiselle yritykselle ja lopuksi muistamme optimaaliset arvot indikaattori.

Pääomitussuhde. Taloudellinen kokonaisuus

Kuten edellä mainittiin, pääomitusaste viittaa velkaantuneisuuden kertoimiin, ja ne määräävät yrityksen lainapääoman käytön tehokkuuden. Se osoittaa, kuinka yrityksemme on riippuvainen lainavaroista.

Miten pääomitussuhde luetaan?

Jos pääomitussuhteen arvo laskee, tämä osoittaa, että:

• Yrityksellä on enemmän voittoa.
• Yhtiö rahoittaa toimintansa omilla varoillaan.
• Lisääntynyt investointien houkuttelevuus.

Jos pääomitussuhteen arvo kasvaa, tämä kertoo meille, että:

• Yrittäjyyden riski kasvaa.
• Yritys lisää toimintansa rahoittamiseen käytettyjen lainavarojen osuutta.
• Sijoitusten houkuttelevuus vähentynyt.

Kuka käyttää pääomasuhdetta?

Tämä suhde on erittäin tärkeä sijoittajia jotka analysoivat sitä arvioidakseen sijoituksia tiettyyn yritykseen. Yritykset, joilla on suuri pääomasuhde, ovat parempi sijoituskohde. Tämä selittyy sillä, että sillä tulee olemaan enemmän omia varoja pääomarakenteessa. Kuitenkin myös hyvin tärkeä kerroin ei ole kovin hyvä sijoittajalle, sillä yrityksen kannattavuus ja siten sijoittajan tulot pienenevät.

Tätä suhdetta käytetään myös velkojat. Heidän kohdallaan tilanne on juuri päinvastainen kuin sijoittajille. Mitä pienempi pääomitussuhde on, sitä edullisempaa on lainan myöntäminen.

Mitkä ovat pääomasuhteen synonyymit?

Pääomasuhteella on seuraavat synonyymit:

• Rahoitusomaisuusaste,
• Rahoitusriskisuhde,
• vetovoima,
• taloudellinen vipuvaikutus,
• lainattujen ja omien varojen suhde,
• Omarahoitussuhde.

Itse asiassa kaikki yllä luetellut nimet ovat yksi isojen kirjainten suhde, mutta usein eri kirjallisuudessa sitä kutsutaan eri tavalla. Siksi on hyödyllistä tietää sen samanlaiset nimet.

Pääomitussuhde. Laskentakaava

Pääomasuhteen kaava on seuraavanlainen muoto:

Pääomitussuhde = Velat/Oma pääoma=
(Pitkäaikaiset velat + lyhytaikaiset velat)/Oma pääoma =
(s. 1400+s. 1500)/s. 1300

Kaikki laskennan tiedot voidaan ottaa "Saldo"-lomakkeesta. On tärkeää huomata, että kaavan "velat" -kohdassa eri kirjoittajat käyttävät joko lyhyt- ja pitkäaikaisten velkojen summaa tai vain pitkäaikaisia ​​velkoja. Näin ollen myös seuraava kaava pätee:

Pääomitussuhde = Pitkäaikaiset velat/Oma pääoma = rivi 1400./rivi 1300

Vuoteen 2011 asti pääomasuhteen laskentakaava oli seuraava:

Pääomasuhde = (rivi 590+rivi 690)/rivi 490

Ulkomaisesta kirjallisuudesta löydät seuraavan kaavan kertoimen laskemiseksi:

Pääomitussuhde. Laskelma OJSC MMK:n esimerkistä

OJSC MMK:n pääomitusaste

Laskelmia varten tarvitsemme yleisön tilinpäätökset, jonka voi hankkia SPARK-palvelusta tai InvestFundsista. Esimerkissämme otettiin vuoden 2013 neljä neljännestä ja vuoden 2014 kolme ensimmäistä neljännestä.

Kuten näet, työskentelemme vain "Passiivinen"-osion merkkijonojen kanssa. OJSC MMK:n pääomitusaste:

Pääomitussuhde 2013-4 = (50199274+78705285)/138414101 = 0,9
Pääomitussuhde 2014-1 = (48096120+90037849)/137873396 = 1
Pääomitussuhde 2014-2 = (45956368+87681300)/147094603 = 0,9
Pääomitussuhde 2014-3 = (37257076+100154968)/150436511 = 0,91

Kuten näkyy, kerroin ei ole juurikaan muuttunut laskentavuoden aikana ja oli tasolla 1. Tämä on kotimaisten yritysten standardiarvo. Voidaan päätellä, että OJSC MMK:n osuus lainavaroista on yhtä suuri kuin omien varojen osuus (50/50 %). Alla puhumme tarkemmin normatiivisista arvoista.

Pääomitussuhde. Vakioarvo

Puhutaanpa standardeista. Kotimaisessa kirjallisuudessa pääomitussuhdetta pidetään yritykselle optimaalisena, kun arvo 1. Toisin sanoen yrityksellä on yhtä suuri osuus velasta ja omasta pääomasta (50 % velkaa, 50 % omaa pääomaa).

Taloudellisesti kehittyneissä maissa kertoimen arvo on 1,5 (60 % velkaa, 40 % omaa pääomaa)

Kertoimen standardi riippuu yrityksen toimialasta, yrityksen koosta, tuotannon pääomaintensiteetistä, olemassaoloajasta, tuotannon kannattavuudesta jne. Siksi kerrointa tulisi verrata vastaaviin alan yrityksiin. Siten saadaan selkeämpi kuva yrityksen taloudesta.

Yhteenveto

Olemme siis analysoineet yhden sijoittajien ja velkojien kannalta tärkeimmistä tunnusluvuista - pääomasuhteen. Mitä suurempi sen arvo on yritykselle, sitä edullisempi se on sijoittajille ja vähemmän velkojille. Korkea arvo kerroin osoittaa, että yritys on menettämässä taloudellista vakautta; liian paljon alhainen arvo Yhtiö on menettämässä voittoa. Pääomitustunnuslukua tulee käyttää yhdessä yrityksen kannattavuus- ja maksuvalmiussuhteen kanssa. Lue lisää kannattavuuden pääindikaattorista artikkelista: "".

Kiitos huomiostasi!

Kokonaispääomasuhde on parametri, joka muuntaa nettotulon kohteen nykyiseksi arvoksi. Tässä otetaan huomioon sekä arvotettavan kohteen toiminnasta saatu nettovoitto että kohteen hankintaan käytetyn kiinteän pääoman korvaus.

Tässä artikkelissa käytetään kumulatiivista menetelmää pääomitussuhteen muodostamiseksi. Menetelmän erikoisuus on toinen kertoimen kahdesta komponentista - korko on yksittäisten komponenttien summa. Sen perusta on riskitön korko (tässä paperissa se on yhtä suuri kuin GKO-OFZ markkinakorko). Riskittömään tuottoprosenttiin lisätään seuraavat oikaisut:

Oikaisu sijoittamisen lisäriskiin;

Sijoitusten hallintaan liittyvien lisäriskien oikaisu;

Oikaisu alhaisen kiinteistön likviditeetin vuoksi.

Korko on siten riskittömän koron ja lisäriskien oikaisun sekä alhaisen likviditeetin oikaisun summa.

Mitä tulee yleisen pääomasuhteen toiseen komponenttiin - pääoman palautusprosenttiin, se lasketaan suhteena yksi vuosien lukumäärään, joka vaaditaan sijoitetun pääoman palauttamiseen (koska kohteen taloudellinen käyttöikä on 100 vuotta, korko on olla yhtä suuri kuin 1/100 = 0, 01 tai 1 %).

Kokonaispääomitussuhde tälle menetelmälle määritetään laskemalla yhteen korko ja pääoman tuottoprosentti (taulukko 12).

i = i 0 + i c + i l + i sisään +n k , missä

i 0 – riskitön korko

i c – yleinen markkinariski (koron muutos riskittömään korkoon verrattuna kiinteistösijoittamisen riskialttiuden mukaan), Rosstatin mukaan = 0,56.

i l – oikaisu tämäntyyppisten kiinteistöjen alhaiseen likviditeettiin, ts. kuinka nopeasti omaisuus voidaan muuttaa rahaksi. Osakkeisiin ja joukkovelkakirjoihin verrattuna kiinteistöille on ominaista alhainen likviditeetti.

Omaisuuserän alhaisen likviditeetin korkopreemio voidaan määrittää kaavalla: i l = i 0 *Analogien altistusaika, kuukautta/12 kuukautta

i sisään – sijoitusten hallinnan oikaisu, %. Tämä muutos ei koske kurssityötä.

n k – С (laskettu Ring-menetelmällä - suora sijoitetun pääoman tuotto).

n k = 1/objektin käyttöikä

Johtopäätös: kiinteistön markkina-arvo määritettynä suoralla pääomitusmenetelmällä:

OH:n arvo = CHOD / isojen kirjainten suhde OH:n arvo = 631800 / 0,1086 = RUB 5817679,56

1. Arvioinnin tulosten koordinointi ja Arviointikohteen markkina-arvon lopullisen arvon saaminen

Arviointiprosessissa voidaan käyttää erilaisia ​​lähestymistapoja, mutta eri lähestymistavoista johdettujen arvojen suhteellinen merkitys on määritettävä arvioijien järkevällä harkinnolla, joka formalisoidaan painottamalla kahdella tai useammalla lähestymistavalla määritettyjä arvoja. Arvostusprosessin viimeisen vaiheen avain on päättää, mitkä arvostukset antavat enemmän painoarvoa ja miten kukin lähestymistapa painotetaan muihin verrattuna.

On olemassa kaksi peruspunnitusmenetelmää:

matemaattinen painotusmenetelmä;

subjektiivinen punnitusmenetelmä.

Jos ensimmäisessä menetelmässä käytetään eri menetelmillä saatujen tulosten prosentuaalista painotusta, toinen menetelmä perustuu kunkin lähestymistavan etujen ja haittojen analyysiin sekä tietojen määrän ja laadun analyysiin kunkin lähestymistavan perusteluissa. .

Jos harmonisoinnissa käytetään eri lähestymistapoja soveltamalla saatujen tulosten painottamista sekä käyttämällä erilaisia ​​menetelmiä kunkin lähestymistavan soveltamisessa arvioijan on perusteltava käytettyjen painoarvojen valinta, jotka on annettu eri lähestymistapoja sovellettaessa saatuihin tuloksiin, sekä erilaisten menetelmien käyttö kunkin lähestymistavan soveltamisessa.

Kurssityössä käytettiin matemaattista painotusmenetelmää markkina-arvon lopullisen arvon laskemiseen:

FSO nro 7:n mukaisesti tuloon sovelletaan tulolähestymistapaa kiinteistöjen arvioinnit jotka tuottavat tai pystyvät tuottamaan tuloja, ts. omaisuus, jonka omistamisen tarkoituksena on saada pysyvä tulo. Asuinkiinteistöt hankitaan pääsääntöisesti joko pysyvään asumiseen tai "spekulatiivisiin" tarkoituksiin - tarkoituksena myydä kohde hintojen "huippuun". Samanaikaisesti vaihtoehtoa asuntokiinteistön vuokraamisesta ei yleensä harkita: asuntolainan houkuttelevuus huomioon ottaen tällaisten kiinteistöjen vuokrauksesta saadut tulot eivät lähitulevaisuudessa todennäköisesti kattaisi kaikkia sen hankintakustannuksia. Näin ollen tulolähestymistavalla lasketun NPC:n suhde vertailumenetelmällä laskettuun kohteen arvoon, ts. arvostetun kohteen pääomitusaste on 5 %. Vertailun vuoksi Moskovan arvostushetken arvostusasteet kannattavien kiinteistöjen osalta on arvioitu toimisto- ja liikesegmenttien osalta 9,5-10,5 %:n ja varaston 12-13 %:n tasolla 1 . Siten tulolähestymistapalle annetaan 10 %:n paino;

Kustannuslähestymistavan käyttö on suositeltavaa, kun arvioinnin tarkoituksena on vakuuttaa kohde; tai arviointi tehdään kunnostusta vaativille rakennuksille; verotusta varten jne. Lisäksi FSO nro 7:n mukaisesti kustannuslähestymistapaa suositellaan käytettäväksi erityisesti silloin, kun markkinoiden aktiivisuus on alhainen, kun vertailu- ja vertailuanalyysin soveltamiseen tarvittavia tietoja ei ole riittävästi. tuloja lähestyy arviointiin. Arvostuspäivänä markkinoilla on riittävä määrä samanlaisia ​​kohteita, joiden ostohinnat ovat tiedossa. Lisäksi yksi kustannuslähestymistavan huonoista puolista on, että se ei heijasta taloudellista tilannetta sekä kiinteistömarkkinoilla että koko maassa. kustannus lähestymistapa painotettu 10 %;

Esikaupunkien kiinteistömarkkinat ovat aktiiviset; sellainen, jossa liiketoimia tehdään melko usein, mikä varmistaa hintojen muodostumisen, jotka kuvastavat asianomaisten kohteiden nykyisen arvon todellista arvoa. Siten vertailevalle lähestymistavalle annettiin 80 %:n paino luotettavimpana kustannusten kuvauksena. Arvioinnin kohde.

Taulukko 13. Markkina-arvon lopullisen arvon laskeminen

Johtopäätös: Kiinteistön markkina-arvo määrityspäivänä on (pyöristetty): 7 593 155.95 hieroa.

Verrattaessa lainavaroja täydellä pääomalla tämä suhde osoittaa, missä suhteessa yhteisö käyttää omaa ja lainattua pääomaa. Pääomitussuhde osoittaa myös, mikä osuus rahoituslähteiden kokonaismäärästä on lainapääomaa, etu- ja kantaosakkeita sekä muita. omaa pääomaa.

Sinänsä mikä tahansa taloudellinen suhde on tiedon kannalta melko hyödytön. Mutta yhdessä ja kontekstissa tarkasteltuna rahoitusomaisuusasteet antavat analyytikoille ja sijoittajille yksityiskohtaisen käsityksen taloudellinen tilanne yritys, mitä taloudellista riskiä se ottaa, kuinka paljon se riippuu lainoista, mitä trendejä on muodostumassa. Kun tiedät, kuka hallitsee yrityksen pääomaa, voit kertoa kuka itse asiassa hallitsee yhtiötä!

Jokainen yritys rahoittaa varansa joko omalla tai lainattua pääomaa. Toisessa tapauksessa rahoitukseen liittyy riskejä, koska laki velvoittaa velat takaisin ja korkoineen. Omilla varoilla tapahtuva rahoitus ei kuitenkaan aseta yhtiölle velvollisuutta maksaa ulkopuolisia velkoja. Tämän ansiosta yhtiö voi maksaa osinkoa osakkeenomistajilleen - mutta vain hallituksen päätöksellä. Tietenkin liiketoimintariski liittyy mihin tahansa yrityksen toimintaan. Rahoitusvaihtoehdon valinta (omavaraisuusaste) voi kuitenkin lisätä tätä riskiä entisestään. Useat asiantuntijat käyttävät lukuisia kaavoja ilmaistaessaan velkaantumisastetta (lainattujen varojen käytön indikaattori). Mutta kolme yleisimmin käytettyä ovat: lainattujen varojen suhde omaan pääomaan, lainattujen varojen suhde kokonaisvaroihin ja korkokate.

Itse asiassa kokonaispääomasuhde on yhtä suuri:

pitkäaikainen velka/(pitkäaikainen velka + oma pääoma)

kokonaisvelka/(velka yhteensä + etuoikeutetut osakkeet + kantaosakkeet)

Esimerkiksi sellaisen yrityksen pääomitusaste, jonka pitkäaikainen velka on 5 000 puntaa Taide. ja 3 000 punnan osakepääoma vastaa:

5000/(5000 + 3000) = 5000/8000 = 0,625.

Molempia pääomitussuhteen versioita kutsutaan myös "komponenttikoroksi", koska niissä verrataan yrityksen velkaa sen kokonaispääomaan (velka ja oma pääoma) tai omaan pääomaan. Nämä luvut osoittavat, kuinka paljon yritys on riippuvainen velkarahoituksesta.

Tärkeitä tietoja pääomasuhteesta

• Pääomitussuhde on otettava huomioon sen kehittyessä ajan myötä ja myös verrattava muihin tietoihin ja standardeihin. Esimerkiksi 20 prosentin bruttokate on merkityksetöntä tietoa; mutta jos tiedät, että alan keskimääräinen suhde on 10%, niin tätä taustaa vasten 20% näyttää houkuttelevalta. Ja jos tiedät, että viimeisten kolmen vuoden aikana tämä suhde on jatkuvasti kasvanut, oikea johtopäätös on järkevä politiikka ja tehokkaita strategioita yhtiön johto.
• Kaikki pääomitussuhteet tulee tulkita yhtiön tuloksen ja kassavirtojen kontekstissa sekä kilpailijoiden vastaaviin verrattuna.
• Eri toimialojen tai toimialojen yrityksiä verrattaessa on oltava varovainen. Samoja lukuja pidetään alhaisina yhdellä alalla, mutta erittäin korkeina toisella.
• Jotkut vähemmän yleiset pääomitussuhteet perustuvat kaavoihin, joissa käytetään oman pääoman kirjanpitoarvoa. Nämä luvut voivat olla harhaanjohtavia muihin tunnuslukuihin verrattuna, koska yrityksen kirjanpitoarvon ja markkina-arvon välillä on yleensä heikko suhde. Toinen voi olla monta kertaa korkeampi kuin ensimmäinen, koska se heijastaa sijoitusyhteisön mielipidettä yrityksen arvosta.

Määritelmä

Pääomitussuhde(pääomasuhde) on mittari, joka vertaa pitkäaikaisten ostovelkojen määrää pitkäaikaisen rahoituksen kokonaislähteisiin, jotka sisältävät pitkäaikaisten ostovelkojen lisäksi organisaation oman pääoman. Pääomitussuhteen avulla voit arvioida organisaation toiminnan rahoituslähteen riittävyyttä oman pääoman muodossa.

Pääomitusaste sisältyy velkaantuneisuuden indikaattoreiden ryhmään - indikaattoreita, jotka kuvaavat organisaation omien ja lainattujen varojen suhdetta

Tämän suhdeluvun avulla voit arvioida yrittäjäriskiä. Mitä suurempi kertoimen arvo on, sitä enemmän organisaatio on kehityksessään riippuvainen lainapääomasta, sitä heikompi on taloudellinen vakaus. Samalla enemmän korkeatasoinen kerroin ilmaisee suurempaa mahdollista oman pääoman tuottoa (korkeampaa oman pääoman tuottoa).

Laskenta (kaava)

Pääomitussuhde lasketaan pitkäaikaisten velkojen suhteella organisaation pitkäaikaisten velkojen ja oman pääoman summaan:

Pääomitussuhde = Pitkäaikaiset velat / (Pitkäaikaiset velat + oma pääoma)

Pääomitusaste on tärkeä mittari yrityksen taloudellisesta vipuvaikutuksesta, mikä kuvastaa pitkäaikaisten rahoituslähteiden rakennetta. Tässä tapauksessa yrityksen pääomitusta (ei pidä sekoittaa markkina-arvoon) pidetään kahden vakaimman velan - pitkäaikaisen velan ja oman pääoman - yhdistelmänä.

Normaali arvo

Tätä suhdetta ei ole vahvistettu normatiivista arvoa, koska se riippuu voimakkaasti toimialasta, yrityksen teknologiasta. Sijoittajille houkuttelevampia ovat kuitenkin yritykset, joissa oma pääoma ylittää lainapääoman. Käytä kuitenkin vain omia lähteitä rahoitus ei myöskään ole positiivinen tekijä, koska se vähentää omistajien sijoitetun pääoman tuottoa.

Omaisuuden kattavuussuhde

Taloudellisen vahvuuden analyysi Tulosta sähköposti

Määritelmä

Omaisuuden kattavuussuhde mittaa organisaation kykyä maksaa velkansa takaisin olemassa olevilla varoilla. Suhde osoittaa, mikä osa varoista menee velkojen kattamiseen. Tässä tapauksessa otetaan huomioon vain aineellinen ja rahallinen omaisuus, aineettomat hyödykkeet jätetään huomiotta. Tämän suhdeluvun avulla sijoittajat voivat arvioida yrityksen odotettua menestystä, maksukyvyttömyyden ja konkurssin todennäköisyyttä.

Laskenta (kaava)

Omaisuuden kattavuussuhde lasketaan kolmessa vaiheessa:

1. Lyhytaikaiset velat miinus lyhytaikaiset lainat ja lainat määritellään.

2. Omaisuuden kokonaismäärästä vähennetään aineettoman hyödykkeen arvo, jonka jälkeen saadusta määrästä vähennetään vaiheessa 1 laskettu tunnusluku.

3. Toisessa vaiheessa saatu summa jaetaan yrityksen kaikkien velkojen (pitkäaikaisten ja lyhytaikaisten) arvolla.

Tästä johtuen varojen kattavuussuhteen laskentakaava on seuraava:

Omaisuuskatteen suhde = ((omaisuus - aineettomat hyödykkeet) - (lyhytaikaiset velat - lyhytaikainen luotto ja lainat)) / velat

Normaali arvo

Määritetty normiarvo annettu kerroin ei, mutta yleensä toimialalla omaisuuskatetasoa vähintään 2 pidetään normaalina, palveluyrityksissä 1,5. Tämän suhteen kasvu johtaa siihen, että organisaatio houkuttelee aktiivisesti lainattuja varoja.

Omaisuuskatteen suhdetta tulee analysoida yhdessä muiden taloudellisten tunnuslukujen, likviditeetti- ja vakavaraisuuslukujen kanssa. Lisäksi on otettava huomioon, että omaisuuserien kirjanpitoarvo voi poiketa suuresti niiden markkina-arvosta, mikä voi merkittävästi vääristää omaisuuden kattavuussuhdetta ja mitätöidä sen analyyttisen arvon (mikä pätee periaatteessa kaikkiin perustuen laskettuihin tunnuslukuihin). omaisuuden kirjanpitoarvosta).

Nettovarallisuus

Taloudellisen vahvuuden analyysi Tulosta sähköposti

Määritelmä

Nettovarallisuus- tämä on arvo, joka määritetään vähentämällä organisaation varojen määrästä sen velkojen määrä.

Nettovarallisuuden laskentamenettely osakeyhtiöitä hyväksytty Venäjän federaation valtiovarainministeriön ja arvopaperimarkkinakomitean 29. tammikuuta 2003 antamalla määräyksellä N 10n. Jos yhtiöiden nettovarallisuuden laskemiseen ei ole erityisiä sääntöjä rajoitettu vastuu sama järjestys koskee niitä (sillä sijoitusrahastot, luottamushenkilöillä, rahapelien järjestäjillä on oma nettovarallisuuden laskentatapa).

Laskenta (kaava)

Laskennassa määritetään varojen ja velkojen (velkojen) välinen erotus, jotka määritellään seuraavasti.

Laskettavaksi hyväksytty varojen koostumus sisältää:

• ulkopuolella vaihto-omaisuus näkyy taseen ensimmäisessä osassa (aineettomat hyödykkeet, käyttöomaisuus, keskeneräinen rakentaminen, kannattavat investoinnit aineellisia arvoja, pitkäaikaiset rahoitussijoitukset, muut pitkäaikaiset varat);
• taseen toisessa jaksossa näkyvät lyhytaikaiset varat (osakkeet, hankittujen arvoesineiden arvonlisävero, saamiset, lyhytaikaiset rahoitussijoitukset, käteisvarat, muut lyhytaikaiset varat) osakkeenomistajille niiden myöhempää jälleenmyyntiä tai mitätöintiä varten sekä osallistujien (perustajien) velat maksuista osakepääoma.

Laskelmaan sisältyvät velat sisältävät:

• pitkäaikaiset velat lainoihin ja lainoihin sekä muut pitkäaikaiset velat;
• lyhytaikaiset velat lainoihin ja luottoihin;
• ostovelat;
• velat osallistujille (perustajille) tulojen maksamisesta;
• varaukset tulevia kuluja varten;
• muut lyhytaikaiset velat.

Nuo. nettovarallisuuden laskentakaava yrityksen taseen mukaan on seuraava (taseen muodon mukaan voimassa vuodesta 2011):

NA \u003d (katu 1600-ZU) - (katu 1400 + str. 1500-st. 1530)

jossa ZU on osallistujien (perustajien) velka pääomasijoituksista (se ei ole erikseen kohdistettu taseeseen ja se näkyy lyhytaikaisissa saamisissa").

Laskettaessa vanhan, vuoteen 2011 asti voimassa olleen Taseen muodon mukaan kaava on seuraava:

CHA \u003d (s. 300-ZU) - (s. 590 + s. 690 - s. 640)

Normaali arvo

Nettovarallisuuden indikaattori, joka tunnetaan länsimaisessa käytännössä nettovarallisuutena tai nettovarallisuutena - avainindikaattori minkäänlaista toimintaa kaupallinen organisaatio. Organisaation nettovarallisuuden tulee olla vähintään positiivinen. Negatiivinen nettovarallisuus on merkki organisaation maksukyvyttömyydestä, mikä osoittaa, että yritys on täysin riippuvainen velkojista eikä sillä ole omia varoja.

Nettovarallisuuden ei tulisi olla vain positiivinen, vaan myös ylittää organisaation osakepääoma. Tämä tarkoittaa, että toiminnassaan organisaatio ei vain haaskannut omistajan alun perin lahjoittamia varoja, vaan myös varmisti niiden kasvun. Pääomapääomaa pienempi nettovarallisuus sallitaan vain vastaperustettujen yritysten ensimmäisenä toimintavuotena. Jos nettovarallisuus laskee seuraavina vuosina alle osakepääoman, siviilikoodi ja lainsäädäntöä osakeyhtiöitä edellyttää osakepääoman alentamista nettovarallisuuden arvoon. Jos organisaation osakepääoma on jo minimitasolla, herää kysymys sen olemassaolosta.

Pääomitussuhde on korko, jota käytetään tuottamaan tulovirta yhteen arvoon. Meidän mielestämme kuitenkin tämä määritelmä antaa käsityksen tämän indikaattorin matemaattisesta olemuksesta. Taloudellisesta näkökulmasta pääomitussuhde heijastaa sijoittajan tuottoprosenttia.

Pääomasuhteen määrittämiseen on useita menetelmiä:

• * ottaen huomioon pääomakustannusten korvaus (oikaistu omaisuuden arvon muutoksilla);
• * markkinoiden puristamismenetelmä;
• * linkitetty sijoitusmenetelmä tai sijoitusryhmätekniikka.

Teoriassa tulojen pääomitussuhteessa tulisi ottaa suoraan tai välillisesti huomioon seuraavat tekijät:

• * korvaus riskittömistä, likvideistä sijoituksista;
• * riskien korvaus;
• * korvaus alhaisesta likviditeetistä;
• * korvaus sijoitusten hoidosta;
• * Oikaisu omaisuuden arvon ennakoidun nousun tai laskun mukaan.

Pääomitussuhteen määrittäminen ottaen huomioon pääomakustannusten korvaus

Pääomitussuhde koostuu kahdesta osasta:

• 1) pääoman tuottoprosentti (sijoitetun pääoman tuotto), joka on korvaus, joka on maksettava sijoittajalle käytöstä Raha ottaa huomioon tiettyyn omaisuuteen liittyvät riskit ja muut tekijät;
• 2) pääoman tuottoaste, ts. alkuinvestoinnin takaisinmaksu. Lisäksi tätä pääomitussuhteen elementtiä sovelletaan vain omaisuuden poisto-osaan.

D - kiinteistön arvon aleneminen (varallisuuden puettava osa).

Pääoman tuottoaste ( R doh korkki) rakennetaan useimmiten kumulatiivisella rakennusmenetelmällä:

Riskitön tuotto + kiinteistöriskipreemiot + kiinteistöjen matalan likviditeetin palkkiot + sijoitusten hallinnoinnin palkkiot.

Riskitön tuotto - erittäin likvidien varojen korko, ts. se on korko, joka kuvastaa yritysten ja yksityishenkilöiden todellisia mahdollisuuksia sijoittaa rahaa ilman maksukyvyttömyyden riskiä.

Peruskorkona käytetään riskitöntä korkoa, johon lisätään loput (aiemmin luetellut) komponentit - oikaisut erilaisia arvioitavan omaisuuden ominaisuuksiin liittyvät riskit.

Riskittömän koron vaatimukset:

• - likvideimpien varojen tuotto, joille on ominaista suhteellisen alhainen tuotto, mutta pääoman tuotto on taattu;
• - sijoittajan käytettävissä vaihtoehtona sijoitusvaihtoehtona.

Riskittömän koron määrittämiseen voit käyttää sekä venäläisiä että länsimaisia ​​riskittömän toiminnan indikaattoreita. Riskitön korko länsimaisen metodologian mukaan on pitkäaikaisten (20 vuotta) valtion obligaatioiden tuotto maailmanmarkkinoilla (USA, Saksa, Japani jne.). Tätä riskitöntä korkoa käytettäessä siihen on lisättävä Venäjälle sijoittamisen riskin (maariski) preemio. Tällainen riskittömän koron laskenta on hyväksytty nykyaikaisessa arvostuskäytännössä, mutta se rikkoo periaatetta sijoittajan saatavuudesta erittäin likvideihin varoihin, koska venäläisiä yrityksiä ei voi vakavasti harkita pitkäaikaisiin maailmanmarkkinoiden valtionlainoihin sijoittamista vaihtoehtona. Tätä riskitöntä korkoa käytettiin maassamme aktiivisesti arvioinnin muodostuksen ensimmäisissä vaiheissa, koska tälle ajanjaksolle oli ominaista länsimaisten kokemusten kriittinen toistaminen ottamatta huomioon Venäjän erityispiirteitä. Nyt OFZ:n, VEB:n tuottoa pidetään useammin riskittömänä korkona.

Maariskioikaisun laskevat yleensä luottoluokituslaitokset. Mutta tämä tieto ei ole aina arvioijien saatavilla. Tässä tapauksessa arvioija voi itsenäisesti määrittää Venäjän maariskin kehitettyjen kaavioiden avulla, mutta laskelmien subjektiivisuusaste kasvaa merkittävästi.

Arviointiprosessissa on otettava huomioon, että nimellis- ja reaaliriskittömät korot voivat olla sekä ruplaa että valuuttakurssia. Laskettaessa nimelliskorkoa uudelleen todelliseksi ja päinvastoin, on suositeltavaa käyttää amerikkalaisen taloustieteilijän ja matemaatikon I. Fisherin kaavaa, jonka hän johti 1900-luvun 30-luvulla:

jossa Rn - nimellisnopeus;

R p - todellinen korko;

J inf - inflaatioindeksi (vuotuinen inflaatioaste).

On tärkeää huomata, että nimellistulovirtoja käytettäessä pääomasuhde ja sen osatekijät on laskettava nimellisarvolla ja reaalitulovirroissa - reaalisesti.

Sormusmenetelmä. Tämä menetelmä soveltuu silloin, kun pääoman odotetaan maksettavan takaisin samansuuruisina erinä. Vuotuinen pääoman tuotto lasketaan jakamalla 100 % omaisuuden arvosta jäljellä olevalla taloudellisella vaikutusajalla, ts. on omaisuuden käyttöiän vastavuoroisuus. Tuottoprosentti on vuotuinen osuus peruspääomasta, joka on sijoitettu korottomaan korvausrahastoon:

missä n on jäljellä oleva taloudellinen käyttöikä vuosina; R doh cap sijoitetun pääoman tuottoprosentti, %.

Esimerkki. Sijoitusehdot:

• * voimassaoloaika 5 vuotta;
• * R doh cap -sijoituksen tuottoaste 18 %;
• * D 100%.

Päätös. Sormusmenetelmä. Vuotuinen tasapoistoinen pääoman tuotto on 20 %, koska omaisuudesta 100 % poistetaan viiden vuoden aikana (100: 5 = 20). Pääomitusaste on tällöin 38 % (18 % + 20 %=38 %).

Inwood menetelmä käytetään, jos pääoman tuotto sijoitetaan uudelleen sijoituksen tuottoprosentilla. Tässä tapauksessa palautusprosentti as komponentti Pääomitusaste on yhtä suuri kuin korvausrahastokerroin samalla korolla kuin sijoitusten osalta

Esimerkki. Sijoitusehdot:

• * voimassaoloaika 5 vuotta;
• * Sijoitetun pääoman tuotto 12 %.
• * D 100%.

Päätös. Pääomitussuhde lasketaan summana sijoituksen tuottoaste 0,12 ja palautusrahastotekijä (12 %, 5 vuotta) 0,1574097. Pääomitussuhde on 0,2774097

Hoskoldin menetelmä. Käytetään, kun alkusijoituksen tuottoaste on jonkin verran korkea, mikä tekee uudelleensijoittamisesta samalla korolla epätodennäköistä. Uudelleensijoitetuista varoista sen odotetaan saavan tuottoa riskittömällä korolla

Esimerkki. Investointiprojekti tarjoaa 12 %:n vuotuisen sijoitetun pääoman tuoton viiden vuoden ajan. Sijoitetun pääoman tuotto voidaan riskittömästi sijoittaa uudelleen 6 prosentin korolla.

Päätös. Jos pääoman tuottoaste on 0,1773964, joka on 6 %:n palautuskerroin 5 vuoden aikana, niin pääomitussuhde on 0,2973964 (0,12 + 0,1773964).

Pääomitusaste sisältää sijoitetun pääoman tuottoasteen ja pääoman tuottoasteen ottaen huomioon omaisuuden poisto-osuuden osuus . Jos kiinteistöihin sijoitetun pääoman määrä pysyy ennallaan ja palautetaan sen jälleenmyynnin yhteydessä, on omaisuuden poisto-osuuden osuus 0. Jos kiinteistön arvon aleneminen on tiedossa, rakennamme korvausrahasto nimenomaan kompensoimaan omaisuuden poisto-osuutta. Jos sijoittaja kiinteistösijoittaessaan odottaa sen hinnan nousevan tulevaisuudessa, tulee pääomasijoitusten kustannusten nousu huomioida pääomitusasteessa.

Kiinteistön arvon alentaminen ( D), joka tapahtuu läpi P vuotta, ottaa huomioon kiinteistön myöhemmän jälleenmyynnin arvon aktivointisuhteessa.

R cap \u003d R doh cap + D? R normaali paluu,

D \u003d 0, jos arvioitavan kohteen arvo ei muutu,

D = + osuus, jolla arvioitavan kohteen arvoa on tarkoitus alentaa, jos arvioitavan kohteen arvo laskee,

D = - osuus, jolla arvioitavan kohteen arvoa on tarkoitus nostaa, jos arvioitavan kohteen arvo nousee.

Esimerkki. Kiinteistön ennustetaan myytävän 5 vuoden kuluttua 50 %:lla sen alkuperäisestä hinnasta. Sijoitetun pääoman tuottoprosentti on 12 %.

Päätös. Ring-menetelmän mukaan pääoman tuottoaste on 20 % (100 % : 5 vuotta) * 1/2 = 10 %. R cap = 0,1 (pääoman tuottoaste) + 0,12 (sijoitetun pääoman tuotto) \u003d 0,22 (22 %).

Inwood-menetelmässä pääoman tuottoaste määritetään kertomalla palautusrahastokerroin tappioprosentilla kiinteistön alkuperäisestä hinnasta.

50 % tappio * 0,1574097 = 0,07887.

R cap = 0,07887 (pääoman tuottoaste) + 0,12 (sijoitetun pääoman tuotto) \u003d 0,19887 (19,87 %).

Esimerkki. Pääoman tuottovaatimus on 12 %. Hinnan nousun ennustetaan olevan 5 vuoden kuluttua 40 %.

Päätös. Sijoitusrahastojen arvon noustessa myyntituotot eivät ainoastaan ​​tuota tuottoa kaikelle sijoitetulle pääomalle, vaan myös tuottavat osan 12 %:n sijoitetun pääoman tuottoprosentin saamiseksi tarvittavasta tuotosta. Siksi pääomitussuhdetta tulisi alentaa pääoman odotettu kasvu huomioon ottaen. Lasketaan laskennalliset tulot: 0,4 * 0,1574 (korvausrahastokerroin 5 vuodelta 12 %) = 0,063. Pääomasijoitusten tuottoasteesta vähennetään laskennalliset tuotot ja siten pääomitusaste määritetään.